财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损2220万美元，调整后EBITDAre和调整后FFO每股分别为3540万美元和0.13美元，年初至今调整后FFO因第三季度表现转正 [14] - 同店组合第三季度酒店EBITDA利润率为23.8%，得益于团队成本控制、季度内取消费用确认以及收入结构变化 [14] - 第三季度同店RevPAR为123.70美元，较2019年第三季度下降23.1%，较第一和第二季度的64.3%和38.7%的降幅有显著改善 [15] - 第三季度同店ADR为224.54美元，较2019年第三季度增长6.5%，24家酒店和度假村ADR超过2019年同期 [16] - 第三季度入住率为55.1%，为疫情开始以来的最高水平 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度客房取消导致约540万美元的客房收入损失，第四季度预计损失780万美元，第三季度确认了35亿美元的取消和损耗费用 [40] - 第三季度集团业务占客房收入的约20%，历史上约为30%。2022年集团收入进度较2018 - 2019年9月底下降约31%，但价格上涨约3%，截至9月底较6月底增长27%，大部分增长集中在2022年第二和第三季度 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第三季度美国积压订单较2019年下降4.8%，其中入住率下降约6个百分点，ADR增长3.8% [10] - 豪华和高档细分市场复苏滞后，与2019年第三季度相比，入住率分别下降19.8和20个百分点，但豪华ADR增长15.9%，高档ADR增长0.4% [11] - 与2019年第三季度相比，公司多个市场ADR增长，包括圣地亚哥增长64.2%、凤凰城增长39.9%、亚特兰大增长13.8%、奥兰多增长10.7%和休斯顿增长8.3% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有地理多元化的高品质、豪华和高档酒店及度假村组合的战略持续体现价值，专注于阳光地带和自驾休闲目的地投资，受益于不同需求细分市场对酒店的青睐 [22] - 公司认为随着复苏推进，市场上可能会出现更多更好的收购机会，将继续评估潜在交易管道，但在分析和寻求可能增强投资组合增长前景的项目时保持谨慎，同时专注于现有酒店和度假村的内部增长机会 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国酒店业第三季度继续复苏，新冠疫苗接种增加和强劲的休闲需求推动入住率达到疫情以来最高水平，但公司组合在季度后期面临一些逆风，包括德尔塔变种导致的新冠病例反弹、休闲需求季节性下降以及9月与2019年的艰难比较 [10][12] - 尽管面临挑战，公司对同店RevPAR较第二季度环比增长12%感到满意，RevPAR与2019年同期相比的降幅继续收窄，商务散客和团体需求在季度内有所增加，并延续到第四季度初 [12][13] - 公司预计休闲需求将在假日季节持续强劲，但对冬季可能出现的新冠疫情反弹保持谨慎，认为随着商务散客和企业团体需求接近正常水平，投资组合的复苏将真正加速，但这将是一个渐进的过程 [19][20] 其他重要信息 - 8月29日，飓风艾达在路易斯安那州登陆，一家酒店遭受财产损失，预计超过400万美元的最大免赔额，目前正在评估能否从损失利润和直接政策中获得赔偿，预计2022年解决 [38] - 第三季度部门费用较2019年下降31.3%，超过收入25.6%的降幅，未分配费用下降19.7%，总工资和员工福利费用下降32.4% [44] - 第三季度公司在资本项目上花费730万美元，预计全年资本支出约4000万美元 [50] - 多家酒店的资本项目进展：丽思卡尔顿五角大楼城酒店的餐厅和大堂翻新于10月完成；凯悦摄政斯科茨代尔度假村及水疗中心的新户外社交场所Regency Court开发因天气原因推迟，预计11月中旬完成；华尔道夫阿斯托利亚亚特兰大巴克黑德酒店的餐厅、大堂和客房翻新即将开始，预计2022年第一季度完成；奥兰多格兰德波西米亚酒店和圣巴巴拉金普顿金丝雀酒店的全面翻新预计2022年第一季度开始，2023年第一季度完成 [51][52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明潜在收购机会的情况，包括地理、规模或资本化率等方面的观点 - 公司目前的潜在交易管道与上一季度相比变化不大，认为管道仍相对有限，卖家对资产的预期价格超出公司可接受范围，公司尚未找到符合战略且价格合适的交易。公司会关注阳光地带市场，也会考虑升级或扩大在已有市场的业务 [62][63][64] 问题2: 是否有考虑减持某些市场的资产 - 公司没有特别想减持的市场，一直保持市场多元化，避免过度集中在某个市场。目前对投资组合的现状感到满意，短期内更关注收购机会，但也会在适当时候出售一些资产以优化投资组合 [65][66] 问题3: 如何看待劳动力成本问题以及其持续时间 - 很难判断劳动力成本问题会持续多久，公司鼓励经理招聘高质量劳动力、控制招聘数量并支付有竞争力的工资。随着入住率提高，短期内需要更多员工 [68] 问题4: 如何看待1月和2月的业务情况 - 公司认为不能简单认为1月和2月业务会很弱，因为部分市场如凤凰城和奥兰多在第一季度有季节性优势。公司希望看到更多人回到办公室，以促进商务旅行。第一季度团体业务相对较弱，但休闲业务有望在假日季节保持强劲 [70][71][72] 问题5: 第四季度的取消费用情况如何 - 目前判断第四季度取消费用还为时过早，因为部分账户仍不确定是否会取消，费用在实际未参加活动时才会记录，可能在11月或12月 [73][75] 问题6: 食品和饮料成本及供应情况如何 - 除烹饪岗位外，食品和饮料人员招聘没有挑战，因为宴会服务员通常可按需工作且市场供应充足。食品成本较之前略有上升，但在本季度各月保持稳定。与大品牌的合作有助于酒店在供应商处获得优先供应，酒店也学会提前订购物资，目前在获取物资方面相对成功 [78][79][80] 问题7: 格兰德波西米亚酒店翻新的费用和对酒店特色的影响如何 - 目前还无法确定翻新费用，公司会在2022年第一季度有更明确的信息。翻新工作会保留酒店的文化特色，同时打造更清新、现代的外观，以解决当前环境中人们认为的深色和过度装饰等问题 [81][82] 问题8: 是否已将成本上涨转嫁给客户 - 公司已经通过提高菜单价格和其他附属项目（如停车费）将成本上涨转嫁给客户，这是资产管理团队和投资组合计划团队近期的主要工作。随着通胀成为普遍现象，人们预期物价上涨，公司认为这是提高收入和利润的机会 [84] 问题9: 商务散客改善趋势中，哪些市场表现最好，哪些市场滞后，大型企业账户的恢复情况如何 - 商务散客改善趋势在投资组合中较为一致，休斯顿、达拉斯和旧金山湾区等偏企业型的酒店市场增长最大，因为这些市场之前在工作日用休闲业务填充客房的能力较弱。大型企业账户（如四大会计师事务所、大型咨询公司和财富500强企业）的业务较之前下降超过50%但不到80% [86][87] 问题10: 目前休闲和商务散客的比例与历史水平相比如何 - 很难准确区分休闲和商务散客，因为客人不一定会明确表明出行目的。公司发现休闲概念与历史情况不同，周日和周四晚上的入住情况改善，企业客户的平均停留时间显著增加，很多客人会进行组合停留 [89] 问题11: ADR趋势较7月有所缓和的原因是什么，企业费率与疫情前相比的趋势如何 - ADR趋势的变化主要是业务结构的改变，企业需求增加。休闲客人已经习惯为心仪的酒店支付较高价格，酒店也没有像以往周期那样大幅降价和打折。企业费率与2019年基本持平，很多账户从固定费率转向按比例折扣，这有助于酒店控制价格。此外，团体费率通常较低，也会影响综合费率 [91][93][94] 问题12: 如何看待休闲客户定价权在未来12 - 24个月的可持续性 - 公司对未来90天的休闲预订情况感到乐观，认为消费者已经适应了较高的酒店价格，不仅在豪华和高档细分市场，在精选服务酒店也能看到休闲定价权的提升。如果通胀环境持续，人们预期支付更多，预计休闲客户定价权不会有重大变化 [95] 问题13: 食品和饮料收入下降的原因是什么，除团体业务外，未来12 - 24个月食品和饮料收入的增长情况如何 - 食品和饮料收入下降几乎全部是由于宴会业务滞后，酒店的餐饮场所收入在夏季创下历史新高，休闲客人在度假村内消费更多。随着团体业务的恢复，宴会业务在每个入住团体客房的基础上表现良好，团体购买的菜单质量和成本与疫情前相当甚至更好，且更多团体选择在酒店内举办活动 [98][99] 问题14: 长期利润率的展望如何，品牌正式确定2022年及以后的品牌标准时会有什么影响 - 目前很难确定整体利润率的情况，公司正在进行很多关于轻触式客房清洁等方面的实验。虽然酒店证明了可以用较少的员工运营，但未来可能需要增加员工以提高客户满意度，因此成本与收入的平衡还不确定 [102][103] 问题15: 未达成交易是因为价格问题还是其他定性因素 - 未达成交易是多种因素的综合结果，首先市场上符合公司投资组合质量和增长需求的产品有限，位置是否适合投资组合也是重要考虑因素。在筛选出的潜在资产中，公司尚未找到价格与短期和长期现金流预期相匹配的交易，因此会保持耐心和谨慎 [104][105][107] 问题16: 房地产税未来几年和几个季度的走势如何 - 同店组合的房地产税较前两年下降约10%，收入报表中的保险成本上升了15% - 20%，两者有一定抵消作用，预计今年这种情况将持续。目前还不确定明年的情况，但公司一直在积极争取降低评估和税收费用 [109] 问题17: 房地产和财产税在该项目中的历史占比如何 - 房地产和财产税通常占该项目的三分之二甚至更多 [111] 问题18: 在更正常的环境下，能否保持工资费用低于2019年水平 - 很难确定，因为不确定最终的员工配置水平和工资率何时稳定 [112] 问题19: 客人反馈如何，近期是否需要增加劳动力或设施以满足客人需求 - 行业内夏季客房清洁服务的客户满意度较低，随着劳动力市场的开放，酒店在招聘前台和餐厅服务员等与客人接触较多的岗位上相对容易，但客房清洁和烹饪岗位仍然较难招聘。公司管理公司和资产管理团队会确保提供适当的服务水平 [114][115] 问题20: 投资组合对国际旅行的敞口有多大，美国重新开放国际旅行对投资组合有多大的额外潜力 - 投资组合对国际旅行的敞口低于10%，公司没有很多主要市场门户的酒店。部分酒店有国际机组业务，预计会随着市场开放而增长。公司期待欧洲和南美市场重新开放，特别是奥兰多的凯悦摄政大柏树酒店有策略吸引来自英国的业务 [116]

