今日上市概况 - 三家公司于9月25日上市，两家在深交所创业板，一家在北交所 [1] - 建发致新证券代码为301584，联合动力证券代码为301656，锦华新材证券代码为920015 [1] 建发致新上市详情 - 发行价格为7.05元/股，发行市盈率为13.29倍 [2] - 公司成立于2010年8月30日，历经多次名称变更，最新名称为上海建发致新医疗科技集团股份有限公司 [2] - 主营业务为医疗器械直销及分销业务，并为终端医院提供医用耗材集约化运营(SPD)服务 [2] 联合动力上市详情 - 发行价格为12.48元/股，发行市盈率为32.87倍 [3] - 公司前身苏州汇川联合动力系统有限公司成立于2016年9月30日，于2023年6月19日更名为苏州汇川联合动力系统股份有限公司 [3] - 主营业务为智能电动汽车部件及解决方案，主要产品包括电驱系统和电源系统等动力系统核心部件 [3] 锦华新材上市详情 - 发行价格为18.15元/股，发行市盈率为11.95倍 [4] - 公司前身衢州锦华化工有限公司成立于2007年12月27日，于2009年7月13日更名为浙江锦华新材料股份有限公司 [4] - 主营业务为酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售 [5]

隔夜全球股市表现 - A股三大指数集体收涨 沪指涨0.83%至3853.64点 深证成指涨1.80%至13356.14点 创业板指涨2.28%至3185.57点 超4400只个股上涨 成交额2.33万亿元人民币 较前日缩量1600亿元[1] - 港股三大指数低开高走 恒生指数涨1.37%至26518.65点 恒生国企指数涨1.64%至9442.99点 恒生科技指数涨2.53%至6323.15点 成交额2887.72亿港元[1] - 美股三大指数集体收跌 道琼斯指数跌0.37%至46121.28点 标普500指数跌0.28%至6637.97点 纳斯达克指数跌0.33%至22497.86点 人工智能龙头股连续第二日承压[1] 新股上市信息 - 建发致新（创业板代码301584）发行价7.05元/股 发行市盈率13.29倍 公司为全国性医疗器械供应链平台 主营医疗器械直销分销及医院SPD运营管理服务 覆盖血管介入/外科/IVD诊断等领域 代理美敦力/迈瑞医疗等品牌产品[2] - 联合动力（创业板代码301656）发行价12.48元/股 发行市盈率32.87倍 公司主营新能源汽车电驱系统与电源系统 服务超40家整车企业及170余车型[2] 数字消费政策动向 - 商务部等8部门联合发文 要求增加人工智能终端产品有效供给 释放AI手机/电脑/机器人/可穿戴设备/3D打印设备消费潜力 加快智能家电/安防/照护系统互联互通 开展智能网联汽车准入试点 推动数字国潮品牌发展[3] 建材行业产能调控 - 六部门联合印发建材行业稳增长方案 严禁新增水泥熟料与平板玻璃产能 新建改建项目需制定产能置换方案 禁止向大气污染防治重点区域转移产能 要求2025年底前完成超备案产能置换 依法淘汰落后产能 推动环保绩效低企业退出 加快光伏玻璃产能预警机制转型[4] 数据服务设施建设 - 商务部等9部门推出服务出口促进措施 支持在上海自贸区临港新片区/海南自由贸易港等地开展国际数据服务业务 在自贸试验区/服务业扩大开放示范区建设国际数据中心与云计算中心 面向企业提供数据处理服务[5][6]

上海建发致新医疗科技集团股份有限公司（以下简称"建发致新"或"发行人"）首次公开发行人民币普通 股（Ａ股）并在创业板上市（以下简称"本次发行"）的申请已经深圳证券交易所（以下简称"深交所"） 创业板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）同意注册（证 监许可〔２０２５〕１３３７号）。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 特别提示 本次发行采用向参与战略配售的投资者定向配售（以下简称"战略配售"）、网下向符合条件的投资者询 价配售（以下简称"网下发行"）及网上向持有深圳市场非限售Ａ股股份和非限售存托凭证市值的社会公 众投资者定价发行（以下简称"网上发行"）相结合的方式进行。 发行人与保荐人（主承销商）中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人（主承销商）"） 协商确定本次发行股份数量为６３，１９３，２７７股，发行价格为人民币７．０５元／股。本次发行 的发行价格不超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及剔除最高报价后通过公开 募集方式设立的证券投资基金（以下简称"公募基金"）、全国社会保障基金（以下简称"社保基金"）、 基本养老保险基金（以 ...

