股价表现 - 公司股价在最近交易日收于17197美元，单日下跌059%，表现逊于标普500指数001%的涨幅，同时道指下跌022%，纳斯达克指数上涨032% [1] - 过去一个月公司股价累计上涨151%，跑赢计算机与科技行业795%的涨幅和标普500指数52%的涨幅 [1] 即将发布的财报 - 公司将于2025年6月17日发布财报，预计每股收益228美元，同比增长2063% [2] - 预计营收为698亿美元，同比增长318% [2] - 全年共识预期为每股收益893美元(同比增长518%)和营收2782亿美元(同比下降368%) [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率为1937倍，略高于行业平均193倍 [6] - 公司PEG比率为155倍，高于电子制造服务行业平均135倍 [6] 行业状况 - 电子制造服务行业属于计算机与科技板块，当前Zacks行业排名为204位(处于所有250多个行业的后18%) [7] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业，优势比为2:1 [7] 分析师评级 - 公司当前Zacks评级为4级(卖出)，过去一个月共识EPS预期未发生变动 [5] - Zacks排名系统显示1评级股票自1988年以来年均回报率达25% [5]

The most recent trading session ended with Jabil (JBL) standing at $167.51, reflecting a +0.04% shift from the previouse trading day's closing. This move outpaced the S&P 500's daily loss of 0.39%. At the same time, the Dow lost 0.27%, and the tech-heavy Nasdaq lost 0.38%.Shares of the electronics manufacturer witnessed a gain of 29.05% over the previous month, beating the performance of the Computer and Technology sector with its gain of 19.26% and the S&P 500's gain of 13.07%.The investment community will ...

Jabil (JBL) closed the most recent trading day at $166.86, moving -0.09% from the previous trading session. This move lagged the S&P 500's daily gain of 0.1%. Elsewhere, the Dow saw a downswing of 0.21%, while the tech-heavy Nasdaq appreciated by 0.72%.The electronics manufacturer's stock has climbed by 23.25% in the past month, exceeding the Computer and Technology sector's gain of 14.29% and the S&P 500's gain of 9.86%.Analysts and investors alike will be keeping a close eye on the performance of Jabil in ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：硬件和网络、医疗保健、汽车、半导体、网络通信、数字商务等 [1] - 公司：Jabil（JBL） 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济与衰退担忧 - 核心观点：对宏观经济衰退担忧减轻，公司多元化业务组合可应对衰退 [3][4][5] - 论据：客户和同行担忧缓解，政府努力避免衰退；公司业务组合多元化，不同细分市场受衰退影响不同，如智能基础设施业务在美国，衰退不会停止该领域支出 关税环境应对 - 核心观点：公司供应链区域化布局良好，客户对业务转移谨慎，墨西哥业务有机会 [7][8][10] - 论据：公司进行了供应链和制造区域化，多数业务为本地生产本地消费；客户考虑到业务转移成本高且有风险，目前未出现业务转移；墨西哥有USMCA优势，产能利用率约75%，有过剩产能可利用 与COVID时期对比 - 核心观点：当前供应链未出现需求提前拉动情况，公司为客户提供供应链解决方案有价值 [13][14] - 论据：区域化布局使客户未像COVID时期那样提前拉动需求；公司评估客户供应链，提供替代组件解决方案，并提供设计支持，增强了供应链韧性 产能与地理布局 - 核心观点：美洲地区（美国和墨西哥）有充足产能和扩张能力，不同业务在不同地区转移可能性不同 [16][19][20] - 论据：美洲地区占公司总产能的35% - 40%，当前产能利用率在75% - 80%；公司在美墨有长期运营基础和大量员工，可轻松扩展产能；医疗业务对价格不敏感，工厂转移成本高；消费业务价格弹性大，可能先转移；智能基础设施业务主要在美国，可相对容易转移 业务增长与利润率提升 - 核心观点：公司有提升利润率的路径，主要驱动因素包括业务组合多元化、垂直整合和运营效率提升 [22][23][26] - 论据：当前利润率约5.4%，有望在不久后提升至6% - 6.5%；不同业务有不同利润率结构，业务组合多元化影响利润率；通过垂直整合提供更全面解决方案，增加客户价值；利用AI、机器学习等技术提高运营效率，预计每年提升10 - 20个基点 云业务与2026年展望 - 核心观点：对云业务客户支出有信心，2026年有增长潜力 [28][30][31] - 论据：公司因从竞争对手处获得份额和资本设备业务增长，上调下半年业务预期10亿美元；所有超大规模客户都重申了年度资本支出计划，市场竞争激烈，预计短期内不会放缓；公司正在改造工厂以适应液冷基础设施制造，为2026年业务增长做准备 业务收入构成与增长驱动 - 核心观点：2025财年75亿美元收入主要来自资本设备、云与DCI以及网络通信，云与DCI增长最强 [33][35] - 论据：半导体资本设备和云与DCI业务各贡献80%，剩余约5亿美元来自网络通信；云与DCI业务有超大规模客户，将在2026年扩大业务规模；半导体资本设备业务也在增长 超大规模客户业务机会 - 核心观点：公司与超大规模客户合作有机会，通过差异化能力和收购拓展业务 [37][38][39] - 论据：与首个超大规模客户合作六年，通过收购英特尔收发器业务和Micros公司，获得近中期业务和新客户机会；目前是400Gig部件的第四或第五大供应商，有800Gig部件的资质认证和1.6T收发器的生产计划 光学业务战略 - 核心观点：公司在光学业务上有多种策略，利用英特尔IP有优势 [41][42][43] - 论据：为超大规模客户提供供应链解聚和重新聚合服务，也生产Jabil品牌收发器，与美国公司合作；1.6T部件将采用英特尔PIC，因行业外部激光器短缺，英特尔PIC有嵌入式激光器，预计2026年初产能达100万 + 单位 汽车业务展望 - 核心观点：汽车业务受多种因素影响，但团队采取措施应对，未来有机会改善 [45][46][47] - 论据：业务受关税、政府激励和利率等因素影响；通过增加中国品牌OEM客户、调整设备使用和业务方向，抵消部分业务下滑；预计未来电池续航提升和市场环境变化将带来业务改善 市场细分与客户拓展 - 核心观点：公司细分市场，专注超大规模和云客户，通过能力差异化拓展业务 [52][53][55] - 论据：考虑超大规模客户和前200名CSPs，专注于第二个超大规模客户业务增长；通过投资网络、工程和架构能力，与ODM竞争，获得市场机会 医疗保健业务增长 - 核心观点：医疗保健业务规模大、多元化，有增长机会，通过有机和无机方式扩大份额 [56][57][58] - 论据：业务规模约为最接近竞争对手的2倍，涵盖诊断、制药交付系统等多个领域；通过有机增长提升领域专业知识，通过收购PII公司扩大业务范围，预计业务整体增长5% - 7% 半导体资本设备业务 - 核心观点：ATE业务增长超预期，WFE业务有望在未来12个月复苏 [62][63] - 论据：ATE业务因与NVIDIA、Blackwell的高关联度实现显著增长，预计未来不会出现低谷；WFE业务尚未出现明显周期性复苏迹象，但预计将在未来12个月内出现 网络通信业务 - 核心观点：以太网业务有发展前景，公司通过收购获得战略优势 [65][66] - 论据：以太网业务有良好发展态势，5G业务仍在底部徘徊；通过收购Micros公司，为以太网客户提供液冷解决方案，获得战略优势 数字商务业务 - 核心观点：数字商务业务有积极趋势，未来将随着零售商采用而增长 [67][68] - 论据：公司在大型实体零售商和在线零售商的自动化业务方面取得进展，业务规模约22.5亿美元，未来将继续增长 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在佛罗里达州圣彼得堡开设新工厂，用时约六个月 [16] - 公司在汽车业务中，将部分业务从EV方面转向车辆的通用部分，如区域控制器、域控制器等 [47] - 公司在医疗保健业务中，每年生产50亿个自动注射器 [59]

