2026年全球经济与资本市场展望 - 2026年全球经济增长将放缓但不衰退 欧美等主要经济体具有韧性 为全球资本市场提供相对友好的流动性环境 [6] - 建议采取多元化配置策略 包括保持适当流动性 构建跨资产跨区域的投资组合 并配置另类资产对冲风险 [1][6] 人工智能行业趋势与投资 - 人工智能是划时代的变革 2025年全球AI资本支出达3500亿美元 超出预期 2026年将进一步增至5000亿美元 [3] - 预计到2030年 AI的营收规模将达3.1万亿美元 年复合增长率为30% [3] - 最看好三大投资主线：AI本身 电力和资源 以及AI与健康结合的长寿经济 [4][5] 中国市场与科技板块机遇 - 中国市场蕴含结构性机遇 尤其看好科技板块 [1][2] - 中国科技股2025年涨幅达30% 在2024年20%涨幅的基础上继续上行 但与美国相比仍有30%的折让 且远低于2021年峰值水平 上升空间可观 [2] - 全球AI投资持续增长的趋势在中国同样适用 自2025年2月DeepSeek引爆市场后 中国AI投资增速显著加快 预计企业盈利将保持高个位数增长 [2] - 中国在应用层（如新材料 新消费 健康 航空航天）和赋能层（国家政策支持硬科技）方面能力强劲 [2] 大宗商品与另类资产配置 - 黄金是对冲地缘政治风险的有效工具 各国央行对黄金保持结构性需求 预计金价到2026年年中将达4500美元/盎司 [6] - 铜的供需缺口将长期存在 原油因库存处于历史低位而可能推高价格 [7] - 私募股权 私募信贷 对冲基金等另类资产的净值对宏观风险更具韧性 是平衡风险的重要选择 [7] 电力与资源需求 - 全球电力需求随AI快速发展而增长 推动电网设施建设和相关大宗商品价格上涨 [5] - 铜价快速上涨 核能等绿色能源异军突起 都与AI驱动的电力需求密切相关 [5] 货币政策与美元走势 - 美联储更关注劳动力市场疲软和经济下行风险 2025年美元降息超过10% 是历史上第二大的降息之年 [6] - 预计2026年一季度美联储再降息25个基点 美元或将在2026年上半年继续走软 [6]

香港IPO市场展望 - 预计2026年香港将迎来150至200宗新股上市 集资总额超过3000亿港元 有望蝉联全球IPO集资榜首 [1] - 预计2025年港股IPO集资额达2721亿港元 同比上升210% 自2019年后再度登上全球第一 [1] - 不排除2026年港股出现集资规模超过400亿港元的超大型IPO [2] - 预计2026年第一季度就将有数宗集资额过百亿港元的上市项目 主要集中在特专科技及消费类行业 [2] 市场表现与估值 - 恒生指数在2026年底预计将达到30000点 [1] - 目前港股科技股的估值相较于美股仍有较大折让 在估值上有明显的吸引力 [1] 市场资金与参与者动态 - 外资正在持续增加对中国股票市场的投资配置 为市场带来新的增量 [1] - 美联储降息周期也促使更多资金回流香港 [1] - 今年已有小部分美资基金开始认购香港IPO 预计2026年这一趋势将会增强 [2] 市场环境与监管 - 内地经济正在持续复苏 为股票市场的回暖带来支撑作用 [1] - IPO数量的增加为市场提供了更丰富的投资选择 有助于提升市场活跃度 吸引更多资金与关注 进而对二级市场形成支撑 [1] - 针对近期香港证监会与港交所向IPO保荐人发出的联席致函 解读为监管机构的一种提醒 而非市场所言的“警告” [2] - 目前已有超过三百家企业提交上市申请 监管层希望在业务繁忙之际 市场各方仍能确保上市的整体质量 [2] 机构准备 - 为应对预期中激增的上市项目 瑞银在过去一年已相应增加了人手 并进行了内部资源调配 以全力配合IPO项目的顺利推进 [2]

