注:本公司 2024 年 7 月海外销售新能源乘用车合计 30,014 辆: 证券代码:002594 证券简称:比亚迪 公告编号: 2024-068 比亚迪股份有限公司 2024年7月产销快报 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 比亚迪股份有限公司(以下简称"本公司")2024年7月产销快报数据如下: 特此公告。 比亚迪股份有限公司董事会 2024 年 8 月 1 日 本公司 2024 年 7 月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为 16.519 GWh, 2024 年累计装机总量约为 89.075 GWh. 务请注意，上述产、销量数字未经审核，亦未经本公司审计师确认，或会予以调整并有待最终确认。本公司刊发财务业绩后，股东及 潜在投资者务必详阅。 单位:辆 产量 销量 项目类别 本月 去年同期 本年累计 去年累计 累计同比 去年同期 本年累计 去年累计 累计同比 本月 1,952,885 342, 383 262, 161 320. 852 1.955.366 1.517.798 28. 83% 272, 414 1.547.961 26. 16 ...

BYD COMPANY LIMITED 比亞迪股份有限公司 (A joint stock company incorporated in the People's Republic of China with limited liability) ( 在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) (Stock Code 股份代號: 01211 (HKD Counter 港幣櫃台) and 81211 (RMB Counter 人民幣櫃台)) Dear registered shareholder(s), Arrangement of Electronic Dissemination of Corporate Communications Pursuant to Rule 2.07 of the Rules Governing The Listing of Securities on The Stock Exchange of Hong Kong Limited (the "Listing Rules") under the expansion of paperless listing regime and el ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 汽车以旧换新加力开启新一轮板块行情，比亚迪是最受益的车企 [4] - 比亚迪第五代 DM 发布，新车持续发布热销，后续 DM5.0 车型矩阵不断迭代升级，进入批量打造销冠爆款车型的时刻 [4] 相关目录总结 事件 - 近日，比亚迪宋 L DM - i 及 2025 款宋 PLUS DM - i 两款新品上市发布会在河南开封举行，两款车型是首搭第五代 DM 技术的 SUV 车型，NEDC 百公里亏电油耗 3.9L，综合续航达 1500KM 以上，开创 SUV 油耗 3 时代，为新能源 SUV 车型树立新的油耗和续航标杆 [3] 第五代 DM 技术优势 - 通过技术创新，实现 46.06%的发动机热效率、2.9 升的百公里亏电油耗和 2100 公里的综合续航，刷新汽车能效记录 [4] - EHS 电混系统功率密度提升 70.28%，刀片电池能量密度提升 15.9% [4] - 第五代热管理架构最高可节省 10%的能耗 [4] - 智电融合电子电气架构功率密度提升 18.3%，首创芯片集成技术，使 VCU 和双 MCU 算力提升 146%，全面提升整车性能 [4] 双宋车型情况 - 比亚迪宋家族累计销量超 260 万台，宋 L DM - i 及 2025 款宋 PLUS DM - i 共推出 5 个版本，售价 13.58 至 17.58 万元之间 [4] - 宋 PLUS DM - i 是全球首款宽体超混 SUV，基于海洋美学设计理念；宋 L DM - i 是王朝全新中级 SUV，基于新一代插混整车平台打造，两款新车搭载多项高端配置，DM5.0 产品矩阵升级，持续打造宋家族在 