One thing's for sure: the tech industry is booming, with five major players—Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta, and Oracle—investing heavily to make their ambitious plans a reality. The US has seen over $600 billion invested in new AI infrastructure development, earning these companies the nickname "hyperscalers." Super Micro Computer Today SMCI Super Micro Computer $45.86 +0.49 (+1.08%) 52-Week Range $17.25 ▼ $66.44 P/E Ratio 27.63 Price Target $44.75 One area that could be improved is data center efficienc ...

文章核心观点 - 摩根大通论坛揭示AI硬件与半导体领域在AI驱动下的发展动态 核心观点包括超大规模企业资本支出具备可持续性 定制ASIC领域持续增长 多家公司分享了其战略布局与市场前景 [1][3][4] Arista Networks (ANETUS) - 云巨头客户正按计划推进超过10万个GPU的集群部署 随着资本支出增加 大规模部署将持续增长 [1] - 企业与Neocloud客户从试点转向全面生产 2026年客户数量有望进一步扩展 小型集群客户多采用分阶段部署模式 [1] - 非聚合调度架构通过固定配置设备与模块化机箱结合 支持更高端口数并降低大型交换机物流挑战 具备成本效益优势 [1] - 400G和800G产品线保持强劲出货 尽管1.6T网络产品即将推出 多代产品共存以满足多样化需求 [1] - 竞争优势源于顶级硬件与EOS软件中间件的结合 支撑溢价定价 不含EOS的"蓝盒产品"市场前景广阔 当前高毛利率印证客户付费意愿 [2] 超微电脑 (SMCIUS) - 现有客户包括CoreWeave和特斯拉等 但规模落后于超大规模企业 主要系后者获得更多组件分配 [2] - 公司计划在2026财年新增2至4个规模客户 以neocloud和主权AI客户为主 客户可见性差异可能导致季度波动 [2] - 客户因资源有限决策更谨慎 存在季度波动 但并非需求疲软 [2] - 公司拥有约70亿美元可用资本 足以支撑2026财年增长 [2] - DCBBS方案针对内部工程资源有限的客户 提供布线 电源等一站式解决方案 助力快速上线并提升资本效率 [2] - 研发投入回报暂未体现在毛利率 当前优先拓展客户份额 后续将实现商业化 并计划利用现有研发成果拓展企业市场 [2] 高通 (QCOMUS) - 2025财年汽车收入将接近40亿美元 提前一年达成原2026财年目标 2029财年目标为80亿美元 需保持约20%的增速 [3] - 高级驾驶辅助系统将主导汽车业务内容增长 其联合开发的BMW Neue Klasse平台软件栈将全球部署 后续可对外销售 [3] - PC市场聚焦S600以上高端领域 高端CPU市占率近9% 暂不优先布局低价市场 [3] - AI设备方面 无论下一代个人AI设备形态如何 均依赖其芯片实现高效计算 [3] - 数据中心业务通过ARM CPU 低功耗NPU及收购Alphawave连接类资产布局 预计2028财年产生收入 [3] - 手机业务受Android驱动 9月季度指引超预期 受益于高端机内容增长 三星折叠机热销及中国市场份额提升 [3] 行业趋势与预测 - 超大规模企业资本支出具备可持续性 尤其企业类提供商因云收入增长与AI投资必要性持续投入 IT设备需求向AI倾斜 [3] - 企业AI基础设施支出目前处于试点阶段且分散 长期有望占市场20% [4] - Neo Cloud总支出将逐步追平美国超大规模企业 而主权AI支出仅少数国家可维持 [4] - 定制ASIC领域 Amazon Trainium持续增长 版本3将成为英伟达和AMD的潜在竞争对手 [4] - Meta MTIA在2027年后将成为第二大项目 OpenAI可能跻身第五大玩家 [4] - OCS市场规模有限 未来或为光子中介等技术铺垫 预计达到10亿美元后进入平台期 [4]

作者背景 - 作者专注于基本面股票研究、全球宏观策略和自上而下的投资组合构建 [1] - 作者在对冲基金担任高级分析师 拥有7年从业经验 [1] - 作者毕业于加州大学洛杉矶分校商业经济学专业和密歇根大学罗斯商学院会计学硕士 [1] - 文章内容主要聚焦于公司基本面分析 [1] 披露声明 - 作者未持有任何提及公司的股票、期权或衍生品头寸 [2] - 作者在未来72小时内无任何相关头寸建立计划 [2] - 作者与提及公司不存在任何商业关系 [2] - 作者未获得除Seeking Alpha以外任何形式的文章补偿 [2] 平台声明 - Seeking Alpha平台不持有证券交易商、经纪商或投资顾问资质 [3] - 平台分析师包含专业投资者和未获认证的个人投资者 [3] - 平台观点不代表Seeking Alpha整体立场 [3] - 历史表现不构成未来投资结果的保证 [3]

