文章核心观点 - 锂是电动车电池的关键组成部分,但过去一年锂价格波动剧烈,导致一些优质电池股在2022年底创下历史新高 [1] - 稀土矿物供给过剩和电动车需求放缓是导致锂价格大跌的主要原因 [1] - 尽管短期内电池股可能会出现下滑,但从长远来看仍是不错的投资选择 [2] 行业和公司总结 BYD - BYD是全球第二大电动车电池供应商,最近在电动车销量方面超越特斯拉,成为全球最大电动车制造商 [3] - BYD不仅生产电动车,还直接参与电池技术的供应,去年超越LG成为全球第二大电动车电池供应商 [3] - 尽管整体电动车销量有所下滑,但BYD的销量仍在同比增长,2024年1月销量同比增长33.1% [4] - BYD正在拓展海外市场,与卡塔尔经销商Mannai合作,将BYD电动车引入当地市场,并在欧洲加强品牌推广 [6] 特斯拉 - 特斯拉是全球领先的电动车制造商,也是电池技术的先驱,采用圆柱形电池和干涂层技术生产高性能和长续航里程的电动车 [7] - 特斯拉正在投资德克萨斯州和内华达州的工厂,逐步摆脱对第三方供应商的依赖,这样可以减少供应链风险并获得更多税收优惠 [7] - 2023年特斯拉的季度业绩超出分析师预期,但价格下调策略也给毛利率带来了压力 [8] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克对特斯拉和股东的前景表示悲观,但特斯拉在电池市场的主导地位不容忽视 [9][10] 松下 - 松下是一家日本综合性企业,也是电池行业的主要参与者,为特斯拉和丰田、本田等车企供应锂离子电池 [11] - 松下在2022年全球电动车电池市场占有率排名第四,并与特斯拉合作生产2170电池和正在开发4680电池 [11] - 由于担心电动车市场低迷,松下的估值在过去6个月内下跌超过15% [12] - 尽管短期内电池市场可能会低迷,但松下作为特斯拉的主要供应商,长期来看仍有巨大机会 [13]

业绩总结 - 比亚迪2024年2月新能源汽车销量同比下降37%、环比下降39%[1] - 比亚迪2024年2月出口汽车同比增长55%、环比下降36%[1] - 比亚迪2024年2月锂电池销量同比下降26%、环比下降41%[1] - 比亚迪2024年1-2月累计销量同比下降6%[1] - 比亚迪2024年荣耀版车型上市首周订单约2.4万台[1] - 公司2025年预计营业总收入将达到1003.16亿美元，同比增速为28.4%[2] - 公司2025年预计归母净利润将达到604.82亿美元，同比增速为58.9%[2] - 比亚迪2025年预计营业总收入将达到1003.16亿元，较2022年增长137.6%[3] - 2025年预计净利润为617.16亿元，较2022年增长248.7%[3] 未来展望 - 比亚迪2024年销量预测为375/420万辆，同比增长24%/12%[1] - 比亚迪2024年营收预测为7,815/10,032亿元，同比增长32%/28%[1] - 比亚迪2024年归母净利润预测为381/605亿元，同比增长26%/59%[1] - 比亚迪2024年预测每股收益为13.08/20.78元[1] - 比亚迪2024年目标价调整至261.5元，维持“强推”评级[1] - 公司2025年预计每股盈利将达到20.78元[2] - 公司2025年预计市盈率将为9倍[2] - 公司2025年预计市净率将为2.5倍[2] - 2025年预计EPS(摊薄)为20.78元，较2022年增长263.5%[3] - 2025年预计ROE为27.1%，较2022年增长80.7%[3] - 2025年预计ROIC为43.6%，较2022年增长100.9%[3] 其他新策略 - 比亚迪2025年预计营业总收入将达到1003.16亿元，较2022年增长137.6%[3] - 2025年预计净利润为617.16亿元，较2022年增长248.7%[3] - 2025年预计EPS(摊薄)为20.78元，较2022年增长263.5%[3] - 2025年预计ROE为27.1%，较2022年增长80.7%[3] - 2025年预计ROIC为43.6%，较2022年增长100.9%[3]

