财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为682.4亿美元，同比增长9.1% [11] - 第二季度净收入为20.35亿美元，摊薄后每股收益4.58美元，同比增长近14% [11] - 可比销售额增长7.4%，调整汽油价格通缩和外汇影响后增长6.7% [12] - 数字可比销售额增长22.6%，调整外汇影响后增长21.7% [12] - 会员费收入为13.55亿美元，同比增长13.6%（调整外汇影响后为12.2%） [13] - 毛利率为11.02%，同比上升17个基点（剔除汽油通缩影响后上升11个基点） [15] - 核心毛利率（core-on-core）同比上升22个基点 [15] - SG&A费用率为9.19%，同比上升13个基点（剔除汽油通缩影响后上升8个基点） [16] - 资本支出为12.9亿美元，预计2026财年全年资本支出约为65亿美元 [18] - 2月份销售额为216.9亿美元，同比增长9.5% [24] 各条业务线和市场数据及关键指标变化 - **会员业务**：季度末付费执行会员达4040万，同比增长9.5%；总付费会员达8210万，同比增长4.8%；持卡人达1.472亿，同比增长4.7% [13] - **会员续费率**：美国和加拿大为92.1%，环比下降10个基点；全球为89.7%，与上季度持平 [14] - **商品销售**： - 生鲜可比销售额实现低双位数增长，主要由肉类和烘焙产品驱动 [19] - 非食品可比销售额实现高个位数增长，表现突出的部门包括黄金珠宝、轮胎、大家电、健康美容和小家电 [20] - 食品和杂货可比销售额实现中个位数增长，主要由糖果和包装食品驱动 [21] - **辅助业务**：药房和美食广场可比销售额实现双位数增长，光学和助听业务实现高个位数增长 [23] - **汽油业务**：可比销售额出现中个位数下降，主要受中高个位数的价格通缩影响 [23] - **数字业务**：网站流量增长32%，应用流量增长45% [23] - **区域表现（2月份）**： - 美国可比销售额增长5.2%（调整汽油通缩和外汇影响后为6%） [24] - 加拿大可比销售额增长12.8%（调整汽油通缩和外汇影响后为9.3%） [24] - 其他国际市场可比销售额增长17.9%（调整汽油通缩和外汇影响后为10.9%） [24] 公司战略、发展方向和行业竞争 - **应对关税**：通过调整生产国、全球集中采购、加强自有品牌Kirkland Signature以及增加国内采购来管理关税影响 [4][5] - **定价策略**：致力于成为价格权威，率先降价，最后涨价，第二季度已对鸡蛋、奶酪、咖啡和部分纸制品等关键商品降价 [6] - **实体扩张**：季度内新开4个仓库（包括1个美国搬迁店、1个美国新店、2个加拿大商务中心），全球仓库总数达924个 [7][8]；预计2026财年净新增28个，未来几年目标为每年净新增30个以上 [8] - **数字与技术创新**： - 在仓库推广移动钱包、药房预付、员工预扫描技术及自动支付站（平均交易时间约8秒）以提升结账速度和员工效率 [8][9] - 在数字平台推出个性化功能，个性化产品推荐轮播在第二季度驱动了超过4.7亿美元的电子商务销售额 [9][23] - 与领先的AI公司合作，确保在AI工具中展示其价值主张 [10] - **自有品牌**：Kirkland Signature产品通常提供比全国性品牌高15%-20%的价值，第二季度推出了约30个新SKU [22] - **房地产创新**：采用更灵活的模式（如停车楼、住宅上盖）以进入洛杉矶、纽约等难以获得大面积土地的市场 [69][70] - **竞争**：管理层认为其有限的SKU模式和采购专长使其在管理关税方面处于优势地位，并专注于成为自己最严厉的竞争对手 [4][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **关税与退款**：新全球关税取代了被取消的IEEPA关税，未来影响仍不确定；IEEPA关税退款流程、金额和时间尚不明确，若收到退款将致力于通过降价回馈会员 [4][5] - **通胀与成本**：第二季度整体通胀略有下降，食品杂货和生鲜通胀降低（部分产品通缩），非食品通胀略有上升；中东局势若持续不稳定可能影响燃料成本和船期 [21] - **供应链**：第二季度供应链相对稳定，库存状况良好，但需关注中东局势 [21][48] - **消费者趋势**：会员持续关注品质、价值和新奇商品，当公司满足这些需求时，会员有消费意愿和能力 [34] - **长期增长**：对实现每年30个以上新店开业的目标有信心，预计约一半在美国，另一半在全球其他地区 [71][72] 其他重要信息 - **农历新年与情人节**：农历新年促销活动带动了生鲜、食品和非食品类别的增长；情人节玫瑰花销售创纪录 [19] - **LIFO与一次性项目**：LIFO对毛利率产生4个基点的负面影响；本季度毛利率包含一项非经常性法律和解带来的5个基点正面影响 [16] - **特殊股息**：现金余额已回升至上一次派发特殊股息前的水平，但考虑到股价因素，需要更多现金才能实现类似的收益率；目前没有可分享的特殊股息计划 [127] 问答环节所有的提问和回答 问题: 天气和黄金价格波动对年初业务的影响 [31] - 管理层认为天气造成了一些波动，特别是2月份美国东北部有55个仓库关闭一天，可能影响了客流量，但对总销售额没有重大影响需要特别指出 [32][33] - 黄金价格波动是整体趋势的一部分，消费者持续关注品质和价值，公司通过调整商品组合来应对，整体销售结果在剔除日历变动和短期干扰因素后非常一致 [34][35] 问题: 数字和仓库创新带来的潜在节省及再投资回报 [38] - 数字增强（如药房应用、预付功能）显著提高了处理增长量的效率，改善了会员体验和吞吐量 [39][40] - 公司持续将投资回报再投资于员工、定价和业务扩张，并认为仍能获得良好的会员回报 [41] 问题: 春季/夏季商品组合调整及汽油价格上涨对交叉购物的影响 [46] - 春季和夏季的商品组合将比去年更传统，供应链更加平衡，对商品供应和时机感觉良好，但正密切关注中东局势 [48] - 大约一半在加油站购物的会员也会在仓库交叉购物；汽油价格上涨时，其价值主张更能引起会员共鸣，可能促使会员为获得增量价值而前往加油 [50][51] 问题: 竞争对手开店增加的影响及在AI对话（LLM）中的展示策略 [55] - 竞争对手开店不会对会员基础产生负面影响，但也不会像进入全新市场那样带来大量新会员注册的顺风 [56] - 公司希望确保其价值和价格在所有AI合作伙伴的搜索结果中都能展现，并对此充满信心 [57] 问题: 加拿大单店销售额（AUV）接近3亿美元及国际扩张管道 [63] - 加拿大市场单店销售额很高，公司通过技术应用和延长营业时间来应对客流增长，对未来5年的扩张路径感觉良好 [64] - 国际市场（亚洲和欧洲）表现强劲，预计从2027年开始将有良好的增长扩张，与北美市场保持平衡 [65] 问题: 房地产创新机会对国内年度开店数量的长期影响 [69] - 通过更灵活的房地产模式（如使用停车楼、住宅上盖）可以进入以前难以进入的市场，这增强了实现每年30个新店目标的信心 [70][71] - 预计未来每年新开店中略超一半在美国，略低于一半在全球其他地区 [72] 问题: 核心毛利率表现及下半年展望 [75] - 第二季度核心毛利率（core-on-core）上升22个基点，受多种因素驱动，包括价格下降时的领先优势、供应链效率提升和Kirkland Signature渗透率提高 [77][78] - 毛利率率会季度波动，公司更注重长期整体业务运营，在降价的同时实现了毛利率的轻微改善 [79][80] 问题: 会员增长放缓至5%以下的原因及同店会员增长趋势 [85] - 会员增长放缓主要因三个因素：过去一年真正全新市场的开店减少；去年同期强劲的新会员注册基数较高；长期增长率本就接近5%水平 [87][88][89] - 通过增加福利、现有仓库成熟度提升、提高续费率以及国际市场的执行会员渗透潜力，仍有大量增长机会 [89] 问题: 美国续费率下降10个基点是否已触底及自动续费计划的效果 [93] - 续费率下降主要因数字渠道注册会员占比增加且其续费率略低，这一趋势可能还会持续几个季度 [95][98] - 公司通过有针对性的数字沟通和留存策略已取得良好进展，减缓了下降轨迹；自动续费计划有助于提升续费率 [97][98] 问题: 第二季度通胀具体变化及对客单价的影响 [102] - 第二季度通胀从之前的中低个位数放缓至低个位数，主要由生鲜和食品杂货（部分品类通缩）驱动，非食品通胀略有上升 [103][104] - 客单价增长中，实际价格上涨只占一小部分，商品组合变化和销量增长是重要组成部分 [105][106] 问题: 数字广告和零售媒体的路线图、AI发展的重点领域 [113] - 零售媒体是重要机遇，目前已有超过1000家供应商参与，公司优先构建个性化沟通能力，并将大部分收益再投资以回馈会员和驱动销售 [114][115][116] - AI发展聚焦于能使其更好地服务会员和员工的领域，如提升会员价值、提高员工生产力，目前仍处于早期阶段 [117][118] 问题: 鉴于现金余额增加，是否会考虑派发特殊股息 [123] - 财务策略未变，优先投资于业务（新店、现有店改造、物流、数字化） [124] - 在支付常规股息和回购股票后仍产生超额现金，特殊股息是返还超额现金的有效方式，但目前没有可分享的特殊股息计划 [126][127] 问题: 药房业务受“最高公平定价”影响及零售媒体业务规模 [130] - 药房业务增长强劲，受Medicare药品定价变化的影响很小，不会对销售额造成重大阻力 [131][133] - 零售媒体机会巨大，但公司更关注如何利用这部分收入为会员创造更多价值和驱动销售增长，而非改变利润率结构 [134] 问题: 中国市场竞争及业务模式适应性 [136] - 中国业务增长放缓是进入新市场时的惯常模式，公司对业务感到满意，认为可以与中国任何竞争者抗衡，未来将有更多增长 [137][138]

