| 股票名称 | 买入额 | 卖出额 | 买卖总额 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 净流入 | | 阿里巴巴-W HK 09988 | 52.84 Z | 44.02 Z | 96.85亿 | | | | | +8.82 乙 | | 中芯国际 HK 00981 | 19.54 Z | 24.37 Z | 43.91亿 -4.83 Z | | 小米集团-W | 12.81亿 | 11.74 Z | 24.54亿 | | HK 01810 | | | +1.07 亿 | | 华虹未营体 | 13.51 乙 | 9.90 Z | 23.41 亿 | | HK 01347 | | | +3.60 Z | | 腾讯控股 | 11.29亿 | 10.16亿 | 21.45亿 | | HK 00700 | | | +1.14 乙 | | :洪映圖中 | 4.97亿 | 6.76亿 | 11.72亿 | | HK 00883 | | | -1.79 乙 | | 赣锋锂业 | 5.00亿 | 4.99亿 | 9.99亿 | | HK 01772 | | | +63.36万 | | 港股通 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月23日四大期指当月合约悉数下跌，本交易日期指总成交回升显示投资者交易热情升温，持仓方面各指数有增有减，多位美联储官员释放降息信号使市场押注12月降息概率突破50%，A股三大指数单边下挫且市场逾5000股下跌 [1][2][8] 根据相关目录分别进行总结 期指数据 - 沪深300收盘价4453.61，跌2.44%，成交额4813亿；IF2511收盘价4481.2，跌1.93%，基差27.59，成交额204.9亿等 [1] - 上证50收盘价2955.85，跌1.74%，成交额1263.2亿；IH2511收盘价2970.6，跌1.41%，基差14.75，成交额52.5亿等 [1] - 中证500收盘价6817.41，跌3.46%，成交额3109.7亿；IC2511收盘价6874.4，跌2.81%，基差56.99，成交额192亿等 [1] - 中证1000收盘价7067.7，跌3.72%，成交额4086.7亿；IM2511收盘价7130.2，跌3.07%，基差62.5，成交额362.3亿等 [1] 期指成交与持仓变动 - 本交易日IF总成交增加38268手，总持仓减少1995手；IH总成交增加17238手，总持仓减少2689手；IC总成交增加56263手，总持仓增加9611手；IM总成交增加111136手，总持仓增加36840手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2511多单增减-15756，空单增减-11511；IF2512多单增减8104，空单增减9021等 [5] - IH2511多单增减-4877，空单增减-3571；IH2512多单增减3119，空单增减788等 [5] - IC2511多单增减-7409，空单增减-6867；IC2512多单增减10508，空单增减9990等 [5] - IM2511多单增减-12582，空单增减-12899；IM2512多单增减33489，空单增减33438等 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] 重要驱动 - 日本首相高市早苗表示构建中日关系立场，外交部回应需日方落实承诺 [7] - 美国英伟达游说特朗普政府，政府考虑批准H200芯片对华销售 [7] - 10月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%，部分行业和居民用电量增长较快 [7] - 多位美联储官员释放降息信号，市场押注12月降息概率突破50% [8] - 上证指数跌2.45%报3834.89点，深证成指跌3.41%，创业板指跌4.02%，A股全天成交1.98万亿元，三大指数单边下挫，市场逾5000股下跌 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种投资策略多样，如股指期货震荡思路暂观望，国债期货看多，黑色关注政策和基本面，有色和新材料各品种有不同走势和操作建议，农产品各品种根据供需情况有不同观点，能源化工各品种受地缘、供需等因素影响有不同表现和策略 [12][13][15] 各目录总结 宏观资讯 - 日本首相表示构建建设性、稳定中日关系，外交部回应日方应落实承诺 [9] - 特朗普政府推进撤销教育部计划，美教育部部长宣布转移项目和人员 [10] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路暂观望，A股受美股影响大跌，多数指数上涨趋势破位，近期经济数据清淡，EPMI值回落 [12] 国债期货 - 策略为维持债市看多观点，资金面均衡偏松，LPR未降息符合预期，关注本月MLF续作和央行买债情况 [13] 黑色 - 政策落地后短期回归基本面，关注12月重要会议对宏观预期的影响 [15] - 需求端建材弱、卷板需求尚可，供应端钢厂利润低、铁水产量或回落，库存五大材环比去化但仍处高位 [15] - 钢矿短期震荡、中长期逢高偏空，煤焦短期震荡下行、关注煤矿和铁水变化，铁合金关注硅铁做多和“多硅铁空锰硅”机会 [16][17] 有色和新材料 沪锌 - 库存减少，价格震荡下行有反弹可能，建议高位空单持有 [22] 碳酸锂 - 短期基本面走弱，中长期向好，建议回调逢低买入 [23] 工业硅多晶硅 - 工业硅震荡偏弱，多晶硅震荡运行，关注政策预期变化 [24][26] 农产品 棉花 - 阶段性供给压力大、需求弱，低位震荡筑底 [26] 白糖 - 内糖供需偏空，新糖上市施压，成本支撑限制跌幅，走势偏空 [27] 鸡蛋 - 蛋价短期或小涨，但存栏高、消费未改善，期货近月合约压力大，建议反弹做空 [29] 苹果 - 入库结束，震荡运行，关注消费动态 [31] 玉米 - 关注盘面上方压力，现货或回调但空间有限，挺价或影响远月合约 [32] 红枣 - 暂时观望，关注新季订园进展 [33] 生猪 - 短期供应压力增加，近月合约逢高偏空，长期能繁母猪存栏下降利多远期猪价 [33][34] 能源化工 原油 - 地缘冲突降温，供给过剩预期强，油价长期下行，可逢高试空 [36] 燃料油 - 供需宽松，价格跟随油价波动，关注制裁和炼厂检修情况 [37] 塑料 - 供应压力大，偏弱震荡，价格有企业亏损支撑 [37] 橡胶 - 国内临近停割，短期震荡偏弱，关注天气和宏观影响 [38] 合成橡胶 - 盘面转弱，建议卖看涨或逢高做空 [39] 甲醇 - 行情波动大，现实供需弱，近月震荡偏弱、远月反弹后少量偏多 [41] 烧碱 - 现货价格松动，保持震荡思路 [42] 沥青 - 价格波动加大，关注冬储价格底 [43] 聚酯产业链 - 成本端走弱，短期偏弱运行 [44] 液化石油气 - 短期利多兑现，有望由强转弱 [45] 纸浆 - 宽幅震荡，关注老仓单和现货成交 [45] 原木 - 基本面震荡偏弱，承压运行 [46] 尿素 - 现货震荡，期货基差回归，宽幅震荡 [46]

| 代码 | 名称 | | 涨跌幅 ^ | 最新价 | 总市值 | 年初至今涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 06939 | 美佳音控股 | (0) | -12.16% | 0.650 | 3.37亿 | 42.86% | | 01347 | 华虹半导体 | | -5.46% | 69.250 | 1202.07亿 | 219.86% | | 00981 | 中芯国际 | | -3.71% | 66.250 | 5300.06亿 | 108.33% | | 06908 | 宏光半导体 | | -1.92% | 0.510 | 4.79亿 | -23.88% | | 00522 | ASMPT | | -1.90% | 69.850 | 290.9亿 | -6.01% | | 02149 | 贝克微 | | -1.30% | 42.480 | 26.76亿 | 56.18% | 格隆汇11月24日｜港股市场芯片股普跌，其中，华虹半导体跌超5%，中芯国际跌近4%。