文章核心观点 - 文章旨在筛选并介绍13只最佳美国存托凭证股票供投资参考 其筛选方法基于截至2025年第三季度对冲基金的持仓数量 [1][5] - 关注对冲基金集中持有的股票 因历史数据显示模仿顶级对冲基金的选股策略能够跑赢市场 [6] 相关公司动态 UBS Group AG (NYSE:UBS) - 公司股价本周初上涨 因有报道称瑞士政府可能放宽对其资本缓冲的要求 该规定原本可能要求公司额外持有高达240亿美元的资本 [8] - 公司在整合瑞信业务的同时 可能到2027年裁员多达10,000人 裁员将通过自然减员、提前退休等方式在数年内完成 [9] - 公司计划在第四季度进行价值约9亿美元的股票回购 以使全年回购总额达到30亿美元 [9] GSK plc (NYSE:GSK) - 公司于12月10日获得重大进展 其肺癌药物risvutatug rezetecan获得美国FDA的孤儿药认定 这有助于其获得税收减免等财务激励 [10] - 该药物在名为ARTEMIS-001的1期临床试验中对严重小细胞肺癌患者显示出积极反应 据公司数据 小细胞肺癌占美国所有癌症的13% 预计有29,500人被诊断出该疾病 [10] - 其子公司TESARO正与生物技术公司AnaptysBio就药物dostarlimab的许可要求进行法律诉讼 子公司主张有权降低特许权使用费并获得永久许可 而Anaptys则称TESARO未履行自2024年3月起的许可义务 [11] 市场关注案例 - 阿里巴巴是华尔街重点关注的公司之一 有投资者认为其股价非常合理 尽管存在对中国市场的担忧 但预期其股价应会直线上涨 然而自该评论后 其股价下跌了2.5% [2][3] - 台积电和ASML控股也被列为全球最重要的大型公司代表 [2]

瑞士央行对瑞银监管措施的态度 - 瑞士国家银行继续支持联邦委员会于六月提出的针对瑞银的银行业监管措施 [1]

香港IPO市场前景 - 瑞银预测香港IPO市场明年将继续保持全球最大融资场所地位 预计2026年将有150至200宗IPO 融资规模超过3000亿港元 超越今年约2700亿港元的水平 [1] - 市场强劲开局预计由消费品、高科技和人工智能领域的上市交易推动 明年第一季度可能出现单笔融资超100亿港元的IPO [3] - 尽管毕马威给出了更乐观的预测 最高达3500亿港元 但瑞银仍预期香港将保持全球领先地位 [4] 市场指数与资金流向 - 瑞银预测香港恒生指数明年可能攀升至30000点 较当前25530点的水平有17.5%的涨幅 [2] - 全球投资者 特别是美国资本 有望增加对中国的配置 关键驱动因素是投资者在2025年初资金流入有限后 仍有重建大中华区仓位的空间 [4] - 美国基金已在今年下半年随着中国科技股反弹而开始回流 尽管存在贸易摩擦 美国投资者仍对中国相关机会保持兴趣并可能增加配置 [4][5] - 但资金流动不太可能快速恢复到2021年的狂热水平 [6] 宏观环境支撑因素 - 瑞银预期美联储重启降息周期以及中国经济逐步复苏 将共同支撑港股和一级市场交易的势头 [6] - 世界银行近期将中国2025年GDP增长预测上调至4.9% 理由是近期财政刺激以及全球贸易政策出现稳定迹象 [7]

Stripe支持的Tempo区块链网络启动 - 由支付公司Stripe和加密投资公司Paradigm支持的、专注于支付的区块链Tempo已启动公共测试网 这是其推动稳定币支付进入主流应用的关键一步[1] - Tempo网络新增了一批合作伙伴 包括先买后付公司Klarna、预测市场Kalshi、支付巨头万事达卡以及瑞士全球银行瑞银 它们加入了早期设计合作伙伴行列 如德意志银行、Visa、Shopify、OpenAI和Nubank[1] - Tempo旨在处理高容量的金融交易 具有低费用、即时最终性和对稳定币的原生支持 网络每笔交易收费约0.1美分 以美元计价的稳定币支付 无需使用波动的Gas代币[1] - 稳定币目前是一个3000亿美元的资产类别 预计将成为跨境支付轨道的重要组成部分 B2B、P2P和卡支付将推动其增长 建设用于稳定币支付的区块链是当前的最新趋势[1] Matter Labs的ZKsync Lite网络计划退役 - Matter Labs计划在2026年初逐步淘汰其以太坊Layer-2网络的初代版本ZKsync Lite 公司将其定位为一个早期概念验证的"计划性落幕" 该网络在更新系统上线前帮助验证了其零知识汇总的设计选择[2] - ZKsync Lite于2020年推出 用于基本的代币转移 在开发者于2023年3月发布更先进的zkEVM汇总网络ZKsync Era后 其重要性已退居次席 Era网络现在是该项目更广泛的ZK Stack路线图的核心[2] - Lite网络目前将继续运行 资金保持安全 且仍可提款至以太坊主网 详细的迁移计划和关闭时间表将于明年公布[2] 其他行业技术动态 - Blockstream连接了闪电网络和Liquid侧链 以实现更快、更私密的比特币支付[3] - Axelar推出了AgentFlux 旨在将AI智能体引入链上 同时避免云风险[3]

