波音公司近期运营与市场表现 - 波音公司首席财务官在瑞银全球工业与运输会议上表示，公司的复苏“正在全力进行”[1] - 首席财务官指出，由于假期因素，11月的飞机交付量“可能会略显疲软”[1] - 波音公司11月的销售额相比前两年有所下降[1][2] - 波音公司需要在12月实现巨大的销售业绩才能达到第四季度的目标[1] - 波音公司11月交付了44架飞机[1] 相关行业动态与竞争 - 空客公司因软件故障召回导致股价下跌[4] - 在迪拜航展上，空客公司赢得了原本属于波音公司的客户[4] - 一家飞行出租车初创公司在迪拜航展首次亮相，并与沙特达成协议[4] - 波音公司的一家供应商股价实现了重大突破[4] - 波音公司在经历长期下跌后，因获得美国国防部合同而股价小幅上涨[4]

公司业绩与市场反应 - 波音公司首席财务官表示，预计明年其737和787飞机的交付量将提高 [1] - 该预期推动公司股价在周二早盘交易中上涨约6% [1]

公司股价与市场反应 - 波音公司股票在周二盘前交易中上涨超过6%，报198.30美元 [1] 公司财务与运营展望 - 公司表示实现100亿美元的长期现金流目标具有可行性 [1] - 预计明年交付量提高将成为推动正现金流的主要动力 [1] 公司法律与监管动态 - 预计美国司法部关于737 MAX空难事件的处罚决定将推迟至2026年 [1] - 此前公司因737 MAX空难事件面临美国司法部的处罚 [1]

公司股价与市场反应 - 周二盘前，波音股价上涨逾6%，报198.30美元 [1] 公司财务与运营目标 - 波音表示，实现100亿美元的长期现金流目标具有可行性 [1] - 明年交付量提高将成为推动正现金流的主要动力 [1] 公司法律与监管事务 - 预计美国司法部针对737MAX空难事件的处罚决定将推迟至2026年 [1]

公司概况 * 涉及的上市公司为波音公司（The Boeing Company, NYSE: BA）[1] * 发言人为波音公司首席财务官 Jay Malave，其于2025年8月中旬加入公司[2] 公司运营与文化 * 公司文化展现出积极的绩效导向，拥有专注改进、具备实干精神的管理团队和员工[3][4] * 运营中广泛采纳精益实践和持续改进，目前主要集中在工厂运营，未来有机会推广至所有职能部门[5][6][7] * 公司正处于全面复苏阶段[7] 商业飞机（BCA）项目与生产 737项目 * 737机型生产速率已提升至每月38架，并正向每月42架过渡，生产按计划进行[8] * 由于假期，2025年11月的交付量可能略低，但生产推出符合预期[8] * 生产系统稳定在当前速率后，才会考虑下一次提速，且间隔时间不少于六个月，历史表明实际可能需要更长时间[9] * 2025年737交付量指导范围为440-450架，其中约50架来自库存飞机[12] * 2026年737交付量预计将增长，但几乎不再有库存飞机交付，增长将主要来自生产系统[12] * 737-10机型将于2026年开始生产，预计认证将在2026年晚些时候完成，因此部分已生产的飞机可能无法在当年交付[13] 787项目 * 787机型生产速率正从每月7架向每月8架过渡，改进效果开始显现[10] * 同样需要时间才能将生产增长转化为交付输出，预计将在2026年实现[10] * 2026年787交付量预计将增长[12] * 为支持未来速率提升，公司在查尔斯顿进行787项目投资，目标是将月产量逐步提升至约14架[26] 777X项目 * 777X已进入第三阶段试飞（TIA-3），该阶段约占整个试飞项目的30%，已于2025年11月获批，符合进度计划[15][16] * 认证进程此前因新要求而延迟，公司和FAA都需要时间学习如何满足这些要求，但预计未来的审批流程将更顺畅[16] * 777X项目相关的约49亿美元成本将在整个十年期内以及2030年代初随着飞机交付而逐步消耗[29] * 该项目将在2026年带来约20亿美元的现金流压力，主要与飞机交付（预付款和较低交付付款）相关[29] 防务、太空与安全（BDS）业务 * 该业务在2025年没有发生亏损，显示出稳定迹象[17][18] * 管理层预计BDS业务将逐年改善，利润率将提升，目标是达到高个位数百分比利润率[19] * 公司拥有稳健的EAC（在制品合同预计总成本）流程，会根据新信息实时评估和记录成本超支[21] 波音全球服务（BGS）业务 * 该业务预计将持续增长，是驱动公司现金流的关键部分之一[28][34] 财务状况与现金流展望 2025年现金流 * 2025年自由现金流预期从之前的负25亿美元调整至约负20亿美元，主要原因是美国司法部（DOJ）的付款延迟至2026年[25] 2026年现金流 * 尽管有DOJ付款（约7亿美元）和资本支出（CapEx）增加等不利因素，2026年自由现金流预计将实现同比增长，达到低个位数正数（十亿美元级别）[25][26][28][29] * 资本支出增加主要用于787查尔斯顿工厂和F-47项目等长期增长驱动因素[26] * 现金流增长的主要驱动因素是BCA交付量的增加、BDS业务的改善以及BGS的持续增长[28] * 随着交付速率提高，单位现金利润率将得到显著提升，原因包括生产率提高、单位成本下降以及延迟交付罚金的减少[32] 长期现金流目标与资本配置 * 公司相信实现100亿美元的自由现金流目标是完全可行的，参考了2017、2018年的历史水平[33] * 实现该目标的关键在于按时完成认证项目、提高BCA交付速率、改善BDS利润率和现金流、以及BGS持续增长[34] * 当前现金使用的优先事项是去杠杆化和偿还债务，特别是2026年到期的约80亿美元和2027年到期的超40亿美元债务[34] * 公司历史上维持的最低现金余额约为100亿美元，目前认为这是一个合适的基准[37] * 在偿还债务和投资未来之后，未来会在适当时机考虑股东回报[35] 战略举措与资产 Spirit AeroSystems收购 * 公司预计在2025年底前完成对Spirit AeroSystems的收购[38] * 收购完成后，计划立即偿还Spirit约30亿美元的债务（20亿美元高收益债和10亿美元银行票据），保留约10亿美元遗留债务[39] * 预计收购和偿还债务后，公司年底现金余额约为290亿美元[39] * 对Spirit的财务整合将在收购完成后深入进行，目前未发现会导致重大干扰的问题[40] Jeppesen业务出售 * 公司已完成对Jeppesen业务的出售，所得款项增加了现金余额[38] 新产品与未来展望 新单通道飞机 * 公司目前没有在近期推出新单通道飞机的计划[41] * 启动新飞机项目需要满足三个条件：市场准备就绪、技术准备就绪、波音公司自身准备就绪，目前认为这些条件均未满足[41] * 公司当前重点是执行现有项目（提高交付速率、完成认证、改善BDS业务）[42] * 公司仍在进行技术开发，但与启动新平台无关[42] * 历史上，新飞机项目的现金消耗前期主要集中在研发（R&D）上[43]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月2日，波音股价盘前涨幅扩大至3.2%。 ...

