文章核心观点 - 分析Costco 2025年2月季度财报表现及关键指标，判断其财务健康状况和股价表现 [1][2][3] 财务数据表现 - 该季度营收637.2亿美元，同比增长9%，超Zacks共识预期0.79% [1] - 该季度每股收益4.02美元，去年同期为3.71美元，低于共识预期1.71% [1] - 会员费收入11.9亿美元，较10位分析师平均预期的12.1亿美元略低，同比增长7.4% [4] - 净销售额625.3亿美元，高于10位分析师平均预期的620.8亿美元，同比增长9.1% [4] 股价表现 - 过去一个月Costco股价回报率为+0.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -3.5% [3] - 股票目前Zacks排名为2（买入），短期内可能跑赢大盘 [3] 关键指标对比 - 总公司剔除外汇和汽油价格变化影响后的同店销售变化为9.1%，高于八位分析师平均预期的6.6% [4] - 总公司同店销售为6.8%，高于八位分析师平均预期的5.6% [4] - 全球仓库数量为897家，低于七位分析师平均预期的903家 [4] - 美国同店销售为8.3%，高于五位分析师平均预期的6% [4] - 美国剔除外汇和汽油价格变化影响后的同店销售变化为8.6%，高于五位分析师平均预期的6.2% [4] - 加拿大剔除外汇和汽油价格变化影响后的同店销售变化为10.5%，高于五位分析师平均预期的6.9% [4] - 其他国际地区剔除外汇和汽油价格变化影响后的同店销售变化为10.3%，高于五位分析师平均预期的7% [4] - 加拿大同店销售为4.6%，低于四位分析师平均预期的6.1% [4] - 美国和波多黎各仓库数量为617家，低于四位分析师平均预期的620家 [4] - 其他国际地区同店销售为1.7%，低于四位分析师平均预期的5.7% [4]

文章核心观点 公司季度营收强劲但未达利润预期，将努力降低关税成本增加，新增会员并提高续约率 [1][5] 营收情况 - 本季度净销售额超625亿美元，同比增长9.1%，主要受门店客流量增加推动 [1] - 盘后交易中公司股价下跌约1.5%，因每股收益未达分析师预期 [1] 关税影响 - CEO称虽难预测关税影响，但公司会努力为客户降低成本增加，美国销售的产品中从中国、墨西哥和加拿大进口的不到六分之一 [2] - CFO表示关税不确定性使公司增加库存采购，导致本季度供应链成本增加 [2] 业务表现 - 2025年初客流量强劲，访问量增长7.7%，是沃尔玛和塔吉特增幅的两倍多 [3] - 新增100万付费会员，美国和加拿大续约率升至93% [3][5] - 第二财季网络和应用程序销售及使用量上升，新仓库库存工具访问量达4300万次 [3] 未来规划 - 公司计划在美国新开12家门店，下周将开设第900家仓库，在加拿大开2家，在其他国际市场开4家 [4] 其他情况 - 公司在与分析师的电话会议中未回应关于DEI立场的问题 [4]

文章核心观点 - 好市多本季度财报有盈有亏，股价年初至今表现优于市场，未来表现取决于管理层评论和盈利预期变化；美元树即将公布财报，预期业绩不佳 [1][2][3][9] 好市多业绩情况 - 本季度每股收益4.02美元，未达预期4.09美元，去年同期为3.71美元，盈利意外为 -1.71% [1] - 上一季度预期每股收益3.79美元，实际为3.82美元，盈利意外为0.79% [1] - 过去四个季度，公司三次超出每股收益共识预期 [2] - 截至2025年2月季度营收637.2亿美元，超预期0.79%，去年同期为584.4亿美元 [2] - 过去四个季度，公司两次超出营收共识预期 [2] 好市多股价表现 - 年初至今，好市多股价上涨约14.4%，而标准普尔500指数下跌 -0.7% [3] 好市多未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，好市多盈利预测修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（买入），预计近期跑赢市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前季度预期每股收益4.25美元、营收627.6亿美元，本财年预期每股收益18.03美元、营收2733.1亿美元 [7] 行业情况 - 折扣零售行业在Zacks行业排名中处于前34%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 美元树业绩预期 - 预计即将公布的季度每股收益2.18美元，同比下降 -14.5%，过去30天共识每股收益预期下调0.1% [9] - 预计营收82.3亿美元，较去年同期下降4.7% [9]

