公司回购动态 - 公司于8月11日斥资627万港元回购1.8万股股份 [1] - 回购股份数量占流通股本比例未披露 但单次回购金额达百万港元级别 [1]

股份数量 - 2025年8月8日开始时已发行股份（不含库存股）369,196,782股，库存股0股[3] - 2025年8月11日结束时已发行股份（不含库存股）369,125,909股，库存股0股[4] 股份回购 - 2025年8月8 - 11日美国回购71,498股注销，占比0.02%，每股44.76美元[3] - 2025年6 - 7月香港多次回购，数量及价格各异[4][6] - 2025年7月17日 - 8月8日香港多次回购，每日16,300 - 18,000股，348.49 - 384.85港元[7][8] - 2025年8月11日香港回购18,000股，6,272,839.8港元，美国回购71,865股，占比0.02%，每股44.53美元[8][13] - 2025年8月11日纽约证券交易所回购71,865股，3,199,990.35美元，最高44.78美元，最低44.37美元[14] - 公司合共回购71,865股，3,199,990.35美元[14] - 购回授权可回购37,239,649股，已回购4,211,322股，占比1.13%[13][14] 股份发行 - 2025年8月11日股份计划授予参与人发行新股625股，占比0%，每股44.56美元[4]

业绩表现 - 2025年第二季度公司实现收入27.87亿美元，同比增长4% [1] - 净利润2.15亿美元，同比增长1% [1] - 经营利润率10.9%，同比增长1.0个百分点，净利率7.7%，同比下滑0.2个百分点 [1] 同店销售与运营效率 - 同店销售额实现1%正增长，同店交易量同比增长2%，同店平均客单价下滑1% [2] - 同店销售额自2024年全年持续为负后首次转正，同店交易量连续十个季度增长 [2] - 餐厅利润率16.1%，同比增长0.6个百分点，肯德基餐厅利润率16.9%，必胜客13.3% [2] - 供应链效率提升及Red Eye、Fresh Eye项目推动成本节约和运营效率提升 [2] 门店扩张与资本开支 - 维持全年1600-1800家净新增门店指引，肯德基和必胜客新增门店中加盟占比分别达40%-50%和20%-30% [3] - 单店投资成本下降，肯德基单店投入降至140万，必胜客降至110万 [3] - 资本开支节省释放自由现金流并有助于未来加盟空间 [3] 股东回报与盈利预测 - 2025年上半年分红回购共计5.36亿美元，包括3.56亿美元回购和1.8亿美元现金股息 [3] - 预计2025年全年股东回报至少12亿美元，2025-2026年30亿美元回购分红指引 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.34/10.13/11.38亿美元，同比增速2.5%/8.5%/12.3% [3]

骑手增长与收入提升 - 截至7月底，骑手月活数量整体增长181%，其中众包骑手增长236% [1] - 7月收入超过1万元的骑手数量达到去年2.8倍 [1] - 8月7日立秋当天，骑手整体数量达到去年的3.5倍，30多万餐饮小店成交突破峰值 [1] - 熟练骑手月入2万成为常态，部分骑手收入增长超过50% [1] - 杭州优选队长团队从最初近20人增长至100人，立秋当天熟练骑手单日破100单 [1] 骑手保障与福利措施 - 试点为有意愿的骑手缴纳社保，平台提供补贴 [2] - 针对高温台风天气推出订单补贴与超时免责措施 [2] - 加码订单奖励、加大天气补贴、加深新人权益、加强防暑保障 [2] - 提供智能装备升级、实惠骑手餐、话费换电补贴、骑手亲子暑期研学营等活动 [2] 骑手正能量与社会责任 - 重奖见义勇为骑手并授予"社区侠"称号 [3] - 广东骑手跳桥救人、浙江骑手"教科书式"灭火、湖南骑手跳水救人等案例获得表彰 [3] - 承诺继续加大对骑手公益行为的激励 [3] 平台战略与合作 - 淘宝闪购与饿了么联合推出普惠措施及关怀项目 [2] - 围绕骑手衣食住行、成长发展与社会保障持续加大投入 [3]

