事件概述 - 国泰航空CX255航班乘务员误将白葡萄酒提供给3岁小孩引发舆论关注 [1] - 事件发生在4月24日香港飞往伦敦的航班上 [1] - 乘客在社交平台发帖投诉称乘务员未道歉且处理态度敷衍 [1] 事件经过 - 乘客为3岁小孩单独选餐时要求提供水和鸡肉 [1] - 乘务员误将白葡萄酒当作水提供给小孩 [1] - 小孩饮用后反映"水好酸"家长发现是酒精饮料 [1] - 乘客投诉后乘务员仅更换饮料未道歉 [1] 公司回应 - 国泰航空5月7日通过企业事务部回应南都记者 [1] - 公司对事件表达深切歉意并启动内部调查 [1] - 事发后机组联系机上医疗人员确保乘客安全 [1] - 航班抵达后乘客及家人正常离开机舱 [1] - 公司已提出补偿方案并将继续提供支援 [1] 处理措施 - 国泰航空咨询独立医疗机构确认乘客安全 [1] - 公司立即启动内部调查并采取跟进行动 [1] - 已向涉事乘客家庭提出具体补偿方案 [1]

青岛机场服务表现 - 公司在国泰航空2024年度全球机场旅客服务满意度评比中排名第一 该评比覆盖全球97个执飞机场[1] - 2024年累计收到全日空航空、大韩航空、南方航空等国内外航司70余封表扬信[5] - 荣获"全日空第18届品质大奖准点品质奖"和"海南航空2024年度最佳服务奖"等20余项航司荣誉[5] 服务效率提升措施 - 通过数据整合和系统优化 实现国际旅客全流程无纸化通关 旅客出行效率提升约40%[3] - 在山东省内率先开通国际旅客全流程无纸化通关服务[3] 服务细节优化 - 全面优化值机柜台引导标识 推出差异化标牌提升引导效果[3] - 与胶州市公安局出入境管理部门联动 为港澳通行证问题旅客提供解决方案[3] - 提供"轮椅门到门"精准服务 对特殊旅客群体实施全过程陪伴[3] 未来发展规划 - 将持续深化与航空公司合作 打造更高效、温暖且具人文关怀的出行体验[5]

航线与航点信息 - 2024年国泰航空及香港快運提供定期客運航班前往全球88个目的地，包括中国内地19个航点；国泰货运提供定期货运服务前往全球41个目的地；华民航空提供定期及包机货运服务前往17个目的地；集团透过代码共享协议为另外154个客运目的地提供服务[9] - 2025年国泰航空和香港快运客运航点数目将突破全球100个[21] - 2025年国泰集团将新增11个航点，国泰航空及香港快运营运航班将前往全球超100个目的地[33] - 2024年12月31日，国泰航空定期客运航班服务美洲7个航点、北亚26个航点、欧洲10个航点[52][56] - 2025年4月起将开办香港及达拉斯直航客运航班，6月起将开办前往慕尼黑直航客运航班，8月起重返布鲁塞尔[55][56] - 2024年12月31日，公司运营货机服务美洲12个航点[79] - 2024年12月31日，公司运营货机服务欧洲5个航点[79] - 2024年12月31日，公司运营货机服务北亚9个航点[80] - 2024年12月31日，公司运营货机服务东南亚6个航点[80] - 2024年12月31日，公司运营货机服务西南太平洋区3个航点[82] - 2024年12月31日，公司运营货机服务南亚、中东及非洲6个航点[85] - 截至2024年12月31日，香港快运运营定期航班前往29个航点，其中东南亚10个、北亚19个[110][114][118] - 华民航空提供定期航班及包机往来17个航点[124] 机队情况 - 2024年12月31日，集团持有236架飞机，未来数年将加入超100架新飞机；公司持有180架客机及货机；香港快運持有41架飞机；华民航空营运15架飞机[9][10] - 2024年12月31日公司机队总数236架，平均机龄11.1年，订购架数93架[14] - 2024年公司接收12架飞机，有权额外购入82架飞机[15] - 截至2024年12月31日，香港快运的机队共有41架飞机，平均机龄为7.1年，因普惠发动机问题，5架A320neo型飞机停飞[119] - 2024年香港快运接收8架空中巴士A321 - 200neo型飞机及2架空中巴士A321 - 200型飞机[119] - 截至2024年12月31日，华民航空运营3架A300 - 600F型货机、2架A330 - 243F型货机及10架A330 - 300P2F型客改货机[124] - 华民航空机队重组计划预计2025年完成，以A330型货机取代余下的A300 - 600F型货机[124] 股权信息 - 2024年12月31日，公司持有国航15.09%股权，集团直接及间接持有国货航21.36%股本权益[10] - 集团2024年12月31日持有国航15.09%股权，2024年2月7日因国航发行H股新股，集团权益由16.26%减至15.87%，12月10日因国航发行A股新股，权益进一步摊薄至15.09%，此次交易录得盈利5.51亿港元[131] - 截至2024年12月31日，国泰集团持有的26.34亿股国航股份账面净值为102.7亿港元，占集团资产总值的6.0%，市值为135.64亿港元[132] - 集团直接及间接持有国货航21.36%股本权益，2024年12月30日因国货航发行A股新股上市，集团权益由24.00%减至21.36%，此次交易录得盈利2700万港元[132] 员工信息 - 2024年12月31日，集团全球雇员超30100名，其中香港雇员约25300人[10] - 国泰集团计划在2025年底前将员工人数增加最多4000人至约3.4万人[35] - 2024年公司雇员总数为30110人，较2023年增加26.5%[143] - 2024年公司员工组合中女性占比52%，较2023年增加3.0个百分点[143] - 2024年公司为集团招募及培训约7000名新员工[152] 财务关键指标变化 - 2024年收益为1043.71亿港元，较2023年增长10.5%；国泰集团股东应占溢利为98.88亿港元，较2023年增长1.0%[11] - 2024年基本每股普通股盈利为149.2港仙，较2023年增长6.0%；摊薄每股普通股盈利为133.2港仙，较2023年增长5.9%[11] - 2024年每股普通股股息为0.69港元，较2023年增长60.5%；边际利润为9.5%，较2023年下降0.9个百分点[11] - 2024年可用吨千米数为248.36亿，较2023年增长17.0%；收入吨千米数为173.62亿，较2023年增长15.1%[12] - 2023年普通股股东资金需扣除优先股储备97.5亿港元及优先股股东应占未付累计股息1.91亿港元[13] - 2024年公司应占溢利98.88亿港元，2023年为97.89亿港元[18] - 2024年每股普通股盈利为149.2仙，2023年为140.8仙[18] - 2024年公司旗下航空公司及附属公司应占溢利88.49亿港元，2023年为92.25亿港元[18] - 2024年来自联属公司的业绩全年溢利2.88亿港元，2023年亏损15.62亿港元[18] - 2024年应占溢利含非经常性非现金收入5.78亿港元，源于国航和国货航权益摊薄[19] - 7月回购香港特区政府剩余50%优先股，涉及97.5亿港元，已派付截至7月31日优先股股息，总额达24.4亿港元[19] - 9月完成回购2020年向政府发行的所有认股权证，总代价15.32亿港元[19] - 宣布向普通股股东派发第二次中期股息每股0.49港元，2025年5月8日派发，连同第一次中期股息，2024年共派股息每股0.69港元或44.43亿港元[20] - 2025年1月初回购约68%或45.58亿港元的2021年发行的有担保可转换债券，未偿还本金21.64亿港元[20] - 2024年12月31日可动用的无限制用途流动资金余额为190.73亿港元[20] - 2024年国泰集团客运服务收益685.89亿港元，较2023年增长11.6%[161] - 2024年国泰集团货运服务收益274.17亿港元，较2023年增长7.1%[161] - 2024年国泰集团收益总额1043.71亿港元，较2023年增长10.5%[161] - 客运收益增加11.9%至625.95亿港元，收入乘客运载人次增加26.9%至2280万人次，乘客运载率下跌2.5个百分点至83.2%，乘客收益率下跌11.8%至67.3仙[166] - 假设乘客运载率增加1个百分点收益为7.52亿港元，货物运载率增加1个百分点收益为4.01亿港元，乘客收益率增加1仙收益为9.3亿港元，货物收益率增加1仙收益为0.85亿港元[167] - 