财报表现 - Philip Morris International (PM)最近公布了其2023年第一季度的财报，收入和盈利均超过了街头预期[1] - PM公司在2023年第一季度表现良好，受益于加热烟草业务需求强劲增长，调整后的运营利润率也有所提高[5] 股票表现 - PM股票在过去几年的表现并不稳定，2021年和2023年表现不佳，与标普500指数相比表现不佳[2] 业绩预期 - PM公司预计2024年每股调整后的收益将在6.19美元至6.31美元之间，较之前的预期有所下调[6] 销售增长 - PM公司预计其加热烟草单元销量将在今年增长中位数百分比，电子烟产品IQOS的需求强劲增长，已超过万宝路品牌的收入[7]

烟草公司股票 - 烟草公司股票在投资者中享有广泛的受欢迎程度，因为它们具有高利润率、强劲的现金流和通常支付高股息的特点[1] - 菲利普莫里斯国际公司（PM）最近的研究报告认为，该股票目前的价格无疑是一个买入机会[1] 公司业绩 - 公司在2024年第一季度表现良好，收入和盈利能力均有显著增长，超过了分析师对这两个指标的共识预测[3] - 公司对未来感到乐观，提高了对营收和利润的指导[3] 公司转型 - 公司正在从传统烟草香烟转型到被认为对世界更安全、对用户更少有害的产品，其重要的自由现金流（FCF）也在上升[5]

文章核心观点 - 烟草巨头菲利普莫里斯国际公司是有吸引力的投资前景 5 月 1 日将在成熟市场推出成熟产品 有望实现增长 建议投资者买入其股票 [1] 烟草行业现状 - 烟草行业处于守势 戒烟运动使全球烟民数量减少 传统卷烟业务无实质增长 [1] - 多数烟草公司正拓展非吸烟产品线 如奥驰亚拥有电子烟品牌 与 JT 集团合作推出加热烟草棒产品 雷诺兹则注重降低烟草潜在危害 [4] 菲利普莫里斯国际公司 IQOS 产品情况 - 奥驰亚在美国销售烟草加热设备 IQOS 的独家权利 5 月 1 日到期 之后权利归菲利普莫里斯国际公司 该公司下月将在美国部分市场推出 IQOS [2] - 2021 年英美烟草使美国国际贸易委员会认定 IQOS 侵犯其雷诺兹子公司专利 此后 IQOS 在美国停售 [2] - 2022 年奥驰亚以 27 亿美元将 IQOS 在美国的独家分销权卖给菲利普莫里斯 今年英美烟草和菲利普莫里斯解决专利纠纷 为美国监管机构解除 IQOS 禁令铺平道路 [3] 菲利普莫里斯国际公司业务表现 - 以 IQOS 为首的无烟产品占菲利普莫里斯第一季度 88 亿美元营收近 40% 该品类有机销售额同比增长 25% IQOS 在 11 个市场成为加热烟草市场领导者 [5] - 该季度加热烟草产品出货量增长 21% 抵消了可燃卷烟出货量的下降 [5] 美国市场潜力 - 美国约有 2800 万烟民 同样数量的电子烟和 vaping 设备常规用户 到 2030 年美国加热烟草业务可能为公司带来高达 22 亿美元的息税折旧及摊销前利润 [5] 投资价值 - 加热烟草是传统香烟的可持续替代方案 能为菲利普莫里斯带来可靠现金流 支持公司股息 [7] - 公司当前股息收益率为 5.3% 远高于大盘平均水平 [8]

文章核心观点 - 分析菲利普莫里斯国际业务营收趋势对评估其财务实力和未来增长可能性至关重要，国际市场既带来机遇也带来挑战，仔细研究国际营收趋势是有效预测公司未来前景的关键 [1][2][5] 公司营收情况 上一季度营收 - 公司上一季度总营收达87.9亿美元，较上年同期增长8.6% [2] - SSEA、CIS和MEA上一季度为公司创收27.1亿美元，占总营收30.8%，比华尔街分析师预测的26.9亿美元高出0.61%；上一季度该地区占总营收30.7%，为27.8亿美元，去年同期贡献9.24亿美元，占总营收11.4% [3] - EA、AU和PMI DF上一季度占公司总营收16.3%，即14.3亿美元，该地区营收比华尔街分析师预期的15.3亿美元低6.64%；上一季度该地区贡献15.7亿美元，占总营收17.4%，去年同期贡献13.2亿美元，占总营收16.3% [3] 营收预测 - 华尔街分析师预计本财季菲利普莫里斯总营收将达91.3亿美元，较上年同期增长1.9%；预计SSEA、CIS和MEA贡献29%（26.5亿美元），EA、AU和PMI DF贡献17.9%（16.4亿美元） [4] - 预计公司全年总营收为368.4亿美元，较上年增长4.5%；预计SSEA、CIS和MEA贡献29.6%（109.2亿美元），EA、AU和PMI DF贡献17%（62.6亿美元） [4] 公司股票情况 股票评级 - 菲利普莫里斯目前的Zacks排名为3（持有），这意味着其近期表现可能与整体市场走势一致 [6] 股票表现 - 过去一个月，该公司股价上涨4.9%，而Zacks标准普尔500综合指数下跌3.2%，所属的Zacks消费品行业指数下跌0.2% [7] - 过去三个月，该公司股价上涨3%，标准普尔500指数上涨3.5%，所属行业指数上涨2.7% [7]

