公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年调整后运营资金为103亿美元，是公司历史上第二高[15] - 2021年调整后运营收益为38亿美元[15] - 2021年公司将股息提高100%，达到每股1.68美元[25] - 2021年公司回购23亿美元普通股，占公司普通股的5.5%（8400万股）[25] - 2021年公司净债务减少18%（37亿美元），降至2019年水平[25] - 2021年公司通过股息和股票回购向股东返还39亿美元，占调整后运营资金的38%，现金收益率为10%[18] - 2021年总营收411.33亿美元，2020年为249亿美元，2019年为398.66亿美元[68] - 2021年净利润41.19亿美元，2020年亏损43.19亿美元，2019年盈利28.99亿美元[68] - 2021年调整后运营收益38.05亿美元，2020年亏损22.13亿美元，2019年盈利44.18亿美元[68] - 2021年公司回购普通股达到历史最高年度水平，第四季度股息增加100%，向股东返还总计39亿美元[85] - 2021年公司净债务减少37亿美元至161亿美元，回到2019年净债务水平[86] - 2021年公司产生103亿美元的调整后运营资金，为公司历史第二高，经营活动现金流为历史最高[87] - 2021年公司支付16亿美元股息，第四季度股息每股提高100%，恢复至2019年的每股0.42美元[91] - 2021年公司加速股票回购，回购23亿美元普通股，约8400万股，占1月31日已发行普通股的5.5% [91] - 2021年公司调整后运营资金为102.57亿美元，上年为38.76亿美元；运营活动现金流为117.64亿美元，上年为26.75亿美元[91] - 2021年公司调整后运营收益为38.05亿美元，上年调整后运营亏损为22.13亿美元；净利润为41.19亿美元，上年净亏损为43.19亿美元[91] - 2021年公司合并调整后运营收益增至38.05亿美元，2020年为调整后运营亏损22.13亿美元[110] - 2021年调整后运营资金为102.57亿美元，2020年为38.76亿美元[112] - 2021年经营活动提供的现金流为117.64亿美元，2020年为26.75亿美元[113] - 2020年公司净亏损43.19亿美元，2019年为净收益28.99亿美元[115] - 2020年公司合并调整后运营亏损22.13亿美元，2019年为调整后运营收益44.18亿美元，2020年原油和裂解价差基准较上一年下降超30%[116] - 2021年公司毛收入199.2亿美元，2020年为106.17亿美元，2019年为183.47亿美元；2021年净收益21.47亿美元，2020年净亏损37.96亿美元，2019年净亏损4.27亿美元[156] 公司整体产量数据关键指标变化 - 2021年公司产量约增加5.3%，达到73.17万桶油当量/天[21] - 2021年生产总量73.17万桶/日，2020年为69.51万桶/日，2019年为77.72万桶/日[73] - 公司预计2022年上游产量目标为75 - 79万桶油当量/天，比2021年水平高约5%[37] 油砂业务数据关键指标变化 - 油砂产量为64.42万桶油当量/天，比2020年高9%，是有记录以来第二高[21] - 2021年油砂业务实际产量为42.65万桶/日，2022年展望为39.5 - 43.5万桶/日[44][45] - 2021年油砂业务现金运营成本为25.9美元/桶，2022年展望为25 - 28美元/桶[44][45] - 2021年油砂业务净利润21.47亿美元，2020年亏损37.96亿美元，2019年亏损4.27亿美元[78] - 2021年油砂总产量为64.42万桶/日，合成原油产量为46.86万桶/日，非升级沥青产量为17.56万桶/日，较上年增长38% [96] - 2021年油砂业务年度调整后运营资金达68.46亿美元，上年为19.86亿美元[88] - 2021年油砂业务调整后运营资金达68.46亿美元，高于上一年的19.86亿美元[145] - 2021年公司油砂总产量为64.42万桶/日，合成原油产量为46.86万桶/日，均为历史第二高[145] - 2021年非升级沥青产量为17.56万桶/日，较上一年增加38%[145] - 2021年9月30日，公司接管Syncrude资产运营权[139][145] - 2021年第四季度末，Fort Hills恢复双列车运营，2022年预计平均利用率达90%[145] - 2021年公司净合成原油（SCO）产量46.86万桶/日，2020年为46.62万桶/日；2021年非升级沥青产量17.56万桶/日，2020年为12.72万桶/日[166][167] - 2021年SCO和柴油销售46.57万桶/日，2020年为46.79万桶/日；2021年非升级沥青销售18.38万桶/日，2020年为12.56万桶/日[171][172][173] - 2021年SCO和柴油价格为77.73美元/桶，2020年为43.83美元/桶；2021年非升级沥青价格为53.80美元/桶，2020年为22.37美元/桶[174] - 2021年油砂业务特许权使用费高于2020年，主要因原油价格上涨、原位作业特许权增加和销量上升[178] - 2021年油砂运营和运输费用高于2020年，天然气价格上涨使运营成本增加2.95亿美元，运输费用因销量增加而上升[180][182] - 2021年油砂业务现金运营成本增至41.57亿美元，上年为39.34亿美元，每桶成本降至25.90美元，上年为28.20美元[187] - 2022年多个油砂设施计划进行维护，包括Firebag、油砂基地升级器、Syncrude和福尔斯山等[192] - 2021年油砂业务调整后运营收益21.51亿美元，2020年调整后运营亏损22.65亿美元；2021年油砂净收益21.47亿美元，2020年净亏损37.96亿美元[162][163] - 2021年油砂业务调整后运营资金为68.46亿美元，2020年为19.86亿美元[165] Fort Hills业务数据关键指标变化 - 2021年Fort Hills实际产量为5.07万桶/日，2022年展望为8.5 - 10万桶/日，公司工作权益为54.11%[44][45] - 2021年Fort Hills现金运营成本为41.35美元/桶，2022年展望为23 - 27美元/桶[44][45] - 2021年福尔斯山现金运营成本每桶平均41.35美元，2020年为32.80美元，成本总计7.64亿美元，2020年为6.98亿美元[188] Syncrude业务数据关键指标变化 - 2021年Syncrude实际产量为16.7万桶/日，2022年展望为17.5 - 19万桶/日，公司工作权益为58.74%[44][45] - 2021年Syncrude现金运营成本为35.2美元/桶，2022年展望为31 - 34美元/桶[44][45] - 公司预计2022年从Syncrude实现1亿美元年度总协同效应中的1000万美元[49] - Syncrude 2022年计划经济支出包括Mildred Lake West Extension项目，预计2025年末投产[152] - 2021年森科在Syncrude现金运营成本份额增至22.15亿美元，2020年为20.50亿美元，每桶成本平均35.20美元，上一年为33.80美元[191] - 2022年公司预计实现Syncrude合资企业每年1亿美元的总协同效应，2023 - 2024年预计额外实现2亿美元[149] 勘探与生产业务数据关键指标变化 - 2021年勘探与生产实际产量为8.75万桶油当量/日，2022年展望为7.5 - 8.5万桶油当量/日[44][45] - 2021年勘探与生产业务净利润12.85亿美元，2020年亏损8.32亿美元，2019年盈利10.05亿美元[78] - 2021年E&P调整后运营资金增至14.78亿美元，上年为10.54亿美元；调整后运营收益增至8.90亿美元，上年为1300万美元；净收益增至12.85亿美元，上年净亏损8.32亿美元[198] - 