财报季概况 - 第四季度财报季本周进入高潮 微软、Meta、特斯拉和苹果等大型科技公司的业绩成为焦点 [1] - 截至1月23日 标普500指数成分股中已有13%的公司公布了第四季度业绩 [2] - 华尔街分析师预计标普500指数第四季度每股收益将增长8.2% 若实现 这将是该指数连续第10个季度实现年度盈利增长 [2] 盈利预期与趋势 - 进入财报发布期前 分析师预期每股收益增长8.3% 低于第三季度13.6%的增长率 [3] - 华尔街在最近几个月上调了盈利预期 尤其是对科技公司 这些公司在最近几个季度推动了盈利增长 [3] 市场关注焦点 - 尽管大型科技公司继续定下基调 但本次财报季将检验2026年初出现的股市广度改善现象 [4] - 2025年推动市场的主题 包括人工智能、特朗普政府的关税和经济政策以及K型消费者经济 将继续为投资者提供大量分析素材 [4] 即将发布财报的公司 - 除了“七巨头”科技股中的四家 华尔街还将迎来众多行业公司的业绩更新 [5] - 涵盖行业广泛 包括联合健康、波音、通用汽车、IBM、星巴克、李维斯、Visa、美国运通、万事达卡、卡特彼勒、埃克森美孚、雪佛龙、AT&T和威瑞森等 [5]

市场驱动因素转变 - 当前市场上涨并非由降息预期驱动 而是一个清晰的周期性信号 与宽松货币政策预期无关 [1] - 市场乐观情绪源于行情正从少数板块向更广泛的领域扩散 预计其他板块将贡献更多回报 [1] - 投资者根据经济和盈利数据做出决策 市场更多由基本面而非利率驱动 [7][13] 行业与板块轮动 - 2026年初市场赢家为能源、工业和材料等周期性板块 科技等增长板块在过去几个月表现落后 [1] - 小盘股罗素2000指数在2026年1月表现领先于大盘股标普500指数 [1] - 非科技板块正在追赶 可能形成一个更不依赖少数股票表现的、更具韧性的市场 [11] 经济与盈利基本面 - 美国经济保持稳定 劳动力市场在2025年经历短暂疲软后可能正在复苏 通胀基本受控 GDP增长稳固 [7] - 企业盈利质量可能比2026年预期的降息次数更受投资者关注 [8] - 标普500指数2026年盈利预计增长15% 目前估值约为明年盈利的22倍 若利润率超预期 估值可能小幅扩张 [12] 大型科技公司盈利 - 包括“七巨头”在内的大型科技股推动了2024和2025年的盈利增长 但华尔街预计2026年标普500其他成分股的盈利增速将赶上这七家公司 [9] - “七巨头”中半数公司将于本周公布财报 包括微软、Meta、特斯拉和苹果 [10] - 这些大型科技公司在标普500中仍占显著比重 其盈利对指数日内波动仍有重要影响 [11] 美联储政策与市场影响 - 根据CME FedWatch工具 投资者97%确信美联储本周将维持利率不变 并且似乎对此感到满意 [4] - 尽管前总统特朗普公开呼吁降息并试图影响央行 但投资者似乎并不太纠结于本周是否会再次降息 [5][6] - 市场波动可能在新任美联储主席年中就职后出现 因为市场需要适应新主席的政策倾向和沟通风格 [17] 未来政策预期 - 市场预计特朗普将提名一位更愿意降息的人选担任下一任美联储主席 [17] - 联邦基金期货市场数据显示 交易员已开始为6月降息定价 概率为59.4% [18] - 若新任主席倾向于进一步降息 美联储可能从今年夏天开始转向更鸽派的立场 [18] 市场对美联储信息的反应 - 历史数据显示 在FOMC声明发布日 标普500指数的日内平均波动剧烈 尤其在美联储主席新闻发布会开始时 [20] - 有观点认为 投资者可能过度解读美联储的每一个措辞 而忽略这些噪音可能对投资更有利 [21] - 美联储会议日东部时间下午2点至2点30分被描述为最危险的交易时段 [21]