股价表现 - 公司最新收盘价为15272美元 单日上涨162% 表现优于标普500指数044%的涨幅 [1] - 过去一个月公司股价累计上涨2488% 大幅超越计算机与科技板块1587%和标普500指数1062%的涨幅 [1] 业绩预期 - 即将公布的季度每股收益预计为228美元 同比增长2063% [2] - 季度营收预计达698亿美元 同比增长318% [2] - 全年每股收益预期893美元 同比增长518% [3] - 全年营收预期2782亿美元 同比下降368% [3] 估值指标 - 公司远期市盈率为1683倍 低于行业平均的1749倍 [5] - 公司PEG比率为134倍 高于行业平均的118倍 [6] 分析师评级 - Zacks共识EPS预期在过去一个月下调055% [5] - 公司当前获得Zacks评级第3级（持有） [5] 行业地位 - 所属电子制造服务行业在Zacks行业排名中位列第94 处于所有250多个行业的前39%分位 [7] - 研究显示Zacks排名前50%的行业表现优于后50%行业达2比1 [7]

纪要涉及的公司 Jabil（JBL）是一家美国公司，年营收300亿美元，拥有约5万名员工，是一家以工程为导向、具备供应链能力的制造公司，业务广泛，涵盖医疗保健、智能基础设施、半导体、通信、光学、网络设备、仓库自动化和消费产品等多个终端市场 [2][4]。 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司优先事项** - **提升利润率和自由现金流**：过去五六年，公司一直致力于提升利润率和自由现金流，并进行大量股票回购，未来将维持这一优先事项 [7]。 - **应对关税问题**：帮助客户应对关税问题，利用公司在30个国家的布局和长期运营经验，特别是美国的30个站点和墨西哥的大量站点（90%业务符合USMCA标准），为客户提供解决方案 [8][23]。 - **持续投资能力建设**：不进行大规模收购，而是进行基于能力的小规模收购，在工程、供应链和制造等方面不断垂直发展，持续投资供应链系统 [9][10]。 2. **竞争优势** - **工程导向**：拥有10,000名工程师，能帮助客户将概念产品推向市场，提供从新产品导入（NPI）到供应链管理、产品工业化和全球制造的一站式服务 [13]。 - **独特的工作单元模型**：为每个客户配备专门的团队，团队成员几乎就像虚拟客户团队，穿着客户的标志，在关税环境下具有很大优势，能根据客户需求选择最佳制造地点 [14]。 - **强大的供应链**：过去几年在供应链方面进行了大量投资，购买软件、系统和人才，进行了一些采购服务方面的收购 [15]。 - **全球布局**：在全球拥有广泛的业务布局，不像一些制造商主要集中在亚洲、欧洲或美洲 [16]。 - **长期稳定的管理团队**：公司拥有行业内任期最长的管理团队，CEO Mike任职25年，CFO Greg任职17年，直接报告团队成员平均任期23年，与关键客户建立了长期稳定的关系 [17][18][19]。 3. **关税影响及应对策略** - **供应链区域化**：特朗普时期的政策导致供应链区域化，目前由于法规不断变化，企业持观望态度，搬迁生产需要考虑地点和劳动力等问题，公司凭借自身能力和布局，能够帮助客户应对这些挑战 [21][22]。 - **墨西哥业务优势**：公司在墨西哥的业务90%符合USMCA标准，可避免关税，且在墨西哥为组件增加价值，将为墨西哥业务带来更多机会，特别是北美市场 [23]。 4. **区域化、近岸和合理选址趋势** - **不同市场的难度和进展**：医疗保健行业进行工厂搬迁和新工厂建设需要18 - 24个月的FDA认证，时间较长；智能基础设施业务主要集中在美国，预计变化不大；墨西哥的仓库自动化和消费产品业务将继续受益于USMCA合规业务 [26][27][28]。 - **公司的优势和能力**：公司在制造、工程和供应链方面拥有丰富经验，能够帮助客户实现供应链的转移，因为供应链的转移与制造地点的转移同样重要 [29][30]。 