会议主要讨论的核心内容 - 公司在过去6个月的主要收获和学习,包括简化组织架构、提升敏捷能力、强化文化建设等 [3][4][5][6][7] - 公司在财务表现、资产负债表、现金流等方面的改善,以及对未来的信心 [11][12] - 公司在创新、营销、渠道等方面的投入和举措,以提升产品价值和市场份额 [32][33][48][49][50][51][52][53][54] - 公司在新兴市场的发展策略和机遇,包括重点市场的选择、渠道建设、品牌推广等 [56][57][58][59][60][61][62][63] - 公司在资产组合管理方面的思路和举措,包括剥离一些非核心业务、聚焦Taste Elevation等 [71][72][73][74][75][76][77][78] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Powers 提问** 公司在过去几个季度出现一些起起伏伏,投资者对公司能否持续交付稳定执行力表示担忧 [17] **Andre Maciel 回答** 公司有能力应对各种波动,并保持业绩在预期范围内,体现了组织的进步和成熟度 [18][19][20] 问题2 **Stephen Powers 提问** 公司的"所有者文化"和"敏捷@规模"战略对投资者来说还不太清晰,如何说服他们 [21] **Carlos Abrams-Rivera 回答** 公司通过敏捷方法论和赋予员工主人翁意识,正在重塑自身的运营和文化,这些举措对公司的转型至关重要 [22][23][24][25][26][27][28][29][30] 问题3 **Stephen Powers 提问** 公司如何看待当前美国消费者的状况,以及如何应对价格压力和市场份额的挑战 [31] **Carlos Abrams-Rivera 和 Andre Maciel 回答** 公司正在通过创新、翻新和渠道拓展等方式,提升产品价值和消费者体验,同时保持定价纪律,避免过度依赖促销 [32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47]

公司转型与文化变革 - 公司自2019年以来经历了显著的文化和业务转型 包括重建营销 创新和促销优化能力 [2] - 公司从垃圾评级恢复到投资级 并通过出售不符合战略的资产优化了资产负债表 [4] - 公司文化从个人主义转向集体主义 强调长期增长和有机增长 而非短期收购 [7][8] - 公司文化从傲慢转向谦逊 注重从外部学习和合作 以推动增长 [9][10] 营销与创新 - 公司在营销方面取得了显著进展 获得了多项行业奖项 包括Cannes和Effie的认可 [12][13] - 公司设立了首席增长官 以数据驱动的方式优化营销支出 提高营销效率 [14][15] - 公司在创新方面取得了显著进展 被Fast Company评为全球最具创新力的公司之一 [16][17] - 公司推出了多种创新产品 包括Jell-O零糖和植物基Mac & Cheese 并专注于颠覆性创新 如Heinz REMIX机器和360CRISP技术 [18][19][20][21] 国际市场与新兴市场 - 公司约25%的业务来自美国以外 新兴市场仅占10% 未来计划通过Heinz品牌推动新兴市场增长 [5][6] - 公司在新兴市场采用“先分销 后制造”的进入模式 并专注于巴西 墨西哥 印度尼西亚和中国四个关键市场 [24][25] - 公司在智利等市场逐步推进制造本地化 以提升毛利率 [26] 食品服务与Away From Home战略 - 食品服务渠道占公司总销售额的15% 未来将成为公司增长的重要驱动力 [27][28] - 公司通过Heinz REMIX机器等创新产品 在食品服务渠道中获取消费者数据 推动零售市场的创新 [29][30] - 公司与酒店合作 推出定制解决方案 推动食品服务渠道的增长 [31] 零售合作与数字化 - 公司与零售商的关系从对抗转向合作 通过数字化工具优化供应链和货架管理 [41][42][43] - 公司通过虚拟现实技术帮助零售商优化货架布局 