财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为17.534亿美元，较2018年第一季度下降4.8%，主要因金属价格下跌，尤其是铜价下跌 [19][20] - 第一季度运营成本较2018年第一季度减少810万美元，降幅0.8%，主要是购买铜精矿成本减少9500万美元，还有一些与汇率差异和员工参与相关的正向差异，但被更高的库存消耗、折旧和可浸出材料减少等因素部分抵消 [20][21] - 第一季度EBITDA为8.899亿美元，较去年第四季度的7.931亿美元增长12.2%，调整后的EBITDA利润率为50.8%，而2018年第四季度为46.8% [22] - 第一季度每磅铜的运营现金成本（扣除副产品信贷前）为1.53美元，较2018年第四季度降低2.9%；包括副产品信贷后的运营现金成本为0.904美元/磅，较2018年第四季度的0.958美元/磅降低5.7% [23][24] - 第一季度副产品总信贷为3.057亿美元，即每磅0.622美元，较2018年第四季度增长1.7%，其中白银、黄金和硫酸的信贷增加，钼和锌的信贷减少 [24] - 今年第一季度归属于南方铜业股东的净收益为3.882亿美元，占销售额的22.1%，每股收益0.50美元；而2018年第一季度归属于SCC股东的净收入为4.70亿美元，占销售额的25.6%，摊薄后每股收益0.61美元 [25] - 今年第一季度资本投资为1.731亿美元，而2018年第一季度为2.857亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - 2019年第一季度，铜占公司销售额的80.7%，产量较2018年同期增长11.6%，主要因所有业务的产量增加 [9] - 墨西哥的铜产量较2018年第一季度增长5.2%，得益于新布埃纳维斯塔工厂（SX/EW和选矿厂）的运营改善 [10] - 秘鲁的铜产量增长24.3%，原因是新托克帕拉选矿厂成功初步增产，到第一季度末，产能利用率达到86%，预计5月中旬达到满负荷生产，2019年将生产25万吨铜和2600吨钼 [10][11] - 2019年公司维持生产98.67万吨铜的预期 [12] 钼业务 - 2019年第一季度，钼占公司销售额的6.7%，价格平均为每磅11.70美元，较2018年同期的12.14美元下降3.6% [14] - 钼矿产量在第一季度略有下降，降幅0.6%，主要因托克帕拉的矿石品位和回收率降低，但布埃纳维斯塔第二选矿厂的更好表现部分抵消了这一影响 [14] - 2019年公司维持生产2.53万吨钼的指导目标，比去年增加15%，其中2600吨将来自新托克帕拉选矿厂的钼厂 [14] 锌业务 - 2019年第一季度，锌占公司销售额的4.4%，平均价格为每磅1.23美元，较2018年同期下降20.6% [15] - 锌矿产量在第一季度增长4.6%，达到1.855万吨，主要因圣欧拉利亚矿的磨矿量增加、品位和回收率提高；精炼锌产量下降2% [15] - 圣马丁矿的恢复计划稳步推进，第一季度末有大约20万吨矿石库存，选矿厂本月开始生产，预计2019年生产1.46万吨锌、240万盎司白银和5000吨铜，预计产值1.08亿美元，恢复计划预算8700万美元，截至3月31日，已支出3490万美元 [16][17] 银业务 - 2019年第一季度，银占公司销售额的4.4%，平均价格为每盎司15.52美元，较2018年第一季度下降7% [18] - 银矿产量在第一季度增长4.8%，主要因托克帕拉业务的产量增加，新托克帕拉选矿厂生产了24.8万盎司白银；精炼银产量下降0.5% [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 铜市场 - 2019年第一季度，伦敦金属交易所铜价较2018年第一季度的平均每磅3.16美元下降约10.8%，至每磅2.82美元 [6] - 公司预计2019年精炼铜总需求增长2.5%，主要受美国和亚洲（尤其是中国需求增加3.5个百分点）的推动 [8] - 过去一个季度，智利和秘鲁因暴雨导致铜产量损失16.5万吨，其中南方铜业损失1.11万吨，预计今年铜市场将出现轻微短缺 [8] - 一些分析师认为，未来10年大约需要780万吨额外的精炼铜，未来10年市场缺口约为280万吨 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于开发下一阶段的增长计划，目标是到2025年将铜生产能力提高到150万吨，即产能增长50%，且保持具有竞争力的现金成本 [13] - 公司在秘鲁有一系列获批项目，总投资达81亿美元，包括托克帕拉扩建项目（投资13亿美元，预计2019年将托克帕拉的年铜产量提高到25.8万吨）、蒂亚玛丽亚项目（预计上半年获得建设许可证，总投资14亿美元，投产后每年生产12万吨精炼铜） [27][28] - 在墨西哥，布埃纳维斯塔的新锌选矿厂项目（预算4.13亿美元，预计2021年投产，将使公司锌生产能力翻倍）和皮拉雷斯项目（预算1.59亿美元，预计2020年初开始生产，每年生产3.5万吨铜精矿）正在推进 [33][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管铜的实物市场表现良好，但上一季度铜价下跌反映了对世界经济可能放缓的担忧、英国脱欧问题以及中美贸易保护主义升级的影响，公司预计未来几个月铜价将回升 [7] - 公司认为蒂亚玛丽亚项目将为伊斯拉省和阿雷基帕地区带来显著的经济机会，包括创造就业和促进社会发展，目前正在与秘鲁政府合作改善项目的社会环境，预计很快获得建设许可证 [30][31] 其他重要信息 - 公司政策是在每次董事会会议上审查公司现金资源状况、预期运营现金流、资本投资计划和其他财务需求，以确定适当的季度股息，4月10日董事会批准每股普通股0.40美元的现金股息，将于5月17日支付给5月3日收盘时登记在册的股东 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：蒂亚玛丽亚项目获得建设许可证的下一步步骤是什么？2019 - 2022年的资本支出预期是多少，其中蒂亚玛丽亚项目预计支出多少？2019年扣除和未扣除副产品信贷前的现金成本预计能达到多低？ - 公司在法律、技术和环境要求方面已符合蒂亚玛丽亚项目的所有规定，正在与秘鲁政府合作改善项目的社会环境，预计尽快获得建设许可证，该项目将为当地带来就业机会和提高生活质量 [42][43] - 2019年资本支出预算为18亿美元，其中3亿美元将投资于蒂亚玛丽亚项目；2020年为21亿美元；2021年为29亿美元；2022年为25亿美元 [46] - 2019年公司维持每磅0.80美元的现金成本指导目标，预计扣除副产品信贷前降至每磅1.48美元，副产品信贷约为每磅0.68美元 [47][48] 问题2：托克帕拉项目的营运资金需求为何增加，是暂时的还是永久的？是否有购买第三方精矿？ - 营运资金需求增加的原因包括：因每2.5年一次的冶炼厂维修和托克帕拉选矿厂的新生产，销售了更多铜精矿，影响了现金成本中的处理和精炼费用权重；销售精矿导致应收账款资金需求增加，且精矿销售条款通常比精炼铜长；支付2018年与秘鲁和墨西哥政府的最终所得税账单，墨西哥业务在第一季度支付而非第二季度 [53][55] 问题3：本季度出现的10亿美元租赁负债的性质是什么？2019年第一季度与2018年第一季度的EBITDA比较是否进行了调整？2020年和2021年的资本支出分别是多少？公司如何管理资本支出的资金，是否需要融资？ - 这是由于2019年实施的新会计准则要求公司在资产和负债两侧反映租赁情况，公司的租赁均为经营租赁，因此资产和负债两侧的数字相同 [62] - EBITDA未受新规则影响，公司选择持续反映，且所有租赁均为经营租赁，对成本状况无影响 [65][68] - 2020年资本支出为21亿美元，2021年为29亿美元 [70] - 公司正在考虑为增长项目融资的不同可能性，但尚未做出决定 [72] 问题4：到2025年实现150万吨产量的目标有多激进？