文 | 赵伟、陈达飞、赵宇、王茂宇、李欣越 联系人 | 王茂宇 （一）美国GDP核算：AI资本开支对美国经济有多大贡献? 微观视角下，过去几年美国头部科技企业资本开支节节攀升，市场热度同步提升。 2025年二季度，美股Mag 7公司资本开支规模接近1000亿美元，相较三年前 同期规模翻倍，同比增速高达64.8%；公众对于AI科技革命、投资的关注度呈现爆发式增长。 中观视角下，美国AI相关投资远超其他行业，且AI资本开支已是美股重要驱动力。 2022Q4至今，美国电脑设备投资增长61%，远强于其他投资；自2023年以 来，美国头部科技公司贡献了美股大部分涨幅，M7资本开支占标普500比重上升至30%，资本开支与股价同步上行。 宏观视角下，2025年AI投资对经济增速的贡献与居民消费基本持平，但不可忽视进口的拖累。 2025年上半年，美国居民消费、AI投资分别贡献经济增速1.1、 1.0个百分点；但是，自2023年以来，电脑设备"净投资"（投资-进口）对经济呈现负贡献，不可忽视来自于进口的拖累。 摘要 过去几年，美国AI资本开支节节攀升，对于美国资本市场、经济增速均形成强力支撑。展望2026年，美国AI投资繁荣是 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 随着贸易缓和希望重燃，昨晚美股三大指数低开高走。此外，一路飙升的金、银出现跳水，一起来看最新的情况。 01 贸易局势缓和，美股低开高走！ 当地时间10月17日，美股三大指数低开高走集体收涨，道指涨0.52%，本周累计上涨1.56%；纳指涨0.52%，本周累计上涨2.14%；标普500指 数涨0.53%，本周累计上涨1.7%。 热门科技股涨跌不一，特斯拉涨2.46%；苹果涨近2%；超微电脑、ARM跌超3%；博通跌超1%。值得一提的是， 甲骨文大跌6.93%报291.31美 元， 创下今年1月以来最差单日表现，也成为当日标普500指数中跌幅最大的股票之一。 | ORCL 已收盘 10-17 16:10:00 美东 | 6.08万人加自选 (19 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 291.31 -21.69 -6.93% | US 腳 空 期 LO | 总市值 8304.64亿 | 高 304.28 | 开 303.75 | 量 3765.30万股 | | | | 低 287.50 ...

环球时报消息，综合韩媒报道，韩国三星电子会长李在镕、SK集团会长崔泰源、现代汽车集团会长郑 义宣、LG集团会长具光谟本周末将齐聚美国总统特朗普位于佛罗里达州棕榈滩的私人庄园"海湖庄 园"。韩媒称，这是韩国四大集团掌门人首次同时访问此处。鉴于韩美关税谈判仍在进行中，这场发生 在"周末白宫"的聚会被视为"象征性强、时机敏感"。有韩媒提醒，今年9月"抓人"事件后韩企对美投资 环境仍存担忧。 据韩联社报道，此次活动由软银集团会长孙正义主办。他正推进与美国企业OpenAI、甲骨文共同投资 5000亿美元建设"星际之门"这一AI基础设施项目。另有约70家企业也将出席该活动，探讨AI、半导体等 尖端领域合作。 《今日美国》报道称，特朗普将于当地时间17日至19日前往海湖庄园，并计划与韩国企业家们一边打高 尔夫球，一边直接交流。韩国总统室消息人士也证实，特朗普将与韩企代表进行"高尔夫会晤"。 韩国《东亚日报》分析称，此次会晤既是商务活动，也带有明显的政治意味。在韩美关税谈判尚未"定 案"的背景下，特朗普或将借此直接面向韩国企业招商，而上述韩国四大集团的掌门人或许会强调"韩美 双赢"合作的重要性。 编辑：陈艳琦 责编：秦雨 审 ...

