业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为37亿美元，同比下降1.2%[21] - 调整后的每股收益为0.24美元，较2024年的0.28美元下降14.3%[70] - 调整后的净收入为4.65亿美元，较2024年的5.47亿美元下降15.0%[63] - 调整后的营业收入为741百万美元，较2024年的855百万美元下降13.3%[63] - EBITDA（非GAAP）为808百万美元，较2024年的933百万美元下降13.4%[63] - 调整后的毛利率为60.0%，较去年下降20个基点[50] 用户数据 - 自我护理部门的净销售额为17亿美元，第一季度有机销售增长0.3%[47] - 皮肤健康与美容部门的净销售额为10亿美元，第一季度有机销售下降4.8%[48] - 重要健康部门的净销售额为11亿美元，第一季度有机销售持平[49] 未来展望 - 预计2025年有机销售增长为2%至4%[53] - 预计2025年调整后的有效税率为25.5%至26.5%[53] - 预计2025年调整后的营业收入率将同比下降[53] - 公司在2026年前有望实现3.5亿美元的年度节省目标[18] 部门业绩 - 自我护理调整后的营业收入为566百万美元，较2024年的601百万美元下降5.8%[62] - 皮肤健康与美容调整后的营业收入为92百万美元，较2024年的146百万美元下降37.0%[62] - 必需健康调整后的营业收入为239百万美元，较2024年的264百万美元下降9.5%[62] - 总体调整后的营业收入为897百万美元，较2024年的1,011百万美元下降11.3%[62] 销售数据 - 净销售额为3,741百万美元，较2024年的3,894百万美元下降3.9%[63] - 调整后的有效税率为27.5%，较2024年的28.3%下降0.8个百分点[66]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净销售额较上年同期下降3.9%，有机销售额下降1.2%，外汇不利影响2.7%[3][4][5] - 2025年3月30日止财季净销售额为37.41亿美元，2024年3月31日止财季为38.94亿美元[32][34] - 2025年3月30日止财季净利润为3.22亿美元，2024年3月31日止财季为2.96亿美元[32] - 2025年3月30日止财季基本每股收益为0.17美元，2024年3月31日止财季为0.15美元[32] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.17美元，上年同期为0.15美元；调整后摊薄每股收益为0.24美元，上年同期为0.28美元[4][9] - 2024年和2025年第一财季调整后摊薄每股收益分别为0.28美元和0.24美元[45] - 公司更新2025年全年展望，预计净销售额同比增长1% - 3%，有机销售额增长2% - 4%，外汇不利影响约1%[11][17] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度毛利率从上年同期的57.6%扩大40个基点至58.0%，调整后毛利率下降20个基点至60.0%[4][6] - 2025年第一季度营业利润率为14.9%，上年同期为14.1%；调整后营业利润率为19.8%，上年同期为22.0%[4][7] - 2025年第一季度净利息支出为9400万美元，上年同期为9500万美元；有效税率为29.7%，上年同期为30.7%；调整后有效税率为27.5%，上年同期为28.3%[8] - 2025年3月30日止财季调整后营业利润为7.41亿美元，2024年3月31日止财季为8.55亿美元[35] - 2025年3月30日止财季分离相关成本为3800万美元，2024年3月31日止财季为6700万美元[35][37] - 2025年3月30日止财季重组费用和运营模式优化举措费用为6700万美元，2024年3月31日止财季为5000万美元[35][38] - 2024年第一财季调整项总计2.51亿美元，其中销售成本调整1.03亿美元，SG&A/重组费用调整1.18亿美元等[40] - 2024财年和2025财年第一财季调整后有效税率分别为28.3%和27.5%；2025财年预测调整后有效税率为25.5%-26.5%[45] - 2024年和2025年第一财季研发费用分别为1亿美元和0.99亿美元[48] 管理层讨论和指引 - 预计调整后营业利润率同比下降，反映关税影响；调整后摊薄每股收益同比基本持平，外汇有个位数不利影响[17] 其他没有覆盖的重要内容 - 4月公司成功完成过渡服务协议退出[4] - 2025年5月12日起公司首席财务官将进行过渡[13] - 公司使用非GAAP财务指标补充GAAP指标，但有局限性，不能孤立使用[16] 各地区表现 - 2024年第一财季各地区净销售额：北美18.73亿美元、欧洲中东非洲9.05亿美元、亚太7.66亿美元、拉丁美洲3.50亿美元[47] 其他财务数据 - 2024年和2025年第一财季自由现金流分别为1亿美元和2亿美元[46] - 截至2025年3月30日和2024年12月29日，净债务分别为-77亿美元和-75亿美元[48]