公司股价表现 - 波音公司股价在盘前交易时段涨幅扩大至3.2% [1]

格隆汇12月2日｜波音预计2025年自由现金流将出现20亿美元净流出，并预计美国司法部处罚决定将推 迟至2026年。 ...

风险与不确定性 - 公司在未来财务状况和运营结果方面的前瞻性声明受到多种风险和不确定性的影响[3] - 公司面临来自美国政府的预算和拨款水平变化的风险[3] - 潜在的环境责任和气候变化的影响可能对公司运营产生负面影响[3] 依赖与集中度 - 公司依赖于商业航空客户，整体航空生产系统的健康状况以及生产质量问题将影响业绩[3] - 公司在客户融资组合中面临客户和飞机集中度的风险[3] - 公司依赖于固定价格和成本类型合同，可能影响财务表现[3] 收购与扩张 - 公司正在进行对Spirit AeroSystems Holdings, Inc.的收购，需满足预期时间框架内的关闭条件[3] 财务责任 - 公司在养老金和其他退休后福利义务方面面临重大责任[3] - 未来普通股发行的稀释效应可能影响股东价值[3] 运营挑战 - 公司在全球IT基础设施管理方面的复杂性可能带来挑战[3]

国际空间站人员运输能力面临挑战 - 国际空间站确定将在2030年正式退役，但近期接连遭遇载人运输困境 [1] - 未来相当长时间内，国际空间站宇航员往返将主要依赖美国太空探索技术公司（SpaceX）的载人“龙”飞船 [1][7] 俄罗斯载人航天能力受损 - 俄罗斯拜科努尔航天发射场31号发射台的服务平台发生坍塌，多个部件遭到损坏 [3][5] - 该发射台是俄罗斯唯一能够执行载人航天任务的设施，其维修可能需要两年时间，可能导致俄罗斯暂时失去载人航天能力 [5][6] - 拜科努尔31号发射台自1961年1月首次使用，迄今已支持了400多次发射，其受损可能影响俄罗斯“联盟”号载人飞船和“进步”号货运飞船发射计划 [6] 波音公司载人飞船项目受挫 - 美国国家航空航天局（NASA）决定削减波音公司“星际客机”载人飞船的发射次数，下一次任务不早于2026年4月，且仅用于运载货物 [7] - “星际客机”在首次载人任务中推进器系统出现无法解决的问题，NASA将其载人前往国际空间站的次数从最初承诺的6次至少减少两次 [7] SpaceX载人飞船成为绝对主力 - 在波音飞船受挫和俄罗斯发射能力可能丧失的背景下，SpaceX的载人“龙”飞船将成为美国运送宇航员前往国际空间站的绝对主力 [7] - SpaceX拥有5艘可重复使用的载人“龙”飞船，但每艘返回后需要数月时间进行检查、翻新和测试 [8] 国际空间站载人运输供应链紧张 - 国际空间站平均每隔2-4个月就需要进行一次人员更换，目前停靠有8艘飞船，包括俄罗斯2艘载人飞船和美国载人“龙”飞船等 [8] - 若仅依赖SpaceX，由于飞船维护周期和需保持两艘在轨，未来载人飞船将出现捉襟见肘的困境 [8] 潜在解决方案与障碍 - 俄罗斯可能通过修复拜科努尔发射台、启用封存的1号发射台或加速东方航天发射场建设来恢复能力，但均需较长时间 [8] - 中国神舟飞船因对接系统不兼容及美国《沃尔夫条款》限制，无法作为“救急”选项与国际空间站对接 [9]