报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [20][28] 报告的核心观点 - 收购纷美稳步落地，若实现强强联合，公司份额有望显著提升，产业资源协同发展，海外拓展提速 [2] - 计划全面收购纷美包装，若收购落地，新巨丰规模有望显著提升，战略协同加速拓展 [9] - 公司依托研发和供应链优势推出高性价比产品，与优质客户建立长期关系，产品升级推新规划清晰，份额有望持续扩张 [19] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为2.0亿元、2.3亿元、2.6亿元，对应PE为18.8X、16.1X、14.3X [28] 根据相关目录分别进行总结 收购情况 - 2023年1月新巨丰公告拟收购纷美28.22%股权，9月收购落地，纷美为蒙牛核心供应商，外销占比高达45.2% [2] - 2024年5月9日公司发布重大资产购买预案，计划通过子公司景丰控股全面收购纷美包装，新巨丰已持有纷美包装26.8%股份，要约收购其余73.2%股份，要约价2.65港元/股，总价约27.29亿港元 [9] 经营数据 - 2023年新巨丰销量进一步提升至123亿包，同比增长6.8% [2] - 2023年公司占中国液态奶市场无菌包装销量份额已提升至13.4%，同比增加0.1pct，较2020年增加3.8pct [19] 财务指标 |财务指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,608|1,737|1,879|2,035|2,181| |增长率yoy（%）|29.5|8.0|8.1|8.3|7.2| |归母净利润（百万元）|170|170|199|233|262| |增长率yoy（%）|7.8|0.4|16.9|17.3|12.1| |EPS最新摊薄（元/股）|0.40|0.41|0.47|0.56|0.62| |净资产收益率（%）|7.2|7.6|8.3|8.9|9.1| |P/E（倍）|22.1|22.0|18.8|16.1|14.3| |P/B（倍）|1.6|1.7|1.6|1.4|1.3|[3] 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|2291|1805|1806|2068|2309| |非流动资产（百万元）|584|1328|1345|1363|1368| |资产总计（百万元）|2875|3133|3152|3431|3677| |负债合计（百万元）|504|907|749|804|800| |归属母公司股东权益（百万元）|2370|2226|2403|2627|2877|[12] 利润表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1608|1737|1879|2035|2181| |营业成本（百万元）|1331|1361|1471|1565|1662| |净利润（百万元）|170|170|199|233|262| |归属母公司净利润（百万元）|170|170|199|233|262|[12] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|-31|212|134|323|202| |投资活动现金流（百万元）|66|-1080|-48|-53|-45| |筹资活动现金流（百万元）|1092|317|-190|-20|-19| |现金净增加额（百万元）|1127|-551|-104|250|138|[12] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入（%）|29.5|8.0|8.1|8.3|7.2| |成长能力 - 营业利润（%）|7.5|5.1|11.6|17.1|12.1| |成长能力 - 归属于母公司净利润（%）|7.8|0.4|16.9|17.3|12.1| |获利能力 - 毛利率（%）|17.2|21.7|21.7|23.1|23.8| |获利能力 - 净利率（%）|10.5|9.8|10.6|11.5|12.0| |获利能力 - ROE（%）|7.2|7.6|8.3|8.9|9.1| |偿债能力 - 资产负债率（%）|17.5|28.9|23.8|23.4|21.8| |营运能力 - 总资产周转率|0.7|0.6|0.6|0.6|0.6|[12] 每股指标 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益 (最新摊薄)（元）|0.40|0.41|0.47|0.56|0.62| |每股经营现金流 (最新摊薄)（元）|-0.07|0.51|0.32|0.77|0.48| |每股净资产 (最新摊薄)（元）|5.64|5.30|5.72|6.25|6.85|[12] 估值比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P/E（倍）|22.1|22.0|18.8|16.1|14.3| |P/B（倍）|1.6|1.7|1.6|1.4|1.3| |EV/EBITDA|10.3|12.2|11.1|8.8|7.5|[12]

业绩总结 - 新巨丰公司24Q1收入4亿，同比增长1%[1] - 新巨丰公司23年液态奶无菌包装收入16.9亿，同比增长7%[2] - 新巨丰公司24Q1毛利率为23%，同比增长约4%[2] - 新巨丰公司2023年包材销售量为123亿包，同比增长7%[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到1851.02百万元，较2022年增长30.4%[12] - 营业收入预计在2025年将达到2062.17百万元，2022年至2025年的年均增长率为9.1%[12] - 营业利润预计在2026年将达到337.07百万元，2022年至2026年的年均增长率为8.7%[12] 新产品和新技术研发 - 新巨丰公司配备充足的售后技术人员，提供高质量的技术支持[3] - 新巨丰公司加强自动化与智能化的生产流程，提高生产效率和降低人工成本[5] - 新巨丰公司引入智能仓储技术，实现原材料入库、产成品存储和存货出库等生产全流程智能管理[5] - 新巨丰公司着力打造自动化生产线，提升全流程生产环节的生产效率和无菌包装产品的稳定性[8] 市场扩张和并购 - 新巨丰公司通过协议转让方式以现金收购JSH持有纷美包装3.77亿股股票，成为纷美包装第一大股东[2] 其他新策略 - 新巨丰公司深耕无菌包装行业十几年，调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为1.9/2.2/2.5亿[9] - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[18] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[19] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[19]