货运收益增加8.3%至240亿港元，货物运载率下跌2.1个百分点，货物收益率增加2.9%至2.82港元[173] - 集团及公司的营业开支总额分别增加11.9%及12.3%，公司可用吨千米增幅为17.0%，每可用吨千米成本（连燃油）跌幅为4.2%，每可用吨千米成本（除燃油）跌幅为4.5%[174] - 2024年公司扣除非经常性项目及税项前溢利为102.14亿港元，2023年为100.42亿港元[175][177] - 2024年集团股东应占溢利为98.88亿港元，2023年为97.89亿港元[175] - 2024年燃油成本总额为282.95亿港元，燃油对冲收益为 - 3500万港元，燃油成本净额为282.6亿港元；2023年燃油成本总额为256.83亿港元，燃油对冲收益为 - 6.94亿港元，燃油成本净额为249.89亿港元[178] - 2024年员工开支为168.4亿港元，较2023年的147.85亿港元增加13.9%；公司员工开支为134.06亿港元，较2023年的118.39亿港元增加13.2%[172] - 2024年飞机折旧及租金为98.01亿港元，较2023年的98.6亿港元减少0.6%；公司飞机折旧及租金为92.29亿港元，较2023年的91.52亿港元增加0.8%[172] - 2024年耗油量为3510万桶，较2023年的2880万桶增加21.9%[186] - 2024年建议派发股息为44.43亿港元，每股普通股股息为0.69港元，2023年为0.43港元[186] - 2024年12月31日资产总值为1712.44亿港元[187] - 年内物业、厂房及设备增加99.17亿港元，无形资产增加4.92亿港元[187] - 借款增至684.75亿港元，增幅为0.3%，撇除不含资产转让元素的租赁后，借款增加1.2%至576.31亿港元[187] - 2024年12月31日可动用的无限制用途流动资金合共190.73亿港元[187] - 借款净额增加9.8%，至579.41亿港元，撇除不含资产转让元素的租赁负债后，借款净额增加13.6%至470.97亿港元[193] - 国泰集团股东应占资金减少12.5%至525亿港元[193] - 撇除不含资产转让元素的租赁负债后，债务净额股份比例由0.69倍增至0.90倍，计及相关影响后，2024年12月31日的债务净额股份比例为1.10倍，2023年12月31日为0.88倍[193] 国泰航空业务线数据关键指标变化 - 2024年国泰航空可用座位千米数为1117.89亿，较2023年增长30.6%；收入乘客千米数为930.16亿，较2023年增长26.8%[12] - 2024年国泰航空客运收益625.95亿港元，较2023年增加11.9%；国泰货运收益240亿港元，增加8.3%[29] - 2024年国泰航空开办前往6个航点的客运服务，推出全新机舱产品、引入新机上餐饮合作伙伴及加强其他服务[42] - 2024年国泰航空单月载客量五次超200万人次[43] - 2024年客运收益为625.95亿港元，较2023年增加11.9%[43] - 2024年以收入乘客千米数计算的客运量增加26.8%[43] - 2024年国泰航空运载乘客2280万人次，平均每日载客6.25万人次，较2023年增加26.9%[43] - 2024年可用座位千米数增加30.6%，运载率减少2.5个百分点至83.2%，收益率减少11.8%至67.3港仙[43] - 2024年美洲可用座位千米数31020百万，较2023年增加44.0%，运载率88.3%，较2023年减少3.6个百分点，收益率减少13.3%[49] - 2024年北亚可用座位千米数22196百万，较2023年增加29.2%，运载率76.4%，较2023年减少2.0个百分点，收益率减少14.5%[49] - 2024年欧洲可用座位千米数20565百万，较2023年增加5.4%，运载率89.0%，较2023年减少1.3个百分点，收益率减少5.1%[49] - 2024年国泰航空在Skytrax全球航空公司大奖的“全球最佳航空公司”排名由2023年跃升三名至全球第五[66] - 2024年国泰航空在Airlines Ratings的全球最佳航空公司排名中荣获第四及2025年最安全航空公司排名中并列第三[66] - 