文章核心观点 - 香港国泰航空公司的空客A350飞机在9月2日出现引擎部件故障,导致航班取消 [1][2][3] - 公司已完成对48架A350飞机的检查和维修,预计9月7日前全部恢复运营 [2][3] - 这是全球首次出现在A350飞机上的此类引擎故障,公司迅速应对并解决了问题 [3] - 引擎制造商罗罗公司的股价因此下跌,但分析师认为这只是临时性问题,不会对公司产生长期影响 [3][4] 公司相关 - 国泰航空公司共有48架A350飞机,其中15架需要更换燃料管线,已有6架完成维修并恢复运营 [2] - 公司能够在短时间内完成全部飞机的检查和维修,体现了公司员工的敬业精神 [3] - 此次事件导致公司取消了45个航班,主要是区域航线而非长途航线 [2] 行业相关 - 这是全球首次出现在A350飞机上的此类引擎故障 [3] - 引擎制造商罗罗公司的股价因此下跌,但分析师认为这只是临时性问题,不会对公司产生长期影响 [3] - 其他使用A350飞机的航空公司包括卡塔尔航空、英国航空、日本航空和维珍航空 [4]

文章核心观点 - 香港国泰航空公司的空中巴士A350-1000机型出现引擎部件故障,导致公司停飞大部分该机型并取消多个航班 [1][2][3] - 公司对全部18架A350-1000机型进行检查,发现15架需要更换相关部件,并已完成3架的维修 [2][3] - 引擎制造商罗罗公司表示将与航空公司、飞机制造商及相关部门密切合作,并将向其他使用同型号引擎的航空公司通报相关进展 [3] - 国泰航空表示将以客户和员工的安全为首要考虑,并为给客户带来的不便表示歉意 [3] - 国泰航空预计未来几天内航班取消数量将有所减少 [4] 公司相关 - 国泰航空公司是香港的国有航空公司 [1] - 国泰航空公司拥有18架空中巴士A350-1000机型 [2][3] - 国泰航空公司已取消至少34个往返航班,涉及香港至悉尼、大阪、东京、台北、曼谷和新加坡等航线 [4] - 国泰航空公司表示将以客户和员工的安全为首要考虑 [3] 行业相关 - 空中巴士A350-1000机型采用罗罗公司的Trent XWB-97型号引擎 [1][2][3] - 罗罗公司表示将与相关方密切合作,并向其他使用同型号引擎的航空公司通报进展 [3] - 空中巴士公司未就此事件作出回应 [4]

文章核心观点 国泰航空部分使用罗尔斯·罗伊斯Trent XWB - 97发动机的飞机出现技术问题致航班取消，罗尔斯·罗伊斯股价先跌后涨，虽引发担忧但初步分析财务责任可控 [1][2][5] 国泰航空相关情况 - 国泰航空是香港的旗舰航空公司，主要枢纽在香港国际机场 [1] - 国泰航空周二宣布15架空客A350飞机发动机部件故障，该故障源于9月2日从香港飞往苏黎世航班发动机部件故障，飞机未完成旅程返回香港 [2] - 国泰航空称3架飞机已成功修复，其余预计9月7日恢复运营，周一近40个航班取消，后续长途航班预计不受影响，会为客户提供替代路线，9月7日前取消航班详情将于当地时间周三下午2点公布 [3] 罗尔斯·罗伊斯相关情况 - 周二罗尔斯·罗伊斯股价高开，伦敦时间上午8点46分上涨4.6%，周一曾下跌6.5% [1][2] - 罗尔斯·罗伊斯周二确认Trent XWB - 97发动机用于涉事飞机 [4] - 香港当局展开调查限制罗尔斯·罗伊斯评论能力，该公司表示会与航空公司、飞机制造商和相关当局密切合作，会将相关进展及时告知其他使用该发动机的航空公司 [5] 行业背景及分析 - 投资者对发动机问题敏感，此前普惠发动机问题导致空客部分飞机交付严重延迟，美国波音也存在长期制造问题 [4] - 德意志银行分析师称虽该消息引发担忧，但初步分析财务责任可控，对该公司股票的积极看法不变 [5]

