发行计划概述 - 法国巴黎银行计划在中国银行间债券市场发行2026年第一期人民币债券（债券通）[1] - 本期债券基础发行金额为零，发行金额上限为50亿元人民币[1] - 募集资金净额将用于集团的一般公司用途及业务活动和发展[1] 债券品种与结构 - 本期债券包含两个品种：品种一为3年期债券，初始发行金额上限为20亿元人民币；品种二为5年期债券，初始发行金额上限为30亿元人民币[1] - 两个品种间可以进行双向回拨，回拨比例不受限制[1] - 两个品种的最终发行金额合计不超过50亿元人民币[1] 资金用途 - 募集资金可能用于为法国巴黎银行（中国）提供流动性支持[1] - 募集资金可能用于购买人民币资产[1]

债务重组进程与方案 - 巴西糖业和乙醇生产商Raízen已同意启动庭外债务重组程序 涉及约650亿雷亚尔（约合126亿美元）债务 并暂停还款 给予自身90天时间争取债权人支持更全面的重组方案 [2] - 此次重组方案可能涉及股东追加资本注入 部分债务转股权 或出售资产等多种选项 [2] 主要债权人及债权敞口 - 法国巴黎银行为已知单一银行债权人中敞口最大者 所持债权约达42亿雷亚尔（约合8.1亿美元） [3] - 巴西布拉德斯科银行 西班牙桑坦德银行 荷兰合作银行和日本三井住友银行 各自持有约20亿雷亚尔的债权 伊塔乌联合银行控股公司的敞口则超过10亿雷亚尔 [3] - 证券化公司True Securitizadora跻身最大债权人之列 所持债权约为64亿雷亚尔 [4] - 受托银行纽约梅隆银行在文件中被列为等值约260亿雷亚尔的债权人 但该数字通常反映其作为受托人代表债券持有人所管理的资产规模 [4] 公司财务困境成因 - 高利率环境 连续歉收以及尚未产生回报的大规模前期投资 共同侵蚀了公司的偿债能力 [6] - 公司美元计价债券价格已跌至通常预示企业陷入困境的水平 信用评级亦被大幅下调至垃圾级深处 [6] - 市场对公司债务规模的忧虑持续升温 围绕主要股东施以援手的谈判久拖未决 进一步加剧了投资者对该公司前景的担忧 [7]

地缘政治与能源市场动态 - 国际能源署提议释放有史以来最大规模的战略石油储备 以缓解中东战争导致的供应冲击 释放量将超过2022年俄乌战争后释放的1.82亿桶 [1][2] - 战争已持续12天 持续扰乱中东地区的原油生产和炼油活动 [7] - 霍尔木兹海峡的航运几乎完全停止 该水道通常承担全球五分之一石油和液化天然气的运输 [3] 黄金市场表现与驱动因素 - 黄金价格上涨 现货金价上涨0.5%至每盎司5,217.50美元 白银上涨0.4%至每盎司88.67美元 [8] - 金价在上一交易日上涨1%后 突破每盎司5,200美元 今年迄今已上涨约五分之一 [2][4] - 能源价格的极端波动加剧了通胀担忧 进而降低了市场对美联储等央行降息的预期 更高的借贷成本对黄金等无息资产构成阻力 [4] - 黄金作为避险资产 在地缘政治和贸易动荡时期获得支撑 [6] 黄金市场资金流动 - 交易所交易基金持有的黄金数量自战争爆发以来下降 上周总持有量减少近30吨 创下两年多来最大单周抛售规模 [5] - 黄金被投资者用作流动性来源 以支撑投资组合的其他部分 [4] - 上周黄金价格承受了美元走强和美国股市下跌的压力 部分黄金被出售以弥补股票保证金追缴 [5] - 实物黄金需求 特别是在亚洲 在每盎司5,000美元左右提供了支撑 [5] 其他市场反应 - 原油价格回吐了早先的涨幅 [2] - 彭博美元即期指数下跌0.1% [2][8] - 铂金和钯金价格均上涨 [8] 政策与宏观经济预期 - 交易员已削减了对美联储今年政策宽松幅度的预期 [8] - 市场预期将于周三公布的数据将显示 即使在战争爆发前 美国2月份通胀率仍远高于央行目标 [8] - 美国官方就护航油轮通过霍尔木兹海峡一事发出相互矛盾的信息 [3]