投资组合策略 - 个人投资策略核心在于增长与股息收入相结合 旨在通过构建投资组合为轻松退休做准备 [1] - 投资组合构建侧重于股息收入的复利效应与资本增长 股息是策略的重要组成部分 [1] - 投资组合被设计为提供月度股息收入 并通过股息再投资和年度股息增长来实现收入增长 [1] 持仓披露 - 披露通过股票所有权、期权或其他衍生品方式 长期持有苹果公司、英伟达、微软、Adams Diversified Equity Fund、威瑞森、Amplify ETF Trust - Amplify CWP Enhanced Dividend Income ETF、奥驰亚集团的股份 [1]

财报季核心公司及日程 - 本周财报季进入高潮，重点关注“科技七巨头”中的特斯拉、微软和Meta Platforms，以及国防、电信等多个行业的公司 [1] 1月26日（周一）财报要点 - 盘后仅有少数公司公布财报，当日相对平静 [2] 1月27日（周二）财报要点 - 联合健康集团将于开盘前公布第四季度业绩，市场预期其每股收益为2.10美元，营收高达1138.2亿美元 [2] - 投资者将关注联合健康的医疗赔付率，以判断门诊和医生服务的高使用率是否开始稳定 [3] - 市场注意力也将集中于管理层对2026年的财务指引，特别是利润率恢复路径以及公司返还《平价医疗法案》利润的战略决策影响 [3] 1月28日（周三）财报要点 - ASML控股计划在开盘前公布第四季度业绩，华尔街预期其每股收益为8.86美元，营收为111.1亿美元 [6] - GE Vernova将于周三上午公布业绩，分析师预期其当季每股收益为3美元，营收为102.1亿美元 [6] - 周三盘后，将有三位“科技七巨头”成员公布财报 [6] 1月29日（周四）财报要点 - 特斯拉投资者将关注毛利率是否已趋稳，或继续因中国竞争和联邦电动汽车税收抵免到期而下滑，市场还将寻找赛博出租车机器人出租车的具体时间表，以及完全自动驾驶向仅订阅模式转型的更新 [7] - 微软投资者将优先关注Azure收入增长，以判断AI需求是否成功推动云业务加速，市场也将密切关注运营利润率，以评估激进的AI资本支出和不断上涨的数据中心能源成本是否被效率提升所抵消 [7] - 苹果公司将于盘后公布第四季度业绩，分析师预期其每股收益为2.67美元，营收为1384.2亿美元 [9] - 投资者将聚焦iPhone 17产品周期是否引发了期待已久的“超级周期”，分析师将寻求厘清，尽管营收预期创纪录，但内存价格飙升和约14亿美元的季度关税如何影响毛利率 [9] - 西部数据和SanDisk也将在周四下午公布财报 [10] 1月30日（周五）财报要点 - 美国两大石油公司埃克森美孚和雪佛龙将于周五上午公布财报，投资者将关注其2026年产量指引，以及关于尼古拉斯·马杜罗下台后委内瑞拉的任何评论 [10]

摩根大通上调苹果目标价及财报前瞻 - 摩根大通将苹果目标价从305美元上调至315美元 重申“增持”评级 主要基于对公司前景的信心 [2] - 分析师认为iPhone需求超预期及运营费用降低可能推动业绩超预期 带来27%的股价上行空间 [2] - 尽管近期股价表现不佳 但摩根大通视其为有吸引力的入场点 并对公司未来持乐观态度 [3] 第一财季业绩预期与驱动因素 - 分析师预计强劲的iPhone 17需求和运营成本降低将帮助苹果在本周四实现营收和盈利超预期 [4] - 美国银行分析师预测 尽管面临内存成本压力 苹果第一财季营收仍可能超预期并打破纪录 主要受强劲iPhone销售和服务业务双位数增长驱动 [4] - 预计第一财季iPhone销量达8500万部 iPhone营收预计同比增长17% 或成为公司史上最强季度之一 [4] 服务业务与其他增长动力 - 摩根大通分析师预计苹果服务营收将同比增长7% 低于公司14%的指引 [4] - 分析师指出 除App Store外 公司拥有多个增长动力 可支持其长期表现 [4] 供应链战略动态 - 据报道 苹果正与英特尔重新建立芯片合作伙伴关系 为其非Pro版iPhone机型供货 这被视为供应链战略的重大转变 可能影响公司未来表现 [5] 公司近期市场表现 - 过去一年 苹果股价上涨7.91% 上周五股价微跌0.12% 收于248.04美元 [7] - Benzinga Edge Rankings显示 苹果在质量维度位于第90百分位 在动量维度位于第67百分位 反映其平均表现 [7]