重大事项 - 天岳先进(02631)于8月11日-8月14日招股 拟全球发售4774.57万股H股 [1] - 恒瑞医药(01276)注射用瑞康曲妥珠单抗和阿得贝利单抗注射液纳入拟突破性治疗品种公示名单 [1] - 首程控股(00697)投资南方万国数据中心REIT和南方润泽科技数据中心REIT [1] - 博雅互动(00434)被纳入MSCI全球小型股指数成份股 [1] 经营业绩 净利润相关 - 百胜中国(09987)中期净利润5.07亿美元 同比增加1.6% [1] - 康师傅控股(00322)中期股东应占溢利22.71亿元 同比增长20.5% [1] - 丘钛科技(01478)中期溢利3.08亿元 同比增加167.59% [1] - 珩湾科技(01523)中期净利润约2166.5万美元 同比增加约13.4% 每股派12.34港仙 [1] - 瑞浦兰钧(00666)中期毛利约8.29亿元 同比增长177.8% [1] - 金蝶国际(00268)上半年收入31.92亿元 同比增加11.24% 云业务表现突出 [1] - 裕元集团(00551)中期股东应占溢利1.71亿美元 同比减少7.2% [1] - 博雅互动(00434)中期股东应占利润2.26亿港元 同比减少27.8% [1] 盈喜公告 - 重庆机电(02722)预计中期股东应占净利润同比增长50%左右 [1] - 安东油田服务(03337)预计中期股东应占利润同比大幅增长41.6%至60.5% [1] - 三一国际(00631)预计中期净利润12.34亿元至13.32亿元 同比增加25%–35% [1] 运营数据 - 大唐新能源(01798)前7个月累计发电量约2135.63万兆瓦时 同比增加11.75% [1] - 中国金茂(00817)前7个月签约销售金额618.07亿元 同比增长23.12% [1] - 新城发展(01030)前7个月合同销售金额约119.90亿元 同比减少55.66% [1] - 东风集团股份(00489)前7个月汽车销量约97.85万辆 同比下降约8.9% [1] - 合生创展集团(00754)前7个月总合约销售金额约90.47亿元 同比减少12.49% [1] - 裕元集团(00551)7月综合经营收益净额约6.675亿美元 按年减少1.9% [1]

财务表现 - 公司总收入同比增长2%至58亿美元，不计及外币换算影响则增长3% [1] - 经营利润同比增长10%至7.03亿美元，核心经营利润同比增长11% [1] - 经营利润率为12.2%，同比增长80个基点，主要得益于餐厅利润率的提升 [1] - 每股摊薄盈利同比增长7%至1.35美元，不计及外币换算影响则增长8% [1] - 剔除股权投资及外币换算影响后，每股摊薄盈利同比增长13% [1] 股东回报 - 公司向股东回馈5.36亿美元，包括3.56亿美元的股票回购和1.8亿美元的现金股息 [1] 门店运营 - 公司系统销售额同比增长3%，不计及外币换算影响，增长主要来自净新增门店 [1] - 同店销售额与去年同期持平，达到100% [1] - 净新增门店583家，其中加盟店净新增151家，占比26% [1] - 截至2025年6月30日，门店总数达16,978家，肯德基门店12,238家，必胜客门店3,864家 [1]

收入和利润（同比环比） - 总收入同比增长2%至58亿美元，不计外币换算影响增长3%[4] - 公司餐厅收入同比增长1.7%至54.14亿美元[10] - 净利润同比增长1.6%至5.07亿美元[10] - 公司2025年上半年净利润为5.46亿美元，同比增长2.1%（2024年同期为5.35亿美元）[12] - 2025年上半年净利润507百万美元，同比增长1%[111] - 2025年上半年净利潤为5.07亿美元，同比增长1.6%[121] - 2025年上半年总营收为57.68亿美元，同比增长2%[122] - 总收入从2024年的382亿美元增长至2025年的403亿美元，同比增长6%[137] 成本和费用（同比环比） - 经营利润同比增长10%至7.03亿美元，核心经营利润同比增长11%[4] - 经营利润率为12.2%，同比增长80个基点[4] - 餐厅利润率为17.4%，同比增长80个基点[4] - 资本支出从2024年上半年的3.58亿美元降至2025年上半年的2.59亿美元[12] - 2025年上半年经营利润为7.03亿美元，同比增长10%[121][122] - 2025年上半年经调整EBITDA为9.41亿美元，同比增长5.3%[121] - 肯德基餐厅利润率从2024年的17.8%提升至2025年的18.4%[122] - 必勝客餐厅利润率从2024年的12.8%提升至2025年的13.9%[122] - 