文章核心观点 - 公司预计将于10月31日发布第三季度财报 [1] - 公司第三季度每股收益和收入预期分别为9美分和4.82亿美元 [1] - 公司第二季度每股收益和收入分别超出和低于市场预期 [2] 公司表现 - 公司与Zeekr和大众的合作有望提升第三季度业绩 [3] - 公司下调了全年收入和利润预期,这可能影响第三季度表现 [3] 行业表现 - 同行Ferrari、Cummins和Xos有望在第三季度实现盈利超预期 [5][6][7]

文章核心观点 - 对于寻找被低估股票的投资者而言，Valeo S.A.（VLEEY）可能是比Mobileye Global（MBLY）更优的价值选择 [1][7] 公司评级情况 - Valeo S.A.的Zacks排名为2（买入），Mobileye Global的Zacks排名为4（卖出），该系统强调盈利预期修正为正的公司，Valeo S.A.盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值评估方法 - 发现价值机会的最佳方式是将强劲的Zacks排名与风格评分系统中价值类别的高评级相结合，Zacks排名针对盈利预期修正趋势为正的公司，风格评分基于特定特征对公司进行评级 [2] - 价值投资者会分析一系列传统数据和指标，以判断公司当前股价是否被低估，风格评分的价值等级考虑了多种关键基本面指标 [4] 具体估值指标对比 - Valeo S.A.的远期市盈率为8.55，Mobileye Global为54.57；Valeo S.A.的PEG比率为0.18，Mobileye Global为7.98 [5] - Valeo S.A.的市净率为0.56，Mobileye Global为0.67；这些指标使Valeo S.A.价值等级为A，Mobileye Global为D [6]

文章核心观点 - 摩根大通因对Mobileye的SuperVision驾驶辅助系统推广存担忧而将其评级下调至“减持”，并将目标价降至10美元，该目标价远低于华尔街平均水平，受此影响公司股价周一下跌超4%，今年已跌超三分之二 [1] 评级调整 - 摩根大通将Mobileye评级从“中性”降至“减持”，目标价从16美元降至10美元，低于上周五收盘价近13美元 [1] 股价表现 - Mobileye股票周一下跌超4%，今年已跌超三分之二 [1] 下调原因 - 分析师预计因中国电动汽车制造商极氪转向内部自动驾驶系统，对SuperVision销量增长信心降低 [1] - 除极氪替代因素外，北美和欧洲电动汽车销量下降及高关税将限制公司需求 [1] 其他信息 - Mobileye由芯片制造商英特尔支持，英特尔上月表示暂无出售其股份计划 [1] - 本周汽车行业将很忙碌，特斯拉定于周四举办机器人出租车活动 [1]

文章核心观点 - 如果民主党总统候选人Kamala Harris在11月获胜,将为三家行业领先企业带来重大利好[1][2] - 这三家企业分别是:NextEra Energy、NVR和Mobileye Global[3][9] NextEra Energy - 作为美国最大的电力公司,NextEra Energy专注于可再生能源,目前拥有72GW的装机容量,其中近一半来自可再生能源[3][4] - 公司计划在2022-2025年期间投资850-950亿美元用于基础设施建设,并预计2024-2027年新增36.5-46.5GW的可再生能源和储能装机[4][5] - 这与Harris政府可能实施的清洁能源排放目标政策高度吻合,有利于公司业务发展[5] NVR - NVR主要从事面向首次购房者的经济型住宅建设,是行业中最赢利的公司之一[6] - 公司采取轻资产模式,通过土地购买协议(LPA)获取土地,大幅降低资本开支,实现高速增长[7][8] - Harris计划提供税收优惠并增加地方政府资金,鼓励新房建设,将为NVR带来利好[6][8] Mobileye Global - Mobileye是先进驾驶辅助系统(ADAS)和自动驾驶解决方案提供商[9] - Harris支持清洁能源政策,这将提升对Mobileye产品的需求,加上取消关税的可能性,为公司业务发展带来助力[9][10] - Mobileye拥有充足的现金储备,即使电动车销售短期遇挫,也有足够实力渡过难关[11]