业绩总结 - 比亚迪2024年2月新能源汽车销量为12.23万辆，同比环比分别下降37%和39%[2] - 比亚迪新能源汽车销量预测：2023-2025年归母净利润预测分别为303/369/447亿元，同比增长83%/22%/21%[1] - 比亚迪2025年预计营业总收入将达到916,088百万元[11] - 2025年预计净利润为46,948百万元[11] - 2025年每股净资产预计为74.77元[11] 用户数据 - 插混乘用车销量为6.68万辆，同环比-34%/-30%，占比55%，同比增长2.2pct[1] - 比亚迪新能源乘用车销量同环比下滑，商用车销量环比增长，2月产量为11.05万辆，同环比-46%/-46%[3] 未来展望 - 车型密集降价加速电动化，预计24年同增22%至370万辆左右[1] - 比亚迪2024年预计销量约为370万辆左右，同比增长22%[8] - 2024年比亚迪新车规划包括多款车型，如秦L DM-i、汉L、唐L等[9] - 2024年电池产量预计超过200gwh，同比增长35%+[10] 新产品和新技术研发 - 2024年比亚迪新车规划包括多款车型，如秦L DM-i、汉L、唐L等[9] - 2024年电池产量预计超过200gwh，同比增长35%+[10] 市场扩张和并购 - 比亚迪2024年预计销量约为370万辆左右，同比增长22%[8] 其他新策略 - 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[13] - 东吴证券投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[14] - 行业投资评级标准包括增持、中性和减持三个等级[15]

业绩总结 - 公司2月整体销量12.23万辆，同比下滑36.8%，环比下滑39.3%[3] - 2025年预计营业总收入将达到88.59亿元，较2022年增长约109.1%[9] - 2025年预计净利润为5.34亿元，较2022年增长约201.6%[9] 用户数据 - 公司密集推出秦PLUS、海豚、汉、唐、宋PLUS荣耀版[3] - 荣耀版起售价低至7.98万元，秦PLUS DM-i周度上险达到7865辆[3] - 2025年预计每股经营现金流为44.10元，较2022年增长约183.6%[9] 未来展望 - 公司销量快速扩张，出海和高端化打开空间，业绩持续向上[3] - 比亚迪2023-2025年公司归母净利润预计分别为303.2、400.8、501.3亿元，对应PE为18X、14X、11X，维持“买入”评级[4] - 2025年预计市盈率为11.16，较2022年下降约75.1%[9] 新产品和新技术研发 - 方程豹豹5采用全新混动平台DMO与云辇-P智能液压车身控制系统，终端热度高[3] - 公司海外车型矩阵持续完善，渠道持续扩张，出口量持续创新高[3] - 动力电池降本幅度不及预期可能对公司盈利能力造成不利影响[7] 市场扩张和并购 - 市场需求较弱可能导致新能源汽车销量低于预期[5][6] - 公司研究报告中指出，公司评级标准包括买入、增持、中性和减持四种评级[10] - 公司研究报告中说明，相关证券市场代表性指数包括A股市场、新三板市场和香港市场[11]

投资评级 - 维持"推荐"评级 基于2024年3月1日192.18元/股收盘价 对应2023-2025年PE分别为19/14/11倍 [1][2] 核心观点 - 公司通过王朝/海洋系列车型荣耀版价格下探策略刺激需求 秦PLUS DM-i起售价降至7.98万元 直接对标燃油竞品轩逸终端价 [1] - 高端品牌矩阵（腾势+方程豹+仰望）与出海业务成为新增长点 2月出口2.3万辆同比+55.3% [1] - 智能化技术加速落地 腾势N7/8已推送高快速NOA功能 城市领航将于2024年一季度推送 [1] 财务预测 - 预计2023-2025年营收分别为6511.8/7987.4/9793.2亿元 同比增长53.6%/22.7%/22.6% [1][6] - 预计归属母公司净利润301.5/402.7/503.6亿元 同比增长81.4%/33.6%/25.1% [1][6] - 对应EPS为10.36/13.83/17.30元 毛利率维持在18.5%-18.8%区间 [1][6] 产销表现 - 2024年2月新能源乘用车批发销售12.2万辆 同比-36.8% 环比-39.3% 其中纯电动5.5万辆（同比-39.4%） 插混6.7万辆（同比-33.8%） [1] - 分品牌销量：王朝+海洋11.4万辆 腾势4598辆 仰望780辆 方程豹2310辆 [1] 产品策略 - 多款主力车型价格下调：汉DM-i主销款降5000-9000元 汉EV主销版降约1万元 唐DM-i主销版降约1万元 宋PLUS DM-i主销款降约1万元 [1][5] - 海豚新增302KM活力版下探至9.98万元 进入10万元以下市场 [1][5] - 2024年将推出宋L、海狮、腾势、方程豹等新车型 丰富20万元以下产品矩阵 [1] 智能化进展 - 发布整车智能化架构"璇玑"及"璇玑AI大模型" [1] - 20万元以上车型可选装高阶智能驾驶辅助系统 30万元以上车型标配 [1]