已获董事会批准且未来几年将加速投资以实现该目标的项目有哪些？这些项目预计何时获得董事会批准？ - 除已公布的项目外，还有埃尔皮拉尔（4万吨项目）、埃尔阿科（约25万吨铜）、秘鲁的洛斯钱卡斯（15万吨铜）和米奇基拉伊（24万吨铜）等项目，加上当前产量，将使公司达到新的生产水平 [80] - 各项目处于不同阶段，将在成熟时提交董事会批准，需完成环境影响评估和可行性研究，蒂亚玛丽亚项目已准备好，预计很快获得建设许可证 [81] 问题5：本季度购买第三方精矿的减少是否仅与伊洛冶炼厂有关，第二季度是否会增加？2025年的目标是否有错过的风险，项目面临哪些挑战？ - 公司目前在墨西哥和秘鲁的精矿供应充足，第一季度因伊洛冶炼厂维修销售了更多精矿，这是每2.5年一次的维护计划，预计短期内精矿供应仍将充足 [86][87] - 每个项目都有各自的挑战，如米奇基拉伊正在与当地社区合作开展勘探计划，埃尔阿科也面临一些挑战，洛斯钱卡斯的环境影响评估正在进行中，项目的时间安排取决于解决这些挑战的速度，公司对铜市场的未来发展持积极态度 [88][89]

财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度销售额为17亿美元，较2017年第四季度减少1.697亿美元，降幅9.1% [24] - 2018年第四季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为7.93亿美元，利润率46.8%；2017年第四季度为9.997亿美元，利润率53.6% [27] - 2018年第四季度归属SCC股东的净利润为2.932亿美元，占销售额的17.3%，摊薄后每股收益0.38美元 [31] - 2018年资本投资为11.214亿美元，2017年为10.235亿美元 [32] - 2019年预计现金成本为每磅0.80美元，较去年的0.87美元降低8% [15] - 2018年第四季度未确定价格的公开销售准备金为2800万美元，第三季度约为900万美元，净差额1900万美元 [101][103] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - 2018年第四季度铜产量为234,991吨，同比增长4%，主要因Toquepala矿产量增加20.8% [13] - 2018年全年铜产量为883,689吨，较2017年增长0.8% [14] - 2019年预计生产铜986,700吨，Toquepala新选矿厂将增加10万吨年产能 [12][14] - 2018年第四季度铜销售量增长2.1%，但销售额下降11.7%，因价格下跌 [24] 钼业务 - 2018年第四季度钼产量增长7.5%，主要因Toquepala和Buenavista产量增加 [17] - 2018年全年钼产量为21,985吨，较2017年增长3.1% [17] - 2019年预计生产钼25,300吨，增长15%，其中2600吨来自Toquepala新选矿厂的钼厂 [18] - 2018年第四季度钼平均价格为每吨11.99美元，较2017年第四季度的8.72美元增长37.5% [16] - 2018年第四季度钼销售额增长28.3%，因价格和销量上升 [25] 锌业务 - 2018年第四季度锌矿产量为17,590吨，同比增长26.8%，精炼锌产量增长6.1% [19] - 2018年全年锌产量为70,778吨，较2017年增长3.1% [21] - 2019年预计生产锌96,400吨，增长36%，其中15,900吨来自San Martin矿 [22] - 2018年第四季度锌平均价格为每磅1.19美元，较2017年第四季度下降19% [18] - 2018年第四季度锌销售额下降31.7%，因销量和价格下降 [25] 银业务 - 2018年第四季度矿山银产量增长13.9%，精炼银产量增长17.6% [22][23] - 2018年全年银产量为1730万盎司，较2017年增长8.7% [23] - 