明尼苏达州事件与商业影响 - 明尼苏达州明尼阿波利斯市发生联邦移民执法人员枪击并致死一名37岁美国公民护士的事件 引发当地紧张局势升级[2] - 事件发生后 明尼苏达州州长呼吁总统结束相关行动并撤出该州数千名执法人员[4] - 包括即将上任的塔吉特(Target)CEO、3M公司CEO兼董事长、联合健康集团(UnitedHealth)CEO在内的明尼苏达州企业领袖联名致信 呼吁立即缓和紧张局势 并敦促公职人员合作寻找解决方案[4] 冬季风暴对经济与行业的影响 - 一场大规模的冬季风暴席卷美国大片地区 导致超过20个州宣布进入紧急状态[5] - 多家主要航空公司在数十个美国机场豁免了改签和取消费用 并取消了数千个航班[5] - 天然气价格飙升 美国南部有数十万人遭遇停电 由于弗吉尼亚州(全球数据中心数量最多的地区)的电力需求强于预期 电力价格也出现飙升[5] 加拿大贸易政策动向 - 加拿大总理马克·卡尼表示 加拿大“无意”与中国签署自由贸易协定 此前一天特朗普威胁若加拿大与北京达成协议 将对加拿大征收100%的关税[8] - 卡尼称加拿大尊重其在《美墨加协定》下的义务 并且不会在不告知其他两方的情况下寻求与中国达成协议[9] 美国汽车行业现状与挑战 - 美国汽车制造商在本世纪20年代上半叶一直在应对不一致的市场环境 预计2026年这种情况不会改变[10] - 在经历了供应链问题、关税和电动汽车需求波动的数年后 汽车制造商现在还需应对可负担性这一传统问题以及消费者需求降温[11] - 一些公司正在为向“新”的美国汽车工业过渡做准备 这个新行业规模更小、价格更高且更不稳定[11] - 现代汽车北美公司CEO表示 公司必须做最坏的打算 抱最好的希望[11] 本周重点公司财报与经济事件 - **周二**：联合包裹服务(UPS)、通用汽车(GM)、美国航空(AAL)和波音(BA)将发布财报[11] - **周三**：星巴克(SBUX)发布财报；Meta Platforms(META)、微软(MSFT)、特斯拉(TSLA)、IBM(IBM)、ServiceNow(NOW)、西南航空(LUV)和李维斯(LEVI)发布财报；美联储将公布利率决议[11] - **周四**：康卡斯特(CMCSA)发布财报；苹果(AAPL)发布财报[11] - **周五**：威瑞森(VZ)发布财报；将公布12月生产者价格指数(PPI)[11]

散户资金流向重大转变 - 自2025年7月以来，散户投资者一直在减持苹果公司股票，同时涌入英伟达和特斯拉股票 [1] - 这一累计购买狂潮标志着投资者在科技巨头间的偏好发生了显著转变 [2] 英伟达成为最受青睐标的 - 自2025年7月以来，散户投资者购买了价值150亿美元的英伟达股票，这是“七巨头”中买入最多的 [1][2] - 其购买金额超过了其他六只股票的总和 [2] 特斯拉紧随其后 - 同期，特斯拉获得了60亿美元的散户净买入额，仅次于英伟达 [1][2] 苹果遭遇显著资金外流 - 同期，苹果公司出现了40亿美元的散户净流出 [3] - 这一鲜明对比突显了散户对这家iPhone制造商与专注于人工智能的竞争对手相比，情绪正在发生变化 [3] - 有观点指出“散户目前似乎正在抛弃苹果” [3] 其他科技巨头资金流入情况 - Meta Platforms和亚马逊各自吸引了超过30亿美元的散户购买 [4] - 微软和Alphabet各自获得了超过20亿美元的散户购买 [4] 行业基本面观点 - 尽管表现参差不齐，但有注册投资顾问认为，这些公司产生的收入和盈利增长强于整体市场 [5]