业绩预期 - 华尔街分析师预计Kenvue季度每股收益为0.22美元 同比下滑21.4% [1] - 预计季度营收达36.8亿美元 同比下滑5.5% [1] - 过去30天内共识EPS预估下调0.1% 反映分析师持续修正预期 [2] 分业务收入预测 - 自我护理业务净销售额预计16.1亿美元 同比下滑5.1% [5] - 基础健康业务净销售额预计10.7亿美元 同比下滑6.2% [5] - 皮肤健康与美容业务净销售额预计9.8093亿美元 同比下滑6.9% [5] 分业务利润预测 - 自我护理业务调整后营业利润预计5.5779亿美元 低于去年同期的6.06亿美元 [6] - 基础健康业务调整后营业利润预计8922万美元 显著低于去年同期的2.56亿美元 [6] - 皮肤健康与美容业务调整后营业利润预计1.2128亿美元 低于去年同期的1.49亿美元 [7] 股价表现 - 过去一个月股价上涨7.4% 跑赢标普500指数0.4%的涨幅 [7] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现与大盘同步 [7]

文章核心观点 - 尽管近期股市有所回升，但投资者仍担忧关税影响经济衰退，而Visa、Kenvue和Essential Utilities三只股息股票即使经济恶化也能表现良好，值得买入 [1] Visa - 2025财年第二季度，公司营收增长9%，非GAAP每股收益增长10%，支付量增长8%，处理交易增长9% [3] - 截至发文，公司股价年初至今上涨超8%，而金融板块涨幅不到1%，标准普尔500指数下跌超5% [4] - 公司基于交易规模和频率收取费用，即使经济放缓消费支出下降，也能产生大量自由现金流，且多年来扩大跨境业务，减少对美国支付量依赖 [5] - 2025财年上半年，公司产生94.2亿美元自由现金流，支持84.1亿美元股票回购和23.3亿美元股息，若全部用于股息支付，股息率将超3% [6] - 公司预计本财年净收入实现低两位数增长，摊薄后每股收益实现低个位数增长 [7] - 公司市盈率为34.4，高于10年中值33.1，但考虑业务表现，溢价估值合理 [8] Kenvue - 公司从强生分拆而来，目前股息率3.5%，为投资者在相对安全行业提供价值机会，其股价走势取决于管理层能否扭转护肤和美容业务表现 [9] - 该业务复苏比预期长，公司持续投资品牌营销和店内促销以恢复增长，2024年有机销售额下降1.9%，不过露得清在美国面部护理领域重回第一，该业务在欧洲和拉丁美洲表现良好 [11] - 公司其他两个业务板块自我保健和基本健康在2024年有机销售额分别增长1.9%和4.1%，且与激进投资者合作，任命三名新董事会成员，显示其改善业绩决心 [12] - 虽不能保证运营业绩改善，但股票有一定价值，股息实用，下行风险相对有限，若管理层表现出色有上涨潜力 [13] Essential Utilities - 公司是一家水务公司，为谨慎投资者提供强化投资组合方式，其3.2%的远期股息率可提供被动收入 [14] - 公司为110万客户提供水和污水处理服务，99%的收益来自相关业务，消费者不太可能减少用水，且业务处于受监管市场，有一定回报率保证，有助于管理层规划现金流 [15][16] - 公司连续30年增加派息，过去10年派息复合年增长率达7%，对衰退担忧投资者而言，将其纳入投资组合是好主意 [17][18]