提升销售效率 [44] - 公司与Dollar General等零售商合作 推动渠道增长 [44] 促销策略与AI应用 - 公司通过AI模型优化促销策略 提高促销投资回报率 [47][48] - 公司与微软合作 开发AI解决方案 提升促销效率 [48][49] 行业动态与消费者行为 - 消费者对价值的追求影响了公司的业务策略 公司通过提升产品质量和渠道覆盖来应对 [53][54][55] - 公司在美国市场的食品服务渠道表现疲软 但预计下半年将有所改善 [57][58] - 公司在新兴市场的销量自2023年以来持续增长 美国市场的销量也在过去几周有所改善 [60][61] 组织与文化变革 - 公司通过引入外部人才和内部培养 打破了职能孤岛 推动了文化变革 [64][65][66] - 公司通过调整激励机制 推动跨部门合作 提升整体业绩 [68][69][70] Agile@Scale与技术创新 - 公司通过Agile@Scale项目 利用技术和敏捷方法论 推动业务增长 [73][74] - 公司在物流和制造领域应用AI技术 提升效率和预防性维护能力 [75][76] - 公司将敏捷方法论应用于创新 推出迭代式产品开发 [77][78][79] 合作伙伴关系与创新 - 公司通过与微软 NotCo和Simplot等外部合作伙伴合作 加速创新和业务增长 [84][85][86][88] - 公司与Taco Bell的合作关系得到加强 推动了产品创新和市场增长 [89][90] 品牌战略与投资 - 公司通过数字化投资 提升了营销 技术和研发能力 推动了业务转型 [100][101] - 公司在AI应用方面取得了显著进展 特别是在工厂效率和物流优化方面 [101][102] 公司未来展望 - 公司通过文化变革 战略清晰和投资优化 为未来增长奠定了坚实基础 [103][104]

公司概况 - 卡夫亨氏（Kraft Heinz）拥有多个标志性包装食品品牌，如亨氏番茄酱、费城奶油奶酪和卡夫通心粉奶酪 [1] - 公司传统上被视为低风险投资，适合保护退休储蓄免受通胀影响 [2] - 近年来，公司面临消费者偏好变化和自有品牌崛起的挑战 [3][4] 财务表现 - 2024年第一季度有机净销售额为64.1亿美元，同比下降0.5% [7] - 调整后毛利率为34.5%，同比增加170个基点 [7] - 调整后营业利润为12.65亿美元，同比增长1.7% [7] - 调整后每股收益为0.69美元，同比增长1.5% [7] - 公司预计2024年下半年销量将恢复正增长 [8] 行业挑战 - 自有品牌在快速消费品市场的份额达到创纪录的18% [3] - 消费者偏好转向低价自有品牌，尤其是通胀压力下 [10][11] - 美国人口增长停滞和人均卡路里摄入稳定，导致品牌市场收缩 [12] 公司战略 - 公司专注于核心品牌（如亨氏和费城）的营销和创新 [4] - 通过成本削减和工厂整合维持利润率 [13] - 将品牌分为“加速”、“保护”和“平衡”三类，重点投资“加速”品牌 [26] - 亨氏品牌通过产品创新（如低糖低钠酱和新口味）扩展产品线 [30][31] 未来展望 - 公司预计2024年有机净销售额将实现正增长，毛利率提升50至100个基点 [9] - 目标长期有机盈利增长超过6% [37] - 公司计划通过股息和股票回购为股东提供回报 [36] - 预计自由现金流收益率将超过通胀率 [5] 品牌表现 - “味觉提升”类别（占销售额34%）是公司最强板块，过去两年销售额增长约25% [27][29] - 亨氏品牌通过国际销售和食品服务市场份额增长表现强劲 [29] - 费城奶油奶酪在其细分市场中保持强势 [27] 行业对比 - 可口可乐通过品牌扩展和创新保持市场地位，为卡夫亨氏提供借鉴 [21][22][23] - 卡夫亨氏正在效仿可口可乐的策略，但“味觉提升”类别仅占销售额34% [32] - 公司估值较低（12倍市盈率），适合收益型投资者 [32][33]