5. **美国业务的顺风因素** - **业务增长**：过去六个月，公司在美国的智能基础设施和医疗保健业务的指导目标提高了近20亿美元，同比增长40% [32]。 - **各业务板块表现**：半导体设备前端和后端测试业务表现良好，光学业务（如收发器）取得了一些市场份额，数据云基础设施业务收入增长迅速，液体冷却业务的收购也取得了良好效果 [33][34][35][36]。 6. **利润率提升** - **不同业务板块的贡献**：智能基础设施业务的各个部分，如半导体设备、测试设备、OSAT、硅光子学、CPO、数据云基础设施、液体冷却和网络交换设备等，都对利润率有积极贡献；医疗保健业务目前也具有较高的利润率；汽车业务在电动汽车方面表现强劲；仓库自动化和机器人业务虽然目前规模较小，但未来具有增长潜力 [37][38][39][40]。 - **提升利润率的杠杆**：成本优化是关键，公司将继续推动工厂运营的效率提升，优化成本结构；提高工厂利用率，目前工厂利用率约为75%，目标是提高到85%；优化业务组合，专注于高利润率业务 [42][43]。 - **下半年展望**：公司预计下半年利润率将进一步提升，主要得益于智能基础设施和仓库自动化业务的规模扩大、重组带来的效益以及医疗保健业务的季节性优势 [46][47]。 7. **智能基础设施业务的解决方案和市场份额增长** - **设计工程能力**：在智能基础设施业务中，设计工程架构能力至关重要，能够帮助客户设计产品并过渡到大规模制造，提高产品推出时的良率 [49][50][51]。 - **各业务板块进展**：收发器业务表现良好，在OFC上推出的1.6收发器受到了广泛关注；CPO业务处于早期发展阶段；液体冷却业务的收购带来了先进的技术和工程师，未来随着GPU散热需求的增加，液体到液体冷却技术将成为主流 [52][53][54][55]。 8. **知识产权和产品策略** - **以客户为中心**：公司的业务模式基于客户拥有产品知识产权，公司拥有制造和工程方面的知识产权，在光学收发器业务中，公司保持中立，根据客户需求提供服务，避免与客户竞争 [58][59]。 9. **客户多元化** - **新客户机会**：除了亚马逊等大客户，公司在与另一家超大规模客户的合作中，业务主要集中在光学和收发器领域，目前业务规模在4 - 5亿美元之间，预计未来将增长到10亿美元以上，并通过提供端到端解决方案增加客户粘性 [62][63][64]。 10. **网络交换业务** - **业务转型**：公司在网络交换业务方面拥有30年的经验，正在逐步从传统的低利润率网络业务转向具有液体冷却、收发器和光学功能的先进交换业务，同时也在无线通信领域不断适应技术发展 [67][68][69][70]。 11. **医疗保健业务** - **市场需求和增长**：医疗保健业务是公司的坚实业务，在GLP - 1领域需求旺盛，公司是自动注射器笔和胰岛素笔的最大制造商之一，正在美国和克罗地亚扩大生产规模；在医疗设备领域，公司与多家医疗公司合作，提供外包服务，该业务利润率高，产品生命周期长 [72][73][74][78]。 - **收购带来的机会**：公司近期进行了一项制药填充业务的收购，将业务扩展到填充和包装领域，预计该业务的收入将是注射器业务的10倍，吸引了众多制药公司的关注 [75][76]。 12. **电动汽车业务** - **长期前景乐观**：公司坚定地致力于电动汽车领域，尽管目前市场存在短期波动，但长期来看，电动汽车在总汽车销量中的占比有望翻倍或三倍，公司在中国市场取得了一些增长和新客户，该业务利润率较高，对公司实现6%的利润率目标有帮助 [80][81][82][83]。 13. **可再生能源和煤炭工业** - **供应链优势**：《降低通胀法案》实施后，可再生能源公司回流美国制造，同时需求下降，公司凭借良好的供应链关系和结构，在该领域处于有利地位，尽管目前需求较低，但未来前景看好 [84]。 14. **财务展望** - **收入增长**：公司预计在智能基础设施领域继续实现净市场份额增长，在多个终端市场赢得新的项目和推出新产品，推动收入持续增长 [85]。 - **指导目标和风险**：公司在3月中旬给出的指导目标较为谨慎，对可再生能源、电动汽车和5G市场持谨慎态度，认为智能基础设施和人工智能领域存在潜在的上行空间 [87]。 - **资本分配**：公司今年预计产生约12亿美元的自由现金流，将80%用于股票回购，20%用于小规模收购，以扩大和加强公司的投资组合 [88][89]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在过去七八年中几乎减少了一半的流通股，股票回购策略取得了良好效果 [90]。 - 投资者可能低估了公司帮助企业在全球范围内转移制造业务的能力，以及公司在亚洲和欧洲市场的业务优势 [91][92]。