文章核心观点 - Mobileye是一家自动驾驶技术公司,最初专注于计算机视觉安全功能,后逐步扩展到提供全面的解决方案,包括投资机器人出租车服务 [1] - 公司的近期机会将由ADAS(高级驾驶辅助系统)驱动 [1] 行业总结 - Narweena是一家专注于发现市场错配的资产管理公司,认为通过识别具有进入壁垒的行业中的长期增长机会,可以获得超额风险调整收益 [1] - Narweena的研究流程专注于公司和行业基本面,以发现独特见解为目标 [1] - Narweena有较高的风险偏好和长期视野,追求深度低估的股票,主要关注小盘股和竞争优势不明显的市场 [1] - 公司认为人口老龄化、低人口增长和生产率增长乏力将创造与过去不同的机会集,许多行业可能面临停滞或行业衰退,但这可能会提高业绩,因为竞争减少 [1] - 相反,其他企业可能面临成本上升和规模不经济 [1] - 经济越来越被轻资产业务主导,基础设施投资需求也在下降,大量资本追捧有限的投资机会,推高资产价格,压缩风险溢价 [1]

文章核心观点 - 对比法雷奥集团（Valeo S.A.）和Mobileye Global两只股票对价值投资者的吸引力，认为法雷奥集团因盈利前景良好且估值指标更优，是更具价值的选择 [1][3][6] 寻找价值股方法 - 结合强劲的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级来寻找优质价值股，Zacks排名强调盈利预测和预测修正，风格评分用于识别具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - 法雷奥集团和Mobileye Global目前的Zacks排名分别为2（买入）和4（卖出），法雷奥集团盈利前景改善可能强于Mobileye Global [3] 价值类别评级指标 - 价值类别根据多个关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - 法雷奥集团的预期市盈率为8.23，Mobileye Global为55.20；法雷奥集团的PEG比率为0.17，Mobileye Global为8.07 [5] - 法雷奥集团的市净率为0.54，Mobileye Global为0.68 [6] 公司价值等级情况 - 法雷奥集团价值等级为A，Mobileye Global为D [6]

文章核心观点 1. 人工智能(AI)技术正在快速发展,预计到2030年全球AI市场规模将达到15.7万亿美元 [1] 2. 目前半导体巨头英伟达(Nvidia)是AI领域的主导者,但其地位可能受到挑战 [2][3][4] 3. 两家潜在的高增长AI股票可能会超越英伟达:特斯拉和Mobileye Global [6][10] 特斯拉 1. 投资机构Ark Invest预测特斯拉股价到2029年将达2,600美元,相当于1,050%的上涨空间 [6][7] 2. 该预测主要基于特斯拉的自动驾驶出租车(Robotaxi)业务,但特斯拉目前自动驾驶技术仍落后于其他车企 [7][8] 3. 特斯拉正在失去电动车市场的领先优势,价格战导致利润率下降,收入来源也日益不稳定 [8][9] Mobileye Global 1. 分析师预测Mobileye Global股价可上涨216%至35美元 [10] 2. Mobileye的ADAS(高级驾驶辅助系统)和自动驾驶技术受到市场关注 [10] 3. 但近期Mobileye遇到一些挑战,如客户延迟ADAS系统推出,以及关税等因素影响销售 [11] 4. 不过Mobileye拥有充沛的现金储备和无负债的财务状况,长期前景仍看好 [11][12]

