战略合作框架协议 - 香港中华煤气与荷兰皇家孚宝集团签署战略合作框架协议，聚焦绿色甲醇生产、储存、加注及产品交易等领域 [1] - 合作范围覆盖内地、香港及亚太区市场，旨在拓展高效的绿色甲醇供应链网络，助力航运业绿色低碳转型 [1] 双方优势与分工 - 香港中华煤气利用自有技术，通过废旧轮胎和农林废弃物生产绿色甲醇，已取得多项国际认证，为船用绿色甲醇加注提供充足供应 [1] - 孚宝集团凭借完善的仓储物流服务基础设施及沿海港口网络优势，提供绿色甲醇仓储物流服务 [1] - 双方将实现资源高效调配，将绿色甲醇运送至大湾区、华东、华南及亚太区市场 [1] 区域合作规划 - 大湾区：依托香港、深圳及广州港口优势，以"产、储协同"为核心，构建绿色甲醇储运一体化网络 [3] - 华东地区：以上海、宁波两大国际港口为中心，加强物流储存与加注设施建设协作，满足绿色燃料需求 [3] - 渤海湾区：以天津为战略支点，香港中华煤气将中国北部生产基地的绿色甲醇输送至孚宝集团当地储罐区储存，再通过分销网络调配资源 [3] - 亚太区市场：重点拓展新加坡、越南、日韩等市场，加速海外业务发展，提升亚太区清洁能源竞争力 [3] 产能规划与项目进展 - 香港中华煤气已完成6,000吨亚洲最大的绿色甲醇加注项目，依托孚宝集团天津储罐区设施 [4] - 内蒙绿色甲醇厂房年产能预计年底由10万吨提升至15万吨，2028年计划提升至每年30万吨 [4] - 公司计划在内地建设多间绿色甲醇生产厂房，目标年产能达100万吨，为大规模应用做准备 [4]

股价表现 - 截至2025年7月11日收盘，深桑达Ａ报收于21.19元，较上周的20.18元上涨5.0% [1] - 本周深桑达Ａ盘中最高价报21.69元，最低价报19.71元 [1] - 公司当前最新总市值241.13亿元，在专业工程板块市值排名3/39，在两市A股市值排名676/5149 [1] 诉讼情况 - 自2025年5月22日至公告日，公司及控股子公司发生诉讼仲裁案件共计131件，涉案金额总计6.67亿元，超过公司最近一期经审计净资产的10% [1] - 其中公司作为原告的案件20件，涉案金额3.83亿元；作为被告的案件108件，涉案金额2.82亿元；作为第三人的案件3件，涉案金额120万元 [1] - 重大案件包括：中国电子系统工程第三建设有限公司诉爱思开新能源（盐城）有限公司建设工程施工合同纠纷诉讼案（涉案金额7507万元）、中国电子系统工程第三建设有限公司诉广西沐邦高科新能源有限公司等建设工程合同纠纷诉讼案（涉案金额5929万元）、中国电子系统工程第四建设有限公司诉淮北翌光科技有限公司建设工程施工合同纠纷诉讼案（涉案金额1.01亿元） [2] 诉讼影响 - 部分诉讼仲裁案件尚未结案或正在开庭审理，部分案件尚未执行完毕，对公司本期利润及期后利润的影响具有不确定性 [2] - 公司已安排法务团队积极应对，并按照监管要求履行信息披露义务 [2]

指数表现 - 中证香港300低贝塔指数 (H300LB，H30231)报1796.42点 [1] - 近一个月上涨3.23%，近三个月上涨19.10%，年至今上涨11.82% [1] - 以2005年12月30日为基日，以1000.0点为基点 [1] 指数权重 - 十大权重分别为：伟禄集团（2.2%）、电能实业（2.12%）、趣致集团（2.1%）、长江基建集团（2.07%）、中电控股（1.88%）、电讯盈科（1.84%）、国泰航空（1.68%）、九兴控股（1.58%）、中国旭阳集团（1.51%）、香港中华煤气（1.48%） [1] - 香港证券交易所占比100.00% [1] 行业分布 - 公用事业占比17.55%、工业占比15.27%、金融占比14.46%、通信服务占比10.61%、房地产占比9.24%、主要消费占比8.53%、可选消费占比8.46%、能源占比5.95%、原材料占比4.36%、医药卫生占比4.30%、信息技术占比1.28% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同 [2] - 特殊情况下将对指数系列进行临时调整，样本退市时从指数样本中剔除 [2]