产品投资与市场布局 - 2008年以来公司已投资超125亿美元用于开发、验证和商业化创新无烟产品[207] - 截至2023年12月31日，公司无烟产品在84个市场销售[209][302] - 2022年11月公司收购瑞典火柴公司，2024年1月将其业务结果纳入四个现有地理细分市场报告[207][208] - 2022年公司与奥驰亚达成协议，2024年4月30日起公司将拥有平台1在美国的全部商业化权利，美国约有3000万成年人继续吸烟[303] - 2022年末公司在菲律宾和哥伦比亚商业化BONDS产品，自2020年8月在28个市场推出并拓展VEEV品牌的vaping产品，收购瑞典火柴后尼古丁袋产品在27个市场有售[305] - 2023年公司与KT&G续签并延长其无烟产品在韩国以外独家商业化协议[341] - 2023年1月30日与KT&G达成15年合作协议，获其无烟品牌和产品创新渠道独家使用权[357] - 2024年4月30日起公司将持有IQOS在美国的全部商业化权利[340] 财务数据与业绩表现 - 2024年第一季度，公司因IQOS产品采购重组和停止委内瑞拉业务，记录了1.68亿美元的税前资产减值和退出成本[217][224] - 2024年第一季度净收入为88亿美元，较2023年同期增加8亿美元，增幅9.7%；剔除货币因素后，净收入增长12.1%[218] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为1.38美元，较2023年同期增长7.8%[224] - 2023年第一季度和2024年第一季度，公司分别记录了8100万美元和1.2亿美元的无形资产摊销费用[225] - 2023年第一季度，公司因终止中东分销安排记录了8000万美元的税前费用[224][225] - 2024年第一季度，公司记录了2700万美元的其他无形资产减值费用[226] - 2024年第一季度，公司对印度和斯里兰卡的股权投资进行了公允价值调整，使摊薄后每股收益增加0.08美元[227] - 每股利息产生0.03美元的不利影响，主要因平均债务水平上升和债务平均利率提高[230] - 运营使摊薄后每股收益增加0.37美元，主要得益于各业务板块有利的定价、销量/组合及成本变化[230] - 2024年第一季度净收入为87.93亿美元，2023年同期为80.19亿美元，同比增长9.7%；运营收入为30.45亿美元，2023年同期为27.31亿美元[234] - 可燃烟草产品净收入为54.07亿美元，同比增长3.5%；无烟烟草产品净收入为33.86亿美元，同比增长21.1%[237] - 2024年第一季度卷烟发货量为1.43191亿单位，同比下降0.4%；加热烟草单位发货量为3313.4万单位，同比增长20.9%[242] - 尼古丁袋发货量为1.457亿罐，同比增长79.3%；口含烟发货量为6140万罐，同比增长10.5%[242] - 2023年第一季度中东分销安排终止，公司记录8000万美元税前费用；美洲地区记录1800万美元与瑞典火柴收购会计相关的税前采购会计调整[238] - 2024年第一季度，国际卷烟和加热烟草制品行业销量（不含中国和美国）增长0.3%，预计全年下降2%至持平[251] - 公司卷烟和加热烟草制品发货量增长3.1%，其中加热烟草制品发货量增长20.9%，卷烟发货量下降0.4%，万宝路卷烟发货量增长1.7%至569亿支[252] - 公司口服产品发货量增长40.0%，预计2024年美国尼古丁袋发货量约为5.6亿罐[252] - 加热烟草制品调整后市场内销售额增长12.5%，其中日本增长13.3%，欧洲增长9.4%[253] - 公司卷烟和加热烟草制品国际市场份额从2023年第一季度的27.2%提升至2024年的28.0%，提升0.8个百分点[254] - 2024年第一季度净收入为87.93亿美元，同比增长9.7%，排除货币因素后增长12.1%[255] - 2024年第一季度营业收入为30.45亿美元，同比增长11.5%，排除货币因素后增长23.5%[255] - 未来五年内，预计每年税前无形资产摊销费用约为4.79亿美元或更少[258] - 