部分股票期权注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有任何虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 山东新巨丰科技包装股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月22日 召开的第三届董事会第十三次会议、第三届监事会第十次会议审议通过了《关于 2022年限制性股票与股票期权激励计划作废部分第二类限制性股票及注销部分 股票期权的议案》。 根据公司《2022年限制性股票与股票期权激励计划》（以下简称"本激励计 划"）及《2022年限制性股票与股票期权激励计划实施考核管理办法》（以下简 称"本办法"）规定，公司本激励计划首次授予激励对象中6人因个人原因已离 职，已不符合激励资格，公司对首次授予6名激励对象的529,700份股票期权进行 注销。首次授予及预留授予激励对象第一个行权考核年度2023年会计年度已届满， 公司根据本办法及激励对象相关考核要求对激励对象2023年的综合考评进行评 级，首次授予16名激励对象考核结果为"D"，合计对第一个行权期已授予未行 权的3,032,940份股票期权进行注销；预留授予4名激励对象考核结果为"D"，合 计对第一个行权期已授予未行权的878,250份 ...

山东新巨丰科技包装股份有限公司董事会 3、本次交易有利于提高公司资产的完整性，本次交易完成后公司将继续保持在业 务、资产、财务、人员、机构等方面的独立性。 4、本次交易完成后，公司的总资产、净资产、营业收入规模等将进一步扩大，行 业地位将进一步提升，长远来看有利于公司改善财务状况、增强持续经营能力；有利于 公司突出主业、增强抗风险能力；有利于上市公司增强独立性、减少关联交易；本次交 易不会导致公司新增同业竞争。 综上，董事会认为本次交易符合《上市公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实 施重大资产重组的监管要求》第四条规定的各项条件。 （以下无正文） （本页无正文，为《山东新巨丰科技包装股份有限公司董事会关于本次交易符合<上市 公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实施重大资产重组的监管要求>第四条规定的 说明》之盖章页） 关于本次交易符合《上市公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实施重 大资产重组的监管要求》第四条规定的说明 山东新巨丰科技包装股份有限公司（以下简称公司）正在筹划通过下属全资子公司 景丰控股有限公司向香港联合交易所有限公司（以下简称香港联交所）上市公司纷美包 装有限公司（以下简称纷美 ...

山东新巨丰科技包装股份有限公司董事会关于 本次交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》 第十三条规定的重组上市情形的说明 山东新巨丰科技包装股份有限公司（以下简称公司）正在筹划通过下属全资子公司 景丰控股有限公司向香港联合交易所有限公司（以下简称香港联交所）上市公司纷美包 装有限公司（以下简称纷美包装或标的公司）全体股东发起自愿有条件全面要约或者通 过其他符合监管要求的形式，以现金收购纷美包装已发行股份（要约人及其一致行动人 持有的股份除外）（以下简称本次交易）。根据初步测算，本次交易预计将构成《上市公 司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 经董事会审慎判断，本次交易的交易方式为支付现金购买资产，不涉及向交易对方 发行股份，不会导致公司的股权结构发生变化。本次交易不会导致公司控股股东和实际 控制人发生变更，不构成《上市公司重大资产重组管理办法》第十三条规定的重组上市 的情形。 （以下无正文） （本页无正文，为《山东新巨丰科技包装股份有限公司董事会关于本次交易不构成<上 市公司重大资产重组管理办法>第十三条规定的重组上市情形的说明》之盖章页） 山东新巨丰科技包装股份有限公司 董事会 2024 年 5 ...

证券代码：301296.SZ 证券简称：新巨丰 上市地点：深圳证券交易所 山东新巨丰科技包装股份有限公司 重大资产购买预案（摘要） | 纷美包装有限公司全体股东（景丰控股及其一致 | | | --- | --- | | 潜在交易对方 行动人除外） | 住所及通讯地址 - | 二〇二四年五月 山东新巨丰科技包装股份有限公司 重大资产购买预案（摘要） 上市公司声明 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证在本次交易过程中提供的有关信息真 实、准确和完整，保证不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对所提供信 息的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。如本次交易因涉嫌所提供或 者披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，被司法机关立案侦查或者被中 国证监会立案调查的，在案件调查结论明确之前，本公司全体董事、监事、高级管理人 员将暂停转让其在本公司拥有权益的股份。 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证本预案摘要所引用的相关数据的真实 性和合理性。本预案摘要涉及的标的公司 2022 年度、2023 度财务数据系标的公司公开 披露信息，该财务数据系按照国际财务报告准则（IFRS）及香港《公司条例 ...

