财务数据 - 公司2024Q1营收为16.95亿元，同比下降7.04%[1] - 公司2024Q1归母净利润为1.65亿元，同比增长20.20%[1] - 公司2024Q1扣非归母净利润为1.56亿元，同比增长15.66%[1] - 公司2024Q1毛利率为30.03%，同比增加5.73pcts[2] - 公司2024Q1净利率为9.40%，同比增加2.18pcts[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润为4.59/5.48/6.60亿元，同比增长[3] - 公司2024-2026年每股收益预计分别为0.74/0.88/1.06元[3] 未来展望 - 公司预测2026年营业收入将达到9372百万元，同比增速约为9.11%[7] - 公司预测2026年净利润将达到585百万元，同比增速约为20.44%[7] 评级建议 - 维持公司股票的“增持”评级，对应PE为27/22/19倍[4] - 公司建议该行业未来6个月内相对大盘涨幅超过10%[8] - 公司建议买入该公司，预计未来6个月内相对大盘涨幅将超过15%[9] 风险提示 - 风险因素包括行业竞争加剧、原材料价格波动、食品安全和投资失败[5] 其他信息 - 投资者应注意不同证券研究机构采用不同的评级术语和标准，应综合考虑个人实际情况做出投资决策[10] - 分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观地出具报告[11] - 公司提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息和观点可能发生变化[14] - 公司保留追究未经许可引用、刊发或转载造成经济损失的权利[15] - 公司研究所地址分布在上海、北京、深圳和广州[16]

业绩总结 - 2024年第一季度，中国黄金营收182.51亿元，同比增长13.08%；归母净利润3.63亿元，同比增长21.09%[1] - 2024年预计营业收入为64597.77百万元，同比增速14.61%；归母净利润为1208.67百万元，同比增速24.16%[3] - 2023年至2026年，中国黄金的营业收入、净利润、每股收益、市盈率等指标呈现逐年增长趋势[3] 业务展望 - 公司计划在2024年第二季度至第四季度增加6家直营店和216家加盟店[1] 股票评级 - 预计中国黄金2024-2026年的EPS分别为0.72/0.86/0.98元/股，对应PE分别为16/13/12倍，维持“买入”评级[2] 风险因素 - 风险因素包括宏观经济下行、市场竞争加剧和原材料价格波动[3] 投资评级 - 公司投资评级分为买入、增持、观望和卖出四个等级，根据未来6个月内公司相对大盘的涨跌幅来确定[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营收72.61亿元，同比增长9.64%[1] - 公司2023年主营业务收入为71.08亿元，同比增长10.16%[2] - 公司2023年费用管控得当，毛利率为24.77%[3] - 公司预测2026年营业收入将达到9372百万元，同比增速约为9.11%[7] - 公司预测2026年净利润将达到585百万元，同比增速约为20.44%[7] 市场展望 - 公司建议该行业未来6个月内相对大盘涨幅超过10%[8] - 公司建议买入该公司股票，预计未来6个月内相对大盘涨幅将超过15%[9] 风险提示 - 公司提醒投资者投资需谨慎，不同机构评级标准不同，应综合考虑个人情况做出决策[10] - 公司提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息力求准确但不保证完整性[14]

[Table_RightTitle] 证券研究报告|社会服务 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 “五一”旅游持续火热，关注行业下沉化与 强于大市 研 (维持) 究 多元化趋势 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——旅游行业 2024 年“五一”黄金周数据跟踪报告 2024年05月07日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 2024年“五一”黄金周收官，游客出行热情高涨，文旅行业复苏势头 强劲。2024年“五一”假期期间，全国国内旅游出游合计2.95亿人 社会服务 沪深300 10% 次，同比增长7.6%，按可比口径较2019年同期增长28.2%；国内游客 5% 0% 行 出游总花费1668.9亿元，同比增长12.7%，按可比口径较2019年同 -5% -10% 业 期增长13.5%。旅游行业：居民旅游热情高涨，旅游市场持续回暖， -15% -20% 跟 出境游、小众目的地旅游备受青睐，旅游下沉化趋势显著。预计在政 -25% -30% -35% 踪 策支持和 ...

报告的核心观点 - 2024年Q1 SW传媒行业指数震荡调整，同期成交量仍处于较高水平，资金较为活跃，估值(PE-TTM)仍有较大修复空间[6][7] - 传媒行业重仓配置维持低配，游戏板块备受市场青睐，影视院线板块市场关注度提升[9][10] - 游戏板块占据前十大重仓股主要部分，市场关注度较高[15][16][17][18] - 基金重仓配置集中，抱团现象显著[29] 报告内容总结 行业整体情况 - 2024年Q1 SW传媒行业指数震荡调整，日均成交额仍处于较高水平，资金较为活跃[6] - 行业估值(PE-TTM)处于历史低位，有较大修复空间[7] 基金重仓配置 - 传媒行业重仓配置维持低配状态，低配比例有所缩减[9][10][11] - 基金重仓标的数量占行业总数的62.60%，集中度较高[13][14] - 游戏板块占据前十大重仓股主要部分，市场关注度较高[15][16][17][18] - 前十大加/减仓股变动较多，持股数量增加为主要驱动力[20][21][23][24] - 以传媒行业为基准,游戏板块持续受到青睐,影视院线板块扭转至超配[26][27][28] - 基金重仓配置集中,抱团现象显著[29][30] 投资建议 - 传媒行业机构配置和估值处于历史较低水平,有较大提升空间 - 建议关注版号储备丰富、布局AIGC概念应用的游戏出品企业,以及梯媒领域及影视院线龙头公司[30][31] 风险提示 - 监管政策趋严、新游延期风险、新游表现不及预期、技术发展不及预期、商誉减值风险[32]