公司酒店资产情况 - 截至2021年9月30日，公司拥有35家酒店，共10,011间客房，分布在15个州[160] - 截至2021年9月30日，公司物业数量从39家减至35家，房间数量从11,245间减至10,011间[180] 公司业务运营受疫情影响情况 - 2020年多数酒店和度假村因疫情暂停运营，2021年5月所有住宿物业恢复运营[161] - 2020年下半年休闲需求逐渐改善，2021年前7个月加速，2021年二季度起商务散客和团体业务需求增加，但8 - 9月因德尔塔变种等因素需求疲软[162] - 2020年第一季度末至2021年第三季度，疫情对公司运营造成严重影响，2021年第一季度至7月行业入住率和收入改善，8 - 9月受德尔塔变种影响需求和入住率下降，10月入住率反弹[170] - 公司无法确定业务何时恢复正常水平，也无法预测已恢复运营的酒店是否会因疫情复发而关闭或实施额外限制[165] - 疫情可能对公司近期酒店物业收购和处置、计划中的装修和其他项目产生不利影响[165] - 公司无法预测疫情对业务、运营利润率、经营成果、现金流等方面的影响程度和持续时间[165] - 公司预计住宿业尤其是商务散客和团体业务的复苏将是渐进的、可能不一致且可能滞后于其他行业[164] 公司业务构成及业绩衡量指标 - 公司收入主要来自酒店运营，包括客房、餐饮和其他收入；运营成本和费用包括提供酒店服务的成本及管理和特许经营费[167][168] - 公司通过评估每间可售房收入、平均每日房价、入住率等指标衡量酒店运营业绩和业务运营表现[169] 公司关键财务指标变化 - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司总需求分别增长42.9%和35.6%，新酒店供应分别增长5.9%和5.5%，行业每间可售房收入（RevPAR）分别增长83.8%和47.3%[173] - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司总投资组合RevPAR分别从39.71美元和56.00美元增至119.17美元和95.35美元，增幅为200.1%和70.3%[174] - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司净亏损分别减少57.6%和35.8%[177][178] - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，调整后EBITDAre和调整后FFO分别增长267.6%和242.0%，以及150.0%和105.4%[179] - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司客房收入分别增长167.2%和51.0%，达到1.098亿美元和2.606亿美元[181][182][183] - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司餐饮收入分别增长274.1%和20.7%，达到4400万美元和1.057亿美元[181][184][185] - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司其他收入分别增长71.2%和36.1%，达到1900万美元和4630万美元[181][186][187] - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司总投资组合入住率分别从23.4%和27.4%增至53.7%和45.2%，平均每日房价（ADR）分别增长30.7%和3.4%[174][180] - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司总收入分别增长170.2%和40.3%，达到1.72784亿美元和4.1261亿美元[181] - 2021年三季度末酒店总运营费用增至1.228亿美元，较2020年同期的6740万美元增加5550万美元，增幅82.3%[191] - 2021年前三季度酒店总运营费用增至3.058亿美元，较2020年同期的2.812亿美元增加2470万美元，增幅8.8%[192] - 2021年三季度末折旧和摊销费用降至3210万美元，较2020年同期的3730万美元减少520万美元，降幅14.0%；前九个月降至9830万美元，较2020年同期的1.117亿美元减少1340万美元，降幅12.0%[194] - 2021年三季度末房地产税、个人财产税和保险费用降至970万美元，较2020年同期的1300万美元减少330万美元，降幅25.3%；前九个月降至3130万美元，较2020年同期的3980万美元减少850万美元，降幅21.4%[195] - 2021年三季度末一般和行政费用增至750万美元，较2020年同期的670万美元增加80万美元，增幅11.8%；前九个月降至2250万美元，较2020年同期的2470万美元减少220万美元，降幅8.8%[197][198] - 2021年前九个月企业获得业务中断保险收益110万美元[199] - 2021年三季度末其他收入降至20万美元，较2020年同期的2700万美元减少2680万美元，降幅99.3%；前九个月变为支出250万美元，较2020年同期的2930万美元减少3180万美元，降幅108.5%[205] - 2021年三季度末利息费用增至2136万美元，较2020年同期的1701万美元增加435万美元，增幅25.6%；前九个月增至5980万美元，较2020年同期的4360万美元增加1620万美元，增幅37.2%[204] - 2021年前三季度利息支出分别增至2140万美元和5980万美元，较2020年同期分别增加440万美元（25.6%）和1620万美元（37.2%）[207] - 2021年前三季度所得税收益分别降至4.3万美元和40万美元，较2020年同期分别减少650万美元（100.7%）和1720万美元（102.2%）[209] - 2021年和2020年第三季度净亏损分别为2271.7万美元和5360.9万美元，前九个月分别为1.23437亿美元和1.92227亿美元[257][259] - 2021年和2020年第三季度EBITDA分别为3076万美元和 - 574.4万美元，前九个月分别为3502万美元和 - 5381.5万美元[257] - 2021年和2020年第三季度EBITDAre分别为3151.9万美元和319.8万美元，前九个月分别为4809.2万美元和 - 2477.1万美元[257] - 2021年和2020年第三季度Adjusted EBITDAre分别为3539.1万美元和 - 2112.1万美元，前九个月分别为5913.1万美元和 - 4163.7万美元[257] - 2021年和2020年第三季度FFO分别为1001.4万美元和 - 745.8万美元，前九个月分别为 - 1239万美元和 - 5181.5万美元[259] - 2021年和2020年第三季度Adjusted FFO分别为1528.1万美元和 - 3055.7万美元，前九个月分别为357万美元和 - 6618.4万美元[259] 公司资产减值及费用情况 - 2021年6月，公司拟出售352间客房的查尔斯顿市中心万豪酒店，截至6月30日记录减值损失约1230万美元；截至9月30日，因估计的结账成本记录额外减值损失30万美元；2021年前九个月，新奥尔良洛伊斯酒店因飓风艾达受损记录减值损失50万美元，并支出100万美元飓风相关维修和清理费用[200] - 2020年前九个月，公司确定安达仕萨凡纳酒店和波西米亚萨凡纳河滨酒店相关商誉账面价值超过其公允价值，记录总计2010万美元的减值费用[202] - 2021年前三季度，公司分别记录了30万美元和1260万美元与万豪查尔斯顿市中心酒店相关的减值损失，第三季度还记录了50万美元与新奥尔良Loews酒店相关的减值损失；2020年前三季度，公司记录了890万美元与奥斯汀万丽酒店相关的减值损失，前九个月还记录了2010万美元与安达仕萨凡纳酒店和波西米亚萨凡纳河滨酒店相关的商誉减值损失[258][259] - 2020年前九个月，公司因新冠疫情影响减少企业人员，产生了190万美元与股份支付费用相关的加速摊销[258][261] - 2020年前三季度，公司分别确认了2680万美元和2880万美元因终止交易没收定金产生的其他收入[258][261] - 2021年前三季度，公司记录了100万美元与新奥尔良Loews酒店飓风相关的维修和清理成本；2020年前九个月，公司产生了180万美元与裁员相关的非经常性费用，前三季度分别产生了3.8万美元和50万美元修改债务条款的非经常性法律成本[258][261] 公司资金及债务情况 - 截至2021年9月30日，公司有5.175亿美元合并现金及现金等价物和3450万美元受限现金及代管资金[212] - 截至2021年9月30日，公司循环信贷额度无未偿还余额，5.23亿美元额度可随时借款[213] - 截至2021年9月30日，公司已使用1470万美元家具、固定装置及设备置换储备金用于营运资金，其中480万美元需补充[214] - 截至2021年9月30日，公司ATM协议下有2亿美元可用于出售[216] - 截至2021年9月30日，公司未偿总债务为15亿美元，加权平均利率为5.18%[218] - 2020年发行5亿美元6.375%优先票据，2021年5月发行5亿美元4.875%优先票据[222][223] - 截至2021年9月30日，公司有3.15亿美元名义金额的利率互换协议[230] - 2021年5月终止四份利率互换协议，涉及5680万美元抵押贷款、1.5亿美元公司信贷安排定期贷款和1.631亿美元循环信贷额度未偿还余额[230] - 公司有本金金额的利率互换合约，到期日在2022 - 2023年，所有合约在2023年6月30日前到期，2021年9月有两笔抵押贷款从基于LIBOR的利率转换为每日SOFR利率[233] - 公司与多家机构签有“按市价发行”（ATM）计划，可不时发售总价最高2亿美元的普通股，2021年和2020年前三季度未出售股份[234] - 董事会授权最高1.75亿美元的股票回购计划，无到期日，2021年前三季度未回购股份，2020年前三季度回购165,516股，加权平均价格为每股13.68美元，总价230万美元，截至2021年9月30日，剩余约9470万美元授权额度[235][236] - 公司需维持储备基金，一般为酒店收入的3% - 