在无人配送车全面进入商用元年的首个双十一，各家物流企业近期开启了大规模的无人车设备采购投用潮。 日前，一则"中国邮政集中采购7000台无人车"的招标项目引发业内关注。南都N视频记者留意到，该采购内容包含但不限于无人车（大/中/小型）硬件设备 租赁、自动驾驶服务（FSD）及算法升级、无人车运营和维保服务，框架协议有效期4年。最终，九识（苏州）智能科技、中邮科技、白犀牛智达（北京） 科技、江苏合一新能源科技、地上铁、菜鸟、北京建筑机械化研究院有限公司7家企业被纳入中标候选人公示名单。 10月24日，京东物流宣布，未来5年要采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，全面投入物流供应链全链路场景，进一步巩固其在智能物流领 域的技术领先地位。菜鸟日前披露了新一代无人物流产品，并称其多支无人车队已投入双十一物流保障，菜鸟无人车7月已与申通快递达成战略合作，并助 力申通达成"年内投运2000台无人车"目标。 在全社会深入推进物流降本提质增效及人力成本攀升的背景下，近几年仓储、中转分拨环节已实现自动化设备普及，如今末端配送加速迈向无人化，将进一 步带动物流进入全链路的数字化与自动化阶段。 主流快递企业批量投用无 ...

公司财务发布安排 - 公司董事会会议定于2025年11月19日举行 以批准截至2025年9月30日止第三季度的未经审计财务业绩 [1] - 公司将于2025年11月20日在联交所开市前发布该季度未经审计财务业绩 [1] - 拟发布的财务业绩涵盖期间为截至2025年9月30日的第三季度 [1]

行业整体趋势 - 内地快递物流业成为国家反内卷政策的范例 近几个月的定价规则 包裹量增长及竞争格局均出现显著转变 [1] - 9月的平均价格及包裹量趋势反映出监管介入的影响 [1] - 行业竞争由“以量取胜”转变为“着重利润” [1] 市场动态与投资者偏好 - “双11”初步数据显示消费者参与度稳固 但促销期延长和补贴策略变化创造了新的不确定性 [1] - 市场反应显示投资者对行业的兴趣回升 但偏好顺序正在改变 [1] - 第三季中表现落后的中通快递-W 顺丰控股及京东物流重新获得关注 [1] 公司表现与预期 - 预期顺丰控股第三季利润将同比上升3%至29亿元人民币 反映在高基数下包裹量依然稳健且成本管理严格 [1] - 中通快递在反内卷政策下推动行业竞争转向“着重利润” [1] 投资评级与目标价 - 首选投资标的为中通快递和顺丰控股 中通排序优先 均获“增持”评级 [1] - 中通快递港股目标价为187港元 美股目标价为24美元 [1] - 顺丰控股H股目标价为48港元 A股目标价为51元人民币 [1] - 京东物流目标价为15港元 获“增持”评级 [1]

核心观点 - 报告看好2025年四季度交运行业四类投资机会：物流、航空、海运和高速公路[4] - 物流行业受益于政策驱动的“反内卷”和出海新阶段 利润弹性可观[4] - 航空业受益于商务需求回暖 供给刚性收紧和航油成本改善 有望迎来收入与成本共振[4] - 海运板块关注季节性与非季节性因素共振 油运、散运和集运各有看点[4] - 高速公路公司估值和股息率重回高性价比区间[4] 物流行业 - 快递“反内卷”作为中长期命题 四季度部分区域或迎来二次涨价 全网派费有望提涨[8] - 借鉴2021年经验 2021年9月和10月全网分别宣布上涨0.1元派费[25] - 快递公司2026年归母净利润敏感性测算显示 中性情形下圆通速递/申通快递/韵达股份/极兔速递2026年归母净利润有望达60/29/29/49亿元 对应利润弹性分别为25%/35%/31%/69%[33] - 物流企业出海进入1-N新阶段 极兔速递通过管理出海拓展东南亚至新市场 嘉友国际通过产能出海深耕非洲矿道[8] - 极兔速递新市场件量增长持续提速 2025年三季度新市场件量YoY达80%以上[38] - 嘉友国际蒙煤贸易业务下半年有望改善 Q3贸易利润有望见底回升 四季度利润或更为可观[42] 航空行业 - 9月开始出行需求逐步爬坡 典型商务航线迎来量价齐升 被压抑的商务需求呈现爆发式反弹[9] - 2025年行业飞机引进维持低速 发动机维修挤出产能 行业产能利用率达到历史极值[9] - 2025年8月飞机日利用率达到2019年同期110% 窄体机利用率达2019年112%[67] - PW1100G型发动机问题导致中性预计年化供给影响约2% 当前情境下对25Q4-26年产生约3%挤出影响[76] - 2025年C919实际交付大幅低于预期 年初计划30架 截至8月三大航仅引进5架[81] - 布伦特油价中期趋势性下行 航油成本占营业成本30%-40% 油价下跌1%预计为各大航司增厚利润0.2-4.0亿元[96] - 供需测算显示2025年开始行业有望实现供需错配 中性假设下2025年需求-供给转正为0.65%[99] 海运行业 - 油运方面 OPEC+继2025年9月恢复220万桶/天产能后 10月开始恢复165万桶/天产能[10] - VLCC供给紧张 2025年新船交付有限 名义运力接近0增长 被制裁VLCC占比提升至14%[115] - 散运方面 Q3行业景气底部反弹 西芒杜铁矿2025年底投产 规划2028年达满产[10] - 西芒杜铁矿石到岸成本位于全球成本曲线90%分位数约90美元/吨 每1千万吨投产对Cape船需求弹性为1.6%[124] - 集运方面 301调查拟议措施落地将提振支线船需求[10] - IMO将对净零框架进行表决 绿色甲醇燃料产业链迎来投资机会[10] 高速公路行业 - 2025年以来股息率与十年期国债收益率利差走阔 高速公路公司估值和股息率重回高性价比区间[11] - 2024年12月开始十年期国债收益率跌破2% 高速公路板块股息率与国债收益率差值走阔至3个百分点以上[68] - 头部高速公路公司如招商公路和宁沪高速等具有低估值、高股息特征[11]