消息面上，有媒体称，中 美双边关系的缓和提升了美国先进技术对华出口的可能性，特朗普政 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开分析，指出美国降息预期发酵、俄乌解决方案进展有限影响市场风险偏好；各品种受宏观、供需等因素影响，走势分化，如黄金、美元指数震荡，美股、A股有望企稳，部分农产品、金属和能源化工产品有不同表现和投资机会 [2][3][4] 各部分总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 纽约联储威廉姆斯称12月仍有降息空间，俄罗斯央行出售黄金储备 [11] - 短期金价震荡微涨，后续仍有下跌风险，建议注意下跌风险 [11][12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国对委内瑞拉有行动计划，欧洲认为特朗普俄乌和平计划需完善，美乌会谈“富有成效” [13][14][15] - 美国俄乌解决方案进展有限，美元走势震荡，建议短期关注震荡行情 [15][16] 宏观策略（美国股指期货） - 美联储官员对12月降息态度不一，美国11月服务业增长加快、制造业放缓 [17][18] - 市场降息预期升温，美股反弹但科技板块涨幅落后，年末预计震荡上行 [18][19] 宏观策略（股指期货） - 特朗普政府或批准英伟达部分AI芯片对中国销售，住建部召开城市更新工作推进会 [20][21] - A股虽大幅回调但后续有望稳住跌势，短期或小反弹，趋势性机会待政策变化 [21][22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展3750亿元7天期逆回购操作，单日净投放1622亿元 [23] - 债市或震荡转空，建议关注短线逢高做空策略 [24][25] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 上周油厂大豆压榨量233.44万吨，预计本周开机率小幅下降 [26] - 豆粕“下有成本支撑、上有供需压制”，关注采购美豆情况及南美产量预期 [26] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 美政府重组能源部优先发展化石燃料和核能，11月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比上涨10.32% [27][28] - 棕榈油供应强需求弱，建议观望或关注1 - 5反套机会；菜油走势预计震荡偏弱 [29] 农产品（白糖） - 10月我国进口糖浆和预混粉合计11.56万吨，印度部分糖厂开榨，NFCSF敦促提高糖最低售价 [30][31][32] - 不看好ICE原糖和郑糖1月合约下方空间，不建议追空郑糖1月合约 [33][34] 农产品（棉花） - 10月我国棉花进口量同环比均减、棉纱均增，美棉出口签约回升 [35][39] - 外盘短期弱势震荡，郑棉短期震荡、长期谨慎偏乐观，建议回调做多 [40][41] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 2025年中国对沙特等国钢材出口增长，10月全球粗钢产量1.433亿吨 [42][44] - 钢价短期震荡，建议震荡思路对待 [45][46] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉与木薯淀粉价差走扩 [47] - 米粉价差短期预计震荡运行，建议波段操作 [49] 农产品（玉米） - 东北、华北地区售粮进度同比偏快 [50] - 短期价格高位震荡，近月合约暂不建议做空 [52] 有色金属（铜） - 韦丹塔投资沙特铜金矿，中国有色矿业矿体停产，欧洲面临铜短缺 [53][54][55] - 铜价短期宽幅震荡，建议逢低做多，套利观望 [56] 有色金属（多晶硅） - 头部硅片企业下调报价 [57] - 多晶硅期货主力合约或在5.0 - 5.6万/吨之间运行，关注区间操作 [59] 有色金属（工业硅） - 北方硅企出货增加 [60] - 工业硅盘面短期在8800 - 9500元/吨之间震荡，关注区间操作 [61] 有色金属（碳酸锂） - 瑞泰新材拟增资泰瑞联腾 [62] - 短期盘面承压，可轻仓逢高沽空 [63][64] 有色金属（镍） - 印尼园区部分镍中间品项目减产 [65] - 前期空头可止盈，可轻仓逢低布局多单，中线评估印尼资源收缩情况 [67] 有色金属（铅） - 瑞典矿山获批扩大环保许可，LME铅贴水 [68][69] - 短期空单低位止盈，套利和内外盘观望 [70] 有色金属（锌） - LME锌升水，瑞典矿山获批扩大环保许可 [71] - 单边观望，月差正套和内外反套可继续持有 [72] 能源化工（碳排放） - 11月21日EUA主力合约收盘价80.41欧元/吨 [73] - 