5%，截至2021年9月30日和2020年12月31日，家具、固定装置和设备更换储备分别为2580万美元和2590万美元，2021年和2020年前三季度资本支出分别为1760万美元和5820万美元[237][239] - 截至2021年9月30日，公司已使用1470万美元的家具、固定装置和设备更换储备用于营运资金，其中480万美元需补充[240] - 截至2021年9月30日，公司与第三方的酒店物业装修合同剩余承诺总额为520万美元[241] - 2021年和2020年前三季度，经营活动提供的现金分别为2940万美元和使用4370万美元，投资活动使用的现金分别为1660万美元和5530万美元，融资活动提供的现金分别为1.105亿美元和2.714亿美元[243][244][246][247] - 截至2021年9月30日，公司债务和租赁协议未来付款义务总计19.59866亿美元，其中1年内到期1985.6万美元，1 - 3年到期1.67235亿美元，3 - 5年到期9.84391亿美元，超过5年到期7.88384亿美元[248] - 截至2021年9月30日，固定利率债务到期本金总计14.84642亿美元，加权平均利率为5.25%[274] - 截至2021年9月30日，浮动利率债务到期本金总计3100万美元，加权平均利率为1.98%[274] - 截至2021年9月30日，债务到期本金总计15.15642亿美元，公允价值为15.661亿美元[274] 公司非GAAP财务指标情况 - 公司认为EBITDA、EBITDAre、Adjusted EBITDAre、FFO和Adjusted FFO等非GAAP财务指标对投资者评估经营业绩有补充作用[249] - EBITDA是常用业绩指标，EBITDAre按Nareit标准计算，Adjusted EBITDAre是对EBITDAre进一步调整后的指标[251][252][253] 公司面临的风险及应对措施 - 公司依靠酒店业绩增加收入以跟上通胀，但竞争压力或经济状况可能限制提价能力[265] - 住宿行业需求受季节性模式影响，新冠疫情打乱了历史季节性模式[266] - 公司面临利率变动带来的市场风险，风险敞口与2020年年报披露相比无重大变化[268] - 若2021年9月30日所有浮动利率债务市场利率永久增减1%，浮动利率债务利息费用的增减将使未来收益和现金流每年增减约30万美元[269] - 若2020年12月31日所有浮动利率债务市场利率永久增减1%，浮动利率债务利息费用的增减将使未来收益和现金流每年增减约240万美元[269] - 公司采取多种措施管理利率风险，包括评估利率现金流风险、监测利率风险等[270][271] - 公司使用衍生工具对冲利率风险，面临信用风险和市场风险，并采取相应措施管理[273]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净亏损4200万美元，调整后EBITDAre为2740万美元，调整后每股FFO为0.08美元 [11] - 6月同店组合入住率达55.5%，ADR与2019年6月基本持平，同店酒店EBITDA利润率为24% [11][12] - 7月入住率约59.2%，ADR约223美元，RevPAR为132.38美元，较2019年7月低约18%，ADR超2019年7月9% [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 第二季度同店组合入住率51.4%，ADR为215.01美元，RevPAR为110.45美元，2020年二季度RevPAR为7.19美元，2019年二季度为108.05美元 [32][33] - 4月入住率48.9%，ADR为216.3美元；5月入住率49.7%，ADR为216.18美元；6月入住率55.5%，ADR为213.03美元 [35][36] - 32家酒店二季度实现正的酒店EBITDA，7家超2019年二季度业绩 [38] 餐饮业务 - 休闲旅客在度假村泳池酒吧消费显著，三餐餐厅业务更好，客人更倾向在酒店内用餐 [88][89] - 宴会餐饮每间团体客房消费与历史水平相当，市场、咖啡馆或咖啡店业务量是典型年份的两倍或三倍 [90][91] 企业协议客户业务 - 企业协议客户业务量持续改善，大客户业务量从一季度到二季度增长超90%，周二和周三净入住率均增长超13% [45] 团体业务 - 团体业务量从一季度到二季度增长133%，各月持续改善 [45] - 2021年下半年团体收入进度较2019年下降约45%，房价下降3%；2022年6月底团体收入进度较2018年6月底对2019年的预期下降约33%，房价上涨约2% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 休闲市场需求持续推动短期业绩，夏季休闲需求实际表现未令人失望，未出现放缓迹象 [17] - 企业协议客户和团体需求预计秋季增强，但新的社交限制措施对其影响尚不确定 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略 - 拥有地理多元化的高品质豪华和高档酒店及度假村组合，专注投资阳光地带和自驾休闲目的地 [20] - 评估投资回报率机会，推进综合酒店翻新项目，如波特兰凯悦摄政酒店、阿维拉公园君悦度假村等 [21][22] - 评估潜在处置资产，微调投资组合，提升资产质量 [26] - 分析市场和潜在非公开单一物业交易，以审慎态度承保收购机会 [29] 行业竞争 - 公司投资组合相对于其他高端酒店组合具有优势，位于高增长市场，未过度依赖城市会议需求或国际入境需求，恢复势头强劲 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自一季度末实现现金流转正后，复苏步伐加快，二季度业绩超预期，对中长期增长前景乐观 [10] - 休闲需求推动复苏，企业协议客户和团体需求有望秋季增强，但新冠病例反弹和新社交限制措施带来不确定性 [17][19] - 公司资产受不同需求来源青睐，有望实现差异化内部增长 [20] 其他重要信息 - 二季度资本支出460万美元，2021年预计支出约4000万美元，包括斯科茨代尔凯悦摄政酒店新户外社交场所开发、五角大楼城丽思卡尔顿酒店餐厅和大堂翻新等 [48] - 预计四季度开始对亚特兰大巴克海德华道夫酒店餐厅、大堂、客房和客舱进行全面翻新，2022年一季度完成 [49][50] - 计划分别于2021年四季度和2022年一季度对加那利酒店和奥兰多格兰德波西米亚酒店进行全面翻新 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否仍会出现困境资产投资机会 - 公司认为随着时间推移会有更多物业进入市场，目前处于早期阶段，应耐心等待符合战略和回报要求的机会 [63][65] 问题2: 公司的稳态目标杠杆范围 - 长期来看，公司希望净债务与EBITDA比率低于5倍，过去五年维持在3 - 4倍，这是适合公司业务的长期杠杆范围 [68] 问题3: 9月取消率与8月相比有无差异，是否受德尔塔变种或业务从休闲向商务过渡影响 - 公司密切关注，目前9月未出现深度取消情况，仅过去一两周有少量小型取消 [72] 问题4: 从大型活动日历角度，关注哪些会议以预示参会情况 - 公司关注制药业务和有大量国际参会者的业务，制药业务决策灵活，国际参会者不确定可能导致会议取消 [76][78] 问题5: 过去一两个月酒店招聘能力有无变化 - 在不再提供补充失业救济的市场，申请人数和招聘人数有所增加，公司举办招聘会，在阳光地带市场效果显著 [79] 问题6: 按疫情前模式，当前需求水平下应有的全职员工数量及与实际数量对比 - 公司难以给出具体全职员工数量，各酒店都希望招聘更多员工，但需平衡工资模式和需求水平，避免过度招聘 [82][84] 问题7: 休闲旅客在餐饮方面的消费动态，与团体使用餐饮情况相比有无过度消费倾向 - 度假村酒店泳池酒吧消费显著，客人更倾向在酒店内用餐，宴会餐饮每间团体客房消费与历史水平相当，市场、咖啡馆或咖啡店业务量大幅增长 [88][90][91] 问题8: 对于收购，如何看待以大幅折扣收购北方城市资产并重新定位或等待复苏 - 公司战略主要关注前25大市场和关键休闲目的地，会继续关注各类市场，但北方城市市场运营环境困难，需寻找能推动长期价值增长和产生运营现金流的机会 [92][94][95] 问题9: 如何考虑恢复服务，有无客户反馈 - 酒店遵循品牌标准，部分采用改良的客房清洁模式，提高了客人满意度，若客人有需求，酒店会尽力满足 [99][100][101] 问题10: 7月城市或商务导向市场的复苏情况 - 公司仍在分析7月数据，目前无法提供具体市场的复苏情况，但7月整体房价较6月有显著提升 [104][105] 问题11: 3 - 6月团体潜在业务量增长50%是基于客房夜需求还是咨询数量，7月是否延续增长趋势 - 50%的增长是指潜在业务量，即咨询数量，7月数据仍在处理中，暂无更新 [108] 问题12: 通常下半年或2022年目标收入的预订比例 - 2021年下半年团体客房夜数较去年同期下降43%，房价下降约3%，各季度有差异；2022年客房夜数较正常年份下降33%，房价上涨2% [109][110] 问题13: 新宣布的项目及额外支出计划下，2022年支出节奏与今年相比如何 - 公司预计2022年支出会高于今年，但目前无法给出具体数字，需继续评估潜在投资回报率机会 [112] 问题14: ADR按细分市场的情况，是否仅休闲旅客推动ADR增长，度假村忠诚度兑换对其有无影响 - ADR增长主要由休闲旅客推动，因未达到高峰入住率，忠诚度计划兑换率低于预期，对实际房价有一定下行压力；企业房价逐月改善，部分得益于酒店维持较高的最优可用房价 [118][119][121] 问题15: 目前承保更多交易的原因 - 原因包括更多物业进入市场、部分收购项目更具吸引力、信用协议提供更多灵活性，但公司会保持审慎态度 [124][125] 问题16: 过去18个月对承保品牌酒店和独立酒店的看法有无变化 - 公司认为现有战略得到加强，与大品牌合作有益，地理多元化有助于应对疫情和复苏，无需改变战略 [128][129] 问题17: 对秋季及明年企业房价的预期，以及较高房价的可持续性 - 该问题最好咨询品牌方，公司反馈基于最优可用房价的折扣方案更合理，但不确定明年供需情况 [133]

