财务业绩 - 第三季度利润远超市场预期 [1] - 强劲的光学和云需求是主要推动力 [1] 业务驱动因素 - 对人工智能驱动的数据中心销售表现强劲 [1] - 对Infinera的收购为业绩做出贡献 [1]

财务业绩摘要 - 第三季度可比净销售额同比增长9%（按固定汇率和业务组合计算），报告净销售额为48.33亿欧元，同比增长12% [4][7][11] - 第三季度可比毛利率为44.2%，同比下降150个基点；报告毛利率为43.7%，同比下降150个基点 [7][11] - 第三季度可比营业利润率为9.0%，同比下降220个基点；报告营业利润率为5.0%，同比上升140个基点 [7][11] - 第三季度自由现金流为4亿欧元，净现金余额为30亿欧元 [7][11] 各业务集团表现 - 网络基础设施业务净销售额增长11%，其中光网络业务增长19%，主要受人工智能和云客户需求推动 [5] - 云和网络服务业务净销售额增长13%，得益于运营商对5G核心网的持续投资，公司在语音核心网市场（Dell'Oro数据，不含中国）占据首位 [6] - 移动网络业务净销售额增长4%，市场显现稳定迹象，公司与VodafoneThree达成协议，重新成为其主要的无线供应商 [6] - 诺基亚技术部门签署多项新协议，年化净销售额运行率约为14亿欧元 [6] - 在集团层面，人工智能和云客户贡献了净销售额的6%，在网络基础设施业务中贡献了14% [5] 战略与运营亮点 - 用于数据中心互联的新800G ZR/ZR+可插拔光学器件已开始向一家美国大客户发货 [5] - 公司与Nscale达成重要战略合作伙伴关系，成为其数据中心建设首选的网络设备供应商 [5] - 公司计划在明年年底前在圣何塞开设第二家磷化铟半导体制造工厂，以支持光学元件业务的增长机遇 [5] - 公司决定缩减被动风险基金投资规模，并自第三季度起将其损益列报于财务收入与费用项下，不再影响营业利润 [9][21] 2025年全年展望 - 公司有望实现全年展望目标，可比营业利润指引因风险基金列报方式变更而进行技术性修订，调整为17亿至22亿欧元（原为16亿至21亿欧元） [1][7][10][15][18] - 自由现金流目标为可比营业利润的50%至80% [15] - 公司预计第四季度净销售额环比增长将略高于正常季节性水平（正常季节性增长为22%） [20] - 公司将于2025年11月19日在纽约举行资本市场日，分享其释放业务组合全部潜力的战略 [11]

文章核心观点 - 作者曾将Cheniere Energy (NYSE: LNG) 评价为“尽管股价飙升仍是买入标的且是可靠的长期液化天然气投资选择” 但该股票目前下跌约 [1] 作者背景与研究范围 - 作者拥有超过10年的公司研究经验 估计深入研究过超过1000家公司 [1] - 研究范围涵盖大宗商品（如石油、天然气、黄金、铜）和科技公司（如谷歌、诺基亚）以及许多新兴市场股票 [1] - 作者运营一个以价值投资为核心的YouTube频道 已研究过数百家不同公司 [1] - 作者偏好覆盖金属和矿业股 但对其他多个行业（如非必需消费品/必需消费品、REITs和公用事业）也较为熟悉 [1]

Sociedad Química y Minera de Chile (NYSE: SQM ) is the top lithium producer, with operations predominantly in Chile and various expansion projects in Australia and China, as well as a leader in other chemicals such as iodine and specialtyAs of 2025, I've got over 10 years of researching companies. In total, throughout my investing life, I estimate that I researched (in depth) well over 1000 companies, from commodities like oil, natural gas, gold and copper to tech like Google or Nokia and many emerging mark ...

Press ReleaseGBI selects Nokia to build new network for faster, more resilient connectivity across the Middle East GBI’s new network with Nokia will enhance its regional optical infrastructure with state-of-the-art technology that supports faster, more reliable access to digital services.The new scalable and low-latency network will offer 100G-400G services that boost network resilience and performance for cloud providers, enterprises, and carriers.GBI selected Nokia’s 1830 Global Express (GX) optical platf ...

Press ReleaseNokia and ST Engineering partner to deploy Bangkok Expressway and Metro’s railway communications network for enhanced safety and services The deployment of Nokia’s Internet Protocol/Multi-Protocol Label Switching (IP/MPLS) solution will ensure more efficient, reliable and safer train operations for passengers on Bangkok’s upcoming Orange Line. Bangkok Expressway and Metro Public Company Limited (BEM) will benefit from reduced operational complexity, enhanced security and improved network visibi ...

Press ReleaseNokia and ST Engineering partner to deploy Bangkok Expressway and Metro’s railway communications network for enhanced safety and services The deployment of Nokia’s Internet Protocol/Multi-Protocol Label Switching (IP/MPLS) solution will ensure more efficient, reliable and safer train operations for passengers on Bangkok’s upcoming Orange Line. Bangkok Expressway and Metro Public Company Limited (BEM) will benefit from reduced operational complexity, enhanced security and improved network visibi ...

公司概况 - Centerspace是一家房地产投资信托基金，专注于美国中西部和山部地区公寓社区的所有权、管理、收购和再开发 [1] 股价表现 - 该股票自一年前以来下跌约16% [1]

公司表现与历史观点 - 自7月首次覆盖Sempra并将其称为“关键行业中的关键参与者且可能被低估”以来 公司股价上涨约25% [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过10年的公司研究经验 深度研究超过1000家公司 [1] - 研究范围涵盖大宗商品（如石油、天然气、黄金、铜）和科技公司（如谷歌、诺基亚）以及众多新兴市场股票 [1] - 分析师偏好覆盖金属和矿业类股票 但对消费 discretionary/staples、REITs和公用事业等其他多个行业也较为熟悉 [1]

核心观点 - AccessOn Internet将部署诺基亚的光纤解决方案和AI原生Altiplano平台，用于在北卡罗来纳州建设新的10G光纤和Wi-Fi 7网络，连接数千客户[1] - 此次部署凸显了行业向开放、AI驱动的网络平台转变的趋势，以推动自主网络、加速创新并实现数字化转型[6] 技术部署与合作 - 诺基亚的Altiplano平台将利用基于AI的自动化，帮助AccessOn加速用户激活、自动化运营、快速解决客户问题并提供卓越服务[1] - 该平台通过诺基亚的Connected Partner Program与15家一流OSS/BSS供应商预集成，其开放架构和开发者生态系统便于AccessOn扩展和集成新应用及AI用例[2] - 通过与认证合作伙伴Sonar的合作，AccessOn Internet显著缩短了新用户连接的上线时间[2] 平台能力与市场地位 - Altiplano是全球部署最广泛的固定接入自动化平台，管理着超过200家宽带运营商的2000万条用户线路[3] - 该平台作为一个为自动化和大数据分析而生的开放平台，利用AI从网络数据中学习、预测潜在问题、分析利用率并实时支持人工操作员[3] - Altiplano的开放API框架支持Agentic AI，使网络数据易于被大型语言模型和AI代理访问，运营商可使用自然语言与网络交互[4] 公司战略与愿景 - 诺基亚作为B2B技术创新领导者，利用其在移动、固定和云网络方面的工作，开创能够感知、思考和行动的网络[8] - 公司通过真正开放的架构创造货币化和规模化的新机会，这些架构可无缝集成到任何生态系统中[9] - 全球服务提供商、企业和合作伙伴信任诺基亚提供安全、可靠和可持续的网络，并共同创建未来的数字服务和应用程序[9]