公司业绩 - ZTO Express (Cayman) Inc.在2023年全年调整后净收入增长32.3%[1] - 第四季度2023财务亮点包括营收106.19亿人民币，同比增长7.6%[2] - 2023财年净收入为87.54亿人民币，同比增长31.5%[10] - 营运亮点包括第四季度包裹量增长32.0%至8.705亿，自有线路车辆超过1万辆[16] - 毛利润为31.28亿人民币，同比增长12.8%[27] - 营业利润增长12.0%，利润率提高至25.9%[31] - 净利润增长3.8%至人民币2209.8亿元[34] - 调整后净利润为人民币2214.4亿元，调整后EBITDA为人民币3647.2亿元[37] - 经营活动产生的净现金流为人民币3923.3亿元[39] - 总收入增长8.6%，达到人民币38418.9亿元[40] - 毛利润增长29.0%，毛利率提高至30.4%[47] - 营业利润增长29.4%，利润率提高至26.0%[50] - 净利润增长31.5%至人民币8754.5亿元[54] - 调整后净利润为人民币9005.9亿元，调整后EBITDA为人民币13857.8亿元[56] 股东回报 - 每股股息增加68%，股份回购计划增加5亿美元[1] - 董事会批准了2023财年的现金股息，每ADS和普通股分别为0.62美元，代表了去年的股息的68%增长[57] - 董事会批准了从2024年开始实施的半年度常规现金股息政策[58] - 董事会批准了将股票回购计划的总价值增加至20亿美元，并将有效期延长至2025年[60] 业务展望 - 公司预计2024年包裹量将在347.3亿至356.4亿之间，同比增长15%至18%[61] 财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标如EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的净收入等来评估运营结果和财务决策[63] - EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的净收入等有助于识别公司业务的基本趋势，提供对公司过去表现和未来前景的更好理解[65] - EBITDA、调整后的EBITDA、调整后的净收入等不应被单独看待，也不应被视为净收入或其他绩效指标的替代[67]

ZTO Express第四季度业绩预测 - ZTO Express将于2023年3月19日发布第四季度业绩报告[1] - ZTO Express的第四季度2023年收入预计将受益于快递服务部门的增长[2] ZTO Express财务状况分析 - ZTO Express在过去四个季度中每次超出Zacks Consensus Estimate，平均超出幅度为17.31%[1] - ZTO的运营费用不断上升，主要是由于销售、一般和管理费用（SG&A）的增加，导致底线受到影响[3] ZTO Express盈利预测 - ZTO Express这次的盈利预测并不确定，Earnings ESP为0.00%，Zacks Rank为4（卖出）[4]

公司业绩发布 - ZTO Express (Cayman) Inc.将于2024年3月19日发布截至2023年12月31日的第四季度未经审计的财务业绩和截至2023年12月31日的未经审计年度业绩[1] 盈利电话会议 - ZTO的管理团队将于2024年3月19日美国东部时间晚上8:30举行盈利电话会议[2] - 盈利电话会议的拨入详情包括美国、香港、新加坡、中国大陆和国际的电话号码以及密码[3] - 盈利电话会议的重播将通过特定电话号码和网站提供[3] 公司业务模式 - ZTO Express (Cayman) Inc.是中国领先且快速增长的快递公司，通过其在中国的广泛和可靠的全国网络覆盖，提供快递服务和其他增值物流服务[4] - ZTO运营高度可扩展的网络合作伙伴模式，利用其网络合作伙伴提供取件和末端递送服务，同时控制快递服务价值链中的重要线路运输和分拣网络[5] 投资者垂询 - 投资者垂询请联系投资者关系部门，电话：(86) 21 5980 4508，邮箱：[email protected][6]

公司概况 - ZTO Express (Cayman) Inc. 是中国领先且快速增长的快递公司[1] - ZTO 在2023年实现了包裹量达到30.2亿，同比增长23.8%[1] 2024年关键工作任务 - ZTO 在2024年的关键工作任务包括优先考虑安全、提升能力、加强服务、提高效率、确保透明度、激活潜力、促进合作、实施计划、加强末端配送、建设强大团队[2] 公司优势 - ZTO 在中国快递市场拥有规模、成本、基础、品牌和网络等五大优势[3] 网络合作伙伴模式 - ZTO 通过其可扩展的网络合作伙伴模式支持中国电子商务的显著增长[4]