公司酒店资产情况 - 截至2021年6月30日，公司拥有35家酒店，共计10,011间客房，分布在15个州[154] - 2020年多数酒店和度假村曾暂时停业，截至2021年6月30日，所有住宿物业均已开业运营[155] - 截至2021年6月30日，公司拥有35处住宿物业，2020年同期为39处[33] - 截至2021年6月30日，公司物业数量为35个，房间数量为10011间，开业酒店数量为35家[171] 市场需求与行业趋势 - 2020年下半年休闲需求逐渐改善，2021年前两个季度加速回升，2021年第二季度商务散客和团体业务需求增加[156] - 2021年第一季度末行业入住率和收入的改善在第二季度加速，主要受休闲散客需求以及商务散客和团体需求上升的推动[163] - 2021年3月和6月需求分别增长106.2%和31.3%，新酒店供应分别增长13.4%和5.2%[166] - 美国酒店业受疫情影响比整体经济和其他行业更严重，预计恢复到疫情前水平所需时间更长[165] - 2021年第二季度美国GDP估计年增长率约为6.5%，延续了2020年第三、四季度33.1%和4.3%以及2021年第一季度6.3%的增长趋势[164] - 2021年6月失业率稳定在5.9%，较2021年3月的6.0%有所下降，远低于2020年4月14.7%的高点，但仍高于疫情前2020年2月3.5%的水平[164] 公司业务收入与成本 - 公司收入主要来自酒店运营，包括客房收入、餐饮收入和其他收入；运营成本和费用包括提供酒店服务的成本[160][161] - 2021年3月和6月公司客房收入分别增长1268.5%和14.7%，达到9520万美元和1.508亿美元[173][174][176] - 2021年3月和6月公司餐饮收入分别增长1814.3%和减少18.6%，达到4010万美元和6170万美元[173][177][178] - 2021年第二季度末的三个月内，酒店总运营费用从4290万美元增至1.059亿美元，增加6300万美元，增幅146.7%，主要受新冠疫情影响[183] - 2021年6月30日止六个月内，酒店总运营费用从2.138亿美元降至1.83亿美元，减少3080万美元，降幅14.4%，因员工配置水平降低及出售酒店所致[184] - 2021年第二季度末的三个月和六个月内，折旧和摊销费用分别从3730万美元和7440万美元降至3300万美元和6620万美元，减少430万美元和810万美元，降幅11.4%和11.0%，与出售酒店和资产折旧有关[186] - 2021年第二季度末的三个月和六个月内，房地产税、个人财产税和保险费用分别从1310万美元和2680万美元降至1100万美元和2150万美元，减少210万美元和520万美元，降幅16.0%和19.6%，与出售酒店有关，六个月数据含150万美元退税[187] - 2021年6月30日止六个月内，地面租赁费用从110万美元降至80万美元，减少30万美元，降幅30.6%，因新冠疫情致收入下降[188] - 2021年第二季度末的三个月和六个月内，一般及行政费用分别从980万美元和1800万美元降至810万美元和1500万美元，减少170万美元和300万美元，降幅17.6%和16.5%，与人员、法律费用和员工留用抵免减少有关[189] - 2021年6月30日止六个月内，业务中断保险收益为110万美元，源于新冠疫情相关收入损失的保险赔偿[190] - 2021年第二季度末的三个月和六个月内，其他收入分别从220万美元和240万美元降至 - 280万美元和 - 270万美元，减少500万美元和510万美元，降幅225.1%和213.5%，与利率对冲终止成本和存款释放有关[195] - 2021年第二季度末的三个月和六个月内，利息费用分别从1360万美元和2660万美元增至1970万美元和3840万美元，增加610万美元和1180万美元，增幅45.1%和44.5%，因加权平均利率上升[196] 公司运营业绩指标 - 公司通过评估每间可售房收入、平均每日房价、入住率等指标衡量酒店运营业绩和业务运营表现[162] - 2021年3月和6月行业每间可售房收入（RevPAR）较2020年分别增长160.4%和27.4%，入住率分别增长81.9%和24.9%，平均每日房价（ADR）分别增长43.2%和2.0%[166] - 2021年3月和6月公司总投资组合RevPAR较2020年分别增长1436.8%和29.6%，达到104.50美元和83.25美元[167] - 2021年3月和6月公司总投资组合入住率分别为48.8%和29.5%，ADR分别为214.03美元和203.92美元，RevPAR分别为104.50美元和83.25美元[171] 公司财务关键指标变化 - 2021年3月公司净亏损较2020年减少57.9%，主要归因于运营收入增加7300万美元等因素[168] - 2021年6月公司净亏损较2020年减少27.3%，主要归因于运营收入增加4200万美元等因素[169] - 2021年3月和6月调整后EBITDAre和调整后FFO较2020年分别增长160.8%和215.7%，116.5%和67.1%[170] - 2021年和2020年Q2净亏损分别为4274.3万美元和1.01487亿美元，2021年和2020年H1净亏损分别为1.0072亿美元和1.38618亿美元[246][247] - 2021年和2020年Q2利息费用分别为1969.1万美元和1357.1万美元，2021年和2020年H1利息费用分别为3844.1万美元和2659.5万美元[246] - 2021年和2020年Q2所得税费用（收益）分别为16.9万美元和 - 309万美元，2021年和2020年H1所得税费用（收益）分别为33.4万美元和 - 1040.2万美元[246] - 2021年和2020年Q2折旧和摊销分别为3300.8万美元和3726.3万美元，2021年和2020年H1折旧和摊销分别为6620.5万美元和7435.3万美元[246] - 2021年和2020年Q2 EBITDA分别为1012.5万美元和 - 5374.3万美元，2021年和2020年H1 EBITDA分别为426万美元和 - 4807.2万美元[246] - 2021年和2020年Q2 EBITDAre分别为2243.8万美元和 - 5000.8万美元，2021年和2020年H1 EBITDAre分别为1657.3万美元和 - 2797万美元[246] - 2021年和2020年Q2调整后EBITDAre分别为2738.8万美元和 - 4501.8万美元，2021年和2020年H1调整后EBITDAre分别为2373.8万美元和 - 2051.7万美元[246] - 2021年和2020年Q2 FFO分别为247.6万美元和 - 6058.6万美元，2021年和2020年H1 FFO分别为 - 2240.5万美元和 - 4435.7万美元[247] - 2021年和2020年Q2调整后FFO分别为908.6万美元和 - 5503.9万美元，2021年和2020年H1调整后FFO分别为 - 1171.3万美元和 - 3562.7万美元[247] - 2021年Q2和H1公司记录了1230万美元与查尔斯顿市中心万豪酒店相关的减值损失，2020年Q2和H1公司分别记录了370万美元和2010万美元与安达仕萨凡纳酒店和萨凡纳河滨波西米亚酒店相关的商誉减值[246][247] - 截至2021年6月30日，公司总资产为31.26207亿美元，较2020年12月31日的30.79603亿美元增长1.51%[11] - 截至2021年6月30日，公司总负债为16.51113亿美元，较2020年12月31日的15.1274亿美元增长9.15%[11] - 2021年第二季度，公司总营收为1.51974亿美元，较2020年同期的1482.5万美元增长924.97%[14] - 2021年上半年，公司总营收为2.39826亿美元，较2020年同期的2.30176亿美元增长4.19%[14] - 2021年第二季度，公司净亏损为4274.3万美元，较2020年同期的1.01487亿美元收窄57.88%[14] - 2021年上半年，公司净亏损为1.0072亿美元，较2020年同期的1.38618亿美元收窄27.34%[14] - 2021年第二季度，公司基本和摊薄后每股净亏损为0.36美元，较2020年同期的0.88美元收窄59.09%[16] - 2021年上半年，公司基本和摊薄后每股净亏损为0.86美元，较2020年同期的1.20美元收窄28.33%[16] - 截至2021年6月30日，公司普通股发行和流通股数为1.14209134亿股，较2020年12月31日的1.13755513亿股增加0.40%[11] - 2021年第二季度，公司其他综合收益为244.9万美元，较2020年同期的 - 167.9万美元增加246.93%[16] - 2021年上半年净亏损100,720千美元，2020年同期为138,618千美元[25] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为4,822千美元，2020年同期使用的净现金为48,171千美元[25] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为9,971千美元，2020年同期为40,582千美元[25] - 2021年上半年融资活动提供的净现金为111,272千美元，2020年同期为260,613千美元[25] - 2021年上半年现金及现金等价物和受限现金净增加106,123千美元，2020年同期为171,860千美元[25] - 2021年6月30日现金及现金等价物和受限现金期末余额为534,909千美元，2020年同期为366,806千美元[25] - 2021年上半年支付的利息现金净额为33,399千美元，2020年同期为24,308千美元[27] - 2021年上半年支付的税款现金为131千美元，2020年同期为2,155千美元[27] 公司资金与债务情况 - 截至2021年6月30日，公司有5.003亿美元的合并现金及现金等价物和3460万美元的受限现金及代管资金[201] - 截至2021年6月30日，公司循环信贷额度无未偿还余额，有5.23亿美元可用于借款[202] - 截至2021年6月30日，公司已使用1350万美元的家具、固定装置和设备更换储备金用于营运资金，其中1160万美元仍需补充[203] - 截至2021年6月30日，公司根据自动提款机协议有2亿美元可用于出售[204] - 截至2021年6月30日，公司未偿还总债务为15亿美元，加权平均利率为5.12%[207] - 2020年，运营合伙企业发行了5亿美元利率为6.375%的优先票据；2021年5月，又发行了5亿美元利率为4.875%、2029年到期的优先票据[211][212] - 截至2021年6月30日，公司有三份抵押贷款未遵守债务契约，导致违约事件；另有两份抵押贷款未遵守契约但未导致违约事件[218] - 截至2021年6月30日，公司有各种利率互换协议，名义金额总计3.15亿美元[219] - 截至2021年6月30日，公司根据股权分配协议可不时发售总发行价高达2亿美元的普通股[224] - 公司董事会已授权一项股票回购计划，可在公开市场等购买至多1.75亿美元的已发行普通股[225] - 2020年上半年公司回购165,516股，加权平均价格为每股13.68美元，总购买价格为230万美元；截至2021年6月30日，公司股票回购授权剩余约9470万美元[226] - 公司需维持储备资金，一般为酒店收入的3% - 5%，用于酒店资本改进和更新家具等[227] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司家具、固定装置和设备更换储备分别为2530万美元和2590万美元；2021年和2020年第二季度资本支出分别为460万美元和1190万美元，上半年分别为1840万美元和4060万美元[228] - 截至2021年6月30日，公司已使用1350万美元家具、固定装置和设备更换储备用于营运资金，其中1160万美元仍需补充[229] - 截至2021年

