投资交易 - 公司拟870万元增加对天津驭能投资，含150万元受让5%股权和720万元增资获7.42%股权[2] - 交易完成后公司持天津驭能股权从19.33%增至31.75%[2] - 股权转让后国能日新出资额358.51万元，持股24.33%[9] - 增资后国能日新出资额518.51万元，持股31.75%[11] 天津驭能财务数据 - 2025年3月31日天津驭能资产总额1506.92万元、负债1758.91万元、净资产 -251.99万元[7] - 2024年12月31日天津驭能资产总额1829.73万元、负债2123.16万元、净资产 -293.43万元[7] - 2025年1 - 3月天津驭能营收605.71万元、利润总额41.45万元、净利润41.45万元[7] - 2024年天津驭能营收3452.03万元、利润总额132.70万元、净利润132.70万元[7] 交易相关安排 - 天津驭能拟新增160万元注册资本，国能日新720万元认购，160万元入注册资本，560万元入资本公积[14] - 天津驭能应在增资协议生效10个工作日内提交工商变更登记申请资料，完成后5个工作日内向国能日新提供证明文件[15] - 目标公司董事会由3名董事组成，任期3年，王炳升提名2名，国能日新提名1名，董事长由王炳升提名的董事担任[15] 其他要点 - 2025年截至公告披露日，公司与关联方累计已发生各类关联交易总金额为1154.09万元（不含本次交易）[19] - 公司于2025年5月23日召开会议审议通过《关于对外投资暨关联交易的议案》[21] - 保荐机构认为本次交易履行必要审批程序，不构成重大资产重组，无需提交股东大会审议[22] - 本次投资资金源于公司自有资金，不会导致合并报表范围变化，不影响正常生产经营[18] - 本次交易目的是基于公司战略和看好新能源行业，利于形成产业链协同效应[18] - 天津驭能未来经营受多方面因素影响，投资收益具有不确定性[18] - 本次交易不涉及人员安置、土地租赁、债务重组，完成后无同业竞争及新关联交易[17]

股票发行 - 2024年度募资总额不超4.102612亿元，原发行价37.57元/股，原发行数量不超10919914股[5] - 2024年12月6日，发行价调为37.12元/股，数量调为不超10174062股，认购金额调为不超3.776612亿元[7] - 2025年5月23日，发行价调为30.55元/股，数量调为不超12362068股[8] 股东持股 - 截至公告披露日，雍正直接持股32116784股，占总股本26.71%，与一致行动人合计持股35.68%[10] 分红调整 - 2024年5月6日，以2023年12月31日总股本为基数，每10股派现4.50元，发行价由37.57元/股调为37.12元/股[14] - 2025年5月7日，以总股本为基数，每10股派现4.70元并转增2股，发行价由37.12元/股调为30.55元/股[14] 协议签署 - 2024年1月23日与雍正签署《附条件生效的股份认购协议》[16] - 2024年12月6日签署《附条件生效的股份认购协议之补充协议》[25] - 2025年5月23日签署《附条件生效的股份认购协议之补充协议（二）》[30] 会议审议 - 2025年5月23日，第三届董事会独立董事专门会议等多会议审议通过相关议案[37][40][41] 关联交易 - 本次关联交易已获2024年第一次临时股东大会批准，签署补充协议（二）无需提交股东大会审议[9] - 本次关联交易不构成重大资产重组和重组上市[9] - 2025年年初至公告披露日，与雍正除支付薪酬外未发生关联交易[36] - 保荐机构认为关联交易表决程序合法合规，定价机制公允，无异议[42]

发行方案 - 2024年1月23日拟募资不超41,026.12万元，发行股数不超10,919,914股，认购价37.57元/股[1] - 2024年12月6日调整认购价为37.12元/股，股数不超10,174,062股，金额不超37,766.12万元[4] - 2025年5月23日再次调整认购价为30.55元/股，股数不超12,362,068股[5] 股权结构 - 截至核查意见出具日，雍正直接持股32,116,784股，占总股本26.71%[7] - 雍正与其一致行动人合计持股35.68%，为公司实际控制人[7] 关联交易 - 本次关联交易获2024年第一次临时股东大会批准，签署补充协议（二）无需再审议[6] - 本次关联交易不构成重大资产重组和重组上市[6] 发行限制 - 发行股票数量不超10,919,914股，未超发行前总股本30%[17] - 乙方认购股份自发行结束日起36个月内不得转让[19] 价格调整 - 2024年5月6日因2023年度权益分派，发行价由37.57元/股调为37.12元/股[10] - 2025年5月7日因2024年度权益分派，发行价由37.12元/股调为30.55元/股[11] 协议生效 - 协议生效需获公司董事会、股东大会批准，深交所审核通过，证监会同意注册[21] 资金用途 - 本次发行募集资金拟投资于微电网及虚拟电厂综合能源管理平台项目等三个项目[32] 审批情况 - 2025年5月23日各会议审议通过关联交易议案，各方认为合法合规[34][36][37] - 保荐机构认为关联交易审批程序合法合规，定价机制公允[39]