公司财务状况 - 公司提供高达4.4%的股息收益率，是标普500平均水平的3倍以上 [1] - 公司债务负担较重，目前债务超过200亿美元，且利率居高不下 [1][6] - 过去五年公司股价仅上涨11%，远低于标普500的86%涨幅 [7] - 最近一季度稀释后每股收益为0.66美元，派息率约为61% [9] 品牌出售传闻 - 公司可能考虑出售旗下知名品牌Oscar Mayer，交易金额预计在30亿至50亿美元之间 [2] - Oscar Mayer估值约占公司当前440亿美元市值的11%以上 [4] - 出售动机可能包括降低债务负担或进行业务多元化 [6][8] - 公司未在近期文件中提及相关出售计划，也未按品牌披露收入和盈利 [2] 业务表现与展望 - 公司业务近年来保持相对稳定，出售品牌并非由于业绩不佳 [5] - 预计今年有机净销售额将增长0%至2%，调整后营业利润和每股收益也将增长 [10] - 公司2019年曾削减股息，此后一直保持稳定 [10] 投资价值分析 - 公司股票目前交易价格低于账面价值，仍具有吸引力 [13] - 尽管投资回报表现平平，但Oscar Mayer出售传闻并未引发重大担忧 [12] - 公司股息水平目前看来仍较为安全 [13]

公司动态 - Kraft Heinz 正在考虑出售 Oscar Mayer 品牌 预计交易价格在 30 亿至 50 亿美元之间 [2] - Oscar Mayer 是 Kraft Heinz 肉类业务的主要贡献者 2023 年 Kraft Heinz 肉类和海鲜类销售额为 24 亿美元 占总销售额的 9% [5] - 出售 Oscar Mayer 将使 Kraft Heinz 成为规模较小的公司 但其可能通过一次性收益减少长期债务 2023 年公司长期债务接近 200 亿美元 利息支出超过 9 亿美元 [8] 财务分析 - 根据行业惯例 食品公司通常以 1 至 2 倍销售额进行交易 预计 Oscar Mayer 的年销售额在 20 亿至 25 亿美元之间 [3][4] - 假设 Oscar Mayer 的利润率为 5% 其年利润约为 1 亿至 1.25 亿美元 [5] 战略影响 - 出售 Oscar Mayer 可能不会对 Kraft Heinz 产生重大影响 但可能是改善业务的第一步 [12] - 如果管理层将出售所得用于偿还债务 可能会提高股东利润 [8] - 如果管理层将资金用于收购劣质业务 则可能对公司产生负面影响 [11]

Zacks Premium 服务 - Zacks Premium 提供多种工具帮助投资者更自信地投资，包括每日更新的 Zacks Rank 和 Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选器 [1][2] - Zacks Style Scores 是独特的股票评级指南，基于价值、增长和动量三个投资类型，帮助投资者选择未来30天内可能跑赢市场的股票 [3][4] Zacks Style Scores 分类 - **价值评分**：关注股票的估值指标，如市盈率（P/E）、PEG、市销率（Price/Sales）和市现率（Price/Cash Flow），以发现被低估的股票 [5] - **增长评分**：分析公司的未来前景和财务健康状况，关注历史及预测的收益、销售额和现金流，寻找可持续增长的股票 [6] - **动量评分**：利用股票价格或收益前景的趋势，通过一周价格变化和月度收益预测变化等因素，识别高动量股票的买入时机 [7] - **VGM 评分**：结合价值、增长和动量评分，提供最全面的股票评级，帮助筛选出最具吸引力价值、最佳增长前景和最强劲动量的公司 [8] Zacks Rank 与 Style Scores 的结合 - Zacks Rank 是基于收益预测修订的股票评级模型，自1988年以来，1（强力买入）股票的平均年回报率为+25.41%，远超标普500指数 [9][10] - 超过800只股票被评为1（强力买入）或2（买入），结合A或B的Style Scores，可最大化投资成功的概率 [11][12] - 即使股票被评为3（持有），若其Style Scores为A或B，仍具有较大的上涨潜力 [12] - 被评为4（卖出）或5（强力卖出）的股票，即使Style Scores为A或B，其收益前景仍呈下降趋势，股价可能下跌 [14] 公司案例：Kraft Heinz (KHC) - Kraft Heinz 是北美最大的消费品包装食品和饮料公司之一，产品包括调味品、奶酪、乳制品、肉类、饮料和咖啡等 [15] - 公司Zacks Rank为3（持有），VGM评分为B，价值评分为B，其远期市盈率为11.83，对价值投资者具有吸引力 [15][16] - 过去60天内，一位分析师上调了2024财年的收益预测，Zacks共识收益预测为每股3.02美元，平均收益惊喜率为4.7% [17]

公司概况 - 公司是一家相对慷慨的股息支付者 尽管作为投资标的并不十分吸引人 [1] - 公司拥有一些美国家庭中最熟悉的食品和调味品品牌 但其股票表现近年来一直落后于大盘 主要由于业绩乏善可陈和业务模式缺乏吸引力 [1] 股息情况 - 公司今年已进行了两次季度股息支付 每次每股0.40美元 自2019年初以来一直保持这一水平 [3] - 除非公司运营发生重大变化 否则2024年公司将继续支付每股1.60美元的股息 [4] - 公司股息收益率达到4.4% 远高于标普500指数成分股1.4%的平均收益率 [5] 公司运营 - 公司是一家规模庞大但增长缓慢的企业 有时甚至出现销售额下降的情况 [6] - 公司持续盈利并产生大量现金流 其产品无处不在 通常有足够的现金来支付股息 [6] 投资价值 - 尽管公司股息支付相对安全 但市场上存在其他提供丰厚股息且具有更好增长潜力的股票 [7] - 综合考虑基本面因素和股价增长潜力 公司并不是一个具有吸引力的投资标的 [7]

财务表现 - 公司2024年第一季度营收为64.1亿美元 同比下降1.2% [1] - 每股收益为0.69美元 略高于去年同期的0.68美元 [1] - 营收略低于Zacks共识预期的64.2亿美元 差距为-0.13% [2] - 每股收益超出Zacks共识预期1.47% 共识预期为0.68美元 [2] 区域业绩 - 北美地区营收48.3亿美元 超出五位分析师平均预期的47.7亿美元 [5] - 北美地区营收同比下降1.2% [5] - 国际地区营收15.8亿美元 低于五位分析师平均预期的16.5亿美元 [6] - 国际地区营收同比下降1.3% [6] 市场表现 - 过去一个月公司股价回报率为-1.9% 表现略逊于Zacks S&P 500指数的-1.6% [8] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘持平 [8] 关键指标 - 投资者关注营收和盈利的同比变化 以及与华尔街预期的对比 [3] - 关键财务指标更能准确反映公司财务状况 对预测股价表现有重要作用 [4]

业绩总结 - Kraft Heinz Q1 2024的有机净销售同比下降0.5%，其中北美下降1.2%，国际市场下降1.3%，新兴市场增长5.5%[22] - Q1 2024的调整后营业收入为12.65亿美元，同比增长1.7%[110] - 调整后的每股收益为0.69美元，同比增长1.5%[110] - 第一季度的顺序性销量改善为120个基点，从第四季度的(4.4pp)改善至(3.2pp)[111] - 第一季度的销售和管理费用增加7100万美元，增幅为8%[122] 用户数据 - Q1 2024的价格贡献为2.7个百分点，整体销量/组合影响为-3.2个百分点，显示出销量有所改善[22] - 在新兴市场的有机净销售额同比下降18.4%[153] 未来展望 - Kraft Heinz重申2024年业绩指引，预计将在第四季度实现长期增长目标[82] - 预计2024年调整后毛利率将同比提高50到100个基点[64] - 2024年有效税率预计在20%到22%之间，约200个基点的同比压力[64] - 预计2024财年将实现两位数的增长[114] 新产品和新技术研发 - 公司计划在2023年至2027年期间通过创新实现20亿美元的净销售增长[123] 资本支出与现金流 - Q1 