报告公司投资评级 - 买入 - A，6 个月目标价 19.96 元 [1][7] 报告的核心观点 - 君亭酒店 2024 年上半年业绩短期承压但酒店版图仍在拓展，预计 2024 - 2026 年收入和净利润增速可观，给予买入 - A 评级 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 总市值 32.6289 亿元，流通市值 14.4047 亿元，总股本 1.9445 亿股，流通股本 0.8584 亿股，12 个月价格区间 15.44 - 39.69 元 [1] - 1 个月、3 个月、12 个月相对收益分别为 2.0%、 - 13.6%、 - 38.8%，绝对收益分别为 0.5%、 - 21.1%、 - 51.1% [1] 业绩情况 - 2024 年上半年，营业收入 3.31 亿元，同比增长 49.75%；归母净利润 0.14 亿元，同比下降 31.82%；扣非归母净利润 0.14 亿元，同比下降 25.54%；经营活动现金流量净额 1.14 亿元，同比增长 147.55% [2] - 2024Q2，营业收入 1.70 亿元，同比增长 36.32%；归母净利润 0.09 亿元，同比下降 43.51%；扣非归母净利润 0.09 亿元，同比下降 41.06% [2] 毛利率与费用率 - 2024 上半年，毛利率 31.18%，同比下降 11.57 个百分点；销售/管理及研发费用率分别为 7.24%/11.35%，同比变动 0.51 个百分点/ - 4.21 个百分点；净利率 4.14%，同比下降 4.96 个百分点 [3] - 2024Q2，毛利率 32.17%，同比下降 18.00 个百分点；销售/管理及研发费用率分别为 6.89%/10.44%，同比变动 - 1.22 个百分点/ - 5.91 个百分点；净利率 5.30%，同比下降 7.50 个百分点 [3] 酒店扩张 - 2024 上半年新签约 19 家酒店，君亭/君澜/景澜分别为 2/10/7 家，新增客房数近 3600 间，中高端以上项目总数超 400 家 [4] - 君亭签约 2 家并开业 3 家直营酒店，与供销大集合作，重庆新店开业后区域客房数近 700 间；君澜签约 6 家度假、3 家大饭店及 1 家庄园酒店，总数超 150 家，将拓展台州、岱山及苏州区域；景澜与国企合作，金华布局完成，品牌重塑，青棠品牌启航 [4] - 公司计划未来开业 184 家酒店，君澜/君亭/景澜分别为 126/24/34 家 [4] 市场表现 - 上半年集团直营店 RevPAR 为 310.50 元，同比下降 2.13%，较 2019 年同期增长 10.36% [5] - 一季度 RevPAR 同比大幅增长，二季度受市场波动及新开业酒店爬坡期影响表现疲态 [5] - 上海门店出租率与 RevPAR 显著提升，成都市场稳定繁荣，杭州通过新型消费模式实现 RevPAR 增长 [5] 财务预测 - 预计 2024 - 2026 年收入分别为 6.745 亿元、8.395 亿元、10.315 亿元，增速分别为 26.3%、24.5%、22.9%；净利润分别为 0.776 亿元、1.3 亿元、1.8 亿元，增速分别为 154.4%、67.4%、38.5% [7][8][9]

监管相关 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为 0 次[3] - 查询公司募集资金专户次数为每月 1 次[3] - 现场检查次数为 1 次[3] - 发表专项意见次数为 3 次[4] - 向深交所报告次数为 0 次[4] 其他事项 - 拟于 2024 年四季度开展对上市公司的培训[4] - 公司及股东各项承诺事项均已履行[7] - 保荐代表人无变更[8] - 报告期内无监管措施及重大事项报告[8]

会议信息 - 公司第四届董事会第二次会议于2024年8月28日召开[2] - 本次会议应出席董事7人，实际出席7人[2] 议案表决 - 《关于<2024年半年度报告>及其摘要的议案》7票同意，0票反对，0票弃权[3] - 《关于<2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告>的议案》7票同意，0票反对，0票弃权[5]

整体资金情况 - 2024年初占用资金余额总计43,505.76万元[4] - 2024年1 - 6月占用累计发生金额（不含利息）总计13,032.36万元[4] - 2024年1 - 6月占用资金利息总计112.83万元[4] - 2024年1 - 6月偿还累计发生额总计8,316.14万元[4] - 2024年6月30日占用资金余额总计48,334.81万元[4] 各子公司情况 - 成都遇见君亭酒店2024年初余额3,695.31万元，6月30日余额2,895.31万元[2] - 三亚朗廷君亭酒店2024年初余额2,444.79万元，1 - 6月利息62.31万元，6月30日余额2,242.63万元[2] - 上海君亭酒店2024年初余额252.01万元，1 - 6月发生额10.48万元，6月30日余额为0 [2] - 杭州浙谷深蓝君亭酒店2024年初余额4,215.23万元，1 - 6月发生额755.83万元，6月30日余额4,971.06万元[4] - 重庆如松酒店2024年1 - 6月发生额1,925.38万元，6月30日余额1,925.38万元[4]