宏观经济展望 - 2025年中国经济增速预计落在4.9%至5%区间，完成年初政府目标 [1] - 2026年中国经济增长目标大概率设定在4.5%至5%，在现有政策力度下具备实现基础 [1] - 2025年出口展现较强韧性与动力，平均增速达5%，远高于预期，2026年预计增长2%至3% [1] - 2026年消费预计增速处于3%至4%区间，投资增速将有所回升 [1] 资本市场与政策 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，政策将保持相对宽松，叠加科技行业发展，资本市场短期和中期均有望维持稳健态势 [1] - 2026年市场将持续受益于盈利增长与流动性支持，科技股表现值得期待 [1] - 2025年科技股在2024年上涨20%的基础上再涨30%，当前估值较美股仍有30%折让，且远低于2021年峰值，市场具备继续上行空间 [1] - 预计2025年将实施50至100个基点的降准，以及20至30个基点的降息 [2] - 美元对人民币将呈现稳中有升态势，2025年底汇率预计在7左右，2026年上半年维持该水平，下半年有望回落至6.9左右 [2] 人工智能（AI）行业 - 2025年全球AI领域资本支出达3500亿美元，2026年预计将升至5000亿美元，成为市场增长关键驱动力 [2] - 预计到2030年，AI赋能层、智能层、应用层的营收规模将达3.1万亿美元，年复合增长率达30% [2] - 中国在AI应用层崛起显著，赋能层基础设施建设也在加速追赶，相关领域具备较好上升潜力 [2] - AI长期将大幅提升全球营收与生产力，预计可实现全球劳动力市场1/3任务的自动化，供应商有望获取10%的产出价值 [3] - AI与健康领域深度结合，覆盖医药、活性营养、酒店式诊所、诊断等多个赛道，这些领域市场营收增长空间巨大 [3] 结构性投资趋势 - 在多元化股票投资组合中，建议更关注AI、长寿经济以及电力和资源等结构性趋势 [3] - 由于AI发展对电力需求旺盛，带动电网设施建设及铜等相关资源价格上涨，绿色能源与核能领域也将迎来发展机遇 [3]

事件概述 - 美国参议员伊丽莎白·沃伦于12月9日致函瑞银集团董事长Colm Kelleher，要求其提供与美国财政部长斯科特·贝森特就瑞银可能将总部迁往美国事宜进行讨论的细节 [1][3] - 沃伦同时致函美国财政部长贝森特，要求其详细说明与Kelleher的任何会谈内容 [1][3] 监管与政治质询要点 - 沃伦要求Kelleher提供其与贝森特及其他相关官员最近数月就该议题的互动情况 [1][3] - 质询重点包括在该行与瑞士政府围绕资本问题陷入僵持之际，美国方面是否向其提供了迁址的激励措施 [1][3] - 沃伦直接询问Kelleher是否曾要求，或贝森特及其他特朗普政府高级别官员是否曾承诺，在瑞银迁至美国后给予优惠的监管或监督待遇，并要求说明此类承诺的性质 [1][3] - 沃伦警告贝森特，美国不应纵容瑞银主动寻求新司法管辖区，以此规避瑞士政府在瑞信倒闭及被瑞银收购后设立的监管保障措施 [1][3] 公司回应与背景 - 瑞银未证实其董事长与美财长是否有过会晤 [2][4] - 瑞银首席执行官Sergio Ermotti将有关该行迁址的传言驳斥为“一派胡言” [2][4] - 瑞银在声明中表示，希望继续以瑞士为基地，作为一家全球性银行成功运营，并强调其业务模式独特、可持续且全球多元化，经受了考验 [2][4] - 今年早些时候，在瑞士即将实施的资本改革存在不确定性之际，瑞银持续探索各种选择，Kelleher据报道与贝森特进行了会谈 [1][3] - 媒体报道称，两人私下讨论了搬迁可能的形式，而特朗普政府对欢迎瑞银持“开放态度” [1][3] 其他相关方动态 - 美国财政部未回应就上述信函寻求置评的邮件 [2][4]

