会议主要讨论的核心内容 比亚迪销量表现 - 比亚迪7月份共售出乘用车34万辆，同比增长31%，其中纯电动车型销量13万辆（同比增长4%，环比下降10%），插混车型销量21万辆（同比增长67%，环比增长8%）[6] - 比亚迪部分车型如驱逐舰05、宋PLUS等有所下滑或波动，与新产品上市有关；海狮07稳定销售，得益于其独特的快充技术[2] - 比亚迪出口销售达到3万台，同比增长65%，环比增长11%，主要是由于前期为应对巴西电动车关税上涨提前备货造成的波动[7] - 比亚迪总销量环比未增长的主要原因是新老产品及新旧产线切换过程中，DM5.0产能仍在爬坡阶段，并且部分车型如宋Plus受新车型上市的影响导致销量减少[8] 长城汽车销量表现 - 长城汽车7月份批发销量为9.1万台，环比下滑7%，同比下滑16%；新能源车批发量为2.4万台，环比下滑7%，同比下滑17%[11] - 长城汽车7月份零售销量大约为4.81万台至8万台，环比下滑8%；新能源零售销量约为2.5万台，环比基本持平[12] - 长城汽车出口销量约为38,000台，环比基本持平，同比增长约60%至41%[12] - 坦克品牌7月份销量为19,000台，环比下滑28%，同比增长38%，主要是由于6月份大量B端订单集中交付后，本月面临一定程度的需求下降[13] - 哈佛系列车型中，大狗7月份销量相较于五月份提升了大约50%，而猛龙品牌月度出口销量稳定在1,000台左右[13] 行业发展趋势 - 新能源汽车销量稳定及增长，特别是比亚迪表现突出，得益于全球市场的扩张和新产品发布[3] - 长城汽车依赖出口和新能源越野车型的增长，并期待主流产品在国内市场的突破[4][14] - 长城汽车在出口业务和新能源越野领域布局丰富，具有较大潜力[14] - 方程豹5降价5万对长城汽车整体采购策略影响不大，因目前方程豹5主要聚焦于城市SUV市场，而坦克系列则更多侧重于越野市场[15] 问答环节重要的提问和回答 比亚迪相关 - 比亚迪七月总销量为34万辆，同比增长31%，其中纯电车型13万辆（同比增长4%，环比下降10%），插混车型21万辆（同比增长67%，环比增长8%）[6] - 比亚迪部分车型如驱逐舰05、宋PLUS等有所下滑或波动，与新产品上市有关；海狮07稳定销售，得益于其独特的快充技术[2] - 比亚迪七月出口销售达到3万台，同比增长65%，环比增长11%，主要是由于前期为应对巴西电动车关税上涨提前备货造成的波动[7] - 比亚迪总销量环比未增长的主要原因是新老产品及新旧产线切换过程中，DM5.0产能仍在爬坡阶段，并且部分车型如宋Plus受新车型上市的影响导致销量减少[8] 长城汽车相关 - 长城汽车7月份批发销量为9.1万台，环比下滑7%，同比下滑16%；新能源车批发量为2.4万台，环比下滑7%，同比下滑17%[11] - 长城汽车7月份零售销量大约为4.81万台至8万台，环比下滑8%；新能源零售销量约为2.5万台，环比基本持平[12] - 长城汽车出口销量约为38,000台，环比基本持平，同比增长约60%至41%[12] - 坦克品牌7月份销量为19,000台，环比下滑28%，同比增长38%，主要是由于6月份大量B端订单集中交付后，本月面临一定程度的需求下降[13] - 哈佛系列车型中，大狗7月份销量相较于五月份提升了大约50%，而猛龙品牌月度出口销量稳定在1,000台左右[13] - 方程豹5降价5万对长城汽车整体采购策略影响不大，因目前方程豹5主要聚焦于城市SUV市场，而坦克系列则更多侧重于越野市场[15]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"强推"评级,维持目标价A股326.4元、H股320.1港元 [2] 报告核心观点 - 7月公司新能源汽车销量34.2万辆,同比增31%,环比持平,高温淡季产销节奏有所调整 [3] - 公司推出DM5.0平台新车宋L和宋Plus,进一步加强插混产品周期 [4] - 公司计划今年推出多款高端品牌车型,如腾势Z9、方程豹3&豹8、仰望U7,推动高端化战略 [4] - 出口短期受关税影响有所下降,但公司出海战略方向不改,泰国工厂正式投产 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润将达364/475/548亿元,同比增21%/30%/15% [5] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入预计将由6023亿元增长至10005亿元,年复合增长率达18.5% [5] - 2023-2026年归母净利润预计将由300亿元增长至548亿元,年复合增长率达22.3% [5] - 2023-2026年每股收益预计将由10.33元增长至18.83元 [5] - 2023-2026年市盈率预计将由23倍下降至12倍 [5] - 2023-2026年市净率预计将由4.9倍下降至2.8倍 [5]