文章核心观点 - 好市多批发公司收益稳健，营收增长且电商表现强劲，但运营费用仍有压力 [1] 公司业绩情况 - 2025财年第二季度净销售额625.3亿美元，同比增长9.1%，会员费11.93亿美元，同比增长7.3%，净利润17.88亿美元，受去年一次性税收优惠影响呈适度增长，摊薄后每股收益4.02美元，同比增长2.6% [2][3] - 2025财年第二季度营收637.2亿美元，2024财年同期为584.4亿美元，同比增长9% [3] 公司商业模式与战略重点 - 采用独特会员模式，以折扣价提供批量产品，依赖会员费和客户忠诚度，2024年美国会员续订率92.9%，全球为90.5%，重点是维持忠诚度并拓展高级会员层级 [3] - 运营效率是战略基石，通过快速库存周转和交叉对接降低成本，依靠自有品牌提升利润率，利用成本领先优势保持盈利能力 [4] 季度亮点与关键进展 - 本季度净销售额增长9.1%至625.3亿美元，得益于北美市场大幅增长和电商业务良好表现，全公司可比销售额增长6.8%，电商销售额飙升20.9% [5] - 美国国内可比销售额增长8.6%，加拿大和其他国际业务经货币调整后分别增长10.5%和10.3% [6] - 本季度营业收入23.16亿美元，因去年一次性税收优惠，今年净利润增长看似温和，为17.88亿美元 [6] 管理层展望 - 管理层对2025财年持乐观态度，计划在国际市场扩张，目标开设29家新仓库以扩大全球业务和产品供应，增强竞争优势 [7]

文章核心观点 Costco第二季度盈利未达预期，但营收超预期 [1] 营收情况 - 第二季度营收从2024财年同期的584.4亿美元增至637.2亿美元，增长9% [1] - 本季度净销售额从去年同期的573.3亿美元增至625.3亿美元，增长9.1% [1] - 营收预期为631.3亿美元，实际达637.2亿美元 [3] 盈利情况 - 第二季度净利润为17.9亿美元，合每股4.02美元，2024财年第二季度净利润为17.4亿美元，合每股3.92美元 [2] - 每股收益预期为4.11美元，实际为4.02美元 [3] 可比销售额情况 - 季度可比销售额同比增长6.8%，美国地区增长8.3% [2] - 电子商务可比销售额同比增长20.9% [2]

