巴克莱银行评级调整核心观点 - 巴克莱银行在财报季前夕将Lumentum、Astera Labs和迈威尔科技的评级从增持下调至持股观望 因这些公司在AI赛道吸引力下降 同时更看好科磊、Coherent和MACOM Technology Solutions的投资价值 [1] 评级下调公司分析 - Lumentum评级下调前三个月股价累计上涨60% 远超同期标普500指数5%的涨幅 风险回报状况相较于同行不再具备明显优势 尽管存在EML产能扩张和光收发器客户带来的潜在上行空间 但在估值门槛抬高后增长催化剂带来的上行空间相对有限 [1] - Astera Labs评级下调源于其UALink产品市场渗透不足 除亚马逊Trainium 3项目外 该产品未在更广泛的以太网、ESUN及SUE-T产品体系中建立显著优势 同时行业正向Ethernet、ESUN及SUE-T方案迁移 UALink面临被边缘化风险 [1] - 迈威尔科技评级调低原因在于其专用集成电路业务表现弱于最初预期 同时数据中心业务面临额外的市场风险 [1] 评级上调公司分析 - 巴克莱将半导体设备领军者科磊的股票评级上调至增持 对过程控制强度提升的长期前景及科磊在行业领先领域的业务布局持乐观态度 随着中国以外市场收入增长门槛相对较低 预计公司未来将迎来强劲增长周期 [2] 行业趋势与背景 - 此次评级调整并非全面看空半导体板块 巴克莱同步表达了对特定半导体设备公司的看好 [2]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议继续关注通信行业相关投资机会 [2] - 行业处于低配阶段，算力资本开支保持高增长，通信行业持仓仍有显著向上空间 [2][87] - 2025年AI算力产业链将继续加速发展，叠加推理侧需求持续演进，通信行业相关产业链将继续受益 [2][87] 2025年H1及Q2整体业绩 - 2025年H1通信行业整体营收17850.03亿元，同比增长10.07%；归母净利润1604.32亿元，同比增长11.26%；扣非归母净利润1490.23亿元，同比增长13.04% [1][2][4] - 2025年Q2通信行业整体营收9424.83亿元，同比增长10.91%；归母净利润986.82亿元，同比增长12.33%；扣非归母净利润912.62亿元，同比增长12.94% [2][7] - 2025年H1行业整体毛利率为33.50%，同比实现增长 [11] 分板块业绩表现 - 2025H1营收同比增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络设备商、物联网模组和基站设备射频相关部件 [2][11] - 2025H1归母净利润增速前五的板块为：光模块、通信PCB、网络安全及可视化分析、物联网模组和网络设备商 [2][11] - 光模块及器件板块2025H1毛利率为34.97%，同比提升2.18个百分点；2025Q2毛利率为35.26%，同比提升0.61个百分点 [11][25] - 通信PCB&CLL板块2025H1营收572.49亿元，同比增长37.66%；归母净利润80.58亿元，同比增长80.79%；毛利率24.47%，同比提升2.74个百分点 [31] - 网络设备商板块2025H1营收5071.11亿元，同比增长28.86%；归母净利润191.84亿元，同比增长19.57% [37] - 物联网模组及方案板块2025H1营收202.30亿元，同比增长24.50%；归母净利润11.57亿元，同比增长25.52% [67] 重点公司业绩亮点 - 光模块龙头新易盛2025H1营收同比增长282.64%，归母净利润同比增长355.68%；中际旭创2025H1营收同比增长36.95%，归母净利润同比增长69.40% [25] - 通信PCB龙头沪电股份2025H1营收同比增长56.59%，归母净利润同比增长47.50%；深南电路2025H1营收同比增长25.63%，归母净利润同比增长37.75% [31] - 网络设备商工业富联2025H1营收同比增长35.58%，归母净利润同比增长38.61%；锐捷网络2025H1营收同比增长31.84%，归母净利润同比增长194.00% [37] - 物联网模组厂商移远通信2025H1营收同比增长39.98%，归母净利润同比增长125.03% [68] AI算力产业链投资与展望 - 海外云厂商2025Q2资本开支合计实现950亿美元，同比增长82.96%，环比增长32.05% [17] - Meta将2025年资本开支指引上调至660-720亿美元，计划到2028年至少投资6000亿美元用于AI建设；微软规划2025财年约800亿美元用于AIDC；谷歌上调2025全年资本开支指引至850亿美元 [17] - 博通FY25Q3 AI收入52亿美元，环比增长19%；FY25Q4 AI收入指引62亿美元，环比增长19% [23] - 甲骨文未实现履约义务达到4550亿美元，同比大增359% [22] - 阿里巴巴2026财年第一季度阿里云收入同比增长加速至26%，AI相关收入连续八个季度同比三位数增长 [18]