文章核心观点 - 美国民主党参议员伊丽莎白·沃伦致函瑞银集团 要求其提供可能与美国财政部长斯科特·贝森特进行讨论的细节 [1] 涉及公司 - 瑞银集团被美国参议员致函 要求其提供与财政部长讨论的细节 [1]

全球亿万富豪概况 - 2025年全球亿万富豪人数增至2,919人，增幅达8.8%，总财富达到创纪录的15.8万亿美元，增幅为13% [3][4] - 2025年新增196位白手兴家的亿万富豪，为全球财富贡献3,865亿美元，创下2021年之后年度增幅第二高水平 [3][5] - 亚太区亿万富豪人数从981人增至1,036人，增幅居全球之首，总财富增长11.1%至4.2万亿美元 [4] 区域与国别表现 - 中国内地保持亚太区领先地位，亿万富豪财富总额达1.8万亿美元，新增财富3,214亿美元，新增70位亿万富豪，目前共有470人，仅次于美国（924人） [3][4] - 北美仍是亿万富豪首选投资地区（63%），但其主导地位已从2024年的80%有所回落 [9] - 受益于市场信心重燃，34%受访亿万富豪认为大中华区能提供最大的投资机遇，较2024年的11%大幅增长；33%受访者倾向选择亚太区（不包括大中华区），高于2024年的25% [9] 行业财富创造 - 投资于科技行业的亿万富豪财富增长23.8%至3万亿美元，科技与消费及零售业并列成为全球创造财富最多的行业 [5] - 随着深度求索（DeepSeek）发布大型语言模型及市场对“中国制造”科技发展重燃兴趣，大中华区的科技行业亿万富豪财富增长呈上升趋势 [5] - 消费及零售业仍是全球财富最集中的行业，规模达3.1万亿美元，但欧洲奢侈品行业发展势头被中国品牌取代，导致该行业财富增长放缓至5.3% [5] 财富代际传承 - 2025年，91位继承者共继承创纪录的2,978亿美元，比2024年高出36% [6] - 目前约860位跨代亿万富豪掌管4.7万亿美元的总资产，高于2024年的805位（总资产4.2万亿美元） [6] - 在亚太区，南亚及东亚的继承者预计将在未来15年内继承7,646亿美元，其中大中华区的继承者预计将继承4,070亿美元 [6] - 预计到2040年，中国内地及中国香港的继承者将至少继承3,157亿美元，其中中国香港继承者的财富继承额预计将为大中华区内最高，达到1,804亿美元 [6][7] 家族观念与投资重点 - 超过八成（82%）受访亿万富豪期望子女能够依靠自己的努力取得成功，重视技能培养多于依赖所继承的财富 [8] - 亚太区亿万富豪认为，区内年轻一代更重视科技发展（81%）、生活方式及国际流动性（68%），并认为科技及人工智能（90%）为最迫切的全球社会挑战 [8] - 61%亚太区亿万富豪计划增加对冲基金投资，50%计划增加发达市场股票投资，48%计划增加黄金/贵金属投资，并对新兴市场股票及私募股权表现浓厚兴趣 [9] - 亚太区亿万富豪对来年最感忧虑的是关税（75%）、重大地缘政治冲突（72%）及政策不确定性（69%） [9] 长期趋势与展望 - 据估计，到2040年，全球亿万富豪将转移约6.9万亿美元的财富，其中至少5.9万亿美元将直接或间接传承给子女 [9] - 全球44%亿万富豪预期寿命将显著延长，其中亚太区亿万富豪（68%）对自身寿命最感乐观，这可能增加家族财富规划的复杂性 [8]