2021年Buzzard Phase 2于第四季度实现首次产油，预计2022年达到峰值产量，为现有产量增加约1.2万桶油当量/日（森科净增约3500桶油当量/日）[198] - 2021年公司出售Golden Eagle Area Development 26.69%的工作权益，总收益2.5亿美元，另有最高5000万美元的或有对价[198] - 2021年公司总收入27.36亿美元，2020年为18.51亿美元，2019年为33.72亿美元；净收益12.85亿美元，2020年净亏损8.32亿美元，2019年为10.05亿美元[199] 炼油与营销业务数据关键指标变化 - 2021年炼油与营销业务净利润21.78亿美元，2020年盈利8.66亿美元，2019年盈利30亿美元[78] - 2021年炼油厂利用率为89%，2022年展望为92 - 96%[44][45] - 2021年炼油与营销部门炼油利用率达89%，持续高于加拿大炼油行业平均水平[95] - 2021年公司炼油原油吞吐量为41.55万桶/日，利用率为89%，上年分别为40.7万桶/日和88% [98] - 2021年炼油与营销部门调整后运营资金和调整后运营收益分别为32.55亿美元和21.7亿美元，上年分别为17.08亿美元和8.82亿美元[98] 公司未来计划与目标 - 公司预计2022年实现1亿美元年度总协同效应，其中1亿美元将在2022年实现[27] - 公司计划资本支出47亿美元，比之前宣布的50亿美元上限降低6%[38] - 2022年油砂资本计划侧重资产维护和保养活动，包括Firebag十年来首次重大检修[151] - 公司计划通过建设新井垫维持原位资产产能，并开发Firebag资产增量去瓶颈项目[153] - 油砂基地用热电联产设施取代焦炭锅炉项目2021年重启，预计2024 - 2025年投入使用[154] - 公司目标到2050年实现温室气体净零排放，并与代表超90%加拿大油砂产量的行业伙伴宣布净零排放联盟[101] - 2021年公司与代表超90%加拿大油砂产量的行业伙伴宣布油砂净零之路联盟，目标2050年实现油砂运营净零温室气体排放[155] 公司业务风险与影响因素 - 公司业务、储备、财务状况和经营成果可能受多种因素影响，包括合规成本、法律政策变化、第三方基础设施故障等[53] - 公司外国业务和相关资产面临政治、经济和社会经济风险[55] - 艾伯塔省政府关于减产的进一步行动可能对公司企业指引产生重大影响[55] - 公司企业指引受COVID - 19大流行等外部因素影响，原油和精炼产品需求前景不确定[55] 财务指标定义与编制说明 - 2021年第四季度起，公司将运营收益（亏损）和运营资金（使用）的标签分别改为调整后运营收益（亏损）和调整后运营资金（使用），以区分非GAAP财务指标与可比GAAP指标[55][63] - 部分原油和天然气液体体积按1桶等于6千立方英尺转换为千立方英尺当量，部分天然气体积也按此基础转换为桶油当量或千桶油当量[54][64] - 储备信息为公司截至2021年12月31日的工作权益（运营和非运营），未扣除特许权使用费，也未包括公司的任何特许权使用费权益[55] - 非GAAP财务指标包括调整后运营收益（亏损）、调整后运营资金等，用于分析业务表现、杠杆和流动性，但无标准化含义[55][62] - 所有财务信息按国际财务报告准则编制，以加元报告，生产体积按工作权益基础列报（利比亚业务按经济基础）[61] 市场价格数据变化 - 2021年WTI库欣原油均价为67.95美元/桶，2020年为39.40美元/桶；布伦特原油均价为70.75美元/桶，2020年为41.65美元/桶[120] - 2021年Suncor 5 - 2 - 2 - 1指数为26.55美元/桶，2020年为19.95美元/桶[130] - 2021年阿尔伯塔省AECO天然气平均基准价格涨至3.65加元/千立方英尺，2020年为2.25加元/千立方英尺[131] - 2021年阿尔伯塔省电力池平均价格涨至101.95加元/兆瓦时，2020年为46.70加元/兆瓦时[132] - 2021年加元兑美元平均汇率涨至0.80美元/加元，2020年为0.75美元/加元，对公司价格实现产生负面影响[132] 公司项目与合作动态 - 2021年公司与八个原住民社区成立Astisiy，收购北方信使管道15%股权[

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度调整后运营资金达31亿美元，每股2.17美元，超2014年第一季度的季度每股纪录11% [9] - 2021年全年调整后运营资金为103亿美元，地区油砂资产贡献创纪录的69亿美元年度运营资金 [13] - 2021财年资本支出44亿美元，高于此前沟通的中点42亿美元 [21] - 第四季度向股东返还12亿美元，同时净债务减少约5亿美元；全年向股东返还近40亿美元并偿还近40亿美元债务 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 油砂业务 - 第四季度调整后运营资金22亿美元，每桶实现价格87加元；全年现金运营成本为每桶25.90美元，低于指导范围 [16] - Fort Hills 2021年现金运营成本为每桶41.35美元，2022年目标为每桶25美元；Syncrude年度现金运营成本为每桶35.20美元，略高于指导范围 [17] E&P业务 - 第四季度调整后运营资金4.25亿美元，每桶平均实现价格102加元 [18] 下游业务 - 第四季度调整后运营资金7.65亿美元，炼油厂利用率达96%；汽油需求较2019年第四季度下降10% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年资本计划47亿美元，包括对Terra Nova、In-Situ井垫、Forty Mile风电场和Base Plant的热电联产项目的投资 [30] - 启动挪威E&P资产的销售流程，并计划评估对英国Rose bank开发项目部分权益的市场兴趣 [30] - 2022年将在支付股息和资本支出后，将自由资金流按50 - 50的比例分配给股票回购和净债务减少 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第一季度生产预计与2021年第四季度持平，但全年生产指导保持不变 [28] - 公司将通过提高员工生产力、实施全企业系统和流程、数字化运营以及实现Syncrude协同效应来降低成本 [29] - 公司在2022年有望实现更高的产量和大幅增加的自由资金流，并加速股东回报 [32] 其他重要信息 - 公司董事会批准了一项新的股票回购计划，最多可回购截至2022年1月31日已发行和流通普通股的5% [25] - 公司参与的Pathways项目进展顺利，目标是到2050年使整个行业实现净零排放 [49] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司为减轻安全风险采取的机制和保障措施，以及问责文化和团队标准 - 公司CEO承担安全和运营卓越的责任，采取了多项措施，包括调整领导团队、完成安全评估、减少规定程序、实施标准风险评估、加强与一线员工的文化和领导参与，以及计划在18 - 24个月内在所有矿山移动设备上实施碰撞避免、缓解和疲劳管理技术 [39][41][43] 问题: 公司今年的资本回报框架和投资者可预期的现金回报收益率 - 公司在支付股息和资本支出后，将自由现金流按50 - 50的比例分配给股票回购和债务减少，预计基于当前股价，股东的现金回报与2021年相当或更高 [45] 问题: Pathways项目的进展和规模预期 - 项目进展顺利，公司是全球行业中致力于降低排放的最大公司联盟之一，目标是到2050年使整个行业实现净零排放，目前正专注于确定阿尔伯塔省的孔隙空间，并与政府合作共同投资以降低排放 [48][49] 问题: 第一季度整体生产是否与第四季度相似 - 