公司股价及资金流向 - 截至2025年7月10日收盘 深桑达A报收20 31元 上涨0 69% 换手率1 91% 成交量21 08万手 成交金额4 29亿元 [1] - 主力资金净流入3444 17万元 占比成交额8 03% 其中超大单净流入382 05万元 占比0 89% 大单净流入3062 13万元 占比7 14% [1] - 中单净流出503 87万元 占比1 17% 小单净流出2940 30万元 占比6 85% [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入125 45亿元 同比减少18 41% 归属净利润3405 61万元 同比减少299 68% [1] - 扣非净利润5096 60万元 同比减少1062 93% 流动比率1 246 速动比率1 221 资产负债率81 77% [1] 公司基本信息 - 深圳市桑达实业股份有限公司成立于1993年 位于深圳市 从事计算机 通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本113795 9234万人民币 实缴资本20765 84万人民币 法定代表人陈士刚 [1] 公司商业活动 - 对外投资30家企业 参与招投标项目56次 [2] - 拥有商标信息13条 专利信息105条 行政许可25个 [2]

战略合作框架协议 - 香港中华煤气有限公司与荷兰皇家孚宝集团签署战略合作框架协议，聚焦绿色甲醇生产、储存、加注及产品交易等范畴，拓展内地、香港及亚太区市场 [1] - 合作将结合煤气公司的绿色甲醇生产技术及孚宝集团的储运基础设施优势，构建高效供应链网络 [1] - 双方计划通过资源调配，将绿色甲醇输送至大湾区、华东、华南及亚太区市场 [1] 区域合作规划 - 大湾区合作以香港、深圳及广州港口为核心，围绕物流仓储设施建设展开深度合作，构建绿色甲醇储运一体化网络 [2] - 华东地区以上海、宁波两大国际港口为中心，加强物流储存与加注设施建设协作 [2] - 渤海湾区以天津为战略支点，煤气公司将北部生产基地的绿色甲醇输送至孚宝集团储罐区，再通过分销网络供应全国及亚太区市场 [2] - 亚太区市场重点拓展新加坡、越南、日韩等地，加速海外业务布局 [2] 产能与项目进展 - 煤气公司已完成6,000吨亚洲最大的绿色甲醇加注项目，依托孚宝集团天津储罐区设施完成 [3] - 内蒙古绿色甲醇厂房年产能预计从10万吨提升至15万吨，2028年计划增至30万吨 [3] - 公司计划在内地建设多间绿色甲醇生产厂房，目标年产能达100万吨 [3] 公司背景与技术优势 - 香港中华煤气有限公司成立于1862年，是香港规模最大的能源供应商之一，近年重点发展清洁能源方案 [5] - 公司绿色甲醇技术已取得ISCCEU、ISCCPLUS、ISO14067等国际认证，是中国首家实现ISCCEU及ISCCPLUS双认证并量产的企业 [5] - 在全国29个省级地区拥有逾1,000个项目，涵盖可再生能源、城市燃气、环保能源等领域 [5] - 荷兰皇家孚宝集团是全球领先的第三方仓储码头运营商，在中国沿海省份建有码头及储罐区，总容量超过350万立方米 [7] 生产技术细节 - 煤气公司利用废旧轮胎和农林废弃物生产绿色甲醇，技术已通过多项国际认证 [12] - 内蒙古厂房采用废弃生物质作为原料，生产高品质绿色甲醇 [12]