2025年上半年核心经营利润率为12.2%，同比提升0.8个百分点[122] 各条业务线表现 - 肯德基在中国拥有12,238家店铺，必胜客拥有3,864家餐厅[20] - 肯德基公司餐厅收入在2025年上半年达到42.67亿美元，同比增长2.2%[42] - 必胜客公司餐厅收入在2025年上半年为11.29亿美元，同比增长1.1%[42] - 加盟费收入在2025年上半年总计5100万美元，同比增长8.5%[42] - 与加盟店往来交易收入在2025年上半年为2.36亿美元，同比增长16.3%[42] - 其他收入在2025年上半年为6700万美元，同比增长3.1%[42] - 肯德基2025年上半年来自外部客户的收入为43.42亿美元，同比增长2.3%[79][81] - 必胜客2025年上半年经营利润为1.06亿美元，同比增长21.8%[79][81] - 肯德基2025年经营利润为6.78亿美元，同比增长6%（不計外幣換算為7%），经营利润率提升0.6个百分点至15.6%[126] - 必胜客2025年经营利润同比增长22%至1.06亿美元，经营利润率提升1.5个百分点至9.2%[131] 各地区表现 - 公司持有肯德基在上海、北京、无锡、苏州及杭州的控股权益分别为58%、70%、83%、92%及约60%[20] - 公司直接及间接持有杭州肯德基约60%股权，并在董事会拥有多数席位[26] - 截至2025年6月30日，公司于杭州饮服的权益法投资账面价值为51百万美元，较应享有净资产份额高22百万美元[26] 管理层讨论和指引 - 2025财年預計淨新增1,600至1,800家門店，資本支出下調至6億至7億美元[119] - 肯德基和必勝客淨新增門店中加盟店佔比預計分別達到40–50%和20–30%[119] - 2025年至2026年間計劃向股東回饋30億美元，其中2025年至少12億美元[119] - 公司计划在2025年至2026年间向股东回馈30亿美元，其中2025年预计至少回馈12亿美元[158] - 2025年资本支出预计为6亿至7亿美元[157] 股东回报和股份回购 - 公司向股东回馈5.36亿美元，包括3.56亿美元股票回购和1.8亿美元现金股息[4] - 2025年上半年回购普通股股份3.68亿美元（2024年同期为8.69亿美元）[12] - 应付股息从2024年上半年的1.26亿美元增至2025年上半年的1.8亿美元[12] - 公司派息每股为$0.48[15] - 公司宣布派发现金股息每股0.24美元，预计总金额约为8800万美元[87] - 截至2025年6月30日止六个月，公司以356百万美元回购7.7百万股普通股，较2024年同期的868百万美元回购21.7百万股下降59%[158] - 2025年支付现金股息每股0.24美元，总计约180百万美元，较2024年同期的每股0.16美元（总计126百万美元）增长42.9%[158] 其他财务数据 - 经营现金流净额从2024年上半年的8.43亿美元增至2025年上半年的8.64亿美元[12] - 短期投资及长期银行存款购买额从2024年上半年的14.79亿美元激增至2025年上半年的39.24亿美元[12] - 现金及现金等价物期末余额从2024年末的7.23亿美元降至2025年6月30日的5.92亿美元[12][13] - 库存净额从2024年末的4.05亿美元降至2025年6月30日的3.6亿美元[13] - 商誉从2024年末的18.8亿美元增至2025年6月30日的19.15亿美元[13] - 长期银行存款及票据从2024年末的10.88亿美元降至2025年6月30日的6.26亿美元[13] - 公司非控股权益亏损为$180百万[15] - 公司累计综合亏损为$635百万[15] - 公司普通股结余为$379百万[15] - 公司未分配利润为$93百万[15] - 公司库存股为$1百万[15]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净收入为2.33亿美元，同比增长2.2%（2024年同期为2.28亿美元）[9] - 2025年上半年综合收入（包括非控制性权益）为6.33亿美元，较2024年同期的4.24亿美元增长49.3%[9] - 2025年第二季度公司净利润为2.15亿美元，同比增长1.4%（2024年同期为2.12亿美元）[13] - 2025年上半年公司累计净利润为5.07亿美元，同比增长1.6%（2024年同期为4.99亿美元）[14] - 