行业投资评级 - 行业评级：增持 [3] 报告核心观点 - 合成生物学行业正迎来政策与技术的双重驱动，特别是在非粮生物基材料和新型代糖（如阿洛酮糖）领域，有望迎来规模化应用爆发期 [3][5][7][48] - 国家政策重心从“堵”转向“疏”，明确支持非粮生物基材料作为主赛道，推动秸秆等高值化利用，行业进入打造核心竞争力的新阶段 [5] - 合成生物学指数（1278.44点）本周（2026/2/2-2026/2/6）上涨0.11%，跑赢上证综指1.39个百分点，跑赢创业板指3.40个百分点，显示板块相对强势 [4] 根据目录总结 1 合成生物学市场动态 1.1 二级市场表现 - **指数表现**：华安合成生物学指数本周上涨0.11%至1278.44点，在统计的行业中排名第16位 [4][14] - **个股涨幅**：本周涨幅前五的公司为平潭发展（+12%）、锦波生物（+12%）、华熙生物（+12%）、山东赫达（+10%）、亚香股份（+10%），分属工业、化工、生物医药、食品等多个领域 [17][18] - **个股跌幅**：本周跌幅前五的公司为特宝生物（-9%）、华峰化学（-7%）、凯赛生物（-7%）、莲花健康（-6%）、联泓新科（-5%），以化工和生物医药公司为主 [21][22] 1.2 公司业务进展 - **国内公司进展**： - **复洁科技**：牵头完成“沼气全碳定向转化制绿色甲醇”千吨级中试验证，产出符合航运标准的绿色甲醇，下一步将开展10万吨级工程放大 [23] - **恒鑫生活**：其PHA淋膜纸制品获得全球首张BPI家庭堆肥认证，完善了全球权威认证体系布局 [23] - **糖能科技**：与国投生物战略合作，共同开发非粮糖、HMF及DDGS高值化饲料等产品，延伸至生物基聚酯等领域 [24] - **丰倍生物**：2025年上半年生物柴油产量为47,706.75吨，工业级混合油产量为142,814.10吨，形成“废弃油脂—生物燃料—生物基材料”产业链 [26] - **星湖科技**：在黑龙江投建的1万吨戊二胺、2万吨尼龙56盐、1万吨尼龙56切片项目已建成并进入试产阶段 [26] - **国外公司进展**： - **The Tofoo Co**：收购德国面筋产品公司Topas（Wheaty品牌），后者上一财年营业额达1400万欧元，此举将扩充其植物蛋白产品线 [27] - **Mö Foods**：其燕麦基菲达奶酪替代品被德国零售商Lidl选中，将于2月中旬在部分门店上市，公司近期完成240万欧元融资 [27] - **联合国环境署**：在GEO-7报告中明确将植物基、发酵衍生和细胞培养肉类等替代蛋白确立为食品系统转型的核心解决方案 [28][29] 1.3 行业融资跟踪 - 2025-2026年以来，国内外已有近百家企业完成新融资，行业融资活动活跃 [31] - **桦冠生物**：完成数亿元人民币C轮融资，资金用于医药与大健康领域新品研发、生产基地扩建及创新平台搭建，公司拥有数万种催化酶资源库及百吨级GMP生产基地 [32] - **德进生物**：完成数千万元A轮融资，推进其基于合成生物学平台开发的重组肉毒毒素（DJ-01注射剂，已进入II期临床）的临床研究与产业化 [33] - **Dishwill**：完成约2亿日元种子轮融资，致力于通过室内种植和加工解决全球食品环境问题 [33] 1.4 公司研发方向 - **国内研发**： - **利夫生物**：其PEF（聚2,5-呋喃二甲酸乙二醇酯）材料获批作为国家食品接触材料新品种，纯度达99.99% [36] - **柏垠生物**：通过“高通量合成生物+AI”平台，构建重组贻贝粘蛋白绿色制造路径，1立方米发酵罐产量可替代数亿只贻贝提取量 [37] - **中科院天津所**：创新构建体外代谢工程体系，实现从纤维二糖到β-1,2-葡聚糖的高效无辅酶合成 [38] - **国外研发**： - **GFI与FFAR**：联合启动“蛋白质创新计划”，资助解决植物基和发酵蛋白在口味上的挑战 [38] - **金达威**：表示将进一步开展酵母蛋白的研发、生产和销售业务，看好其作为鱼粉和豆粕替代品的市场前景 [39] - **Kynda**：在德国投产新发酵设施，将食品加工副产物转化为真菌菌丝蛋白 [40] 1.5 行业科研动态 - **T细胞编程**：研究发现HIC1、GFI1、KLF6、ZSCAN20、JDP2等转录因子是调控CD8⁺ T细胞分化为终末耗竭或组织驻留记忆状态的关键，为细胞免疫疗法提供新靶点 [42] - **蛋白质-脂质相互作用**：建立单态氧基光催化接近标记平台（POCA），用于捕获细胞内蛋白质与脂质（如胆固醇）的动态相互作用组 [42] - **CRISPR fidelity**：发现化脓链球菌Cas9系统的crRNA在氧化应激下会发生天然脱碱基修饰，能抑制脱靶效应，受此启发开发的化学修饰策略可显著提升SpCas9编辑特异性 [42][43] 2 周度公司研究：Impossible Foods - **公司概况**：美国植物基肉类替代品制造商，利用转基因酵母生产大豆血红蛋白（血红素）模拟真肉口感与风味，截至2023年4月估值275亿人民币 [43] - **技术驱动**：通过合成生物学技术精确调控关键成分合成，使植物肉产品拥有逼真的“肉味”和“肉感” [44] - **市场策略**：与发酵食品科技公司Equii合作，推出结合高蛋白谷物面包/意面的组合产品，以抓住GLP-1药物用户的高蛋白需求趋势，应对美国植物肉市场疲软 [45] - **管理层变动**：首席执行官Peter McGuinness将于近期卸任，其任职期间主导公司客群转向更广泛的“弹性素食者”并推动产品多元化 [45] 3 重点事件分析：阿洛酮糖 - **产品特性**：天然稀有糖，甜度约为蔗糖的70%，热量极低且不参与人体代谢，不引起血糖剧烈波动，兼具“类糖”口感和健康属性 [48] - **应用领域**：广泛应用于饮料（增长最快）、乳制品、烘焙食品、糖果、健康食品等，能改善产品后味、色泽、质地并抑制冰晶 [49] - **市场规模**：2023年全球D-阿洛酮糖市场规模达1.73亿美元，预计到2030年将增长至5.44亿美元，2028-2034年复合年增长率预计超过14% [49] - **产能布局**：中国自2025年7月获批后产能规划爆发，超过20家企业布局，规划总产能合计超过31.5万吨/年 [51] - **主要企业产能**：保龄宝（约3万吨/年）、百龙创园（3.5万吨/年）、微元合成（7万吨/年）、金禾实业（1万吨/年）、华康股份（4万吨/年规划）等 [53][55] - **发展前景**：短期受成本和法规限制，长期随成本下降和全球监管放开，有望从高端应用渗透至大众消费品，成为食品减糖核心配料 [52]