2024年国泰航空连续两年在香港优质顾客服务协会的优质顾客服务大奖中获颁“卓越服务奖”等多项奖项[66] - 2024年国泰航空在“樟宜航空大奖”中获颁“2023 Top Airline by Absolute Passenger Growth （Northeast Asia）”奖项[66] - 2024年国泰航空在中国民航航机杂志及FlyerT飞客举办的评选中获得“最受常旅客喜爱的年度最佳航空公司”等奖项[66] - 2024年国泰航空在亚太《商旅》大奖中荣获“最佳中国航空公司”及“最佳机场贵宾室”奖项[66] - 2024年国泰航空11月业务成功通过IOSA审核，认证期延长24个月[135] - 香港民航处2024年10月确认国泰航空符合CAD712的安全管理系统标准要求[135] 香港快运业务线数据关键指标变化 - 2024年香港快运客运收益为59.94亿港元，较2023年增加9.3%；可用座位千米增加45.9%，客运量增加41.5%；运载乘客610万人次，平均每日载客1

文章核心观点 - 全球领先的无纸化航空维护和工程软件产品提供商Trax与国泰航空达成协议，助力其工程部门战略数字化转型 [1] 合作信息 - 2025年3月Trax与国泰航空在香港签署协议 [2] - Trax的综合基于网络的eMRO解决方案、完全托管的云托管服务及创新eMobility应用将助力国泰航空向实时数据驱动的维护运营转变 [3] - Trax先进的移动和基于云的解决方案将为国泰航空提供关键运营数据即时访问，实现无纸化环境下的明智决策、改善协调和提高生产力 [3] 双方表态 - Trax执行副总裁表示很荣幸参与国泰航空工程部门数字化转型，其eMRO解决方案将提升国泰航空整体机队性能并融入创新实践 [4] - 国泰航空工程总监称Trax先进维护解决方案将使运营现代化，提高协调和效率，助力实现成为行业数字领导者的目标 [4] 公司介绍 - Trax是全球航空市场领先的航空维护移动和云产品提供商，为AAR CORP.全资子公司，其产品支持数字签名、无纸化工作等，通过eMRO和eMobility产品提供全面软件解决方案 [5] - 国泰航空是香港本土航空公司，有超七十年历史，是寰宇一家全球联盟创始成员，旗下包括国泰货运、低成本航空公司香港快运及其生活方式业务，为太古集团成员并在港交所上市 [6]

集团整体财务数据关键指标变化 - 2024年集团收益为1043.71亿港元，较2023年的944.85亿港元增长10.5%[3] - 2024年国泰集团股东应占溢利为98.88亿港元，较2023年的97.89亿港元增长1.0%[3] - 2024年每股普通股基本盈利为149.2港仙，较2023年的140.8港仙增长6.0%[3] - 2024年每股普通股股息为0.69港元，较2023年的0.43港元增长60.5%[3] - 2024年公司应占溢利98.88亿港元，2023年为97.89亿港元[12] - 2024年每股普通股盈利149.2仙，2023年为140.8仙[12] - 2024年公司旗下航空公司及附属公司应占溢利88.49亿港元，2023年为92.25亿港元[12] - 2024年来自联属公司业绩全年溢利2.88亿港元，2023年亏损15.62亿港元[12] - 2024年应占溢利含非经常性非现金收入5.78亿港元[13] - 集团于2024年12月31日可动用的无限制用途流动资金余额为190.73亿港元[16] - 国泰集团2024年收益总额为1043.71亿港元，较2023年的944.85亿港元增长10.5%；公司2024年收益总额为947.37亿港元，较2023年的853.40亿港元增长11.0%[50] - 国泰集团2024年营业开支总额为942.50亿港元，较2023年的842.19亿港元增长11.9%；公司2024年营业开支总额为845.23亿港元，较2023年的752.98亿港元增长12.3%[51] - 2024年公司扣除非经常性项目及税项前溢利为10.214亿港元，2023年为10.042亿港元[54][56] - 2024年集团股东应占溢利为9.888亿港元，2023年为9.789亿港元[54] - 2024年燃油成本总额为282.95亿港元，2023年为256.83亿港元；燃油对冲收益2024年为 - 3500万港元，2023年为 - 6.94亿港元；燃油成本净额2024年为282.60亿港元，2023年为249.89亿港元[57] - 2024年12月31日资产总值为1712.44亿港元[60] - 2024年物业、厂房及设备增加99.17亿港元，无形资产增加4.92亿港元[60] - 借款增至684.75亿港元，增幅0.3%；撇除不含资产转让元素的租赁后，借款增加1.2%至576.31亿港元，34%为定息借款[60] - 2024年12月31日可动用的无限制用途流动资金共190.73亿港元[60] - 借款净额增加9.8%至579.41亿港元；撇除不含资产转让元素的租赁负债后，借款净额增加13.6%至470.97亿港元[60] - 国泰集团股东应占资金减少12.5%至525亿港元[60] - 2024年公司收益总额为1043.71亿港元，较2023年的944.85亿港元有所增长[65] - 2024年公司营业溢利为13.928亿港元，2023年为15.125亿港元[65] - 2024年公司本年度溢利为9.888亿港元，2023年为9.790亿港元[65] - 2024年公司每股普通股基本盈利为149.2仙，2023年为140.8仙[65] - 2024年公司除税后其他全面收益为 - 4.59亿港元，2023年为 - 18.53亿港元[66] - 2024年公司全面收益总额为9.429亿港元，2023年为7.937亿港元[66] - 2024年业务带来的现金为282.57亿港元，2023年为321.48亿港元[70] - 2024年来自营业业务的现金流入净额为235.41亿港元，2023年为264.08亿港元[70] - 2024年投资业务的现金流出净额为60.82亿港元，2023年为26.68亿港元[70] - 2024年融资业务的现金流出净额为198.34亿港元，2023年为231.78亿港元[70] - 2024年现金及视同库存现金减少净额为23.75亿港元，2023年增加净额为5.62亿港元[70] - 2024年销售予外界客户总额为1043.71亿港元[77] - 2024年分部收益总额为1095.45亿港元[77] - 2024年除税前溢利总额为112.03亿港元[77] - 2024年本年度溢利总额为98.88亿港元[77] - 2024年折旧及摊销总额为120.59亿港元[77] - 2023年公司销售予外界客户为846.87亿港元，分部之间的销售为6.53亿港元，分部收益为853.4亿港元[79] - 2023年公司未计非经常性项目的分部溢利为115.88亿港元，视作出售一家联属公司部分股份的盈利为19.29亿港元，减值拨回及其他盈利或支出净额为1.97亿港元，分部溢利为137.14亿港元[79] - 2024年按销售来源计算的收益为1043.71亿港元，2023年为944.85亿港元，其中中国内地、香港及台湾2024年为614.42亿港元，2023年为574.35亿港元[83] - 2024年物业、厂房及设备折旧中使用权资产为37.87亿港元，拥有为76.76亿港元，无形资产摊销为5.96亿港元[85] - 2024年财务支出净额为30.56亿港元，2023年为27.33亿港元[87] - 2024年衍生金融工具的公允价值变动亏损净额为0，2023年为1.7亿港元[88] - 2024年当期税项开支中香港利得税为1.49亿港元，海外税为1.4亿港元，历年拨备超额为 - 0.81亿港元，递延税项为11.07亿港元，税项总计13.15亿港元[89] - 香港利得税按本年度估计应课税溢利税率16.5%计算（2023年：16.5%）[89] - 2024年除税前溢利为112.03亿港元，按香港利得税率16.5%计算的税项支出为18.48亿港元，税项支出为13.15亿港元；2023年除税前溢利为108.58亿港元，按香港利得税率16.5%计算的税项支出为17.92亿港元，税项支出为10.68亿港元[91] - 2024年每股普通股基本盈利为149.2港仙，摊薄盈利为133.2港仙；2023年每股普通股基本盈利为140.8港仙，摊薄盈利为125.8港仙[92] - 2024年公司减值拨回4600万港元，2023年为2.08亿港元[95] - 