文章核心观点 - 沃伦·巴菲特对市场预测持长期怀疑态度 认为其唯一价值是让算命先生看起来更准 [1] - 市场短期走势受无数不可知变量影响 预测只能提供精确的假象而非有意义的洞见 [2] - 投资应基于企业基本面分析 而非试图预测整体市场方向 [4] 巴菲特的市场预测观 - 市场具有内在不可预测性 对短期股价或经济走势的预测持批评态度 [1][2] - 此观点是对市场普遍现象的评论 而非针对特定机构或分析师 [2] - 数十年的投资生涯经历多次经济周期 其历史视角使其观点具有独特分量 [3] 巴菲特的投资哲学 - 长期投资结果更多取决于企业基本面表现 而非事前预测的准确性 [3] - 评估企业应关注盈利持久性、竞争地位、管理质量和长期增长潜力等基本面 [4] - 伯克希尔·哈撒韦在其领导下的复合增长记录 使其观点在投资界具有无与伦比的权威性 [3]

Good morning. The Warren Buffett era is soon coming to an end.When the legendary investor announced in May 2025 that he would step down as CEO of Berkshire Hathaway (No. 6 on the Fortune 500) effective Jan. 1, 2026, it marked a shift in decades of leadership. Buffett will be succeeded by Greg Abel as CEO, who has been vice chairman of Berkshire’s non-insurance operations. Buffett will remain with the company as chairman of the board after the transition.For six decades, Berkshire shareholders have never nee ...

公司近期表现 - 三菱公司第二季度净利润同比下降42%，主要归因于当季煤炭价格疲软 [4] - 公司股票的增长得分在一周内从93.13大幅下降至55.8 [4] - 尽管存在业绩压力，公司股价年初至今已上涨42.8% [4] 增长得分解读 - Benzinga Edge股票排名中的增长得分用于衡量营收和利润的扩张速度，并考量长期和近期表现 [2] - 增长得分下降通常表明疲软的季度业绩影响了公司的长期增长指标和基本面 [3] 股东背景 - 沃伦·巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦公司是三菱公司的主要股东，近期报告持股比例为10.23% [1][5] - 巴菲特在过去几年中累计持有了三菱公司及其部分日本综合贸易同行公司的股份 [5] 公司业务概况 - 三菱公司是日本最大的综合贸易公司之一，业务兴趣涵盖采矿、能源、零售、化工和基础设施项目 [1]

沃伦·巴菲特退休与投资组合交接 - 伯克希尔哈撒韦首席执行官沃伦·巴菲特将于2025年底退休 并将价值3000亿美元的投资组合管理权移交格雷格·阿贝尔 [1] - 巴菲特担任首席执行官约60年间 伯克希尔哈撒韦A类股累计涨幅超过6,086,000% [2] 巴菲特当前的投资策略 - 在过去12个季度中 巴菲特一直是股票的净卖家 累计卖出股票比买入多1840亿美元 [7] - 公司的现金储备 包括美国国债 已达到约3820亿美元的历史新高 [7] - 巴菲特在历史性高估值市场中表现挑剔 估值是其最重要的投资标准 [5] 对达美乐披萨的持续投资 - 达美乐披萨是巴菲特连续五个季度唯一购买的股票 [4][10] - 自2004年上市以来 包括股息在内 公司股价已惊人地上涨6,400% [10] - 具体购买情况为 2024年第三季度购入1,277,256股 第四季度购入1,104,744股 2025年第一季度购入238,613股 第二季度购入13,255股 第三季度购入348,077股 总持股达2,981,945股 [11] 达美乐披萨的成功因素 - 公司管理层早期承认产品存在不足并通过全国营销活动坦诚沟通的策略获得成功 [12] - 公司通过名为"Hungry for MORE"的新五年计划专注于产品创新 利用人工智能提高生产力和供应链效率 [14] - 公司拥有持续的资本回报计划 包括定期回购股票和连续13年增加基础年度股息 [15] - 截至11月20日 公司股票远期市盈率为20倍 较其过去五年平均远期市盈率有25%的折扣 [16] 整体市场估值背景 - 巴菲特指标在10月底达到225%的历史新高 远高于自1970年以来的历史平均值85% [6]