文章核心观点 - 国泰航空虽有复苏趋势但恢复缓慢，错过航空旅行需求强劲复苏时机，股票被显著低估有上涨空间，但受短期情绪及容量和成本波动影响，股价上涨较难实现 [1][5][7] 国泰航空业绩情况 - 公司营收增长13.8%至496亿港元，但利润下降15.3%至36亿港元，客运单位收入下降15.9%，货运单位收入下降8.5% [2] - 客运收入增长20%至300亿港元，由运力增长42.7%驱动，客运收益率下降11%；货运业务收入增长1.5%，运力增长11.4%，收益率和单位收入均放缓 [3] - 国泰低成本子公司香港快运收入增长22.1%至31.75亿港元，运力扩张57.1%，税后由盈利3.33亿港元转为亏损7300万港元，集团非燃油单位成本下降9.4% [4] 国泰航空股票估值与目标价 - 《航空论坛》通过股票筛选器确定多年价格目标，预计2024年EBITDA较低但后续稳定且有大量自由现金流，暗示目标价9.04美元，有83%上涨空间，考虑全球宏观经济或地缘政治动荡压力，目标价定为每股6美元或每股普通股1.19美元 [5] 购买国泰航空股票方式 - 可购买场外交易的CPCAY（代表5股普通股，交易量1100）、CPCAF（代表1股普通股，交易量低），或通过香港证券交易所购买（10天平均交易量672万股） [6] 行业情况 - 受行业成本上升、宏观经济担忧导致收益率下降、市场运力增加和全球冲突影响，航空股表现不佳 [1]

财务表现 - 集团收益达496.04亿港元，同比增长13.8%[6] - 国泰集团股东应佔溢利为36.13亿港元，同比下降15.3%[6] - 每股基本及摊薄盈利为52.4港仙和47.0港仙，同比下降14.8%和14.9%[6] - 集团边际利润为0.20%，同比增加0.20个百分点[6] - 集团股东应佔资金为614.06亿港元，同比增长2.3%[6] - 集团借款净额为479.71亿港元，同比下降9.1%[6] - 集团可动用的无限制用途流动资金为254.16亿港元，同比增长27.2%[6] - 每股普通股的普通股股东资金为8.0港元，同比增长2.6%[6] - 集团债务净额股份比例为0.78倍，同比下降0.10倍[6] 航空业务表现 - 可用噸千米增加22.8%[7] - 可用座位千米增加42.7%[7] - 收入乘客千米增加34.9%[7] - 收入乘客运载人次增加36.4%[7] - 每可用货运噸千米货运收益下降8.5%[7] - 货运收入噸千米数增加4.6%[7] - 运载货物增加10.4%[7] - 每可用噸千米成本(连燃油)增加1.8%[7] - 每可用噸千米基本成本(除燃油)下降9.4%[7] - 飞机使用量增加34.3%[7] - 集团客运航班已按计划于第二季恢复至疫情前80%的水平[9] - 客运航班提供的腹舱载货空间增加，为货运客户提供更多载货空间及选择[9] 业务展望 - 集团于2024年上半年取得理想业绩，主要由于旅游需求持续殷切以及货运业务表现稳健[9] - 集团宣布向普通股股东派发第一次中期股息每股普通股0.2港元[9] - 集团具有充足的融资能力,为重要的机队投资提供资金[8] - 集团计划以二手空中巴士A330F型货机取代其整个空中巴士A300-600F型货机机队[8] 客运业务 - 二零二四年上半年，国泰航空的客运收益增至港币三百亿一千七百万元，较二零二三年同期增加20.0%[10] - 以可用座位千米计算的可载客量增加42.7%，而以收入乘客千米计算的客运量则增加34.9%[10] - 二零二四年上半年运载乘客共一千零七十万人次，平均每日载客约五万九千人次，较二零二三年上半年增加36.4%[10] 货运业务 - 国泰货运于二零二四年上半年录得的收益为港币一百零九亿二百万元，较二零二三年同期增加1.5%[10] - 以可用货运吨千米计算的可载货量上升11.4%，以货运收入吨千米计算的货运量上升4.6%[10] 财务状况 - 集团于二零二四年六月三十日可动用的无限制用途流动资金余额为港币二百五十四亿元，高于二零二三年底的余额[11] - 集团已悉数偿还香港特别行政区政府对国泰的港币一百九十五亿元优先股投资[11] 未来发展 - 集团将继续对机队、机舱产品、贵宾室，以及在领导数码及可持续发展方面作出重大投资[11] - 