公司技术发布 - 联想宣布将其Neptune液体冷却技术扩展至整个数据中心产品组合，旨在满足现代数据中心不断增长的计算和能源需求 [1] - Neptune技术使服务器功耗比风冷系统降低约40%，确保持续性能的同时降低环境影响 [1] 技术优势与特点 - Neptune直接水冷技术通过将温水直接循环至系统节点，从CPU、GPU和内存中带走热量 [4] - 与运行在约18°C的冷冻水系统不同，Neptune允许冷却液温度高达约45°C，从而无需冷冻机，减少对空气处理单元的依赖 [4] - 第六代Neptune系统采用先进的基于水的冷却架构，支持更高的机架密度，无需专用空调即可实现高效运行 [5] - 新的垂直液冷机箱在紧凑的100%液冷系统中提供加速计算，消除了对高功耗风扇的需求 [5] - Neptune生态系统集成了直接节点温水冷却、后门热交换器和热传输模块，形成一个高效的闭环设计 [9] - 温水冷却剂流经关键组件上的精密冷板，温度升高约10-15°C后，通过独立设施回路传递热量以供再利用，无需冷冻水 [9] 性能与效率成果 - 采用Neptune技术的ThinkSystem SR780a实现了1.1的电源使用效率，这意味着仅有0.1瓦特用于冷却，是数据中心效率的一个里程碑 [10] - 在梦工厂动画公司，采用Neptune的高性能计算系统性能提升20%，同时冷却需求降低 [11] - 该技术已在韩国和马来西亚领先的气象机构以及亚太地区的大学、研究机构和数字内容创作者中广泛应用 [11] 市场地位与行业背景 - 截至2025年11月，联想在Top500和Green500榜单上均排名第一，这很大程度上得益于采用Neptune技术的超级计算机 [2] - IDC与联想的2025年CIO手册强调，提高可持续性是企业的首要任务，随着AI普及，数据中心正面临前所未有的热管理和性能压力 [3] - 受AI、云和先进数字服务需求激增驱动，亚太地区数据中心正在快速扩张，其电力消耗预计将从2024年的320太瓦时增至2030年的780太瓦时 [7] - 公司认为Neptune技术的独特之处在于其能高效带走100%的热量并降低功耗，同时帮助客户规划长期的AI增长 [8] 公司战略与愿景 - Neptune技术是公司到2050年实现净零碳排放目标的关键组成部分，该目标已获科学碳目标倡议验证 [6] - 公司通过采用可再生能源、高效产品设计和更可持续的数据中心运营来推进长期减排 [6] - 该技术是公司帮助客户构建既强大又环保的AI就绪基础设施这一更广泛目标的关键推动因素 [12] - 联想是一家年收入达690亿美元的全球科技企业，在《财富》世界500强中排名第196位 [13]

新浪科技讯 11月27日晚间消息，联想集团宣布，向香港大埔宏福苑五级火灾事件捐款1000万港元，用 于受灾居民的紧急救援、生活物资补给、医疗救助及后续善后工作。目前，联想集团已动员集团义工积 极参与支持工作，并将与相关部门紧密跟进，探讨以科技方案协助救援及重建工作，与香港市民同心同 行，全力救灾。 责任编辑：何俊熹 ...

公司行动 - 联想集团于11月27日向香港大埔宏福苑五级火灾事件捐款1000万港元 [1] - 捐款用于受灾居民的紧急救援、生活物资补给、医疗救助及后续善后工作 [1] - 公司已动员集团义工积极参与支持工作 [1] - 公司将与相关部门紧密跟进，探讨以科技方案协助救援及重建工作 [1] 公司表态 - 公司表示与香港市民同心同行，全力救灾 [1]

联想集团向香港大埔宏福苑五级火灾事件捐款1000万港元，用于受灾居民的紧急救援、生活物资补给、 医疗救助及后续善后工作。 联想集团对事件深切关注，对受灾居民及家庭致以深切慰问，并对全力投入救援工作的消防及救护人 员，以及所有迅速响应的前线救援团队，表达由衷感谢与崇高敬意。他们在危难时刻展现的专业精神与 无私付出，为小区带来重要支持。政府的全力救灾、香港各界的一呼百应，正汇聚更大能量合力应对。 联想集团已动员集团义工积极参与支持工作，并将与相关部门紧密跟进，探讨以科技方案协助救援及重 建工作，与香港市民同心同行，全力救灾。 ...