报告投资评级 报告给予比亚迪"买入(维持)"的投资评级[6] 报告核心观点 1) 7月比亚迪新能源汽车销量34.2万辆,同比增长30.6%,环比增长0.2%[4] 2) 其中插混车型销量21.1万辆,同比增长66.9%,环比增长8.1%[4] 3) DM5.0技术赋能新车型,有效提升产品力,带动公司ASP提升和盈利能力提升[10] 4) 高端车型销量占比提升、出口快速增长有望进一步提升公司整体盈利水平[10] 5) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长,EPS 3年CAGR达28.23%[10] 财务数据和估值分析 1) 预计公司2024-2026年营收分别为8130.6/9529.8/11626.4亿元,同比增速分别为35.0%/17.2%/22.0%[10] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为389.4/505.9/633.3亿元,同比增速分别为29.64%/29.91%/25.18%[10] 3) 预计公司2024-2026年EPS分别为13.39/17.39/21.77元/股[10] 4) 公司当前市盈率为18.4倍,市净率为4.1倍,估值水平较合理[10]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 比亚迪7月新能源汽车销量34.2万辆，同比增长30.6%，环比增长0.2%，DM5.0新车上市助力公司平稳度过车型换代终端去库 [3][11] - DM5.0赋能车型产品力，提高新车型产品力，搭载该技术车型持续推出有望提高公司ASP和盈利能力 [11] - 高端+出海持续发力，7月高端品牌累计销量同比增长41.3%，累计出口同比+152.5%，有望带动整体盈利水平提升，中长期盈利水平也有望进一步提升 [11] - 预计公司2024 - 2026年营收分别为8130.6/9529.8/11626.4亿元，同比增速分别为35.0%/17.2%/22.0%，归母净利润分别为389.4/505.9/633.3亿元，同比增速分别为29.64%/29.91%/25.18%，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 销量情况 - 7月新能源汽车销量34.2万辆，同比增长30.6%，环比增长0.2%；纯电车型销量13.0万辆，同比下滑3.5%，环比下滑10.5%；插混车型销量21.1万辆，同比增长66.9%，环比增长8.1%；出口销量3.0万辆，同比增长11.2%，环比增长65.2% [3][11] DM5.0技术影响 - 2024年5月发布第五代DM技术，提高新车型产品力，首搭车型泰L、海豹06 DM - i上市即热销，6月分别实现销量2.0万辆和1.4万辆 [11] - 搭载DM5.0技术车型定价提升，泰L相较同系列荣耀款车型提升1.4 - 2.0万元，7月宋PLUS和宋L Dmi上市定价相较荣耀版提升0.6万元，有望提高公司ASP和盈利能力 [11] 高端与出海情况 - 2024年7月高端品牌累计销量9.6万辆，同比增长41.3%，销量占比4.9%，同比+0.4pct；累计出口9.2万辆，同比+152.5%，销量占比11.9%，同比+5.8pct，有望带动整体盈利水平提升 [11] 财务预测 |项目|2022年|2023年|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|424061|602315|813062|952984|1162640| |营业收入增速（%）|96.20%|42.04%|34.99%|17.21%|22.00%| |归母净利润（百万元）|16622|30041|38944|50594|63334| |归母净利润增速（%）|445.86%|80.72%|29.64%|29.91%|25.18%| |EPS（元/股）|5.71|10.33|13.39|17.39|21.77| |市盈率（P/E）|43.2|23.9|18.4|14.2|11.3| |市净率|6.5|5.2|4.1|3.2|2.5| |EV/EBITDA|19.0|7.4|10.5|8.0|6.0| [13][14][15][16][18]