纪要涉及的行业和公司 行业为燃气、可再生能源、绿色能源等 公司为香港中华煤气 纪要提到的核心观点和论据 2024 年经营业绩 - 公用业务：香港燃气售气量增长 0.1%，约 7.8 亿立方米，用户增 2 万户至 204 万户，8 月起标准收费上调 4.8%、保养月费上调 5.3%；内地售气量增 5%至 364 亿立方米，用户增 230 万户至 4,249 万户，价差升至 0.52 元，水务和环境业务分别增长 3%和 10% [3][4] - 发展型业务：可再生能源累计光伏并网规模达 22.3GW，新增 500MW，发电量近一倍至 18.3 亿度电，电力交易量增 200%至 84 亿度电；延伸业务香港销售光伏组件 4,000 台、内地 67 万台，完成整合重组；绿色能源 Eco Services 系列 Hf 产量 18 万吨占比 60%、HVO 产量 12 万吨，绿色甲醇产能扩至 12 万吨 [3][4] - 利润情况：香港供应业务利润约 39.7 亿港币轻微下滑，内地供应业务利润增 5%至 31 亿港币，可再生能源利润大增 544%至 3.2 亿港币（单算 1,083 部分为 4.8 亿港币），燃气业务上升 8%至 4.7 亿港币，绿色能源因欧盟反倾销等利润下滑；全年核心经营利润 59.5 亿港币增 5%，归属股东净利润 57 亿港币，每股基本盈利 30.6 港元 [3][4] 2025 年发展指引 - 公用事业：香港售气量持平，新用户年增 2 万户；内地售气量增 4%-5%至 380 亿立方米，新点火用户增 170 万户，燃气毛差增两分钱 [5] - 发展型业务：可再生能源新增并网容量 600 兆瓦，总并网容量达 2,900 兆瓦，光伏发电量增 40%至 25.8 亿度电，电力交易量增 5%；延伸业务厨具销售香港增 1 万台、内地增 2 万台；绿色能源 Eco Services 系列产品产量维持 30 万吨，马来西亚工厂四季度投产，绿色甲醇产能提至 15 万吨，计划销售 1,200 吨；1,083 可再生能源净利润有望提升，每股基本盈利 47 港仙，派特别股息 19 港仙，整体核心经营利润预期升 35% [5] 其他方面 - 发展历史：1862 年由英国人在香港创办，1974 年上市后被恒基地产李兆基家族收购，使用合成器比例自 1862 年未变 [6][7] - 推广清洁能源原因：无需重新制造氢气，从现有管道提取成本低，利用已有基础设施免额外建设费用 [8] - 中国市场发展历程：1994 年进入，是中国第一家燃气企业之一，在 35 个内地城市开展业务，重组持有部分股权，发展分布式光伏业务 [9] - 香港地区竞争情况：中华煤气负责全香港新界、九龙和港岛地区燃气供应，因铺设 3700 公里管道覆盖 15%人口，新进入者成本高竞争少，厨房用能许多家庭倾向燃气 [10] - 未来用量增长来源：香港用量稳定，未来增长更多来自商用和工业领域新能源，如工地用氢燃料电池、机场生产滤芯 [11] - 新建楼盘能源选择：取决于开发商及项目需求，部分非合作楼盘可能选电力，但许多家庭习惯用燃气，民用燃料需求压力舒缓 [12] - 香港房地产市场：推广天然气有进展，如长江实业楼盘加入天然气设施，对购房者有吸引力，助开发商增强楼盘竞争力 [13] - 北部都会区发展计划：为香港增百万人口，带动基础设施和其他行业发展，2027 年提升人口承载能力和产业机遇 [14] - 收费标准和调价历史：每隔两年调价，无需政府正式审批，定价相对灵活，考虑社会承受能力，疫情期间价格相对稳定，通过燃料调整费用传递成本变化 [15] - 澳大利亚长协合同：是重要供应源，目前满足香港用气需求，未来七年稳定供给，管理层铺垫新工程应对到期情况，澳去碳化或带来新合约机会 [16] - 明细家业务整合：初衷是适应市场变化和战略转型，将香港与内地 B2C 业务合并，未来两三个月引入私募基金壮大公司 [17][18] - SAF 业务：目前年产量 30 万吨，2025 年四季度马来西亚新工厂投产后总产能增至 60 万吨，产能和销量将提升 [19] - 利润情况：2024 年销售利润下调因股权比例降低、一次性收益消失、反倾销案件影响，2025 年产能上升利润预计高于去年 [20] - 现金流覆盖目标：预计未来四到五年通过重组及资本运作，经营现金流覆盖投资及派息需求，目标五年内 EBITDA 从 70 亿欧元提至 100 亿欧元并降低债务水平 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 全球 SAF 总产能具体数据需查阅资料后提供 [21]