SUV 市场的领先地位 [4] 爆款车打造情况 - 宋 PLUS 新能源累计销量突破 100 万辆，成为中国首个百万销量的新能源 SUV，也是最快达成百万销量的 SUV，2025 款宋 PLUS DM - i 有望延续 SUV 销冠 [4] - 5 月发布的秦 L 订单持续增加，正在加速冲刺轿车销冠，双宋的发布上市将加强宋 PLUS 的 SUV 销冠地位 [4] 财务预测 - 预计公司 2024 - 2026 年实现营收 7703.98/9279.59/11427.98 亿元，同比 +27.91%/20.45%/23.15%；实现归母净利润 380.55/476.87/563.61 亿元，同比 +26.47%/25.31%/18.19%，对应当前 PE 估值分别为 19/16/13 倍 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在拉美市场的销量同比增长8%,达到440万辆左右的市场规模 [2] - 新能源车销量同比增长2.6倍,但渗透率仍较低,今年1-5月达到3.6万台,同比增长7倍 [2] - 巴西市场去年销量218万台,同比增长11%,今年1-5月增长16% [3] - 墨西哥市场去年销量130万台,同比增长24%,今年1-5月增长12% [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拉美市场偏好小型车和紧凑型车,占比约31%,紧凑型SUV占20%,皮卡占16% [8] - 中型和大型车型的新能源渗透率较高,达40%和20%,但小型和紧凑型车型渗透率较低 [9] - 哥伦比亚MPV新能源渗透率达60% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西新能源渗透率从去年0.9%提升到3.5%,墨西哥1%左右,哥伦比亚1.7% [4] - 巴西、墨西哥等主要市场出台了鼓励新能源发展的政策 [5][7] - 巴西市场主要竞争对手为菲亚特和大众,占据50%市场份额,比亚迪新能源占90%市场份额 [12][13] - 墨西哥市场主要竞争对手为日产等传统车企,比亚迪新能源渗透率较低 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在拉美市场主要推广宋Pro等插电混动车型,以及海豚等纯电车型 [10] - 公司在巴西已建立24家线下门店,今年计划扩张至250家,并在巴西建立15万台产能 [11] - 公司在墨西哥推出汉唐元Plus等纯电车型,并将在2023年底开设50家门店 [14] - 公司在哥伦比亚等市场也有DMI车型销售 [17] - 公司未来将进一步扩张在墨西哥、哥伦比亚等市场的渠道和车型导入 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 拉美市场新能源车需求正在持续增长,公司有较大的发展潜力 [19] - 公司在巴西和墨西哥等主要市场的销量有望在明年达到20万辆 [19] - 公司在国内的DM系列车型正处于产品上升期,有望带动销量和利润的进一步提升 [20][21] 其他重要信息 - 公司在拉美市场的出口占比接近20%,是公司重点发展的海外市场之一 [18] - 公司在拉美市场的发展战略是因地制宜,针对不同市场推出适合的车型,如在墨西哥推出皮卡 [14][15]

会议主要讨论的核心内容 拉美轻型车市场概况 - 拉美轻型车市场整体表现良好,去年同比增长8%,今年1-5月保持8%增速,市场规模约440万辆 [1] - 新能源车市场增长迅速,去年销量3万台,同比增长2.6倍,今年1-5月达到3.6万台,同比增长7倍,渗透率从1%提升至2% [1] - 巴西和墨西哥是拉美新能源车市场的主要动力,合计占比约70% [1][2] - 巴西新能源渗透率从去年0.9%提升至3.5%,墨西哥和哥伦比亚分别为1%和1.7% [2] - 拉美市场偏好小型车和紧凑型车,B级车型占比31%,紧凑型SUV占20%,皮卡占16% [3] 比亚迪在拉美市场的布局 - 比亚迪在巴西已建立24家线下门店,今年5月底已有100家经销商开幕,计划今年7月建成巴西工厂,产能15万辆 [4][5] - 在巴西市场,比亚迪占据90%的新能源车市场份额,SongPlus成为销量冠军,占比25% [6] - 