2025年第二季度公司净利润为2.15亿美元，同比增长1.4%（2024年同期为2.12亿美元）[59] - 2025年上半年公司累计净利润为5.07亿美元，同比增长1.6%（2024年同期为4.99亿美元）[59] - 2025年上半年净收入为5.46亿美元，同比增长2.1%（2024年同期为5.35亿美元）[9] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年食品与包装成本16.84亿美元，占收入比重29.2%[98] - 2025年上半年特许经营相关费用2.27亿美元，同比增长15.8%（2024年同期为1.96亿美元）[98] - 2025年第二季度运营租赁成本为1.22亿美元，同比下降4.69%，而可变租赁成本同比上升6.19%至1.03亿美元[71] - 2025年上半年可变租赁成本为2.18亿美元，较2024年同期的2.12亿美元增长2.8%[71] 业务线表现 - 2025年第二季度KFC收入为20.96亿美元，Pizza Hut收入为5.54亿美元，其他业务收入为9700万美元[97] - 2025年第二季度总运营利润为3.04亿美元，其中KFC贡献2.92亿美元，Pizza Hut贡献4600万美元[97] - KFC业务收入43.42亿美元（占75.3%），同比增长2.3%；必胜客收入11.49亿美元（占19.9%），同比增长1.2%[98] - 公司2025年上半年合并营业收入为57.68亿美元，同比增长2.3%[98] - 公司2025年上半年营业利润为7.03亿美元，同比增长9.8%[98] - KFC部门2025年上半年外部客户收入为43.42亿美元，同比增长2.3%[98] - Pizza Hut部门2025年上半年外部客户收入为11.49亿美元，同比增长1.2%[98] 各地区表现 - 截至2025年6月30日，中国肯德基门店数量达12,238家，公司在上海、北京、无锡、苏州和杭州的肯德基实体中分别持有58%、70%、83%、92%和约60%的控股权[18] - 截至2025年6月30日，中国必胜客餐厅数量为3,864家[19] - 公司与Lavazza集团成立合资企业，持有65%股权，共同开发中国咖啡市场[20] 管理层讨论和指引 - 公司正在接受中国税务机关对2006-2015年期间转让定价的全国性审计，最终影响尚无法合理估计[95] - 中国业务面临潜在税务风险，若适用《7号公告》可能产生重大税务影响[102][103] - 公司在中国间接转让资产可能面临10%的企业所得税风险[102] - 公司认为中国税务机关对间接转让征税的可能性较低但存在重大不确定性[103] - 公司预计任何因间接转让产生的税务责任将根据与YUM的税务事项协议进行分摊[104] 现金流和资本支出 - 2025年上半年经营活动产生的净现金流入为8.64亿美元，较2024年同期的8.43亿美元增长2.5%[11] - 2025年上半年资本支出为2.59亿美元，较2024年同期的3.58亿美元减少27.7%[11] - 2025年上半年现金支付运营租赁负债2.53亿美元，同比减少2.32%[72] - 2025年上半年资本支出为2.59亿美元，同比下降27.7%（2024年同期为3.58亿美元）[99] 股东回报和股票回购 - 2025年上半年股票回购金额为3.68亿美元，较2024年同期的8.69亿美元减少57.7%[11] - 2025年上半年应付股息为1.8亿美元，较2024年同期的1.26亿美元增长42.9%[11] - 2025年第二季度宣布每股现金股息0.24美元，总计派发9000万美元，同比增长45%（2024年同期每股0.16美元）[13] - 2025年上半年累计回购股票9百万股，总金额3.59亿美元[14] - 公司2025年上半年累计回购770万股普通股，耗资3.56亿美元，平均回购价格约46.23美元/股[60] - 截至2025年6月30日，公司剩余股票回购授权金额为9.36亿美元[60] 资产和负债 - 2025年6月30日现金及现金等价物为5.92亿美元，较2024年底的7.23亿美元减少18.1%[12] - 2025年6月30日短期投资为15.63亿美元，较2024年底的11.21亿美元增长39.4%[12] - 2025年6月30日总资产为109.83亿美元，较2024年底的111.21亿美元减少1.2%[12] - 