人事变动 - 马先生2021年6月11日任非常务董事，2022年11月3日任副主席，2025年12月24日辞任[3][4] - 贺先生2019年11月6日任主席及常务董事，2026年5月13日股东大会结束时退任[3][4] - 刘先生2025年12月24日获任非常务董事及副主席，董事袍金每年75万港元[4][7] - 白先生2026年5月13日股东大会结束时调任常务董事及主席[4] - 马天伟先生2026年5月13日股东大会结束时获委任为非常务董事[4] 人员信息 - 刘先生现59岁，2025年10月10日起为国航董事长及执行董事[5] - 白先生现60岁，2021年8月25日出任公司董事[6] - 马天伟先生现58岁，曾于2011 - 2021年间任公司财务总裁等职[6] 人员构成 - 公司现任常务董事有贺以礼等5人，非常务董事有马崇贤等8人，独立非常务董事有陈智思等4人[8] 公告安排 - 有关贺先生退任、白先生当选及马天伟先生委任的正式公告将在变动生效时发出[7]

公司财务表现与预测 - 国泰航空管理层预计2025全年综合财务表现将超越2023年，尽管基数已处于高位[1] - 瑞银认为该预测可视为优于预期，尽管管理层未具体说明盈利增长幅度[1] - 国泰航空2023年净利润为96亿元，为2011年以来的最高水平[1] 投资评级与目标 - 瑞银给予国泰航空目标价14港元，评级为"买入"[1] - 瑞银重申国泰航空是其在亚太航空板块中的首选股票之一[1] 股息与股东回报 - 瑞银认为2025财年盈利超出预期将预示每股股息也可能高于预期[1] - 根据公司股息政策，约一半的利润（扣除非现金特殊项目）将以股息形式派发[1] 市场反应预期 - 瑞银预期国泰航空股价将对2025财年盈利预测超预期作出正面反应[1]

公司财务表现与展望 - 国泰航空管理层预计2025全年综合财务表现将超越2024年，尽管基数已处于高位 [1] - 公司2024年净利润为96亿元，为2011年以来的最高水平 [1] - 瑞银认为该预测可视为优于预期，尽管管理层未具体说明2025财年盈利增长幅度 [1] 投资评级与目标价 - 瑞银给予国泰航空目标价14港元，评级为“买入” [1] - 瑞银重申国泰是其亚太航空板块中的首选股票之一 [1] 股息预期与股价反应 - 瑞银认为2025财年盈利超出预期将预示每股股息也可能高于预期 [1] - 根据公司股息政策，约一半的利润（扣除非现金特殊项目）将以股息形式派发 [1] - 瑞银预期国泰股价将对2025财年盈利预测超预期作出正面反应 [1]

核心观点 - 瑞银研报认为国泰航空管理层对2025年综合财务表现将超越去年的预测优于预期 公司2024年纯利96亿港元为2011年以来最高水平 瑞银重申国泰为亚太航空板块首选股份之一 予目标价14港元及“买入”评级 [1] 财务表现与预期 - 尽管基数已处于高位 国泰航空管理层预计2025全年综合财务表现将超越2024年 [1] - 管理层未具体说明2025财年盈利增长幅度 但瑞银认为该预测可视为优于预期 [1] - 国泰航空2024年纯利为96亿港元 为2011年以来的最高水平 [1] - 瑞银相信 国泰2025财年盈利超出预期将预示每股股息也可能胜预期 [1] - 根据公司股息政策 约一半的利润（扣除非现金特殊项目）将以股息形式派发 [1] 市场反应与投资观点 - 瑞银预期国泰股价将对2025财年盈利预测超预期而作出正面反应 [1] - 瑞银重申国泰为其在亚太航空板块中的首选股份之一 [1] - 瑞银予国泰航空目标价14港元 评级为“买入” [1]

国泰集团2025年11月及前十一个月运营数据 - 国泰航空2025年11月载客量同比增长26%，可用座位公里数同比增长22% [1] - 国泰航空2025年前十一个月累计载客量同比增长27% [1] - 国泰航空2025年11月客运运载率达到87%，创两年单月新高 [1] - 国泰货运2025年11月载货量同比增长10%，可用货物吨公里数同比增长7% [1] - 国泰货运2025年前十一个月累计载货量同比增长10% [1] - 香港快运2025年11月载客量近64万人次，同比增长27%，可用座位公里数增长18% [2] - 香港快运2025年前十一个月累计载客量同比增长30% [2] - 香港快运2025年11月客运运载率超过83%，较2024年同期增长近6个百分点 [2] 客运业务表现与驱动因素 - 客运量在月内无长假期的背景下仍保持强健，主要受东北亚航线需求畅旺带动 [1] - 客运增长主要来自香港、欧洲及东南亚等主要市场 [1] - 季节性航班（如阿德莱德及基督城）受欢迎，并受惠于稳健的转机客流 [1] 货运业务表现与驱动因素 - 货运业务在11月录得按月及按年增长 [1] - 增长得益于香港及内地出口需求稳健，以及东南亚、南亚、中东及非洲航线增长 [1] - “国泰—优先运送”在东北亚需求强健 [1] - “国泰—特殊货物运送”及“国泰—鲜货运送”方案在东北亚及南美市场需求提升 [1] 集团财务业绩展望 - 集团预期2025年下半年业绩主要受运力提升、乘客运载率稳健以及货运需求保持韧性所推动 [2] - 香港快运因日本航线需求放缓而录得亏损，部分抵销了整体利好因素 [2] - 集团联属公司业绩预计于2025年下半年较上半年为佳 [2] - 下半年一向是集团表现较佳的时段，2025年与2024年情况相同 [2] - 集团预计2025年全年综合财务业绩将超越2024年的稳健表现 [2]