市场概况 - 标普500指数从高点下跌约9.5% 纳斯达克综合指数下跌13.5% [1] - 市场波动可能带来投资具有长期潜力公司的机会 [2] Unity Software - 公司为开发者提供游戏和数字内容创作工具 并拥有数字广告网络帮助用户变现 [3] - 股价较2020年上市后的历史高点下跌约89% 但今年表现持平 [4] - 疫情期间游戏需求激增和低利率环境推高估值 但这些有利因素已消退 [5] - 第四季度营收同比下降25%至4.57亿美元 净亏损1.27亿美元 [6] - 核心战略业务营收同比增长4%至4.42亿美元 正在进行业务重组和战略转型 [7] - 新推出的Vector AI广告平台有望成为业绩驱动力 帮助拓展移动应用市场 [7] - 5月7日将发布一季度财报 可能成为转折点 [8] Kenvue - 强生分拆的消费品健康公司 股价较历史高点下跌超15% [9] - 2024年自护理业务(泰诺等)有机增长1.9% 基础健康业务(李施德林等)增长4.1% [11] - 皮肤健康和美容业务(露得清等)有机销售下降1.9% 但第四季度增长2.6% [11][13] - 2024年营销预算增至销售额的10.6%(2023年为8.7%) 但复苏慢于预期 [12] - 基于华尔街预估 2025年自由现金流市盈率略低于21倍 接近合理估值 [13] - 股息收益率3.6% 若管理层能改善问题业务板块 存在上行潜力 [14]

核心观点 - 市场预期Kenvue在2025年3月季度财报中将出现营收和盈利同比下滑，实际业绩与预期的对比可能影响短期股价 [1][2] - 公司盈利报告将于2025年5月8日发布，超预期或低于预期的结果可能导致股价波动 [2] - Zacks模型显示Kenvue的盈利预期修正和行业排名组合表明其大概率超预期 [10][11] 财务预期 - 预计季度每股收益为0.22美元，同比下降21.4% [3] - 预计营收为36.8亿美元，同比下降5.5% [3] - 过去30天共识EPS预期被下调0.11%，反映分析师集体修正 [4] 盈利预测模型 - Zacks ESP模型通过对比"最准确预估"和"共识预估"预测业绩偏离，Kenvue当前ESP为+0.82% [6][10] - 当ESP为正且Zacks排名为1-3时，70%概率实现盈利超预期 [8] - Kenvue当前Zacks排名为第3级（持有），与正ESP组合增强预测可信度 [11] 历史表现 - 上季度盈利完全符合预期（0.26美元/股） [12] - 过去四个季度中有三次超预期 [13] 同业比较 - 同业公司Grocery Outlet预计季度EPS为0.07美元（同比-22.2%），营收11.3亿美元（同比+8.8%） [17] - 其ESP达+12.5%，Zacks排名同为第3级，预示可能超预期 [18] - 过去四个季度两次超预期 [18]

市场动态 - 新关税政策导致市场动荡 标普500和纳斯达克综合指数均下跌约10% [1] - 成长股成为抛售重灾区 科技行业公司因人工智能趋势过去几年涨幅显著 [2] - 投资者选择套现成长股并囤积现金 各行业可能面临关税带来的逆风 [3] Kenvue公司背景 - Kenvue于2023年从强生分拆 代表强生原有消费者健康业务 [5] - 旗下知名品牌包括李施德林 露得清 泰诺 邦迪等 [5] Kenvue投资逻辑 - 关税可能导致供应链短期中断 但公司可将成本转嫁给消费者 [6] - 产品多为必需消费品 需求受经济环境影响较小 未来几个季度可能实现增长 [7] - 医疗保健产品需求弹性较低 消费者倾向于信任熟悉品牌 [8] 估值与股息优势 - Kenvue股息率达3.7% 是标普500ETF收益率近3倍 [10] - 消费者必需品组合多样化 销售和利润率预计不会恶化 股息支付无风险 [10] - 在当前市场波动中 该公司提供稳定性和股息收入 [11]

文章核心观点 - Kenvue旗下OGX品牌宣布Shay Mitchell为全球品牌大使，推出新360˚营销活动，推广Bond Protein Repair产品线，以科学为支撑解决头发损伤问题 [1][2][3] 品牌合作 - Kenvue宣布女演员兼企业家Shay Mitchell为OGX全球品牌大使，其将作为The Fixer角色推动品牌发展 [1] - 活动除Shay Mitchell外，还有毛发学家Abbey Yung等有影响力的人士参与 [2] 营销活动 - OGX新360˚活动聚焦科学解决方案，通过电视广告和社交媒体内容系列，教育消费者有效修复头发损伤 [2] - 社交媒体内容系列DamageDetected强调过度加热、染发和造型对头发的损害，并提供有效且实惠的产品 [2] 产品线 - 活动核心是OGX Bond Protein Repair系列，含专利键合蛋白，能由内而外修复、强化和保护头发，价格比沙龙品牌低 [3] - 该系列包括新的450°F热保护喷雾，可抵御高达450°F的热造型，同时使头发保持强韧 [3] 各方观点 - Kenvue北美和EMEA皮肤健康与美容总裁表示80%的人受头发损伤影响，品牌使命是用科学提供有效修复方案 [4] - Shay Mitchell称OGX产品能让她的头发保持健康、有光泽和受保护 [4] - Shay Mitchell将在社交媒体展示严重头发损伤案例，强化OGX是头发修复第一品牌 [4] - Abbey Yung将帮助消费者了解头发损伤原因及有效修复方法 [4] 品牌信息 - Kenvue是全球最大纯消费健康公司，拥有多个科学支持、受医疗专业人员推荐的标志性品牌 [6] - OGX认为健康头发能带来自信，开发高性能配方产品，从发根到发梢支持头发健康和韧性 [7] - Shay Mitchell是演员、企业家和执行制片人，创立旅行和生活方式品牌BÉIS，有超5000万粉丝 [8] 购买信息 - 可访问www.ogxbeauty.com或在Instagram和TikTok关注OGX了解Bond Protein Repair系列及新活动 [5] - OGX Bond Protein Repair全线产品已在OGX官网和零售商处发售 [5]

