业绩总结 - 君亭酒店23年营收达到5.34亿元，同比增长56%[1] - 公司24Q1营收达到1.6亿元，同比增长67%[1] - 24Q1归母净利润为466万元，同比增长14%[1] - 公司24~26年预计归母净利润分别为1.3/2.4/3.5亿元[7] - 公司24年营业总收入预计达到8.17亿元，同比增长53%[8] 用户数据 - 集团开业加待开酒店客房总量合计8.1万间，有望冲击10万间[4] - 公司24Q1RevPAR同比增长12%，恢复度达到121%[6] 未来展望 - 公司市盈率预计在2025年降至21.56倍，2026年降至14.95倍[8] - 报告显示，2026年预计公司营业总收入将达到1,267百万元，较2022年增长21.0%[9] - 预计2026年公司净利润将达到363百万元，同比增长44.3%[9] - 公司ROE预计在2026年将达到20.4%[9] 其他新策略 - 公司逐渐从传统酒店集团成长为酒店资产管理集团，引领行业变革[7] 团队信息 - 分析师团队成员包括刘嘉仁、王越、周子莘、涂佳妮、宿一赫、蔡昕妤、李汶静、林凌、张洪滨[10][11][12][13][14][15][16][17][18] - 分析师团队具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[19] - 公司报告由信达证券制作并发布，仅提供给签约客户，不面向公众发布[20][21] - 未经信达证券书面同意，不得擅自转载或引用本报告[25]

业绩总结 - 公司2023年收入较2019年增长40%，归母净利润恢复至42%[1] - 公司2024Q1营业收入同比增长67.28%，归母净利润同比增长13.94%[2] - 公司预计2024-2025年归母净利润为1.21/1.72亿元，2026年盈利预测为2.23亿元[3] - 公司2026年预计每股收益为1.15元，EBIT Margin预计为37.1%[5] - 公司2026年预计净资产收益率（ROE）为16.7%，市盈率（PE）为23.3[5] - 公司2026年预测每股收益为1.15美元，较2022年增长360%[8] - 公司2026年预测ROE为17%，较2022年增长466.7%[8] - 公司2026年预测EBITDA利润率为39%，较2022年增长105.3%[8] - 公司2026年预测资产负债率为65%，较2022年增长25%[8] - 公司2026年预测息率为2.1%，较2022年增长61.5%[8] 公司信息 - 该报告由国信证券经济研究所发布[15] - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[15] - 公司总部电话为0755-82130833[15] - 公司在上海浦东民生路证大五道口广场1号楼12层设有办公室[15] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号设有办公室[15]

业绩总结 - 公司23年收入达到5.3亿元，同比增长56.2%[1] - 公司23Q4收入为1.5亿元，同比增长61.5%[1] - 公司24Q1收入为1.6亿元，同比增长67.3%[1] - 公司24年预计归母净利润为2.6亿元，同比增长32%[2] - 公司23年利润承压主要原因是新增直营酒店租金费用较高，24年预计有较大修复弹性[5] - 公司扣非归母净利润在23年达到0.9亿元，同比增长120%[7] - 公司23年毛利率为39.7%，同比增长3.7个百分点[7] - 公司24Q1毛利率为30.1%，同比下降2.9个百分点[7] - 公司24-26年预计实现收入分别为7.99、10.08、12.18亿元[12] 用户数据 - 公司2023年度拟每10股派发现金股利1.5元，分红总额2917万元，占23年归母净利润的95.6%[1] - 公司直营店RevPAR预计2026年将达到471.7元，同比增长9.2%[16] - 预计君亭酒店2024年归母净利润CAGR为37%，高于可比公司的12%-14%[16] 未来展望 - 公司24年PE为42倍，合理价值为30.30元/股，维持“买入”评级[2] - 公司24年预计营业收入为7.99亿元，归母净利润为1.4亿元，同比增长359.6%[2] - 公司24-26年预计实现收入分别为7.99、10.08、12.18亿元，同比增长49.7%、26.1%、20.9%[12] 新产品和新技术研发 - 君亭酒店2024年预计营业收入将达到1,008百万元，同比增长20.9%[16] - 公司业绩增长主要来自酒店数量扩张，门店拓展不及预期将影响未来业绩增长[20] 市场扩张和并购 - 锦江酒店、首旅酒店和华住集团-S的2024年PE分别为19、18和22倍[18] - 宏观经济波动可能对酒店需求产生负面影响[18] 其他新策略 - 君亭酒店的现金流量表显示，经营活动现金流逐年增长，2026年预计达到3520百万元[22] - 营业利润率在2024年预计将大幅增长至259.9%，2025年继续增长至39.3%[22] - 预期未来12个月内，君亭酒店股价表现预计将强于大盘15%以上[24]