2019年预计生产银2140万盎司，增长24%，主要来自San Martin、Santa Barbara和Toquepala矿 [23] - 2018年第四季度银平均价格为每盎司14.51美元，较2017年第四季度下降12.9% [22] - 2018年第四季度银销售额增长11.9%，因销量增长32.2%部分抵消了价格下降 [25] 各个市场数据和关键指标变化 铜市场 - 2018年铜价从2.80美元涨至2.96美元，涨幅5.7%；第四季度从2017年第四季度的平均3.09美元降至2.80美元，降幅9.3% [7] - 2018年精炼铜需求增长约3%，供应增长约2.5%，高于年初分析师预测的1.5% [8] - 主要仓库铜库存从3月峰值140万吨降至2月11日的826,403吨，降幅41% [8] - 2019年预计精炼铜需求增长约2.5%，供应增长约1.5%，市场将出现短缺，推动铜价上涨 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于开发下一阶段增长计划，目标到2025年铜产能达到150万吨，较当前增长50%，并保持有竞争力的现金成本 [12] - 公司在秘鲁和墨西哥有多个项目正在推进，包括Toquepala扩建、Tia Maria、Buenavista锌选矿厂、Pilares等项目 [34][35][38] - 公司认为自身凭借一流的低成本运营、大量优质储量和稳健的资本结构，在行业中具有独特优势，能够持续提升业绩、实现可持续增长和创造卓越价值 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为2019年经济增长将放缓，但不会衰退，精炼铜市场将出现短缺，推动铜价上涨 [10] - 尽管当前铜价受贸易保护主义担忧影响下跌，但预计未来几个月铜价将回升 [7] - 公司对Tia Maria等项目的推进持乐观态度，认为能够获得相关许可并顺利实施 [50][67] 其他重要信息 - 公司于2018年8月恢复对墨西哥San Martin矿的控制，正在进行重大翻新，预计投资7700万美元，投产后每年可生产锌2万吨、银280万盎司、铜8000磅和铅1000吨 [20] - 董事会于1月24日宣布每股0.40美元的现金股息，将于2月26日支付；作为和解索赔的一部分，每股0.444美元的股息将于2月21日支付给非被告股东，和解股息总计3650万美元，相关法律费用1350万美元由Grupo Mexico和Americas Mining Corporation承担 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：秘鲁暴雨对矿山及物流运营的影响，Tia Maria项目许可证情况及特别股息相关交易细节 - 暴雨导致秘鲁南部地区发生山体滑坡，公司Toquepala和Cuajone矿于2月11日至12日暂停生产，12日部分恢复，目前Toquepala和Cuajone矿及SX - EW厂已100%产能运营，Ilo精炼厂70%产能运营，冶炼厂已开始第三班生产，选矿厂待修复铁路线后恢复，预计本周五恢复正常运营 [47][48][49] - 公司已回复当局关于Tia Maria项目的14条意见，正在等待施工许可证，认为当局对项目总体积极，预计短期内可获得许可 [50] - 特别股息相关交易是少数股东对Grupo Mexico子公司与Southern Copper之间关于索诺拉发电厂建设项目的关联交易提出质疑，公司认为未对少数股东造成损害，为避免诉讼选择和解 [51] 问题2：若Tia Maria项目8月获施工许可但需重新进行环境影响研究，对股息和资本支出的影响 - 公司认为基本情况是在环境影响研究期结束前获得施工许可，今年Tia Maria项目预算3亿美元，在有具体情况可分析前不会考虑其他选择 [54] 问题3：Islo冶炼产能扩张计划的批准时间、总产能和资本支出，以及2019 - 2021年现金成本指引 - 