2024年国泰航空有限公司、香港快运及其他分配的商誉分别为78.84亿港元、36.16亿港元及1.15亿港元，与2023年相同[96] - 2024年非流动负债贷款及其他借款为331.74亿港元，租赁负债为236.75亿港元；流动负债贷款及其他借款为74.23亿港元，租赁负债为42.03亿港元；借款总额为684.75亿港元，借款净额为579.41亿港元；2023年非流动负债贷款及其他借款为335.76亿港元，租赁负债为241.95亿港元；流动负债贷款及其他借款为57.19亿港元，租赁负债为48.04亿港元；借款总额为682.94亿港元，借款净额为527.64亿港元[100] - 2024年扣除亏损拨备的贸易应收账项为47.31亿港元，衍生财务资产当期部分为5.05亿港元，其他应收及预付款项为20.78亿港元，应收联属公司及其他关连公司账项为0.12亿港元；2023年扣除亏损拨备的贸易应收账项为43.23亿港元，衍生财务资产当期部分为2.53亿港元，其他应收及预付款项为15.12亿港元，应收联属公司及其他关连公司账项为1.64亿港元[101] - 2024年贸易应收账项（扣除亏损拨备）一个月内为42.41亿港元，一至三个月为4.78亿港元，三个月以上为0.12亿港元；2023年贸易应收账项（扣除亏损拨备）一个月内为38.5亿港元，一至三个月为4.67亿港元，三个月以上为0.06亿港元[101] - 2024年贸易应收账项（扣除亏损拨备）当期为43.73亿港元，逾期少于三个月为3.3亿港元，逾期三个月以上为0.28亿港元；2023年贸易应收账项（扣除亏损拨备）当期为40.76亿港元，逾期少于三个月为2.44亿港元，逾期三个月以上为0.03亿港元[101] - 2024年贸易应收账项预期信贷亏损拨备一月一日的结余为4100万港元，已确认预期信贷亏损为6300万港元，十二月三十一日的结余为1.04亿港元；2023年贸易应收账项预期信贷亏损拨备一月一日的结余为3600万港元，已确认预期信贷亏损为500万港元，十二月三十一日的结余为4100万港元[101] - 报告期末集团持有流动资金105.34亿港元，2023年为155.3亿港元[103] - 2024年集团可动用的无限制用途流动资金为190.73亿港元，2023年为199.85亿港元；未承担银行透支2024年为4.17亿港元，2023年为4.38亿港元[104] - 2024年未贴现的财务负债总计1025.98亿港元，其中贷款及其他借款472.01亿港元、租赁负债335.86亿港元等[105] - 2023年未贴现的财务负债总计1020.37亿港元，其中贷款及其他借款464.8亿港元、租赁负债356.63亿港元等[107] - 2024年贸易及其他应付款项为184.77亿港元，2023年为172.38亿港元[108] - 其他应付款项中，2024年税项等拨备为17亿港元，2023年为65.7亿港元[108] - 2024年已发行及缴足股款的普通股股份数为6439409250股，金额为28.841亿港元；2023年股份数为6437900319股，金额为28.828亿港元[110] - 2023年公司减少优先股股本195亿港元，2023年和2024年分别赎回9750万股优先股[110][111] - 因2023年及2024年派息，认股权证行使价调至每股4.32港元，可发行普通股最高数量增至451388888股[110] - 2024年公司以15.32亿港元回购并注销所有认股权证[111] - 2023年8月18日发行700,116股普通股，本金总额600万港元；2024年5月13日和12月13日分别发行246,305股和1,262,626股股份，本金额为200万港元和1000万港元，2024年已转换1200万港元债券（2023年为600万港元）[113] - 截至2024年12月31日，未偿还债券本金总额67.22亿港元，其中45.58亿港元（占债券本金金额67.89%）的债券已在2025年1月2日前回购、结算及注销，回购后未偿还债券本金金额为21.64亿港元[114] - 2024年2月14日，公司向优先股股东支付股息2.44亿港元；7月31日，就余下97,500,000股优先股支付末期股息2.27亿港元；年内，优先股股东应占溢利为2.81亿港元（2023年为7.22亿港元）[116] - 