在墨西哥市场,比亚迪推出汉唐元Plus等车型,计划2023年底建50家门店,已拓展至32个州 [6][7] - 比亚迪在哥伦比亚主要通过电动大巴建立品牌口碑,目前在新能源车市场占据领先地位 [8] 拉美市场的发展潜力 - 拉美新能源车渗透率整体较低,中大型车型渗透率约20-40%,小型车型渗透率较低 [3] - 墨西哥新能源车渗透率仅1%,是比亚迪下一步重点发力市场 [7][8] - 预计未来3-5年内,巴西和墨西哥新能源车销量有望达到20万辆左右 [10] 问答环节重要的提问和回答 提问1: 比亚迪在拉美市场的定位和策略是什么? 回答: 比亚迪在拉美市场的主要策略是: 1) 以巴西为主力市场,已建立完善的销售网络和生产基地 [4][5][6] 2) 在墨西哥和哥伦比亚等其他市场,正在积极布局销售网络,推广产品 [6][7][8] 3) 针对拉美市场偏好小型车和紧凑型车的特点,推出SongPlus等车型 [4][6] 4) 在皮卡等细分市场也有所尝试,如在墨西哥推出SHARK新能源皮卡 [7] 提问2: 比亚迪在拉美市场的发展前景如何? 回答: 比亚迪在拉美市场发展前景良好: 1) 拉美新能源车渗透率整体较低,未来3-5年内有望实现快速增长 [3][10] 2) 巴西和墨西哥等主要市场对新能源车有明确发展目标,为比亚迪提供良好政策支持 [2] 3) 凭借在巴西的强势地位和在其他市场的积极布局,比亚迪有望进一步扩大在拉美的市场份额 [6][7][8][10] 4) 公司有望在拉美市场实现销量和利润的双重提升,为整体业绩增长贡献力量 [11][12]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 公司基本情况 - 当前股价为265.61元 [6] - 总股本为290,927万股,流通A股/B股为116,247/0万股 [6] - 每股净资产为49.15元 [6] - 近12个月最高/最低价为276.58/162.77元 [7] 需求分析 - 拉美轻型车市场销量逐步恢复,2024.1-5月同比增长7.66% [18] - 拉美新能源市场高速发展,2024.1-5月销量同比增长776.52%,但渗透率仍较低,为2.06% [19] - 拉美轻型车市场以巴西和墨西哥为主,2024.1-5月合计占比81.8% [25][31] - 巴西和墨西哥新能源渗透率分别为3.53%和0.81% [42] - 拉美主要国家出台新能源汽车发展目标和支持政策 [46] 车型需求 - 拉美市场整体偏好小型、紧凑型轿车和SUV,合计占比约69.4% [49] - 巴西和墨西哥中大型轿车新能源渗透率较高,但主流需求级别新能源普及度较低 [50] 公司竞争力 - 在巴西市场,比亚迪布局多款热销车型,本地化建厂持续拓展当地市场 [13] - 比亚迪在巴西新能源市场占据主导地位,2024.1-5月市占率达87.7% [65] - 在墨西哥市场,比亚迪推出汉、唐、元PLUS等纯电车型,并计划通过11家授权经销商开展业务 [70] - 在哥伦比亚市场,比亚迪通过电动大巴建立良好口碑,并逐步拓展乘用车业务 [92] 投资建议 - 公司2024年将迎来新技术、新产品大年,DM5.0和e 4.0平台加持下,主力车型将迎来改款换代 [108] - 高端品牌腾势、仰望和方程豹储备丰富,加速布局高端市场 [108] - 出海业务持续发力,海外渠道布局和车型矩阵将进一步完善 [108] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为386、479、557亿元,维持"买入"评级 [108] 风险提示 1. 市场需求较弱导致新能源汽车销量低于预期 [109] 2. 动力电池降本幅度不及预期 [110] 3. 海外市场需求低于预期 [111] 4. 盈利预测假设不成立或不及预期 [112][113]