文章核心观点 - 介绍Jabil公司业务模式、服务领域及客户群体 [1] 公司业务 - Jabil公司以B2B模式在“互联生活与数字商务”“智能基础设施”和“受监管行业”领域提供全球制造服务和解决方案 [1] - 公司客户包括大型科技公司、医疗保健企业以及销售消费品的零售品牌 [1]

文章核心观点 - 受特朗普政府“解放日”关税影响，美国股市近五个交易日极度波动，部分人工智能基础设施股票估值可观，有短期上涨空间和长期潜力，推荐五只相关股票 [1][2] 华尔街股市波动情况 - 4月3 - 8日四个交易日，道指下跌超4500点，纳斯达克综合指数暴跌13%进入熊市，较近期高点下滑超20%，标准普尔500指数下跌超12%进入回调区，较近期峰值下跌近19%逼近熊市，4月8日收于5000点重要技术关口以下 [3][4] - 4月9日，特朗普将多数贸易伙伴关税限制在10%，标准普尔500指数上涨9.5%，道指上涨2962.86点或7.9%，纳斯达克综合指数飙升12.2% [5][6] 五只人工智能基础设施股票情况 NVIDIA Corp. - 英伟达是生成式人工智能图形处理单元全球领导者，Hopper GPU销量超130万台，Blackwell GPU向云服务提供商销量超360万台，预计2025年下半年推出Blackwell Ultra，2026年开始交付Vera Rubin，2027年和2028年分别公布Rubin Next和Feynman AI芯片路线图，新芯片组从纯生成式AI模型转向推理AI模型，Blackwell Ultra芯片预计为数据中心带来比Hopper系统多50倍收入 [8][9][10] - 英伟达当前财年（截至2026年1月）预计营收和盈利增长率分别为52.1%和47.5%，扎克斯共识预期盈利在过去30天提高0.5%；下一财年（截至2027年1月）预计营收和盈利增长率分别为22.7%和24.4%，扎克斯共识预期盈利在过去30天提高0.4% [11] - 英伟达净资产收益率为112.3%，高于标准普尔500指数的17.1%和行业的6.4%；远期市盈率为21.9%，与行业持平高于标准普尔500指数的16.5%；券商短期目标价较上一收盘价114.33美元上涨82.9%，目标价范围在120 - 220美元 [12] Broadcom Inc. - 博通受益于网络产品和定制AI加速器需求，2024财年AI收入较2023财年增长220%至122亿美元，占半导体收入41%，下一代3纳米XPUs将于2025财年下半年向超大规模客户批量发货，预计到2027年每个超大规模客户将部署100万个XPU集群，2027财年XPUs和网络可服务潜在市场规模在600 - 900亿美元 [13][14][15] - 博通当前财年（截至2025年10月）预计营收和盈利增长率分别为21%和35.5%，扎克斯共识预期盈利在过去30天提高0.6%；下一财年（截至2026年10月）预计营收和盈利增长率分别为15.9%和18.9%，扎克斯共识预期盈利在过去30天提高1.6% [16][18] - 博通净资产收益率为32.2%，高于标准普尔500指数的17.1%和行业的2.8%；券商短期目标价较上一收盘价249.25美元上涨59.7%，目标价范围在185 - 300美元 [19] Marvell Technology Inc. - 迈威尔科技受益于数据中心终端市场需求，上一季度数据中心终端市场收入同比增长98%、环比增长25%，是固态硬盘控制器市场有前景参与者，库存消化完成有望助力企业网络和运营商基础设施终端市场增长 [20][21] - 迈威尔科技当前财年（截至2026年1月）预计营收和盈利增长率分别为43.8%和75.8%，扎克斯共识预期盈利在过去30天提高0.4%；下一财年（截至2027年1月）预计营收和盈利增长率分别为18.9%和28%，扎克斯共识预期盈利在过去30天提高0.3% [22] - 迈威尔科技远期市盈率为18.2%，略低于行业的18.4%高于标准普尔500指数的16.5%；券商短期目标价较上一收盘价60.96美元上涨140.3%，目标价范围在90 - 188美元 [24] Jabil Inc. - 