报告行业投资评级 * 报告未对行业或公司给出明确的“买入/卖出/持有”等传统投资评级 其核心是分析英国工业转型的融资需求与机会 并强调私人资本在其中扮演的关键角色[17][20][22] 报告的核心观点 * 英国政府通过《工业战略》和《国家基础设施管道》设定了雄心勃勃的增长与净零目标 未来十年预计需要**3450亿英镑**的资金[20] * 鉴于普遍的财政约束 私人资本对于实现这些目标至关重要 预计将提供近一半（**46%**）的基础设施管道资金 并主导清洁能源等关键领域的投资[28][30][36] * 当前市场环境为私人资本提供了**12-18个月**的决定性窗口期 以锁定长期资产 帮助政府实现目标[22] * 报告识别出八大高增长优先行业（IS-8）它们对英国GDP贡献巨大（**8410亿英镑** 占**31%**）并设定了翻倍投资等宏伟目标 其扩张将高度依赖私人融资[31][33][113] * 清洁能源转型是核心 为实现2030年电网脱碳目标 年均投资需从**110亿英镑**（2020-2024年均值）跃升至**超过400亿英镑** 其中大部分需来自私人部门[36][74] * 现有的融资工具（如差价合约CfD、监管资产基数RAB）已被证明能有效吸引私人投资 但需扩大规模并适应新领域 国家财富基金等公共融资机构需改革以更好地“撬动”私人资本[22][38][243][245] 根据相关目录分别进行总结 1. 执行摘要 * 国家基础设施管道（2025年7月版）包含约**780个项目** 未来十年计划投资约**5300亿英镑** 其中私人部门预计出资**2450亿英镑** 占比**46%**[28][42] * 工业战略聚焦八大（IS-8）高增长行业 2023年贡献了**8410亿英镑**的GDP（占**31%**）并雇佣了**850万**人[31] * 八大行业中的五个设定了到2035年增加超过**1000亿英镑**商业投资的目标 其中四个目标是翻倍[33] * 清洁能源转型是重中之重 国家能源系统运营商估计 为实现2030年清洁电网 年均投资需超**400亿英镑** 远高于近年水平 且主要需由私人资本承担[36] 2. 基础设施管道 * 在已公布资本成本的项目中 政府直接出资约占**2850亿英镑** 私人及其他非政府来源出资占**46%**[42] * 管道中略超一半的项目尚未分配资本成本 随着成本数据完善 若所有项目完成 私人融资需求可能增长至**超过6000亿英镑**[47][49] * 短期项目资金充足 例如2025/26年度 **68%**的已公布预算项目被归类为“完全资助” 但长期资金确定性下降 例如2030/31年度仅有**33%**的项目有承诺资金[55] * 项目的确定性随阶段推进而增加 2025/26年度 **63%**的已分配预算项目处于“运营中”或“建设中”阶段[51] 3. 清洁能源 * 2024年 英国**64.7%**的电力来自清洁能源（可再生能源**50.4%** 核电**14.2%**） 需大幅提升以实现2030年**95%**的目标[65] * 为实现目标 海上风电和太阳能需在绝对容量上最大扩张 而海上风电和核电的年均增长率预计最快[70][76] * 在国家基础设施与服务转型管理局的管道中 仅**23%**的清洁能源项目支出计划完全由公共资金承担[37][81] * 差价合约机制是支持低碳基础设施的主要工具 在最新的第六轮分配中 采购的**9.6吉瓦**容量预计撬动了**200亿英镑**的私人投资[89] * 核电面临转型 现有**5.9吉瓦**容量中大部分将退役 到2030年仅剩**1.2吉瓦** 政府已承诺**25亿英镑**支持小型模块化反应堆开发[97] * 电网基础设施投资需求巨大 国家能源系统运营商估计到2030年累计需要高达**600亿英镑**的网络投资[98] 4. 探索IS-8行业 * **先进制造业**：2023年贡献**690亿英镑**GDP（占**2.5%**） 目标是将年商业投资从**210亿英镑**翻倍至**390亿英镑**（2035年）[120][123] * **创意产业**：2023年贡献**1460亿英镑**GDP（占**5.3%**） IT和软件是最大子行业（占GVA的**48%**） 目标是将年商业投资从**170亿英镑**增至**310亿英镑**（2035年）[135][141] * **国防**：2023年贡献约**108亿英镑**GVA（占**0.4%**） 国内营业额主要来自国防部（**87.5%**） 私人资本作用将随先进技术依赖而提升 目标是到2035年成为欧洲领先的国防出口国[153][154][160] * **数字与技术**：2023年贡献**2490亿英镑**GDP（占**9.0%**） 