文章核心观点 - Mobileye Global Inc.二季度财报发布后股价创新低，虽短期面临挑战，但长期发展机会大，公司有望在2024年下半年实现估值重估 [1][2] 业绩回顾 - 二季度营收4.39亿美元，同比降3%，超市场预期3% [3] - 总出货量760万，同比降11%，超指引740万；环比看，营收较上季度增长84% [4] - 平均销售价格为54.4美元，因SuperVision占比提高，同比涨5% [4] - 调整后毛利率69.2%，高于市场预期的66.9%；调整后运营收入7900万美元，利润率18%，超市场预期 [4] - 调整后每股收益0.09美元，超市场预期的0.07美元 [4] - 二季度和上半年业绩符合管理层1月展望；EyeQ二季度出货量较一季度翻倍，库存恢复正常，中国市场可能有残留库存；SuperVision上半年出货7万台，符合公司展望 [4] 前景展望 - 管理层对下半年业绩的评论令人失望，2024年营收指引从18.3 - 19.6亿美元下调至16 - 1.68亿美元，中点下调13% [5][6] - 下调指引因中国市场动态带来的短期销量挑战，影响ADAS和SuperVision前景；ADAS受全球生产预测数据疲软、中国OEM订单下降、高销量ADAS推出延迟三个因素影响；SuperVision下半年销量疲软主要因美欧对中国产汽车加征关税 [6] - 调整后运营收入从2.7 - 3.6亿美元修订为1.52 - 2.01亿美元，中点下降44%；全年运营费用降至2000万美元，增速从25%降至23% [6] - EyeQ全年出货量预期从3100 - 3300万降至2800 - 2900万，中点下降11%；下半年预计出货约1750万，主要来自四季度 [6] - SuperVision出货量从17.5 - 19.5万下调至11 - 13万，中点下降35%；下半年预计出货5万台，三季度超50% [6] - 下调指引有助于降低2024年剩余时间的风险，若情况好于预期，股价可能重估 [6] 极氪相关消息 - 极氪是公司目前唯一量产的SuperVision客户，2025款极氪001除使用公司解决方案外，还将提供自研解决方案，高端车型将采用自研方案 [8] - 极氪自研方案比公司方案贵约1万元；公司下调SuperVision指引时已考虑此情况，2024年下半年目标仅5万台 [8] - 2025年SuperVision可能有10万台极氪基础量，且一汽和极星可能推出相关产品；市场对2025年SuperVision的共识预期为16.9万台可能过高，或需下调至12.4万台 [8] 转化与订单储备 - 公司目前与14家OEM达成先进产品合作或进行深入讨论，占行业产量约52%，高于上季度的46% [10] - 公司有望在2024年底实现重大设计订单，2025年还有更多储备；管理层对下半年设计订单的信心不断增强 [10] - 环绕式ADAS业务势头强劲，询价量高，公司认为其是将基础ADAS客户升级到SuperVision的关键途径，不会蚕食SuperVision业务；该业务平均销售价格200美元，是基础ADAS的四倍 [10] - 公司有四个环绕式ADAS询价，代表超1900万额外EyeQ6 High支持的单元，终身收入是其与其他70家OEM追求的ADAS询价的两倍；预计2026年底或2027年开始量产，2026年下半年和2027年初开始爬坡 [10] - 公司Drive平台的兴趣持续加速，除大众商用车项目进展顺利外，极氪和一家日本大型QEM也在推进相关合作 [11] 估值 - 基于对SuperVision、环绕式ADAS和EyeQ预计销量及售价的预测进行财务建模；2024年SuperVision预计11.9万台，略低于下调后指引中点；EyeQ预计2850万台，处于新范围中点 [14] - 假设四个OEM中一半转化为设计订单，环绕式ADAS主要在2027年爬坡；SuperVision销量预计2026年开始大幅增长 [15] - EyeQ库存正常化后，预计2025年恢复正常生产和销售水平，带动当年大部分营收增长，此后预计年复合增长率10% [16] - 公司内在价值22美元，假设2028年终端倍数25倍，股权成本13%；1年和3年目标价分别为23美元和31美元，对应2025年45倍市盈率和2027年30倍市盈率 [16][17] 结论 - 尽管二季度业绩后指引下调，短期投资挑战增加，但公司仍是全球传统OEM的重要战略资产 [19] - 公司需获得设计订单以实现股价重估和重建信誉，投资者才能关注SuperVision及后续业务 [20] - 订单储备和设计订单进展数据令人鼓舞，预计2024年下半年有新设计订单；EyeQ库存正常化是积极信号，若行业复苏好于预期，数据可能有上行空间 [21] - 2024年二季度后指引已修订，预计剩余时间不会再下调，若下半年订单储备转化成功，股价有望回升 [22] - 对于投资期限至少到2026年的投资者，公司是有吸引力的投资标的，届时业务将更多元化，SuperVision和环绕式ADAS的大型设计订单将推动利润率扩大和每股收益增长 [23] - 2024年下半年和2025年可能有短期波动，但鉴于投资者对中国市场预期降低、估值和情绪低迷，且公司与汽车行业一同受罚，此时不应卖出；公司CEO在财报发布后买入1000万美元股票，显示对公司长期潜力的信心 [25]