公司动态 - Super Micro Computer推出数据中心构建块解决方案(DCBBS) 旨在通过集成技术栈加速企业和云服务的AI基础设施部署 [1] 分析师背景 - 分析师Michael Del Monte拥有5年以上买方股票分析经验 此前在专业服务领域工作超过十年 覆盖行业包括油气、工业、信息技术和消费 discretionary [1] - 分析师的投资建议基于对整个投资生态系统的综合考量 而非孤立分析单个公司 [1]

特别声明：以上文章内容仅代表作者本人观点，不代表新浪网观点或立场。如有关于作品内容、版权或其它问 题请于作品发表后的30日内与新浪网联系。 【#美芯片后门更多内幕曝光# #戴尔和超微服务器被美政府装追踪器#】8月13日，最新爆料称美国秘密 在人工智能相关芯片中设置追踪器，以发现"芯片被转运至中国的情况"。报道称，据两位知情人士透 露，美国政府已秘密在他们认为有可能被转运至中国的先进芯片目标货物中植入位置追踪装置。知情人 士称，这些措施"仅适用于部分受调查的货件"。追踪器可为美方搜集个人或机构违反出口管制的信息。 另外，五名人工智能服务器供应链相关人士表示，他们知道戴尔和超微 （Super Micro）的服务器货物 中使用了这些追踪器，这些服务器中包含英伟达和AMD公司的芯片。这些人表示，追踪器通常隐藏在 服务器的产品包装中。 美芯片后门更多内幕曝光 戴尔和超微服务器被美政府装追踪器 美芯片后门更多内幕曝光 戴尔和超微 服务器被美政府装追踪器 ...

美国对华芯片出口管制措施升级 - 美国当局在部分高风险AI芯片出货中秘密安装位置追踪装置，以监控非法转运至中国的情况 [1] - 追踪器被用于戴尔和超微制造的搭载英伟达、AMD芯片的服务器，装置可能隐藏在包装或服务器内部 [3][4] - 2024年案例显示，追踪器包括大型运输箱装置和小型隐蔽设备，部分转售商已开始主动移除追踪器 [4] 追踪技术的实施细节 - 工业与安全局（BIS）主导行动，国土安全调查局和联邦调查局可能参与，但具体安装环节和频率尚不明确 [3][4] - 追踪器安装可能通过行政批准或司法令状授权，企业可能知情或不知情 [7] - 美国执法部门使用追踪技术已有数十年历史，近期扩展至半导体领域 [3][7] 行业反应与规避行为 - 超微以"安全措施"为由拒绝置评，戴尔否认知晓政府行为，英伟达和AMD未回应 [5] - 中国转售商定期检查AI服务器以发现并移除追踪器，部分案例显示检查指令具体到芯片型号（如Quanta H200） [7] - 美国曾提议通过硬件/软件后门实现远程控制功能，包括电源切断或性能限制，但遭英伟达否认 [6] 政策背景与供应链影响 - 美国2022年起限制英伟达等向中国出售先进芯片，2024年通过追踪技术强化执行 [3][6] - 白宫要求芯片公司加入位置验证技术，中国批评此举为遏制其技术发展 [6] - AI芯片走私通过马来西亚、新加坡等第三国中转，但追踪装置使用情况未公开 [6]

投资理念 - 倾向于以溢价购买优质企业而非低价购买平庸公司 强调长期持有至少10年 [1] - 投资组合配置为50%低成本基金和50%单只股票 聚焦非对称性投资机会 [1] - 认为市场情绪和动量比基本面更能影响短期价格 但坚持通过行业研究和长期趋势分析理解市场供需本质 [1] 市场分析方法 - 拒绝单纯以市盈率作为估值标准 强调从行业格局和增长趋势中解读市场预期 [1] - 要求结合创新思维 好奇心与反主流洞察力 注重对人类行为的预测 [1] - 关注科技板块与数字资产 明确看好AMD PLTR TSLA 美国宽基股票及比特币 [1] 作者背景 - 持有商科硕士学位 常驻瑞士日内瓦 在社交媒体分享宏观政策与投资洞察 [1] - 强调所有观点均为独立研究结论 与提及公司无业务关联或持仓计划 [2]