格隆汇10月17日｜甲骨文(ORCL.US)大跌8%报287.79美元。甲骨文在拉斯维加斯举行的Oracle AI World 大会上，预计其AI基础设施计划将实现35%的毛利率，而到2030年，其云基础设施收入将增长至1660亿 美元，届时将占其总销售额的近75%。但从盘面来看，市场不买账。 来源：格隆汇APP ...

甲骨文在拉斯维加斯年度投资者大会上举例说明，一个为期六年、总收入600亿美元的AI基础设施项目，毛利率可达35%。此外甲骨文指出现在剩余履约义务（RPO）超过5000亿 美元，并预计到2030财年营收将达到2250亿美元。市场对AI基础设施业务盈利能力的信心增强，甲骨文股价收涨超3%，盘中一度上涨超5%。 硬·AI 作者 | 鲍奕龙 编辑 | 硬 AI 甲骨文公司首次披露大型AI基础设施项目的利润率预期，缓解了投资者对这项关键新业务盈利能力的担忧。 10月16日，甲骨文在拉斯维加斯年度投资者大会上以具体案例说明了AI基础设施业务的盈利前景。一个为期六年、总收入600亿美元的AI基础设施项目，毛利率可 达35%。 此外甲骨文指出现在剩余履约义务（RPO）超过5000亿美元，并预计到2 030财年营收将达到2250亿美元。 彭博行业研究分析师Anurag Rana表示： 新披露的数据有助于平息对盈利能力较低的担忧。 这一数据披露后，市场对AI基础设施业务盈利能力的信心增强，甲骨文股价收涨超3%，盘中一度上涨超5%，同时也带动同行业公司CoreWeave股价上扬。 01 财报业绩强劲但此前市场存疑 甲骨文第一财季业 ...

甲骨文公司首次披露大型AI基础设施项目的利润率预期，缓解了投资者对这项关键新业务盈利能力的担忧。 早期业务利润率偏低引发质疑 甲骨文备受关注的云业务上周被爆利润率逊色，因租用英伟达的先进芯片而面临盈利压力。 据媒体报道，在截至8月末的公司上一财季，甲骨文的服务器租赁录得收入9亿美元、毛利1.25亿美元，相当于每1美元销 售额获得0.14美元利润，即毛利率14%。 这低于许多非科技零售企业的毛利率，而且远低于甲骨文传统软件业务约70%的整体毛利率。 10月16日，甲骨文在拉斯维加斯年度投资者大会上以具体案例说明了AI基础设施业务的盈利前景。一个为期六年、总收 入600亿美元的AI基础设施项目，毛利率可达35%。 此前，尽管甲骨文与OpenAI、Meta和马斯克旗下xAI等客户签署了大量AI数据中心开发协议，提振了公司估值，但华尔 街一直质疑此类业务的盈利性。华尔街上周曾提及，甲骨文部分AI云服务的毛利率仅为14%。 彭博行业研究分析师Anurag Rana表示： 新披露的数据有助于平息对盈利能力较低的担忧。 这一数据披露后，市场对AI基础设施业务盈利能力的信心增强，甲骨文股价一度上涨超5%、随后涨幅回落，同时也 ...

合资公司设立 - 公司与陈子忠先生共同投资设立合资公司，专注于建立AI基础设施、超智融合的高性能计算服务平台 [1] - 合资公司注册资本为人民币1000万元，公司以自有资金出资650万元人民币，持股65%，陈子忠先生出资350万元人民币，持股35% [1] 业务聚焦与技术目标 - 合资公司将聚焦人工智能高性能计算，涵盖开发、训练、部署、运维四大核心环节 [2] - 通过软硬件协同优化及平台化架构设计，构建高效能算力解决方案，致力于为全球算力基础设施提供技术赋能 [2] - 重点突破算力中心在性能提升、系统稳定性及资源利用率等方面的关键瓶颈，最终实现算力服务的高效化、可靠化与普惠化 [2] 合作优势与战略布局 - 合作双方将充分发挥各自在技术、市场、研发、资金等方面的协同优势，共同布局高性能GPU计算、高性能深度学习和分布式神经网络等人工智能相关领域 [2] - 陈子忠先生具备深厚的专业背景和丰富的行业经验，预期能够有效推动产品技术开发及客户验证等工作 [2] - 合作能够充分发挥公司的研发优势，增强协同效应，实现优势互补，促进公司的长期可持续发展 [2]

