证券代码：301296 证券简称：新巨丰 公告编号：2024-041 山东新巨丰科技包装股份有限公司 关于 2022 年限制性股票与股票期权激励计划 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有任何虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 首次授予股票期权第一个行权期自主行权的提示性公告 1、本次行权的股票期权简称：巨丰 JLC1，股票期权代码：036529。 2、本次可行权的激励对象人数：102 人。 3、本次可行权的股票期权数量：339,662 份。 4、行权价格（调整后）：15.783 元/份。 5、本次行权选取自主行权的方式。 6、公司 2022 年限制性股票与股票期权激励计划首次授予股票期权共分为三 个行权期，首次授予第一个行权期为 2024 年 5 月 6 日至 2025 年 4 月 30 日。根 据自主行权业务办理及可交易日情况，本次股票期权实际可行权期限为 2024 年 5 月 23 日至 2025 年 4 月 30 日止。 7、本次可行权股票期权若全部行权，公司股份仍具备上市条件。 山东新巨丰科技包装股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 22 日 分 ...

公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级，预期未来6个月内超越基准指数20%以上 [20][23] 核心观点 - 公司2023年实现营收17.4亿元，同比增长8.0%，归母净利润1.7亿元，同比增长0.4%，扣非归母净利润1.6亿元，同比增长19.9% [1] - 2024年一季度实现营收4.4亿元，同比增长1.0%，归母净利润0.5亿元，同比增长25.6%，扣非归母净利润0.4亿元，同比增长6.5% [1] - 公司是国内无菌包装行业龙头，深度绑定核心客户，产能快速扩张，逐步打开成长空间 [23] - 公司已完成对纷美的收购，未来有望进一步提升液奶无菌包装市场份额 [23] 财务表现 - 2023年公司液态奶无菌包装/非碳酸软饮料无菌包装分别实现营收16.9/0.4亿元，同比+7.5%/+45.3% [23] - 2023年公司实现毛利率21.7%，同比+4.4pct，归母净利率9.8%，同比-0.7pct [23] - 2024年一季度公司实现毛利率22.5%，同比+3.6pct，归母净利率12.0%，同比+2.3pct [23] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.96/2.25/2.52亿元，对应PE为19/17/15X [23] 行业与市场 - 2023年公司实现包材总销量122.6亿包，同比+6.8% [23] - 公司约占中国无菌包装市场销售量的10.5%，占中国液态奶市场无菌包装供应商销量份额的13.4% [23] 估值与目标价 - 基于DCF模型，给予公司2024年目标价11.3元 [23] - 当前股价为8.98元 [24]

业绩总结 - 公司公布2023年业绩，收入17.37亿元，同比增长8.0%[1] - 2024年Q1实现收入4.37亿元，同比增长1.0%[2] - 归母净利1.70亿元，同比增长0.4%[1] - 归母净利0.53亿元，同比增长25.6%[2] - 液态奶收入增速稳健，液态奶无菌包装收入为16.92亿元，同比增长7.46%[3] - 非碳酸软饮料无菌包装收入为0.39亿元，同比增长45.32%[3] - 原材料回落，2023/24Q1毛利率分别为21.7%/22.5%，同比+4.4pct/3.6pct[4] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[11] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[12] - 公司提醒投资者应该综合考虑多方面因素做出投资决策，不应仅仅依靠投资评级[13]

中信证券股份有限公司 关于山东新巨丰科技包装股份有限公司 2023 年度持续督导工作现场检查报告 | 保荐人名称：中信证券股份有限公司 被保荐公司简称：新巨丰 | | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：孙鹏飞 联系电话：010-60833031 | | | 保荐代表人姓名：刘芮辰 联系电话：010-60833082 | | | 现场检查人员姓名：孙鹏飞 | | | 现场检查对应期间：2023 年度 | | | 年 月 日 现场检查时间：2024 04 24 | | | 一、现场检查事项 现场检查意见 | | | （一）公司治理 是 否 | 不 适 用 | | 现场检查手段：查阅了上市公司最新章程、三会议事规则及会议材料，取得上市 公司董事、监事、高级管理人员名单及其变化情况，取得上市公司关联方清单， | | | 查阅关于公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员的信息披露文 | | | 件及相关变更决策文件，查看上市公司生产经营场所，对上市公司董事进行访谈。 | | | 1.公司章程和公司治理制度是否完备、合规 √ | | | 2.公司章程和三会规则是否得到有效执行 √ | | | 3. ...

中信证券股份有限公司 关于山东新巨丰科技包装股份有限公司 2023年度跟踪报告 | 保荐人名称：中信证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：新巨丰 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：孙鹏飞 | 联系电话：010-60833031 | | 保荐代表人姓名：刘芮辰 | 联系电话：010-60833082 | 二、保荐人发现公司存在的问题及采取的措施 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 无 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不 限于防止关联方占用公司资源的制度、募集资金 | 是 | | 管理制度、内控制度、内部审计制度、关联交易 | | | 制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是，根据公司内控自我评价报告、2023年度内 部控制鉴证报告，发行人有效执行了相关规章 | | | 制度。 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1） ...