未来数年，集团将迎接大批新一代飞机，包括窄体空中巴士A321neo型及A320neo型飞机、长途宽体波音777-9型飞机及A350F货机[11] - 该批具燃油效益的飞机将在减少碳排放及帮助集团实现二零五零年淨零碳排放目标方面发挥重要作用[11] 客运市场 - 客运收益较上年同期增加20%至300.17亿港元[13] - 客运量增加34.9%，运载乘客1070万人次，平均每日载客约5.9万人次[13] - 可用座位千米数增加42.7%[14] - 运载率下降4.8个百分点至82.4%，收益率下降11%[14] - 香港及大湾区市场休闲旅游需求激增，商务旅游需求强劲[15] - 美国商务客运需求于5-6月份强劲[16] - 截至6月30日，公司航线覆盖美洲7个航点[16] - 集团继续于二零二四年增加服务中国内地的航班，为顾客提供更多选择及连系[17] - 个人游计划让中国内地若干城市的居民可以个人身分访港，并于二零二四年三月擩展至西安及青岛[17] - 集团的日本航线于二零二四年上半年继续表现理想，尤其是在季节性旅游高峰期间来自香港及其他地区的休闲旅游需求持续[17] - 随着中国内地与泰国、新加坡等东南亚国家实施互免签证安排，顾客对相关航线的需求持续强劲[18] 货运业务 - 二零二四年上半年的货运收益为港幣一百零九亿二百万元，较二零二三年上半年增加百分之一点五[19] - 二零二四年上半年以可用货运吨千米计算的可载货量较二零二三年同期增加百分之十一点四[19] - 以货运收入吨千米计算的货运量增加百分之四点六，整体载货吨数增加百分之十点四至七十一万九千吨[19] - 货物收益率下跌百分之二點九至港幣二點六八元，運載率平均為百分之五十九點九[19] - 公司在二零二四年「樟宜航空大奖」(Changi Airline Awards)中获颁「2023 Top Airline by Absolute Passenger Growth (Northeast Asia)」奖项[18] - 公司在中国民航航机杂志及中国内地最大的飞行常客社交网

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 1H24业绩低于预期,但仍看好公司盈利周期表现 [1] - 公司正处于盈利周期,且有望实现更高的盈利能力及ROE [1] - 公司技分红率38%,及时与市场分享收益,体现良好的盈利展望 [1] 公司运营情况总结 - 1H24运力恢复至2019年同期的65%/64%,客座率82.4%,单位客公里收益同降11.0% [2] - 1H24承得客运收入330.0亿港币,同增19.7%;货运收入126.1亿港币,同增1.4% [2] - 1H24单位成本基本成本同降9.4%,但利润同比下降11.0% [3] 未来展望 - 欧洲和北美航线运营情况良好,客座率超过2019年同期 [4] - 公司依靠香港基地航司地位,积极扩张航线,盈利有望维持较高水平 [4] - 预计公司24-26年净利润为77.36/79.29/81.12亿港币 [1] 财务数据预测 - 预计公司24-26年ASK分别为134,488/167,185/175,544百万,同比增长-13.03%/-12.42%/-8.25% [21] - 预计公司24-26年客座率分别为82.71%/82.98%/83.08%,同比变化-0.24pct/-0.72pct/-0.71pct [21] - 预计公司24-26年总收入分别为113,764/126,829/133,281百万港币,同比增长-6.92%/-8.70%/-8.19% [21][22] - 预计公司24-26年净利润分别为7,736/7,929/8,112百万港币,同比增长-12.73%/-3.49%/6.84% [22]