报告公司投资评级 Mobileye 首次覆盖，给予"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1) 新能源车智能化浪潮下，Mobileye 在智能驾驶领域的全面布局为公司成长奠定基础。[5] 2) Mobileye 在 ADAS 领域拥有 20 余年的能力积累，并采取开放的商业模式，满足各类客户需求。[5] 3) Mobileye 二季度出货量和盈利表现环比改善，公司指引兑现有望拉动估值恢复。[5] 报告内容总结 Mobileye 公司概况 - Mobileye 成立于 1999 年，总部位于以色列耶路撒冷，是一家专注于计算机视觉和机器学习技术的公司。[139] - 公司创始人 Amnon Shashua 是希伯来大学教授，致力于用单目视觉解决三维立体环境中的测距问题。[139] - Mobileye 最初提供基于视觉算法的软件方案,后转型为提供"芯片+感知算法"打包方案的服务商。[139] - 公司于 2014 年在纽约证券交易所上市,2017 年被英特尔以 153 亿美元收购,2022 年重新上市。[140] Mobileye 的技术优势 - 硬件方面,公司的 EyeQ 系列 SoC 芯片,使用单目摄像头传感器提供主动驾驶安全保护,产品谱系完善。[140][141] - 软件及算法方面,公司拥有四大核心技术:路网信息管理 REM、责任敏感安全模型 RSS、真实冗余、纯视觉智能速度辅助系统 ISA。[141] - 自动驾驶解决方案方面,Mobileye 从低到高推出四大智驾方案,覆盖全场景自动驾驶。[141][142] Mobileye 的竞争优势 - 量产规模领先,高性价比方案有助于车企以低成本普及智驾功能。[150] - 与全球 50 多家车企建立合作关系,下游客户覆盖广泛。[150] - 2023 年有超过 300 款车型搭载 Mobileye 产品,同比增长 29%。[151][152] - 公司正积极拥抱更开放的合业模式,满足车企差异化需求。[155][156] Mobileye 的成长动能 - 下游库存逐步消化,Mobileye 出货动能将得到修复。[158][159] - 智能驾驶行业渗透率提升和高阶智驾功能进一步普及,将带动公司长期增长。[162][163] - Mobileye 在 AMaaS 业务的完整布局,或助公司开启第二成长曲线。[165] 风险提示 1) 宏观经济走弱导致汽车需求不振,影响公司出货量。[182] 2) 行业竞争加剧,造成公司市场份额流失。[182] 3) 业务进展不顺,产品迭代更新速度慢于预期。[182] 4) 中美博弈加剧,公司在华业务受限。[182]

文章核心观点 - Mobileye公司在Q2 2024财报中表现较好,收入和每股收益均超出市场预期 [4][5] - 公司在解决库存和毛利率问题方面取得了明显进展 [6][7] - 公司保持了良好的财务执行,成本控制得当,仍保持了正的自由现金流 [8][9] 关键要点总结 公司财务表现 - 公司Q2收入同比下降3.3%至4.39亿美元,每股收益同比下降47%至0.09美元,但环比大幅增长84% [5] - 公司库存占季度收入的110%,较Q1有所改善,但仍较高 [7] - 公司毛利率回升至48%,接近正常水平,显示库存问题已基本解决 [7] - 公司成本控制得当,研发投入虽高但有助于保持技术领先地位,仍保持正的自由现金流 [9] 公司面临的挑战 - 中国市场订单大幅下降,是公司最大市场,占比约25% [11][14] - 公司核心客户在中国市场份额下降,也影响公司收入 [14] - 下一代ADAS系统开发存在不确定性 [15][16] - 母公司英特尔最近面临的挑战可能会影响公司 [17] 公司前景评估 - 公司已大幅下调全年收入和利润目标 [18] - 即使经历了大跌,公司估值仍较高,可能还有20-25%的下跌空间 [19][20] - 综合考虑上述挑战,公司短期内仍存在较大不确定性,投资者可能需要谨慎观望 [23]