核心观点 - 公司维持了其“无意外”的品牌承诺和稳健的增长模式 在报告季度实现了强劲的销售和利润增长 其商业模式的核心在于通过会员费将客流转化为利润 展现出类似订阅业务的特性 [1][3] 财务业绩 (2026财年第二季度) - 净销售额增长9.1% 达到682.4亿美元 净利润增长至20.4亿美元 摊薄后每股收益为4.58美元 [2] - 总收入（包含会员费）为696亿美元 其中会员费收入为13.6亿美元 同比增长约14% [2] - 营业利润增长至26.1亿美元 [2] - 业绩略高于市场普遍预期 分析师此前预期每股收益4.55美元 收入693亿美元 [2] 销售表现 - 公司整体可比销售额增长7.4% 其中“数字化赋能”销售额增长22.6% 表明电商业务已成为重要销售渠道 [4] - 剔除汽油和外汇影响后 可比销售额仍增长6.7% 数字化赋能销售额增长21.7% [4] - 美国市场保持稳健的中个位数增长 加拿大和“其他国际”市场持续表现强劲 证明品牌具有全球吸引力 [4] 近期运营数据 (截至3月1日的四周) - 2月份净销售额增长9.5% 达到216.9亿美元 公司整体可比销售额增长7.9%（调整后为7%） [5] - “其他国际”类别销售额在2月份大幅增长17.9% 但公司指出 今年农历新年和中国新年时间较晚（推迟19天）为该地区销售额贡献了约4个百分点 为公司总销售额贡献了约0.5个百分点 [5] 商业模式与现金流 - 公司商业模式的核心是保护价值主张 以销量驱动增长 并利用会员费提升利润率 [6] - 在2026财年前24周 会员费总收入达26.8亿美元 总收入达1369亿美元 运营现金流为76.8亿美元 [6] - 公司持续以回购和分红方式回馈股东 在此期间报告了4.19亿美元的股票回购和11.5亿美元的股息支付 [6]