公司业绩和毛利率分析 - 2023年公司营业收入同比增长8.05%，其中销售量同比增长6.81%，收入增长主要来自于销售量的增长，同时公司产品结构有所调整，高单价的产品销售占比上升[1] - 2023年公司毛利率同比增长4.47%，主要系公司原材料采购成本的下降以及生产工艺改善导致单位产品耗材下降[1] 未来发展规划 - 公司将继续深度布局中国市场，积极拓展新客户，扩大公司在中、高端产品的市场份额，提升品牌影响力[2] - 公司计划扩大现有产能，提高满足客户需求的能力，通过优化生产技术和工艺，实现技术升级，提高产品的竞争力[2] - 公司将加大产品研发投入，推出新产品，满足市场的新需求[2] - 公司正在推进50亿包无菌包装材料生产项目，预计在未来两年产能逐步释放[3] 行业分析和市场地位 - 无菌包装行业属于高度集中的市场化行业，国际无菌包装巨头利乐公司与SIG集团在中国市场的无菌包装销售金额占中国无菌包装市场销售金额的比例约为66.1%[3] - 公司作为内资中最大的无菌包装企业，2023年占中国无菌包装市场销售量的比例约为10.5%，占中国液态奶市场无菌包装供应商销售量市场份额约为13.4%[7] - 公司拥有先进的生产加工设备和完整的液体食品无菌包装生产线，是国内为数不多的能够规模化生产无菌包装的本土企业之一[7] 其他信息 - 公司2023年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.53元（含税），共分配现金股利2,226万元（含税）[4] - 公司将持续加强ESG相关建设工作，提升综合治理水平，助推公司可持续发展[8] - 公司研发费用占营业收入的比例较低，主要原因为公司技术核心在于生产工艺的完善，未来将加大研发投入和力度[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [20][28] 报告的核心观点 - 收购纷美稳步落地，若实现强强联合，公司份额有望显著提升，产业资源协同发展，海外拓展提速 [2] - 计划全面收购纷美包装，若收购落地，新巨丰规模有望显著提升，战略协同加速拓展 [9] - 公司依托研发和供应链优势推出高性价比产品，与优质客户建立长期关系，产品升级推新规划清晰，份额有望持续扩张 [19] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为2.0亿元、2.3亿元、2.6亿元，对应PE为18.8X、16.1X、14.3X [28] 根据相关目录分别进行总结 收购情况 - 2023年1月新巨丰公告拟收购纷美28.22%股权，9月收购落地，纷美为蒙牛核心供应商，外销占比高达45.2% [2] - 2024年5月9日公司发布重大资产购买预案，计划通过子公司景丰控股全面收购纷美包装，新巨丰已持有纷美包装26.8%股份，要约收购其余73.2%股份，要约价2.65港元/股，总价约27.29亿港元 [9] 经营数据 - 2023年新巨丰销量进一步提升至123亿包，同比增长6.8% [2] - 2023年公司占中国液态奶市场无菌包装销量份额已提升至13.4%，同比增加0.1pct，较2020年增加3.8pct [19] 财务指标 |财务指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,608|1,737|1,879|2,035|2,181| |增长率yoy（%）|29.5|8.0|8.1|8.3|7.2| |归母净利润（百万元）|170|170|199|233|262| |增长率yoy（%）|7.8|0.4|16.9|17.3|12.1| |EPS最新摊薄（元/股）|0.40|0.41|0.47|0.56|0.62| |净资产收益率（%）|7.2|7.6|8.3|8.9|9.1| |P/E（倍）|22.1|22.0|18.8|16.1|14.3| |P/B（倍）|1.6|1.7|1.6|1.4|1.3|[3] 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|2291|1805|1806|2068|2309| |非流动资产（百万元）|584|1328|1345|1363|1368| |资产总计（百万元）|2875|3133|3152|3431|3677| |负债合计（百万元）|504|907|749|804|800| |归属母公司股东权益（百万元）|2370|2226|2403|2627|2877|[12] 利润表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1608|1737|1879|2035|2181| |营业成本（百万元）|1331|1361|1471|1565|1662| |净利润（百万元）|170|170|199|233|262| |归属母公司净利润（百万元）|170|170|199|233|262|[12] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|-31|212|134|323|202| |投资活动现金流（百万元）|66|-1080|-48|-53|-45| |筹资活动现金流（百万元）|1092|317|-190|-20|-19| |现金净增加额（百万元）|1127|-551|-104|250|138|[12] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入（%）|29.5|8.0|8.1|8.3|7.2| |成长能力 - 营业利润（%）|7.5|5.1|11.6|17.1|12.1| |成长能力 - 归属于母公司净利润（%）|7.8|0.4|16.9|17.3|12.1| |获利能力 - 毛利率（%）|17.2|21.7|21.7|23.1|23.8| |获利能力 - 净利率（%）|10.5|9.8|10.6|11.5|12.0| |获利能力 - ROE（%）|7.2|7.6|8.3|8.9|9.1| |偿债能力 - 资产负债率（%）|17.5|28.9|23.8|23.4|21.8| |营运能力 - 总资产周转率|0.7|0.6|0.6|0.6|0.6|[12] 每股指标 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益 (最新摊薄)（元）|0.40|0.41|0.47|0.56|0.62| |每股经营现金流 (最新摊薄)（元）|-0.07|0.51|0.32|0.77|0.48| |每股净资产 (最新摊薄)（元）|5.64|5.30|5.72|6.25|6.85|[12] 估值比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P/E（倍）|22.1|22.0|18.8|16.1|14.3| |P/B（倍）|1.6|1.7|1.6|1.4|1.3| |EV/EBITDA|10.3|12.2|11.1|8.8|7.5|[12]