会议主要讨论的核心内容 1. 比亚迪加速在东南亚市场的本地化扩张，泰国工厂投产[1][2][3][4][5][6] 2. 东南亚新能源汽车市场快速增长，渗透率有望持续提升[3][4][7] 3. 泰国政府大力支持电动车发展，出台多项优惠政策[4][5][7] 4. 东南亚各国车型偏好不同，紧凑型车型在新能源车型中有较大空间[8][9] 5. 比亚迪在东南亚市场份额领先，正在进一步深化本地化布局[9][10][11][12] 问答环节重要的提问和回答 1. 比亚迪在东南亚的出口目标和业绩预期[15] - 2023年出口目标24万辆，2024年上半年达到20.3万辆 - 公司全年业绩预期487亿元，有望进一步上修至400亿元以上 2. 比亚迪在东南亚的市场策略[13][14] - 在泰国等成熟市场持续降价拓展市场 - 在印尼等新兴市场以中高端定位进行市场开拓 - 推出更多符合当地需求的车型如MPV等

公司海外销售格局 - 2023年比亚迪乘用车出口销量达24.3万辆,同比增长337% [3] - 2024年上半年比亚迪新能源乘用车海外销量超20.3万辆,同比增长173.8% [3] - 比亚迪新能源汽车已遍及全球88个国家和地区,400多个城市 [3] - 除泰国外,比亚迪还在巴西、匈牙利、乌兹别克斯坦等国设有乘用车生产基地 [3] 腾势品牌表现 - 2024年上半年腾势汽车累计销售59565辆,同比增长4.96%,持续领跑35万以上中国豪华品牌市场 [4] - 腾势D9持续霸榜月度和半年度中国MPV销量冠军,彰显其宜商宜家的全能实力 [4] 第五代DM技术升级 - 第五代DM技术实现发动机热效率46.06%、百公里亏电油耗2.9L和综合续航2100公里,再次改写全球汽车油耗史 [5] - 插混专用高效发动机、EHS电混系统和插混专用刀片电池等核心部件全面进化,为第五代DM技术提供强大支撑 [5] - 第五代热管理架构协同作战,可在高温环境下节能10%,低温下节能8% [5] - 智电融合电子电气架构实现功能复用,功率密度提升18.3% [5] 高端品牌海外亮相 - 2024年7月,仰望U8和仰望U9两款明星车型参加了古德伍德速度节,这是该赛事31年来首次迎来中国原生的百万级高端品牌 [4] 巴西市场新能源车型 - 2024年7月,比亚迪在巴西市场发布了搭载DM-i超级混动技术的宋Pro DM-i,单次满油满电续航可达1,100公里 [5][6] - 该车型基于王朝家族化设计语言,预示着巴西SUV市场将迎来深刻变革,加速当地向可持续交通的转型 [6]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：比亚迪（002594.SZ） - **行业**：新能源汽车行业 纪要提到的核心观点和论据 公司发展优势与前景 - **核心观点**：看好比亚迪规模化、高端化、全球化、智能化多重成长向上，有望成为全球领先新能源车企 [2]。 - **论据**：规模化上，凭借 Dm - i 5.0 技术 + 成本优势夯实国内 20 万元以下市场领先地位；高端化方面，腾势、仰望、方程豹三箭齐发；全球化表现为出口销量高增，全球化建厂加速；智能化则是持续研发投入，加速试点落地 [2]。 海外市场布局与策略 - **核心观点**：海外建厂、自建船队、渠道布局提升公司海外竞争力，重点区域布局有望打开远期出海空间 [2]。 - **论据**： - **海外建厂**：2022 年 9 月起先后宣布在海外五个国家建设新能源乘用车工厂，合计规划年产能超百万辆。乌兹别克斯坦工厂和泰国工厂已分别于 2024 年 1 月和 7 月投产，巴西工厂预计 2024H2 投产，印尼和匈牙利工厂预计 2026 年左右投产。海外建厂可带来成本效益和品牌影响力双重提升，规避部分贸易摩擦限制 [2]。 - **自建船队**：2022 年末订购 6 艘汽车运输船，总投资额 5.84 亿美元，预期运营至少 8 艘滚装船的出海舰队。首艘滚装船“EXPLORER NO.1”于 2024 年 1 月起航，可降低运输成本，保障海外市场快速交付与拓展 [46]。 - **渠道布局**：采用经销商模式，与海外本地经销商合作。截至 2024 年 6 月初，欧洲开店超 260 家，泰国 112 家，巴西 100 家。因地制宜选择合作策略，独家合作避免价格战，多方合作拓宽销售渠道 [47]。 重点区域市场分析 - **东南亚市场** - **核心观点**：新能源市场初起步，为公司最大投放区域，以泰国为中心有望加快出海 [2]。 - **论据**：2024Q1 市场规模 319.4 万辆，新能源渗透率 3.0%。日系车占主导，公司终端注册量增势明显，2024Q1 为 1.4 万辆，同比 +135.2%。