第一季度生产预计与第四季度相似，部分原因是Syncrude的软着陆以及公司决定对加氢处理和氢气资产进行重大维护以最大化全年产量 [50][51] 问题: Fort Hills的生产现状、稳定和爬坡节奏以及成本情况 - Fort Hills在1月份略低于年度范围，但预计将弥补差距，全年有望达到90%的铭牌产能，成本将在年初略高，后期降低，公司与合作伙伴正积极关注效率和成本降低 [56][57][58] 问题: 净债务年末未达预期的原因及后续进展 - 未达预期的原因包括生产问题、E&P货物延迟以及加元汇率低于预期；如果价格保持不变，营运资金变化不大，第一季度有现金税支付 [60][61][62] 问题: 2022年进一步降低净债务的方式 - 公司将按50 - 50的比例分配自由现金流用于减少债务 [63] 问题: 国际资产的未来寿命和出售考虑 - 公司认为国际资产是生产多元化的一种方式，但随着时间推移，公司将优化核心业务，目前正在测试部分资产的市场兴趣，如挪威资产和Rose bank项目 [67][68][69] 问题: 截至2021年底Syncrude运营轨迹的更新以及21.5亿美元自由现金资金增量的实现情况 - 2021年实现了约4.65亿美元的增量，主要来自上下游业务的利润率提升和尾矿处理支出的减少；2022年目标是在去年基础上再增加4亿美元，公司正专注于增强利润率和实现成本降低 [71][72][74] 问题: 未来三到五年资本回报率的目标 - 公司目标是将资本回报率提高到12% - 15%，通过优化业务和投资高回报项目来实现 [81] 问题: 公司是否考虑增加Fort Hills的所有权 - 公司对并购持开放态度，但需要满足资产质量好、在公司手中更有价值以及对股东有增值作用的条件，目前认为现有资产组合完整，只有在对股东有意义时才会进行并购 [82] 问题: 汽油需求是否会在2022年上半年完全恢复 - 1月份汽油需求情况恶化，但加拿大各地的封锁措施正在迅速结束或限制减少，需求已经开始回升，预计年中恢复正常，今年需求将比去年更强 [85][86] 问题: 公司理想的资本结构以及达到120 - 150亿美元目标后对90 - 120亿美元目标的追求力度 - 公司资本分配基于强大的资产负债表，希望在行业中拥有领先的资产负债表，能够在35美元的WTI价格下实现股息增长和现金回报；公司将利用高油价加速股票回购和债务减少，并继续朝着2030年的目标努力 [90][91][92] 问题: 考虑到21.5亿美元预资金流的推出和加速债务偿还，如何看待股息水平 - 公司最初将股息翻倍是为了赶上债务减少和股票回购的进度，目前宏观环境变化加速了各项指标的实现，董事会将继续评估股息，更快实现成本降低和20亿美元目标将有助于提高股息 [95][96][97]

业绩总结 - Suncor Energy在2021年实现了100%的股息增长，达到每股12加元[19] - 2021年第三季度，Suncor的现金收益率年化超过9%，包括股息和股票回购[24] - Suncor在2021年第三季度的自由资金流为约30亿加元[24] - Suncor预计在2021年至2025年期间实现约21亿加元的自由资金流增长[32] - 2021年资本支出总额预计在38亿至45亿美元之间[52] 用户数据 - Suncor的Bitumen销售价格为每桶37美元，合成原油销售价格为每桶89美元[8] - 2021年油砂生产预计在41万至44.5万桶油当量每天（boepd）[53] - 2020年精炼产品销售的平均量为456 kbpd，排除第三方购买的精炼产品[59] 财务目标 - 预计到2021年底，净债务将达到约150亿加元，目标是到2025年降低至120亿至150亿加元[19] - Suncor的净债务与资金流动比率为2.0倍，目标是到2025年降低至2倍，2030年降低至1.5倍[24] - Suncor计划在2021年实现21.5亿美元的自由资金流目标[56] 成本与价格预期 - Suncor计划到2023年将运营盈亏平衡点降低至每桶34美元，预计到2025年进一步降低至26美元[28] - 2021年油砂运营的现金运营成本预计在26至28.5美元/桶之间[53] - 2021年炼油利润率（NYH 2-1-1）预计为19美元/桶[52] - 2021年天然气价格（AECO – C Spot）预计为3.50美元/GJ[52] 资本支出与投资 - 油砂业务的资本支出预计在25%范围内[52] - 2021年E&P（勘探与生产）资本支出预计在3亿至4亿美元之间，投资比例为95%[52] - 2021年炼油业务的资本支出预计在7.5亿至8.5亿美元之间，投资比例为10%[52] 未来展望 - Suncor的财务表现将受到COVID-19疫情的持续影响，特别是对商品需求和价格的影响[56] - Suncor预计将继续进行资本和生产指导，基于当前的预期和假设[56] - Suncor的未来计划和预期将通过前瞻性声明进行说明，尽管存在多种风险和不确定性[56] 其他信息 - Suncor的绝对净债务目标范围和净债务与资金流的目标将被持续监控[56] - Suncor的非GAAP财务指标将用于分析业务表现、杠杆和流动性[56] - 截至2020年12月31日，Suncor的proved and probable reserves (2P) 为约70.4亿桶油当量，2020年的平均日产量为590.3 mboe/d[59]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营资金达26亿美元，年初至今公司净债务余额减少超30亿美元，通过股息和回购向股东返还超26亿美元 [6] - 九个月年化现金回报率为9%，自2月回购计划启动以来，已回购超4%的公司股份 [6][7] - 第三季度向股东返还超10亿美元，其中股息3.1亿美元，股票回购7亿美元，本季度回购2800万股，比第二季度多20%，平均每股25美元 [19] - 第三季度末净债务为167亿加元，含资本租赁，10月收到金鹰资产出售所得约2.5亿美元后，净债务余额为164亿加元，与2019年末水平相近 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 第三季度产量为70万桶/日，油砂业务产量37万桶/日，反映了为期五年的U2检修计划，原位利用率达90% [9] - 森科能源（Syncrude）季度产量18.5万桶/日，利用率91%，现金运营成本31加元/桶，9月30日接管运营权，有望实现协同效应和成本目标 [10][11] - 福尔希尔斯（Fort Hills）产量5.1万桶/日，为单列车运营，预计年底实现全产能，2022年现金运营成本预计在25加元/桶左右，产量增加4.5万桶/日 [12] - 勘探与生产（E&P）业务第三季度产量9.4万桶/日，较第二季度增加，运营资金3.6亿美元，因货物销售时间导致库存增加 [13] 下游业务 - 第二季度完成所有炼油厂的重大维护，第三季度炼油厂利用率达99%，运营资金近10亿美元，是下游历史上第三好的第三季度业绩 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2019年第三季度相比，2021年第三季度加拿大平均产品需求下降近7%，但公司销售渠道与同期相近 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过实现20亿美元的增量自由资金流计划和森科能源协同效应，降低现金盈亏平衡点 [26] - 2021年有望通过利润率提升实现4.5亿美元的增量年度资金流，2022年预计通过成本节约和利润率提升再增加4亿美元年度资金流，资本支出预计比投资者日讨论的上限低3亿美元 [27][28] - 董事会将股息提高至2019年水平，下一次股息将于2021年12月24日支付，季度股息从每股21加分提高到42加分，同时将当前回购计划提高到流通股的7%，预计2022年2月7日到期后续签，继续以约5%的比例回购 [28][29] - 公司计划加速实现净债务目标，利用强劲的大宗商品价格和资产表现，提高股东回报 