市场表现与近期事件 - 市场于上周反弹至新高 [1] - 本周重要事件包括OpenAI开发者日 美联储会议纪要和台积电月度销售额公布 [1] 重点关注公司 - 英伟达被称为事实上的AI基础设施公司 [1] - 另一家AI数据中心相关公司为Coherent [1] - 建筑设备供应商United Rentals业务涉及数据中心领域 [1] - 关注名单还包括新加坡游戏与电商公司Sea Ltd 以及Expedia集团 [1]

公司荣誉与行业认可 - 公司在ECOC 2025（欧洲最大光学通信展览会）上荣获两项大奖，突显其在光子学领域的领导地位 [1] - 获奖强化了公司在推动高性能AI网络突破性技术方面的承诺 [1] - 公司首席技术官表示，行业认可反映了全球团队的专业知识以及对提供可扩展、可靠、节能技术的持续承诺 [4] 获奖产品与技术细节 - Optical Transport Award获奖产品：Multi-Rail Resource Pooling System，这是一种先进的光放大架构，可汇集跨多个传输路径的动态增益均衡器、通道监控器和泵浦激光器，旨在提升C波段和L波段吞吐量，同时降低功耗、空间和硬件需求 [2] - Most Innovative Photonic Component Award获奖产品：400G Differential EML，这是业界首款400G D-EML，提供超过100 GHz带宽、低反射和更低功耗，旨在实现高成本效益、可扩展的光收发器 [3] 公司业务与市场定位 - 公司的获奖产品组合展示了其在材料、组件和系统方面无与伦比的广度 [4] - 通过推动光通信创新，公司正帮助客户应对数据中心、AI和电信网络前所未有的增长 [4] - 公司是全球光子学领导者，为数据中心、通信和工业市场的行业领导者提供世界领先的技术 [5] - 公司成立于1971年，在超过20个国家运营，拥有业界最广泛、最深入的技术栈、无与伦比的供应链弹性和全球规模 [6]

市场表现与策略回顾 - Diamond Hill Capital旗下精选策略在2025年第二季度实现7.31%（净）的回报率，但落后于罗素3000指数10.99%的涨幅 [1] - 2025年第二季度美国股市从四月初的暴跌中反弹，以罗素3000指数衡量整体上涨约11% [1] - 本季度大盘股涨幅最高略超11%，小盘股和中盘股涨幅均约为8.5% [1] Coherent Corp (COHR) 公司概况 - Coherent Corp是一家全球领先的公司，为工业、通信、电子和仪器仪表市场提供材料、网络和激光产品 [3] - 公司业务涵盖工程材料、光电子元件和设备的制造与分销 [2] - 截至2025年9月29日，公司股价报收107.97美元，市值达168.22亿美元 [2] Coherent Corp (COHR) 市场表现 - Coherent Corp是Diamond Hill精选策略在第二季度的主要贡献者之一 [3] - 公司股价一个月回报率为22.97%，过去52周涨幅为21.59% [2] - 公司受益于数据中心对光收发器需求的增长 [3] 机构持仓情况 - 2025年第二季度末，共有66只对冲基金投资组合持有Coherent Corp，较前一季度的61只有所增加 [3]

