12月18日，多家上市公司通过互动平台、披露投资者关系活动记录表等渠道披露公司在通信、光刻胶等 方面最新情况： 【光刻胶】 上海新阳：光刻胶各类产品已实现稳定连续销售 【通信】 航天电子：激光通信产品已在卫星星间通信领域配套使用 【商业航天】 【其他】 铂力特：公司和凌空天行有合作 神驰机电：与七腾机器人的合作正常推进中 中兵红箭：全资子公司中南钻石订单同比显著增长 佩蒂股份：正推进新西兰工厂产品进入国内市场 预计明年一季度大规模铺货 恒而达：正推动滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等产品量产，相关产线预计明年一季度起陆续投产 永太科技：公司氟化液产品近期逐步开始应用于冷板式两相液冷方案中 (本文来自第一财经) 航天电器：近年来公司在商业航天领域的客户订货呈上升趋势 ...

(本文来自第一财经) 恒而达在互动平台表示，公司高度重视产品的研发创新与发展机遇。除持续更新迭代现有系列产品外， 公司正在积极推动滚珠丝杠、行星滚柱丝杠及高精度螺纹磨床等产品的量产工作，相关产品产线预计明 年一季度起将陆续投产。 ...

格隆汇12月18日丨恒而达(300946.SZ)在互动平台表示，公司高度重视产品的研发创新与发展机遇。除 持续更新迭代现有系列产品外，公司正在积极推动滚珠丝杠、行星滚柱丝杠及高精度螺纹磨床等产品的 量产工作，相关产品产线预计明年一季度起将陆续投产。 ...

证券代码：300946 证券简称：恒而达 编号：2025-053 福建恒而达新材料股份有限公司 关于为SMS Precision Machines GmbH提供担保 进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 福建恒而达新材料股份有限公司（以下简称公司）于2025年11月17日召开了 第三届董事会第九次会议，审议通过了《关于调整为SMS Precision Machines GmbH提供担保方案的议案》，同意为公司全资子公司SMS Precision Machines GmbH（以下简称SMS公司）提供不超过10,000万人民币（或等值外币）的无偿 担保，担保额度可循环使用，有效期自公司第三届董事会第五次会议审议通过之 日（2025年6月17日）起12个月内有效，包括有效期截止日前已使用的担保额度 但在此日后仍需继续使用的额度。上述事项具体内容详见公司于2025年11月18 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于调整为SMS Precision Machines GmbH提供担保方案的公告》（公告编号：2025-052 ...