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度美国RevPAR较去年下降27.7%，其中入住率约下降10个百分点，ADR下降19.6% [9][10] - 第一季度净亏损5640万美元，调整后EBITDAre为负360万美元，调整后FFO每股为负0.18美元，较前三个季度有显著的环比改善，3月调整后EBITDAre和调整后FFO每股均为正 [11][12] - 第一季度同店入住率、ADR和RevPAR均环比改善，4月同店入住率约49%，ADR约216美元，为疫情开始以来最高水平 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 休闲业务 - 休闲预订窗口开始延长，公司正与品牌经理合作收紧过去12个月的宽松取消政策 [30] - 截至3月底，第二季度的滚动90天远期临时预订较去年底第一季度的临时预订增长235% [31] 商务散客业务 - 商务散客业务量持续改善，特别是来自员工已返回办公室的地区性公司，大型客户的商务散客业务从2020年第四季度到2021年第一季度约为75%，且逐月环比增长 [31] 团体业务 - 2021年酒店继续承接专业运动队业务，包括NHL、NBA和MLS，同时也有青年粉丝、选美比赛和体育赛事的团体需求，小型协会和公司会议的预订兴趣也在增加 [32] - 1 - 3月，15家最大团体酒店所有未来日期的潜在业务咨询量增长65%，2022年的团体预订进度稳步增加，从第四季度末到第一季度末已预订业务增加约13% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 豪华和高档细分市场RevPAR分别下降42.7%和54.4% [11] - 第一季度同店组合入住率为34.8%，平均每日房价为188.68美元，RevPAR为65.70美元，较去年同期RevPAR下降49.4%，入住率约下降22个百分点，房价下降17.1% [23] - 1月RevPAR下降72.3%，2月下降64.2%，3月下降42.1% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续以审慎的方式进行收购和处置决策，积极评估潜在机会，希望在未来增加符合战略和回报要求的物业 [18] - 公司密切评估多个潜在的拆分和ROI项目，涉及近期收购的资产和部分长期持有的酒店 [21] - 公司长期注重地理多元化和聚焦关键休闲及自驾可达市场的战略，使其在疫情期间能够提前恢复运营，并受益于需求改善趋势 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着全国疫苗接种率上升和住院病例减少，行业和公司的入住率在过去几个月有所增加，疫情最严重的影响似乎已经过去 [8] - 由于2020年剩余季度住宿需求受到严重影响，预计行业在接下来三个季度的RevPAR将较去年有显著增长，未来将更多与2019年的结果进行比较 [11] - 公司对近期业绩和运营趋势感到鼓舞，相信能够比上次财报电话会议预期的更早实现盈利，过去几年执行的投资组合战略将有助于公司度过疫情并为未来成功奠定基础 [16] 其他重要信息 - 第一季度资本支出720万美元，主要用于完成Park Hyatt Aviara的5200万美元改造项目，2021年预计总资本支出约4000万美元 [33][34] - 2021年的许多项目原计划于2020年进行，后被推迟，包括Hyatt Regency Scottsdale的新户外社交场所开发、Ritz - Carlton Pentagon City的餐厅和大堂翻新等 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客人评价是否显示他们开始因员工短缺而感到沮丧 - 回答: 客人评价显示有这种迹象，但不确定是员工短缺直接导致，还是因为许多酒店仍未提供全方位服务，行业正在努力解决这个问题，以避免客人对酒店产生不满 [43][44] 问题2: 当前资产的强劲出价是否促使公司考虑出售非核心或质量较低的资产 - 回答: 目前市场上部分具有休闲元素和高端客户吸引力的资产有激进的出价，但整体行业不同质量水平的资产市场情况不同，公司会继续关注交易机会，但目前更专注于推动现有投资组合的增长 [48][50] 问题3: 如何看待Aviara酒店的业务增长和最终回报 - 回答: 酒店产品一流，当地休闲市场反应良好，团体业务也超出预期，未来团体预订价格显著提高，最终回报可能比收购时预期更高，但恢复时间受疫情影响存在不确定性，预计稳定后的EBITDA将比收购时预期翻倍 [54][58][60] 问题4: 能否详细说明投资组合中的潜在ROI机会，以及是否有机会提前实施 - 回答: 公司正在对整个投资组合进行深入分析，以确定疫情后可能的机会，部分客房翻新项目可能会从今年年底提前开始，公司对过去几年收购的资产的回报前景感到兴奋，未来几个季度将公布具体项目 [66][68] 问题5: 随着招聘更多员工以满足需求增长，劳动力成本将如何变化 - 回答: 劳动力成本预计将与需求增长同步上升，但公司有信心通过优化人员配置模型，在恢复稳定后实现比疫情前更精细的成本模型和更高的利润率 [69][70] 问题6: 公司近期收购资产的低价优势是由周期位置、增长前景、成本节约还是替代成本驱动的，以及如何在疫情后利用这些优势 - 回答: 收购资产的低价优势主要是因为收购价格相对于替代成本有吸引力，且替代成本在过去几年显著上升，同时资产的需求结构和市场需求依然良好，公司对这些资产的投资回报前景感到乐观 [74][75][78] 问题7: 公司目前在不进行股权融资或出售酒店的情况下，进行收购或重大资本支出的能力如何 - 回答: 公司有一定的流动性，但公司信贷安排有限制，收购需用股权融资，今年资本支出有800万美元的额度，加上去年未使用的部分，远超当前的资本支出指导 [79][80] 问题8: 请介绍下半年和2022年初团体业务的预订情况、可用团体空间以及是否存在容量限制 - 回答: 远期预订假设限制最终会取消，目前未看到限制对预订的约束，下半年团体确定预订量比上一季度增加，潜在业务咨询量大幅增长，与2019年相比，2021年下半年房间夜数下降但房价上升，差距在9月后缩小，2022年团体房间夜数较2018 - 2019年同期下降33%但房价略有上升，奥兰多、休斯顿和达拉斯市场表现强劲 [88][90][93] 问题9: 如何看待4月ADR在夏季的可持续性，以及季节性、休闲趋势和商务散客业务对房价的影响 - 回答: 冬季部分市场的高房价可能在夏季不可持续，但随着入住率上升，公司有能力提高房价，商务旅行的恢复也将有助于提高房价，过去几周入住率和ADR保持良好，对夏季业绩有信心 [97][98][99]

公司物业情况 - 截至2021年3月31日，公司拥有35家酒店，共10,011间客房，分布在15个州[135] - 2021年3月31日物业数量为35处，较2020年的39处减少4处；房间数量为10011间，较2020年的11245间减少1234间[152] - 截至2021年3月31日和2020年3月31日，公司分别拥有35处和39处住宿物业[30] - 由于新冠疫情，2020年公司多数酒店和度假村曾临时暂停运营，截至2021年3月31日，只有波特兰凯悦酒店仍处于暂停运营状态[31][39] 市场宏观数据 - 2021年第一季度美国GDP估计年增长率约为6.4%，延续2020年第三和第四季度33.1%和4.3%的年增长率趋势[145] - 美国失业率从2020年12月的6.7%稳步改善至2021年3月的6.0%[145] 酒店业务运营指标 - 2021年第一季度末三个月，公司总投资组合入住率为32.7%[137] - 截至2021年3月31日的三个月，酒店需求和新供应分别下降11.9%和2.0%[147] - 截至2021年3月31日的三个月，行业每间可售房收入（RevPAR）较2020年下降27.7%[147] - 截至2021年3月31日的三个月，入住率下降10.1%，平均每日房价（ADR）下降19.6%[148] - 2021年第一季度总投资组合每间可售房收入（RevPAR）降至61.76美元，较2020年同期的121.68美元下降49.2%[149] 公司财务关键指标变化 - 2021年第一季度净亏损较2020年增加56.1%，主要因运营收入减少3100万美元、所得税收益减少750万美元和利息支出增加570万美元[150] - 2021年第一季度调整后EBITDAre和调整后FFO分别较2020年下降114.9%和207.4%[151] - 2021年第一季度总营收降至8785.2万美元，较2020年的2.15353亿美元减少59.2%，其中客房收入减少55.3%、餐饮收入减少70.7%、其他收入减少38.0%[153] - 2021年第一季度酒店运营总费用降至7708.4万美元，较2020年的1.70858亿美元减少54.9%[158] - 2021年第一季度公司及其他费用降至4994.6万美元，较2020年的7603.9万美元减少34.3%[161] - 2021年第一季度折旧和摊销费用降至3319.7万美元，较2020年的3709.1万美元减少10.5%[161] - 2021年第一季度利息支出增至1875万美元，较2020年的1302.4万美元增加44.0%[168] - 2021年第一季度所得税收益降至 - 