2025年6月30日库存为3.6亿美元，较2024年底的4.05亿美元减少11.1%[12] - 截至2025年6月30日公司总权益为64.56亿美元，较2024年末增长0.7%（64.14亿美元）[14] - 截至2025年6月30日，公司物业、厂房及设备净值为24.15亿美元[63] - 截至2025年6月30日，公司商誉净值为19.15亿美元，其中KFC部门商誉净值为18.24亿美元[65] - 公司总租赁资产从2024年12月31日的21.92亿美元降至2025年6月30日的21.49亿美元，下降1.96%[70] 投资和合资企业 - 公司与Lavazza集团成立合资企业，持有65%股权，共同开发中国咖啡市场[20] - 公司持有福建圣农发展5%股权，2025年6月30日投资账面价值为2.22亿美元，超过净资产份额1.5亿美元[31][34] - 2025年第二季度从圣农采购库存8900万美元，2025年上半年累计采购1.75亿美元[33] - 2025年第一季度战略投资雪谷农业集团1400万美元，计入可供出售债务证券[39] - 2025年第二季度美团投资未实现亏损1700万美元，上半年累计亏损1500万美元[37] - 公司对杭州肯德基的直接和间接持股比例约60%，2025年6月30日对杭州餐饮的权益法投资账面价值为5100万美元[29] 其他财务数据 - 2025年第二季度外汇折算调整收益5300万美元，同比由负转正（2024年同期损失2600万美元）[13] - 2025年上半年外汇折算调整累计收益7600万美元，同比由负转正（2024年同期损失9700万美元）[14] - 截至2025年6月30日公司总股本为3.71亿股，较2024年末减少800万股（2.1%）[14] - 2025年第二季度库存股减少400万美元，期末余额为1200万美元[13] - 2025年上半年非控股股东权益分配6900万美元，同比增长4.5%（2024年同期6600万美元）[14] - 公司支付YUM品牌许可费，费用为净系统销售额的3%[17] - 2020年全球发售普通股净筹资22亿美元，股票代码9987在香港交易所主板上市[23]

投资评级 - 维持"增持"评级 基于经营状况稳健及下半年开店加速预期 [5][7] 核心观点 - 同店销售额自2024年后首次转正 2025Q2同店销售额增长1% 交易量增长2% 客单价下降1% 主要受外卖补贴影响 [7] - 运营效率提升带动利润率改善 Q2经营利润率同比提升1个百分点至10.9% 餐厅利润率提升0.6个百分点至16.1% 肯德基/必胜客餐厅利润率分别达16.9%(+0.7pp)和13.3%(+0.1pp) [7] - 维持全年1600-1800家净新增门店指引 肯德基/必胜客加盟店占比分别达40%-50%和20%-30% 单店投资成本降至140万/110万美元 [7] - 股东回报计划加码 2025年拟分红回购至少12亿美元 2025-2026年累计回报指引30亿美元 上半年已执行5.36亿美元(含3.56亿回购) [7] 财务数据 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预测为9.34/10.13/11.38亿美元 对应增速2.5%/8.5%/12.3% [6][7] - 2025-2027年营业收入预计117.63/124.74/132.50亿美元 增速4.1%/6.0%/6.2% [6] - ROE持续提升 从2024年15.9%升至2027年24.7% [6] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为19/16/14倍 [7] - 2025Q2末总市值1329.61亿港元 资产负债率41.1% [3] 运营动态 - Red Eye和Fresh Eye项目持续降本增效 供应链优化贡献利润率提升 [7] - 外卖业务小额订单占比提升 饮料品类表现突出 [7] - 资本开支指引下调 释放自由现金流并扩大未来加盟空间 [7]

公司回购操作 - 于2025年8月8日斥资627.07万港元回购1.75万股 [1] - 同日斥资320万美元回购7.15万股 [1] 资金使用规模 - 港元回购部分涉及资金627.07万港元 [1] - 美元回购部分涉及资金320万美元 [1] 股份回购数量 - 港元回购部分数量为1.75万股 [1] - 美元回购部分数量为7.15万股 [1]