业绩总结 - 第二季度净销售额为682亿美元，同比增长9.1%[4] - 可比销售额增长7.4%，调整后的可比销售额增长6.7%[4] - 第二季度毛利率为11.02%，净收入同比增长17个基点[9] - 第二季度净收入为20.4亿美元，同比增长13.8%[9] 用户数据 - 全球付费会员数达到8210万，同比增长4.8%[14] - 会员收入增长13.6%，剔除外汇影响后增长12.2%[12] - 第二季度美国和加拿大的续订率分别为92.1%和89.7%[12] 数字化表现 - 数字化可比销售额增长22.6%，调整后的数字化可比销售额增长21.7%[4] - 第二季度电子商务网站流量增长32%，平均订单价值增长15%[19] 未来展望 - 预计2026财年末总仓库数量将达到942个，较2025财年末增加28个[22]

公司财务表现 - 公司本季度实现利润20.4亿美元，较上年同期的17.9亿美元增长14% [1]

核心财务表现 - 第二季度每股收益为4.58美元，高于上年同期的4.02美元，并超出市场预估的4.55美元 [1] - 第二季度总营收为696.0亿美元，同比增长9.2%，超出市场预估的692.7亿美元 [1] - 第二季度销售净额为682.4亿美元，同比增长9.1%，超出市场预估的681.3亿美元 [1] 运营指标 - 第二季度美国同店销售额同比增长5.9%，超出市场预估的5.7% [1]

公司业绩 - 好市多第二季度可比销售额（不含汽油）超出华尔街预期，增长6.7%，而分析师预期为增长5.88% [1] - 业绩得益于会员制门店中平价必需品及“锦上添花”类商品在假日季的韧性需求 [1] 行业政策 - 美国特朗普政府提议放宽对海上油气公司的保证金要求，将取代拜登时代的一项规定 [1] - 原规定要求部分油气公司为破产后的石油平台退役事宜预留数十亿美元额外资金 [1] 其他行业动态 - 华尔街展望：中东局势发展可能影响美股，同时通胀数据带来变数 [1] - 盖璞公司因关税影响，预测年度调整后利润低于预期 [1] - 美国考虑制定人工智能芯片出口新规，可能包括要求外国公司在美投资 [1] - 迈威尔科技公司预测第一季度收入将高于预期 [1]

公司财务表现 - 好市多公司股价在盘后交易中微幅下跌[2] - 公司第二财季总销售额同比增长9.2%，达到696亿美元[3] - 公司销售额增速高于沃尔玛等其他主要零售商[3] 行业对比 - 好市多公司的销售额增长表现优于其他主要零售商[3]

Exhibit 99.1 Press Release COSTCO WHOLESALE CORPORATION REPORTS SECOND QUARTER AND YEAR-TO-DATE OPERATING RESULTS FOR FISCAL 2026 AND FEBRUARY SALES RESULTS ISSAQUAH, Wash., March 5, 2026 - Costco Wholesale Corporation ("Costco" or the "Company") (Nasdaq: COST) today announced its operating results for the second quarter (twelve weeks) and the first 24 weeks of fiscal 2026, ended February 15, 2026. Net sales for the quarter increased 9.1 percent, to $68.24 billion, from $62.53 billion last year. Net sales f ...