16.5万美元，较2020年的731.1万美元减少102.3%[168] - 2021年第一季度总营收为8785.2万美元，较2020年同期的2.15亿美元下降59.19%[14] - 2021年第一季度总费用为1.27亿美元，较2020年同期的2.47亿美元下降48.49%[14] - 2021年第一季度净亏损为5797.7万美元，较2020年同期的3713万美元扩大56.14%[14] - 2021年第一季度基本和摊薄后普通股股东每股净亏损为0.50美元，2020年同期为0.32美元[16] - 2021年第一季度综合亏损为5554.3万美元，较2020年同期的5384.1万美元增加3.16%[16] - 2021年第一季度经营活动净现金使用为3116万美元，2020年同期为提供538.7万美元[22] - 2021年第一季度投资活动净现金使用为654.7万美元，较2020年同期的2017.7万美元减少67.55%[22] - 2021年第一季度融资活动净现金使用为185.4万美元，2020年同期为提供2.96亿美元[22] - 2021年第一季度总营收为8785.2万美元，2020年同期为2.15353亿美元[63][64] - 2021年和2020年第一季度归属于普通股和单位持有人的EBITDA分别为 - 586.5万美元和567.4万美元[208] - 2021年和2020年第一季度归属于普通股和单位持有人的EBITDAre分别为 - 586.5万美元和2204.2万美元[208] - 2021年和2020年第一季度归属于普通股和单位持有人的Adjusted EBITDAre分别为 - 364.7万美元和2446万美元[208] - 2021年和2020年第一季度归属于普通股和单位持有人的FFO分别为 - 2488万美元和1623.3万美元[211] - 2021年和2020年第一季度归属于普通股和单位持有人的Adjusted FFO分别为 - 2079.5万美元和1937万美元[211] - 2021年第一季度基本和摊薄每股净亏损0.50美元，2020年为0.32美元，2021年和2020年分别排除546,124和327,475个反摊薄股份[104] 公司资金与债务情况 - 截至2021年3月31日，公司合并现金及现金等价物为3.546亿美元，受限现金和托管资金为3460万美元[175] - 截至2021年3月31日，循环信贷安排的未偿还余额为1.631亿美元，利率为2.93%，约3.6亿美元仍可借用[176] - 截至2021年3月31日，公司总债务为14亿美元，加权平均利率为4.78%[179] - 运营合伙企业在2020年12月31日止年度发行了5亿美元的优先票据[183] - 截至2021年3月31日，公司有总计名义金额为5.128亿美元的各种利率互换协议[185] - 公司“按市价”（ATM）计划可出售普通股的总发行价最高达2亿美元，截至2021年3月31日，有6260万美元额度可售[190] - 董事会授权了最高1.75亿美元的股票回购计划，截至2021年3月31日，约9470万美元额度未使用[191][192] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，家具、固定装置和设备更换储备金分别为2450万美元和2590万美元[194] - 2021年和2020年第一季度，资本支出分别为720万美元和2220万美元[194] - 2021年和2020年第一季度，经营活动净现金使用为3120万美元和提供540万美元[198][199] - 2021年和2020年第一季度投资活动所用现金分别为650万美元和2020万美元[200] - 2021年第一季度投资活动现金用于酒店物业资本改进720万美元，被0.7万美元履约保证金支付抵消；2020年第一季度用于酒店物业资本改进2220万美元，被200万美元待售酒店托管存款抵消[200] - 2021年和2020年第一季度融资活动所用现金分别为190万美元和提供现金2.962亿美元[201] - 2021年第一季度融资活动现金主要用于偿还抵押贷款本金140万美元和支付限制性股票补偿预扣税40万美元；2020年第一季度融资活动现金来自循环信贷额度提取3.4亿美元，被支付普通股和单位股息3160万美元、赎回运营合伙单位860万美元和回购普通股230万美元抵消[201] - 截至2021年3月31日，现金及现金等价物和受限现金为3.89亿美元，较期初的4.29亿美元减少9.21%[22] - 2021年第一季度末，现金及现金等价物为3.54597亿美元，受限现金为3462.8万美元；2020年同期分别为3.96816亿美元和7952.9万美元[24] - 2021年第一季度支付的利息现金净额为2481.4万美元，2020年同期为1177万美元[24] - 2021年第一季度现金（收回）支付的税款为 - 72000美元，2020年同期为220.3万美元[24] - 2021年第一季度应计资本支出为36.8万美元，2020年同期为265.5万美元[24] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司债务净额分别为13.74038亿美元和13.7448亿美元，加权平均利率为4.78%[66] - 截至2021年3月31日，抵押贷款总额为4.50922亿美元，加权平均利率为4.27%[66] - 截至2021年3月31日，公司企业信贷安排总额为4.38093亿美元[66] - 运营合伙企业在2020年发行了5亿美元优先票据，契约要求其每季度保持无抵押资产至少为无担保债务总额的150%[76] - 截至2021年3月31日，循环信贷安排的未偿还金额为1.631亿美元，2021年第一季度产生约30万美元未使用承诺费和120万美元利息费用，2020年同期分别约为20万美元和150万美元[75] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司未偿还债务总额分别为13.89亿美元和13.90亿美元，加权平均利率为4.78%[78] - 2021 - 2025年及以后的计划本金还款和债务到期情况分别为253.3万美元（利率4.34%）、462万美元（利率4.21%）、2.09258亿美元（利率3.87%）、2.7878亿美元（利率3.79%）、5.67138亿美元（利率6.21%）、1.63593亿美元（利率4.59%）[78] 衍生金融工具情况 - 截至2021年3月31日，公司持有的衍生金融工具名义金额总计5.1275亿美元，估计公允价值为 - 1268.4万美元；2020年12月31日名义金额总计5.13亿美元，估计公允价值为 - 1511.9万美元[82] - 2021年第一季度，衍生工具未实现收益为10.4万美元，2020年同期未实现损失为1712万美元；2021年第一季度从累计其他综合损失重分类至净损失的收益为233万美元，2020年同期为40.9万美元[82] - 公司预计未来12个月约920万美元将从累计其他综合损失重分类为利息费用的增加[82] 商誉情况 - 2020年第一季度，公司因市场新供应和新冠疫情对酒店运营的重大不利影响，记录了安达仕萨凡纳酒店和波西米亚萨凡纳河滨酒店1640万美元的商誉减值[208][211] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司与一处物业相关的商誉均为490万美元，2021年第一季度未记录商誉减值；2020年第一季度记录了1640万美元的商誉减值[52] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司商誉余额均为3435.2万美元，累计商誉减值损失均为2950.2万美元，商誉账面价值均为485万美元[88] - 2020年第一季度，公司确认与Andaz Savannah相关的商誉减值610万美元，与Bohemian Hotel Savannah Riverfront, Autograph Collection相关的商誉减值1030万美元[88] 收入地理集中度 - 2021年第一季度，公司来自亚利桑那州凤凰城、佛罗里达州奥兰多和德克萨斯州休斯顿市场酒店的收入地理集中度超过该季度总收入的10%；2020年第一季度，来自佛罗里达州奥兰多和亚利桑那州凤凰城市场酒店的收入地理集中度超过该季度总收入的10%[42] 业务中断保险收入 - 2021年第一季度公司确认110万美元业务中断保险收入，用于弥补2020年与新冠疫情相关的部分收入损失[54] 债务契约情况 - 截至2021年3月31日，公司有4笔抵押贷款未遵守债务契约，但未导致违约事件[72] - 公司预计未来12个月某些抵押贷款将出现更多契约违约，可能需请求贷款人豁免或修改条款[72] - 修订后的企业信贷安排相关财务契约在2021年底前暂停，部分契约在2023年第一季度前修改[74] 金融工具账面价值与公允价值 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司金融工具的账面价值分别为13.89015亿美元和13.90372亿美元，估计公允价值分别为14.01767亿美元和14.07693亿美元[89] 所得税情况 - 公司估计2021年第一季度应税房地产投资信托（TRS）所得税费用为20万美元，使用的联邦和州综合有效税率为2.45%；2020年第一季度TRS所得税收益为730万美元，使用的综合有效税率为10.10%[90][91] 股权相关情况 - 公司与多家机构签订了“随行就市”（ATM）股权分销协议[92] - 公司可根据ATM协议发售最高2亿美元的普通股，截至2021年3月31日，有6260万美元额度可售，2021年和2020年第一季度均未出售[93][94] - 董事会授权最高1.75亿美元的股票回购计划，截至2021年3月31日，约9470万美元额度未使用，2021年第一季度未回购，2020年第一季度回购165,516股，总价230万美元[95][96] - 公司暂停季度股息，2020年第一季度每股股息0.275美元[97][98] - 2021年第一季度无LTIP单位赎回，2020年第一