[Table_MeetReportDate] 2024 年 05 月 08 日 星期三 【市场回顾】 周二 A 股缩量震荡，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨 0.22%， 深成指跌 0.08%，创业板指跌 0.14%，沪深两市成交额 9685 亿元，北 向资金净卖出 21.40 亿元。行业方面，国防军工、基础化工、房地产 行业领涨；家用电器、通信、公用事业行业领跌。概念板块方面，染 料、成飞概念、民爆概念领涨；ST 板块、胎压监测、星闪概念概念领 跌。港股方面，恒生指数跌 0.53%，恒生科技指数跌 2.13%。海外方 面，美国三大股指涨跌不一，道指涨 0.08%，标普 500 指数涨 0.13%， 纳指跌 0.10%；欧洲主要股指普遍上涨，亚太股市涨跌不一。 研报精选 [Table_Summary] 概览 【重要新闻】 "五一"旅游持续火热，关注行业下沉化与多元化趋势 基金重仓配置维持低配，影视院线板块市场关注度提升 粉丝效应及喜剧刚需撑起五一档票房，市场维持显著复苏态势 光学光电子及 PCB 板块较受关注，基金配置趋向多元化 | --- | --- | --- | |------------------ ...

报告的核心观点 - SW电子行业2024年Q1基金重仓及超配比例环比均有所回落,但超配比例处于近年Q1较高水平[7][8] - 前十大重仓股组成较为稳定,行业配置呈多元化态势[10][11][13] - 基金加仓标的较青睐于元件、光学光电子等方向,细分方向上AI及消费电子产业链更受关注[16][17] - 以A股为分母,元件超配比例连续三个季度环比提升,光学光电子低配比例连续两个季度环比收窄[20][22] - SW电子行业基金重仓配置集中度环比回落,配置方向相对分散、趋向多元化[23] 报告内容总结 基金重仓及超配情况 - SW电子行业2024年Q1基金重仓及超配比例环比均有所回落,但超配比例处于近年Q1较高水平[7][8] - SW电子行业2024年Q1基金重仓标的数量占比为57.08%,排名第12,集中度处于中上游水平[8][9] 重仓股情况 - 前十大重仓股组成较为稳定,行情表现良好,其中半导体、消费电子和元件领域标的占比较高[10][11][13] - 基金重仓配置个股的对应行业呈现多元化态势[11][12] 加减仓情况 - 基金加仓标的较青睐于元件、光学光电子等方向,细分方向上AI及消费电子产业链更受关注[16][17] - 基金前十大减仓股Q1行情表现均欠佳[19] 子板块配置情况 - 以A股为分母,元件超配比例连续三个季度环比提升,光学光电子低配比例连续两个季度环比收窄[20][22] - 以SW电子行业为分母,光学光电子板块低配幅度连续两个季度环比收窄[22] 配置集中度 - SW电子行业基金重仓配置集中度环比回落,配置方向相对分散、趋向多元化[23] 投资建议 - 关注消费电子产业链复苏、AI终端落地应用、AI算力产业链加速建设,以及PCB及面板行业盈利能力提升带来的投资机遇[25] 风险提示 - 终端需求不及预期、市场竞争加剧、AI产业链建设不及预期、技术研发不及预期、数据误差风险[26]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比增长30%，2024Q1业绩稳健增长[1] - 公司2023年销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率同比分别有所增加[3] - 公司预计2024-2026年EPS分别为4.87/5.54/6.32元/股，维持“买入”评级[4] - 公司预测2026年营业收入将达到98538百万元，同比增速为11.68%[7] - 公司预测2026年净利润将达到4434百万元，同比增速为14.12%[7] 市场展望 - 公司建议该行业未来6个月内相对大盘涨幅超过10%[8] - 公司建议买入该公司，预计未来6个月内相对大盘涨幅超过15%[9] 投资提醒 - 公司提醒投资者投资需谨慎，不同机构评级标准不同，应综合考虑个人情况做出决策[10] - 公司提醒市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息和观点可能发生变化[14] 其他信息 - 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告，不接受任何形式的补偿[11] - 公司拥有报告的版权，未经许可不得翻版、复制、刊登、发表和引用[15] - 公司地址分布在上海、北京、深圳、广州等地[16]