募集资金情况 - 2021年9月22日首次公开发行2013.50万股，每股12.24元，募资24645.24万元，净额18875.34万元[2] - 2022年12月21日向特定对象发行8824031股，每股58.59元，募资51699.99万元，净额49766.98万元[6] - 截至2024年6月30日，首次公开发行募资余额0元，向特定对象发行募资余额21908.03万元[5][9] 资金使用情况 - 2021 - 2024年6月首次公开发行支付发行费用、投入项目及获利息收入情况[5] - 2023 - 2024年6月向特定对象发行支付发行费用、投入项目及获利息收入情况[8][9] 项目投资情况 - 中高端酒店设计开发项目调整后投资4458.26万元，累计投入4628.40万元，进度103.82%，2024年1 - 6月效益520.96万元[30] - 综合管理平台建设项目投资417.08万元，累计投入415.07万元，进度99.52%[30] - 收购股权及商标项目投资14000.00万元，累计投入14000.00万元，进度100.00%，2024年1 - 6月效益1321.99万元[30] - 新增直营酒店投资开发项目承诺投资45950.00万元，本年度投入6648.16万元，累计投入27506.68万元，进度59.86%，2024年1 - 6月效益 - 2080.24万元[33] - 现有酒店装修升级项目承诺投资3816.98万元，本年度投入234.61万元，累计投入1805.87万元，进度47.31%，2024年1 - 6月效益198.84万元[33] 其他情况 - 2021年10月28日用募集资金置换预先已支付发行费用的自筹资金11129151.93元[19] - 2023年3月22日用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金20250238.65元[20] - 2022年1月22日拟变更“中高端酒店设计开发项目”部分募集资金用途，收购股权及商标[17] - 2021年10月14日调整“中高端酒店设计开发项目”实施地点[16][17]

会议信息 - 君亭酒店第四届监事会第二次会议于2024年8月28日在杭州召开[2] - 会议通知于2024年8月16日通过邮件送达监事[2] - 本次会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告》及其摘要议案，3票同意[2] - 审议通过《2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》议案，3票同意[3]

