派拉蒙环球收购华纳兄弟探索公司的最新进展 - 派拉蒙环球已提高对华纳兄弟探索公司的收购要约 新增了28亿美元的“分手费”支付给网飞 并为股东设置了“递增费” 该费用将在2027年1月1日之后交易每延迟一个季度完成而增加 [2] - 派拉蒙环球的全现金收购报价仍为每股30美元 股东“递增费”为每股0.25美元 公司表示每季度现金价值总额约为6.5亿美元 同时公司将“免除”华纳与债务交换要约相关的15亿美元融资成本 [3] - 修订后的要约得到了436亿美元股权承诺和540亿美元债务承诺的“全额融资”支持 股权来自埃里森家族和红鸟资本 债务来自阿波罗、美国银行和花旗集团 报价仍包含大卫·埃里森父亲拉里·埃里森433亿美元的个人担保 [4] 华纳兄弟探索公司董事会的立场 - 华纳兄弟探索公司董事会已认可来自网飞的竞争性报价 目前尚不清楚派拉蒙的最新举措能否改变董事会的立场 [2] - 华纳董事会确认收到新要约并表示将“仔细审查和考虑” 但董事会“并未修改”其向网飞出售工作室、HBO和HBO Max的协议建议 并建议股东目前不要对派拉蒙的股权收购要约采取任何行动 [6] 派拉蒙环球的谈判策略与承诺 - 派拉蒙环球表示其修订后的要约“突显了公司坚定且毫不动摇的承诺 即向华纳兄弟探索公司股东交付其投资应得的全部价值” [5] - 公司表示将“提供灵活性” 允许华纳为其现有的150亿美元过桥贷款进行再融资 [4] - 派拉蒙环球在致董事会的信中表示愿意进行进一步谈判 并希望获得一个简短的接触窗口以完善方案 解决所有关切 [3]

收到并确认新的收购要约 - 华纳兄弟探索公司确认于2026年2月10日收到了来自派拉蒙Skydance公司的进一步修订后的主动收购要约，旨在收购WBD所有已发行的普通股[1] - 公司董事会将根据其受托责任，在独立财务和法律顾问的协助下，仔细审查和考虑该要约，并将依据与Netflix的合并协议条款进行[1] - 董事会目前并未修改其对于Netflix合并协议的推荐建议，并将在审查完成后向股东提供建议[1] 公司当前战略与交易状态 - 公司目前正与Netflix进行一项拟议交易，并已就此向美国证券交易委员会提交了初步委托书[2] - 作为与Netflix拟议交易的一部分，公司计划为一家新成立的子公司提交注册声明，该子公司将持有Netflix不收购的WBD部分资产和业务[2] - 公司已就派拉蒙Skydance的收购要约向SEC提交了征集/推荐声明，建议股东在董事会完成审查前不要采取任何行动[1] 公司业务概况 - 华纳兄弟探索公司是一家全球领先的媒体和娱乐公司，通过电视、电影、流媒体和游戏等多种渠道创作和发行品牌内容[1] - 公司旗下拥有众多标志性品牌和产品，包括Discovery Channel、HBO Max、CNN、DC、华纳兄弟影业集团、华纳兄弟电视集团、卡通网络等[1] 涉及的顾问与法律团队 - 公司已聘请Allen & Company、摩根大通和Evercore作为其财务顾问[1] - 公司已聘请Wachtell Lipton, Rosen & Katz以及Debevoise & Plimpton LLP作为其法律顾问[1]

收购要约竞争 - 亿万富翁拉里·埃里森控制的派拉蒙公司提出了一项价值1080亿美元、每股30美元的全现金收购要约，以竞购华纳兄弟[1][4] - 派拉蒙公司为增强其要约吸引力，提出若交易未能在年底前完成，将向投资者支付每股0.25美元的“计时费”[1] - 派拉蒙公司同意承担华纳兄弟若放弃与奈飞的协议所需支付的28亿美元终止费，以及与其债务再融资相关的15亿美元费用[2] 监管审查与不确定性 - 美国司法部已对奈飞830亿美元的收购计划启动竞争审查，因担心合并美国两大流媒体服务（奈飞和HBO Max）可能使合并后的公司获得垄断权力[3] - 奈飞承认监管审查可能长达18个月，这带来了交易不确定性[3] - 派拉蒙公司认为其收购方案提供了更明确的监管路径和更大的确定性，尽管其交易也可能面临监管审查[4] 公司策略与股东沟通 - 派拉蒙公司董事长兼首席执行官大卫·埃里森强调，其优越的现金要约彰显了公司为华纳兄弟探索股东实现投资全部价值的坚定承诺[4] - 派拉蒙公司表示其改进的要约提供了数十亿美元支持、价值确定性、明确的监管路径以及对市场波动的保护[6] - 在多次被华纳兄弟董事会拒绝后，派拉蒙公司对股东发起了魅力攻势，试图阻止奈飞的收购[8] 行业影响与担忧 - 除了竞争问题，行业高管还强调该交易对影院的影响，担心奈飞可能减少用于影院发行的电影数量[8] - 美国司法部反垄断部门内部存在动荡，其负责人盖尔·斯莱特激进的执法立场据报与美国政府更广泛的商业友好立场相冲突[6][7] - 反垄断部门二把手马克·哈默在任职不到一年后于周一辞职[8]