财务表现 - 公司收益增长13.8%，达到496.04亿港币[3] - 国泰集团股东应佔溢利下降15.3%，为36.13亿港币[3] - 每股普通股基本盈利下降14.8%，为52.4港仙[3] - 公司2024年上半年錄得應佔溢利36.13億港元，去年同期為42.68億港元[11] - 公司2024年上半年派發中期股息每股0.2港元[10] - 公司2024年上半年香港快運錄得虧損7300萬港元，去年同期為溢利3.33億港元[19] - 本期溢利为36.13亿港币，相比去年同期的42.68亿港币有所下降[66] - 本期全面收益总额为43.90亿港币，相比去年同期的21.36亿港币有所增加[66] - 国泰集团股东应占基本溢利为港币35.04亿元，较去年同期增加64.4%[55] - 国泰集团股东应占溢利为港币36.13亿元，较去年同期减少15.3%[55] - 香港快運航空有限公司在2024年上半年录得除税后亏损港币7300万元，而2023年上半年则录得溢利港币33300万元[62] - 国泰集团在2024年上半年录得除税前溢利港币4241百万元，而2023年上半年为港币4707百万元[64] - 公司未計非經常性項目的分部溢利為5,907百萬港幣[80] - 公司除税前溢利為4,241百萬港幣[80] - 公司本期溢利為3,613百萬港幣[80] - 公司基本每股盈利为52.4港仙，而去年同期为61.5港仙[97] - 公司摊薄每股盈利为47.0港仙，而去年同期为55.2港仙[97] - 公司於2024年6月30日可动用的无限制用途流动资金余额为港币254亿元[23] - 公司已悉数偿还香港特区政府对国泰的港币195亿元优先股投资，并支付了港币24.4亿元的优先股股息[24] - 公司可动用的无限制用途流动资金在2024年6月30日为254.16亿港币，相比2023年12月31日的199.85亿港币有所增加[112] - 已承擔的未動用信貸在2024年6月30日为65.80亿港币，相比2023年12月31日的44.60亿港币有所增加[112] - 公司於2024年7月31日完成最後贖回，贖回價格為每股優先股港幣一百元加上任何未付優先股股息，總額合共約港幣99.77亿[123] - 公司于2023年12月4日以每股港币100元的赎回价赎回97,500,000股优先股[135] - 公司于2024年2月14日向剩余97,500,000股优先股股东支付股息港币2亿4400万元[135] - 公司于2024年7月5日批准向优先股股东支付股息港币2亿2700万元，该股息尚未确认为负债[136] - 公司于2024年6月30日批准及派付上一财政年度的中期股息每股普通股港币0.43元，总额为港币27.68亿元[138] - 董事局宣布2024年中期股息为每股普通股港币0.2元，总额为港币12.88亿元，将于2024年10月9日派发[140] - 公司于2024年7月5日向Aviation 2020 Limited发出通知，赎回及注销余下97,500,000股优先股，总赎回价约为港币99.77亿元[142] 运营数据 - 可用噸千米數增加22.8%，达到118.22亿[4] - 可用座位千米數增加42.7%，达到528.81亿[4] - 收入乘客千米數增加34.9%，达到435.83亿[4] - 收入乘客運載人次增加36.4%，达到1066万[4] - 飛機使用量每日時數增加34.3%，为9.0小时[4] - 公司2024年上半年客運航班恢復至疫情前80%的水平[8] - 公司2024年上半年客運收益增至301.7億港元，同比增長20.0%[13] - 公司2024年上半年載客量達1070萬人次，同比增長36.4%[13] - 公司2024年上半年貨運收益為109.02億港元，同比增長1.5%[14] - 公司2024年上半年非燃油成本為274.55億港元，同比增長11.4%[15] - 公司2024年上半年燃油成本總額增加27.94億港元，同比增長27.4%[15] - 公司計劃在2025年第一季度达到疫情前100%的航班水平[30] - 公司预计在2025年将客运航班飞往全球100个航点，目前已新增10个航点中的8个[31] - 公司客運服務的可運載量整體增加了42.7%，達到52,881可用座位千米[37] - 