泰国是主力市场，2024Q1 终端注册量 1.0 万辆，同比 +80.0%。泰国新能源渗透率迅速攀升，公司领跑泰国新能源市场，2023 年销售占比 35.3%，元 PLUS 问鼎 2023 年终端注册量冠军 [54][56][66][71]。 - **南美洲市场** - **核心观点**：新能源市场快速起步，公司深化本土扩张，随着巴西工厂投产有望打开市场 [2]。 - **论据**：2024Q1 渗透率 2.8%，同比 +2.6pts。公司在巴西 2024Q1 终端注册量 1.5 万辆，同比 +2,700.9%，2023 年终端注册量 1.7 万辆，同比 +52,297.0% [52]。 - **大洋洲市场** - **核心观点**：新能源加速渗透，零关税下澳大利亚空间可观 [2]。 - **论据**：2024Q1 渗透率 7.6%，同比 +1.8pts。公司在澳大利亚 2024Q1 终端注册量 0.4 万辆，同比 +113.6%，2023 年终端注册量 1.2 万辆，同比 +488.6% [52]。 - **中西亚市场** - **核心观点**：出口重要市场，元 PLUS 夺得以色列销量冠军，乌兹别克斯坦工厂已投产 [2]。 - **论据**：2024Q1 渗透率 7.6%，同比 +4.3pts。公司在以色列 2024Q1 终端注册量 0.7 万辆，同比 +24.1%，2023 年终端注册量 1.5 万辆，同比 +307.5%，2023 年元 PLUS 以色列销量位居全车型第一 [52]。 - **西欧市场** - **核心观点**：新能源市场进入平稳期，公司面临贸易摩擦问题，加速渠道布局和本地化生产，长期有望拓展市场 [2]。 - **论据**：2024Q1 渗透率达 19.2%，同比 +0.4pts，新能源补贴退坡。公司在西欧终端注册量相对分散，表现最好的德国 2023 年区域终端注册量占比 38.0% [52]。 盈利预测与投资建议 - **核心观点**：维持盈利预测，预计 2024 - 2026 年营收为 8,336.0/10,003.3/11,603.8 亿元，归母净利润 398.1/511.8/636.1 亿元，对应 2024 年 7 月 11 日收盘价，PE 分别为 18/14/12 倍，维持“推荐”评级 [2]。 - **论据**：公司技术驱动产品力与品牌力持续向上，加速出海，规模化、全球化、高端化、智能化共振 [2]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司出口情况**：2023 年新能源乘用车批发销量超 300 万辆，夺得中国和全球新能源汽车市场销量冠军。2023 年乘用车出口批发销量 24.3 万辆，同比 +334.2%，2024 年 4 月单月出口批发销量突破 4 万辆，创历史新高。纯电汽车占据出口主导地位，2024Q1 海外终端注册量 4.2 万辆，占海外总终端注册量 83.7% [23][24][28]。 - **出海历程**：历经电池电子业务出海、新能源商用车出海、新能源乘用车产品出海、新能源乘用车产能出海四大阶段 [40]。 - **风险提示**：存在车市下行风险，销量不及预期，行业竞争加剧，出海不及预期等风险 [2]。

文章核心观点 - 汽车轮胎卡车板块有很多优质股票，比亚迪股份有限公司和福特汽车公司表现优于同行，投资者可继续关注这两家公司 [1][10] 比亚迪股份有限公司情况 - 目前拥有Zacks排名第二（买入），该排名是强调盈利预测和预测修正的选股模型 [2] - 今年迄今回报率为10.7%，表现优于汽车轮胎卡车板块平均水平（-0.5%） [3] - 属于汽车轮胎卡车板块，该板块包含107家公司，在Zacks板块排名中位列第16 [6] - 过去90天，Zacks对其全年盈利的共识预测提高了4.6%，分析师情绪改善，盈利前景增强 [7] - 属于汽车-外国行业，该行业包含24家公司，在Zacks行业排名中位列第166，今年迄今平均下跌4.8%，比亚迪表现更好 [9] 福特汽车公司情况 - 今年迄今回报率为19.4%，表现优于汽车轮胎卡车板块 [8] - 对其本年度的共识每股收益预测在过去三个月中提高了6.9%，目前拥有Zacks排名第二（买入） [4] - 属于汽车-国内行业，该行业有19只股票，在排名中位列第151，年初以来上涨2.6% [5]