公司业绩预期与股价表现 - 国泰航空股价于12月23日上涨超过7%，报12.9港元，创下逾10年新高 [1] - 公司预期2023年下半年业绩将超过上半年，且2023年全年业绩将超过去年 [1] - 下半年业绩理想主要受运力提升、乘客运载率稳健及货运需求保持韧性推动 [1] 业务运营数据 - 国泰航空11月载客量为253万人次，按年增加25.9%，平均载客率增加3.5个百分点至87% [1] - 香港快运11月载客量为63.91万人次，按年增加27.1%，运载率升5.8个百分点至83.4% [1] - 2023年首11个月，国泰航空载客量达2613.1万人次，增加27% [1] - 2023年首11个月，香港快运载客量达713.1万人次，增加30.4% [1] - 2023年首11个月，国泰货运载货量达152.5万公吨，增加9.8% [1] 业务挑战 - 香港快运录得亏损，主要因其日本航线受多项因素影响导致需求放缓，部分抵消了集团整体利好因素 [1]

公司股价与业绩展望 - 国泰航空股价上涨超过7%至12.9港元，创下超过10年新高 [1] - 公司预期下半年业绩将超过上半年，且今年全年业绩将超过去年 [1] - 下半年业绩理想主要受运力提升、乘客运载率稳健及货运需求保持韧性推动 [1] 业务运营数据 - 国泰航空11月载客量达253万人次，按年增加25.9% [1] - 国泰航空11月平均载客率增加3.5个百分点至87% [1] - 香港快运11月载客量达63.91万人次，按年增加27.1%，运载率升5.8个百分点至83.4% [1] - 今年首11个月，国泰航空载客量达2613.1万人次，增加27% [1] - 今年首11个月，香港快运载客量达713.1万人次，增加30.4% [1] - 今年首11个月，国泰货运载货量达152.5万公吨，增加9.8% [1] 业务挑战 - 香港快运录得亏损，主要因日本航线受多项因素影响而需求放缓，部分抵消了整体利好因素 [1]

公司股价与交易表现 - 国泰航空早盘股价上涨4.99%，报12.62港元，成交额达4588.31万港元 [1] 公司财务预测与盈利驱动因素 - 公司预计2025年净利润将超过2024年的98.8亿港元（13亿美元）水平，有望实现十年来首次连续年度盈利增长 [1] - 盈利增长主要得益于2025年下半年业绩强劲、联属公司财务表现持续改善，以及某未具名供应商带来的非经常性收益 [1]

公司业绩与财务预测 - 国泰航空预计2025年净利润将超过2024年的98.8亿港元（13亿美元）水平 [1] - 公司有望实现十年来首次连续年度盈利增长 [1] - 盈利增长主要得益于下半年业绩强劲、联属公司财务表现持续改善以及某未具名供应商带来的非经常性收益 [1] 市场表现 - 公司股价早盘上涨超过5%，截至发稿时上涨4.99%，报12.62港元 [1] - 成交额达到4588.31万港元 [1]

国泰航空2025年11月及前11个月运营数据 - 公司旗下国泰航空2025年11月载客量达253.04万人次，较2024年同月增长26% [1] - 公司旗下国泰航空2025年11月可用座位公里数同比增长22% [1] - 公司旗下国泰航空2025年前11个月累计载客2613.08万人次，较2024年同期增长27% [1] 国泰货运2025年11月及前11个月运营数据 - 公司旗下国泰货运2025年11月运载货物15.75万公吨，较2024年同月增长10% [1] - 公司旗下国泰货运2025年11月可用货物吨公里数同比增长7% [1] - 公司旗下国泰货运2025年前11个月载货量较2024年同期增长10% [1] 香港快运2025年11月及前11个月运营数据 - 公司旗下香港快运2025年11月载客量近64万人次，较2024年同月增长27% [1] - 公司旗下香港快运2025年11月可用座位公里数同比增长18% [1] - 公司旗下香港快运2025年前11个月载客量较2024年同期增长30% [1]