公司貨運服務的可運載量增加了11.4%，達到6,788可用貨運噸千米[37] - 公司客運服務收益增加19.7%，達到330.04億港幣[51] - 公司貨運服務收益增加1.4%，達到126.1億港幣[51] - 公司其他服務及收回款項收益增加10.9%，達到39.9億港幣[51] - 公司員工開支增加17.5%，達到77.7億港幣[53] - 公司燃油開支增加33.1%，達到141.6億港幣[53] - 香港快運航空有限公司在2024年上半年运载乘客共280万人次，较2023年同期有所增加[62] - 香港快運航空有限公司的已提供服务的航班平均运载率下跌0.5个百分点至85%[62] - 香港快運航空有限公司的可用座位千米数为63亿7千万[62] 资产与负债 - 借款淨額减少9.1%，为479.71亿港币[3] - 可動用的無限制用途流動資金增加27.2%，为254.16亿港币[3] - 非流动资产中的物業、廠房及設備从1160.88亿港币减少至113

行业整体表现 - 2024年清明假期全社会跨区域人员流动量7.5亿人次，日均2.5亿人次，较2023年同期日均增长56.1%，较2019年同期日均增长20.9% [1] - 2023年民航全行业共完成运输总周转量1188亿吨公里，同比2022年增长98%，同比2019年下滑8% [4] - 2023年航空公司亏损约171亿元，同比减亏约1600亿元，其中前三季度累计盈利约96亿元，推算四季度亏损约268亿元 [6] 航空公司运营数据 - 2023年客运航班日均13514班次，同比2019年下降6.5%，国内线同比2019年增长5.2%，国际及地区线同比2019年下降59.1% [4] - 2023年民航旅客运输量6.2亿人次，同比2022年增长146%，同比2019年下滑6%，国内航线旅客运输量超3.8亿人次，同比2019年增长1.5%，国际及地区线旅客运输量3551万人次，同比2019年下滑58% [4] - 2023年客运航班客座率约77.9%，较2019年下降5个百分点左右，但客座率缺口逐季收窄 [5] - 2023年各月机票均价(含油)同比2019年同期普遍上涨10%-20%，商务线平均票价1049元，同比2009年基本持平 [5] 航空公司财务表现 - 2023年港股市场6家航空股中，仅国泰航空实现盈利，归母净利润为90.67亿元，同比增长22.5%，其余5家仍处于亏损状态，东方航空净亏损高达81.68亿元 [2] - 国航2023年营收1411.00亿元，同比增加166.74%，南航营收1599.29亿元，同比增长83.70%，东航营收1137.41亿元，同比增长145.63%，但仍未恢复至2019年的1231亿元 [6] - 东航2023年归属于上市公司股东的净亏损高达81.68亿元，南航和国航分别亏损42.09亿元、10.46亿元，三家航空公司合计亏损134.23亿元 [8] 未来展望 - 2024年民航局力争完成旅客运输量6.9亿人次，同比2023年增长11%，同比2019年增长4.6%，其中国内航线、国际及地区航线旅客量同比2019年预计分别增长7.7%、下降17% [8] - 2024年春运期间，全国民航累计运输旅客8345万人次，日均超过208.6万人次，较2023年春运增长51.1%，较2019年增长14.5%，旅客运输量创历史新高 [8] - 2024年国际航班继续恢复为确定性趋势，将有效拉高飞机日利用率，摊薄固定成本，国内市场供给压力将明显缓解，油价、汇率环境同比有望改善，航司成本端压力或缓解 [8] - 中国航空需求韧性良好且长期增长空间巨大，空域瓶颈长期持续，航司理性规划运力降速，国家积极推动国际增班，待供需恢复，票价中枢上升将持续，盈利中枢上升可期 [8]