文章核心观点 Schaeffer's旗舰期权顾问出版物的订阅者听从购买ZTO Express（开曼）公司2月21日看跌期权的建议，实现资金翻倍获利110% [1][2] 分组1：推荐时公司情况 - 12月21日推荐时物流股ZTO Express股价刚跌破21.50美元，该价位在2018和2019年是阻力位，也是潜在支撑位 [1] - 公司11月中旬财报发布后股价跳空走低，12月创下52周低点，当时隐含波动率低于过去一年93%的读数 [1] - 当时21位分析师中有20位对ZTO Express股票评级为“买入”或更高 [1] - 10月至11月空头兴趣下降30%，但公司未能借此上涨，凸显技术面疲软 [1] 分组2：推荐后公司情况 - 过去一个月空头兴趣仍在减少，下降11.8%，但股价仍未上涨，同期下跌10.7% [2] - 2024年前三周ZTO Express股价已下跌超15% [2] - 推荐后公司股价曾实现7.3%的周涨幅，随后连续两周下跌，目前正迈向第三周下跌 [2] - 订阅者今日平仓时股价小幅涨至18.01美元，此前触及2022年11月以来最低的17.55美元 [2]

ZTO Express分析 - ZTO Express目前面临多重不利因素，被认为不是一个令人印象深刻的投资选择[1] - ZTO Express的盈利预期遭到多家机构的下调，显示经纪人对该股票缺乏信心[3] - ZTO Express的股价表现不佳，过去三个月下跌了20.2%，远远落后于行业的5.3%增长[3] - ZTO Express受到高销售、一般和管理费用的影响，这些费用推高了运营成本，损害了底线[5] - ZTO Express所属行业的Zacks行业排名为186（250多个行业组中的排名），位于Zacks行业的底26%[5] 其他股票分析 - 从Zacks Transportation部门中选择的一些排名更高的股票是Wabtec Corporation（WAB）和SkyWest, Inc.（SKYW）[6] - Wabtec今年的预期盈利增长率为22.43%[7] - WAB过去一年的股价上涨了27.2%[8] - SkyWest的机队现代化工作值得称赞[9] - SKYW今年迄今为止的股价上涨了217.7%[9]

业绩总结 - 公司第三季度包裹量增长18.1%，达到75亿个，净收入增长25%至23亿元人民币[1][24] - ASP下降13.5%，为0.19元人民币，主要受KA包裹比例下降、体积激励增加和平均重量降低的影响[2][24] - 上季度市场份额略微增长至22.4%[3][26] - 总成本下降2%至64亿元人民币[4][26] - 每单位分拣和运输成本降低11%，为0.09元人民币，受益于规模经济[5][26] - 每单位线路运输成本下降11.4%，为0.43元人民币，受益于更有效的路线规划和燃油价格下降[6][27] - 每单位分拣成本下降10.4%，为0.25元人民币，来自自动化水平提高和劳动效率提升[7][27] - 毛利润增长10.7%至27亿元人民币，毛利率提高0.5个百分点至29.8%[8][28] - 营业收入增长11.4%至24亿元人民币，利润率增长2.4个百分点至26.7%[9][29] - 运营现金流为29.4亿元人民币，EBITDA为34.5亿元人民币[10][30] - 预计2023年资本支出将低于70亿元人民币[11][30] 未来展望 - 公司在双11期间每天的最佳容量为1亿多件[12][56] - 公司目前每天处理的电商退货包裹数量约为1000万件[13][63] - 公司计划在未来继续扩大涂喜加盟店的数量[14][64]