文章核心观点 - 好市多（Costco）公布2025财年第二季度（12周）和前24周经营业绩，各阶段净销售额、净利润等指标大多实现同比增长 [1][2] 经营业绩 净销售额 - 第二季度净销售额625.3亿美元，同比增长9.1%；前24周净销售额1235.2亿美元，同比增长8.3% [1] - 2025年2月（4周）净销售额198.1亿美元，同比增长8.8%；前26周净销售额1333.6亿美元，同比增长8.3% [3] 可比销售额 - 2025财年第二季度和前24周，美国可比销售额分别为8.3%和6.8%（调整后8.6%和7.9%），加拿大为4.6%和5.2%（调整后10.5%和8.6%），其他国际地区为1.7%和3.2%（调整后10.3%和8.7%），公司整体为6.8%和6.0%（调整后9.1%和8.1%），电商业务为20.9%和17.1%（调整后22.2%和17.9%） [2] - 2025年2月及截至3月2日的年初至今，美国可比销售额分别为8.6%和6.9%（调整后8.6%和7.9%），加拿大为3.2%和5.1%（调整后8.7%和8.6%），其他国际地区为 -0.6%和3.0%（调整后6.5%和8.7%），公司整体为6.5%和6.1%（调整后8.3%和8.1%），电商业务为19.0%和16.9%（调整后20.2%和17.7%） [3] 净利润 - 第二季度净利润17.88亿美元，摊薄后每股收益4.02美元；去年同期净利润17.43亿美元，摊薄后每股收益3.92美元，去年受9400万美元税收优惠影响 [2] - 前24周净利润35.9亿美元，摊薄后每股收益8.06美元；去年同期净利润33.3亿美元，摊薄后每股收益7.49美元 [2] 财务报表 综合收益表 - 第二季度净销售额625.3亿美元，会员费11.93亿美元，总收入637.23亿美元；前24周净销售额1235.15亿美元，会员费23.59亿美元，总收入1258.74亿美元 [8] - 第二季度营业费用中，商品成本557.44亿美元，销售、一般和行政费用56.63亿美元，营业收入23.16亿美元；前24周商品成本1098.53亿美元，销售、一般和行政费用115.09亿美元，营业收入45.12亿美元 [8] 资产负债表 - 截至2025年2月16日，总资产732.24亿美元，总负债476.47亿美元，股东权益255.77亿美元；截至2024年9月1日，总资产698.31亿美元，总负债462.09亿美元，股东权益236.22亿美元 [10] 现金流量表 - 前24周经营活动产生的现金流量净额60.08亿美元，投资活动使用的现金流量净额20.07亿美元，融资活动使用的现金流量净额14.34亿美元，现金及现金等价物净增加24.5亿美元 [11] 其他信息 - 公司目前运营897家仓库，分布于美国、加拿大、墨西哥等多个国家和地区，还在美国、加拿大等多地运营电商网站 [3] - 公司定于2025年3月6日下午2点（太平洋时间）召开电话会议讨论业绩，可通过投资者网站观看网络直播 [4]

文章核心观点 - 市场进入3月，投资者对GDP增长持久性和通胀上升感到焦虑，需分析最新公司数据趋势，Costco、台积电和多家经纪公司数据或为全球经济形势提供领先指标 [12] 市场现状 - 关税担忧和对增长及通胀的顾虑致标普500指数下跌，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）升至20以上 [1] - 第四季度财报季表现乐观，但投资者面临政策不确定性，美个人投资者协会调查显示净看跌人数达2008年金融危机以来第三高，CNN恐惧与贪婪指数上周四市场抛售后面临“极度恐惧” [2][4] - 消费者信心不足，密歇根大学消费者信心指数最新数据下降10%，世界大型企业联合会报告显示家庭信心降至2021年以来最低 [3] 企业表现 整体情况 - 第四季度标普500指数底线增长率为2021年以来最佳，CEO信心达两年最高，但2025年尚未出现预期的并购、IPO和大规模资本支出浪潮 [2][5] 各公司情况 - **Costco**：1月销售额（不包括天然气和外汇）增长9.8%，第一财季调整后可比销售额增长7.1%，本周四将公布2月同店销售数据和第二财季财报，疲软数据或加剧宏观担忧，强劲报告或抑制空头 [7][8] - **台积电**：英伟达上周财报数据不错，但股价下跌超8%，VanEck半导体ETF在英伟达财报后下跌6%，台积电1月净销售额增长5.4%，2月净营收报告或带来更多波动 [9] - **资产管理公司**：景顺、T. Rowe Price、嘉信理财和Raymond James将陆续公布2月资产管理规模、月度活动亮点和运营数据等，市场回报良好或带来客户资金流入和资产管理规模增长 [10][11]

