格隆汇1月21日｜据一份监管文件显示，伯克希尔哈撒韦(BRK.A.N、BRK.B.N)可能会出售其所持卡夫 亨氏(Kraft Heinz)27.5%的股份，从而退出这项已持续十余年、但并未给巴菲特带来理想回报的投资。卡 夫亨氏周二向美国证交会提交了一份招股说明书补充文件，为伯克希尔可能转售其持有的3.254亿股股 份进行注册。伯克希尔到目前为止是卡夫亨氏最大的股东，并推动了2015年卡夫与亨氏的合并。事实证 明，前卡夫食品和亨氏的合并令人失望，卡夫亨氏在去年9月份表示将在今年晚些时候一分为二。卡夫 亨氏股价周二收盘上涨23美分，报23.76美元，伯克希尔持有的股份价值约77亿美元。在提交招股说明 书补充文件后，该股在盘后交易中下跌4.9%，至22.59美元。 ...

格隆汇1月21日｜据一份监管文件显示，伯克希尔哈撒韦可能会减持其在 卡夫亨氏的27.5%股份，并退 出这项十多年前的投资，因为这项投资对该企业集团董事长沃伦-巴菲特来说并不成功。卡夫亨氏的产 品包括亨氏番茄酱和奥斯卡·迈耶肉类， 该公司周二向美国证券交易委员会提交了一份招股说明书补充 文件，旨在登记伯克希尔可能转售其持有的3.254亿股股份。伯克希尔是卡夫亨氏迄今为止最大的股 东，2015 年，伯克希尔帮助卡夫亨氏与巴西私募股权公司 3G Capital 合并。该公司于 2023 年剥离了其 持有的卡夫亨氏股份。事实证明，前卡夫食品公司和 亨氏公司的合并令人失望，合并后的公司在 9 月 份表示将在今年晚些时候一分为二。巴菲特当时告诉 媒体，他和时任伯克希尔公司副董事长、现任首 席执行官的格雷格-阿贝尔不赞成分拆。卡夫亨氏股价周二收盘上涨 23 美分，报 23.76 美元，伯克希尔 持有的股份价值约 77 亿美元。在提交招股说明书补充文件后的盘后交易中，卡夫亨氏股价下跌 4.9%， 至 22.59 美元。 ...

领导层变更 - 沃伦·巴菲特于2026年初辞去伯克希尔·哈撒韦首席执行官一职，结束了现代金融史上一个备受关注的时代 [1] - 长期指定的继任者格雷格·阿贝尔接掌运营控制权，巴菲特留任董事长并仍是主要股东 [1] - 尽管交接计划已久，但这对于将公司表现与巴菲特判断紧密相连的投资者而言，仍是一个心理转折点 [2] 市场反应与股价表现 - 自领导层变更以来，伯克希尔·哈撒韦的股价难以获得上涨动力 [2] - 截至发稿时，股价报493美元，自阿贝尔接任以来在2026年内下跌了0.72% [2] - 过去一年中，伯克希尔的股价上涨了超过5% [2] “巴菲特溢价”的讨论 - 市场正在重新评估公司估值，引发关于股票是否开始失去“巴菲特溢价”的辩论 [3] - “巴菲特溢价”是指因巴菲特的声誉、纪律和过往业绩而赋予伯克希尔的额外估值 [3] - 多年来，这一溢价反映了市场对巴菲特资本配置、交易达成和严格风险管理的信心，支撑了公司估值高于其基础业务价值 [4] 继任不确定性与长期关注点 - 市场反应也受到继任不确定性的影响，阿贝尔虽被视为能干的领导者，但缺乏巴菲特的象征性地位 [5] - 这引发担忧，即公司可能被更视为一家传统的 conglomerate，而非一个由独特理念引导的投资工具 [5] - 投资者的担忧较少集中于短期运营，更多在于长期资本配置，正密切关注其巨额现金储备的使用、收购策略是否转变以及巴菲特时代的纪律能否保持 [7] 基本面观点 - 支持者认为近期的股价下跌反映的是市场情绪而非基本面，指出公司多元化的投资组合仍然保持高盈利 [7]