公司成立与股权结构 - 中通快递股份有限公司与上海中誉通物流有限公司共同成立佛山吉网物流有限公司 [1] - 新公司注册资本为5亿元人民币 [1] - 法定代表人为张春 [1] 公司经营范围 - 经营范围包括国内货物运输代理、供应链管理服务、装卸搬运等 [1] - 业务涵盖物业管理及企业管理服务 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年10月22日执行股份回购操作 [1] - 回购总金额为732.81万美元 [1] - 回购股份数量为38.66万股 [1] - 每股回购价格区间为18.84美元至18.99美元 [1]

智通财经APP讯，中通快递-W(02057)发布公告，该公司于2025年10月22日斥资732.81万美元回购38.66 万股股份，每股回购价格为18.84-18.99美元。 ...

公司股份回购操作 - 公司于2025年10月22日执行股份回购，总耗资732.81万美元 [1] - 本次回购股份数量为38.66万股 [1] - 每股回购价格区间为18.84美元至18.99美元 [1]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 中通快遞（開曼）有限公司（於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） 呈交日期： 2025年10月23日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 不同投票權架構公司普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02057 | 說明 | A類普通股 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變 ...

行业规模与增长 - 截至10月11日，今年快递业务量已突破1500亿件，比2024年提前了37天 [1] - 3月以来，快递单月业务量均超160亿件 [1] - 2025年9月中国快递发展指数为459.6，同比提升3.9% [3] - 前三季度，中西部地区快递业务量占比持续提升 [4] - 京东平台80%以上商品对新疆实现包邮，拉动今年来自新疆的订单量同比增长超1倍 [2] 物流网络与服务提升 - 农村寄递物流体系建设持续加强，县、乡、村三级物流体系加速构建 [2][3] - 京东物流喀什仓落地后，南疆4地州快递用时缩短2天至3天，最快当日达 [2] - 2025年9月快递服务质量指数为690.8，同比提升0.4个百分点 [4] - 快递企业调配专车驻村，实现“当天采摘、当天发出”，如山西永济市高淮村每天发往全国的冬枣有4000多件 [2] - 顺丰速运在贵州各景区特产寄递点日均收件量超5000件，节假日期间高达7000件 [4] 创新服务与多元化场景 - 行业与文旅产业深度融合，创新行李托运、特产寄递等“假日经济”服务 [4][6] - 德邦快递“人先行、车托运”服务受青睐，国庆中秋假期前一周汽车托运量超300辆 [5] - 服务场景从传统景区延伸至城市热门街区，如顺丰在贵州贵阳的做法 [4] - 行业积极服务“东货西进、西产东流”，促进区域协调发展 [4] 数智化与技术应用 - 无人技术助力高效配送，无人机跨长江运输实现大闸蟹15分钟送达，香港离岛无人机航线较海运时效提升60%以上 [7] - 快递企业应用大数据、AI智能算法等技术，打造数智化供应链平台 [7] - 京东物流推出超脑大模型和具身智能机械臂系统，构建“人工智能+”物流应用生态系统 [7] - 顺丰航空新增“鄂州—纽约—哈利法克斯—鄂州”等国际货运航线，加快推进国际化 [7] 行业作用与展望 - 快递业连接千城百业、联通线上线下，彰显国内大市场发展潜力，在服务构建全国统一大市场中发挥重要作用 [1][8] - 行业有效促进生产要素全国范围内顺畅流动，为释放消费潜力提供有力支撑 [3] - 四季度行业进入旺季，预计仍将保持向好发展态势 [8]