投资交易 - 公司拟870万元增加对天津驭能投资，含150万元受让5%股权和720万元增资获7.42%股权[2] - 交易完成后公司持有天津驭能股权从19.33%增至31.75%[2] - 国能日新受让袁彩萍73.6667万元注册资本对应5%股权，交易对价150万元[14] - 天津驭能拟新增注册资本160万元，国能日新以720万元增资款认购，160万元计入注册资本，560万元计入资本公积[17] 天津驭能财务数据 - 2025年3月31日天津驭能资产总额1506.92万元、负债总额1758.91万元、净资产 -251.99万元[7] - 2025年1 - 3月天津驭能营业收入605.71万元、利润总额41.45万元、净利润41.45万元[7] - 2024年12月31日天津驭能资产总额1829.73万元、负债总额2123.16万元、净资产 -293.43万元[7] - 2024年天津驭能营业收入3452.03万元、利润总额132.70万元、净利润132.70万元[7] 其他要点 - 股权转让后袁彩萍等股东退出，臻泽汇智等部分股东持股比例变化[10] - 增资后公司出资额增至518.51万元，持股比例达31.75%，公司注册资本增至1633.33万元[12] - 天津驭能应在股权转让生效30个工作日内提交工商变更登记申请资料[14] - 天津驭能应在增资协议生效10个工作日内提交工商变更登记申请资料，完成后5个工作日内向国能日新提供证明文件[17] - 目标公司董事会由3名董事组成，任期3年，王炳升提名2名，国能日新提名1名，董事长由王炳升提名的董事担任[17] - 2025年公司与关联方累计已发生各类关联交易总金额为1154.09万元（不含本次交易）[24] - 公司于2025年5月23日召开会议审议通过《关于对外投资暨关联交易的议案》[25] - 本次交易目的是基于公司发展战略和看好新能源行业前景，利于形成产业链协同效应[21] - 天津驭能未来经营受多因素影响，投资收益不确定[22] - 本次交易实施后公司合并报表范围不变，资金源于自有资金，不影响正常生产经营[23] - 独立董事和董事会战略委员会认为交易符合发展战略，无损害股东利益情形[26] - 保荐机构认为本次交易履行必要审批程序，不构成重大资产重组，无需提交股东大会审议[27]

发行定价 - 原发行价格为37.57元/股，后调整为37.12元/股，再调整为30.55元/股[5][6][11] 发行数量 - 原发行数量不超过10,174,062股，调整后不超过12,362,068股[7][12] 权益分派 - 2023年度每10股派现金红利4.50元[6] - 2024年度每10股派现金红利4.70元，共派47,086,815.58元，每10股转增2股，转增后总股本为120,221,656股[8] 认购情况 - 雍正以30.55元/股认购，认购金额不超过37,766.12万元[13]

股票发行 - 2024年度向特定对象发行股票价格由37.12元/股调为30.55元/股，数量由不超10,174,062股调为不超12,362,068股[2][10] - 本次发行定价基准日为第二届董事会二十八次会议决议公告日，原发行价37.57元/股[6] - 本次发行由雍正先生全额认购，调整后认购价30.55元/股，股数不超12,362,068股，金额不超37,766.12万元[8][10] 权益分派 - 2024年度以总股本100,184,714股为基数，每10股派现4.70元，转增2股，转增后总股本120,221,656股[3] - 2024年度权益分派股权登记日为2025年5月15日，除权除息日为5月16日并实施完毕[3] - 2023年度以总股本99,249,682股为基数，每10股派现4.50元，发行价由37.57元/股调为37.12元/股[7]