财务数据和关键指标变化 - 第四季度，公司归属于普通股股东的净收入为2430万美元，调整后EBITDAre为负1010万美元，调整后每股FFO为负0.24美元 [12] - 2020年全年，公司净亏损1.633亿美元，调整后EBITDAre为负5170万美元，调整后每股FFO为负0.82美元 [15] - 截至2020年底，公司总流动性约为7.5亿美元，而2019年底约为4.5亿美元；目前公司拥有约7.1亿美元的流动性 [24][69] - 第四季度，公司平均每月现金消耗约为950万美元，酒店层面平均每月现金消耗约为200万美元；预计第一季度平均每月现金消耗高于第四季度，第二季度将有所缓和 [70][71][72] - 公司预计2021年现金G&A费用约为1900万美元，现金利息费用约为6800万美元，资本支出约为4000万美元 [76][77] 各条业务线数据和关键指标变化 休闲业务 - 第四季度，休闲业务表现良好，10月入住率是疫情开始以来的最高水平，随后11月和12月因季节性需求和疫情限制出现小幅放缓 [11] - 公司预计2月入住率将达到约33%，平均每日房价约为183美元；3月，三大度假村的入住率预计将比2月至少提高10个百分点，平均每日房价也将大幅上涨 [45][50] 企业差旅业务 - 企业差旅业务量持续改善，特别是来自地区性公司的需求，员工返回办公室后更愿意出差拜访客户；该业务的平均停留时间有所延长，部分原因是商务旅客将商务和休闲旅行相结合 [51] 团体业务 - 2021年，公司酒店继续承接专业体育团队的业务，如NHL、NBA、MLS和LPGA等；同时，也定期举办小型协会和企业会议 [52] - 自2020年第三季度末以来，公司2021年下半年的团体预订夜数增加了约35%；目前，2021年下半年的团体预订价格高于2019年，但预订量较去年同期下降约40% [53][82][85] 婚礼和社交业务 - 公司精品酒店和度假村的婚礼和社交业务持续强劲，许多原定于2020年的活动现在正在举行，尽管参加人数有所减少 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，公司34家同店酒店的入住率为27.8%，平均每日房价为182.64美元，每间可售房收入（RevPAR）为50.82美元，较去年同期下降68.5% [40][41] - 2020年第二季度至年底，公司酒店的入住率为28.5%，平均每日房价为169.60美元，RevPAR为48.41美元 [42] - 10月入住率为33.8%，平均每日房价为192.82美元；11月入住率降至25.9%，平均每日房价为176.71美元；12月入住率进一步降至23.7%，平均每日房价为174.37美元 [43][44] - 预计1月34家开业酒店的入住率约为24.5%，平均每日房价为170.41美元 [44] - 疫情前2020年加权供应增长率为2.7%，2021年为3.6%；截至2020年底，供应增长率降至1.6%，2021年为3.2%，预计2021年该数字将继续下降 [140] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 交易导向思维：公司通过交易不断优化投资组合，上市约六年来，出售了26家酒店，获得约15亿美元，收购了13家酒店，花费约15亿美元，平均每年交易规模超过5亿美元；目前，公司投资组合全部为豪华和高档酒店及度假村，且在阳光地带市场有重要布局 [16][19][20] - 强调强大而灵活的资产负债表：公司在疫情前资产负债表状况良好，债务到期情况可控；疫情期间，公司通过修改债务协议和发行高级票据筹集了5亿美元，解决了近期债务到期问题，目前没有债务到期至2023年 [23][24] - 积极的资产管理举措：公司与万豪和洲际等顶级品牌和第三方管理公司建立了深厚的合作关系；在疫情初期，公司制定了积极的行动计划，通过有效的成本控制措施和专业的资产管理团队，最大限度地减少了损失 [25][29] 行业竞争 - 公司认为，与一流品牌合作是公司的重要竞争优势，这些品牌提供了优越的收入渠道、成熟的客户忠诚度计划、快速推出的品牌清洁计划、强大的营销和广告平台、显著的技术投资以及创新的运营模式和附加费用结构 [27][28] - 公司通过近期的交易和资本支出，提升了投资组合的竞争力，拥有显著的收入增长机会；公司预计在未来的复苏和业务发展中，投资组合将表现出色 [30][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是极具挑战的一年，住宿需求因疫情崩溃，但公司认为已经度过了最困难的时期，有望实现未来增长 [10] - 随着疫苗的推出和疫情病例的下降，公司对2021年下半年越来越乐观，预计业务将恢复活动，投资组合酒店的EBITDA将在年中转为正数，公司整体利润指标也将随之改善 [74] - 公司预计未来行业将有更好的成本环境和较低的供应增长，这将有利于公司的复苏 [36] 其他重要信息 - 2020年，公司在资本项目上花费了6900万美元，其中第四季度花费了1100万美元；最大的项目是公园凯悦阿维拉度假村的改造，该项目已基本完成，总投资约为5100万美元 [58][62] - 2021年，公司预计在资本支出上花费约4000万美元，其中部分项目原计划于2020年进行，因疫情推迟；公司还计划进行三项重大客房改造和一项重大度假村泳池区改造，具体时间取决于业务情况 [63][64][65] - 公司酒店的Instagram粉丝数量在过去一年增长了32%；休闲业务的预订窗口开始扩大，消费者提前预订以确保在理想酒店获得房间 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明2021年下半年和2022年初的预订情况，以及如何评估其真实性 - 公司2021年下半年的团体预订价格高于2019年，新预订的价格环境并不像预期的那样竞争激烈，部分原因是许多预订是重新预订；从绝对数量来看，预订量较去年同期下降约40%，但公司特定投资组合中的团体业务主要是企业驱动的，这类业务通常是短期预订，且自2020年第三季度末以来，2021年下半年的预订量增长了35%，1月和2月这一趋势仍在持续 [82][83][85][86] 问题2：公司在成本控制方面的改变是短期的“节食”还是长期的“生活方式改变” - 公司认为这是一种长期的“生活方式改变”，预计在业务完全稳定后，将拥有更低的成本结构；但实现这一目标的节奏将取决于业务复苏的速度，公司将密切关注酒店的员工配置和业务需求的匹配情况 [88][89][94] 问题3：请说明团体预订的发生地点以及大型资产的表现，是否存在差异 - 从整体来看，2021年公司各酒店的团体业务表现差异不大，这表明公司的团体业务主要是企业驱动的，且新的预订和潜在业务在投资组合中分布较为均匀；公司投资组合的地理分布和市场特点也有助于减少这种差异 [103][104][106] 问题4：公司何时能够进行收购，以及如何考虑可用的资本来源 - 公司目前拥有充足的流动性，首要任务是确保酒店运营实现盈亏平衡和现金流为正；公司将在市场出现有吸引力的收购机会时积极参与，但目前市场上符合公司战略且价格合理的资产较少，因此公司将保持耐心，等待合适的时机 [108][110][111] 问题5：公司目前对资产处置的看法 - 公司将继续密切评估资产的价值和长期增长潜力，特别是当某些资产需要大量资本支出时，会考虑出售这些资产；目前，公司投资组合仍有很大的增长潜力，资产处置将相对较少 [116][117][118] 问题6：公司对2021年实现正EBITDA或正自由现金流的预期比同行更乐观，原因是什么 - 公司在预订活动上有一定的动力和进展，投资组合所在的阳光地带市场表现较好；此外，公司距离实现盈亏平衡的EBITDA水平并不遥远，第四季度34家同店酒店的负EBITDA不到300万美元 [120][122][123] 问题7：《华尔街日报》报道商务旅行将永久性受损20% - 30%，公司对此有何看法 - 公司认为这一预测过于夸张，虽然短期内商务旅行面临一些挑战，但随着办公室环境的改善和人们看到竞争对手外出与客户会面，商务旅行将逐渐恢复；同时，远程工作环境也可能带来一些额外的旅行需求，因此公司不认为商务旅行会出现根本性的长期转变 [127][128][130] 问题8：请说明公司未来几年的资本支出计划，是否有重大延期项目，以及潜在的投资回报率机会 - 2020年公司原计划资本支出预算为1.2亿美元，实际支出6900万美元；2021年预计支出约4000万美元，部分项目原计划于2020年进行，因疫情推迟；公司有一个内部项目管理团队，会进行严格的五年规划，目前认为正常的资本支出水平约为每年6000万美元；疫情让公司有机会重新审视投资组合，确定未来几年的合理资本支出方向 [134][135][137] 问题9：从供应增长的角度来看，公司主要市场在疫情前后有何变化 - 疫情前2020年加权供应增长率为2.7%，2021年为3.6%；截至2020年底，供应增长率降至1.6%，2021年为3.2%；预计2021年该数字将继续下降，主要原因是资产出售、项目延迟和取消；从供应增长的角度来看，公司目前处于比几年前更好的位置 [140][141][142] 问题10：公司的阳光地带市场布局如何影响未来的资本支出和收购决策，是否会扩大地理覆盖范围 - 公司将继续主要投资于美国前25大住宿市场和关键领导目的地，但会保持开放的心态，关注各种潜在的收购机会；公司喜欢阳光地带市场的长期需求特征和相对温和的成本环境，但如果其他市场出现有吸引力的投资机会，也不会错过 [147][148][150] 问题11：随着团体重新预订和新预订的增加，餐饮方面的支出和消费类型是否有变化；请说明波特兰凯悦酒店的团体预订和会议日程情况 - 目前团体餐饮贡献良好，但酒店需要采用不同的方式来提供服务，例如一些团体更倾向于盒装午餐，而不是自助餐或鸡尾酒会；餐饮支出的恢复将是一个缓慢的过程，且因市场而异；波特兰市场下半年的团体和会议预订数量明显增加，公司将密切关注这些业务的质量，并计划在第二季度根据市场情况重新开放波特兰凯悦酒店 [153][154][157] 问题12：国际需求何时会恢复，对更倾向于国际市场的酒店有何影响 - 公司投资组合中国际旅行的占比较低，因为对主要门户城市的暴露相对较少；公司在休斯顿的酒店有一定的南美和中美洲旅客业务，表现良好；靠近旧金山机场的酒店开始看到国际航班和机组人员业务的回归，公司将密切关注这一指标，作为国际旅客业务恢复的标志 [163][164]