港股市场表现 - 11月21日港股三大指数集体大幅下挫，恒生指数收跌2.38%，恒生科技指数收跌3.21%，国企指数收跌2.45%，均创阶段新低[9] - 锂电池板块显著回调，赣锋锂业跌超12%，天齐锂业跌超11%，主因碳酸锂期货交易规则调整及供应重启抑制价格上行风险[9] - 半导体板块表现疲弱，英诺赛科跌超8%，中芯国际和华虹半导体均跌超6%，市场对AI投资过热担忧升温[9] - 小米概念股逆势走强，因小米汽车发布智能驾驶系统及安全辅助功能升级[9] 美股市场表现 - 11月21日美股三大指数集体收涨，道指表现最佳涨幅1.08%，标普500涨0.98%，纳斯达克涨0.88%[3][9] - 纽约联储主席威廉姆斯鸽派言论增强美联储12月降息预期，联邦基金期货显示降息25个基点概率由不到40%大幅攀升至超过70%[9] - 大型科技股走势分化，谷歌涨3.53%，苹果涨1.97%，英伟达跌0.96%，微软跌1.32%[9] - 礼来股价收涨1.57%，市值突破1万亿美元，成为第二家非科技类万亿美元上市公司[9] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%，蔚来涨3.33%，京东涨1.90%[10] 日本及全球市场 - 11月21日日经225指数下跌2.4%，周累计下跌3.5%，主因科技股拖累及财政忧虑[13] - 日本政府批准规模达1350亿美元经济刺激计划，对国债和日元构成压力[13] - 日本10月CPI同比上升3.0%，连续两个月增长，远高于央行2%政策目标[13] 行业及宏观动态 - 美国10月CPI报告取消发布，规模达7万亿美元通胀挂钩证券市场启用后备机制[15] - 亚马逊、Alphabet、微软、Meta和甲骨文今年合计发债达创纪录的1080亿美元，是过去九年平均水平的三倍多[15] - 预计2025年中国低空经济市场规模达1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元[15]

United States senator from Oklahoma Markwayne Mullin is back with another notable stock trade, this time fully exiting his position in Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.B).Filings indicate that the lawmaker’s Congress trade was reported on November 21 for the transaction made on November 3. Receive Signals on US Senators' Stock Trades Stocks Stay up-to-date on the trading activity of US Senators. The signal triggers based on updates from the Senate disclosure reports, notifying you of their latest stock t ...

公司持仓变动 - 伯克希尔哈撒韦最新13F文件显示，截至9月底公司持有约1780万股Alphabet股票 [3] - 此次建仓Alphabet使其迅速成为伯克希尔投资组合中较大的持仓之一，当前占比约1.7% [8] - 相比之下，投资组合中另一科技股亚马逊的持仓占比仅为0.7% [8] 投资策略分析 - 公司年内大部分时间在净卖出股票，现金余额创下纪录水平，显示首席执行官沃伦·巴菲特认为市场上缺乏值得投资的廉价标的 [1] - 投资Alphabet引发市场关注，因巴菲特通常避免投资科技股，此举可能并非由其做出 [2] - 巴菲特过去曾承认错过投资谷歌的机会，并将其归因于科技股不在其“能力圈”范围内 [5][6] 管理层过渡影响 - 此次建仓可能预示着即将上任的首席执行官格雷格·阿贝尔更倾向于将科技股纳入公司核心持仓 [7] - 管理层变更可能导致公司投资组合中科技股的权重增加，投资风格发生演变 [9] - 尽管巴菲特即将卸任，但公司投资方向不会发生彻底改变，而是基于新管理层不同的能力圈进行适度调整 [9] 投资组合优化前景 - 公司当前投资组合充满知名消费品牌，但如可口可乐和卡夫亨氏等核心持仓在过去五年显著跑输标普500指数（该指数上涨83%以上） [10] - 减少对增长缓慢的传统消费股的投资，增加科技股配置，有望为投资者带来更好的回报 [11] - 管理层变更可能重新激发投资组合活力，长期有望带来更优的投资回报 [11]