文章核心观点 - 露得清推出“看不见的防晒霜”活动，强调Ultra Sheer®防晒霜的高防晒指数和轻薄无感特点，同时公司在2025年加强防晒教育和推广，履行对防晒安全实践的承诺 [1][2][3] 活动介绍 - 受“你看不见我”口号启发，“看不见的防晒霜”活动强化Ultra Sheer®防晒霜虽看不见但能抵御紫外线的特点，约翰·塞纳和皮肤科医生妮拉·内森参与活动 [1] - 约翰·塞纳称活动有趣且传达每天涂防晒的重要性，该防晒霜轻薄不油腻 [2] - 妮拉·内森医生表示防晒对预防皮肤癌和光老化至关重要，Ultra Sheer®矿物面部液体防晒霜的轻薄高防护和隐形效果能鼓励更多人日常涂防晒 [2] 产品特点 - 露得清Ultra Sheer®防晒霜系列专为日常使用设计，采用专利Helioplex®和Purescreen®技术，提供优质广谱UVA/UVB防护 [2] - 先进的快速吸收矿物配方，确保超轻薄、隐形效果，无厚重油腻感，让使用防晒变得轻松愉快 [2] 公司举措 - 北美、欧洲、中东和非洲皮肤健康与美容业务总裁安德鲁·斯坦利克称公司致力于消除防晒障碍，通过幽默和文化关联让防晒成为人们想参与的话题，尤其针对年轻受众 [3] - 2025年，公司加强防晒安全实践的教育和宣传，增加合作皮肤科医生数量和试用装发放，作为科切拉音乐节和斯台吉音乐节的官方防晒赞助商，提供免费防晒站和教育 [3] - 公司加深与黑色素瘤研究基金会的八年合作关系，总捐赠超100万美元，并在黑色素瘤宣传月共同举办活动 [3] - 公司成为2025年世界冲浪联盟的官方防晒赞助商，强调海滩和水上活动防晒的重要性 [4] - 公司与Young Minds Inspired合作开发“全民防晒安全”项目，为全国学生提供教育，培养早期防晒习惯 [4] 公司介绍 - 健合是全球按收入计算最大的纯消费健康公司，旗下拥有艾维诺、邦迪等标志性品牌，产品有科学依据并获全球医疗专业人士推荐 [5] - 露得清90多年来开发突破性护肤解决方案，践行“将美容升华为科学”理念，致力于普及皮肤健康与美容，产品满足不同年龄、肤质和肤色需求，是健合旗下品牌 [6]

文章核心观点 - 作者是全职价值投资者和作家，运用经典价值比率选股，关注长期低P/B、P/FCF等指标，认为跟踪盈利增长与价格升值是质量评估要素，倡导以道琼斯工业平均指数结合乔尔·格林布拉特的神奇公式进行自我指数化投资 [1] 作者背景 - 作者曾从事家族办公室的私人信贷和商业房地产夹层融资工作 [1] - 作者能流利使用普通话，曾担任法庭口译员，成年后大部分工作时间在中国和亚洲度过，曾与顶级商业房地产开发商合作 [1] 持仓情况 - 作者通过股票、期权或其他衍生品对强生（JNJ）、美敦力（MDT）、科辉（KVUE）、安进（AMGN）、艾伯维（ABBV）股票持有长期实益多头头寸 [2]