市场整体表现 - A股三大指数早盘低开震荡，截至午间收盘，沪指跌0.72%，深证成指跌0.56%，创业板指跌1.23% [1] - 全市场半日成交额超1.1万亿元，较昨日缩量超1100亿元 [1] - 超3800只个股下跌 [1] 行业与板块表现 - 海南板块逆势走强，罗牛山、海南瑞泽涨停，神农种业涨超10% [1] - 零售板块走高，中央商场、永辉超市等多股涨停 [1] - 免税店、贵金属、工程机械、影视院线、有色金属概念等涨幅居前 [1] - 培育钻石概念走低，沃尔德跌超6% [1] - 电源设备、光伏设备、消费电子、风电设备、AI手机等板块跌幅居前 [1]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖恒而达，给予“增持”评级 [1][6][7] - 核心观点：公司通过收购德国顶级磨床企业SMS，有效打通丝杠产品量产的设备和技术瓶颈，有望助力其滚动功能部件产业化加速，并为未来人形机器人量产带来新的增长空间 [1][6][10] 公司业务布局与发展历程 - 公司业务起步于1995年，深耕金属切削工具行业三十年，通过“横向拓宽+纵向延伸”完善布局，目前主营金属切削工具、智能数控装备、滚动功能部件三大类业务 [6][17] - 2017-2024年，公司营业收入从3.12亿元增长至5.85亿元，年均复合增长率达9.38%；归母净利润从0.61亿元增长至0.87亿元，年均复合增长率5.24% [6][31] - 2025年前三季度营收4.78亿元，同比增长8.37%；归母净利润0.44亿元，同比下降44.24%，主要因收购SMS产生一次性费用及新业务研发投入增加 [31] 主营业务分析：金属切削工具 - 金属切削工具是公司主要收入来源，2025年上半年合计收入占比超80%，其中模切工具占42.21%，锯切工具占38.74% [33][37] - **模切工具**：引领国产化进程，2017-2024年收入从1.93亿元增长至2.68亿元，市占率保持领先；2025年上半年轻型模切工具销售收入同比增长17.97% [6][85] - **锯切工具**：受益于双金属带锯条需求增长，2017-2024年收入从1.02亿元增长至2.26亿元；2025年上半年硬质合金双金属带锯条收入同比增长58.25%，毛利率稳步提升至36.7% [6][88][89] - 公司具备技术、装备自制、产品矩阵、品牌及渠道等多重优势，其双金属带锯条产品齿部硬度达67-69HRC，达到或高于国际标准 [74][77][78] 业务延伸：智能数控装备 - 公司基于技术协同，自2019年起开发与切削工具配套的智能数控装备，如CNC全自动圆锯机、带锯床等，发挥协同效应 [6][26] - 2025年5月，公司战略并购德国SMS公司，实现了覆盖超高精度内/外螺纹磨削等螺纹磨床全产品线布局，补齐国内技术短板 [6][26][103] - 2025年上半年智能数控装备业务收入1066万元，同比下降41.01%，主要因公司主动收缩同质化竞争业务，转向为核心战略客户定制方案 [104] 新增长曲线：滚动功能部件 - 公司于2022年正式启动直线导轨副产业化，滚动功能部件收入从2022年的444.40万元迅速增长至2024年的3491.40万元 [6] - 当前丝杠量产难点在于螺纹加工工艺和设备，全球螺纹磨床行业由欧洲及日本公司主导 [6] - 收购的德国SMS公司自2024年起已启动行星滚柱丝杠量产所需的专机研发，此次收购旨在打通丝杠量产的设备和技术瓶颈，实现“欧洲技术、中国制造、全球市场”的布局 [6][9][43] 行业市场空间 - **切削工具**：2022年全球市场规模约390亿美元（约合2621亿元人民币），2023年中国市场规模达492亿元，行业呈波动增长趋势 [46][48] - **机床行业**：2024年全球机床行业总产值785亿欧元，中国机床产值占全球34%，消费额占全球30% [90][94][95] - **国产替代**：中国金属切削机床数控化率在2024年为43.7%，相较于日本80%以上的水平仍有较大提升空间，高端装备国产替代空间广阔 [96][97] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.61亿元、1.03亿元、1.40亿元 [5][6] - 预计2025-2027年营业总收入分别为6.53亿元、8.38亿元、10.12亿元，同比增长率分别为11.7%、28.2%、20.8% [5] - 以2025年12月8日收盘价60.29元计算，对应2025-2027年市盈率分别为155倍、91倍、67倍，2026年估值低于可比公司107倍的均值 [5][6][7] - 报告认为2025年业绩受收购一次性费用影响，预计2026年随着SMS经营重回正轨，利润将重回增长通道 [6][7] 各业务板块关键假设 - **模切工具**：预计2025-2027年收入分别为2.76亿元、2.85亿元、2.93亿元，同比增速约3%，毛利率从28%提升至30% [8] - **锯切工具**：预计2025-2027年收入分别为2.38亿元、2.57亿元、2.83亿元，同比增速分别为5%、8%、10%，毛利率从38.0%提升至39.0% [8] - **智能数控装备**：受益于SMS并表，预计2025-2027年收入分别为0.32亿元、1.28亿元、1.79亿元，2026年同比增速达300%，毛利率从13%提升至25% [8] - **滚动功能部件**：预计2025-2027年收入分别为0.87亿元、1.48亿元、2.37亿元，同比增速分别为150%、70%、60%，毛利率从0%提升至20% [9]

证券日报网讯12月8日，恒而达（300946）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年9月30日公司 股东人数为12992户。 ...