本次设立的合资公司将聚焦人工智能高性能计算，涵盖开发、训练、部署、运维四大核心环节，通过软 硬件协同优化及平台化架构设计，构建高效能算力解决方案。公司致力于为全球算力基础设施提供技术 赋能，重点突破算力中心在性能提升、系统稳定性及资源利用率等方面的关键瓶颈，最终实现算力服务 的高效化、可靠化与普惠化。合作双方将充分发挥各自在技术、市场、研发、资金等方面的协同优势， 共同布局高性能GPU计算、高性能深度学习和分布式神经网络等人工智能相关领域。陈子忠先生具备深 厚的专业背景和丰富的行业经验，预期能够有效推动产品技术开发及客户验证等工作。另外，双方的合 作也能够充分发挥公司的研发优势，增强协同效应，实现优势互补，促进公司的长期可持续发展。本次 公司对外投资的资金来源于自有资金，不会对公司的财务及经营状况产生重大不利影响，符合全体股东 的利益。 格隆汇10月13日丨卡莱特(301391.SZ)公布，近日与陈子忠先生签署了《合资经营协议》。公司与陈子 忠先生共同投资设立合资公司，专注于建立AI基础设施、超智融合的高性能计算服务平台。合资公司 的注册资本为人民币1,000万元，公司将以自有资金出资650万元人民币，占合资 ...

英国央行对AI股票估值的警告 - 英国央行发出明确警告，认为AI相关股票估值已然过高，存在市场大幅回调的风险[1] - 央行指出市场对AI的乐观预期已将股票估值推至紧张水平，市场集中度增加使其尤其脆弱[1] - 资产价格出现大幅回调的风险仍然很高，特别是那些收入增长依赖于AI基础设施高额投资预期的公司[1] AI基础设施面临的瓶颈风险 - AI发展面临实质性瓶颈，包括电力、数据或大宗商品供应链的限制，可能损害企业估值[1] - 高盛分析师将电网视为脆弱环节和下一个阻塞点，问题包括电网缺乏闲置容量和审批积压[4] - 摩根士丹利分析师指出用于冷却数据中心的水资源供应是一个新出现的问题[4] 当前市场估值水平与驱动因素 - 今年以来纳斯达克100指数已上涨19%，其远期市盈率达到28倍，显著高于23倍的十年平均水平[1] - AI热潮已成为推动股市创下自互联网泡沫以来最高估值的单一最大动力[4] - 市场的乐观情绪很大程度上建立在对AI基础设施持续大规模投资的预期之上[4] 市场巨头对AI前景的分歧观点 - 亚马逊创始人Jeff Bezos认为这可能是一种工业泡沫，能推动社会进步而非金融毁灭[5] - 桥水基金创始人达利欧认为当前市场存在一个类似于1998年或1999年的泡沫[5] - 绿光资本创始人David Einhorn表示对AI基础设施的支出如此极端，可能导致巨大的价值毁灭[5]

AI泡沫讨论现状 - 关于AI泡沫的讨论已经降温 [1] 投资策略建议 - 建议放弃择时策略 坚持长期持有以获取最佳回报 [1] 行业投资动态 - 科技巨头正斥资数千亿美元建设AI基础设施 [1] - 投资规模达到前所未有的水平 [1] 市场情绪 - 大规模投资引发市场对泡沫风险的担忧 [1]