2024的资本支出增加2800万美元，同比增长10%[12] - Q1 2024的自由现金流转化率改善，主要得益于库存的57%减少[55] 其他信息 - Q1 2024的调整后毛利率为34.5%，较去年同期提升170个基点[110] - Q1 2024的调整后营业收入率扩展50个基点，主要得益于效率提升[23]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计2024年全年通胀率将保持在低单位数水平,与之前预期一致 [26][27] - 毛利率指引有所提升,但销售费用有所增加,主要是为了加大营销投入以提升品牌力 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加速平台(ACCELERATE)业务保持平稳,部分核心品类如Mac & Cheese和调味品实现了份额增长 [17][18] - 保护平台(PROTECT)业务受SNAP福利下降影响,份额有所下滑,但公司正在进行品牌翻新以提升消费者偏好 [17] - 平衡平台(BALANCE)业务整体下滑4%,但毛利润增长5%,公司在维持核心投入的同时注重利润管理 [59][60] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场如巴西在第一季度受到出货时间安排影响,但预计在第二季度及下半年将恢复中长期增长轨道 [55] - 美国零售市场近5周内公司的体积份额和美元份额均有所改善,优于年初至今的表现 [16] - 美国餐饮业务受到一些客户退出和餐饮交通下降的影响,但公司正在拓展更高毛利的渠道如酒店和旅游业 [33][34][35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进创新,在2023年实现了20亿美元的新增销售,并被评为全球50大最具创新力企业之一 [10] - 公司正在通过提供更多价值选择、植物基新品等方式满足不同收入水平消费者的需求 [9][10] - 公司正在加强与主要零售商的合作伙伴关系,利用自身品类组合优势提供差异化的促销方案 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费者情绪有所改善,但低收入群体仍受高利率、油价和储蓄下降的影响,表现谨慎 [8] - 公司相信自身拥有创新能力、品牌翻新实力和最佳团队,能够满足不同收入水平消费者的需求 [10][11] - 公司对未来保持乐观,预计新兴市场和美国零售业务将逐步恢复增长,餐饮业务也将逐步改善 [55][56][57] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Lazar 提问** 询问加速平台(ACCELERATE)的份额表现以及餐饮业务的情况 [15] **Carlos Abrams-Rivera 回答** - 加速平台业务保持平稳,部分核心品类如Mac & Cheese和调味品实现了份额增长 [16][17][18] - 餐饮业务受到一些客户退出和餐饮交通下降的影响,但公司正在拓展更高毛利的渠道如酒店和旅游业 [33][34][35] 问题2 **Ken Goldman 提问** 询问成本通胀情况以及在咖啡等原材料价格上涨时的定价策略 [24] **Carlos Abrams-Rivera 和 Andre Maciel 回答** - 公司预计全年通胀率将保持在低单位数水平,主要集中在第二、三季度 [26][27] - 公司会根据大宗商品价格变化进行有针对性的定价调整,以平衡消费者承受能力 [26][27] 问题3 **John Baumgartner 提问** 询问私有品牌在一些品类的份额增长情况,以及公司在与零售商的合作中的优势 [41][42] **Carlos Abrams-Rivera 回答** - 公司凭借品牌实力和持续的产品翻新,在应对私有品牌竞争方面保持优势 [42][43] - 公司与主要零售商的深度合作,能够提供差异化的促销方案,在执行和创新方面具有优势 [42][43]