机器人执行器板块市场表现 - 机器人执行器板块整体领跌，单日下跌1.08% [1] - 板块内个股普跌，恒而达下跌3.46%，汉宇集团下跌2.39%，国机精工下跌2.3% [1]

行业核心观点 - 人形机器人行业叙事已从技术演示转向工业落地 其大规模商业化的关键瓶颈和“硬门槛”在于触觉传感系统（电子皮肤）的工程化、可靠性与成本 [1][3] - 触觉传感器是决定机器人能否在真实工业环境中替代工人的核心 它赋予机器人“判断”和“决策”能力 而不仅是“执行”预设动作 [2] - 行业竞争焦点正从算法模型转向全球供应链 触觉传感器因其技术难度和供应链不成熟 可能成为未来最具价格黏性的上游关键件 [10][11] 市场动态与产业现状 - 资本市场对人形机器人进入产线进程重新定价 相关概念股在12月4日出现大涨 [1] - 整机厂加速量产 但供应链成熟度明显落后 上游零部件工程化能力不足 尤其是触觉传感器 [3][4] - 机器人Demo表现与工厂真实环境（油渍、灰尘、潮湿、高频碰撞）下的稳定性存在巨大差距 整机厂常需派研发人员驻场供应商以解决工程问题 [3] 触觉传感的技术挑战与重要性 - 触觉传感器直接暴露于复杂机械应力中 易损坏、标定繁琐、成本高昂 局部损坏常导致整只灵巧手报废 严重影响产线成本和节奏 [4] - 机器人需具备类似人类的多模态判断能力 以在不同物体间快速切换并调整抓取力度 这需要海量数据和高性能传感器支撑 目前是产业最薄弱环节 [5][6] - 触觉系统决定了工业落地的上限 是供应链中最不成熟、最碎片化的环节 成为最需突破的方向 [6] 技术路线发展与收敛 - 电子皮肤主要技术路线包括压阻式、电容式、压电/视触觉式 各有优劣及工程化挑战 [8] - 视触觉路线技术指标高但成本高、体积大、工艺复杂 更适合演示 磁感路线（如霍尔效应）精度高但结构复杂 适用于复杂力控场景 [8] - 压阻式路线因结构简单、成本可控、阵列化方便、响应快等特点 被行业认为最接近工业化现实 特斯拉Optimus即采用此方案 技术路线进入收敛期 [8] 创新产品与工程化突破 - 晶华新材控股子公司晶智感推出高密度织物触觉感知手套 具备耐水洗、免标定、可模块化替换及切向感知能力 旨在解决工业量产痛点 [2][6] - 该产品特性使其能从“实验室展示品”向“工业线零部件”跨越 代表了电子皮肤从“能否做出”转向“能否量产、用得起、扛得住”的工程化转折点 [6][12] 供应链竞争与市场格局 - 电子皮肤市场目前由欧美日厂商主导 全球前五占据57.1%市场份额 中国厂商处于起步阶段 [9] - 晶智感采取“材料-传感器-灵巧手系统化绑定”策略 在东莞落地产能 在硅谷设研发中心 并与美国灵巧手厂商TetherIA（创始人曾负责特斯拉Optimus灵巧手项目）合作 以切入全球供应链 [9] - 产业链竞争正从“技术竞争”转向“供应链竞争” 模式更接近汽车产业链 核心是提升良率、降低成本、保证供货稳定性 [10] 市场前景与行业展望 - 山西证券预测 到2030年全球人形机器人电子皮肤市场规模将达到7.56亿美元 [11] - 人形机器人真正大规模商业化可能还需十年 但产业化节点比想象中来得更快 未来五年竞争将延伸至全球供应链底部结构 [5][12][13] - 谁能率先提供可靠、成本可控、可大规模量产的触觉系统 谁就可能成为人形机器人时代的隐形赢家 [12][13]

市场表现 - 2024年12月4日中国A股主要股指涨多跌少，上证指数报3875点跌0.06%，深证成指报13006点涨0.4%，创业板指报3067点涨1.01% [2] - 沪深两市成交总额约15490亿元，较上一个交易日缩量约1210亿元 [2] - 机器人相关板块涨幅居前，机器人执行器板块录得3.78%的涨幅，领涨A股所有板块 [1] - 个股方面，恒而达、华伍股份、日发精机股价收获涨停板，其中恒而达、华伍股份股价均涨约20% [1] 行业动态与前景 - 以人形机器人为代表的中国具身智能产业规模正以超50%的增速跨越式发展 [1] - 根据市场调研机构预测，中国具身智能产业市场规模在2030年将达到千亿元 [1] - 业内普遍认为机器人是人工智能的物理表现，任何加强人工智能竞争力的举措都必须包括推进机器人技术的计划 [1] 政策与市场观点 - 方正证券分析师李鲁靖表示，据媒体报道美国政府正考虑明年发布一项关于机器人技术的行政命令 [1] - 预计来自政策端的支持将加快机器人产业发展，增强投资者信心 [1]