2024年重新获得美国IQOS商业化权利后，预计剩余8个月税前摊销费用将增加约3.7亿美元[258] - 2025 - 2028年，因重新获得美国IQOS商业化权利，预计每年税前摊销费用将增加约5.55亿美元[258] - 净利息支出2.99亿美元，增加6900万美元，增幅30%，主要因平均债务水平和债务平均利率上升[259] - 有效税率提高7.5个百分点至24.8%，预计2024年全年有效税率约为21% - 22%（不包括离散税务事件）[259] - 股权投资和证券收入增加1.4亿美元，增幅超100%，主要受印度和斯里兰卡股权投资公允价值调整推动[260] - 公司净利润21亿美元，增加1.53亿美元，增幅7.7%，基本和摊薄后每股收益1.38美元，增加7.8%，排除不利汇率影响，摊薄后每股收益增加23.4%[260] - 2024年第一季度运营结果受三个因素积极影响，预计将持续影响全年业绩[261] - 2024年第一季度欧洲市场净收入增长9.7%，剔除货币因素增长7.1%，经营收入增长19.8%，剔除货币因素增长18.7%[367][369] - 2024年第一季度欧洲市场卷烟和HTU总市场估计下降0.4%至1245亿支，公司卷烟和HTU发货量下降1.7%至484亿支[370][371] - 2024年第一季度欧洲市场HTU调整后市场内销量增长9.4%，HTU在总市场份额增加1.1个百分点[372] - 口服SFP发货量增长16.5%，其中鼻烟增长11.6%，尼古丁袋增长55.9%[374] - SSEA、CIS和MEA地区第一季度净收入达26.58亿美元，同比增长7.3%，剔除汇率影响后增长15.1%；营业收入达7.72亿美元，同比增长5.2%，剔除汇率影响后增长38.0%[375][376] - EA、AU和PMI DF地区第一季度净收入达16.84亿美元，同比增长10.8%，剔除汇率影响后增长18.0%；营业收入达7.63亿美元，同比增长19.8%，剔除汇率影响后增长39.4%[378][379] - 美洲地区第一季度净收入达9.96亿美元，同比增长14.7%，剔除汇率影响后增长11.4%；营业收入达0.99亿美元，同比下降45.9%，剔除汇率影响后下降57.9%[381][382] - 健康与医疗保健业务第一季度净收入达0.9亿美元，同比增长4.7%，剔除汇率影响后增长2.3%；运营亏损0.45亿美元[389][390] - 2024年前三个月经营活动提供净现金2.41亿美元，2023年同期使用净现金9.55亿美元，预计全年经营活动提供净现金100 - 110亿美元[393][394][395] - 2024年前三个月投资活动使用净现金1.93亿美元，2023年同期为5.91亿美元，预计2024年资本支出约12亿美元[393][396][397] - 2024年前三个月融资活动提供净现金11亿美元，2023年同期为9亿美元[393][398] - SSEA、CIS和MEA地区第一季度卷烟和HTU总市场估计增长约1%至3710亿支，公司发货量增长5.2%至863亿支[377] - EA、AU和PMI DF地区第一季度卷烟和HTU总市场估计增长约1%至759亿支，公司发货量增长9.3%至272亿支[379][380] - 美洲地区第一季度卷烟和HTU总市场估计下降约3%至447亿支，公司发货量下降3.7%至145亿支；雪茄发货量下降23%；口服产品发货量增长52.1%[382][385][387] - 2024年3月31日公司穆迪短期评级P - 1、长期A2，标普短期A - 2、长期A -，惠誉短期F1、长期A且展望负面[402] - 2024年3月31日承诺循环信贷安排无借款，承诺金额可用于借款，短期信贷安排约21亿美元，借款1.3亿美元；2023年12月31日短期信贷安排约27亿美元，借款2.83亿美元[404][406] - 2024年3月31日和2023年12月31日，60亿美元定期贷款安排全额提取且未偿还[408] - 2024年3月31日公司商业票据未偿还金额1.49亿美元，2023年12月31日为17亿美元；2024年前三个月平均未偿还余额29亿美元，2023年为36亿美元[409] - 2024年3月31日公司总债务504亿美元，2023年12月31日为479亿美元[410] - 2024年前三个月公司发行面值7.5亿美元、利率4.750%，10亿美元、利率4.875%，12.5亿美元、利率5.125%，17.5亿美元、利率5.250%的美元票据[411] 行业与市场环境 - 