是最大IS-8行业之一 计算机编程占主导（占该行业GVA的**35%**） 目标是到2035年商业投资和研发支出排名仅次于美国和中国[165][173][176] * **金融服务**：2023年贡献**2040亿英镑**GDP（占**7.4%**） 产出高度集中在伦敦地区（**516亿英镑**） 战略目标包括通过改革监管、技能和资本市场来促进增长和出口[188][190][197] * **生命科学**：2023年制造业贡献至少**150亿英镑**GDP（占**0.5%**） 自2013年以来增长**78%** 股权融资在2021年达到**85亿英镑**峰值后 2023年为**29亿英镑** 目标是到2030年在欧洲筹集最多的规模扩张资金[200][206][210] * **专业与商业服务**：2023年贡献**3570亿英镑**GDP（占**13.0%**） 是最大的IS-8行业 法律和会计服务是最大板块（占**21%**） 目标是将年商业投资从**350亿英镑**翻倍至**650亿英镑**（2035年）[214][215] 5. 基础设施管道是否支持工业战略中的行业 * 在已公布资本成本的项目中 **39%**的计划支出集中在能源领域 其次是健康与社会护理（**18%**）和水及废水处理（**14%**）[226] * 约**45%**的管道计划支出与IS-8行业直接相关 但严重偏向能源 其他三个相关行业（国防、科学与研究、通信）合计仅占约**5%**[232] * 能源项目严重依赖私人融资 约**75%**的能源项目支出计划由私人资助 若计入公私混合融资 这一比例升至**90%**[227] * 对健康、交通等基础领域的重大投资将对生命科学、专业服务等IS-8行业产生显著的供应链溢出效应[234] 6. 结论与建议 * 实现工业战略和基础设施管道目标估计需要**3450亿英镑** 私人资本的作用至关重要[238] * 在清洁能源领域 差价合约和监管资产基数模型已证明有效性 在最近一轮创纪录的海上风电拍卖中 私人资本与公共资金的比例达到**17:1**[240] * 国家财富基金拥有**278亿英镑**公共资金 旨在撬动私人资本 但目前报告的比例为**2.5:1** 略低于其**3:1**的目标[243] * 报告建议将国家财富基金升级为类似法国BPI或德国KfW的纯开发银行 以降低资金成本 增强撬动私人资本的能力[245] * 其他建议包括：保持长期战略稳定 最大化公共投资效益（明确不同项目的公私资金配比） 审查监管资产基数模型以适应更高投资者回报 以及推进养老金改革等[251]

文章核心观点 - BNP Paribas (BNPQY) 的股票评级被上调至Zacks Rank 2（买入），这主要反映了该公司盈利预期的上升趋势，而盈利预期是影响股价的最强大力量之一 [1][3] - Zacks评级系统完全基于公司盈利预期的变化，其有效性源于盈利预期修正与短期股价变动之间存在强相关性，这为投资决策提供了依据 [1][4][6] Zacks评级系统及其有效性 - Zacks评级系统仅追踪公司盈利前景的变化，通过汇总卖方分析师的预测得出Zacks共识预期 [1] - 该系统将股票分为五类（从1强力买入到5强力卖出），其中1评级股票自1988年以来实现了平均25%的年化回报率 [7] - 该系统在任何时间点对其覆盖的超过4000只股票均保持“买入”和“卖出”评级的均衡比例，仅有前5%的股票获得“强力买入”评级，接下来的15%获得“买入”评级 [9] - 该系统评级客观，与华尔街分析师可能偏乐观的主观评级不同，其评级基于可量化的盈利预期修正趋势 [2][9] BNP Paribas的盈利预期与评级上调 - BNP Paribas的Zacks共识预期在过去三个月内上调了4.1% [8] - 公司被上调至Zacks Rank 2，意味着其进入了Zacks覆盖股票中盈利预期修正趋势最好的前20%行列，预示着近期股价可能上涨 [10] - 市场预计该公司在截至2026年12月的财年每股收益为6.96美元，与上年相比没有变化 [8] 盈利预期修正对股价的影响机制 - 公司未来盈利潜力的变化（体现为盈利预期修正）被证明与股票短期价格走势高度相关 [4] - 机构投资者在估值模型中使用盈利预期来计算公司股票的公平价值，盈利预期的上调或下调会直接导致其评估的公平价值升高或降低，进而触发其大规模的买入或卖出行为，最终推动股价变动 [4] - 因此，BNP Paribas盈利预期的上升和随之而来的评级上调，反映了其基本业务的改善趋势，可能转化为买入压力并推高股价 [3][5]