１、网上投资者申购新股中签后，应根据本公告履行资金交收义务，确保其资金账户在２０２５年９月 １８日（Ｔ＋２日）日终有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律 责任由投资者自行承担。投资者款项划付需遵守投资者所在证券公司的相关规定。 网上投资者放弃认购的股份由保荐人（主承销商）包销。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 特别提示 敬请投资者重点关注本次发行的缴款环节，并于２０２５年９月１８日（Ｔ＋２日）及时履行缴款义 务，具体内容如下： ２０２５年９月１８日 ■ 凡参与本次网上定价发行申购建发致新Ａ股股票的投资者持有的申购配号尾数与上述号码相同的，则为 中签号码。中签号码共有４１，７０７个，每个中签号码只能认购５００股建发致新Ａ股股票。 发行人：上海建发致新医疗科技集团股份有限公司 保荐人（主承销商）：中信证券股份有限公司 ２、本次发行的股票中，网上发行的股票无流通限制及限售期安排，自本次公开发行的股票在深圳证券 交易所上市之日起即可流通。 ４、网上投资者连续１２个月内累计出现３次中签后未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报 其放弃认购的次日起６个月（按１８０个自然 ...

行业背景与政策驱动 - 医疗器械流通行业正从物流中转站升级为供应链价值整合者，受供需双侧政策变革推动[3] - 供给端，“两票制”减少流通层级，集采常态化压缩中间环节利润，加速中小流通企业退出市场，资源向头部企业集中[4] - 需求端，DRG/DIP医保支付改革和“零加成”政策倒逼医院控费增效，激发对SPD供应链管理服务的需求[5] - 政策变革推动行业从单纯配送向综合解决方案提供者转型，产业链深度整合加速[6] 公司核心竞争优势 - 构建了一体化服务模式，实现从生产厂商到终端医院的全链路覆盖，与超百家头部厂商建立战略合作[8] - 拥有覆盖全国31个省份的直销及分销网络，直接服务超3300家医疗机构，管理上万种规格产品[10] - 自主开发SPD管理系统和原码解析技术，实现货物流、资金流、信息流三流合一，提升全链条效率[11] - 数字化能力向终端延伸，为60家医院提供耗材全流程运营服务，管理规模超百亿元，其中三级医院占比达50%[10][11] 财务表现与成长性 - 2022年至2024年，公司营收由118.82亿元增至179.23亿元，年复合增长率达22.82%[12] - 同期净利润由1.89亿元增至2.74亿元，年复合增长率为20.40%[12] - 2024年经营活动现金流净额转正至1.64亿元，反映出供应链管理能力的优化和盈利质量的提升[14] - 研发投入聚焦流通环节效率提升，2022年至2024年研发费用年复合增长率为39.25%[16] 战略布局与募投方向 - IPO募集资金将重点投入信息化系统升级（1.40亿元）和医用耗材集约化运营服务（1.04亿元）[16] - 募投项目旨在深化数字化能力与扩展全国化服务网络，强化公司作为医疗器械供应链基础设施提供者的定位[16] - 公司商业模式与产业升级需求形成强共振，资本加持将加速其向行业核心价值整合枢纽迈进[17]

北交所新股市场活跃度 - 北交所新股三协电机上市首日盘中一度大涨超860% 收盘上涨785.62% 成为年内上市首日涨幅最高的新股 [1] - 艾芬达上市首日上涨170.03% 单签收益超1.6万元 [1] - 华金证券观点认为 新股次新板块定价和情绪指标处于区间高位 板块博弈反复和分化可能性较高 [1] 本周可申购新股概览 - 本周（9月15日至19日）共有5只新股可申购 包括创业板3只 深市主板1只和北交所1只 [3] - 新股申购信息包括联合动力（申购代码301656 发行价12.48元/股 市盈率32.87倍） 建发致新（申购代码301584） 锦华新材（申购代码920015 发行价18.15元/股 市盈率11.52倍） 瑞立科密（申购代码001285） 云汉芯城（申购代码301563） [4] 联合动力（申购日：9月15日） - 公司是新能源汽车动力系统行业龙头 与理想 小米等造车新势力及众多国内外主流车企深度合作 [1] - 2024年公司电控产品及电机产品在国内市场份额均达10%以上 在第三方供应商中排名第一 [1] - 预计2025年前三季度实现净利润7.5亿元至9亿元 同比增长31.05%至57.26% [5][6] - 预计2025年前三季度营业收入为140亿元至155亿元 同比增长30.62%至44.61% [6] 建发致新（申购日：9月16日） - 公司是全国性高值医疗器械流通商 为超过3300家医疗机构提供产品直销服务 [7] - 预计2025年前三季度实现净利润2亿元至2.22亿元 同比增长30%至40% [7] 锦华新材（申购日：未明确） - 公司是酮肟系列精细化学品生产商 为国内硅烷交联剂 羟胺盐细分领域龙头企业 [9] - 预计2025年全年实现营业收入10.63亿元 同比下降14.25% 归母净利润1.99亿元 同比下降5.47% [9] 瑞立科密（申购日：9月19日） - 公司是商用车主动安全系统龙头企业 产品覆盖国内主流龙头整车企业 [2][10] - 预计2025年前三季度实现归母净利润1.96亿元至2.2亿元 同比增长11.96%至25.67% [10][11] - 预计2025年前三季度营业收入为15.5亿元至17.3亿元 同比增长13.82%至27.04% [11] 云汉芯城（申购日：未明确） - 公司是电子元器件分销与产业互联网融合发展的创新企业 提供电子元器件供应链一站式服务 [11] - 预计2025年前三季度实现净利润7700万元至8000万元 同比增长38.71%至44.11% [12][13] - 预计2025年前三季度营业收入为22亿元至23亿元 同比增长19.11%至24.52% [13]