新能源产业数字化应用趋势 - 数字化转型是催生新质生产力、驱动高质量发展的关键力量，新能源产业数字化与信息化需求显著攀升，应用场景丰富 [2] - 源端发电产业规模扩大拓展发电环节信息化管理市场空间，网端因电力安全和信创国改提高电网数字化和信息化水平，荷端电力市场化推进带动信息化需求增长 [2] - 新能源信息化应用范围从单一电站、设备管理延伸至全流程管理，生成海量数据集，与数字技术深度融合构建新能源信息产业链 [2] - 新能源信息化服务成为主要需求，以服务形式为产业发展提供支撑 [3] AI大模型研发进展 - 公司自主研发的“旷冥”新能源大模型完成发布后的首次迭代升级，优化稳定性和性能，强化区域精细化预报、大数据决策能力、极端天气预报强化三大领域的新能源预测能力，提升整体预测精度及效率 [4] - 未来将推进大模型技术与各业务条线融合应用，强化技术优势，提升产品竞争力及性价比 [4] 分布式光伏功率预测政策及市场需求 - 2025年1月17日国家能源局发布《分布式光伏发电开发建设管理办法》正式稿，提出分布式新能源“四可”管理要求，以各省电网具体要求为准 [5] - 部分省份下发分布式光伏“四可”管理文件，要求部分分布式工商业新建电站具备功率预测功能，公司功率预测业务分布式光伏类客户数量增速较快 [5] 分布式功率预测市场竞争格局 - 分布式客户规模小、数量多、项目单价低且分布零散，大型综合类集团公司参与分布式功率预测市场意愿低，参与者多为中小功率预测厂商 [6][7] - 公司将努力拓展市场以取得更高市场份额 [7] 电力交易领域布局及应用 - 公司提供整体解决方案，基于“旷冥”新能源人工智能大模型提供电力交易核心预测数据及辅助交易策略，为新能源客户提供电力交易全托管服务 [8] - 电力交易产品及服务已在山西、广东、山东、甘肃等省份内部分客户创新性应用，未来将根据政策情况持续推广及研发迭代，向多元化市场主体推广 [8] 研发方向规划 - 产品研发创新方面，加强分布式功率预测、群控群调控制类产品研发和功能提升，加强电力交易产品的数据服务和辅助决策能力，完善虚拟电厂、微电网等系统和产品功能 [9] - 研发技术方面，推进一站式新能源大数据平台和智能模型平台研发，推进“旷冥”新能源大模型迭代研发，加速人工智能技术与新能源业务场景融合 [9] - 加大研发资源投入，探索创新技术在业务环节的创新应用，提升研发和生产效率，优化产品预测精度，完善研发中心建设，培养专业化人才 [9]