文章核心观点 - 法国巴黎银行通过其“积分换变革”倡议，在2026年法国巴黎银行公开赛期间继续支持国际女孩跑步组织，以庆祝该组织成立30周年，并将赛事积分转化为对女孩身心健康和技能发展项目的捐款 [1] - 法国巴黎银行宣布了其纽约股权研究团队的五项高级分析师任命，以加强其在特定行业的研究覆盖 [2] - 法国巴黎银行宣布将其对法国巴黎银行公开赛的冠名赞助权延长五年至2029年，巩固了其作为该赛事历史上最长赞助商的地位 [2] 公司与合作伙伴关系 - 法国巴黎银行与国际女孩跑步组织延续合作伙伴关系，通过“积分换变革”活动，在2026年3月4日至15日举行的法国巴黎银行公开赛期间，每得一分将捐赠1美元以支持该组织 [1] - 该合作恰逢国际女孩跑步组织成立30周年，标志着其在全国范围内对女孩产生影响的三十年 [1] - 自最初在法国网球公开赛启动以来，法国巴黎银行的“积分换变革”活动已扩展到其赞助的所有职业赛事 [1] 赞助与社区投资 - 法国巴黎银行公开赛在加利福尼亚州印第安维尔斯举行，是世界上最大的ATP巡回赛大师1000赛和WTA 1000赛结合的职业网球赛事 [1] - 通过2026年“积分换变革”活动筹集的资金将帮助国际女孩跑步组织在全国范围内扩大其循证项目的覆盖范围，加强课程和资源，并支持赛事举办地科切拉谷的本地项目 [1] - 法国巴黎银行支持网球超过50年，旨在推广各个级别的网球运动，包括倡导可及性、包容性以及社区项目和职业赛事 [1][2] - 法国巴黎银行将其对法国巴黎银行公开赛的冠名赞助延长了五年，合同将持续至2029年 [2] - 法国巴黎银行自2009年开始冠名赞助该赛事，已成为该赛事历史上运行时间最长的赞助商，过去17年赛事观众人数创下纪录并实现了奖金平等 [2] 公司运营与战略 - 法国巴黎银行任命了五名高级股权研究分析师加入其纽约团队，其中包括任命Matt Akers为美国航空航天与国防及政府服务行业的高级分析师 [2] - Matt Akers自2012年起覆盖该行业，此前在富国银行担任高级分析师，更早之前是巴克莱银行一支高排名航空航天与国防团队的成员 [2] - 法国巴黎银行是欧洲领先的银行和金融服务机构，在64个国家运营，拥有近178,000名员工，其中超过144,000名在欧洲 [1] - 该集团在其三个主要业务领域占据关键地位：商业、个人银行与服务；投资与保险服务；以及企业与机构银行 [1] 非营利组织概况 - 国际女孩跑步组织是一个非营利组织，致力于通过运动和生活技能发展赋能女孩 [1] - 该组织为3至8年级的女孩创建并提供课后赋能项目，帮助参与者建立信心、增加体育活动并发展管理情绪、解决冲突和建立友谊等生活技能 [1] - 自1996年以来，国际女孩跑步组织已为美国和加拿大所有50个州的超过270万名女孩提供服务 [1]

证券发行与稳定操作 - Azelis Finance NV 发行了总额为4亿欧元的债券 证券描述为利率4.125% 到期日为2031年3月10日 发行价格为100 [3] - 此次发行的稳定期已于2026年3月5日结束 担任稳定操作经理的法国巴黎银行宣布未进行任何稳定操作 [2] - 本次证券发行未设担保人 [3] 发行相关方与法律声明 - 法国巴黎银行被指定为此次债券发行的稳定操作经理 [4] - 该证券未根据美国1933年《证券法》进行注册 不得在美国境内公开发售或出售 [5] - 本公告仅为信息目的 不构成在任何司法管辖区对发行人证券的认购或收购要约 [4]