报告的核心观点 - 社服需求回暖，业绩大幅改善。2023年社会服务行业实现营收1396.53亿元（YoY+31.16%），归母净利润合计90.20亿元（YoY+233.12%），营收和归母净利润增速在申万31个一级子行业中分别排名第1和第2。[1][2] - 盈利能力触底反弹，费用小幅下行。2023年社会服务板块ROE为6.00%（YoY+12.09pct），毛利率、净利率分别为31.54%（YoY+5.82pct）、6.92%（YoY+15.81pct），销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.36%（YoY-1.83pct）、10.58%（YoY-3.16pct）、2.06%（YoY-0.63pct）。[5][6][7] 行业子板块总结 旅游及景区 - 2023年板块业绩显著提升，费用率大幅回落。营收301.30亿元（YoY+115.88%），归母净利润17.19亿元（YoY+150.81%）。[6][7] - 行业限制逐渐放宽，不断恢复发展，国家层面的旅游业政策导向由限制转向鼓励，将进一步提振居民出游信心，全面推进旅游消费发展复苏。[16] - 旅游业的全面复苏推动行业的底层逻辑更新迭代，从传统服务、资源服务延伸到内容服务，目的地价值与需求多元化为许多新兴旅游城市提供了新的机遇。[16] 酒店餐饮 - 2023年板块营收利润双提升，龙头率先回暖。营收308.31亿元（YoY+39.94%），归母净利润17.95亿元（YoY+239.96%）。[8][9] - 随着线下出游和商务出行需求回暖，国内酒店入住率逐步提高，叠加行业供给出清，驱动2023年业绩恢复。[16] - 盈利韧性较弱的单体酒店或中小酒店在疫情冲击下大量关停，行业集中化与连锁化趋势明显。[16] 专业服务 - 板块业绩分化，毛利率与净利率相对平稳。营收607.30亿元（YoY+14.53%），归母净利润44.25亿元（YoY+0.05%）。[10] - 板块毛利率、净利率分别为25.89%（YoY-1.33pct）、8.22%（YoY+0.29pct），期间费用率为12.66%（YoY-1.30pct）。[10] 教育 - 板块营收进一步回落，仍未实现盈利。营收133.46亿元（YoY-11.31%），归母净利润-16.52亿元（YoY+5.21%）。[11] - 板块毛利率、净利率分别为44.48%（YoY+5.11pct）、-15.23%（YoY-0.31pct），期间费用率为36.74%（YoY-4.49pct）。[11] 体育 - 板块业绩分化，中体产业表现亮眼。中体产业营收38.11亿元（YoY+166.27%），归母净利润0.72亿元（YoY+562.36%）。[13][14] 免税 - 中免维持平稳增长，王府井逐渐复苏。中国中免营收675.40亿元（YoY+24.08%），归母净利润67.14亿元（YoY+33.46%）；王府井营收122.24亿元（YoY+13.19%），归母净利润7.09亿元（YoY+264.14%）。[15][16] 投资建议 - 旅游及景区板块：行业限制逐渐放宽，国家层面的旅游业政策导向由限制转向鼓励，将进一步提振居民出游信心，全面推进旅游消费发展复苏。[16] - 酒店餐饮板块：随着线下出游和商务出行需求回暖，国内酒店入住率逐步提高，叠加行业供给出清，驱动2023年业绩恢复。[16] - 建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖的免税龙头；2）受益于需求回暖及政策加持的旅游目的地；3）连锁化经营、打造品牌矩阵与中高端化竞争力的酒店龙头公司。[17] 风险因素 1. 自然灾害和安全事故风险：游客流动性和异地性，造成旅游行业面临自然灾害和安全事故时应对更加复杂困难。[19] 2. 政策风险：主要包括免税专营政策变化、签证政策变化风险。[20] 3. 宏观经济不及预期风险：如果宏观经济增速不及预期，会负面影响旅游、餐饮、免税等消费服务行业的景气度。[21]

业绩总结 - 公司2023年业绩表现亮眼，实现营收同比增长33.56%[1] - 2024Q1收入同比增长18%[2] - 公司净利率同比增长0.95个百分点至5.59%[3] - 2024Q1毛利率同比下滑3.11个百分点至24.92%[4] 用户数据 - 公司线上线下业务协同发展，网络销售收入占比20.75%[5] 未来展望 - 预计2024-2026年EPS分别为0.43/0.49/0.56元/股[5] - 公司2026年预计营业收入将达到8734百万元，同比增速为13.33%[8] - 公司2026年预计净利润为502百万元，同比增速为13.41%[8] 新产品和新技术研发 市场扩张和并购 其他新策略 - 维持“买入”评级，对应2024年5月6日股价的PE分别为15/13/11倍[5] - 风险因素包括经济下行、行业竞争加剧、品牌品类拓展不达预期、原材料价格变动、渠道拓展不达预期[6] - 公司基本指标显示2026年EPS预计为0.56元/股，ROE为11.55%[8] - 行业评级指标显示公司未来6个月内相对大盘涨幅预计在15%以上，建议买入[10] - 公司风险提示提醒投资者投资需谨慎，应综合考虑个人情况做出决策[11]