业绩总结 - 公司调整后的 EBITDA 达到了 3,883,854 万人民币，较去年同期增长了 13.6% [1] - 公司调整后的净收入为 2,530,977 万人民币，净收入率为 25.79% [1] - 公司调整后的 EBITDA 达到了 3,438,645 万人民币，较去年同期增长了 13.3% [1] 用户数据 - 公司快递包裹量达到75亿个，市场份额达到22.4% [6] - 公司快递包裹量逐年增长，2023年第三季度达到24.4亿个 [7] - 公司市场份额从2009年的7.6%增长至2023年第三季度的22.1% [7] 未来展望 - 公司在2022年实现了50%的隐私运单利用率提升，效率提升20%，业务支持效率提升30%，履约控制效率提升50% [26] - 公司的经营现金流增长支持了持续投资增长，资本支出有所下降，现金及现金等价物持续增长 [41] 新产品和新技术研发 - 公司致力于"双碳减排"，在应对气候变化和清洁能源方面做出承诺 [25] 市场扩张和并购 - 公司在国际/跨境业务领域有多元化产品和服务，利用核心快递基础设施和资源整合能力 [23] 负面信息 - 无 其他新策略和有价值的信息 - 公司网络合作伙伴模式(NPM)在快递市场份额中占据24% [8] - 公司在服务质量、市场份额和盈利能力方面取得了持续的成就 [22] - 公司连续3年为快递员提供团体保险，参与慈善活动，如学生援助、社区援助等 [27]