报告核心信息总结 - **报告行业投资评级**：报告本身未对特定行业或公司给出明确的“买入”、“卖出”等投资评级，其核心是分析英国工业转型中的融资需求与机会[13][16] - **报告的核心观点**：英国政府实现其工业战略和基础设施目标，在未来十年需要约**3450亿英镑**的资金，其中私营部门资本将发挥核心作用，这为银行和投资界提供了重大的扩张机会[16][24][47] 国家基础设施管道分析 - **管道规模与私营部门角色**：国家基础设施管道包含约**780个项目**，未来十年计划总投资约**5.3万亿英镑**，其中近一半（**46%**）预计将来自私营部门等非政府来源[23][35] - **资金缺口与机遇**：目前管道中略超一半的项目尚未分配资本成本，随着细节明确，总资金需求将更清晰。若所有项目完成，私人融资需求可能增长至**超过6000亿英镑**[39][40] - **短期资金确定性与长期风险**：2025/26财年的项目中，**68%** 已获全额资金，**14%** 有承诺的开发资金，近期融资风险较低。但到2030/31财年，有资金支持的项目比例将降至**33%**，凸显长期对私人资本的依赖[45][48] 清洁能源领域 - **投资需求巨大**：为实现2030年清洁电力目标，国家能源系统运营商（NESO）估计需年均投资**超过400亿英镑**，远高于2020-2024年**110亿英镑**的年均水平[28][61] - **私营资本主导**：在国家基础设施和服务转型管理局（NISTA）的管道中，清洁能源项目预计仅**23%** 的支出通过公共途径实现，其余依赖私人投资[29][67] - **关键融资机制**：差价合同（CfD）是吸引私人投资可再生能源的核心机制，通过提供固定电价稳定收益。第六轮分配（AR6）采购了**96.0吉瓦**容量，估计释放了**200亿英镑**私营投资[29][73][74] - **具体技术增长目标**： - **海上风电**：目标到2030年达**43-50吉瓦**，约一半容量有待投资承诺[78]。 - **核能**：现有**5.9吉瓦**产能大部分将退役，需大规模投资新项目。政府承诺**25亿英镑**支持小型模块化反应堆（SMR）开发[79][82]。 - **电网**：到2030年累计需要高达**600亿英镑**的网络投资，主要由私人资金提供[82]。 工业战略八大行业（IS-8）概览 - **经济贡献**：八大行业（IS-8）在2023年为英国GDP贡献了**8.41万亿英镑**，占总产出的**31%**，雇佣了**850万**人[25][92] - **增长目标**：八个行业中有五个设定了到2035年增加超过**1000亿英镑**商业投资的目标。其中两个行业（数字与科技、生命科学）目标其商业研发支出进入全球前三[26][95][98] - **行业细分贡献（2023年）**： - **专业和商业服务**：贡献**3570亿英镑**，占GDP的**13.0%**[92][97] - **数字与科技**：贡献**2490亿英镑**，占GDP的**9.0%**[92][97] - **金融服务**：贡献**2040亿英镑**，占GDP的**7.4%**[92][97] - **创意产业**：价值**1460亿英镑**[112] - **先进制造业**：贡献**690亿英镑**，占GDP的**2.5%**[103] - **生命科学**：贡献**150亿英镑**，占GDP的**0.5%**[97] - **国防**：创造**108亿英镑**总增加值，占GDP的**0.4%**[124] 分行业深度分析 先进制造业 - **战略目标**：年度商业投资目标从2023年的**210亿英镑**增至2035年的**390亿英镑**，实现翻倍[104][110] - **政府支持**：可获得英国商业银行**40亿英镑**增长资本、国家财富基金**278亿英镑**及英国出口融资**80亿英镑**容量中的部分支持[104] 创意产业 - **战略目标**：年度商业投资目标从**170亿英镑**增至2035年的**310亿英镑**。信息技术、软件和计算机服务是最大子行业，占该产业GDP的**48%**[112][114][118] - **融资需求**：实现目标需年均约**6%** 的投资增长，将依赖持续的数字资本支出，并需要更多股权、风险资本等替代融资形式[117][119] 国防产业 - **融资转型**：目前国内营业额主要来自国防部（**87.5%**），但战略强调吸引私人投资。北约承诺到2035年将国防开支增至GDP的**3.5%**，带来机遇[124][126][127] - **风险投资**：2024年英国国防安全领域获得约**10亿英镑**风险资本。