收购要约改进 - Paramount改进了对华纳兄弟探索的敌意收购要约 以争取股东支持其要约而非奈飞的方案 [2] - 若华纳兄弟终止与奈飞的交易 Paramount将代为承担28亿美元解约费 [2] - Paramount还将承担与华纳兄弟债务再融资相关的15亿美元费用 [2] 交易条款与激励 - 为彰显对交易迅速获批的信心 Paramount提出若交易在12月31日后未完成 将每季度向华纳兄弟股东支付每股25美分的“计时费” [2] - 奈飞此前与华纳兄弟达成的交易价格为每股27.75美元 合计约827亿美元 [2] 监管进程与策略 - Paramount已配合美国司法部就其要约提出的第二次信息请求 这一节点触发了监管机构为期10天的回复期 [2] - 展示在监管层面的优势是Paramount阻挠奈飞收购计划的关键策略之一 [3] - 若Paramount顺利度过10天等待期 计划将此作为政府放行的信号 用以说服华纳兄弟股东投票反对奈飞的交易 [3]

派拉蒙-天空之舞对华纳兄弟探索的收购要约更新 - 派拉蒙-天空之舞公司提高了对华纳兄弟探索公司的收购要约 通过提供额外现金补偿和同意支付分手费来增强其竞标吸引力[1] - 新要约规定 若交易在今年之后未能完成 每延迟一个季度将提供额外现金补偿[1] - 新要约还同意承担华纳兄弟探索若放弃与Netflix交易所需支付的分手费[1] - 派拉蒙-天空之舞公司当前对华纳兄弟探索的报价为每股30美元[1] 分析师对派拉蒙新要约的评价 - 有分析师认为 此次条款调整并未实质性改变局面 华纳兄弟探索股东可能只被远高于当前每股30美元的报价所打动[1] - 有观点指出 更新后的要约更具吸引力且更可能成功 因为它解决了股东对监管审批耗时的担忧以及管理层对分手费支付的要求[2] - 有分析师认为 此次修订是战略且明智的 使华纳兄弟探索管理层更难为每股出价更低且面临监管延迟或否决风险的Netflix竞标方案辩护[2][3] - 另有观点认为 尽管提高了报价 但仍显不足 不过增加了对华纳兄弟探索的压力并缩小了其推诿的借口范围[3] - 有分析指出 除非派拉蒙提高其出价 否则华纳兄弟探索将继续倾向于Netflix 派拉蒙的最佳机会在于外部监管机构阻止Netflix的交易[4] 与Netflix竞标的对比及监管环境 - 分析师认为 派拉蒙和Netflix的竞标都可能在美国及国际上面临漫长且充满争议的监管审查 且无法保证成功[1] - 有观点认为 迄今为止 Netflix因其对华纳兄弟探索流媒体和制片业务的更好整合前景而处于领先地位[3] - Netflix的竞标被认为能为好莱坞和创意产业提供更大保障 并且在监管审批方面阻力最小[3] - 华纳兄弟探索管理层可能需要重新评估并为继续选择Netflix的竞标提供强有力的理由[2][3]

交易概述 - Netflix作为全球最大流媒体平台，拥有超过3.25亿订阅用户，于12月初宣布收购华纳兄弟探索公司的影视工作室、HBO、HBO Max等资产 [2] - 此次交易规模巨大，价值约827亿美元，将《权力的游戏》、《哈利·波特》、DC漫画等标志性IP整合至Netflix旗下，预计将重塑好莱坞格局 [2][3][9][10] 交易背景与过程 - 华纳兄弟探索公司因背负数十亿美元债务、有线电视用户流失及流媒体竞争激烈，于10月开始探索出售可能 [4][5] - 竞购过程竞争激烈，派拉蒙和康卡斯特是主要竞争者，派拉蒙最初被视为领跑者，其出价约为1080亿美元现金收购整个公司 [6][8] - 华纳董事会最终认为Netflix的出价更具吸引力，Netflix专注于收购影视和流媒体资产，并将报价修改为全现金，每股27.75美元 [8][9] 竞购战与法律纠纷 - 即使Netflix被选为优先买家，与派拉蒙的紧张关系依然存在，派拉蒙持续尝试收购华纳资产数月 [11] - 华纳董事会多次拒绝派拉蒙的报价，主要担忧其沉重的债务负担，合并后公司债务将高达870亿美元 [12] - 派拉蒙于1月提起诉讼以获取更多交易信息，并于2月提出新的报价条件，包括若交易在2026年12月31日前未能完成，则每季度向华纳股东支付每股0.25美元的“计时费”，并承诺若Netflix退出将支付28亿美元分手费 [13] 监管审查 - 鉴于交易规模空前且市场影响巨大，监管审查严格，是完成交易的主要障碍 [14][15] - 美国参议员伊丽莎白·沃伦、伯尼·桑德斯和理查德·布卢门撒尔于11月向司法部反垄断部门表达担忧，警告合并可能赋予新巨头过大的市场权力，导致消费者价格上涨、抑制竞争 [16] - 若监管机构阻止收购，Netflix将需要支付58亿美元的分手费 [17] 行业反应与担忧 - 娱乐行业反应普遍负面，美国编剧工会是主要批评者之一，要求以反垄断为由阻止合并 [19] - 业内担忧收购会挤压独立创作者和多元化声音的生存空间，并可能导致潜在的工作岗位减少和薪资下降 [19] - 对于创作者和影院，电影发行窗口期存在不确定性，Netflix联席CEO表示华纳计划院线上映的电影将按计划进行，但暗示未来窗口期可能缩短，电影将更快登陆流媒体平台 [20] 对用户的影响 - Netflix管理层向用户保证，短期内HBO的运营将基本保持不变，目前谈论潜在的套餐捆绑或应用整合为时过早 [21] - 关于定价，在监管批准期间不会立即发生变化，但Netflix历来每一到两年会定期上调订阅价格，交易完成后价格上涨是可能的 [22] 交易时间表 - 交易尚未最终完成，预计华纳股东投票将于4月左右进行，交易预计在投票后12至18个月内完成，但仍在等待监管批准，审查结果将影响最终结局 [23]