公司概况 - 國泰航空是以香港为基地的尊尚航空公司，提供全面服務，持有181架客機及貨機[3] - 集團包括尊尚航空、貨運、低成本客運及生活品味業務，提供產品及服務，覆蓋全球超過900個目的地[3] - 集團持有230架飛機，未來將有75架新客機及貨機加入機隊[7] 财务表现 - 公司2023年收入达到港币94,485百万元，同比增长85.1%[9] - 公司2023年每股普通股基本盈利为140.8港仙，同比增长253.2%[9] - 公司2023年可用座位千米数增长至85,607百万，同比增长326.8%[9] - 公司2023年收入乘客千米数增长至73,342百万，同比增长396.8%[9] - 公司2023年每可用噸千米成本（连燃油）为3.55港元，同比减少18.4%[9] - 公司2023年每百万收入噸千米耗油量为1,746桶，同比增长4.0%[9] - 公司2023年每員工可用噸千米为1,165千位，同比增长89.7%[9] - 公司2023年飞机使用量每日时数增长至7.7小时，同比增长133.3%[9] - 公司2023年温室气体排放量为10.6百万吨二氧化碳当量，同比增长116.3%[9] 股东及股息 - 公司2023年全年录得应占溢利港币92.5亿元，较二零二二年重列的亏损66.23亿元有显著增长[22] - 公司2023年每股普通股盈利为港币140.8仙，较二零二二年重列的每股普通股亏损110.24仙有显著增长[22] - 公司2023年應占溢利中包括一项特殊的非经常性非现金收入，金额为19亿港币[22] - 公司2023年的财务业绩强劲，首次向普通股股东派发股息，中期股息为每股普通股0.43港元[22] 航班及航线 - 公司在二零二三年的主要目标包括恢复更多航班及航点，客运航班数目达到疫情前的70%[30] - 公司在美洲航线服务40周年，提供多条欧洲航线，包括每日最多五对航班的伦敦希斯路航线[52] - 公司逐步增加中國內地的航班及航点，包括西安、溫州、上海（虹橋）及海口航线[56] 生活品味业务 - 生活品味策略是成为尊尚旅游生活品牌，通过与客户建立深入关系，提供精心策划的生活品味产品和体验[90][91] - 与加拿大和台湾银行合作推出新的联名信用卡，扩大亚洲万里通里数业务[91][92] - 推出国泰假期提供优越的旅游套票和特别酒店优惠，增加每班航班可兑换的机位数量[92] 货运业务 - 货运量已回复至疫情前的85%[33] - 香港及大湾区的货运需求稳健，来自华南地区的电子商贸业务推动香港出口货运增长[72] - 第四季是货运高峰期，需求尤其殷切[73] 可持续发展 - 公司在可持续发展方面取得了显著进展，包括推动可持续航空燃油供应链发展和降低乘客单次使用塑料物品[142] - 公司致力于减少碳排放强度和实现淨零碳排放目标[139][141] - 公司在環保工作上采取了多项措施，包括加速可持续航空燃油的区域合作和推动循环解决方案[145] 高管及董事会 - 麦皓云自2023年4月1日起担任公司營運及航空服務总裁兼董事[183] - 沈碧嘉自2021年1月25日起担任公司财务总裁兼董事[184] - 林绍波自2019年8月19日起担任公司董事，自2023年1月1日起担任行政总裁[184]

文章核心观点 - 投资者可关注国泰航空和金海洋集团，二者有望延续良好表现 [1][9] 国泰航空相关情况 - 国泰航空是运输板块132家公司之一，运输板块在Zacks板块排名中位列第13 [2] - 国泰航空目前Zacks排名为2（买入），过去三个月其全年收益的Zacks共识估计提高28.2%，今年以来回报率约8.5% [4][5] - 国泰航空所属运输-航空业包含32只个股，在Zacks行业排名中位列第78，该行业今年以来平均涨幅1.8%，国泰航空表现更佳 [8] 金海洋集团相关情况 - 金海洋集团今年以来回报率31.3%，过去三个月其当前年度每股收益的共识估计提高53.5%，目前Zacks排名为1（强力买入） [6][7] - 金海洋集团所属运输-航运业有37只股票，排名第90，今年以来涨幅9.3% [9] Zacks排名相关 - Zacks排名系统衡量各板块内个股平均排名，按优劣列出板块，强调盈利预测和预测修正，以凸显未来1 - 3个月有望跑赢市场的股票 [3][4]