公司业绩表现 - 山东宏桥前三季度营业总收入1169.26亿元，同比增长6.23% [1] - 山东宏桥前三季度净利润194亿元，同比增长23% [1] - 山东宏桥第三季度单季净利润69亿元人民币，同比增长17%，环比增长13% [1] 业绩驱动因素 - 季度环比净利润增长主要由于铝和氧化铝价格上涨以及雨季期间电价降低 [1] - 山东宏桥净利润占中国宏桥2023年以来净利润的78%至107% [1] 投资评级与观点 - 花旗重申对中国宏桥“买入”评级，并维持首要推荐 [1] - 山东宏桥的强劲表现意味着中国宏桥将迎来又一个强劲季度 [1]

公司业绩表现 - 山东宏桥前三季度营业总收入1169.26亿元，同比增长6.23% [1] - 山东宏桥前三季度净利润194亿元，同比增长23% [1] - 山东宏桥第三季度净利润69亿元人民币，同比增长17%，环比增长13% [1] - 山东宏桥净利润占中国宏桥净利润的78%至107% [1] 花旗评级与预期 - 花旗重申对中国宏桥“买入”评级并维持首要推荐 [1] - 花旗认为山东宏桥强劲表现预示中国宏桥将迎来又一个强劲季度 [1] - 花旗预计季度环比净利润增长主因铝价和氧化铝价格上涨及雨季电价降低 [1]

美银补充称，维持对中国宏桥"买入"评级的理由包括：1)对铝价保持建设性观点;2)股息收益率可观(在 63%派息率假设下为6%–7%);3)西芒杜项目预计于2025年底投产，预计2026年将贡献公司约3%盈利，长 期有望提升至9%;4)持续回购有助于支撑股价。该行表示，当前目标价对应2026年预测市盈率10倍，相 较于中国铜企(12–16倍)及黄金公司(16–17倍)，估值仍具吸引力。 美银表示，受益于低库存、上游供给平稳及电网季节性需求支撑，预计中国铝行业在第四季度仍将保持 韧性，铝价略有走强。目前，中国现货铝价已升至每吨21,000元以上，氧化铝价格维持在2,800–2,900 元/吨区间，铝利润率扩大至每吨5,000元以上，支撑四季度盈利能力。根据行业追踪数据，现货铝利润 率较三季度进一步环比提升600元/吨。 美银根据最新市场铝价调整预测，将2025年铝价预期上调至20,600元/吨(+100元/吨);将2026年及长期预 测上调至21,000元/吨。据此，该行将中国宏桥2025–2027年盈利预测上调5%–23%，预计2025年净利润 为260亿元(同比+17%)，预计2026年净利润为300亿元(同 ...

公司业绩表现 - 山东宏桥2025年前三季度营业总收入1169.26亿元，同比增长6.23%，净利润193.71亿元，同比增长23.13% [1] - 第三季度净利润69亿元，同比增长18%，环比增长14%，毛利率环比扩大3个百分点至26% [1] - 盈利增长主要源于利润率扩大及文山项目并表贡献，三季度行业铝利润环比上升900元/吨，氧化铝利润环比上升200元/吨 [1] 行业前景与价格预测 - 受益于低库存、上游供给平稳及电网季节性需求支撑，中国铝行业在第四季度预计保持韧性，铝价略有走强 [2] - 当前中国现货铝价升至每吨21,000元以上，氧化铝价格维持在2,800–2,900元/吨区间，铝利润率扩大至每吨5,000元以上 [2] - 现货铝利润率较三季度进一步环比提升600元/吨，美银将2025年铝价预期上调至20,600元/吨，2026年及长期预测上调至21,000元/吨 [2] 盈利预测与估值 - 美银将中国宏桥2025–2027年盈利预测上调5%–23%，预计2025年净利润为260亿元(同比+17%)，预计2026年净利润为300亿元(同比+15%) [2] - 目标价对应2026年预测市盈率10倍，相较于中国铜企(12–16倍)及黄金公司(16–17倍)，估值具吸引力 [3] 投资亮点 - 对铝价保持建设性观点，股息收益率可观，在63%派息率假设下为6%–7% [3] - 西芒杜项目预计于2025年底投产，2026年将贡献公司约3%盈利，长期有望提升至9%，持续回购有助于支撑股价 [3]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 China Hongqiao Group Limited 中國宏橋集團有限公司 （根據開曼群島法例註冊成立的有限公司） （股份代號：1378） 自願公告 茲提述中國宏橋集團有限公司（「本公司」）日期為二零一三年四月二十五日之公告，內容有關本公司 之子公司山東宏橋新型材料有限公司（「山東宏橋」）在中華人民共和國（「中國」）發行中期票據及短期融 資券。此外，山東宏橋分別於二零二四年七月及二零二五年八月發行公司債券，根據該等公司債券 各自的有關條款，山東宏橋亦已於上海證券交易所披露其二零二五年第三季度財務資料。 由於山東宏橋的二零二五年第三季度財務資料僅有中文版本，本公司謹此提供以下由山東宏橋所編 製於二零二五年九月三十日之未經審核合併資產負債表及截至該日止九個月的未經審核合併利潤 表。 本公司董事會謹此提醒投資者，本公告所載之財務資料乃根據中國公認會計原則及未經審核管理賬 目編製。有關資料未經山東宏橋及本公 ...