过去五年获得**55亿英镑**风险投资，居欧洲之首[128] 数字与科技 - **战略雄心**：目标是到2035年成为全球前三的科技投资地，并诞生英国首家万亿级科技公司[138] - **研发投资缺口**：政府目标2029/30年公共研发资金达**226亿英镑**，但2025/26年科学、创新和技术部（DSIT）分配为**139亿英镑**，暗示**87亿英镑**缺口需私营部门填补[139] - **结构差异**：电信子行业占行业GDP的**15%**，却占商业投资的**36%**，属资本密集型；而计算机编程（占GDP **35%**）仅占投资的**17%**，属知识密集型[136][141] 金融服务 - **战略角色**：报告强调金融部门在为实现工业战略目标提供营运资金和投资资本方面的核心作用[93][100] - **出口目标**：工业战略中包含提升金融服务出口的目标[100] 生命科学 - **战略目标**：目标包括到2030年在欧洲引领生物科学商业化研发，以及确保更多规模扩张融资[100] 专业及商业服务 - **战略目标**：年度商业投资目标从**350亿英镑**增至2035年的**650亿英镑**，接近翻倍[100]

文章核心观点 - 文章以动量投资策略为框架，分析法国巴黎银行(BNPQY)的股票因其强劲的短期价格表现、优于行业的走势、积极的盈利预测修正以及高动量评分，被视为一个具有吸引力的近期投资标的 [1][2][11] 公司股价表现 - 公司股价过去一周上涨6.46%，同期其所属的Zacks外国银行业指数仅上涨2.96% [5] - 公司股价月度涨幅为7.26%，显著优于行业同期的1.74%表现 [5] - 公司股价过去一个季度上涨33.22%，过去一年大幅上涨52.37%，同期标普500指数涨幅分别仅为3.87%和15.04% [6] - 公司股票过去20日的平均交易量为680,958股 [7] 公司评级与动量评分 - 公司目前的Zacks评级为2(买入) [3] - 公司目前的Zacks动量风格评分为B级 [2] - 研究表明，评级为1(强力买入)或2(买入)且风格评分为A或B的股票，在接下来一个月内表现通常优于市场 [3] 公司盈利预测 - 在过去两个月内，对本财年全年的盈利预测共有3次上调，无下调 [9] - 这些修正将全年共识盈利预测从6.73美元提升至6.96美元 [9] - 对于下一财年，同期内有1次盈利预测上调，无下调 [9]

公司行动：BNP Paribas Asset Management的基金代币化 - 法国巴黎银行旗下资产管理公司BNP Paribas Asset Management成为最新一家利用以太坊进行代币化尝试的传统金融巨头 [1] - 公司于周五宣布，已使用顶级的加密货币网络以太坊，为一只法国注册的货币市场基金发行了代币化份额类别 [1] - 此次发行的代币化基金份额在公共以太坊网络上发行，但采用了许可代币，确保只有符合条件的参与者才能持有和转移代币，同时利用了公共区块链基础设施的优势和广泛采用性 [2] - 这是公司进行的第二次货币市场基金代币化试验，首次试验在2025年使用私有区块链完成 [2] - 公司首席数字和数据官Edouard Legrand表示，此次使用公共区块链基础设施进行的第二次代币化货币市场基金发行，旨在探索代币化如何在受监管的框架内提升运营效率和安全性 [3] 行业趋势与竞争格局 - 利用无需许可的公共区块链进行代币化实验并非孤例，贝莱德和富兰克林邓普顿多年来一直使用以太坊、Arbitrum和Avalanche等网络对货币基金进行代币化 [4] - 贝莱德的BUIDL是目前规模最大的代币化国债产品，在多个区块链上可用，但主要在以太坊上运行 [4] - 纽约资产管理公司WisdomTree也在以太坊上提供基金，并于2025年1月将其代币化产品扩展至Solana区块链 [5] - 自2022年以来，贝莱德首席执行官Larry Fink多次谈及所有资产的代币化前景 [6] - 华尔街进军该领域正在创造更多主流的加密货币应用场景，支持者认为代币化将降低传统金融领域的成本并提高透明度 [6] - 加密货币资产管理公司Grayscale在2025年预测，到2030年代币化市场的总市值将达到35万亿美元，将一切资产（从大宗商品到私募股权和信贷）上链将成为常态 [7]