公司动态与参展概述 - 公司将于2025年9月29日至10月1日在丹麦哥本哈根Bella中心举办的ECOC 2025展览会上展示其在下一代光通信领域的最新创新成果[1] - 公司高层及技术专家将通过小组讨论、研讨会和圆桌会议参与市场焦点项目，贡献行业见解[1] - 公司视ECOC为展示数据中心和通信创新的欧洲首要全球舞台，致力于通过先进技术、紧密的行业合作和广泛的产品组合帮助客户构建未来网络[2] 近期产品发布 - 2D VCSEL阵列：提供1.6T (32x50G) 的功率高效、紧凑型光链路，专为AI/ML数据中心的短距离互连优化，支持低延迟、成本效益以及向近封装和共封装光学的无缝迁移[3] - 100G ZR单纤操作模块：业界首款用于单纤双向应用的QSFP28 DCO模块，可在现有10G基础设施上实现10倍容量升级，由低功耗Steelerton™ DSP驱动[4] - 400mW连续波激光器：基于成熟的BH DFB平台，在紧凑的芯片载体封装中提供稳定的高输出、超低噪声和窄线宽，专为下一代共封装光学和硅光子学设计[5] - 高精度玻璃模压2D透镜阵列：利用先进的玻璃模压平台，实现晶圆级制造，为多通道光传输带来前所未有的均匀性、更高带宽和更低成本[6] - 四通道集成电路系列：包括用于800G/1.6T可插拔器件的硅光子马赫-曾德尔驱动器以及用于400G ZR/ZR+链路的芯片组，以更低功耗提供业界领先性能[7] - 数据通信收发器用线栅偏振器：基于元线技术的下一代产品实现50 dB消光比和98.5%效率，具有双面抗反射涂层，紧凑、功率弹性好且成本效益高[8] 技术与产品演示 - 可扩展量子安全网络演示：概念验证展示了一种可高效、大规模部署且不中断现有基础设施的量子安全网络解决方案，集成了CUbIQ的CV-QKD收发器与公司的高性能400G ZR QSFP-DD DCO光收发器[9][10] - 100G QSFP28-DCO ZR双激光器演示：展示具有独立Tx/Rx调谐功能的收发器，传输距离可达300公里，功耗低于7W，专为单纤双向链路设计，可实现10倍容量增益并倍增光纤库存[11] - 100G QSFP28-DCO ZR主动进出延迟控制演示：模块具备主动延迟控制功能，支持超低延迟变化和C类精确时间协议精度，系统级同步精度达±10纳秒[12] - 共封装光学外部激光源模块：展示符合ELSFP标准的模块，集成八个高功率1310 nm激光器，具有出色的波长精度和线宽控制[13] - 1.6T 2xFR4 6公里传输演示：1.6T 2x800G-FR4收发器将传输距离从2–3公里扩展至6公里，并展示优异误码率，证明IMDD链路可支持长达6公里的传输[14] - 300G/通道链路演示：作为迈向200G/通道以上速度的里程碑，展示了使用公司差分EML的300G/通道链路[15] - 多轨技术演示：重点展示具有资源池功能的多轨技术，旨在利用已部署的光纤在现有系统传输距离上提供四倍容量，功耗和体积呈次线性增长[16] 测试与测量设备 - WaveAnalyzer 200B：唯一一款便携式、电池供电的分析仪，能够在整个Super C波段以650 MHz分辨率实现每秒高达两次全扫描，适用于实验室研究、系统安装和现场维护[17] - WaveShaper 500B/X：为光收发器生产测试提供无与伦比的灵活性，信号衰减整形覆盖超过12.4 THz的Super C波段和L波段，加载时间低于100毫秒，通过加速测试和降低成本实现高吞吐量制造[18] 研讨会与市场焦点活动 - 研讨会主题为“哪种调制器技术将主导下一代收发器”，由硅光子技术副总裁Po Dong主讲，探讨硅光子与磷化铟在大规模收发器中的应用[19] - 市场焦点活动包含多个议题，如“400G通道将如何重塑下一代数据中心市场”、“光组件、收发器和共封装光学的最新进展”以及关于共封装光学制造挑战的炉边谈话等[20][21]

Accessibility StatementSkip Navigation NEW YORK, Sept. 28, 2025 /PRNewswire/ -- Pomerantz LLP is investigating claims on behalf of investors of Coherent Corp. ("Coherent" or the "Company") (NYSE: COHR). Such investors are advised to contact Danielle Peyton at [email protected] or 646-581-9980, ext. 7980. Also from this source On this news, Coherent's stock price fell $22.36 per share, or 19.61%, to close at $91.65 per share on August 14, 2025. Pomerantz LLP, with offices in New York, Chicago, Los Angele ...