公司股东情况 - 截至2026年1月30日，公司股东总户数约为9400余户 [1]

公司经营与业绩状况 - 公司目前经营状况良好 [2] - 2025年至今销售规模稳步提升 [2] - 公司致力于提升内部经营管理能力和业绩水平 [2] - 短期内公司的盈利水平受行业竞争格局、国内外经济形势、国际贸易政策变化等因素的影响较大 [2] 产能与生产进展 - 泰国生产基地已顺利投产 [2] - 泰国生产基地产能逐步提高 [2] - 相关产品已实现量产出货 [2] 公司战略与未来规划 - 公司将积极维护全球客户的长期合作关系 [2] - 公司将提升经营管理水平、进一步推动内部降本增效 [2] - 公司将大力投入研发新技术、拓展新产品 [2] - 公司将积极推动公司中长期经营业绩的稳定提升 [2]

大宗交易概况 - 2026年2月4日，亚香股份发生一笔大宗交易，成交量为100万股，成交金额为3250万元，占该股当日总成交额的43.46% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为32.5元，较当日市场收盘价36.78元折价11.64% [1] 交易细节 - 交易证券代码为301220，证券简称为亚香股份 [2] - 买方营业部为南京证券股份有限公司深圳深南中路证券营业部 [2] - 卖方营业部为中信证券股份有限公司昆山前进路证券营业部 [2]

亚香股份大宗交易概况 - 2026年2月2日，亚香股份发生一笔大宗交易，成交量为120万股，成交金额为3900万元，占该股当日总成交额的30.63% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为32.5元，较当日市场收盘价36.5元折价10.96% [1] 交易细节 - 交易日期为2026年2月2日，证券代码为301220，证券简称为亚香股份 [2] - 成交价格为32.50元，成交量为120.00万股，成交金额为3900.00万元 [2] - 买方营业部为中信证券股份有限公司昆山前进东路证券营业部 [2] - 卖方营业部为中信证券股份有限公司昆山前进路证券营业部 [2]

泰国生产基地三期项目进展 - 公司泰国生产基地三期项目的建设目前尚处于初期阶段 [1] - 后续项目进展将根据新产品的研发和量产进度、市场和客户需求情况进行适当调整 [1] - 若后续相关进展达到信息披露标准，公司将严格按照相关法律法规履行信息披露义务 [1] 投资者关注事项 - 有投资者关注公司原定去年底建设的泰国三期项目是否推迟 [1] - 投资者询问项目推迟是否与购买美国公司股权暂时受阻的原因相关 [1] - 公司未在回应中直接确认项目推迟或提及购买美国公司股权受阻事宜 [1]

公司业绩预告 - 亚香股份发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为11413.86万元至16435.96万元[1] - 预计净利润较上年同期增长幅度为104.91%至195.06%[1]

公司业绩预测 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11,413.86万元至16,435.96万元，比上年同期增长104.91%至195.06% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为7,284.63万元至10,489.86万元，比上年同期增长31.91%至89.96% [1] 业绩增长驱动因素 - 泰国生产基地顺利投产，自第二季度起生产量与出货量双双稳步增长，规模效应凸显带动盈利水平提升 [1] - 2025年上半年，公司主要产品天然香兰素在海外市场需求保持稳定增长，公司在手订单充足 [1] - 产品销售价格因市场供需关系、全球贸易壁垒等因素，出现了短期阶段性的快速上涨 [1] - 得益于上述积极因素，公司在2025年度实现了经营业绩和财务数据的显著增长 [1]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为1.14亿元至1.64亿元，同比增长104.91%至195.06% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为7284.63万元至1.05亿元，同比增长31.91%至89.96% [1] 盈利增长驱动因素分析 - 归属于上市公司股东的净利润同比增幅显著高于扣非净利润增幅，表明非经常性损益对整体利润增长有重要贡献 [1]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为1.14亿元至1.64亿元，同比增长104.91%至195.06% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为7284.63万元至1.05亿元，同比增长31.91%至89.96% [1] 盈利增长驱动因素 - 归属于上市公司股东的净利润同比增幅显著高于扣非净利润增幅，表明非经常性损益对整体利润增长有重要贡献 [1]