公司正在研究不同的冶炼运营方案，尚未做出决定，预计今年会有相关公告 [59][60] - 2019年现金成本预计为每磅0.80美元，到2022年，随着Buenavista锌项目和Tia Maria项目启动，现金成本预计降至每磅0.70美元 [59] 问题4：若Tia Maria项目8月环境许可证失效取消，是否重新申请或重新评估项目；与墨西哥政府关于特许权、税收等方面的最新对话情况 - 公司认为基本情况是Tia Maria等项目会顺利推进，不想推测最坏情况 [67] - 目前没有具体的法律倡议获批，公司认为在有具体决议前不宜评论，目前没有迹象表明会对墨西哥业务产生重大法律影响 [68] 问题5：暴雨对第一季度的影响及成本降低的节奏 - 公司正在评估暴雨造成的成本损失，有应急计划，目前矿山和选矿厂受影响不大，已恢复运营，将评估对生产的总体影响 [72] - 第一季度Toquepala新选矿厂将逐步提产，预计第二季度达到满产，降低运营成本；第二季度末Toquepala新钼厂将投产；第二季度San Martin矿将开始生产锌、铜和银；下半年公司整体成本将因这些新增低成本产能而改善 [73][74][75] 问题6：各新矿山投产时间及产量预估，墨西哥北部边境自由贸易区对Buenavista运营的影响，以及今年墨西哥和秘鲁的汇率假设 - 2019年预计生产铜98.6万吨；2020 - 2021年产量相对平稳，接近100万吨；2022年Buenavista锌项目投产，新增锌产量10万吨，Tia Maria项目投产，年产量12万吨；2025年Los Chancas和Michiquillay项目投产，产量分别为15万吨和23.8万吨；2026年El Arco项目开始贡献产量 [82][83][84] - 公司正在评估墨西哥北部边境自由贸易区新立法的可能性，尚未得出明确结论 [85] - 公司假设墨西哥业务采用当前汇率，秘鲁索尔兑美元汇率为1:3.30 [85][87] 问题7：成本指引中Tia Maria项目上线后成本降至每磅0.70美元是否准确，Tia Maria项目成本情况，以及与政府关于墨西哥矿业税收和环境监管变化的讨论情况 - 准确，2022年Tia Maria项目产量12万吨，将降低现金成本，同时Buenavista锌选矿厂也将满产 [89] - Tia Maria项目无副产品，生产高品质精炼铜可获溢价，平均现金成本约每磅1美元，前几年约每磅0.90美元 [90] - 公司与政府官员有接触，目前未听说短期内会有影响公司运营的重大经济改革 [92] 问题8：公司是否考虑回购股票，对短期和长期铜价的看法 - 目前公司没有考虑回购股票的具体计划 [95] - 预计今年精炼铜市场将出现短缺，库存下降将推动铜价上涨，但中美贸易谈判情况会影响价格；长期来看，激励价格在3.25 - 3.50美元之间，且需持续稳定才能促使董事会批准新项目 [96][97] 问题9：Buenavista矿2018年铜产量，选矿厂和SX - EW厂产量细分，与理论产能的对比 - 2018年Buenavista选矿厂生产铜32.4万吨，新选矿厂接近或略高于满产；SX - EW厂生产铜8.92万吨，第四季度产量较第三季度增长19%；2019年预计产量近43万吨，主要来自SX - EW厂回收率提高 [108][109][112] - 选矿厂接近满产，SX - EW厂仍有提升空间 [113] 问题10：Los Chancas、El Arco和Michiquillay项目仍未获得的许可证情况及获取时间 - Los Chancas项目正在进行环境影响评估，预计需一年多完成 [118] - Michiquillay项目正在与当地社区合作开展技术和社会方面的工作，目前预计时间跨度为五年 [118][119] 问题11：未来两年资本支出指引 - 2019年预计资本支出18亿美元，2020年10亿美元，到2021年累计29亿美元；2022年25亿美元，2024年28亿美元；资本支出包括对El Arco、Michiquillay、Los Chancas等项目的投资 [123]