利润分配相关 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[4] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[114] - 2024年5月20日，公司2023年年度股东大会通过利润分配预案，以194,451,046股为基数，每10股派现1.5元，共分配29,167,656.9元，6月6日实施完毕[163] 公司人事及组织架构变更 - 2024年5月20日公司法定代表人变更为朱晓东女士[24] - 2024年05月20日董事会换届，朱晓东当选董事长并被聘任为总经理，施晨宁、张勇、甘圣宏、钱婷婷、魏洁文、孙晓鸣当选董事[112] - 2024年05月20日监事会换届，马骏当选监事会主席，许玥、陈天伟当选监事[113] - 2024年05月20日吴启元、丁禾、甘圣宏因换届离任[113] - 2024年5月20日，公司开展董事会、监事会换届选举，产生第四届董事会、监事会，任期三年[162] - 2024年5月20日，公司法定代表人变更为朱晓东女士[164] 整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入330,507,304.99元，上年同期220,712,555.85元，同比增长49.75%[25] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润13,697,595.81元，上年同期20,089,280.18元，同比下降31.82%[25] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13,744,287.06元，上年同期18,459,718.35元，同比下降25.54%[25] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额113,554,084.70元，上年同期45,870,895.31元，同比增长147.55%[25] - 本报告期基本每股收益0.07元/股，上年同期0.10元/股，同比下降30.00%[25] - 本报告期稀释每股收益0.07元/股，上年同期0.10元/股，同比下降30.00%[25] - 本报告期加权平均净资产收益率1.39%，上年同期2.04%，同比下降0.65%[25] - 本报告期末总资产2,444,909,718.95元，上年度末2,424,794,765.49元，同比增长0.83%[25] - 报告期内公司实现营业收入33,051万元，同比增长49.75%，归属上市公司股东净利润1,370万元，同比减少31.82%，扣非净利润1,374万元，同比减少25.54%[47] - 截至2024年6月30日，归属上市公司股东净资产96,247万元，较上年末减少1.58%，经营活动现金流量净额11,355万元，同比增长147.55%[47][48] - 2024年6月30日公司流动资产合计601,416,051.73元，期初为650,244,260.96元；非流动资产合计1,843,493,667.22元，期初为1,774,550,504.53元；资产总计2,444,909,718.95元，期初为2,424,794,765.49元[187][188] - 2024年6月30日公司流动负债合计286,705,783.11元，期初为305,773,909.74元；非流动负债合计1,194,391,188.27元，期初为1,143,165,850.07元；负债合计1,481,096,971.38元，期初为1,448,939,759.81元[188][189] - 2024年6月30日公司归属于母公司所有者权益合计962,468,364.30元，期初为977,938,425.39元；少数股东权益1,344,383.27元，期初为 - 2,083,419.71元；所有者权益合计963,812,747.57元，期初为975,855,005.68元[189] - 2024年6月30日公司货币资金期末余额347,061,185.33元，期初余额487,049,070.92元；交易性金融资产期末余额80,033,835.09元，期初无此项[187] - 2024年6月30日公司应收账款期末余额86,328,417.91元，期初余额75,977,413.60元；预付款项期末余额8,233,138.67元，期初余额7,872,660.86元[187] - 2024年6月30日公司存货期末余额5,970,049.64元，期初余额6,671,628.14元；一年内到期的非流动资产期末余额5,303,489.74元，期初余额3,545,991.17元[187] - 2024年6月30日公司长期应收款期末余额84,828,624.47元，期初余额83,574,320.00元；长期股权投资期末余额5,093,325.57元，期初余额6,925,505.41元[188] - 2024年6月30日公司固定资产期末余额21,478,802.55元，期初余额16,977,585.97元；在建工程期末余额19,245,820.68元，期初余额78,704,252.41元[188] - 2024年6月30日公司应付账款期末余额54,582,515.14元，期初余额57,958,143.05元；预收款项期末余额1,290,938.82元，期初余额1,737,918.59元[188] - 2024年上半年应收账款为973.28万元，2023年为1487.17万元[192] - 2024年上半年预付款项为250.46万元，2023年为131.69万元[192] - 2024年上半年其他应收款为4.85亿元，2023年为4.39亿元[192] - 2024年上半年营业总收入为3.31亿元，2023年为2.21亿元[195] - 2024年上半年营业总成本为3.12亿元，2023年为1.90亿元[196] - 2024年上半年营业利润为1904.32万元，2023年为3162.23万元[196] - 2024年上半年净利润为1712.54万元，2023年为2566.79万元[197] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润为1369.76万元，2023年为2008.93万元[197] - 2024年上半年基本每股收益为0.07元，2023年为0.10元[197] - 2024年上半年稀释每股收益为0.07元，2023年为0.10元[197] - 营业成本从3284690.72元增至4143777.08元[200] - 销售费用从3319197.57元降至1394799.87元[200] - 管理费用从4808842.32元增至5407458.54元[200] - 财务费用从 - 8723744.34元增至 - 4738637.58元[200] - 利息收入从8728436.65元降至4742191.90元[200] - 其他收益从83798.21元降至55418.20元[200] - 投资收益从45748.94元降至33515.13元[200] - 信用减值损失从 - 757679.89元增至 - 85832.81元[200] - 营业利润从8375508.60元降至1635045.48元[200] - 净利润从6281631.45元降至1659599.82元[200] 非经常性损益相关 - 非流动性资产处置损益为-869,119.22元，计入当期损益的政府补助为121,180.42元，金融资产和负债相关损益为33,835.09元，委托投资损益为166,134.37元，其他营业外收支为436,106.14元，其他符合非经常性损益定义的损益项目为130,734.78元，所得税影响额为246,624.76元，少数股东权益影响额（税后）为-181,061.93元，非经常性损益合计为-46,691.25元[29] - 公司不存在将列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形[30] 主营业务及优势 - 公司主营业务包括有限服务和全服务类型的中高端酒店运营及酒店管理业务[33] - 公司核心管理团队具备高端酒店背景，经验丰富，合作高效[34] - 公司拥有君亭、夜泊君亭、Pagoda君亭、君澜大饭店、君澜度假酒店、景澜酒店等多层次酒店品牌[35] - 公司具备“一店一品”差异化竞争优势，有成熟的中高端酒店特色开发方案[36] - 公司坚守“产品内容精选、文化精选及服务内容精选”理念，形成君亭式精选服务体系优势[38] 市场环境 - 2024年第一季度，国内文旅行业延续增长，酒店市场需求持续释放[39] - 第二季度，全球经济不确定性和消费者信心下降使酒店市场波动，商旅需求收紧，消费信心下滑，极端天气影响酒店运营[40] 各业务线数据关键指标变化 - 报告期内集团旗下在营直营店RevPAR较去年同期下浮2.13%，较2019年同期上升10.36%，其中一季度上升12.23%、20.97%，二季度下浮10.50%、上升4.54%[42] - 上海接待国际旅游入境人数127.14万人次，同比增长249.7%，上海中星君亭酒店出租率保持90%以上，平均房价同比19年上升12.98%[42] - 成都Pagoda君亭设计酒店出租率稳定在92%以上，RevPAR超730元，同比去年增长4%[42] - 杭州西湖武林Pagoda君亭设计酒店和钱江新城君亭酒店RevPAR同比19年分别上升17.14%、25.27%[42] - 安徽郎溪景澜酒店上半年营收同比增长11.2%[44] 项目签约及扩张 - 报告期内公司新签约项目19家，新增客房数近3600间，中高端以上项目超400家，客房总数超85000间[45] - 去年下半年至今公司新增8家直营酒店，剔除新开业酒店影响，存量酒店平均毛利率与去年同期持平，上海区域直营店毛利率超40%[49] 品牌酒店数量占比 - 截至2024年6月30日，君澜、君亭、景澜品牌酒店数分别为248家、90家、72家，占比分别为60.49%、21.95%、17.56%[47] 财务费用及收益变化 - 营业收入为330,507,304.99元，同比增长49.75%，因自营酒店数量增加[51] - 营业成本为227,462,723.44元，同比增长79.99%，随营业收入增长及自营酒店数量增加而增加[51] - 销售费用为23,939,504.18元，同比增长39.82%，因销售部门人力成本、订房服务费等增加[51] - 管理费用为37,521,424.75元，同比增长9.24%，因筹建项目租金费用计入及营业收入增长[51] - 财务费用为22,503,474.15元，同比增长85.05%，因租赁项目增多及利息、融资租赁收入减少[51] - 所得税费用为2,442,077.87元，同比减少64.58%，因新开业酒店多致营业利润减少[51] - 经营活动现金流量净额为113,554,084.70元，同比增长147.55%，因自营酒店数量增加、营业收入增长[51] - 信用减值损失为 -942,306.31元，同比减少32.49%，因收回账龄较长的应收账款[53] - 其他收益为1,298,040.15元，同比减少38.86%，因进项加计扣除政策到期[53] - 资产处置收益为809,695.35元，因新增转租赁分类为融资租赁的部分物业[53] 募集资金情况 - 首次公开发行A股普通股股票募集资金总额为18875.34万元，已累计投入18875.34万元，累计变更用途的募集资金总额为14000万元，比例为74.17%[62] - 首次公开发行A股普通股股票截至2024年6月30日募集资金余额为0元[63] - 向特定对象发行A股普通股股票募集资金总额为49766.98万元，报告期投入6882.77万元，已累计投入29312.55万元，累计变更用途的募集资金总额及比例均为0[64] - 向特定对象发行A股普通股股票截至2024年6月30日募集资金余额为219080259.72元[65] - 首次公开发行A股普通股股票募集资金净额为188753436.72元，截至2021年12月31日余额为176975150.17元[62] - 首次公开发行A股普通股股票截至2022年12月31日募集资金余额为10923