核心业绩概览 - 公司公布2026财年第二季度（12周）及前24周（截至2026年2月15日）业绩 [1] - 第二季度净销售额同比增长9.1%，达到682.4亿美元，上年同期为625.3亿美元 [1] - 前24周净销售额同比增长8.7%，达到1342.2亿美元，上年同期为1235.2亿美元 [1] - 第二季度净利润为20.35亿美元，摊薄后每股收益4.58美元，上年同期为17.88亿美元，每股收益4.02美元 [3] - 前24周净利润为40.4亿美元，摊薄后每股收益9.08美元，上年同期为35.9亿美元，每股收益8.06美元 [3] 可比销售表现 - 第二季度全公司可比销售额增长7.4%，剔除汽油价格和汇率影响后增长6.7% [2] - 前24周全公司可比销售额增长6.9%，剔除汽油价格和汇率影响后增长6.5% [2] - 分地区看，第二季度美国可比销售额增长5.9%（调整后6.4%），加拿大增长10.1%（调整后7.6%），其他国际市场增长13.0%（调整后7.1%） [2] - 数字化渠道销售增长强劲，第二季度可比销售额增长22.6%（调整后21.7%），前24周增长21.6%（调整后21.2%） [2] - 2026年2月（截至3月1日的四周）净销售额为216.9亿美元，同比增长9.5% [4] - 前26周净销售额为1448.5亿美元，同比增长8.6% [4] - 2月份全公司可比销售额增长7.9%（调整后7.0%），前26周增长6.8%（调整后6.4%） [4] - 农历新年（2月17日）较去年推迟19天，对2月份其他国际市场及全公司销售额分别产生约4.0%和0.5%的正面影响 [5] 损益表与盈利能力分析 - 第二季度总收入为695.97亿美元，上年同期为637.23亿美元 [10] - 第二季度会员费收入为13.55亿美元，上年同期为11.93亿美元 [10] - 第二季度商品成本为607.19亿美元，销售及行政管理费用为62.72亿美元 [10] - 第二季度营业利润为26.06亿美元，上年同期为23.16亿美元 [10] - 第二季度所得税拨备为6.86亿美元，上年同期为6.34亿美元 [10] - 前24周总收入为1369.04亿美元，营业利润为50.69亿美元 [10] 资产负债表与现金流状况 - 截至2026年2月15日，总资产为836.39亿美元，较2025年8月31日的770.99亿美元增长 [12] - 现金及现金等价物为173.83亿美元，较期初的141.61亿美元显著增加 [12] - 商品库存为189.91亿美元，较期初的181.16亿美元增加 [12] - 应付账款为206.47亿美元，递延会员费为31.26亿美元 [12] - 长期债务（不含当期部分）为56.88亿美元 [12] - 股东权益总额为320.87亿美元，其中留存收益为251.21亿美元 [12] - 前24周经营活动产生的净现金流为76.84亿美元，上年同期为60.08亿美元 [13] - 投资活动净现金流出25.68亿美元，主要用于增加物业和设备 [13] - 融资活动净现金流出18.97亿美元，包括支付现金股息11.54亿美元及回购普通股4.19亿美元 [13] 运营网络与业务布局 - 截至公告日，公司在全球运营924个仓库 [6] - 其中美国及波多黎各634个，加拿大114个，墨西哥42个，日本37个，英国29个，韩国20个，澳大利亚15个，台湾14个，中国7个，西班牙5个，法国3个，瑞典2个，冰岛和新西兰各1个 [6] - 公司在美国、加拿大、英国、墨西哥、韩国、台湾、日本和澳大利亚运营电子商务网站 [6]

高盛在Navan IPO中的角色与指控 - 高盛作为Navan公司2025年10月IPO的主承销商和所有承销商的代表，销售了超过1290万股Navan普通股[1] - 该次IPO以每股25美元的价格进行，为Navan公司筹集了超过9.2亿美元的总收益[1] - 高盛在此次发行中获得了3670万美元的承销折扣和佣金[1] Navan IPO的表现与投资者损失 - 投资者以每股25美元的IPO价格购买的股票，在诉讼提起时已跌至每股9.20美元的低点[1] - 自IPO以来，这些股票的价值已下跌近63%[1] - 针对此次IPO损失的证券集体诉讼已经提起，主要原告截止日期为2026年4月24日[1] 针对高盛及承销商的具体指控 - 指控承销商（包括高盛）与潜在投资者会面，并展示了有关Navan业务和财务前景的、有利但据称具有重大误导性的信息[1] - 指控承销商在据称进行“尽职调查”期间，能够持续接触公司的机密数据[1] - 指控承销商知晓或理应知晓在IPO当季未披露的销售和营销费用激增39%的情况[1] - 指控承销商基于据称遗漏了重大成本趋势的发行文件，设定了每股25美元的发行价[1] 法律依据与责任认定 - 诉讼主张，作为承销商，高盛对发行文件中的重大误导性陈述负有严格责任，除非其能确立“尽职调查”的积极抗辩[1] - 诉状声称，没有一家承销商被告进行了充分的调查，高盛理应知道发行文件关于Navan不断上升的销售和营销成本方面是不完整的[1] - 法律观点认为，签署SEC认证的个人高管对披露的准确性负有个人责任，同样的责任也延伸至那些以其协助准备和分发的发行材料的完整性来担保其声誉的承销商[1]