山东新巨丰科技包装股份有限公司董事会关于 本次交易相关主体不存在《上市公司监管指引第 7 号——上市公司重大资 产重组相关股票异常交易监管》第十二条情形的说明 山东新巨丰科技包装股份有限公司（以下简称公司）正在筹划通过下属全资子公司 景丰控股有限公司向香港联合交易所有限公司（以下简称香港联交所）上市公司纷美包 装有限公司（以下简称纷美包装或标的公司）全体股东发起自愿有条件全面要约或者通 过其他符合监管要求的形式，以现金收购纷美包装已发行股份（要约人及其一致行动人 持有的股份除外）（以下简称本次交易）。根据初步测算，本次交易预计将构成《上市公 司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 根据《上市公司监管指引第 7 号——上市公司重大资产重组相关股票异常交易监 管》第十二条规定，经董事会核查，本次交易各方不存在因涉嫌本次交易相关的内幕交 易被立案调查或者立案侦查的情形，亦不存在最近 36 个月内因与本次交易相关的内幕 交易被中国证券监督管理委员会作出行政处罚或者被司法机关依法追究刑事责任的情 形。 因此，本次交易各方不存在《上市公司监管指引第 7 号——上市公司重大资产重组 相关股票异常交易监管》第十二条规定 ...

2、公司根据《上市公司监管指引第 5 号——上市公司内幕信息知情人登记 管理制度》的要求，及时记录商议筹划、论证咨询等阶段的内幕信息知情人及筹 划过程，制作内幕信息知情人登记表、交易进程备忘录，并经相关人员签字确认； 山东新巨丰科技包装股份有限公司 3、公司与拟为本次交易提供服务的证券公司、证券服务机构签署了保密协 议，明确约定了保密信息的范围及保密责任； 关于本次交易采取的保密措施及保密制度的说明 山东新巨丰科技包装股份有限公司（以下简称或公司）正在筹划通过下属 全资子公司景丰控股有限公司向香港联合交易所有限公司（以下简称香港联交所） 上市公司纷美包装有限公司（以下简称纷美包装或标的公司）全体股东发起自愿 有条件全面要约或者通过其他符合监管要求的形式，以现金收购纷美包装已发行 股份（要约人及其一致行动人持有的股份除外）（以下简称本次交易）。根据初步 测算，本次交易预计将构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产 重组。现公司就关于本次交易采取的保密措施及保密制度说明如下： 1、公司高度重视保密问题，采取了必要且充分的保密措施，制定了严格有 效的保密制度，限定了相关内幕信息的知情范围，尽可能缩小内幕信 ...

证券代码：301296 证券简称：新巨丰 公告编号：2024-037 山东新巨丰科技包装股份有限公司 关于重大资产重组的一般风险提示公告 | 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有任何虚 | | --- | | 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 山东新巨丰科技包装股份有限公司（以下简称公司）正在筹划通过下属全资 子公司景丰控股有限公司向香港联合交易所有限公司（以下简称香港联交所）上 市公司纷美包装有限公司（以下简称纷美包装或标的公司）全体股东发起自愿有 条件全面要约或者通过其他符合监管要求的形式，以现金收购纷美包装已发行股 份（要约人及其一致行动人持有的股份除外）（以下简称本次交易）。根据初步 测算，本次交易预计将构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产 重组。 2024年5月9日，公司召开第三届董事会第十四次会议审议通过了《关于本次 交易符合相关法律法规的议案》《关于本次交易方案的议案》《关于<山东新巨 丰科技包装股份有限公司重大资产购买预案>及其摘要的议案》《关于公司及全 资子公司申请银行贷款及提供担保的议案》等与本次交易相关的议案，具体内容 详见公司在深圳证券交易所网站 ...

山东新巨丰科技包装股份有限公司董事会关于本次交易 1、本次交易符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理、反垄断、外商投资、 对外投资等法律和行政法规的规定； 2、本次交易完成后，不会导致公司不符合股票上市条件； 3、本次交易所涉及的资产定价公允，不存在损害公司及股东合法权益的情形； 4、本次交易的标的资产系上市公司纷美包装全部已发行股份（要约人及其一致行 动人持有的股份除外），所涉及的资产权属清晰，本次交易将通过要约收购或者其他符 合监管要求的方式进行，资产过户或转移不存在法律障碍；本次交易完成后，标的公司 债权债务仍由其自行享有或承担，根据标的公司公开披露的信息，本次交易不涉及标的 公司相关债权债务处理； 5、本次交易有利于公司增强持续经营能力，不存在可能导致公司本次交易后主要 资产为现金或者无具体经营业务的情形； 符合《上市公司重大资产重组管理办法》第十一条规定的说明 山东新巨丰科技包装股份有限公司（以下简称公司）正在筹划通过下属全资子公司 景丰控股有限公司向香港联合交易所有限公司（以下简称香港联交所）上市公司纷美包 装有限公司（以下简称纷美包装或标的公司）全体股东发起自愿有条件全面要约或者通 过其他符合 ...