业绩总结 - 新巨丰公司24Q1收入4亿，同比增长1%[1] - 新巨丰公司23年液态奶无菌包装收入16.9亿，同比增长7%[2] - 新巨丰公司24Q1毛利率为23%，同比增长约4%[2] - 新巨丰公司2023年包材销售量为123亿包，同比增长7%[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到1851.02百万元，较2022年增长30.4%[12] - 营业收入预计在2025年将达到2062.17百万元，2022年至2025年的年均增长率为9.1%[12] - 营业利润预计在2026年将达到337.07百万元，2022年至2026年的年均增长率为8.7%[12] 新产品和新技术研发 - 新巨丰公司配备充足的售后技术人员，提供高质量的技术支持[3] - 新巨丰公司加强自动化与智能化的生产流程，提高生产效率和降低人工成本[5] - 新巨丰公司引入智能仓储技术，实现原材料入库、产成品存储和存货出库等生产全流程智能管理[5] - 新巨丰公司着力打造自动化生产线，提升全流程生产环节的生产效率和无菌包装产品的稳定性[8] 市场扩张和并购 - 新巨丰公司通过协议转让方式以现金收购JSH持有纷美包装3.77亿股股票，成为纷美包装第一大股东[2] 其他新策略 - 新巨丰公司深耕无菌包装行业十几年，调整盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为1.9/2.2/2.5亿[9] - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[18] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[19] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[19]

部分股票期权注销完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有任何虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 山东新巨丰科技包装股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月22日 召开的第三届董事会第十三次会议、第三届监事会第十次会议审议通过了《关于 2022年限制性股票与股票期权激励计划作废部分第二类限制性股票及注销部分 股票期权的议案》。 根据公司《2022年限制性股票与股票期权激励计划》（以下简称"本激励计 划"）及《2022年限制性股票与股票期权激励计划实施考核管理办法》（以下简 称"本办法"）规定，公司本激励计划首次授予激励对象中6人因个人原因已离 职，已不符合激励资格，公司对首次授予6名激励对象的529,700份股票期权进行 注销。首次授予及预留授予激励对象第一个行权考核年度2023年会计年度已届满， 公司根据本办法及激励对象相关考核要求对激励对象2023年的综合考评进行评 级，首次授予16名激励对象考核结果为"D"，合计对第一个行权期已授予未行 权的3,032,940份股票期权进行注销；预留授予4名激励对象考核结果为"D"，合 计对第一个行权期已授予未行权的878,250份 ...

山东新巨丰科技包装股份有限公司董事会 3、本次交易有利于提高公司资产的完整性，本次交易完成后公司将继续保持在业 务、资产、财务、人员、机构等方面的独立性。 4、本次交易完成后，公司的总资产、净资产、营业收入规模等将进一步扩大，行 业地位将进一步提升，长远来看有利于公司改善财务状况、增强持续经营能力；有利于 公司突出主业、增强抗风险能力；有利于上市公司增强独立性、减少关联交易；本次交 易不会导致公司新增同业竞争。 综上，董事会认为本次交易符合《上市公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实 施重大资产重组的监管要求》第四条规定的各项条件。 （以下无正文） （本页无正文，为《山东新巨丰科技包装股份有限公司董事会关于本次交易符合<上市 公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实施重大资产重组的监管要求>第四条规定的 说明》之盖章页） 关于本次交易符合《上市公司监管指引第 9 号——上市公司筹划和实施重 大资产重组的监管要求》第四条规定的说明 山东新巨丰科技包装股份有限公司（以下简称公司）正在筹划通过下属全资子公司 景丰控股有限公司向香港联合交易所有限公司（以下简称香港联交所）上市公司纷美包 装有限公司（以下简称纷美 ...