烟草行业面临监管限制、财政挑战、非法贸易、激烈竞争、诉讼和政府调查等挑战[262] - 世界海关组织修订协调制度，多数公司无烟产品商业化国家采用修订后的制度[269] - 欧盟烟草产品指令实施取得进展，预计2024年完成评估，欧盟委员会正准备修订烟草消费税指令[269][270][271] - 多个国家和地区实施或考虑实施包装限制、成分使用限制、产品展示禁令、广告营销限制等监管措施[273][275][276] - 新西兰废除限制烟熏烟草产品销售和供应的措施，墨西哥、斯洛伐克、比利时、中国台湾、阿根廷等国家和地区实施相关监管措施[280][281][282] - 预计到2024年底，多数欧盟成员国将实施强制性EPR计划及相关成本的国家立法，公司认为遵守这些计划不会对其在欧盟业务产生重大影响[283] - 估计除中国和美国外，非法烟草贸易可能占全球卷烟消费的14%，2023年欧盟非法贸易约占卷烟总消费的8%[286] - 预计到2025年，吸烟者数量将维持在11亿左右[290] - 部分国家和地区对无烟产品有不同标准，如亚美尼亚等国对加热不燃烧产品有强制标准，部分国家对电子烟、尼古丁袋有相关标准[322][323] - 英国相关机构评估认为加热不燃烧产品可能比香烟危害小，但仍有害健康[327] - 德国、荷兰、韩国等国机构研究表明，公司Platform 1产品气溶胶中选定有害成分比香烟烟雾降低80 - 99%，平均约90%[328][329] 产品研发与授权 - 公司有五个处于不同开发和商业化阶段的SFP平台，其中平台2因消费者测试反馈已停止当前设计，正评估替代设计[294][295] - 2019年4月30日FDA授权IQOS 2.4及三款相关耗材在美国销售，2020年12月7日授权IQOS 3在美国销售[308] - 2020年7月7日FDA授权IQOS 2.4及三款相关耗材作为MRTP在美国营销，2022年3月11日授权IQOS 3的sMRTPA[309][312] - 2023年1月26日FDA授权两款新烟草味耗材和一款改良版耗材销售，2023年4月28日提交IQOS THS年度报告[313][314] - 2023年7月5日公司向FDA提交IQOS产品重新授权申请，2023年10月20日提交IQOS ILUMA THS产品的捆绑PMTAs和MRTPAs[315][316] - 2024年1月19日FDA完成对五款IQOS耗材豁免申请的审查，2024年3月FDA正式接受捆绑PMTAs和MRTPAs[317][316] - 公司已在超20个欧盟成员国提交Platform 1产品科学评估综合档案，2023年3月23日希腊卫生部授权IQOS相关减害声明[324][325] - 2022年9月12日挪威拒绝HEETS作为新型烟草产品的授权申请，2020年8月澳大利亚TGA拒绝公司HTP豁免申请[326] 法律诉讼与和解 - 2024年2月公司与BAT达成全球和解，解决双方关于加热烟草和蒸汽产品的专利侵权诉讼，相关限制令于3月11日撤销[339] - 意大利罗马检察官指控公司意大利子公司及相关人员违反反腐败法，BAT索赔约5520万美元[345][346] 生产设施建设 - 2024年4月乌克兰新生产设施投产，此前公司投资3000万美元建设该设施，截至2024年3月31日乌克兰业务总资产约5亿美元[347] 通胀影响与应对措施 - 2023年通胀对公司销售成本影响约5.8亿美元，预计2024年整体涨幅更温和[350] - 2023年经营活动现金流受烟叶库存采购和直接材料成本上升影响，预计部分通胀因素2024年将缓解[351] - 为缓解通胀压力采取包括合同指数化条款、战术性库存采购等多项措施[352][353] - 2024年和2023年第一季度，高通胀会计重计量调整产生的汇兑损益分别为1500万美元和 - 1400万美元[355] 其他业务相关 - 加热烟草单位市场份额定义为其在市场的销售体积占卷烟和加热烟草单位总估计行业销售体积的百分比[243] - 公司发货量受经销商库存变动影响，估计的总行业/市场销量受各贸易渠道库存变动影响[246] - 管理层会审查排除经销商和/或估计贸易库存变动影响后的指标，以提高不同报告期业绩和趋势的可比性[246] - 德国对加热烟草制品征收附加消费税影响2023年全年和2024年前三个月定价差异，预计未来数月有判决结果[368] - 公司遵守所有适用贸易限制和要求，对最新制裁采取适当行动确保合规[360] - 2009年公司哥伦比亚子公司与当地政府达成协议，20年提供2亿美元资金用于打击非法