核心观点 - 公司营收与盈利双双创历史新高并超出市场预期，2Q26财季表现亮眼，AI业务成为核心增长引擎，三大业务集团与全球区域市场均实现双位数增长，看好AI战略深化下的长期增长潜力 [1] 智能设备业务集团业绩 - IDG业务2Q26收入同比增长11.8%至151.1亿美元，经营溢利率同比持平为7.3% [2] - AI电脑出货占比上升及高端产品销售强劲，Q2公司在全球个人电脑市场份额创25.6%的历史新高，同比提升1.8个百分点 [2] - 智能手机业务激活量创新高，亚太地区表现亮眼，印度市场高端机型与Moto G系列销量显著增长 [2] 基础设施方案业务业绩 - ISG业务2Q26营收同比大增23.7%至40.9亿美元，分部经营亏损1.2亿美元，经营亏损率为0.8%，同比和环比均有所改善 [2] - AI基础设施业务成为核心增长引擎，云基础设施与企业基础设施业务双轮驱动 [2] - 为扩大AI能力与业务转型增加投资导致分部经营亏损，但本地化产品优势与ODM+模式持续优化，中国市场经营溢利率稳步改善 [2] 方案服务业务业绩 - SSG业务2Q26收入增长18.1%至25.6亿美元，创下历史新高，运营利润率达22.3%，同比提升1.9个百分点 [3] - 运维服务和项目与解决方案收入占比达58.9%，TruScale订阅服务订单量实现三位数同比增长 [3] - 数字化工作场所解决方案、混合云等业务契合市场趋势，需求持续旺盛 [3] AI战略布局与调整 - AI发展主题转向以人和企业实体为中心的普及与普惠，将为更多形态AI终端设备、混合式基础设施及AI解决方案带来增长机会 [3] - 在个人智能领域推进一体多端战略，计划于明年1月联想创新科技大会全球推出个人超级智能体，可协同各类设备、学习用户习惯，成为"个人智能双胞胎" [3] - 在企业智能领域公司将AI计算重心从公有云训练转向本地数据中心和边缘侧推理，致力于将企业数据转化为洞察与价值，打造"企业智能双胞胎" [3] 存储供应与价格应对措施 - 存储供应短缺及价格上涨问题可能持续至明年，公司已做好充分准备应对 [4] - 供应层面通过与关键零部件供应商签署长期合作协议，确保未来一两个季度及明年的需求供应 [4] - 成本控制方面，公司作为行业最大的零部件买家之一具备成本优势，若成本压力超出预期将通过新品发布、to B客户或政府部门客户调价等多样化方式向下游转嫁成本 [4] - 长期来看即使供应链价格持续震荡，公司较强的供应链能力反而凸显优势，有望抢占更多市场份额 [4]

核心观点 - 国投证券维持联想集团“买入”评级与12.3港元目标价，三大业务板块均实现强劲增长，公司AI普惠战略与供应链管理能力是核心优势 [1] 智能设备业务集团 - IDG业务2Q26收入同比增长11.8%至151.1亿美元，经营溢利率同比持平为7.3% [1] - 全球个人电脑市场份额创25.6%的历史新高，同比提升1.8个百分点 [1] - 智能手机业务激活量创新高，亚太地区表现亮眼，印度市场高端机型与MotoG系列销量显著增长 [1] 基础设施方案业务 - ISG业务2Q26营收同比大增23.7%至40.9亿美元，同比和环比均改善 [2] - AI基础设施业务成为核心增长引擎，云基础设施与企业基础设施业务双轮驱动 [2] - 本地化产品优势与ODM+模式持续优化，中国市场经营溢利率稳步改善 [2] 方案服务业务 - SSG业务2Q26收入增长18.1%至25.6亿美元，创历史新高，运营利润率达22.3%，同比提升1.9个百分点 [3] - 运维服务和项目与解决方案收入占比达58.9% [3] - TruScale订阅服务订单量实现三位数同比增长，数字化工作场所解决方案、混合云等业务需求旺盛 [3] AI战略布局 - AI发展主题转向以人和企业实体为中心的普及与普惠 [4] - 在个人智能领域推进一体多端战略，计划推出个人超级智能体，打造“个人智能双胞胎” [4] - 在企业智能领域将AI计算重心从公有云训练转向本地数据中心和边缘侧推理，打造“企业智能双胞胎” [4] 供应链管理 - 通过与关键零部件供应商签署长期合作协议，确保未来一至两个季度及明年的需求供应 [5] - 作为行业最大的零部件买家之一具备成本优势，若成本压力超出预期将通过新品发布、向toB或政府部门客户调价等方式转嫁成本 [5] - 较强的供应链能力在价格震荡环境中有望抢占更多市场份额 [5]

