港股市场开盘表现 - 港股主要指数全线下跌，恒生指数开盘跌1.68%，报24532.85点，下跌419.03点；恒生科技指数跌2.78%，报4645.26点，下跌132.75点；国企指数跌1.81%，报8301.10点，下跌152.67点；红筹指数跌1.07%，报4119.66点 [1][2] - 大型科技股普遍下跌，阿里巴巴-W跌3.59%，腾讯控股跌1.7%，京东集团-SW跌2.99%，小米集团-W跌2.12%，美团-W跌2.56%，快手-W跌2.34%，哔哩哔哩-W跌3.57%，仅网易-S平收 [2] - 个股表现分化，德适-B大涨121.21%，瀚天天成涨44.24%，英矽智能涨14.95%，中国宏桥涨6.49%，智云科技建设涨5.69%；威高股份跌8.73%，禾赛-W跌5.86%，中国重汽跌5.63%，大唐新能源跌5.38%，华晨中国跌5.28% [2] 外围市场与中概股表现 - 上周五美股三大指数齐跌，标准普尔500指数跌1.67%，纳斯达克综合指数跌2.15%，道琼斯工业平均指数跌1.73% [2] - 美股大型科技股表现疲软，英伟达跌2.17%、苹果跌1.62%、微软跌2.51%、亚马逊跌3.95%、特斯拉跌2.76% [2] - 中概股受大盘拖累，纳斯达克中国金龙指数上周五收跌1.9%，阿里巴巴跌2.17%、拼多多跌0.81%、携程跌3.44% [3] 近期市场回顾与机构观点 - 上周五港股三大指数小幅收涨，恒生指数收涨0.38%，国企指数涨0.75%，恒生科技指数涨0.35%，盘面呈现结构性分化，创新药、锂电池、新消费板块领涨，存储芯片、电力板块表现疲软 [3] - 华泰证券研报分析，当前市场决策核心变量霍尔木兹海峡通航与否难下定数，建议投资者保持谨慎，降低操作频率 [3] - 在配置层面，建议除已形成共识的能源、新能源和电力链保持仓位外，可沿内外需再平衡思路进行仓位重新分配：外需部分降低对欧洲和亚洲市场可选消费敞口大的板块配置，保持对中国产业优势的中游制造和广义能源链配置；内需部分可适度增配必需消费、服务消费的Alpha机会及压力改善的互联网消费 [3] - 创新药被视作相对独立于宏观逻辑景气上行的α机会，中国香港本地股仍被视为有性价比的底仓 [4] 重要宏观与行业资讯 - 中东局势升级，美以轰炸伊朗电厂、钢铁厂，伊朗进行回击，巴林和阿联酋大型铝厂遭袭，胡赛武装向以色列发射导弹，全球市场剧烈震荡，美股跳水，原油收盘创冲突以来新高 [5] - 央行召开2026年金融稳定工作会议，要求坚持市场化法治化原则，积极稳妥处置重点领域金融风险，有序压降存量风险，深化重点金融机构改革，推动多渠道加大资本补充力度，增强开放格局下的金融风险防控能力，坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [5] - 证监会发声，2026年将加快重点领域立法修法，提高制度包容性、适应性和竞争力、吸引力 [6] - 国常会称研究加快建设分级诊疗体系有关政策措施 [7] 重点公司业绩与动态 - 中国石油股份2025年营业收入28644.69亿元，同比下降2.5%；净利润1573.18亿元，同比下降4.5% [8] - 招商银行2025年营业净收入3372.73亿元，同比增长0.05%；净利润1501.81亿元，同比增长1.21% [8] - 比亚迪电子2025年收入1794.77亿元，同比增加1.22%；净利润35.15亿元，同比减少17.61% [8] - 新华保险2025年取得收入合计1555.51亿元，同比增加17.8%；净利润362.84亿元，同比增加38.3% [8] - 友邦保险拟计划回购17.43亿美元公司股份 [8]

港股市场开盘表现 - 恒生指数低开1.68%，恒生科技指数下跌2.78% [1] - 铝业股走强，中国宏桥股价上涨超过6%，中国铝业股价上涨超过5% [1] - 科网股走低，阿里巴巴股价下跌超过3% [1] 机构对港股及A股后市观点 - 高盛首席中国股票策略分析师表示，国际投资者对中国股票的兴趣可能已攀升至近年高点，仅约10%的受访客户认为中国股市“不可投资”，相比两年前的约40%已大为改观 [1] - 高盛维持对中国股票（A股和港股）的高配建议，并认为短期内来自A股的夏普比率更高 [1] - 中信建投证券认为，地缘冲突引发的情绪杀跌已较充分，若局势不进一步升温，市场将快速回归国内经济、政策及流动性主导的中长期趋势 [1] - 中信建投证券建议后续聚焦景气与确定性双主线布局，景气主线受益于AI算力资本开支加速，确定性主线核心是HALO交易 [1] 机构对整体市场环境的判断 - 华安证券表示，受海外关税风险累积、美伊冲突悬而未决、美联储转鹰及国内增量政策出台概率不高等因素影响，预计市场仍将继续维持弱势震荡 [2] - 华安证券认为调整过后市场有望进入盈利驱动的牛市第二阶段上涨，因此当前的调整为良性调整 [2] 机构推荐的配置方向 - 华安证券建议，短期配置上，红利资产如银行、公用事业以及具备涨价催化的化工、机械设备、存储等有望继续表现占优 [2] - 华安证券指出，成长风格作为中期核心主线不变，但短期仍处调整期内 [2]