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司近期和长期业务前景充满信心，认为下游业务表现强劲，资产按预期运行，福尔希尔斯项目按计划推进 [26] - 尽管大宗商品价格上涨对收入和成本都有影响，但公司仍有信心实现20亿美元的目标，并加速五年计划的其他方面 [49] 其他重要信息 - 公司更新了天然气敏感性，每吉焦天然气价格变化对运营资金的影响为1.6亿美元，该更新反映了综合模型，包括与天然气成本相关并能部分抵消其影响的电力收入 [21][22] - 公司预计2022年上游和下游的检修活动将减少，但森科能源仍有大量维护和检修工作，Firebug将停产，预计影响产量约1.5万桶/日 [99][100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从25%的复合年增长率转变为增加资本回报策略的原因，以及在较低油价环境下该策略的可持续性 - 增加股息的原因包括对安全可靠运营的信心、下游业务恢复并提供稳定现金流、执行20亿美元运营资金计划以及加速现金分配 [34][35][36] - 在55美元/桶的油价下，该策略仍可持续，公司仍能产生自由现金流并推进债务偿还和股票回购，且已通过成本节约和资本削减为股息增加提供了资金支持 [38][39][40] 问题2: 福尔希尔斯项目恢复双列车运行的实地情况和关键里程碑 - 项目取得显著进展，团队工作出色，正在进行大量土方作业，11月和12月将进行测试运行，12月将开始增加产量，预计2024年实现20加元/桶的成本目标，2022年成本预计在25加元/桶左右 [41][42] 问题3: 股息调整后，未来一年是否还会进行常规调整，以及当前环境下的盈亏平衡价格 - 鉴于此次股息调整幅度较大，预计董事会在未来一个季度内不会做出进一步决策 [47] - 由于大宗商品价格上涨，当前盈亏平衡价格高于35美元/桶，但公司有信心实现20亿美元目标，并加速五年计划的其他方面 [48][49] 问题4: 是否会用多余现金流降低120 - 150亿美元的长期债务目标，以及如何看待运营成本的变化 - 公司将继续推动债务下降，若大宗商品价格环境允许，将更快实现目标，同时会确保股东获得回报，明年资本支出和股息后的自由现金流将50%用于回购，50%用于偿还债务 [53][54] - 公司更关注单位运营成本，天然气价格上涨的影响部分被电力收入抵消，预计明年成本不会大幅增加，将通过成本节约措施抵消部分通胀影响 [56][57][59] 问题5: 最大检修年对成本的影响主要是在成本方面还是产量损失方面 - 检修对产量和资本都有影响，但公司努力使各年的维持性资本支出正常化，因此产量指标的影响更为明显 [61] 问题6: 福尔希尔斯项目的矿山计划是否有变化，以及项目满负荷运行后是否有瓶颈优化机会和时间安排 - 矿山计划因矿石丰富而有所改变，团队在过去一个季度取得了巨大进展 [65] - 项目有机会进行瓶颈优化，预计2022年设施将达到铭牌产能的90%，随着运行时间增加，将更好地了解优化机会 [66][67][68] 问题7: 接管森科能源运营权后，除了提高利用率、改善原料质量和减少停机时间外，是否还有其他发现 - 目前没有其他发现，但公司认为统一组织管理将有助于提高资产利用率，最大化互联管道的价值，为未来发展奠定更好基础 [70][71][72] 问题8: 天然气价格上涨对下游利润率和加工轻重质原油决策的影响，以及是否会重新进入天然气业务 - 在北美，天然气价格上涨不是一个重要因素，但在欧洲更为明显，公司的综合模型有助于应对价格波动和价差变化 [78][79][80] - 目前公司主要关注通过电力业务缓解天然气价格上涨的影响，未来是否重新进入天然气业务不确定 [83][84] 问题9: 推进碳捕获和封存项目需要加拿大政府提供哪些支持，以及对零售业务的看法和2022年上下游维护水平的预期 - 公司需要政府提供具有竞争力的支持，包括资金和获取资源等方面，目前正在与联邦和省政府合作，寻求前进的道路 [90][91][92] - 零售业务是公司重要的一部分，拥有全国第一的品牌和最大的网络，与客户有直接关系，有助于未来增加能源选择，公司将继续投资该业务 [96][97] - 2022年上下游的检修活动将减少，但仍有大量维护工作，森科能源有重大维护和检修任务，Firebug将停产，公司将努力优化维持性资本支出，为股东提供强劲回报 [99][100][101] 问题10: 如何看待净债务与总债务的关系，以及对短期债务和流动性管理的考虑 - 公司不希望现金余额大幅增长，20 - 30亿美元的现金余额较为合理，在管理债务时会考虑各种选择，包括发行长期债务和进行流动性管理活动 [106][107] 问题11: 恢复股息至削减前水平的原因，以及如何看待原油价差变化对公司的影响 - 削减股息是为了在全球疫情期间保持公司财务稳健，恢复股息是因为对安全可靠运营有信心、下游业务恢复、能实现20亿美元自由资金流目标以及在股票回购和偿还债务方面取得进展 [111][112][116] - 预测原油价差具有挑战性，市场存在多种推动因素，公司的综合模型使其对价差变化不太敏感，能够在上下游获取现金 [119][120][121]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司运营资金流达24亿美元，较第一季度增加约3亿美元，主要因WTI每桶上涨8美元（涨幅14%），油砂原油篮子平均价格每桶上涨10美元（涨幅约16%），虽因计划内维护产量减少7.5万桶/日，但上游油砂资金流仍增加约3亿美元 [18] - 第二季度E&P部门运营资金流为4.1亿加元，每桶价格实现近82加元，扣除资本支出后自由资金流约3.5亿加元；下游部门运营资金流约6亿美元，利用率70% [19] - 第二季度公司以3.5亿美元股息和6.5亿美元股票回购形式向股东返还约10亿美元，季度内回购约2300万股，均价28美元/股；获多伦多证券交易所批准，股票回购计划从4400万股（约占已发行和流通普通股3%）增至7600万股（约占5%） [17] - 汽油需求在加拿大逐步改善，第一季度较2019年水平低20%，第二季度低15%，7月低5%；柴油需求已恢复，喷气燃料需求仍比2019年水平低50%，但喷气燃料占精炼产品体积不到5% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 油砂业务 - 油砂业务日产量46万桶，比第一季度高约1万桶，Base Plant平均利用率96%；11月至6月原位业务平均日产量25万桶，为近20年最高，去年10月Firebag铭牌产能提升促成该纪录 [9] - 第二季度油砂业务现金运营成本为23.85美元/桶，过去八个月平均为23.50美元/桶，公司在天然气价格较前期上涨超100%情况下，通过其他方面降低成本吸收了约1美元/桶的涨幅 [10] - Syncrude日产量11万桶，其最大焦化装置重大检修完成，所有计划范围（包括部分秋季计划）均在预算内完成，三个焦化装置均已上线，下半年运营将稳定 [10] - Fort Hills日产量约4.5万桶，反映了更新后的矿山计划，因获取额外承包商设备和劳动力耗时超预期，矿石库存建设略落后于计划；需改变南矿阶段坡度以维持边坡完整性，这将使双列车运营的爬坡推迟至年底，2021年生产和运营成本年度指引已更新，但长期成本目标不变，预计到2024年现金成本降至20美元/桶 [11][12] EMP业务 - 除Buzzard在第二季度完成检修外，EMP业务量与第一季度基本一致 [13] 下游业务 - 下游部门吞吐量32.5万桶/日，包括所有炼油厂的计划内检修活动；随着COVID限制解除和需求增加，公司对下半年下游业务实力和定位有信心 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了五年计划，专注于综合商业模式的价值捕获，进入优化阶段，将经济资本降低40%，新增中等两位数回报的收入流，预计到2025年股息复合年增长率达25%，并持续进行股票回购 [5] - 公司参与“油砂净零路径”项目，目标是到2050年使整个油砂行业实现净零排放，认为建设碳捕获和封存能力是行业解决方案的关键，占比约50%，通过合作可降低成本、加快进度 