比亚迪 总体销量情况 - 7月总销量34万辆,同比增长31%,环比基本持平 [1] - 其中纯电车型销量3万辆,同比下降4%,环比下降10% [1] - 插混车型销量21万辆,同比增长67%,环比增长8% [2] 主要车型销量 - 秦系列(包括秦Plus)销量接近10万辆,与上月基本持平 [2] - 汉销量1.8万辆,唐销量1.2万辆,较上月有所下滑 [2] - SongPro和SongMax销量2.8万辆,松普拉斯销量3.7万,较上月有所下降 [2][3] - 海事07销量7000辆,与上月基本持平 [3] - 彩事运动销量表现较好,受益于新技术应用 [3] 出口情况 - 7月出口销量3万辆,同比增长65%,环比增长11% [4] - 出口主要市场包括巴西、越南、印尼等,未来有进一步放量潜力 [4] - 泰国新工厂将于7月竣工,年产能15万辆,有助于出口增长 [4] 核心逻辑 - 销量基本盘向好,新能源车补贴政策利好,新车型表现出色 [5][6] - 价格体系持续优化,单车盈利有望提升 [5][6] - 高端化战略持续推进,新车型如报三、报八等陆续上市 [6] - 出口业务有望持续增长,预计全年出口40万辆以上 [4][6] - 整体业绩有望大幅改善,预计全年利润400亿左右 [6] 长城汽车 总体销量情况 - 7月批发销量9.1万辆,环比下滑7%,同比下滑16% [6][7] - 新能源车批发销量2.4万辆,环比下滑7%,同比下滑17% [7] - 7月零售销量预计4.8万辆,环比下滑8% [7] - 7月出口销量3.8万辆,环比持平,同比增长41% [7] 主要车型销量 - 坦克系列7月销量1.9万辆,环比下滑28%,零售表现仍然不错 [7][8] - 哈弗系列7月销量5.3万辆,环比增长11%,同比下滑16% [8] - 魏派7月销量2765辆,环比下滑6%,同比下滑58% [8] - 欧拉7月销量4780辆,环比下滑21%,同比下滑53% [8] - 皮卡7月销量1.2万辆,环比下滑21%,同比下滑24% [8] 核心逻辑 - 出口业务和新能源越野车型有望持续增长 [9][10] - 国内主流产品如新蓝杉、新shadowmax等有望实现突破 [10] - 营销和渠道策略优化,直营门店已覆盖30多个城市 [10] - 预计2025年净利润将达130亿和170亿左右 [11]

文章核心观点 投资者寻求成长股以获取超额回报，但寻找优质成长股不易且风险较高 借助Zacks成长风格评分系统可轻松找到前沿成长股 该系统推荐比亚迪公司，因其具备多项成长优势，有望跑赢市场，值得成长型投资者关注 [1][2][11] 成长股投资背景 - 投资者青睐成长股以获取超额回报，但寻找优质成长股不易且风险高 [1] - Zacks成长风格评分系统可帮助寻找前沿成长股 [2] 比亚迪公司优势 盈利增长 - 盈利增长对投资者至关重要，成长型投资者偏好两位数盈利增长 [4] - 比亚迪历史每股收益增长率为140.1%，今年预计增长9.9%，远超行业平均的 -3.2% [5] 资产利用率 - 资产利用率是衡量成长股的重要指标，体现公司利用资产产生销售的效率 [6] - 比亚迪资产利用率为0.99，高于行业平均的0.73，表明公司更高效 [6] - 比亚迪今年销售额预计增长21.1%，远高于行业平均的0.7% [7] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票优势，与短期股价走势密切相关 [8] - 比亚迪今年盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升6.2% [9] 综合评价 - 比亚迪基于多项因素获得成长评分B，且因盈利预测上调获Zacks排名第一 [10] - 这种组合使比亚迪有望跑赢市场，值得成长型投资者关注 [11]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 比亚迪股份有限公司 呈交日期: 2024年8月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01211 | | 說明 | | | | | | | | 多櫃檯證券代號 | 81211 | RMB | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | | 1,098,000,000 | RMB | | 1 RMB | | 1,098,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | | 1,098,000,000 | RMB ...