捷普受益于资本设备、人工智能数据中心基础设施、云及数字商务业务增长，注重终端市场和产品多元化，高自由现金流体现财务管理、资产利用和运营效率，生成式AI应用将提高自动化光学检测机器效率 [25][26] - 捷普当前财年（截至2025年8月）预计营收增长率为 - 3.4%、盈利增长率为5.5%，扎克斯共识预期盈利在过去30天提高2.1%；下一财年（截至2026年8月）预计营收和盈利增长率分别为3.9%和16.1%，扎克斯共识预期盈利在过去30天提高1.2% [27] - 捷普市盈率为13.4倍，低于行业的13.91倍和标准普尔500指数的16.49倍；市销率为0.48倍，低于行业的0.50倍和标准普尔500指数的2.60倍；净资产收益率为49.6%，高于行业的10.6%和标准普尔500指数的17.1%；券商短期目标价较上一收盘价137.38美元上涨44.9%，目标价范围在157 - 184美元 [28][30] Super Micro Computer Inc. - 超微电脑是AI/ML、云、高性能计算、存储和5G/边缘技术的IT解决方案制造商，其机架式即插即用AI和IT解决方案受关注，服务器针对英伟达高性能GPU优化，液冷服务器解决方案解决大规模AI工作负载问题，模块化和机架式解决方案促进业务和客户保留 [31][32][33] - 超微电脑当前财年（截至2025年6月）预计营收和盈利增长率分别为59.2%和15.4%，扎克斯共识预期盈利在过去7天不变；下一财年（截至2026年6月）预计营收和盈利增长率分别为46.6%和30.6%，扎克斯共识预期盈利在过去30天提高11.7% [34] - 超微电脑市盈率为12.5倍，高于行业的10.5倍低于标准普尔500指数的16.49倍；市销率为0.91倍，低于行业的1.38倍和标准普尔500指数的2.60倍；市净率为2.98倍，低于行业的6.32倍和标准普尔500指数的3.05倍；净资产收益率为26.5%，高于行业的15.7%和标准普尔500指数的17.1%；券商短期目标价较上一收盘价36.71美元上涨76.5%，目标价范围在15 - 150美元 [35][37]

净收入相关 - 2025年2月28日止三个月和六个月，净收入分别为67.28亿美元和137.22亿美元，较2024年同期的67.67亿美元和151.54亿美元分别下降0.6%和9.4%[110][119] 业务线净收入占比 - 2025年2月28日止三个月和六个月，公司国际业务净收入占比分别为77.0%和78.9%[106] - 2025年2月28日止三个月和六个月，外国来源收入占净收入的比例分别为77.0%和78.9%，较2024年同期的82.5%和84.7%有所下降[122] - 2025年2月28日止三个月和六个月，Regulated Industries、Intelligent Infrastructure、Connected Living and Digital Commerce细分市场收入占净收入的比例分别为41%、39%、20%和42%、37%、21%[121] 业务线净收入变化 - 2025年2月28日止三个月，Connected Living and Digital Commerce细分市场净收入下降13%，Regulated Industries细分市场净收入下降8%，Intelligent Infrastructure细分市场净收入增长18%[119] - 2025年2月28日止六个月，Connected Living and Digital Commerce细分市场净收入下降34%，Regulated Industries细分市场净收入下降8%，Intelligent Infrastructure细分市场净收入增长12%[120] 运营指标 - 2025年2月28日止三个月，销售周期为33天，库存周转率（年化）为4次，应收账款周转天数为50天，存货周转天数为80天，应付账款周转天数为97天[112] 利润相关 - 2025年2月28日止三个月和六个月，毛利润分别为5.76亿美元和11.82亿美元，占净收入的比例均为8.6%，较2024年同期的6.30亿美元和14.05亿美元及9.3%有所下降[123] - 2025年2月28日止三个月和六个月核心运营收入分别为3.34亿美元和6.81亿美元，核心收益分别为2.15亿美元和4.43亿美元[142] 费用相关 - 2025年2月28日止三个月和六个月，销售、一般和行政费用分别为2.56亿美元和5.61亿美元，较2024年同期的3.08亿美元和6.22亿美元有所下降[124] - 