业绩总结 - 君亭酒店2023年全年实现营收5.34亿，同比增长56.2%[1] - 23年全年归母净利润为3052.0万，同比下降57.8%；24Q1实现营收1.60亿，同比增长67.3%[1] - 君澜系23年全年实现营收7701.1万，同比增长15.8%，净利润为3115.3万，同比增长35.4%[3] - 预测2024年君亭酒店营业收入将达到888百万元，同比增长66.3%；归属母公司股东净利润为126百万元，同比增长312.9%[4] - 君亭酒店2026年预计营业总收入为1553亿元，较2023年增长190.6%[5] - 预计2026年净利润为355亿元，较2023年增长745.2%[5] - 2026年每股收益预计为1.64元，较2023年增长925%[5] 君亭直营店数据 - 君亭直营店全年平均出租率为67.85%，同比增长13.77%，平均房价增长22.26%[2] - 24Q1君亭直营平均出租率为61.46%，同比下降1.79%，平均房价增长15.50%[2] 投资评级和免责声明 - 民生证券对君亭酒店给出了谨慎推荐的投资评级，相对基准指数涨幅在5%~15%之间[7] - 报告提醒投资者注意免责声明，报告仅供参考，不构成具体的投资建议[8] 研究机构信息 - 民生证券研究院提供的报告具有专业性和独立性，分析师承诺研究结论客观独立[6] - 民生证券研究院位于上海、北京和深圳，具备证券投资咨询业务资格[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收5.34亿元，同比增长56.16%[1] - 2024Q1财报低于预期，主要受直营门店爬坡期和开办费用拖累[1] - 君亭酒店2026年预计营业总收入将达到1,044百万美元，呈现稳步增长趋势[2] - 公司净利润预计在2024年达到120百万美元，净资产收益率逐年提升，2026年预计达到17.7%[2] 用户数据 - 2025年每股净资产为5.05元，市净率为5.1[1] 未来展望 - 公司具备度假品牌心智优势，有望受益旅游旺季高景气度[1] 新产品和新技术研发 - 公司资产负债率在2024年为58.7%，净负债率为142.4%，呈现逐年下降趋势[2] 市场扩张和并购 - 酒店行业可比估值显示，君亭酒店的PE在2024年为41.53，处于相对较高水平[3]

业绩总结 - 2023年实现营收5.34亿元，同比增长56.2%[1] - 2024年归母净利润预计为1.35亿元，同比增长344.54%[1] - 直营店Q1RevPAR同比增长12%，爬坡效应凸显[1] - 2024年预计新开业酒店63家，公司目标签约项目60家[1] - 公司盈利能力有望持续修复，维持“增持”评级[1] 风险提示 - 风险提示包括行业竞争加剧、需求下行、直营新项目爬坡期拖累业绩等[2] 财务数据 - 归母净利率预计2024年将达到20.49%[3] - 资产负债率预计2024年将降至53.69%[3] - P/E（现价&最新股本摊薄）2024年预计为36.62倍[3] - ROE-摊薄率预计2024年将达到17.20%[3] 投资评级 - 东吴证券投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 行业投资评级标准包括增持、中性和减持三个等级[7] - 不同证券研究机构采用不同的评级术语和标准，投资者应充分考虑自身状况做出投资决策[8]

报告审核 - 监事会同意公司2024年第一季度报告[1] - 报告真实反映公司财务状况和经营成果[1] - 报告编制和审议程序符合规定[1] 合规情况 - 2024年第一季度公司董事会等无违法违规行为[1] - 未发现报告编制和审议人员违反保密规定[1] 其他 - 监事会审核意见日期为2024年4月24日[3]

业绩总结 - 2023年应收账款信用减值损失-3,038,780.71元，上年-3,597,965.11元[2] - 2023年其他应收款信用减值损失-37,432.08元，上年-45,278.78元[2] - 2023年长 期应收款坏账损失1,171,102.34元，上年-785,762.01元[2] - 2023年计提信用减值损失合计-1,905,110.45元，上年-4,429,005.90元[2] - 2023年公司处置使用权资产损失748.03万元[12] - 2023年子公司杭州汇和转租物业处置损失1034.66万元[13] - 2023年子公司北京君亭转租物业处置收益351.20万元[14] - 计提减值及处置损失减少2023年末归母所有者权益938.54万元[15] - 计提减值及处置损失减少2023年度归母净利润938.54万元[15] 其他新策略 - 本次计提信用减值损失及资产处置符合准则和政策，体现谨慎性原则[16]