纪要涉及的公司 香港中华煤气、港华智慧能源、ECOSERES、明气家、深圳燃气、福山燃气、佛然燃气 纪要提到的核心观点和论据 2024年亮点 1. **可再生能源**：从基本城市燃气业务转型发展可再生能源，利用40万工商客户屋顶铺光伏板提供绿电，还有能源管理、碳交易及绿电交易业务 2024年1083业绩四点几亿，003业绩三点几亿，为未来发展打下良好基础 [2][3] 2. **陆港和香港两地顺价**：香港8月1号对城市燃气及维保费用调价，市场反应正面，服务获各界认可 [3] 3. **绿色能源**：航空燃油、香港管网氢气氢能可用于香港减碳及工地服务，绿色甲醇需求预计2025年展现，公司已做好准备 [3] 4. **引入合作方**：可再生能源业务吸引投资者，他们投资一定比例到项目，公司部分套现后继续投资，投资者受益于公司ESG美誉，003和1083的ESG信用评级高 [4] 5. **推动数字化发展**：利用人工智能工具如DeepSea做数据分析和收集，帮助企业降本增效 [5] 6. **主导多地企业整合**：推动国内城市燃气结构优化，实现一城一起整合，如济南项目，公司维持第二大股东角色，兼并周边小城市业务 [5][6] 业绩情况 1. **核心业务利润**：核心利润60亿，不计财务费用75亿，较2023年上升5%（以港币计值），不计汇兑贬值增长高于5%-6% [6] 2. **可再生能源业务**：以港币计值，1083光伏板及其他能源相关业务为4.8亿，2023年为7800万，上升5倍；003所占为3亿2200万 [7] 3. **客户数量**：香港和国内客户数超4400万户，为延伸业务发展提供大用户基础，香港炉灶和热水器市场占有率接近八成，国内市场占有率约10% [8] 4. **经营利润组成**：75亿经营利润中，香港业务接近41亿，内地城市燃气（包括水）31亿，再生能源1083公司1.8亿，延伸业务4.7亿，绿色能源0.8亿 [10] 未来展望 1. **气源供应**：2024年气源供应部门保证总气量增加17%，未来增速可能达20%，2030年达23%；国内天然气未来增长预计保持5%或以上增速 [14][15] 2. **可再生能源融资**：2024年发行5.15亿人民币可再生能源债券，利率2.3%，今年计划再增加5亿融资用于扩大业务 [15] 3. **延伸业务**：成立明气家统筹业务，目标2030年营业额达80亿港币，提供智慧能源、保险、安全家居等服务 [17] 4. **绿色能源** - **绿色甲醇**：内蒙厂年产12万吨绿色甲醇，获欧盟认证，2026年政策落实后订单将释放；与佛然合作项目预计本月底完成审批，2028年内蒙厂及佛山第一期总量50万吨可供给市场 [18][19] - **氢气**：可用于香港工地发电，城巴将使用氢气作为能源，将军澳今年年底可生产氯氢 [21] - **可持续航空燃料（SAF）**：香港有相关政策，公司收购上游催化剂生产商，国泰航空将成为大客户 [22] 5. **2025年预期**：除香港售气量预计持平外，其他业务板块数据预期上升 [22] 问答环节要点 1. **MU003价差**：2025年预计价差增长两分钱 [24] 2. **绿色甲醇产能**：今年年底前计划扩大产能到15万吨，明年上半年可全力供应市场 [25] 