报告行业投资评级 - 美股市场整体评级为“弱于大市” [4] 报告核心观点 - 多数行业随市场回撤，但盈利预测整体向好，呈现加速上修态势 [1][3] 全球市场表现 - 本周美股主要指数普遍下跌：标普500跌1.9%，纳斯达克跌2.7% [12] - 风格表现：小盘价值（罗素2000价值-0.5%）相对抗跌，大盘成长（罗素1000成长-2.9%）跌幅最大 [12] - 全球市场同步承压：MSCI全球指数跌2.5%，MSCI新兴市场跌3.7% [12] 中观行业表现 投资收益 - 行业分化显著：8个行业上涨，14个行业下跌 [1] - 领涨行业：媒体与娱乐（+3.7%）、制药生物科技和生命科学（+2.6%）、家庭与个人用品（+2.0%） [1] - 领跌行业：软件与服务（-6.5%）、半导体产品与设备（-5.1%）、零售业（-4.2%） [1] 资金流向 - 标普500成分股本周估算资金净流出154.0亿美元 [2] - 资金流入前三行业：媒体与娱乐（+19.0亿美元）、制药生物科技和生命科学（+6.6亿美元）、医疗保健设备与服务（+2.7亿美元） [2] - 资金流出前三行业：半导体产品与设备（-78.0亿美元）、软件与服务（-40.9亿美元）、综合金融（-17.1亿美元） [2] 盈利预测 - 标普500成分股动态未来12个月EPS预期本周上调0.9%，较上周0.3%加速 [3] - 19个行业盈利预期上升，半导体产品与设备（+6.2%）、汽车与汽车零部件（+0.9%）上修幅度居前 [3] - 仅零售业（-0.4%）和材料（-0.3%）出现盈利下修 [3] 估值水平 - 标普500成分股整体法市盈率为21.8x，本周上升2.7% [20] - 市盈率涨幅前三行业：媒体与娱乐（+3.1%）、制药生物科技和生命科学（+2.4%）、通讯业务（+2.8%） [20] - 市盈率跌幅最大行业：半导体产品与设备（-10.8%）、软件与服务（-6.9%） [20] 一致预期目标价与投资评级 - 标普500成分股整体市场一致预期上行空间为19.7% [23] - 上行空间最高行业：半导体产品与设备（33.5%）、软件与服务（32.3%）、零售业（28.4%） [23] - 投资评级最优行业：半导体产品与设备（1.21，买入）、媒体与娱乐（1.25，买入） [24] 分析师覆盖数量 - 标普500成分股平均个股覆盖人数为20人，本周减少4% [26] - 覆盖人数增长最快行业：媒体与娱乐（+48%）、通讯业务（+42%）、商业和专业服务（+37%） [26] 关键个股表现 投资收益 - 科技巨头表现分化：谷歌（+8.2%）领涨，微软（-7.5%）跌幅最大 [28] - 消费医药板块：礼来（+3.4%）持续强势，联合健康集团（-0.6%）承压 [28] - 传统工业股：卡特彼勒（-0.6%）相对稳健，通用电气（-5.7%）回调明显 [28] 资金流向 - 资金净流入前三个股：谷歌（+1939百万美元）、亚马逊（+4763百万美元）、苹果（+24百万美元） [30] - 资金净流出前三个股：英伟达（-3092百万美元）、微软（-1101百万美元）、特斯拉（-1363百万美元） [30] 盈利预测 - 科技巨头盈利预期持续上修，半导体板块盈利增长预期强劲 [3][18]

In this articleBRK.BBRK.A(This is the Warren Buffett Watch newsletter, news and analysis on all things Warren Buffett and Berkshire Hathaway. You can sign up here to receive it every Friday evening in your inbox.)Just one week after Berkshire Hathaway's revelation last Friday that it purchased 17.8 million Class A shares of Google's parent, Alphabet, in the third quarter (July-September), that position has increased in market value by $415 million to almost $5.35 billion.GOOGL gained 8.4% this week while it ...

巴菲特退休与领导层交接 - 伯克希尔哈撒韦首席执行官沃伦巴菲特计划于2026年退休，结束其长达60年的日常运营管理生涯 [2] - 退休后，伯克希尔哈撒韦将由新任首席执行官Greg Abel接任，其承诺将保持巴菲特倡导的长期投资理念 [18] 投资业绩与哲学 - 在过去60年间，巴菲特的投资年化回报率几乎是指数（包括股息）的两倍 [3] - 其核心投资哲学包括寻找拥有可持续护城河、值得信赖的管理团队以及提供丰厚资本回报（股息和/或股票回购）的企业 [5] - 投资理念中不可动摇的原则是获得好的交易，股票估值至关重要 [7] 近期交易活动与市场估值观点 - 在截至2025年9月30日的过去12个季度中，伯克希尔哈撒韦一直是股票的净卖家，累计净卖出股票达1840亿美元 [8] - 持续的净卖出以及业务产生的现金流，使公司持有的现金、现金等价物和美国国债总额在9月底达到约3820亿美元 [8] - 这一庞大的现金储备和持续的卖出行为，被视为巴菲特对华尔街当前股票估值不满的明确信号 [9] - 著名的“巴菲特指标”（美国股市总市值与GDP的比率）在2025年10月下旬飙升至225%以上，创下历史新高，远高于1970年以来85%的历史平均值 [9][10] - 当前市场环境下，除了像达美乐披萨这样少数具有价值的标的被连续五个季度买入外，人工智能、量子计算和比特币国债公司等领域可能存在泡沫，使得股票估值缺乏吸引力 [11] 长期投资策略与市场周期 - 耐心和长期视角是巴菲特成功的关键，其策略是基于经济周期和股市周期非线性的特点 [12][13] - 自二战结束以来，美国经济衰退平均持续约10个月，而经济扩张平均持续约5年，伯克希尔的投资组合配置了周期性业务以利用这种不对称性 [14] - 自1929年大萧条开始至2023年6月，标普500指数熊市平均持续286天（约9.5个月），而牛市平均持续时间是熊市的3.5倍（1011天） [16][17] - 这种对时间优势的认识使得公司愿意等待价格错配的出现，例如在2011年8月金融危机后对美国银行进行的50亿美元投资 [17] 公司未来展望 - 尽管巴菲特即将退休，但其投资行动的影响将长期存在，伯克希尔哈撒韦将继续作为长期投资者的乐观基石 [1][18]