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式和理念将始终专注于卓越运营、资本纪律、长期股东价值创造，通过持续减少债务强化资产负债表，尽管短期存在波动，但对公司运营和财务表现有信心 [15] - 随着COVID限制解除和需求增加，公司对下半年下游业务实力和定位有信心，炼油厂检修完成、裂解利润率强劲、需求显著恢复，为下半年表现奠定良好基础 [13][44] 其他重要信息 - 预计9月完成Golden Eagle出售，生产仍将计入公司产量，全年产量指引不变；预计第四季度获得2020年税收退款，将减少营运资金，这两项约10亿美元现金收益将用于下半年债务偿还 [22] - 公司更新了与rack forward业务和运营摘要相关的披露信息，以增加综合模式重要部分的透明度 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Fort Hills爬坡时间线是否有问题，何时发现边坡不稳定情况 - 公司表示Fort Hills双列车运营爬坡推迟至年底，预计对2022年生产无影响，7月发现该问题，主要是为确保边坡稳定性，这只是时间问题，不影响公司整体结果，且该区域是关键基础设施 [25] 问题2: “油砂净零路径”项目的进展里程碑 - 该项目旨在到2050年使油砂行业实现净零排放，是油砂生产商前所未有的合作，代表了90%的运营商；关键是建设碳捕获和封存能力，占行业解决方案约50%，通过合作可降低成本、加快进度；可关注相关网站获取更多细节，目前处于与联邦政府90天咨询期，正在研究投资税收抵免细节 [26][27][28] 问题3: Fort Hills对生产指引的影响，是否目标为指引范围低端 - 公司认为这一说法合理，资产表现良好，油砂年初至今利用率高，Syncrude检修后表现出色，维持公司整体指引，但不在指引高端，对总指引范围有信心 [31] 问题4: 股票回购策略及如何利用估值优势 - 公司已完成3%的回购，获批准增至5%，若商品价格维持当前水平，预计到明年2月回购期结束时达到上限；策略是在回购期内按比例回购，本季度已执行约6亿美元回购 [32] 问题5: Fort Hills项目合作伙伴提及的地下水问题，为何是一次性而非反复出现的问题 - 公司称仅南矿阶段存在该问题，该阶段是两矿之间的通道，其完整性很重要；油砂矿山水管理是常见问题，公司有相关程序管理，预计随着向北进入中央矿坑等区域，该问题将大部分减少 [34][35][36] 问题6: 考虑到目前运营成本运行率、季节性等因素，是否仍有信心实现分析师日给出的106亿美元全年指引 - 公司表示年初至今数据约2.5亿美元，加上第一季度一次性重组费用和上半年与COVID限制相关的额外成本，预计下半年这些成本将大幅减少，有信心实现该指引；天然气价格上涨虽带来挑战，但公司通过电力收入获得一定收益 [37][38] 问题7: 106亿美元指引是否排除一次性因素 - 公司表示是的，更关注运行率，不包括一次性重组项目 [39] 问题8: 本季度现金分配与战略是否有变化 - 公司称年度债务偿还和股票回购分配策略不变，季度间会有波动，第二季度受维护、高资本和低现金流影响；下半年有10亿美元现金收益（税收退款和Golden Eagle出售）将用于债务偿还 [41][42] 问题9: 本季度下游业务表现较低的原因，是否只是停机造成，恢复利用率后能否回到之前的自由现金流水平 - 公司认为主要有两方面原因，一是炼油厂进行检修工作，二是第二季度受COVID和检修影响市场较弱；目前检修完成，裂解利润率强劲，需求显著恢复，下半年表现有望良好 [44]

业绩总结 - Suncor Energy在2021年第二季度的自由资金流量（FFO）预计为21.5亿美元[46] - Suncor的净债务与FFO比率为2.7倍，目标是到2025年降低至2倍，2030年降低至1.5倍[37] - Suncor的合成原油销售价格为每桶62美元，销售量为315 kbpd[18] - Suncor的精炼产品销售量为456 kbpd，其中汽油和蒸馏油各占45%[3] - Suncor的离岸销售价格为每桶69美元，销售量为104 kbpd[15] - Suncor的重油销售价格为每桶43美元，销售量为138 kbpd[16] - 2021年油砂生产指导为410,000至445,000桶/日，整体上游生产为740,000至780,000桶/日[82] - 2021年炼油厂的利用率预计在90%至96%之间，炼油产品销售量为535,000至575,000桶[82] - Suncor的已探明和可能储量（2P）为70.4亿桶油当量（boe）[97] 用户数据 - Suncor在2020年运营的零售和批发网点数量为1,877个[97] - 2020年投资分解为：新技术投资5.35亿美元（约占50%为资本化），低碳电力投资1.95亿美元，可再生能源投资500万美元[55] 未来展望 - Suncor计划在2021年进行的资本支出总额为11.5亿至13.5亿美元，主要用于提高效率和灵活性[49] - Suncor的目标是到2030年在其价值链中减少1000万吨的排放[25] - 公司目标是到2050年实现净零碳排放[59] - 预计到2030年每年减少1000万吨的温室气体排放，减少幅度可达20%[68] 新产品和新技术研发 - 2020年，Suncor在数字技术上的支出被纳入财务报告中[5] - 2020年碳税情景下，合规成本在未抵消情况下为5900万美元，抵消后净成本为1850万美元[75] 市场扩张和并购 - Suncor的资本支出中包括约1.2亿美元的资产维持和维护资本支出[5] 负面信息 - Suncor的运营和财务状况受到COVID-19疫情的显著影响，导致经济不确定性增加[94] - Suncor的碳税合规成本估计为2020年，基于当前的商业计划和环境，可能会有所变化[4] 其他新策略和有价值的信息 - 自由资金流（Free Funds Flow）通过从运营资金（FFO）中减去资本支出计算得出，FFO和自由资金流均为非GAAP财务指标[1] - Suncor的资金运营（FFO）是通过排除非现金营运资本变动后的经营活动现金流计算得出[97] - Suncor的运营成本预计在2023年降低约4.50美元/桶，到2025年降低约8.00美元/桶[43] - 预计的碳税率和排放量可能会随时间变化，这种变化可能是实质性的[5]

财务数据和关键指标变化 - 一季度公司运营资金流入22亿美元，不包括税后约1.25亿美元的重组费用 [8][18] - 总债务减少11亿美元，通过股息和股票回购向股东返还约6.4亿美元，约占运营资金流入的30% [8] - 截至目前，股票回购总额达5.3亿美元，回购约2000万股，按年化计算回购收益率为市值的5% [9] - 油砂业务运营资金流入14亿美元，几乎是第四季度的两倍，价格实现环比提高约35% [21] - E&P业务运营资金流入2.85亿美元，下游业务运营资金流入约10亿美元 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 油砂业务 - 原位生产创纪录，达25.2万桶/日，综合升级设施SCO产量达52万桶/日 [6][10] - 油砂业务运营成本一季度平均为23加元/桶，Syncrude利用率达94%，现金运营成本为32美元/桶 [12] - Fort Hills净产量平均为5.1万桶/日，改变了矿山增产策略，未来四个月将增加可用矿石库存，保持产量平稳 [13] E&P业务 - 价格实现接近75加元/桶，因装货和销售延迟，销售低于产量，预计二季度运营资金流入将增加 [23] 下游业务 - 炼油厂利用率达92%，继续保持行业领先地位，运营资金流入近10亿美元 [7][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大汽油需求下降，西部约6%，东部约17%，美国需求增强，市场出现分化 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦运营卓越、财务弹性、股东回报和强化业务，最大化每桶价值，降低成本 [6] - 计划在2023年实现10亿美元、2025年实现20亿美元的成本改善目标 [47] - 继续推进Syncrude运营权的平稳交接，预计在三季度末完成 [12] - 利用物流优势出口产品，应对市场需求变化 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着疫苗接种推进和加拿大经济解封，下游业务有望在销量和利润率上继续提升盈利能力 [14] - 公司有望受益于2021年上下游业务的积极趋势，自由资金流生成能力比以往更强 [27] 其他重要信息 - 公司将于5月26日举办虚拟投资者日，详细介绍业务展望 [5] - 因加拿大第三波疫情影响Fort McMurray地区，Base Plant的U2检修推迟至至少6月，预计对2021年指导无重大影响 [15][16] - 公司与社区、政府和其他行业参与者合作，加速该地区的快速检测和疫苗接种 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Fort Hills是否从即时库存方法转变为持续缓冲库存方法，新计划对退出率和成本意味着什么，以及自动驾驶运输卡车的运行情况和成本节约效果如何 - 公司认为之前缓慢增产导致工厂运营变化大、波动多，计划在三季度中期或9月达到满负荷生产，年底达到工厂产能的90%，预计2022年成本将达到20 - 23美元/桶 [32] - 自动驾驶运输卡车已投入运营，运行良好，正在实现成本降低 [33] 问题2: 如何考虑2021年的股票回购，是否提前进行了部分回购 - 公司按照三分之二用于偿还债务、三分之一用于股票回购的比例分配自由现金流，目前没有提前进行回购 [37] 问题3: Fort McMurray地区的COVID情况如何，公司如何管理相关风险，以及检修计划的调整情况 - 公司采取了一系列措施应对疫情，包括公交、工作协议、口罩、消毒等，近期实施了快速检测，发现约1.4%的无症状感染者 [39] - 公司与政府、社区和阿尔伯塔省卫生部门合作，加速该地区的疫苗接种 [40] - 由于Syncrude正在进行大型检修，劳动力紧张，为避免过度压力，公司决定推迟Base Plant的U2检修，希望随着疫苗接种加速，能更好地执行检修工作 [41] 问题4: 如何看待全年运营成本的走势，能否继续实现永久性成本节约 - 公司致力于通过重组成本结构实现20亿美元的增量自由现金流，包括使用自动驾驶运输卡车、优化供应链、改进尾矿技术、提升交易系统和策略以及进行公司层面的结构调整等 [46][47] - 公司有信心在2023年实现10亿美元、2025年实现20亿美元的成本改善目标 [47] 问题5: E&P业务在油价接近2019年水平时，现金流为何与去年相似，如何评价其表现 - 公司认为E&P业务更注重适时做出正确决策，目前正在出售Golden Eagle，Terra Nova正在努力恢复运营 [49] - 一季度因库存增加，部分现金流未体现，预计二季度会有所改善，库存对现金流的影响约为7500万美元 [50][53] 问题6: 美国需求增强，公司是否会增加在美国的产品销售，如何应对市场变化 - 公司将利用物流优势出口产品，随着美国市场需求进一步增强，这一优势将更加明显 [58] - 二季度加拿大有库存可满足检修需求，利用率将降低，检修时机较好 [60] 问题7: 加拿大出口管道的情况如何 - Line 3预计在今年年底左右投入使用，Trans Mountain预计在2022年底至2023年初投入使用，两条管道将增加75万桶/日的出口能力 [62] - 公司认为密歇根州州长无权关闭Line 5，正在与Enbridge合作确保该管道继续运营，因为关闭该管道将影响安大略省和魁北克省的炼油厂 [63] 问题8: 请再次确认4月的股票回购数据，以及回购方式是更具系统性还是提前进行了布局 - 4月回购了价值2.5亿美元的股票，约820万股，截至目前共回购约2000万股，价值约5.3亿美元 [66] - 回购方式更具系统性，公司按年度视角，将现金流按三分之二偿还债务、三分之一回购股票的比例进行分配，不进行机会性的市场时机选择 [68] 问题9: 2021年剩余油砂支出的情况如何，未来一两个季度与全年的支出分布情况怎样 - 公司历史上大部分资金在二、三季度支出，因为主要在4 - 10月进行维护工作，冬季尽量减少支出 [69] - Base Plant检修推迟可能会使部分支出推迟到三季度，但大部分资金仍将在未来两个季度支出 [69]

业绩总结 - Suncor Energy的第一季度自由资金流量增长预计达到20亿加元[48] - 2021年资本支出计划为27.5亿至37.5亿加元，其中包括2.65亿至3.15亿加元用于资产维持和维护[43] - Suncor的净债务与FFO比率为3.8倍，目标为不超过3倍[37] - 2021年FFO的盈亏平衡点在WTI价格为35美元/桶时覆盖企业运营成本及股息[23] - Suncor的炼油能力为466 kbpd，市场份额约为20%[32] - 2021年Suncor的总运营费用预计为13亿加元，同比减少约30%[23] - Suncor的合成原油销售量为315 kbpd，销售价格为每桶89美元[17] - Bitumen销售量为138 kbpd，销售价格为每桶43美元[16] - Suncor的精炼产品销售量为456 kbpd，主要包括汽油和蒸馏油[17] 用户数据 - 截至2020年12月31日，Suncor的可采储量（2P）为约70.4亿桶油当量（boe）[78] - 2020年Suncor的平均日生产率为每千桶油当量（mboe/d）[83] - Suncor在2020年运营的零售和批发网点数量为1,877个[83] 未来展望 - Suncor计划到2030年将公司温室气体强度减少30%[29] - 预计到2030年，温室气体排放强度将降低30%[61] - 2021年油砂的生产预期为410,000至445,000桶/日[69] - 2021年炼油厂的利用率预计在90%至96%之间[69] 新产品和新技术研发 - 2020年在新技术方面的投资为5.35亿美元，占总资本支出的约50%[51] - 2020年在低碳电力方面的投资为1.95亿美元，主要用于基础工厂的热电联产资本支出[51] - 2020年在可再生能源方面的投资为500万美元，主要用于Forty Mile风电项目的资本支出[51] - 2020年技术与新能源的总支出约为4.6亿美元，累计自2015年以来的技术投资达到27亿美元[51][52] 负面信息 - 由于COVID-19疫情，Suncor的业务环境和财务状况受到显著影响，导致商品需求和价格的不确定性增加[80] - 2020年碳税情景下的合规成本为5900万美元，若碳税为170美元/吨，合规成本将增至3.33亿美元[66] - 自由资金流（Free Funds Flow）为负值，计算方式为运营资金减去资本支出，2020年资本支出为38.06亿美元[10] 其他新策略和有价值的信息 - Suncor的资金运营（FFO）是非GAAP财务指标，计算方式为经营活动提供的现金流，排除非现金营运资本的变动[83] - 2021年每季度的股息为每股0.21美元，所有股息均由董事会自行决定[83] - 2020年合规成本的估计为约10%，基于2017-2020年间的不同监管制度和严格性[14]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年总运营成本为99亿美元，较2019年的112亿美元减少13亿美元，超出目标削减额3亿美元 [22] - 第四季度运营资金流为14亿美元，不包括与2018 - 2019年为Keystone XL管道提供的后备担保相关的1.86亿美元一次性准备金 [30] - 第四季度实现3亿美元现金流，扣除所有维持性资本和股息 [31] - 第四季度沥青价格实现每桶提高4.60加元，而基准原油价格仅提高1加元 [31] - 下游业务第四季度运营资金流为4.5亿美元，反映出季节性较弱的裂解价差、较低的利润率和较高的出口量 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 