3. **公司整合来源**：2024年1.76亿整合主要来自燃气减值、营运亏损及M - TECH的IP减值 [25] 4. **公用事业利润及接驳问题** - 民用顺价机制推动对003有正向帮助 - 003接驳户数预计下降超10%，与中国房地产情况相关 - 前两个月气量持平，原因是暖冬及今年比去年少一天 [26][27] 5. **ECOSERES盈利问题**：绿色能源板块合并子公司数据，ECOSERES盈利8000万，但整体绿色能源有亏损，原因包括SAF价格下跌及股权比例变化 [28] 6. **CAPEX问题**：2024年总CAPEX约60亿，预计2025年增加，未来三年平均保持相近水平；中华煤气在内蒙厂与佛山燃气合作项目初期运营资金约两千万 [30][31] 7. **利润增长及现金流问题** - 对2025年利润增长乐观，主要来自公用事业、绿色甲醇和ECOSIRIS业务在政策生效后的需求增长 - 2024年和2025年运营现金流约100亿，目标2028年减少贷款100亿 [35][36][37] 8. **减债及业务合并问题** - 未来5年减债主要来自利润增长、引进策略投资者股本融资及出售非核心资产 - 正在研究1083和003内地燃气业务合并方案，部分已在推进 [37][38][39] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 香港居民平均人口从1997年的3.2人降至现在的2.7人，且很多人北上消费，但机场三跑带来更多游客，对煤气用量有积极影响 [11][12] 2. 国内冬天采暖对天然气需求大，公司在海外签了150万吨液化天然气合约，国家管网成立有助于补充供应和降低成本 [13][14] 3. 中国能源结构中，光伏占比到2050年为10%，2060年将增至27%，国家向可再生能源发展趋势明显 [16] 4. 绿色甲醇需求预计增长，航运燃料未来对甲醇需求高，船新船订单上升曲线明显 [19][20]

会议主要讨论的核心内容 公司业务概况 - 公司主要从事城市燃气、可再生能源、延伸业务等业务 [1][2][3] - 城市燃气业务包括天然气供应、管网建设等 [3][4][5] - 可再生能源业务包括生产绿色燃料、绿色氢能等 [4][5][13][14] - 延伸业务包括家电、保险等多元化服务 [6][7] 业务发展情况 - 城市燃气业务保持稳定,气量增长7% [6][7] - 可再生能源业务快速增长,产能将达500,000吨 [14][15][16] - 延伸业务收入增长12%,未来有较大发展空间 [17][18] 财务表现 - 上半年核心利润增长2%,受汇率影响有所下降 [5][6] - 经营现金流充沛,有能力支付股息 [26][27][28] - 资产负债率控制良好,未来不会大幅增加债务 [29][30] 行业及市场环境 - 天然气需求持续增长,预计2040年将达7000亿立方米 [9][10] - 可再生能源成本不断下降,有较大发展空间 [9][10] - 房地产市场调整对公司业务造成一定压力 [17][18][25] 问答环节重要的提问和回答 关于现金流和资本支出 - 2024年上半年经营现金流约900亿港元,主要来自气务业务和资产出售 [26][27] - 全年资本支出控制在20-30亿港元之间,主要用于香港和内地气务 [27] 关于资产处置和债务管理 - 公司不会大幅增加债务,而是通过资产优化等方式控制负债水平 [29][30] - 公司有多种资产可以处置,但不会为了降低债务而急于出售 [28][29][30] 关于业务发展规划 - 可再生能源业务将继续快速增长,未来2-3年有望在英国上市 [30][31] - 延伸业务将进一步整合,未来3年内有望实现15%-25%的市场份额 [18][19] - 香港城市燃气需求长期向好,未来有较大发展空间 [32][33]