核心观点 - 摩根大通认为iPhone需求好于预期且运营支出下降 可能推动苹果公司26财年第一季度业绩超出市场预期 该行重申“增持”评级并将目标价从305美元上调至315美元 [1] 业绩预期与评级 - 摩根大通重申对苹果公司的“增持”评级 并将目标价从305美元上调至315美元 [1] - 分析师认为强劲的iPhone 17需求叠加较低的运营支出 将使苹果第一季度实现营收和盈利双双超出预期 [1] 需求与成本分析 - iPhone 17系列需求呈现强劲态势 [1] - 投资者存在一些温和担忧 包括前所未有的存储器成本上涨对毛利率的影响 iPhone需求可能存在的价格弹性问题 以及季度内部分App Store服务增长数据偏软 [1]

核心观点 - 摩根大通认为，iPhone需求好于预期以及运营支出下降，可能推动苹果公司26财年第一季度业绩超出市场预期 [1] - 该行重申对苹果公司的“增持”评级，并将目标价从305美元上调至315美元 [1] 业绩预期与驱动因素 - 与iPhone 17系列相关的积极数据信号显示出强劲需求 [1] - 较低的运营支出预计将推动公司第一季度实现营收和盈利双双超出预期 [1] 市场担忧因素 - 投资者担忧前所未有的存储器成本上涨可能对公司毛利率产生影响 [1] - 投资者担忧iPhone需求可能存在价格弹性问题 [1] - 投资者担忧季度内部分App Store服务增长数据偏软 [1]

财报周概况 - 本周是本季度最重要的财报周 众多大型公司将发布业绩 包括特斯拉(TSLA)、微软(MSFT)、苹果(AAPL)、Meta Platforms(META)、联合健康(UNH)、埃克森美孚(XOM)、Visa(V)、万事达(MA)、雪佛龙(CVX)和卡特彼勒(CAT)等[1] 隐含波动率与期权交易特征 - 公司在发布财报前 隐含波动率通常较高 因为市场对报告结果不确定 投机者和对冲者对该公司期权的巨大需求推高了隐含波动率和期权价格[2] - 在财报公布后 隐含波动率通常会回落至正常水平[3] 各公司财报日及预期波动幅度 - **周二**：联合健康(UNH)预期波动5.4% 波音(BA)5.0% 通用汽车(GM)6.1% 联合包裹(UPS)7.1% 新纪元能源(NEE)3.9% 希捷科技(STX)11.2%[4] - **周三**：特斯拉(TSLA)预期波动6.2% 微软(MSFT)5.4% Meta Platforms(META)6.7% ServiceNow(NOW)8.0% 拉姆研究(LRCX)8.7% 星巴克(SBUX)8.0% 美国电话电报(T)4.5% 阿斯麦(ASML)7.0% IBM(IBM)6.5%[5] - **周四**：苹果(AAPL)预期波动4.4% SanDisk(SNDK)14.7% 奥驰亚(MO)3.5% 西部数据(WDC)12.0% Visa(V)3.3% 卡特彼勒(CAT)5.9% 黑石(BX)4.7% 万事达(MA)3.9% 洛克希德马丁(LMT)4.9%[6] - **周五**：埃克森美孚(XOM)预期波动3.1% 威瑞森(VZ)4.1% 雪佛龙(CVX)2.9%[7] 基于预期波动的期权交易策略 - 期权交易者可以利用这些预期波动幅度来构建交易[7] - 看跌的交易者可以考虑在预期波动范围之外卖出看涨期权价差[7] - 看涨的交易者可以考虑在预期波动范围之外卖出看跌期权价差 或对于风险承受能力较高的交易者可以考虑卖出裸看跌期权[7] - 中性的交易者可以考虑铁鹰式价差组合 在财报期交易铁鹰式价差组合时 最好将空头行权价设在预期波动范围之外[7]