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [10] 报告的核心观点 技术驱动份额提升 - 7月新能源乘用车批发销售34.1万辆,同比+30.5%,环比+0.2% [2][3] - 插混乘用车销售21.1万辆,同比+66.9%,环比+8.1%,持续增长 [3] - DMi5.0新车型上量驱动,有望强化公司在插混领域技术领先地位 [4] 高端化产品大年 - 2024年为比亚迪的高端化产品大年,腾势Z9、腾势N9，仰望U7、方程豹8等重点车型将于下半年集中上市 [5] - 30-35/35-40/40-50/50万元以上价格带对应燃油车销量规模约260万辆,空间广阔 [5] - 看好腾势、方程豹、仰望销量、盈利双双向上 [5] 加大海外布局 - 7月出海销量达3.0万辆,同比+65.2%,环比+11.2% [6] - 2024M1-7累计出海23.3万辆,同比+152.5%,延续增长态势 [6] - 将在泰国、土耳其等地投资建厂,加速出口,有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展 [6] 财务数据总结 - 预计2024-2026年营收为8,336.0/10,003.3/11,603.8亿元,归母净利润398.1/511.5/635.4亿元,EPS 13.68/17.58/21.84元 [7] - 对应2024年8月1日244.20元/股收盘价,PE分别为18/14/11倍 [7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 看好公司技术驱动产品力与品牌力持续向上，加速出海成为全球领先新能源车企 [2] 根据相关目录分别进行总结 产销情况 - 2024年7月新能源乘用车批发销售34.1万辆，同比+30.5%，环比+0.2%；2024M1 - 7累计批发194.8万辆，同比+29.1% [2] - 7月纯电动乘用车销售13.0万辆，同比 - 3.5%，环比 - 10.5%；7月插混乘用车销售21.1万辆，同比+66.9%，环比+8.1% [2] - 分品牌看，王朝 + 海洋/腾势/仰望/方程豹7月销量分别为32.8万辆、10340辆、439辆、1842辆，2024M1 - 7累计分别185.2、7.0、0.59、2.0万辆 [2] 技术与市场份额 - 受公司Dm5.0新车型上量驱动，批发销量持续亮眼，插混乘用车持续增长 [2] - 7月25日比亚迪双宋（宋L、宋PLUS DMi5.0版）上市，定价13.58 - 17.58万元，新车综合续航达1500km，实测超2000km，DMi5.0有望强化公司在插混领域技术领先地位，加速抢夺合资燃油车市场份额，实现销量和盈利向上 [2] 高端化发展 - 2024年为比亚迪高端化产品大年，腾势Z9、腾势N9，仰望U7、方程豹8等重点车型下半年集中上市，30 - 35/35 - 40/40 - 50/50万元以上价格带对应燃油车销量规模约260万辆，看好腾势、方程豹、仰望销量、盈利双重向上 [2] 海外布局 - 7月出海销量达3.0万辆，同比+65.2%，环比+11.2%，2024M1 - 7累计出海23.3万辆，同比+152.5% [2] - 比亚迪泰国工厂竣工，海豚亮相；宣布在土耳其投资10亿美元建年产能15万辆汽车工厂，预计2026年投产，2024年加大海外市场投入，在多地布局工厂并加速出口，出海有望在欧洲、东南亚、澳新快速发展并提振盈利 [2] 财务预测 - 预计2024 - 2026年营收为8336.0/10003.3/11603.8亿元，归母净利润398.1/511.5/635.4亿元，EPS 13.68 /17.58/21.84元，对应2024年8月1日244.20元/股收盘价，PE分别为18/14/11倍 [2] - 2024 - 2026年营业收入增长率分别为42.0%、38.4%、20.0%、16.0%；归属母公司股东净利润增长率分别为80.7%、32.5%、28.5%、24.2% [3]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入-A”，维持评级，6个月目标价为273.0元/股 [3] 报告的核心观点 - 比亚迪(002594.SZ)在2024年7月共销售乘用车34万辆，同比+31%，环比基本持平，其中EV销量13万辆，同比-4%，环比-10%，DM销量21万辆，同比+67%，环比+8% [1] - DM5.0车型交付速度加快，秦L、海豹06在7月第四周合计交付达到1.3万辆，秦系列销售7.4万辆，同比+65%，环比+7%，海豹系列销售3.4万辆，同比+495%，环比+38% [1] - 高端化持续推进，2024年7月腾势/方程豹/仰望品牌的销量分别为1.0万/1842/439辆，方程豹豹5全系降价5万，预计销量在短期波动后有望迎来增长 [1] - 出海步伐加快，2024年7月比亚迪乘用车出口共计3.0万辆，同比+65%，环比+11%，主要受前期应对巴西电动车关税上涨提前备货影响 [1] - 展望2024年，三大逻辑有望拉动公司业绩稳步增长：量利齐升、高端化持续突破、出海脚步持续加快 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件与销量 - 2024年7月共销售乘用车34万辆，同比+31%，环比基本持平，其中EV销量13万辆，同比-4%，环比-10%，DM销量21万辆，同比+67%，环比+8% [1] - DM5.0车型交付速度加快，秦L、海豹06在7月第四周合计交付达到1.3万辆，秦系列销售7.4万辆，同比+65%，环比+7%，海豹系列销售3.4万辆，同比+495%，环比+38% [1] 高端化与出海 - 高端化持续推进，2024年7月腾势/方程豹/仰望品牌的销量分别为1.0万/1842/439辆，方程豹豹5全系降价5万，预计销量在短期波动后有望迎来增长 [1] - 出海步伐加快，2024年7月比亚迪乘用车出口共计3.0万辆，同比+65%，环比+11%，主要受前期应对巴西电动车关税上涨提前备货影响 [1] 展望与逻辑 - 展望2024年，三大逻辑有望拉动公司业绩稳步增长：量利齐升、高端化持续突破、出海脚步持续加快 [2]