公司治理 - 2024年5月20日召开2023年度股东大会和第四届董事会第一次会议[1] - 选举朱晓东为公司董事长，任期至第四届董事会任期届满[1] - 公司法定代表人变更为朱晓东并完成工商变更登记[1] 公司信息 - 统一社会信用代码为91330100665212665U[2] - 公司类型为上市、自然人投资或控股股份有限公司[2] - 注册资本为壹亿玖仟肆佰肆拾伍万壹仟零肆拾陆元[2] - 成立日期为2007年08月08日[2] - 住所为杭州市西湖区学院路29号[3]

权益分派方案 - 2023年年度权益分派方案2024年5月20日获股东大会通过[2] - 以194,451,046股为基数，每10股派现金股利1.5元（含税），共分配29,167,656.9元（含税）[2] 扣税与时间安排 - 深股通等特定投资者每10股派1.35元（扣税后）[3] - 权益登记日为2024年6月5日，除权除息日为2024年6月6日[4] 股东相关 - 分派对象为2024年6月5日收市后登记在册全体股东[5] - A股股东现金红利于2024年6月6日划入资金账户[6] 其他 - 公司权益分派实施后，最低减持价限制相应调整[7] - 咨询电话为0571 - 86750888、0571 - 88835939 [9]

人事变动 - 君亭酒店集团董事会提名张勇为副总经理[2] - 张勇符合任职资格，同意接受提名并保证履职[2] - 张勇提交书面承诺时间为2024年5月20日[3]