可变利率债务利率变动对收益和现金流的影响 - 若2020年12月31日所有可变利率债务的市场利率永久增减1%，可变利率债务的利息费用增减将使未来收益和现金流每年增减约240万美元[474] - 若2019年12月31日所有可变利率债务的市场利率永久增减1%，可变利率债务的利息费用增减将使未来收益和现金流每年增减约380万美元[474] 利息费用减少原因 - 与上一时期相比利息费用减少，是管理层用固定利率债务偿还或再融资浮动利率债务的结果[474] 可变利率融资利率现金流风险评估 - 公司通过识别和监控利率风险敞口变化、评估对冲机会来评估可变利率融资的利率现金流风险[475] 利率风险监控技术 - 公司使用多种技术监控利率风险，包括评估可变利率债务的固定利率报价及转换成本等[476] 降低可变利率债务风险敞口措施 - 公司通过偿还浮动利率的物业级抵押贷款和签订利率互换协议来降低可变利率债务风险敞口[476] 衍生品工具对冲利率风险面临的风险及应对 - 公司可能继续使用衍生品工具对冲利率风险，会面临信用风险和市场风险[478] - 公司通过评估和监控交易对手财务状况、根据信用限额政策签订协议来降低信用风险[478] - 公司通过建立和监控参数来管理利率合约的市场风险[478] 术语定义 - 公司定义了ADR、入住率、RevPAR等术语[24] 债务到期本金及公允价值情况 - 2021 - 2025年及以后到期的固定利率债务本金分别为 4726 千美元、5752 千美元、148476 千美元、264995 千美元、568434 千美元、157496 千美元，总计 1149879 千美元，公允价值 1006143 千美元[479] - 2023 - 2024年到期的可变利率债务本金分别为 62400 千美元、15000 千美元，总计 77400 千美元，公允价值 240211 千美元[479] - 2024年到期的循环信贷安排本金为 163093 千美元，公允价值 161339 千美元[479] - 2021 - 2025年及以后到期的债务本金总计 1390372 千美元，公允价值 1407693 千美元[479] 债务加权平均利率及公允价值对应利率 - 固定利率债务 2021 - 2025年及以后的加权平均利率分别为 4.14%、3.58%、4.05%、3.88%、0.59%、4.60%，总体为 5.16%，公允价值对应利率 1.84%[479] - 可变利率债务 2023 - 2024年加权平均利率分别为 2.51%、2.18%，总体为 2.40%，公允价值对应利率 4.06%[479] - 循环信贷安排 2024年加权平均利率为 2.93%，总体为 2.93%，公允价值对应利率 3.62%[479] 债务到期情况排除项目 - 截至 2020年12月31日，债务到期情况排除了 1590 万美元的净抵押贷款折扣、溢价和未摊销递延贷款成本[479] 固定利率债务包含范围 - 截至 2020年12月31日，固定利率债务包含所有固定利率债务及所有已互换为固定利率的可变利率债务[480]

公司概况 - 公司于2015年2月3日从InvenTrust Properties Corp.分拆出来，旗下拥有37家酒店，分布在16个州的25个市场，涵盖14个品牌，房间总数达10749间[2][9] - 酒店品牌多元化，独立品牌占比32%，Andaz占比10%，Hyatt Centric占比7%等，且100%为豪华和高档酒店，主要位于美国前25大住宿市场和关键休闲目的地[8] 市场表现 - 2019年无单一市场贡献超过11%的酒店EBITDA，休斯顿、奥兰多贡献均为11%，凤凰城为10%等[12][13] - 豪华和高档酒店每间可售房收入（RevPAR）在经济危机后通常强劲反弹，2003 - 2007年和2010 - 2019年平均增长率分别为7%和5%[18][19] 业务进展 - 截至2020年11月1日，36家酒店开业运营，占公司酒店房间总数的95%，公司正评估波特兰凯悦酒店重新开业时间，且预计不会暂停任何酒店运营[21] - 已完成两家酒店出售，总价约2.08亿美元，还签订两家酒店出售协议，总价1.83亿美元，若完成，今年将出售四家酒店，总价3.91亿美元，约为2019年酒店EBITDA的10倍[21] 运营数据 - 截至2020年10月28日，36家开业运营酒店入住率约33%，平均每日房价约189美元，RevPAR约63美元[23] 财务状况 - 成功发行5亿美元6.375%的高级担保票据，还清2022年到期债务，将信贷额度到期日延长至2024年2月，显著减少每月现金消耗[21] - 拥有约6亿美元总流动性，无刚性CMBS债务和优先股，2023年前无债务到期，资本来源多样[28] 竞争优势 - 管理团队平均有27年酒店经验，平均任期8年，高管经验丰富，参与过多种酒店相关交易和资本运作[37] - 酒店主要为品牌酒店，与一流品牌合作，具有优越的收入渠道、成熟的客户忠诚度计划等优势[42][48] 未来规划 - 完成公园凯悦阿维拉度假村大部分改造翻新，预计2020年底和2021年第一季度末分别完成部分剩余项目[57][58] - 完成凯悦摄政大柏树酒店新宴会厅开发和现有宴会厅及会议空间翻新，加速丽思卡尔顿五角大楼城酒店会议空间翻新[59][60]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损5230万美元，调整后EBITDAre为负2110万美元，调整后每股FFO为负0.27美元，较第二季度均有改善 [11] - 第三季度末流动性为5.15亿美元，目前约为6亿美元，包括约3.3亿美元无限制现金和约2.7亿美元未提取循环信贷额度 [43] - 预计实现盈亏平衡的酒店EBITDA需约40%的入住率，房价下降20% - 25% [45] - 第二季度每月现金消耗约2000万美元，第三季度降至约1100万美元，目前估计每月约1450万美元，不包括资本支出 [46][50] 各条业务线数据和关键指标变化 酒店业务 - 同店基础上，第三季度入住率24.7%，平均每日房价169.77美元，RevPAR为41.95美元，较去年同期RevPAR下降74.8% [27] - 第三季度运营的37家酒店入住率28.5%，平均每日房价169.60美元，RevPAR为48.41美元，7 - 9月入住率和RevPAR呈改善趋势 [28][29] - 预计10月36家运营酒店入住率约33%，平均每日房价约189美元 [29] - 第三季度19家酒店入住率达30%以上，8家超过50%；6家德州酒店表现落后但逐月改善 [30] - 第三季度酒店工资成本较2019年第三季度降低约65%，其他运营费用降低约60%，收入下降约75%，13家酒店产生正的EBITDA [32][33] 客户业务 - 休闲需求在劳动节后持续，酒店推出特别套餐和促销活动，预订窗口短，但传统假期预订提前 [34] - 企业散客业务缓慢复苏，小型区域公司需求恢复更快 [35] - 团队业务取消活动放缓，未来日期的潜在业务线索逐月增加，迄今已取消约2.35亿美元团队业务 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 驱动型休闲市场和度假酒店表现强劲，城市酒店复苏相对较慢 [30][55] - 11月和12月通常是行业淡季，企业需求下降，但公司部分酒店可能受益于感恩节和圣诞节旅游 [64][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 认为豪华和高档酒店市场将在疫情后强劲反弹，公司将受益于独特的投资组合和市场策略 [8][10] - 强调地理多元化，注重阳光地带和关键旅游目的地，拥有吸引不同需求细分市场的酒店 [12] - 通过战略融资和资产处置增强流动性，解决近期债务到期问题，减少稀释股权发行的需求 [14][17] - 持续评估资产，出售不符合长期战略或资本需求高的资产，提高投资组合质量和增长前景 [16][17] 行业竞争 - 行业受疫情严重影响，企业和团队需求受限，但休闲需求有所回升 [7][8] - 未来几年新酒店供应预计有限，有利于行业复苏 [10] - 公司通过灵活运营、成本控制和创新服务在竞争中取得优势 [31][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住宿行业仍受疫情严重影响，企业和团队需求受限，但豪华和高档市场有望在治疗方法和疫苗改善后强劲反弹 [7][8] - 公司对投资组合的逐步改善感到满意，相信已为应对短期挑战和抓住复苏机会做好准备 [11][24] - 未来几个月充满不确定性，但公司在流动性、交易和资本支出方面取得进展，为各种情况做好了准备 [51][52] 其他重要信息 - 8月完成3亿美元高级担保票据发行，本月通过附加发行再筹集2亿美元，部分用于偿还公司信贷额度余额 [14] - 10月完成两项酒店出售交易，分别是波士顿剑桥Residence Inn和纳帕谷万豪酒店及水疗中心，还签订了另外两项酒店出售协议 [16][18][20][21] - 第三季度投资1800万美元用于三个重大项目，包括公园凯悦阿维拉度假村的改造和重新开业 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 出售城市酒店Commonwealth的考虑因素 - 公司认为拥有更多户外空间、适合举办会议的酒店可能会更早复苏，相比之下城市酒店可能复苏较慢，但暂不方便就该交易详细说明 [55] 问题2: 公司是否有应对进展停滞或逆转的应急策略 - 公司在过去6个月学到很多，运营团队有能力灵活应对，已为多种潜在结果和战略做好准备 [57] 问题3: 公司在提供快速检测或其他治疗方案方面的计划 - 酒店品牌正在关注和学习如何适应客户需求，会根据客户要求和品牌指导开展工作 [58] 问题4: 出售部分市场资产对投资组合质量和市场暴露的影响 - 公司出售这些资产是为了保持投资组合质量和增长前景，认为这些资产未来表现可能不如其他资产，且出售奥斯汀酒店可降低德州市场集中度，目前没有其他资产待售，但未来可能会评估 [60][61][62] 问题5: 第四季度需求是否会因季节性因素下降 - 11月和12月通常是行业淡季，企业需求下降，但公司部分酒店可能受益于感恩节和圣诞节旅游，整体来看第四季度后期可能会放缓 [63][64][65] 问题6: 目前不营销其他资产出售的原因 - 公司目前流动性充足，无需通过交易进一步增强，但未来会评估出售资产与潜在收购机会的利弊 [68][69] 问题7: 已完成和待完成交易的意外发现及对剩余投资组合的看法 - 公司对投资组合的吸引力有信心，认为交易过程具有竞争力，折扣相对较小，奥斯汀酒店折扣约30%，但出售该资产仍符合公司战略 [71][72] 问题8: 未来的资本来源和高级债券对资本结构的影响 - 公司有多种融资工具，高级担保票据不排除未来进行其他融资，但需注意相关测试和规定 [73] 问题9: 出售资产后现金充裕，公司的收购目标和市场偏好 - 目前还处于早期阶段，公司将继续寻找能满足不同需求细分市场、具有休闲和企业散客需求的资产，未来市场可能会有更多机会 [76][77] 问题10: 公司是否愿意逆势购买大型团队酒店 - 公司会从长期角度看待资产，目前市场不确定性较大，短期内不太可能购买大型团队酒店，但如果疫苗推出、行业复苏，情况可能会改变 [78][79]