募集资金情况 - 2021年9月22日首次公开发行2013.50万股，每股发行价12.24元，募集资金总额2.464524亿元，净额1.8875343672亿元[10] - 截至2021年9月24日13时30分，首次公开发行实际收到募集资金总额2.179524亿元，净额1.8875343672亿元[11] - 2022年12月21日向特定对象发行8824031股，每股发行价58.59元，募集资金总额5.1699997629亿元，净额4.9766978761亿元[13] - 截至2022年12月21日，向特定对象发行实际收到募集资金总额5.0533997629亿元，净额4.9766978761亿元[14] - 2023年首次公开募集资金使用后，截至2023年12月31日余额为99018.98元[13] - 2023年向特定对象发行股票使用后，截至2023年12月31日余额为2.8531633517亿元[16] - 首次公开发行应计发行费用57698963.28元，其中募集资金到位时扣除28500000元[12] - 向特定对象发行应计发行费用19330188.68元，其中募集资金到位时扣除11660000元[16] - 2021 - 2023年首次公开发行各年支付发行费用分别为26544246.27元、2566037.77元、无[13] - 2021 - 2023年首次公开发行各年募集资金投资项目投入金额分别为15401677元、164198659.78元、10834407元[13] 资金监管与置换 - 2021年9月24日，公司就首次公开发行A股普通股股票与安信证券、各银行签订《募集资金三方监管协议》[19] - 2023年1月11日，公司就向特定对象发行A股普通股股票与安信证券、各银行签订《募集资金三方监管协议》[20] - 2021年10月28日，公司完成首次公开发行A股普通股股票募集资金置换预先已支付发行费用的自筹资金11129151.99元[39] - 2023年3月22日，公司完成向特定对象发行A股普通股股票募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金20250238.65元[28] 项目情况 - 2021年10月14日，公司将“中高端酒店设计开发项目”实施地点调整为上海、杭州、南京及其他合适城市[23] - 2022年1月22日，公司变更“中高端酒店设计开发项目”部分募集资金用途，用于收购浙江君澜酒店管理有限公司79%股权、景澜酒店投资管理有限公司70%股权以及“君澜”系列商标[23] - 截至2023年12月31日，募集资金存放专项账户余额合计285316335.17元[21][22][25] - 截至2023年12月31日，公司不存在利用闲置募集资金暂时补充流动资金情况[29] - 截至2023年12月31日，公司募集资金投资项目不存在募集资金结余情况[30] - 截至2023年12月31日，公司不存在超募资金的情况[31] - 募集资金总额为49766.98万元[41] - 本年度投入募集资金22429.78万元，累计投入募集资金进度为45.07%[41] - 新增直营酒店投资开发项目调整后投资总额45950.00万元，本年度投入20858.52万元，投资进度45.39%[41] - 现有酒店装修升级项目调整后投资总额9766.98万元，本年度投入1571.26万元，投资进度41.17%[41] - 高端酒店设计开发项目（部分）调整后投资总额8458.26万元，本年度投入14888.25万元，累计投入8628.40万元，投资进度03.82%[44] - 2023年度浙江君澜酒店管理有限公司、景澜酒店投资管理有限公司实现效益2676.14万元[44] - 综合管理平台建设项目完成后不直接产生收入，效益体现在整体业绩中[39] 其他 - 公司资金额为叁仟捌佰贰拾万圆人民币[45]

公司治理 - 公司第三届董事会由9名董事组成，3名为独立董事，占比三分之一[2] - 2023年公司召开董事会8次，股东大会2次[6] - 2023年提名魏洁文、孙晓鸣为独立董事候选人[18] 财务与分配 - 2022年度每10股派发现金股利2元，共分配25,926,806.2元[22] - 2022年度每10股转增5股，合计转增股本64,817,015股[22] 合规情况 - 2023年公司未发生应披露的关联交易事项[14] - 报告期内公司无对外担保、关联方违规占用资金情况[15] - 报告期内公司未变更募投项目，募集资金使用规范[16] - 报告期内公司不存在重大并购重组事项[17] - 报告期内公司及股东无违反公开承诺情况[23] - 报告期内公司遵守规定进行信息披露[24] 审计与内控 - 公司续聘2023年度财务审计机构，聘用程序合规[21] - 公司制定内部控制规章制度并有效执行[25] 独立董事履职 - 独立董事俞婷婷应参加董事会8次，现场4次，通讯4次，出席股东大会2次[6] - 2024年独立董事将继续履职，提供建设性意见[29]