盖茨基金会信托投资组合分析 - 比尔及梅琳达·盖茨基金会信托的投资组合总规模约为360亿美元 其最大持仓并非微软 而是伯克希尔哈撒韦公司 该单一股票持仓约占其投资组合的30% [1] 伯克希尔哈撒韦的持仓详情 - 截至最近一次13F文件披露 盖茨基金会信托持有近2180万股伯克希尔哈撒韦股票 价值超过109亿美元 [4] - 该基金会在2025年第三季度出售了236万股伯克希尔哈撒韦股票 减持比例接近9.8% [4] 伯克希尔哈撒韦的历史表现 - 从1964年到2024年 伯克希尔哈撒韦实现了5502%的总回报 相当于19.9%的复合年增长率 [7] - 同期 标普500指数的复合年增长率为10.4% 伯克希尔的长期表现显著优于大盘 [7] 投资逻辑与背景 - 盖茨基金会信托重仓伯克希尔哈撒韦 主要基于该公司长期可靠的投资记录 而非比尔·盖茨与沃伦·巴菲特的个人友谊 [5] - 尽管巴菲特已将CEO职位交予格雷格·阿贝尔 但其仍担任伯克希尔董事长 并且是公司最大股东 [3] - 伯克希尔哈撒韦被认为是典型的“巴菲特式”股票 其历史强劲的收益表现是获得盖茨基金会信托重仓的关键原因 [3][6]

伯克希尔哈撒韦投资组合分析 - 伯克希尔哈撒韦作为万亿美元市值的投资集团，其投资动向备受关注，是重要的投资灵感来源 [1] - 其投资组合并非分散化典范，而是高度集中，前四大持仓占其总股票投资组合的近56% [2][3] 核心持仓公司详情 苹果公司 - 苹果是伯克希尔哈撒韦最大持仓，占其投资组合的19.7%，也是全球市值第三大公司 [3][4] - 公司的核心竞争力在于其构建的生态系统，通过iCloud、Apple Music、App Store等服务实现高客户粘性，降低了对其硬件产品（如iPhone）的依赖 [5][6] - 服务业务毛利率高于硬件销售，为公司提供了可行的额外收入来源，并贡献了数十亿美元的自有现金流 [6] - 公司市值为3.8万亿美元，毛利率为46.91%，股息率为0.40% [7] - 尽管市场担忧其在人工智能竞赛中落后，但公司一贯在引入新技术时采取稳健策略，预计将在该领域取得进展 [7] 美国运通 - 美国运通占伯克希尔哈撒韦投资组合的17.3% [3] - 公司将自身定位为奢侈品牌，吸引高净值客户，这使其能够对许多高端卡收取高额费用，并维持不依赖利息收入的稳定收益流 [8] - 其商业模式独特，同时拥有支付网络并发行自有卡片，收入来源包括交易费、年费和利息，而Visa和万事达卡主要依赖网络交易收入 [9] - 公司市值为2510亿美元，毛利率为61.04%，股息率为0.90% [11] - 公司在吸引千禧一代和Z世代客户方面表现出色，为未来业务稳定运行提供了渠道 [11] 美国银行 - 美国银行占伯克希尔哈撒韦投资组合的9.5% [3] - 该银行是传统银行的典型代表，业务涵盖消费者银行、投资银行、财富管理和小企业贷款等几乎所有领域，投资该银行等同于押注美国经济的长期增长和稳定 [12] - 其“大而不能倒”的地位在监管和消费者信任方面提供了天然的安全网 [13] - 公司市值为3870亿美元，股息率为2.04% [14][15] - 银行业务具有周期性，但资产负债表稳健，截至2025年底拥有超过2850亿美元的现金及现金等价物，总资产超过3.4万亿美元，能抵御不同经济环境的风浪 [15] 可口可乐 - 可口可乐占伯克希尔哈撒韦投资组合的9.1%，是其最古老的持仓之一 [3][16] - 公司是典型的防御型股票，增长性虽不及部分科技股，但稳定性强，其股息已连续63年增长，是“股息之王” [16] - 其产品（包括苏打水、水、咖啡、茶和果汁）销售不受经济条件影响，即使在经济紧张时期，消费者仍会购买，这赋予了公司定价权，以抵消销量可能下降或停滞的时期 [17] 投资结论 - 这四只股票均是各自行业的领导者，适合长期投资者以“买入并持有”的心态对待，可以作为投资组合中富有成效的部分 [18] - 尽管所有股票都可能经历艰难时期，但可以信任其长期增长轨迹，值得加入投资组合 [18]