公司会议 - 公司于2025年4月11日、5月7日分别召开第三届董事会第十次会议、2024年年度股东大会[1] 权益分派 - 公司2024年年度权益分派方案于2025年5月16日实施完毕[1] 执照变更 - 公司近日取得北京市海淀区市场监督管理局换发的《营业执照》[1] 注册资本 - 公司变更后注册资本为12,022.1656万元[1] 基本信息 - 公司成立日期为2008年02月02日[1] - 公司住所为北京市海淀区西三旗建材城内1幢二层227号[1]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2][4][9] 报告的核心观点 - 公司2024年全年收入5.5亿元，同比上升20.5%，归母净利9359万，增长11.1%，扣非净利8243万，增长15.7%；25Q1收入增长40.1%至1.45亿，归母净利1661万（+34.6%），扣非净利1500万（+104.8%） [1] - 24年各业务增长齐头并进，25Q1收入提速明显，预计受分布式光伏电站功率预测产品收入快速增长影响 [8] - 25Q1毛利率有所波动，费用率控制良好，后续季度费用降幅将趋缓 [8] - 政策驱动不断，公司25 - 26年业务发展将迎来较明显的提速 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 上调公司收入增长预期、下调毛利率预期和费用率预期，预测公司2025 - 2027年归母净利为1.51亿、2.38亿、3.05亿（原25 - 26年预测为1.40/1.81亿） [2][9] - 认为公司合理估值水平为2025年42倍市盈率，对应目标价52.92元 [2][9] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|456|550|759|1126|1376| |同比增长(%)|26.9%|20.5%|38.0%|48.4%|22.2%| |营业利润(百万元)|83|97|162|256|329| |同比增长(%)|27.2%|15.8%|67.3%|58.5%|28.6%| |归属母公司净利润(百万元)|84|94|151|238|305| |同比增长(%)|25.6%|11.1%|61.5%|57.7%|27.9%| |每股收益（元）|0.70|0.78|1.26|1.98|2.54| |毛利率(%)|67.6%|65.9%|61.8%|58.3%|57.7%| |净利率(%)|18.5%|17.0%|19.9%|21.2%|22.2%| |净资产收益率(%)|8.1%|8.4%|12.5%|17.7%|19.8%| |市盈率|70.4|63.4|39.2|24.9|19.4| |市净率|5.5|5.1|4.7|4.1|3.6| [3] 可比公司估值表 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）|市盈率| |----|----|----|----|----| | | |2025/5/18|2024A|2025E|2026E|2027E|2024A|2025E|2026E|2027E| |金山办公|688111|290.45|3.56|4.15|5.04|6.12|81.69|70.02|57.64|47.48| |用友网络|600588|13.33|-0.60|-0.06|0.09|0.22|-22.10|-219.24|151.48|61.15| |安科瑞|300286|22.24|0.68|0.98|1.21|1.57|32.84|22.64|18.45|14.13| |朗新集团|300682|14.26|-0.23|0.43|0.55|0.68|-61.55|33.12|25.81|20.95| |万兴科技|300624|62.93|-0.85|0.29|0.50|0.76|-74.44|217.22|126.16|82.65| |调整后平均| | | | | | | |42.00|70.00|43.00| [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了公司2023A - 2027E的财务数据预测 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标的预测 [12]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [2][4][9] 报告的核心观点 - 公司2024年全年收入5.5亿元，同比上升20.5%，归母净利9359万，增长11.1%，扣非净利8243万，增长15.7%；25Q1收入增长40.1%至1.45亿，归母净利1661万（+34.6%），扣非净利1500万（+104.8%） [1] - 24年各业务增长齐头并进，25Q1收入提速明显，预计受分布式光伏电站功率预测产品收入快速增长影响 [8] - 25Q1毛利率有所波动但有恢复空间，费用率控制良好，后续季度费用降幅将趋缓 [8] - 政策驱动不断，公司25 - 26年业务发展将迎来较明显的提速 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 上调公司收入增长预期、下调毛利率预期和费用率预期，预测公司2025 - 2027年归母净利为1.51亿、2.38亿、3.05亿（原25 - 26年预测为1.40/1.81亿） [2][9] - 认为公司合理估值水平为2025年42倍市盈率，对应目标价52.92元 [2][9] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|456|550|759|1126|1376| |同比增长(%)|26.9%|20.5%|38.0%|48.4%|22.2%| |营业利润(百万元)|83|97|162|256|329| |同比增长(%)|27.2%|15.8%|67.3%|58.5%|28.6%| |归属母公司净利润(百万元)|84|94|151|238|305| |同比增长(%)|25.6%|11.1%|61.5%|57.7%|27.9%| |每股收益（元）|0.70|0.78|1.26|1.98|2.54| |毛利率(%)|67.6%|65.9%|61.8%|58.3%|57.7%| |净利率(%)|18.5%|17.0%|19.9%|21.2%|22.2%| |净资产收益率(%)|8.1%|8.4%|12.5%|17.7%|19.8%| |市盈率|70.4|63.4|39.2|24.9|19.4| |市净率|5.5|5.1|4.7|4.1|3.6| [3] 可比公司估值表 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | | |2025/5/18|2024A|2025E|2026E|2027E|2024A|2025E|2026E|2027E| |金山办公|688111|290.45|3.56|4.15|5.04|6.12|81.69|70.02|57.64|47.48| |用友网络|600588|13.33|-0.60|-0.06|0.09|0.22|-22.10|-219.24|151.48|61.15| |安科瑞|300286|22.24|0.68|0.98|1.21|1.57|32.84|22.64|18.45|14.13| |朗新集团|300682|14.26|-0.23|0.43|0.55|0.68|-61.55|33.12|25.81|20.95| |万兴科技|300624|62.93|-0.85|0.29|0.50|0.76|-74.44|217.22|126.16|82.65| |调整后平均| | | | | | | |42.00|70.00|43.00| [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了公司2023A - 2027E的各项财务数据，包括货币资金、应收票据等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及净利润、折旧摊销等现金流量项目 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [12]