建发致新 (301584.SZ) 公司概况与业务 - 公司为全国性高值医疗器械流通商，主要从事医疗器械直销及分销业务，并为终端医院提供医用耗材集约化运营（SPD）等服务，在产业链中承担流通职能，是串联生产厂商、经销商、终端医疗机构的枢纽 [1] - 公司是国企供应链巨头厦门建发集团旗下的医疗供应链企业，厦门市国资委通过建发集团间接持有公司51.02%股份，为公司实际控制人 [1] - 2024年公司收入结构为：直销业务110.32亿元，占比61.69%；分销业务67.38亿元，占比37.68%；服务业务1.12亿元，占比0.63%，目前以直销业务为主 [1] 建发致新 (301584.SZ) 业务运营与财务特点 - 直销业务覆盖31个省、自治区、直辖市超过3300家医疗机构，提供上万种规格型号产品，主要客户包括首都医科大学附属北京安贞医院、宣武医院等；分销业务客户包含山南优视医疗器械有限公司等 [2] - 公司以高值介入类产品为切入点，经营产品厂商包括微创集团、美敦力、泰尔茂、归创通桥等国内外知名企业，并积极推动信息化管理应用 [2] - 公司资产负债率较高，2022年至2024年合并口径资产负债率分别为87.39%、87.19%和86.45%，流动比率分别为1.13、1.12和1.12，速动比率分别为0.90、0.86和0.81，反映出行业资金密集型特点 [3] 联合动力 (301656.SZ) 公司概况与行业地位 - 公司由A股上市公司汇川技术分拆新能源汽车相关业务而来，是新能源汽车动力系统提供商，主要产品包括电驱系统、电源系统等核心部件，汇川技术直接持有公司94.51%股份，为控股股东 [3] - 公司是新能源汽车动力系统行业龙头，位处产业链核心环节，曾多次承担和参与国家重点研发计划，主导或参与超过20项国家标准制定 [4] - 公司为下游超过40家整车企业、超过170个车型提供动力系统解决方案，2024年度动力系统产品出货量超过450万台，参与新能源汽车全生命周期 [4] 联合动力 (301656.SZ) 客户与财务特点 - 下游客户涵盖理想、小米、广汽、奇瑞、长安等国产汽车品牌，以及沃尔沃、Stellantis、大众、奥迪等国际主流汽车品牌，2024年我国新能源汽车销量前10的车企中有8家与公司达成深度合作 [4] - 公司应收账款账面价值较高，2022年至2024年分别为18.5亿元、36.1亿元、56.8亿元，占资产总额的比重分别为20.37%、29.38%和31.45% [5] 锦华新材 (920015.BJ) 公司概况与产品 - 公司主要从事酮肟系列精细化学品的研发、生产和销售，主要产品包括硅烷交联剂、羟胺盐、甲氧胺盐酸盐、乙醛肟等，为国内硅烷交联剂、羟胺盐细分领域的龙头企业 [5] - 硅烷交联剂产品作为关键原料用于生产有机硅密封胶和胶粘剂，终端产品广泛应用于建筑建材、能源电力、电子以及新能源汽车等领域，为国家战略性新兴产业中新材料领域的重点产品 [5] - 羟胺盐产品主要用于生产广谱高效低毒农药和抗菌药物等，甲氧胺盐酸盐产品主要用于生产农药和抗菌药物，乙醛肟产品主要用于生产农药 [6] 锦华新材 (920015.BJ) 市场地位与风险 - 公司在硅烷交联剂细分领域国内市场占有率持续提升，2022年、2023年、2024年占有率分别为27.85%、31.60%、38.16% [6] - 公司获得国家专精特新"小巨人"企业、国家绿色工厂、国家高新技术企业等多项荣誉称号，并参与制定多项国家/行业标准 [6] - 公司产品下游应用涉及房地产、光伏组件等周期性波动行业，这些行业目前处于周期下行或底部区域，可能导致相关产品整体市场需求下降 [6][7]