短期欧盟碳价震荡偏强 [74] 能源化工（原油） - 美国石油钻机数量上升 [75] - 油价短期偏弱震荡，关注俄乌谈判前景 [75][76] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格走势分化 [77] - 后续行情预计震荡 [77] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口和报价下调 [78][79] - 瓶片供需矛盾暂不突出，绝对价格随聚酯原料波动 [81] 能源化工（纯碱） - 11月21日华南市场纯碱价格偏稳 [82] - 短期有支撑，中期偏空，建议逢高布局远月空单 [82] 能源化工（浮法玻璃） - 11月21日沙河市场浮法玻璃价格下跌 [83] - 01合约承压，关注950元/吨支撑，注意消息面扰动 [84]

量化择时和拥挤度预警周报（20251121） [Table_Authors] 郑雅斌(分析师) 市场下周或将维持震荡 本报告导读： | | 021-23219395 | | --- | --- | | | zhengyabin@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040105 | | | 曹君豪(分析师) | | | 021-23185657 | | | caojunhao@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040094 | [Table_Report] 相关报告 绝对收益产品及策略周报（251110-251114） 2025.11.20 大额买入与资金流向跟踪（20251110-20251114） 2025.11.18 风格 Smart beta 组合跟踪周报（2025.11.10- 2025.11.14） 2025.11.17 高频选股因子周报（20251110-20251114） 2025.11.16 红利风格择时周报（1110-1114） 2025.11.16 金 融 工 程 金 融 工 程 周 报 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部 [T ...

全球市场大幅下跌 - 全球市场经历"黑色星期五"，美股、A股、港股及黄金均出现下跌[2][3] - A股市场深度回调，创业板指暴跌4.02%，深成指跌3.41%，上证指数跌2.45%，超过5000只股票下挫[6] - 行业板块普遍下跌，能源金属板块跌超9.19%，电池板块跌超7.78%，半导体板块跌超4.83%[9][10][11] - 全球市场同步走弱，隔夜美股纳指一度暴跌5%收跌2.15%，日经指数跌2.4%，韩国股市跌3.8%[13] - 全球大型科技股重挫，日本软银跌超10%，韩国SK海力士跌超8%，中芯国际H股跌逾6%[14] 美股市场深V反弹 - 美东时间11月21日，美股三大指数盘中实现深V反弹，尾盘涨幅扩大至约1%[18] - 科技股跌幅收窄，英伟达从盘中跌超4%一度转涨近2%[19] - 谷歌收涨3.35%[22] - 中概股整体反弹，富途控股涨5.03%，贝壳涨2.82%，理想汽车涨2.10%，小鹏汽车涨1.34%[25][27] - 现货黄金走出深V，重新站上4100美元/盎司上方，最终收于4064美元附近[27] 市场下跌驱动因素 - 市场下跌压力源于美联储"降息犹豫"及"AI泡沫争议"[16][29] - 日本大规模刺激方案推高政府债务担忧，长期国债收益率飙升至1.83%（2008年以来最高），30年期国债收益率突破3.35%[30] - 日元兑美元汇率跌至157.18（10个月低位），日本是美国国债最大外国持有者，持有美债超过1.189万亿美元[30] - 英伟达CEO黄仁勋表示，公司业绩无论好坏均陷入"AI泡沫"争议舆论处境[31] - 高盛合伙人指出美国股市出现多头"缴械"迹象，投资者对云服务商资本支出及回报可持续性持怀疑态度[31] 美联储政策预期变化 - 美股反弹核心原因是美联储官员释放12月可能降息的信号[28] - 美联储12月降息25个基点概率从39%快速抬升至接近70%[28] - 美联储官员威廉姆斯提到"当前政策略显限制性，近期存在降息的可能"，因其拥有FOMC投票权，对市场影响显著[28] - 媒体报道美国商务部正审查出口管制禁令，中美关系缓和可能提升美国先进技术对华出口可能性[28]