核心观点 - 国投证券维持联想集团“买入”评级与12.3港元目标价，公司三大业务板块均实现强劲增长，并积极推进以“个人与企业智能双胞胎”为核心的AI普惠战略 [1] 智能设备业务集团 - IDG业务2Q26收入同比增长11.8%至151.1亿美元，经营溢利率同比持平为7.3% [1] - 受益于AI电脑出货占比上升及高端产品销售强劲，Q2全球个人电脑市场份额创25.6%的历史新高，同比提升1.8个百分点 [1] - 智能手机业务激活量创新高，亚太地区表现亮眼，印度市场高端机型与MotoG系列销量显著增长 [1] 基础设施方案业务 - ISG业务2Q26营收同比大增23.7%至40.9亿美元，同比和环比均有所改善 [2] - AI基础设施业务成为核心增长引擎，云基础设施与企业基础设施业务双轮驱动 [2] - 本地化产品优势与ODM+模式持续优化，中国市场经营溢利率稳步改善 [2] 方案服务业务 - SSG业务2Q26收入增长18.1%至25.6亿美元，创下历史新高，运营利润率达22.3%，同比提升1.9个百分点 [3] - 运维服务和项目与解决方案收入占比达58.9%，TruScale订阅服务订单量实现三位数同比增长 [3] - 数字化工作场所解决方案、混合云等业务契合市场趋势，需求持续旺盛 [3] AI战略布局 - AI发展主题转向以人和企业实体为中心的普及与普惠，为AI终端设备、混合式基础设施及AI解决方案带来增长机会 [4] - 在个人智能领域推进一体多端战略，计划推出个人超级智能体，打造“个人智能双胞胎” [4] - 在企业智能领域将AI计算重心从公有云训练转向本地数据中心和边缘侧推理，打造“企业智能双胞胎” [4] 供应链管理 - 针对存储供应短缺及价格上涨问题，公司通过与关键零部件供应商签署长期合作协议，确保未来需求供应 [5] - 作为行业最大的零部件买家之一具备成本优势，若成本压力超预期将通过新品发布、客户调价等方式向下游转嫁 [5] - 长期来看较强的供应链能力有望在价格震荡中抢占更多市场份额 [5]

公司库存策略 - 公司已囤积内存及其他关键零部件以应对人工智能热潮引发的供应短缺 [1] - 当前零部件库存较往常高出约50% [1] - 公司已与关键零部件供应商签署长期供货合同以保障供应 [1][2] 行业市场环境 - 全球AI数据中心建设热潮推高消费电子产品制造商的采购成本 [1] - 人工智能需求推动相关产品价格以前所未有的速度上涨 [1] - 供应有保障的公司能够在市场上占据一席之地 [1] 公司竞争优势 - 作为核心零部件大买家，公司在供应链谈判中占据更主动位置 [2] - 庞大的采购量能获得更优价格成本并与供应商建立更深战略绑定 [2] - 规模优势是中小玩家难以比拟的“规模护城河” [2] 公司经营策略 - 本季度公司将力求避免把不断上涨的成本转嫁给客户以维持强劲销售增势 [1] - 公司计划在2026年于价格和供货能力之间找到平衡 [1]

公司库存与采购策略 - 公司已囤积内存及其他关键零部件以应对人工智能热潮引发的供应短缺 [1] - 公司当前的零部件库存较往常高出了约50% [1] - 公司已与关键零部件供应商签署长期供货合同 [1][2] 行业需求与成本影响 - 全球范围的AI数据中心建设热潮正在推高消费电子产品制造商的采购成本 [1] - 相关产品价格正涨得非常厉害且在人工智能需求推动下涨价速度是前所未有的 [1] - 作为核心零部件的大买家公司能够在供应链谈判中占据更主动的位置 [2] 公司市场定位与战略优势 - 公司希望借助其库存优势获利那些供应有保障的公司能够在市场上占据一席之地 [1] - 庞大的采购量不仅能获得更优的价格成本还能与供应商建立更深的战略绑定 [2] - 公司在PC领域的规模优势是中小玩家难以比拟的"规模护城河" [2] 公司定价与销售策略 - 公司本季度将力求避免把不断上涨的成本转嫁给客户以维持今年的强劲销售增势 [1] - 公司计划在2026年将在价格和供货能力之间找到平衡 [1]

库存与供应链策略 - 公司当前零部件库存较往常高出约50% [1] - 公司已与关键零部件供应商签署长期供货合同，以应对人工智能热潮引发的供应短缺 [1][4] - 作为核心零部件大买家，公司在供应链谈判中占据更主动位置，庞大的采购量能获得更优价格成本并与供应商建立战略绑定，形成“规模护城河” [4] 市场环境与成本压力 - 全球AI数据中心建设热潮推高消费电子产品制造商的采购成本 [1] - 相关产品价格正涨得非常厉害，在人工智能需求推动下涨价速度是前所未有的 [1] - 本季度公司将力求避免把不断上涨的成本转嫁给客户，以维持今年的强劲销售增势 [1] 战略定位与未来展望 - 供应有保障的公司能够在市场上占据一席之地 [1] - 公司希望借助其库存优势从AI热潮中获利 [1] - 公司计划在2026年于价格和供货能力之间找到平衡 [1]