2024年应付普通股股东股息：第一次中期股息每股0.20港元，金额1.288亿港元；第二次中期股息每股0.49港元，金额3.155亿港元，全年派息合共44.43亿港元[117][119] - 2023年应付普通股股东第二次中期股息每股0.43港元，金额2.768亿港元[117] - 债券利率：自2020年8月12日至第一次递增日期每年3%；自第一次递增日期至2024年7月31日每年5%[118] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年可用吨千米数为248.36亿，较2023年的212.25亿增长17.0%[5] - 2024年国泰航空可用座位千米数为1117.89亿，较2023年的856.07亿增长30.6%[5] - 2024年国泰航空收入乘客运载人次为2282.7千位，较2023年的1798.5千位增长26.9%[5] - 2024年国泰货运可用货运吨千米为141.93亿，较2023年的130.69亿增长8.6%[5] - 2024年香港快运可用座位千米数为

行业分析 - 航空行业受益于航空运费上涨 [1] - 预期燃料成本下降将带来利润率扩张 [1] 公司分析 - 国泰航空获得摩根大通"增持"评级，目标价9.6港元 [1] - 公司财务状况改善，现金流强劲 [1]

文章核心观点 - 公司对Cathay Pacific的买入评级自8月以来已获得22%的收益，远超市场平均的6.9% [1] 公司背景 - 公司名为The Aerospace Forum，是Seeking Alpha上排名第一的航空航天、国防和航空投资研究服务 [1] - 公司提供evoX Data Analytics平台，这是一个内部开发的数据分析平台 [1] 分析师背景 - 分析师Dhierin拥有航空航天工程背景，专注于复杂且具有显著增长潜力的航空航天、国防和航空行业 [1] - 分析师通过数据驱动的分析提供投资见解，并解释行业发展如何影响投资论点 [1] 服务内容 - 公司提供直接访问数据分析监控的服务 [1]

行业研究 * **新造船价格波动及原因**：新造船价格近期波动，主要受通胀趋势、衰退交易、汇率等因素影响。船厂接单紧张，头部船厂订单已满，新造船价格难以大幅下降，但整体资产价格仍会跟随通胀预期变动。[1] * **船舶板块结构性分化**：大船与小船在船舶板块形成结构性分化，LNG船价格涨势强劲，邮轮新造船价格指数创历史新高。[3] * **内贸集装箱运价**：内贸集装箱运价持续上涨，亚洲区域间运价相对强劲，集装箱小船供需格局优于大船。[6] * **船舶板块投资机会**：船舶板块之前跑输，目前性价比不错，未来两年甚至五年仍有较大发展空间。[8] 公司研究 * **国泰航空**：国泰航空估值在所有航空股中最低，汇率扰动对其影响最小。[9] * **客公里收益及利润水平**：今年客公里收益水平相比疫情前增长了37%，实现10年后最高利润水平。[10] * **成本端**：成本端相比疫情前较高，主要是折旧摊销等固定成本。[11] * **汇率及油价弹性**：保守对冲覆盖比率减少到20%以下，油价弹性较大。[11] * **股东回报**：公司积极回购和注销优先股及可转债，提升普通股股东回报。[13] * **货运量及利润贡献**：10月份货流通量环比增加7%，创疫情以来新高，货运利润贡献有望持续。[14] 其他重要内容 * **市场反馈**：市场认可航空整体供需逻辑及油价下跌带来的残性，国泰航空作为复苏业绩反弹的周期性标的，也具备长期发展空间和成长性。[12] * **投资者关注事件**：关注公司整体量复苏、货运量持续高位、分红比例提升等事件。[13][14]