公司业绩 - 公司的烟草加热产品IQOS在欧洲市场占有率首次超过10%，在日本市场份额增长超过3个百分点达到29%[2] - 公司的加热烟草单位出货量增长20.9%，达到33.1亿支，整体出货量增长3.6%至180.5亿支[3] - 公司总收入增长9.7%至88亿美元，有机收入增长11%，超过分析师预期的84.7亿美元[4] 财务表现 - 毛利率提高得益于价格上涨和烟草产品的高毛利率，调整后的每股收益增长8.7%至1.50美元，调整后的每股收益在恒定货币下增长23%至1.70美元[5] 未来展望 - 公司预计加热烟草类别将继续强劲增长，预测增长14%-16%，整体有机收入增长7%-8.5%，调整后的每股收益预计为6.55-6.67美元，增长9%-11%[7] 价值分析 - 公司的IQOS战略取得了成效，股价看起来具有很好的价值，尤其考虑到其5.5%的股息率[8]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度交付了出色的业绩,超出预期,实现了两位数的有机净收入和营业利润增长,以及中性调整后每股收益的增长,这都得益于强劲的销量增长 [10] - 公司的IQOS和ZYN业务动力持续强劲,有机净收入增长25%,毛利增长38% [10][29] - IQOS出货量增长13%,ZYN美国销量增长80% [11][54] - 公司的营业利润率有机增长370个基点,包括货币影响在内的扩张90个基点 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - IQOS业务在日本、欧洲和新兴市场持续强劲增长,市场份额超过10%的市场已达11个 [37][44][49][50][52] - ZYN在美国市场份额持续扩大,12个月滚动出货量增长70% [54][55][56] - 传统卷烟业务在定价和生产效率提升的支撑下,有机毛利增长2.3% [30][31][58][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场IQOS品牌份额增长3.1个百分点至29.3% [44] - 欧洲市场IQOS份额增长0.9个百分点,超过10%区域份额 [39][40][41] - 新兴市场如印尼、韩国、埃及等IQOS表现良好,城市份额持续提升 [50][51][52] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进烟草替代品的创新和全球扩张,IQOS ILUMA设备和新口味产品在多个市场推出 [62][63][64] - 公司在美国市场开始针对成年烟民的IQOS 3系统试点,为IQOS ILUMA的全面上市做准备 [64][65] - 公司正在加快口味烟弹和电子烟VEEV在全球的推广,VEEV有望在下半年实现盈利 [66][67] - 公司目标到2030年成为主要烟草替代品供应商 [90][91] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的有机收入和利润增长前景持乐观态度,预计有机收入增长7%-8.5%,有机营业利润增长10%-12% [68][70][71] - 公司将通过定价、成本效率等措施来抵消汇率不利影响,确保在美元口径下实现强劲增长 [68][88][89][140][141][142] - 公司看好未来的定价环境,将继续提高IQOS和ZYN产品的价格 [129][130][131] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bonnie Herzog 提问** 公司如何应对持续的汇率不利影响 [100] **Emmanuel Babeau 回答** 公司将通过提价和加强成本效率等措施来抵消汇率压力,并优先投资于增长潜力最大的业务 [101][102][103][104][105][141][142] 问题2 **Callum Elliott 提问** 过去10年公司美元每股收益增长乏力,未来有何新的措施来支撑美元业绩增长 [136][137] **Emmanuel Babeau 回答** 公司未来将依靠强劲的有机增长、积极的定价策略以及持续的成本优化来支撑美元业绩增长,这些都是过去未能充分发挥的潜力 [138][139][140][141][142]