财务数据 - ZTO第三季度调整后净收入增长25.0%，达到23.407亿人民币[1] - 营收为90.759亿人民币，同比增长1.5%[2] - 净利润为23.496亿人民币，同比增长24.0%[2] - 调整后EBITDA为34.386亿人民币，同比增长14.7%[2] - 包裹数量为75.23亿，同比增长18.1%[3] - 自有线路车辆数量超过1万辆[3] - 现金流量从运营活动中产生29.38亿人民币[7] - 2023年第三季度，公司总营收为90.76亿人民币（12.44亿美元），同比增长1.5%[8] - 核心快递业务收入同比增长2.2%，包裹量增加18.1%，包裹单价下降13.5%[9] - 总成本为63.69亿人民币（8.73亿美元），同比减少2.0%[9] - 毛利润为27.06亿人民币（3.71亿美元），同比增长10.7%[13] - 运营利润为24.24亿人民币（3.32亿美元），同比增长11.4%[15] - 利润率提升至26.7%[15] - 利息收入为2.46亿人民币（0.34亿美元），同比增长51.7%[15] - 利息支出为0.84亿人民币（0.12亿美元），同比增长165.8%[15] - 金融工具公允价值变动收益为人民币8.6百万（美元1.2百万），较去年同期的人民币22.8百万亏损有所增长[16] - 所得税支出为人民币2.714亿（美元3.72亿），较去年同期的人民币4.394亿有所减少，净利润为人民币23.496亿（美元3.22亿），较去年同期增长24.0%[17] - 每股普通股基本和摊薄收益分别为人民币2.91（美元0.40）和人民币2.84（美元0.39），较去年同期的人民币2.39和人民币2.37有所增长[18] - 调整后每股普通股基本和摊薄收益分别为人民币2.89（美元0.40）和人民币2.83（美元0.39），调整后净利润为人民币23.407亿（美元3.208亿），较去年同期有所增长[19] - 营运活动提供的净现金为人民币29.381亿（美元4.027亿），较去年同期的人民币28.233亿有所增长[20] 市场表现 - ZTO市场份额增至22.4%[6] - ZTO是中国领先且快速增长的快递公司[33] - ZTO采用高度可扩展的网络合作伙伴模式，以支持中国电子商务的显著增长[34] 业务展望 - ZTO在公告中提到了前瞻性的声明，包括业务前景和管理层的报价[35]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度包裹量同比增长23.8%至77亿件，季度市场份额增长0.5个百分点至23.5% [6][14] - 调整后净收入增长43.9%至25亿元，总收入增长12.5%至97亿元 [6][14] - 核心快递业务ASP下降7.8%或0.10元，主要因单包裹平均重量降低、体积激励增加和KA业务量减少 [14] - 总收入成本为64亿元，下降0.3%；分拣和运输的综合单位成本下降15.7%或0.12元 [14][15] - 毛利润增长50.0%至33亿元，毛利率增长8.5个百分点至33.9% [15] - SG&A费用（不包括股份支付）占收入的百分比下降0.1个百分点至5.3% [16] - 营业收入增长45.0%至29亿元，相关利润率增长6.6个百分点至29.6% [16] - 本季度经营现金流为37.6亿元，EBITDA为38.8亿元；资本支出总计22亿元，预计年度资本支出在65亿至75亿元之间 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第二季度，受疫情影响去年基数较低，快递行业整体包裹量增长20.9% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司追求可持续盈利增长，注重长期增长和竞争优势，执行人才储备计划、成本优化和细化量本利工具等任务 [7][8] - 公司竞争策略是保持进攻或防守的灵活性，锁定底线，专注自身能力发展，在服务能力、基础设施、运营效率和最后一公里布局四个关键领域深挖护城河 [10] - 行业竞争进入关键发展阶段，低价竞争获取市场份额往往不可持续，高质量服务、强大基础设施和高效运营是关键 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 受益于中国经济的疫情后复苏，快递行业在2023年上半年健康增长，尽管仍存在以价换量行为，但行业动态的演变趋势清晰 [9] - 长期宏观经济发展呈上升趋势，周期性波动为长期价值投资者提供探索潜力和积累耐力的机会 [11] - 公司有望实现又一年的自由现金流，预计全年包裹量在292.7亿至302.4亿件之间，同比增长20% - 24%，并致力于实现全年市场份额至少增长1.5个百分点 [16][17] 其他重要信息 文档未提及相关内容 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待小玩家降价行为，是否会延续到四季度旺季，如何评估这轮降价；分享服务质量和端到端交付时间指标，与同行对比，如何扩大差异化优势 - 公司认为二季度市场价格波动更多受季节性因素影响，9 - 10月价格通常比7 - 8月高10%，11月价格会进一步上涨 [20] - 公司一直注重服务质量、包裹量、市场份额和利润的平衡，原则是消除亏损交易，通过稳定政策维持网络稳定 [20] - 在运营方面，公司通过提高各运输环节的生产力、优化路线规划等措施提高服务质量和及时性；构建三层吞吐量模型，减少分拣次数，提高时效性和降低成本 [21][22][24] - 公司还关注最后一公里发展和快递员激励，通过将前端市场价格传递给快递员，鼓励他们按时、及时取件和派件，增加非电商包裹；优化分拣流程，将包裹直接送到最后一公里地点，节省快递员时间，提高服务质量，降低行业最后一公里成本 [25][26] 问题2: 考虑到全年市场份额增长1.5个百分点的目标，下半年是否会在市场份额竞争中更激进；如果行业竞争比预期更激烈，竞争策略的底线是什么；如何看待下半年和未来两年的单位利润前景 - 公司认为二季度价格波动较大，公司未改变3 - 6月的定价策略，主观上向取件和派件端分配利润 [31] - 公司市场份额仅增长0.5个百分点，是因为作为行业稳定力量，不想因自身规模和影响力对行业造成不利影响；公司希望9月后行业进入旺季，价格趋势稳定并回升，仍有机会实现1.5个百分点的市场份额增长目标 [32][33][34] - 在成本方面，公司通过提高运营效率和改善直接连接，认为仍有提高成本生产力的空间；通过三层吞吐量模型减少分拣次数，可带来成本节约 [34][35] 问题3: 长期市场份额预期如何；包裹的轻重比例是否有变化，对单包裹成本趋势有何影响 - 公司一直专注于打造自身竞争优势，实现稳定和可持续的盈利增长；在中国快递行业，具备成本优势、规模和高质量服务的企业将吸引更多市场份额；随着行业发展，市场份额将向少数玩家集中 [38][39] - 二季度包括公司和竞争对手在内，都经历了平均包裹重量下降的情况，这与消费者购物行为向更零散购物转变有关；公司将根据路线制定定价策略，匹配运输资源、运营空间和设备与分拣中心及网络合作伙伴，以确定不同产品组合的合适定价 [40]