每经AI快讯，中国宏桥(01378.HK)再涨近7%，截至发稿，涨5.71%，报29.24港元，成交额4.77亿港元。 ...

中国宏桥(01378)再涨近7%，截至发稿，涨5.71%，报29.24港元，成交额4.77亿港元。 消息面上，海外电解铝近期出现减产事件。10月21日，世纪铝业旗下Grundartangi铝厂故障减产，本次 影响时间预计为6个月以上；莫桑比克Mozal铝厂或将于2026年3月转入停产维护状态。据华泰证券测 算，2026年全球电解铝整体供需缺口或进一步扩大至80万吨水平，明年全球LME铝价有望上行至3200 美元/吨以上。 天风证券（601162）则表示，在供需格局持续趋紧的背景下，电解铝行业的吨铝盈利显著改善，且高利 润有望延续，电解铝企业盈利同步改善；同时国内供应天花板的限制下，电解铝企业资本开支高峰落 幕，以中国宏桥为代表的龙头已逐步实施稳定分红，今年电解板行业整体提升分红的趋势也很明显。 该行认为，当前电解铝股票逐步从传统的强周期品，转型为"上有价格弹性，下有分红支撑"的优质稀缺 资产。 ...

公司股价表现 - 中国宏桥(01378)股价上涨5.71%，报29.24港元，成交额达4.77亿港元 [1] - 公司股价近期再涨近7% [1] 行业供给事件 - 海外电解铝出现减产，世纪铝业旗下Grundartangi铝厂因故障减产，预计影响时间6个月以上 [1] - 莫桑比克Mozal铝厂或将于2026年3月转入停产维护状态 [1] 行业供需与价格展望 - 据华泰证券测算，2026年全球电解铝整体供需缺口或进一步扩大至80万吨水平 [1] - 预计明年全球LME铝价有望上行至3200美元/吨以上 [1] 行业盈利与财务状况 - 电解铝行业吨铝盈利显著改善，高利润有望延续，企业盈利同步改善 [1] - 国内供应天花板限制下，电解铝企业资本开支高峰落幕 [1] - 以中国宏桥为代表的龙头已逐步实施稳定分红，今年电解铝行业整体提升分红趋势明显 [1] 行业资产属性演变 - 电解铝股票正从传统强周期品，转型为“上有价格弹性，下有分红支撑”的优质稀缺资产 [1]

公司股价表现 - 中国宏桥午后股价上涨超过4%，最高触及28.96港元，继续刷新历史新高 [1] - 截至发稿时，股价报28.84港元，成交额为5.66亿港元 [1] 行业供需与价格展望 - 全球原铝在2025-2026年供需缺口预计分别为-59.1万吨和-84.3万吨，缺口在2026年可能进一步扩大 [1] - 基于历史数据，预期2026年全球LME铝价或突破3200美元/吨以上 [1] - 国内供给存在硬约束，供需矛盾更大，预期2026年内外盘价差将较大幅度收窄，国内铝价表现或更为强势 [1] 行业盈利与资产属性转变 - 在供需格局趋紧背景下，电解铝行业吨铝盈利显著改善，且高利润有望延续 [1] - 国内供应天花板限制下，电解铝企业资本开支高峰已过，龙头企业如中国宏桥已逐步实施稳定分红 [1] - 今年电解铝行业整体提升分红的趋势明显，行业股票正从强周期品转型为"上有价格弹性，下有分红支撑"的优质稀缺资产 [1]

公司股价表现 - 中国宏桥(01378)午后股价上涨超4%，最高触及28.96港元，继续刷新历史新高 [1] - 截至发稿时，股价报28.84港元，成交额为5.66亿港元 [1] 行业供需与价格展望 - 华泰证券测算全球原铝在2025年和2026年的供需缺口分别为-59.1万吨和-84.3万吨，且缺口在2026年可能进一步扩大 [1] - 基于历史数据，预期2026年全球LME铝价或突破3200美元/吨以上 [1] - 由于国内供给存在硬约束，国内供需矛盾更大，预期2026年内外盘价差将较大幅度收窄，国内铝价表现或更为强势 [1] 行业盈利与资产属性转变 - 天风证券指出，在供需格局持续趋紧背景下，电解铝行业的吨铝盈利显著改善，且高利润有望延续 [1] - 在国内供应天花板限制下，电解铝企业资本开支高峰已落幕，以中国宏桥为代表的龙头企业已逐步实施稳定分红 [1] - 今年电解铝行业整体提升分红的趋势明显，行业股票正从强周期品转型为“上有价格弹性，下有分红支撑”的优质稀缺资产 [1]