一、网上申购情况 保荐人（主承销商）根据深交所提供的数据，对本次网上发行的申购情况进行了统计，本次网上发行有 效申购户数为 13,472,178 户，有效申购股数为 105,070,116,500 股，配号总数为 210,140,233 个，配号起 始号码为000000000001， 截止号码为000210140233。 根据《上海建发致新医疗科技集团股份有限公司首次公开发行股票并在创业 板上市发行公告》公布的 回拨机制，由于网上初步有效申购倍数为10,392.17808 倍，高于100倍，发行人和保荐人（主承销商） 决定启动回拨机制，将扣除最终 战略配售数量后本次公开发行股票数量的20%（向上取整至500股的整 数倍，即 10,743,000 股）由网下回拨至网上。 回拨后，网下最终发行数量为32,860,785股， 约占扣除最终战略配售数量后本次发行数量的 61.18%； 网上最终发行数量为 20,853,500 股，约占扣除最终战略配售数量后本次发行数量的38.82%。回拨后本 次网上发行的中签率为0.0198472227%，申购倍数为5,038.48834倍。 二、回拨机制实施、发行结构及网上发行中签 ...

公司上市与财务表现 - 公司于9月16日开启网上申购 发行价格为7.05元/股 发行市盈率13.01倍 即将登陆创业板 [1] - 2024年营业收入179.23亿元 净利润2.74亿元 五年营业收入复合增长率超过20% [1][2] - 业务高度聚焦高值耗材领域 血管介入业务收入99.67亿元 外科医疗器械业务38.47亿元 两项合计超138亿元 [2] 业务模式与市场地位 - 实现直销 分销和SPD三大业务模式全覆盖 服务全国31个省 自治区 直辖市超过3300家终端医疗机构 [1] - 建立辐射全国的分销网络 与国内外超过100家知名医疗器械生产厂商保持长期稳定合作 [2] - 打造"全国一体化医疗器械流通枢纽" 提供渠道管理 合规管理 仓储管理等综合服务 [2] 产品领域与行业前景 - 主营高值医用耗材 包括血管介入 外科 骨科 眼科等产品 经营美敦力 泰尔茂等国内外知名企业产品 [3] - 高值医用耗材占中国医疗器械市场16% 相比美国30%的占比存在较大增长空间 [3] - 受人口老龄化 支付能力提升等因素驱动 高值医用耗材成为快速增长领域 未来市场空间将进一步扩大 [3][4] SPD业务发展 - 截至2024年末已签约60家医院的SPD服务 其中三级医院近30家 医疗耗材管理规模超100亿元 [5] - 2025年上半年SPD服务业务营业收入达1.20亿元 同比大幅增长 [5] - SPD业务通过自主研发管理系统实现耗材集中化 精细化管理 提升医院采购效率并降低库存 [5] 战略规划与募投项目 - 未来三年目标包括巩固高值耗材业务 同时扩大IVD 外科 口腔 眼科等领域的销售规模 [4] - 募投项目包含"医用耗材集约化运营服务项目" 将通过信息化平台加强医疗机构客户黏性 [6] - SPD业务与直销 分销业务产生协同效应 为深入挖掘医院需求和获取更多配送业务奠定基础 [6]

公司业务与行业定位 - 公司是全国性高值医疗器械流通商 主要从事医疗器械直销及分销业务 并为终端医院提供医用耗材集约化运营（SPD）服务 [2] - 在医疗器械产业链中承担流通职能 是串联生产厂商、经销商、终端医疗机构的枢纽 起到承上启下的重要作用 [2] 发行基本信息 - 发行价格7.05元/股 发行前市值25.25亿元 发行后市值29.71亿元 [2][3] - 发行市盈率13.29倍 行业市盈率25.73倍 属于创业板 [2] - 保荐人为中信证券 申购日期为9月16日 [2] - 流通市值4.46亿元 国有股份持股比例51% [3] 财务表现与增长趋势 - 2022-2024年营收分别为118.8亿元、154.4亿元、179.2亿元 2024年营收同比增长16.06% [2] - 2022-2024年净利润分别为1.892亿元、2.269亿元、2.738亿元 2024年净利润同比增长20.68% [2] - 预计2025年三季度营收同比增长10%-15% 净利润同比增长30%-40% 扣非净利润同比增长26%-40% [2] 同业估值比较 - 同业公司国科恒泰动态市盈率51.45倍 静态市盈率41.02倍 [3] - 同业公司嘉事堂动态市盈率19.01倍 静态市盈率25.38倍 [3] - 同业公司九州通动态市盈率8.74倍 静态市盈率10.08倍 [3] - 同业平均动态市盈率26.40倍 静态市盈率25.49倍 公司动态市盈率10.65倍 静态市盈率13.29倍 估值低于行业平均水平 [3]