2025年2月28日止三个月和六个月，研发费用分别为700万美元和1500万美元，占净收入的比例均为0.1%，与2024年同期持平[125] - 2025年2月28日止三个月和六个月无形资产摊销分别为1500万美元和2800万美元，较2024年2月29日止同期的900万美元和1500万美元增加[126] - 2025年2月28日止三个月和六个月重组、遣散及相关费用分别为4500万美元和1.28亿美元，较2024年2月29日止同期的7000万美元和1.97亿美元减少[127] - 2025年2月28日止三个月和六个月收购及剥离相关费用分别为800万美元和800万美元，较2024年2月29日止同期的4600万美元和6100万美元减少[134] - 2025年2月28日止三个月和六个月其他费用分别为2400万美元和4400万美元，与2024年2月29日止同期基本持平[136] - 2025年2月28日止三个月和六个月净利息费用分别为3700万美元和7500万美元，较2024年2月29日止同期的4700万美元和9400万美元减少[137] 重组及收益相关 - 公司预计2025财年确认约1.5亿 - 2亿美元税前重组及其他相关成本，预计产生约1亿 - 1.3亿美元净现金支出，将在2025和2026财年支付[129] - 2024年重组计划于2024年8月31日基本完成，总计约3亿美元税前重组及其他相关成本[131] - 2024财年第二季度公司完成移动业务剥离，录得9.44亿美元税前收益，2025年3月实现某些交易后调整，将在2025年5月31日止三个月确认5400万美元税前收益[132] - 2024财年公司出售移动业务，确认税前收益9.42亿美元，2025年3 - 5月将确认5400万美元税前收益[154] 税率相关 - 2025年2月28日止三个月和六个月有效所得税税率分别为36.2%和32.7%，较2024年2月29日止同期的12.7%和13.6%上升[138] 现金流相关 - 2025年2月28日和2024年2月29日调整后自由现金流分别为4.87亿美元和2.21亿美元[143] - 2025年2月28日公司现金及现金等价物约16亿美元[157] - 2025年2 - 28日止三个月和六个月，公司分别出售10亿美元和20亿美元应收账款，均收到等额现金[164] - 截至2025年2月28日和2024年8月31日，已出售但未收回的应收账款余额分别约为5.71亿美元和3.67亿美元；2025年2月28日止三个月和六个月，公司分别出售20亿美元和37亿美元贸易应收账款，均收到等额现金[166] - 2025年2月28日和2024年2月29日止六个月，经营活动提供的净现金分别为6.46亿美元和6.66亿美元；投资活动使用（提供）的净现金分别为 - 5.03亿美元和15.58亿美元；融资活动使用的净现金分别为 - 7.46亿美元和 - 14.55亿美元；汇率变动对现金及现金等价物的影响分别为 - 600万美元和 - 700万美元；现金及现金等价物净（减少）增加分别为 - 6.09亿美元和7.62亿美元[167] 收购相关 - 2025年2月3日公司以3.07亿美元现金收购Pharmaceutics International, Inc.，资产3.49亿美元，负债4200万美元[144][145] - 2024年10月1日公司以6300万美元收购Mikros Technologies LLC，资产6300万美元[146][147] - 2023年11月1日公司以约6000万美元现金收购ProcureAbility Inc.，资产8700万美元，负债2600万美元[150][151] 债务相关 - 2025年2月28日公司应付票据和信贷安排余额为28.83亿美元，可用未使用借款额度40亿美元[158] - 全球资产支持证券化计划最高净现金收益7亿美元，2025年2月28日和2024年8月31日未收回应收账款余额分别为3.68亿美元和3.38亿美元[163][164] - 截至2025年2月28日和2024年8月31日，公司遵守债务契约和全球资产支持证券化计划契约[159][165] - 贸易应收账款出售计划中各项目最大出售金额分别为：项目A 3.5亿美元、项目B 1亿美元、项目C 19亿人民币、项目D 2.3亿美元、项目E 1.7亿美元、项目F 5000万美元、项目G 1亿美元、项目H 12亿美元、项目I 2.5亿美元、项目J 7500万美元[166] - 公司有多笔高级债务证券，利率从1.700%到5.450%不等，到期时间从2026年到2031年[191] 资本支出预计 - 2025财年，公司预计净资本支出占净收入的1.5% - 