公司股价与交易表现 - 公司股票当日交易价格上涨2.13%，收盘价为34.50港元 [1] - 股票当日交易区间在32.62港元至34.94港元之间 [1] - 股票当日成交额约为181万股 [1] 公司股份回购 - 公司于2026年3月27日斥资8375.84万港元进行股份回购 [2] - 此次回购涉及243.9万股公司股份 [2]

公司股价与交易表现 - 公司股票代码为01378，当日股价上涨0.72港元，涨幅为2.13%，收盘价为34.50港元 [1] - 股价日内波动区间在32.62港元至34.94港元之间，振幅约为7.1% [1] - 当日股票成交活跃，成交量超过181万股 [1] 公司股份回购行动 - 公司于2026年3月26日执行了股份回购操作 [2] - 此次回购总金额为5.25亿港元，共回购股份1537.65万股 [2]

2025年财务业绩 - 2025年公司实现营收1623.5亿元，同比增长4.0% [1][2] - 2025年公司实现毛利415.1亿元，同比下降1.6% [1] - 2025年公司实现归母净利润226.4亿元，同比增长1.2% [1] - 董事会建议派发末期股息每股1.65港元，2025年派息率约为65% [1][4] 分业务收入与毛利 - 氧化铝业务收入约388.34亿元，毛利率约22.2% [1][2] - 铝合金业务收入1060.96亿元，毛利率约28.5% [1][2] 产销量与单位经济数据 - 2025年公司铝合金销量582.4万吨，同比微降0.2% [2] - 2025年公司氧化铝销量1339.7万吨，同比增长22.7% [2] - 2025年公司铝合金吨售价为1.82万元，同比上涨3.8% [2] - 2025年公司氧化铝吨售价为2899元，同比下降15.2% [2] - 2025年公司铝合金吨成本为1.30万元，同比下降1.5% [2] - 2025年公司氧化铝吨成本为2256元，同比上升2.2% [2] 成本与供应链优势 - 公司铝土矿供应稳定，2025年生产耗用的铝土矿约74.6%来自几内亚，8.5%来自印尼，16.8%来自澳大利亚 [3] - 公司积极布局多元能源结构，推进绿色低碳战略，云南绿色低碳示范产业园暨文山智铝项目已正式投产 [3] - 云南“风光储”一体化新能源项目稳步推进，第一批光伏项目已实现全容量并网 [3] 行业供需与铝价展望 - 市场忽略了美伊冲突以来中东电解铝已减产60万吨的事实，且剩余运行产能面临原料枯竭继续关停的风险 [4] - 霍尔木兹海峡封锁时间若延长，可能导致更多公司发布不可抗力，且关停产能恢复需要时间 [4] - 天然气价格上涨推高欧洲电力价格，可能影响欧洲目前在运行的336万吨电解铝产能安全 [4] - 2026年中国电解铝产出已接近达峰，海外新增产能释放缓慢，中东地缘摩擦加速供需格局恶化，铝价中枢有望持续上移 [4] 股份回购 - 公司于2026年3月23日按每股32港元至30.12港元的价格，购回25,895,500股普通股，约占已发行股份总数的0.26%，购回股份将被注销 [2] 未来盈利预测 - 预计公司2026年至2028年归母净利润分别为349亿元、383亿元和402亿元 [5] - 对应2026年至2028年当前股价的市盈率分别为8.8倍、8.0倍和7.6倍 [5]

公司股份回购 - 公司于2026年3月27日执行了股份回购操作 [2] - 本次回购总金额为8375.84万港元 [2] - 本次回购股份数量为243.9万股 [2]

公司回购行动 - 中国宏桥于2026年3月27日执行了股份回购 [1] - 本次回购总金额为8375.84万港元 [1] - 本次回购股份数量为243.9万股 [1]

股份数据 - 2026年3月26 - 27日已发行股份（不含库存）9,978,705,841，库存股份0[3] 股份购回 - 2026年3月23 - 27日每日购回股份数及占比、每股购回价[4] - 2026年3月27日购回2,439,000股，付出83,758,430.7港元[10] 购回授权 - 2025年5月7日通过购回授权，可购回935,986,800股[10] - 截至2026年3月27日，购回209,939,500股，占比2.24%[10]

公司股份回购 - 公司于2026年3月26日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购涉及资金5.25亿港元 [1] - 本次回购股份数量为1537.65万股 [1]

公司回购行动 - 中国宏桥于2026年3月26日执行了大规模股份回购，耗资总额达5.25亿港元 [1] - 公司此次回购股份数量为1537.65万股 [1] - 回购价格区间为每股33.28港元至35港元 [1]