产品发布与核心创新 - 公司宣布推出业界首款QSFP28双激光100G ZR解决方案，该方案能使宽带提供商高效最大化现有光纤基础设施的容量[1] - 该产品是业界首款用于单光纤双向应用的双激光QSFP28数字相干光学模块，是接入和汇聚网络运营商的一项突破[1] - 该模块将两个独立可调谐激光器集成到一个紧凑的可插拔模块中，并由公司专有的低功耗数字信号处理器提供支持[3] 技术优势与性能提升 - 该解决方案使运营商能够将光纤库存量翻倍，容量提升10倍，同时延长传输距离并降低关键光纤设备的运行功耗[3] - 该可插拔模块支持在单根工作光纤上进行IP-over-DWDM传输，能够在现有10Gb/s网络基础设施上以最低功耗和每比特成本实现10倍的容量扩展[3] 客户评价与行业意义 - 公司高管表示，此类创新使运营商能够在一系列网络架构中利用相干光学的性能，突破了其传统上仅限于双光纤网络的限制[2] - 客户首席网络官评价称，该创新使其能够将相干光学的优势更普遍地无缝部署到网络中，并为向新社区和服务不足社区扩展网络提供了更大灵活性[3] 上市时间与公司背景 - 该产品目前正向关键客户提供样品，预计将于2025年第四季度全面上市，标志着在为服务提供商提供更灵活、可扩展和成本效益高的光接入解决方案方面迈出重要一步[4] - 公司是全球光子学领导者，成立于1971年，业务遍及20多个国家，为数据中心、通信和工业市场的行业领导者提供技术支持[5][6]

技术升级核心 - 公司宣布对其Multi-Rail技术平台进行重大升级，旨在为下一代光传输网络提供更高效率、规模和速度 [1] - 平台核心为新型动态增益均衡器，可在单一紧凑模块中结合C和L波段，使传输带宽翻倍，同时占地面积减少20% [2] - 公司同时升级了其光通道监控技术，将扫描时间缩短一半，并支持每个模块多达32个监控点 [3] 性能提升与客户价值 - 技术升级使超大规模运营商能够在无需增加同等机架、电力或冷却的情况下扩展容量 [2] - 更快的配置和更高的可见度为运营商提供了更高效扩展网络的敏捷性 [3] - 公司正与领先的网络设备制造商合作，将这些进步集成到传输系统中，预计在2026年末提供样品 [4] 行业背景与公司定位 - 光通信需求加速，公司持续推动规模和效率的边界 [4] - 公司通过结合其在半导体和波长管理方面的专业知识，利用其在先进InP和GaAs半导体制造以及LCoS波长选择开关和动态均衡器方面的独特技术平台，为带宽和功率效率设定新基准 [4] - 公司是光子学领域的全球领导者，数据中心、通信和工业市场的行业领导者依赖其技术推动创新和增长 [6]

新产品发布 - 公司宣布推出其最新的高功率400毫瓦连续波激光器样品，旨在满足下一代共封装光学和硅光子应用的苛刻要求 [1] - 该激光器在55°C时提供超过400毫瓦的稳定输出功率，光谱线宽低于200千赫，相对强度噪声低于-145 dB/Hz，结合了功率、精度和低噪声 [2] - 新产品基于公司成熟的掩埋异质结构分布式反馈激光器平台开发，体现了其在开发达到行业领先性能水平且适合量产设备方面的专业知识 [2] 产品性能与市场定位 - 新的400毫瓦连续波激光器能够为硅光子和共封装光学领域带来突破性性能，通过提供稳定的高输出功率和极低噪声，解决光互连中最严峻的挑战之一 [3] - 该激光器被纳入公司广泛的高性能光子器件产品组合，为客户提供一系列选项以满足多样化的设计需求 [3] 生产与供应计划 - 工程样品目前已向部分客户提供，预计大规模生产和全面上市时间为2026年第三季度 [3] - 公司位于德克萨斯州谢尔曼的即将建成的6英寸磷化铟晶圆厂，将使生产能力扩大超过5倍，以确保满足全球对磷化铟激光器不断加速的需求 [3]