下游业务 - 第四季度利用率达到95%，超过加拿大同行近20%，为行业最佳 [16] 上游业务 - 第四季度平均日产量为76.9万桶，尽管10月完成了重大维护工作 [17] - 基础工厂和Syncrude升级器日产合成原油超过51.4万桶，为历史第二高季度合成产量 [18] - 油砂基础工厂利用率达到91%，Syncrude利用率达到101%，现金成本接近每桶28美元 [18] - Fort Hills净产量为日产超过6.2万桶，预计2021年上半年平均总产量为12 - 13万桶/日，年底达到满负荷生产 [19] - 11 - 12月平均日产量为84.6万桶，创公司历史上两个月产量新高 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度纽约港裂解价差较11 - 12月每桶提高2美元 [93] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持价值高于产量的战略，最大化每桶原油的价值 [18] - 2020年继续投资项目以增加资金流，预计2021年已完成的投资将带来4亿美元的增量自由资金流，到2023年实现10亿美元的年度增量现金流目标，到2025年达到20亿美元 [25] - 2021年重启基础工厂的热电联产设施和40英里风力项目建设，但不会提高2021年的资本支出指导范围，继续瞄准资本范围的中间值 [26][27] - 2021年第四季度接管Syncrude的运营权，预计每年为Syncrude带来约3亿美元的增量现金流 [51][52] - 公司致力于到2030年将碳强度降低30% [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司资产表现未达预期，原油价格疲软和消费者需求崩溃对公司业务产生了异常影响，但自10月维护完成后，资产表现强劲，1月的上游产量和下游利用率与11 - 12月一致，为公司历史上最佳的三个月生产期 [44][46] - 2020年采取的多项措施将对2021年及以后的现金流产生积极影响，公司将继续降低成本，提高运营效率 [47] - 随着消费者需求和价格的稳步改善，公司的上下游业务都将获得显著的顺风，公司有信心实现更好的安全和运营表现、加强财务状况并提高股东回报 [54][55] 其他重要信息 - 公司近期发生两起安全事故，导致三名承包商死亡，公司对此表示深切哀悼，并采取了一系列措施，包括调查事故原因、进行第三方安全程序审查、与高级领导审查事故、举行安全停工等 [8][11][12] - 公司完成了多项增值投资，包括Buzzard BC存储终端扩建、连接油砂基础工厂和Syncrude的管道调试、提高Firebag和埃德蒙顿炼油厂的铭牌产能以及在Fort Hills部署自动运输卡车 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何推动各核心资产的运营改善及量化潜在收益 - 公司将运营卓越作为首要任务，致力于安全和资产可靠性的提升，目前已取得进展，如Syncrude的可靠性在2019年达到历史第二好水平，公司还将采取更多措施进一步改善 [60][61][62] 问题2: 2022年现金流框架及资本支出预期 - 公司认为假设合理，随着运营成本的结构性改善和Fort Hills的增产，2022年现金流将增加，资本支出不会大幅增加，将与2021年水平保持一致 [66][67] 问题3: Syncrude的成功路径及治理结构变化 - 公司将整合Syncrude的管理结构，消除重复的管理费用，提高资产的净现值，决策分为单边决策、需三名所有者和51%所有权同意的决策以及需全体所有者一致支持的决策，此次变革将提高管理效率和决策速度 [73][76][77] 问题4: 炼油利用率上升但产品销售下降的原因 - 工作资本增加的原因一是库存增加，二是商品价格上涨导致应收账款增加，库存增加是为了应对即将到来的重大维护工作，公司预计在第一和第二季度消耗库存，并在夏季销售产品 [82][83][86] 问题5: 债务削减目标是否基于有机自由现金流 - 债务削减目标基于运营现金流，税收返还和资产出售所得等额外现金流也将按相同方式分配 [88][89] 问题6: 中游投资战略及协同效应 - 公司的下游资产具有竞争力，利用出口基础设施提高利用率并实现盈利，预计随着库存增加和市场复苏，这些基础设施将有助于提高资产的长期盈利能力 [92][94][95] 问题7: 北海资产出售的战略理由和估值考虑 - 公司认为Golden Eagle已接近生命周期尾声，出售该资产是遵循公司战略的明智经济决策，有助于为股东创造价值 [96][97][98] 问题8: 结构性成本削减措施与临时性成本措施的关系 - 公司已将成本削减目标超额完成30%，目前约50%的成本削减为结构性削减，其余将在未来两到三年内逐步恢复，公司还将通过实施Suncor 4.0战略进一步推动结构性成本削减 [101][102][105] 问题9: 油砂和Syncrude的成本目标与20亿美元现金流改善的时间线关系 - 这些成本目标已包含在公司的结构性变革目标中，Syncrude治理结构的改变是实现成本目标的最后一步，20亿美元的现金流改善将有助于实现这些成本目标 [106][107] 问题10: 股息政策的考虑因素 - 公司将维持35美元WTI的盈亏平衡点，通过降低运营成本和维持性资本，为增加股息提供空间 [109][110] 问题11: 重启热电联产和风力项目与成本结构改善的平衡 - 公司确保项目推进不会影响资本支出指导范围，预计这些项目将为股东带来价值，随着成本结构的改善，公司有信心在未来保持强劲的自由现金流 [115][116][118] 问题12: 双向管道在维护期间的利用率和性能指标 - 公司期望管道利用率能够捕捉每一个经济机会，通过优化两个站点之间的运营来实现价值最大化，将根据经济机会和捕获率来评估管道性能 [121][123] 问题13: 低碳能源的资本分配重点和增长预期 - 今年公司在低碳能源项目上的资本支出约占总资本的10%，公司正在制定战略，并计划在5月的虚拟投资者会议上详细讨论，生物燃料、能源效率等领域可能是重点发展方向 [128][129][130] 问题14: Line 5和Line 3的进展和信心 - Line 3的许可证发放进展顺利，公司对其按时完工的信心增强；Line 5关闭的可能性很低，公司拥有多种运输途径，能够保障炼油厂的原油供应，处于良好的风险管理地位 [131][132][134] 问题15: 资本分配是否与债务资本比率有关 - 2021年，任何额外的现金流将按照三分之二用于债务削减、三分之一用于股票回购的比例分配，与债务资本比率无关 [138]

财务数据和关键指标变化 - 公司计划2020年运营成本较2019年减少10亿美元，第三季度持续推进该目标，Fort Hills和Syncrude成本指引下降 [20] - 第三季度资本支出约9.1亿美元，年初至今资本支出29亿美元，预计全年资本支出在36.4亿美元的指引范围内 [21] - 第三季度经营活动产生的现金流为12.5亿美元，覆盖了所有资本支出和股息 [22] - 第三季度录得经营亏损3亿美元，约一半与财产、厂房和设备以及勘探和评估资产的较高核销费用有关 [23] - 第三季度向股东返还超3.2亿美元，季度末总债务与资本比率为36.8%，包括约30亿美元的资本租赁义务和15亿美元的净现金头寸 [24] - 预计2021年末收到约8亿美元的所得税退款，收到退款后债务指标将改善，比率接近35% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - Base Plant在8月火灾后几周内恢复了全部沥青生产能力，预计11月初达到约30万桶/日的全面开采率 [9] - Firebag通过资本高效计划提高产能，本周已完成相关工作，产能增加1.2万桶/日，达到21.5万桶/日，增幅6% [10] - Fort Hills 9月重启第二列生产，10月已投入运营，有望实现第四季度12 - 13万桶/日的目标产量，成本降低举措使维持该产量水平的维持资本和运营成本与仅运营一列时基本不变 [11][12] - Terra Nova正在进行安全维护活动，资产寿命延长项目推迟，待与利益相关者达成经济可行的方案 [14] 下游业务 - 第三季度下游业务平均利用率为87%，比加拿大炼油平均水平高出约15%，包括埃德蒙顿最大炼油厂的计划维护影响 [16] - 下游业务在第三季度贡献了近6亿美元的运营资金流 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场汽油需求下降约5%，馏分油需求下降5 - 10%，喷气燃料需求下降50% [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划未来18个月内将整体员工数量减少10 - 15%，主要与流程和技术改进相关，是实现20亿美元运营自由资金流计划的一部分 [28] - 公司坚持“价值高于产量”的理念，注重资本纪律、成本管理、持续产生自由资金流并向股东返还现金 [32] - 2021年资本支出预计在WTI价格处于不同水平时有不同变化，假设WTI价格在40美元左右，预计资本支出将适度增加10 - 15%，部分原因是明年的五年一次检修计划 [33] - 预计2021年产量增长10%，公司和合资伙伴今年限制了对许多资产的投资，导致生产前景较疫情前更为温和 [34] - 公司进行并购需满足三个标准：高质量资产、资产组合能实现协同效应以增加股东价值、交易对股东具有增值作用 [34] - 公司长期参与能源转型，已投入数十亿美元用于推进Fort Hills的沥青处理技术，拥有加拿大最大的乙醇厂，通过高效热电联产和风力发电场发电并向电网输送约600兆瓦电力 [35] - 公司对能源投资的决策基于项目的资金筹集能力、资本回报率以及对ESG目标的贡献，特别是到2030年将温室气体排放强度降低30%的目标 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下游业务的势头和表现充满信心，预计第四季度运营表现强劲，为2021年奠定良好基础 [5][18] - 尽管面临运营挑战，但公司的实体整合模式使其能够在本季度为资本、股息提供全额资金并减少债务 [6] - 公司认为下游业务是一流的，通过实体整合在地理位置上具有显著优势，随着封锁措施的放松和需求的正常化，有能力实现疫情前的自由资金流水平 [31] - 行业已从资源稀缺环境转变为资源丰富环境，价格波动剧烈，能源生产商需注重资本纪律和成本管理以在该环境中生存和发展 [32] 其他重要信息 - 连接Base Plant和Syncrude的双向管道建设接近完成，将于第四季度投入使用，预计将增强资产间的整合并提高运营灵活性 [15] - 艾伯塔省政府决定暂停产量限制，尽管强制减产规定可能持续到12月21日，但政府不计划恢复产量限制，这对公司是积极信号 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 双向管道对实现几年前设定的目标（低于30美元的运营成本和90%的利用率）有多大帮助？ - 公司在可靠性方面已取得很大进展，双向管道将提供实现90%利用率所需的基础设施，但在成本方面仍需努力，业主正在努力降低成本结构以达到30美元的目标 [43] 问题2: 在降低债务的情况下，拥有1600个零售站点是否至关重要，是否只需控制这些站点即可？ - 公司仅拥有约一半的零售站点，直接与消费者的联系有助于了解消费者习惯和行为变化，对下游业务表现有积极影响，短期内不认为出售零售站点是优先事项 [45] 问题3: 炼油利用率的持久性如何，能否在2021年维持？ - 由于第二波疫情的不确定性，炼油利用率可能受到影响，但公司对相对市场表现有信心，认为不会回到第二季度的水平，因为各国政府正在努力维持经济运转 [49] 问题4: 今年运营表现未达预期的核心原因是什么，2021年如何改善？ - 部分原因是事件发生时缺乏必要的纪律，但公司在运营卓越和执行方面已取得很大进展，目前有望实现公司历史上最好的安全业绩，公司领导团队将与运营领导共同努力，确保满足股东期望 [50] 问题5: 取消产量限制后，Fort Hills能否达到预期表现？ - 公司预计Fort Hills最终能达到原设计的满负荷运行和性能，但需要时间，今年已削减大量成本，2021年将注重以纪律的方式提高产量并降低成本结构 [55] 问题6: 加拿大资产和美国资产的炼油利润率捕获是否有很大差异？ - 每个炼油厂的表现因原油类型、市场动态和竞争等因素而异，埃德蒙顿炼油厂表现较强，部分原因是其处理重质原油且与油砂实体整合，丹佛炼油厂表现尚可 [57] 问题7: workforce reductions预计在2021年能为成本节约计划贡献多少？ - 难以准确量化，预计将为成本结构带来3 - 4亿美元的结构性变化，但部分削减要到2022年初才会实现，且可能会被重组费用抵消 [60] 问题8: 考虑到明年的五年一次检修计划和10%的产量增长，如何看待产量增长的构成（升级产量增长与非升级产量增长）？ - 由于油砂的大型运营商进行五年一次的检修，明年升级业务的相对表现将强于今年，产量仅增长10%的部分原因是检修影响，否则产量增长会更高 [62] 问题9: 公司对长期目标杠杆水平的看法如何？ - 公司认为目前的债务水平接近能够增加股东回报和资本投资的水平，在油价处于40美元左右时感到舒适，更关注现金流或EBITDA指标 [63] 问题10: 下游业务的利润率捕获中，炼油厂自身运营、中游物流和零售部分各占多少？ - 公司倾向于查看综合利润率，利用率对产生现金流至关重要，与零售消费者的整合以及提高利用率高于市场水平是资产产生现金的关键原因 [67] 问题11: 油砂业务季度环比产量下降6%，但每桶成本得到控制，原因是什么，对第四季度和未来有何影响？ - 公司注重控制各业务板块的成本，努力减少不必要的支出，正在推进3月宣布的10亿美元运营成本削减目标，2021年将继续降低成本结构，但部分收益可能被重组费用抵消 [70] 问题12: 2021年的维持资本应如何考虑？ - 预计维持资本将在27.5 - 37.5亿美元的范围内，且处于该范围的中间水平，明年有大型升级检修和Syncrude的焦化装置检修，资本结构将发生变化 [74] 问题13: 公司是否有合理化其海上资产组合的空间？ - 公司一直在评估资产组合，以寻求更高的回报，但喜欢海上资产，因为它为公司的现金流提供了多元化，增强了现金流的弹性 [76] 问题14: 公司在EV充电站计划方面有何进展？ - 目前没有具体的增加投资计划，正在评估现有投资的表现，在详细了解其表现之前不会进行更多投资 [77] 问题15: 8月事件的根本原因是什么，此后有哪些改进措施？ - 事件原因是储罐蒸汽泄漏并点燃，公司会对每次事件进行调查，了解原因并确保在其他业务中采取适当措施以防止类似事件再次发生 [81] 问题16: COVID - 19对工作场所的调整是否与8月事件有关？ - 无关，公司在运营纪律方面表现出加强的趋势，预计今年将实现公司历史上最好的安全业绩 [83] 问题17: 如果不拥有一半的零售站点，实时反馈对规划最终利用率的帮助是否会减少？ - 公司认为如果不拥有这些站点，现金生成能力将受到损害，不仅仅是零售站点本身的影响 [85] 问题18: 本季度现金流量在扣除资本支出和股息后为零，与通常的35美元盈亏平衡点存在差距的原因是什么？ - 主要原因包括本季度产量下降、假设的裂解价差低于预期以及加元汇率大幅上升，且35美元的盈亏平衡点仅基于维持资本和股息，不包括用于推动现金流增长的增长资本支出 [90] 问题19: 2021年10%的产量增长中是否包含其他检修计划，五年一次检修的范围和持续时间是多少？ - 这只是方向性的信息，尚未最终确定，Syncrude的大型焦化装置和公司油砂的U2装置明年将进行检修，此外，假设Terra Nova明年不恢复生产，这些因素都会影响产量增长 [94] 问题20: 公司如何看待平衡油砂业务的生产投入，特别是考虑到天然气市场的变化？ - 公司认为天然气价格上涨是暂时现象，预计未来18个月左右随着疫情缓解会有所改善，公司理解相关风险管理，但目前不打算改变产品组合或进入不同业务领域 [99]