2.0%[171] 股票回购相关 - 2022 - 2025年各股票回购计划授权金额分别为10亿美元、10亿美元、25亿美元、10亿美元，截至2025年4月3日，2025年股票回购计划已回购650万股，花费9.72亿美元，剩余授权金额2800万美元[173] - 2024年12月至2025年3月，公司通过加速股票回购协议（ASR）分别回购5亿美元、5.55亿美元、3.1亿美元、3.09亿美元的普通股，平均每股价格分别为128.61美元、107.08美元、154.44美元、135.99美元[174] - 2025年2月28日和2024年2月29日止六个月，公司通过公开市场分别回购250万股和650万股，花费3.26亿美元和8.24亿美元；截至2025年4月3日，2025年通过公开市场已回购270万股，花费3.53亿美元[174] - 2024年12月1日至2025年2月28日，公司共回购2515525股普通股，平均每股价格142.55美元[185] - 2024年9月，公司董事会授权回购至多10亿美元普通股[185] 认股权证相关 - 2024年12月27日，公司向亚马逊发行认股权证，可按每股137.7671美元的初始行使价收购最多115.8539万股普通股，认股权证有效期至2031年12月27日，发行时5.9582万股已归属[175] - 认股权证发行日公允价值计算使用的假设包括：股价145.92美元、行使价137.77美元、预期寿命7年、预期波动率34.4%、无风险利率4.5%[178] - 截至2025年2月28日，认股权证股份授予115.8539万股，归属5.9582万股，未归属109.8957万股，可行使5.9582万股[178] - 2024年12月，公司向亚马逊发行认股权证，可收购至多1158539股普通股[185] - 2024年12月27日，公司向亚马逊发行购买普通股的认股权证[191] 高管交易安排 - 截至2025年2月28日的三个月内，四位高管采用10b5 - 1交易安排[188] - 执行副总裁Matthew Crowley拟出售至多6012股，2026年1月31日到期[189] - 首席执行官Michael Dastoor拟出售至多28234股，2026年1月10日到期[189] - 董事会执行主席Mark T. Mondello拟出售至多630000股，2027年3月31日到期[189] - 高级副总裁兼首席人力资源官Gary K. Schick拟出售至多4000股，2026年2月28日到期[189]

文章核心观点 - 尽管2025年2月中旬公司股价大幅回调，但过去九个月捷普股价仍上涨27%，近期股价下滑使其因增长前景改善成为更具吸引力的投资选择 [1] 公司业务情况 - 捷普为云与数据中心、半导体资本设备、网络通信、汽车与运输等领域提供设计、生产和制造服务 [2] - 公司业务因对人工智能基础设施的积极投资而得到推动，2024年12月提高了本财年的增长预测 [2] 公司财务表现 - 2025财年第二季度财报不仅超出华尔街预期，还再次提高了全年业绩指引 [3] - 公司预计2025财年营收达279亿美元，高于此前预测的273亿美元；全年每股收益底线预测提高至8.95美元，较之前增加0.20美元 [4] 人工智能对公司的影响 - 人工智能是公司近期提高业绩指引的关键原因，预计今年人工智能相关业务营收达75亿美元，较上一年增长40% [5] - 人工智能相关业务受服务器、机架、光子学、先进网络设备、存储和测试设备需求增长推动，人工智能服务器中用于安装图形处理单元的服务器机架需求也保持强劲 [5] - 公司服务于快速增长的人工智能细分市场，人工智能服务器市场预计2024 - 2030年增长近六倍，人工智能网络硬件市场预计到2028年年增长率达34%，目前人工智能业务占公司营收的25% [6] - 人工智能提升了公司利润率，智能基础设施部门（记录人工智能相关产品销售）上一季度调整后的运营利润率同比提高110个基点 [7] - 由于人工智能相关市场有望长期健康增长，公司利润率将进一步改善，带动更强劲的利润增长，分析师提高了对公司的盈利增长预测，预计未来几个财年将实现强劲的两位数增长 [8] 公司股票投资价值 - 捷普股票远期市盈率仅为15倍，远低于纳斯达克100指数25倍的远期市盈率，公司近期不断提高盈利增长指引，人工智能业务的良好利润率有望在未来几年转化为健康的两位数利润增长 [10] - 假设几年后公司获得溢价估值，市盈率达到25倍，其股价可能达到294美元，较当前股价高出116%，投资者可考虑在当前有吸引力的价位买入 [11]