营收情况 - Philip Morris（PM）2024年第一季度营收为87.9亿美元，同比增长8.6%[1] - PM的营收超出了Zacks Consensus Estimate的84.4亿美元，增幅达4.14%[2] 每股收益 - PM的每股收益为1.50美元，较去年同期的1.38美元有所增长[1] - 公司的每股收益也超出了预期，增幅为6.38%[2] 出货量表现 - PM在最近一个季度的关键指标表现良好，其中PMI香烟和HTU（加热烟草单元）的出货量为331.3亿，超过了三位分析师平均预估的317.9亿[5] - 欧洲地区香烟的出货量为370.9亿，略低于两位分析师平均预估的379.6亿[6] - 欧洲地区的香烟和加热烟草单元出货量为484.3亿，低于两位分析师平均预估的507.7亿[7] - 美洲地区的香烟和加热烟草单元出货量为1446亿，略低于两位分析师平均预估的1482亿[8] 净收入情况 - PM在不同地理区域的净收入表现良好，欧洲地区净收入为33.7亿美元，较去年同期增长15.6%[10] - 欧洲地区的无烟净收入为14.3亿美元，较两位分析师平均预估的13.8亿美元增长31%[12] - 总体燃烧烟草的净收入为54.1亿美元，较两位分析师平均预估的52.9亿美元增长3.5%[15]

财务表现 - PMI在2024年第一季度实现了调整后净收入的增长[10] - 2024年第一季度，菲利普莫里斯国际公司的稀释每股收益为1.38美元，较2023年同期增长了7.8%[34] - 2024年第一季度，菲利普莫里斯国际公司的调整后稀释每股收益为1.50美元，较2023年同期增长了8.7%[35] - 2024年第一季度，菲利普莫里斯国际公司的可吸入烟草总收入为54.98亿美元，较2023年同期增长了5.3%[36] - 2024年第一季度，菲利普莫里斯国际公司的无烟烟草（不含水烟和加热不燃烧产品）总收入为34.01亿美元，较2023年同期增长了25.5%[36] - 2024年第一季度，菲利普莫里斯国际公司的调整后净收入为80.99亿美元，较2023年同期增长了11.0%[37] - 2024年第一季度，菲利普莫里斯国际公司的调整后毛利为51.01亿美元，较2023年同期增长了13.7%[39] - 2024年第一季度，菲利普莫里斯国际公司的调整后运营收入为33.73亿美元，较2023年同期增长了23.5%[40] - Philip Morris International Inc. 2024年第一季度总营收为87.93亿美元，同比增长9.7%[45] - 欧洲地区2024年第一季度调整后营收为30.68亿美元，调整后营收率为42.0%[44] - 东南亚、独联体和中东非洲地区2024年第一季度调整后营收为25.57亿美元，调整后营收率为33.3%[44] - 东亚、澳大利亚和PMI DF地区2024年第一季度调整后营收为15.20亿美元，调整后营收率为43.2%[44] - 美洲地区2024年第一季度调整后营收为8.68亿美元，调整后营收率为28.2%[44] - 2024年3月31日，净债务为464.19亿美元，较2023年12月31日的448.49亿美元增长[47] - 2024年3月31日，总债务与调整后的EBITDA比率为3.46，净债务与调整后的EBITDA比率为3.19[47] - 2024年1月至3月期间，运营现金流中排除货币影响后，净现金流为6.05亿美元，较去年同期的负9.55亿美元增长100%[49] 经营成本 - PMI的营销、管理和研究成本包括产品营销和销售成本，以及开发新产品的成本[11] 非GAAP指标 - 调整后的运营利润率是通过调整后的运营收入除以调整后的净收入计算得出的[13] - PMI使用几项非GAAP指标来评估业绩，并在管理薪酬计划中使用这些指标[14] 产品信息 - PMI的烟草加热单元（HTU）包括HEETS等品牌，以及零烟草加热非燃烧消耗品（LEVIA）[28] - PMI估计的IQOS用户指标基于消费者声明和样本统计评估，具有平均误差范围[30] - PMI的尼古丁袋产品在美国每罐15袋，在美国以外每罐21袋[32]

财报预期 - 分析师普遍认为Philip Morris International Inc. (PM)即将发布的财报有望超过市场预期[1] - 分析师最新调高了对PM的盈利预期，显示出公司在财报发布前的积极趋势[2] - PM的最准确盈利预期为每股1.46美元，高于普遍Zacks Consensus Estimate的1.41美元，显示出分析师最近对公司的盈利预期有所提高[3] - 公司的Zacks Earnings ESP为+3.75%，结合Zacks Rank 3的评级，显示出PM有望在财报中取得正面的业绩表现[4]