业绩总结 - 比亚迪2024年2月乘用车销量同比下降36.5%，环比下降39.4%[1] - 比亚迪2024年1-2月乘用车销量同比下降5.6%[1] - 比亚迪2月乘用车出口同比增长55.3%[2] - 比亚迪预计2023-2025年营业收入同比增速分别为60.42%/19.52%/17.21%[3] - 比亚迪预计2023-2025年归母净利润同比增速分别为79.87%/38.94%/27.78%[3] - 比亚迪2024年市盈率预测分别为18.7/13.5/10.5倍[3] - 公司2025年预计营业收入将达到952984百万元，较2021年增长了338.8%[4] - 2025年预计净利率将达到6.93%，较2021年增长了5.09个百分点[4] - 公司2025年预计每股净资产将达到77.3元，较2021年增长了44.6元[4] - 2025年预计ROIC将达到40.26%，较2021年增长了34.93个百分点[4] 未来展望 - 比亚迪新车发布密集，销量有望快速回升[2] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将本报告视为投资或其他决策的唯一参考依据[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用，否则将承担相应的法律责任[13]

业绩总结 - 比亚迪2024年2月新能源车销量同比下滑36.5%[1] - 比亚迪2024年2月乘用车出口量同比增长55.3%[1] - 公司2023年预计净利润为299.2亿元，2024年预计净利润为404.3亿元[2] - 公司2023年预计每股收益为10.28元，2024年预计每股收益为13.89元[3] - 2025年预计公司营业收入将达到10011.9亿元，较2021年增长365.1%[4] 用户数据 - 比亚迪2024年2月终端库存减少约2万辆[1] - 比亚迪2024年2月秦系列销量表现亮眼，荣耀版推出后订单达到23590辆[1] - 公司的资产负债率在2021年至2025年间波动较大，分别为64.8%、75.4%、77.3%、74.4%和74.6%[1] 未来展望 - 比亚迪2024年陆续推出多款车型的荣耀版，有望拉动销量提升[1] - 公司2023年预计市盈率为18.7倍，2024年预计市盈率为13.8倍[3] - 2025年预计公司ROE将达到20.3%，较2021年增长532.8%[4] 新产品和新技术研发 - 比亚迪2024年2月驱逐舰05荣耀版销量环比增长106.1%[1] - 公司的ROIC/WACC在2021年至2025年间呈逐年增长趋势，分别为0.6、2.7、9.7、14.4和6.4倍[1] 市场扩张和并购 - 比亚迪2024年2月乘用车出口量同比增长55.3%，海外市场拓展加速[1] - 公司的P/S比率在2021年至2025年间逐年下降，分别为2.6、1.3、0.9、0.7和0.6倍[1]

证券代码:002594 证券简称:比亚迪 公告编号: 2024-017 比亚迪股份有限公司 2024年2月产销快报 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 比亚迪股份有限公司(以下简称"本公司")2024年2月产销快报数据如下: 注:本公司 2024年 2 月海外销售新能源乘用车合计 23,291 辆; 2024 年 3 月 1 日 务请注意,上述产、销量数字未经审核，亦未经本公司审计师确认,或会予以调整并存得最终确认。本公司刊发财务业绩后,股东及 潜在投资者务必详阅。 单位:辆 产量 销量 项目类别 本月 去年同期 本年累计 去年累计 累计同比 本月 去年同期 本年累计 去年累计 累计同比 203, 172 122, 311 323,804 316. 062 357. 360 -11. 56% 193. 655 344. 996 110. 474 -6.14% 新能源汽车 201, 181 315, 025 354, 114 121, 748 191, 664 322, 767 341, 828 -5. 58% 109, 911 -11.04% -乘用 ...

证券代码：002594 证券简称：比亚迪 公告编号：2024-016 比亚迪股份有限公司 关于持股5%以上股东部分股份质押的公告 | | | | | | | | | 已质押股份 | | 未质押股份 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 持股比 | 本次质押前 | 本次质押后 | 占其所 | 占公司 | 情况 | | 情况 | | | 股东名称 | | 持股数量 | 例 | 质押股份数 | 质押股份数 | 持股份 | 总股本 | 已质押股份 | 占已质押 | 未质押股份 | 占未质 | | | | | | 量 | 量 | 比例 | 比例 | 限售和冻结 | 股份比例 | 限售和冻结 | 押股份 | | | | | | | | | | 数量 | | 数量 | 比例 | | 吕向阳 （注 | 1） | 239,228,620 | 8.22% | 43,612,998 | 46,412,998 | 19.40% | 1.59% | 32,420,000 | 69.85% | 147,0 ...