投资组合与风格 - 投资组合中股票与看涨期权各占50% [1] - 采用逆向投资风格且风险偏好极高 [1] - 主要交易流动性极差的期权产品 [1] - 持仓周期通常为3-24个月 [1] 选股策略 - 重点筛选因非经常性事件导致近期抛售的股票 [1] - 特别关注内部人士在低价位增持的公司 [1] - 主要投资美国市场但也会涉及新兴市场 [1] - 通过基本面分析评估公司财务状况和杠杆水平 [1] - 将财务比率与行业均值和中位数进行对比 [1] - 对增持的内部人士进行专业背景调查 [1] 技术分析方法 - 运用多色线条标注周线图的支撑位和阻力位 [1] - 偶尔绘制多色趋势线辅助判断 [1]

公司概况 - Invictus Origin是一家成立于2025年5月的高阿尔法投资公司，致力于提供全球领先的年化回报率 [1] - 公司开发创新投资组合策略，旗舰产品为高阿尔法黑天鹅组合（Invictus Hydra Portfolio），旨在持续显著跑赢纳斯达克100等主要指数 [1] - Invictus Hydra组合保持约20%的动态现金储备，通过市场剧烈波动时的战略性价值投资实现下行保护与增长 [1] 管理团队 - 创始人兼首席执行官Oliver Rodzianko专注于宏观分析与公开股票投资，擅长科技、半导体、人工智能及能源领域 [1] - 其投资方法论融合美国市场专长与全球视野，在Seeking Alpha、TipRanks等平台持续为专业投资者提供高价值洞察 [1] - 团队配备顶级编辑团队，构建兼顾高绩效与资本保全的互补型家族办公室架构 [1] 投资策略 - 采用基本面估值与长期市场周期分析框架，重点布局技术驱动型行业 [1] - 组合管理强调纪律性资本配置，通过现金储备灵活捕捉市场错配机会 [1]

行业概述 - Super Micro Computer (SMCI) 和 Cisco Systems (CSCO) 是服务器领域的主要参与者，专注于数据中心、云计算、人工智能(AI)和边缘计算工作负载的服务器系统设计、开发和制造 [1] - 随着AI和高性能计算(HPC)工作负载需求增加，服务器市场作为支持系统获得更多关注 Grand View Research报告预测2024至2030年全球服务器市场复合年增长率(CAGR)为9.8% [2] SMCI股票分析 - SMCI受益于AI数据中心、HPC和超大规模计算对其高性能高能效服务器的强劲采用 2025财年第四季度服务器和存储系统部门收入同比增长10%达56.2亿美元，占总收入97.6% [4] - 超过70%收入来自AI系统，包括用于训练和运行AI模型的GPU密集型工作负载服务器 显示公司已成为AI基础设施主要供应商 [5] - 数据中心直接液冷机架、Data Center Building Block Solutions、AI工作负载petascale存储系统及集成NVIDIA Blackwell GPU等创新保持其在服务器存储领域领先地位 [6] - 面临客户评估下一代AI平台导致的采购决策延迟，以及价格竞争加剧和Blackwell平台转换带来的利润率收缩 [7] - 2026财年第一季度每股收益共识预期0.47美元(同比降37.3%)，2026财年全年预期2.54美元(同比增23.3%) [8][9] CSCO股票分析 - Cisco提供整合交换、路由、无线和服务器技术的综合网络解决方案，包括UCS B200 M6/M7、UCS X系列刀片服务器和C220/C240/C480等机架服务器 [11] - 通过集成NVIDIA RTX PRO 6000 Blackwell GPU的UCS C845A M8服务器布局AI工作负载 [12] - 通过硬件虚拟化技术(Cisco Server Access Virtualization)紧密耦合计算、网络和虚拟化，推动AI基础设施需求 2025财年第三季度AI基础设施订单超6亿美元，年内累计超10亿美元 [13][14] - 2025财年收入共识预期565.9亿美元(同比增5.2%)，每股收益预期3.79美元(同比增1.6%) [15][16] 股价表现与估值 - 年初至今SMCI股价上涨48.3%，CSCO上涨19.4% [17] - SMCI远期市销率4.72倍显著高于CSCO的0.86倍，使CSCO更具估值吸引力 [18] 结论 - 尽管两家公司均受益于AI和HPC发展，但SMCI面临短期挑战，而CSCO更低估值使其当前更具投资吸引力 [19]