伯克希尔哈撒韦投资组合变动 - 沃伦·巴菲特在2025年第一季度对伯克希尔哈撒韦投资组合进行了重大调整 包括出售了价值约40亿美元的苹果公司股票 以积累大量现金和美国国债储备 [3] 可口可乐公司分析 - 作为伯克希尔著名的买入并持有标的 可口可乐的估值可能不如一些替代品有吸引力 但其市盈率为23.8 处于或低于过去两年大部分时间的水平 [5] - 公司拥有强大的定价能力 使其能在高通胀时期有效调整并保持强劲现金流 上一财季利润可观 每股收益超出预期4美分 [6] - 公司已连续64年增加股息 股息收益率为2.89% 现金充裕 定期提高股息应无问题 [7] 维萨公司分析 - 面对可能的信用卡利率限制 维萨的运营模式可能使其比一些竞争对手更具优势 [7] 百时美施贵宝公司分析 - 尽管公司仍具吸引力 但医疗补助计划变化的近期压力以及专利悬崖问题可能在未来几个季度构成挑战 [7]

投资策略 - 作者从频繁交易转向买入并持有策略后 投资回报显著改善 [1] - 当前仅在公司初始投资前提发生变化时才会卖出股票 [2] 亚马逊 (AMZN) - 公司秉持“永远是第一天”的文化 持续寻找新机会 [3] - 亚马逊云服务在2025年前九个月创造了930亿美元销售额 占公司总运营收入的59% [4] - 公司当前市值为2.6万亿美元 毛利率为50.05% [6] - 未来增长机会包括卫星互联网服务和消费机器人等潜在巨大市场 [6] 苹果 (AAPL) - 公司构建了以iPhone为核心的强大产品与服务生态系统 [7] - 被描述为“可能是世界上最好的企业” [7] - 未来有望在AI眼镜市场成为赢家 并预计在6G无线网络推出后的十年内创造巨大收入 [8] 伯克希尔·哈撒韦 (BRK.A / BRK.B) - 尽管创始人已不再担任CEO 但其商业和投资哲学在公司内依然稳固 [9][10] - 新任CEO的言论与创始人的理念非常相似 [10] - 公司当前市值为1.1万亿美元 毛利率为24.85% [11][12] - 其多元化的内部业务组合及上市公司股权投资是过去成功的关键 并预计将持续推动未来成功 [12] 直觉外科 (ISRG) - 作为机器人手术系统先驱 公司将受益于全球人口老龄化带来的手术量激增 [13] - 技术进步是另一个对公司至关重要的趋势 [13] - 基于现有获批产品 公司估计约有800万例手术适合使用其手术机器人 而随着正在开发的产品和审批推进 该数字将跃升至2200万例 [14] 福泰制药 (VRTX) - 公司在治疗囊性纤维化根本原因方面实际上拥有垄断地位 并通过新药Alyftrek进一步巩固了领导地位 [16] - 公司已通过基因编辑疗法Casgevy和非阿片类止痛药Journavx将业务扩展至囊性纤维化之外 [16] - 公司当前市值为1120亿美元 毛利率高达86.29% [17][18] - 预计其药物povetacicept将获得治疗IgA肾病的监管批准 该疾病在欧美影响33万名患者 规模几乎是囊性纤维化患者群体的三倍 同时对其APOL1介导的肾病药物inaxaplin和1型糖尿病疗法zimislecel也抱有成功预期 [18] - 预计公司将继续运用其科学专长来治疗甚至治愈最具挑战性的疾病 [19]