文章核心观点 特朗普3月4日对美主要贸易伙伴加征关税引发贸易战紧张局势升级，各国纷纷报复，这将损害美国消费者利益、影响全球经济和企业利润、冲击股市并扰乱全球供应链，汽车、农业等多个行业及相关ETF和股票将受冲击 [1][2][4] 各国关税措施 - 美国对加拿大和墨西哥加征25%关税，对中国关税提高至20% [1] - 加拿大将在21天内对价值1550亿加元（1070亿美元）美国商品加征25%关税，30亿加元日常商品关税立即生效 [2] - 中国自3月10日起对美部分农产品和食品加征10 - 15%关税 [2] - 墨西哥总统表示将采取对等措施，具体待定 [3] 受影响行业及公司 汽车行业 - 加拿大和墨西哥占美汽车进口约47%、汽车零部件进口54%，是美汽车出口主要市场，接收75%出口零部件，关税将增加车企生产成本，影响盈利 [6] - 美车企因新关税平均将损失10 - 25%年度EBITDA，新车价格最多增加1.2万美元，First Trust S - Network Future Vehicles & Technology ETF CARZ将承压 [7] 农业行业 - 特朗普关税威胁1910亿美元美农业出口部门，加、墨农产品进口成本将提高，中国是最大大豆进口国，美85%钾肥进口来自加拿大，20%牛奶产量出口，40%输往加、墨、中 [8] - 墨西哥是美果蔬主要供应国，关税将提高食品价格，Invesco DB Agriculture Fund DBA未来数月交易将受影响 [9] 房地产行业 - 关税将提高建筑材料成本，使房价上涨、可负担性降低，未来一年建房成本将增加4 - 6%，影响盈利 [10] - D.R. Horton、Toll Brothers等股票及iShares U.S. Home Construction ETF ITB等ETF将受影响 [10][11] 航空航天行业 - 中、墨、加是美飞机主要买家，报复措施将使飞机生产更昂贵，波音、空客及供应商成本增加 [12] - iShares U.S. Aerospace & Defense ETF ITA将受关税战影响 [12] 零售行业 - 美零售商大量商品来自中、墨，新关税将使价格上涨，SPDR S&P Retail ETF XRT等ETF将受影响 [13] - 美超80%玩具产自中国，零售商还面临消费电子产品成本上升问题，沃尔玛杂货业务成本或增加 [14] 能源行业 - 美对加能源出口加征10%关税将提高美消费者能源价格，加拿大是美主要能源供应国，关税将增加供暖、电力和燃料成本 [15] - United States Natural Gas Fund UNG等ETF将受影响 [15]

文章核心观点 - 好市多业务表现出色，但当前股价过高，不适合买入，可列入愿望清单等待价格下跌 [1][9][10] 好市多业务模式 - 好市多是仓储式会员店，顾客需支付会员费购物，会员费无重大成本，大部分直接转化为营业收入，超半数运营收入来自会员费 [1][2] - 公司的关键是让会员满意，会员续约率超90%，通过提供价格有吸引力的优质产品实现，会员费收入有助于压低价格，公司市值超4600亿美元，对供应商更有话语权 [3] 财务表现 - 2025财年第一季度，公司运营收入约22亿美元，会员费收入近12亿美元 [2] - 第一财季营收增长7.5%，同店销售额增长5.2%，每股收益从上年同期的3.58美元增至4.04美元，客流量增长5.1% [5] 估值情况 - 从价格图表看，好市多股价距历史高点差距在5%以内，股息收益率降至历史区间低端，暗示股价昂贵 [7] - 市销率和市盈率均远高于五年均值，且接近公司历史最高水平，表明股价过高 [8] 投资建议 - 好市多当前股价贵，但过去多次跌幅超40%，未来可能出现价格下跌使其具备投资价值，目前可列入愿望清单 [10]

文章核心观点 关注长期增长和股息增长投资，重视盈利能力，寻找被低估或高质量股息增长公司 [2] 投资理念 - 关注长期增长和股息增长投资，关注美欧股市，寻找被低估股票和高质量股息增长公司以获取现金再投资 [2] - 认为盈利能力比低估值更能带来收益，重视利润率、自由现金流稳定性和增长以及投资资本回报率 [2] - 在自身能力范围内研究股票，发现高质量公司会深入研究 [2]