文章核心观点 短期投资或交易中把握趋势入场时机是成功关键，“近期价格强度”筛选可助力选出有基本面支撑且维持上涨趋势的股票，国泰航空是“趋势”投资的可靠选择，还有其他符合该筛选标准的股票，投资者可借助Zacks研究工具制定选股策略 [1][3][4] 短期投资要点 - 短期投资或交易中趋势很重要，但把握入场时机是成功关键，且确保趋势可持续性并非易事 [1] - 建仓后股价方向常迅速反转致投资者短期资本损失，需确保有足够因素维持股票上涨势头 [2] “近期价格强度”筛选 - “近期价格强度”筛选基于独特短期交易策略，可轻松筛选出有基本面支撑维持近期上涨趋势的股票，且筛选出的股票处于52周高低价区间上部，通常是看涨信号 [3] 国泰航空投资分析 - 国泰航空过去12周股价上涨12.2%，反映投资者愿为其潜在上涨空间支付更高价格 [4] - 过去四周股价上涨11.5%，表明上涨趋势仍在，且当前股价处于52周高低价区间的82.4%，可能即将突破 [5] - 国泰航空目前Zacks排名为2（买入），处于基于盈利预测修正趋势和每股收益惊喜排名的4000多只股票的前20% [6] - Zacks排名系统根据盈利预测相关四个因素将股票分为五组，排名1（强力买入）的股票自1988年以来平均年回报率达25%，国泰航空平均券商推荐评级为1（强力买入），表明券商对其短期股价表现乐观 [7] 其他投资建议 - 除国泰航空外，还有其他股票通过“近期价格强度”筛选，投资者可考虑投资并寻找符合标准的新股票 [8] - 投资者可根据个人投资风格从45个以上Zacks高级筛选中选择，以跑赢市场 [8] - 成功选股策略关键是确保过去有盈利结果，可借助Zacks研究向导进行回测，该程序还包含一些成功选股策略 [9]

报告投资评级 - 给予国泰航空“买入”评级[3][6][9][10] 报告核心观点 - 国泰航空为香港头部航司，布局全球，在客货业务、香港航空枢纽及大湾区市场等方面具有优势，有望在疫情后迎来新机遇，提升盈利能力[3][4][5] 公司基本信息 - 国泰航空成立于1946年，是香港第一家民用航空公司，也是寰宇一家的创始航司之一。截止2024年6月底，客运航班飞往全球八十多个航点，运营货机服务41个境外航点[41] - 太古股份为最大股东，持股45%，中国国航参股29.99%，国泰航空与国航交叉持股，同时国泰航空持有国航权益为15.87%，旗下拥有多个全资控股子公司[46] 市场数据 - 2024年11月18日，收盘价为8.91港币，H股市值为573.64亿港币，流通H股为6438.15百万股，汇率为1.0826人民币/港币，一年内股价与基准指数对比走势分别为-18%、32%、82%[1] 业务分析 客运业务 - 2023年随着疫情限制放开以及出行需求提升，客运量大幅反弹，24年运量保持同比增长，需求仍在持续释放。预计未来票价相较目前水平将有所下滑，但下滑幅度预计小于今年，客运利润贡献未来有望提升[4] - 疫情前国泰航空客运规模保持逐年增长，2009 - 2019年客运量CAGR为3.7%。对国际旅客依赖程度较大，疫后旅客运输量遭到重挫，2023年恢复至19年63%，截止24H1运输旅客量达到1066万人次，yoy + 36.4%[65] 货运业务 - 在航空货运市场保持强劲的势头下，国泰航空未来有望继续通过提高货运运力提升货邮运输能力，利用香港航空市场的空运枢纽优势继续推动货运业务[4] - 2009 - 2019国泰航空货邮吞吐量CAGR达到2.9%。疫情期间货运业务受影响较小，但目前仍较疫情前有较大恢复空间。23年货邮收益水平同比19年+41%[70] 行业环境及机遇 - 香港作为全球性航空枢纽，为国泰航空发展航空货运业务提供了地理位置优势。在后疫情时代，香港机场客运量有望继续保持稳定增长，香港机场与航司的优势能得到更好发挥，航空货运业务迎来发展机遇[4][5] - 长期来看，随着粤港澳大湾区基础建设逐步落地，国际航线资源合理分配，各个机场间的合作空间将加大[4] 盈利预测及估值 - 预计2024年国泰航空归母净利润将同比下降至71.33亿港元，考虑未来公司自身业务增长、成本压力进一步减小以及国航业绩改善后将带来部分投资收益，预计2025 - 2026E公司将实现归母净利润90.08/108.20亿港元。按照盈利预测，当前市值对应公司24 - 26E PB估值分别为0.88/0.80/0.73x，预计2024 - 2026年国泰航空ROE可分别达到10.9%、12.6%、13.7%，参考公司历史PB - ROE回归情况，以2025年作为估值基础，给予公司2025年PB估值为1.1 - 1.2倍，对应估值787 - 858亿港币，向上37 - 50%空间[6][9][10]