索罗斯基金管理公司2025年第三季度持仓变动 - 公司于2025年第三季度新建了价值数亿美元的大型科技股头寸 主要投资于亚马逊 苹果和谷歌母公司Alphabet [1] - 公司当季买入184.3万股亚马逊股票 价值4.04808亿美元 截至季度末持有价值4.88803亿美元的亚马逊股票 较第二季度持仓增长482% [1] - 公司当季买入32.8605万股苹果股票 价值8471.8万美元 截至季度末持有价值8905.3万美元的苹果股票 较第二季度持仓大幅增长1954% [2] - 公司当季买入63.1397万股Alphabet股票 价值1.55297亿美元 截至季度末持有65.8367万股 价值1.60049亿美元 较第二季度持仓激增2341% [2] - 公司在2025年第三季度对亚马逊 苹果和Alphabet这三家公司的总投资额达到6.44823亿美元 [3] 伯克希尔·哈撒韦公司相关动态 - 沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司在2025年第三季度新建了Alphabet头寸 买入1784.6万股 价值49.3亿美元 该头寸占其投资组合的1.6% [3] - 巴菲特于2025年12月31日正式卸任伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官一职 由格雷格·阿贝尔于2026年1月1日接任 巴菲特仍担任公司董事长 [3]

巴菲特投资哲学核心 - 投资组合应高度集中于最有信心的机会 以追求长期卓越回报 即使这会导致业绩波动性加剧 [3][4] - 评估持仓的标准是 其预期回报是否优于其他选项 或能否降低整体投资组合的价格波动 [1] - 成功的秘诀在于对精选股票保持坚定信念 即使其短期表现不佳 关键在于持续评估企业基本面与估值 [10] 巴菲特及其公司的历史业绩 - 沃伦·巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦60多年 公司价值的年复合增长率接近20% 几乎是标普500指数年化总回报率的两倍 [6] - 在1957年至1968年管理有限合伙基金期间 巴菲特实现了超过30%的年化回报 [5] - 伯克希尔并非每年都能跑赢标普500指数 但其长期回报极为出色 [2][6] 当前市场环境与挑战 - 当前市场环境对寻求卓越机会的投资者极具挑战性 许多股票估值过高 增加了下行风险并限制了上行潜力 [8] - 寻找极具吸引力的投资机会非常困难 伯克希尔哈撒韦的现金配置在近几年飙升至创纪录高位也反映了这一点 [8] - 即使对长期表现有信心 股票也难免偶尔表现不佳 这会动摇投资者的信心 [9] 对投资者的建议与警示 - 大多数投资者并未将研究企业前景作为生活重点 缺乏对所购资产扎实理解的人容易在市场力量影响下错误择时 导致长期表现不佳 [11] - 对于上述投资者 巴菲特建议投资于标普500指数基金 [11] - 即便是指数基金投资者 也可能面临行为挑战 主要风险是投资者在市场极度狂热时入场 并在出现账面亏损时幻想破灭 [12] - 应对错误择时的解药是 长期定期积累份额 并且绝不在坏消息传来、股价远低于高点时卖出 [12] - 无论是选择指数基金还是个股 成功的关键在于对投资保持信念 只要投资决策基于坚实的逻辑和分析 就能经受住挑战 [13] 其他相关要点 - 巴菲特在近几年 notably 减持了伯克希尔在苹果和美国银行的头寸 [7] - 无需全知全能 只需理解自己所采取的行动 [14] - 文章提及 Motley Fool Stock Advisor 服务的历史选股案例 如Netflix和Nvidia带来巨额回报 其总平均回报率为958% 远超标普500的196% [15]

Mitsubishi Corp. agreed to buy Aethon Energy Management LLC’s US gas and pipeline assets for $5.2 billion, the biggest purchase by a Japanese company in the American shale sector. Aethon III LLC, Aethon United LP and related entities and interests will be sold to Mitsubishi, the Japanese company said in a statement on Friday. The firms had been working on a deal since at least the middle of 2025. Japanese energy companies are looking to expand into US oil and gas following renewed support from President Don ...