美股市场表现 - 奈飞股价上涨超过3% [1] - 迪士尼股价上涨接近3% [1] - 甲骨文股价上涨超过2% [1] - 赛富时股价上涨超过2% [1] - 微软股价上涨接近2% [1] - 台积电股价上涨接近2% [1] - 特斯拉股价上涨超过1% [1]

美股明星科技股市场表现 - 2024年2月10日，美股明星科技股多数呈现上扬态势 [1] - 流媒体公司奈飞股价上涨超过3% [1] - 娱乐与媒体公司迪士尼股价上涨接近3% [1] - 企业软件公司甲骨文和赛富时股价均上涨超过2% [1] - 科技巨头微软和芯片制造商台积电股价均上涨接近2% [1] - 电动汽车制造商特斯拉股价上涨超过1% [1]

派拉蒙天舞收购要约的核心策略与条款 - 派拉蒙天舞为争取股东支持，进一步加码对华纳兄弟探索公司的收购要约，旨在与奈飞的竞争中占据上风 [1] - 若华纳兄弟探索终止与奈飞的交易，派拉蒙天舞将代为支付高达28亿美元的解约费 [1] - 公司承诺承担与华纳兄弟探索债务再融资相关的15亿美元费用，以提升报价吸引力 [1] - 公司提出支付“计时费”，若交易未能在今年12月31日前完成，此后每延迟一个季度，将向股东额外支付每股0.25美元 [1] 收购交易的竞争背景与进展 - 华纳兄弟探索董事会已同意以每股27.75美元、总价约827亿美元的条件，将其制片厂及HBO Max流媒体业务出售给奈飞 [1] - 派拉蒙天舞已向美国司法部提交了关于该交易的第二轮补充资料，监管机构将在10天内就交易作出回应，这是反垄断审查的重要节点 [1] 监管审批的战略意义 - 向市场证明自身在监管审批方面具备优势，是派拉蒙天舞阻击奈飞收购计划的核心策略之一 [2] - 若顺利度过10天等待期，将被视为获得政府层面的初步认可，公司有望借此说服华纳兄弟探索股东投票反对与奈飞的交易 [2]

收购要约核心条款 - 派拉蒙天舞为争取华纳兄弟探索股东支持，进一步加码收购要约，试图在与奈飞的竞争中占据上风 [1] - 若华纳兄弟探索终止与奈飞的交易，派拉蒙天舞将代为支付高达28亿美元的解约费 [1] - 派拉蒙天舞承诺承担与华纳兄弟探索债务再融资相关的15亿美元费用，以提升报价吸引力 [1] - 为彰显对快速获批的信心，公司提出支付“计时费”：若交易未能在今年12月31日前完成，之后每延迟一个季度，将向股东额外支付每股0.25美元 [1] 竞争格局与既有协议 - 华纳兄弟探索董事会已同意以每股27.75美元、总价约827亿美元的条件，将其制片厂及HBO Max流媒体业务出售给奈飞 [1] - 派拉蒙天舞过去数月一直积极推进对华纳兄弟探索的收购 [1] 监管审批进展 - 派拉蒙天舞已向美国司法部提交关于该交易的第二轮补充资料 [1] - 这一进展意味着监管机构将在10天内就交易作出回应，成为反垄断审查中的重要节点 [1] - 向市场证明自身在监管审批方面具备优势，是派拉蒙天舞阻击奈飞收购计划的核心策略之一 [2] - 若顺利度过上述等待期，将被视为获得政府层面的初步认可 [2] 战略意图与股东影响 - 派拉蒙天舞有望借此说服华纳兄弟探索股东投票反对与奈飞的交易，从而为自身报价赢得更多支持 [2]