业绩总结 - 公司2023年实现营业收入7.47亿元，同比增长19.36%[1] - 公司2023年压力传感器收入增长43.12%，热敏电阻及温度传感器收入略增2.70%，氧传感器及其他收入增长113.93%[1] - 公司2023年综合毛利率为31.83%，同比下降1.51pct[2] - 公司预计2024-2026年营业总收入分别为9.88亿元、12.97亿元、16.24亿元，同比增速分别为32.29%、31.32%、25.22%[4] 未来展望 - 公司募投项目智能传感器产业园已竣工验收，有望新增产能支持业务增长[2] - 公司预计2026年营业总收入将达到1624.18百万元，同比增长25.22%[8] - 公司的毛利率在2022年至2026年间保持在30%左右，稳定且较高[8] - 公司预计2026年每股收益将达到2.12元，对应PE为24.8[12] 新产品和新技术研发 - 公司主要业务收入来源包括热敏电阻及温度传感器、压力传感器和氧传感器等产品[8] 市场扩张和并购 - 公司与可比公司华工科技、芯动联科和安培龙的估值数据对比显示，安培龙的估值略高于其他公司，但产品结构差异较大[9][11] 其他新策略 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[13] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的百分比确定[13] - 风险评级分为A和B两个等级，根据未来6个月投资收益率的波动与沪深300指数波动的关系确定[13]

= 事件点评 图 3: 政府性基金收入同比及贡献结构(%) 40 ■其中:土地出让金收入 ■其他收入 一政府性基金收入同比增速(%) 30 20 10 0 20-09 21-03 -10 -20 -30 -40 资料来源: CEIC，华金证券研究所 注：2020-2021 年为两年平均增速 http://www.huajinsc.cn/ 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持-A(维持)” [1] 报告的核心观点 - 2024Q1开局稳健，产品结构升级延续 [1] - 产品结构持续优化，省内市场表现亮眼 [1] - 产品结构升级优化，带动毛利率略有提升 [2] - 展望2024年，公司重点布局100-300元价格带，且继续夯实省内强势地位，打造西北龙头品牌 [3] - 投资建议：中长期来看，公司省内产品结构持续升级优化，叠加省外拓展新增量，预计未来业绩仍具备较大增长空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年一季报，24Q1公司实现营业收入10.76亿元，同比增长20.41%，实现归母净利润2.21亿元，同比增长21.58%，实现扣非后归母净利润2.22亿元，同比增长22.48% [1] 投资要点 产品结构持续优化，省内市场表现亮眼 - 24Q1公司实现营收10.76亿元，同比增长20.41% [1] - 分产品：300元以上产品实现营收1.9亿元，同比增长86.5%；100-300元产品实现营收5.5亿元，同比增长24.1%；100元以下产品实现营收3.2亿元，同比下降4.2% [1] - 分地区：甘肃省内地区实现营收8.48亿元，同比增长22.55%，占比约79.5%；甘肃省外地区实现营收2.18亿元，同比增长13.23%，占比约20.5% [2] - 分渠道：经销商渠道实现营业收入10.06亿元，同比增长19.35%；直销（含团购）渠道实现营业收入0.27亿元，同比增长31.33%；互联网销售渠道实现营业收入0.32亿元，同比增长57.72% [2] 产品结构升级优化，带动毛利率略有提升 - 24Q1毛利率为65.4%，同比+0.43pct，主要系产品结构升级优化 [2] - 24Q1公司费用率为26.10%，同比+0.03pct，其中销售费用率为17.98%，同比+0.15pct；管理费用率为7.91%，同比+0.68pct [2] - 24Q1净利率为20.39%，同比+0.11pct [2] 展望2024年 - 产品策略上，公司主流价格带重点聚焦100-300元产品，预计维持20-30%增速目标，300元以上产品预计维持30%增速 [3] - 渠道端：省内市场一县一策精准运营，夯实大西北根据地市场建设，带动市占率稳步提升；省外市场逐步培育华东、北方成为第二增长曲线，助力公司中长期战略落地；互联网打造金徽全国化线上营销平台，有望成为第三增长曲线 [4] - 24年目标：公司制定2024年目标，力争实现营收30亿元，净利润4亿元 [6] 投资建议 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为30.6、36.1、42.0亿元，同比增长20%、18.1%、16.3%，归母净利润分别为4.1、5.1、6.3亿元，同比增长23.1%、26.7%、22.7%，对应EPS分别为0.80、1.01、1.24元，对应PE分别为26.6x、21.0x、17.1x，维持“增持-A”评级 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 2023年扬杰科技光伏二极管、碳化硅产品、IGBT产品销售同比大幅增长，但因行业竞争加剧，三类产品毛利率低于公司平均，致整体毛利率下滑；公司持续深化“MCC+YJ”双品牌运作和海外战略布局，因海外市场去库存，2023年外销收入同比减少27.11%降至12.15亿元 [1] - 23Q4公司营收和归母净利润同比增长，其中公允价值变动净收益1.97亿元，主要来自间接持有的瑞能半导体科技股份有限公司股权 [1] - 公司以客户和市场需求为导向加大研发投入，多个重点研发项目成果显著，打造半导体功率器件全系列产品一站式供应，坚定推进汽车电子战略布局，2023年汽车电子行业业绩大幅增长 [1] - 鉴于终端市场需求复苏进度和杰楚微现状，调整公司24/25年利润预测，看好公司产品持续放量，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 2024年4月21日公司发布2023年年度报告，全年营收54.10亿元，同比增长0.12%；归母净利润9.24亿元，同比减少12.85%；扣非归母净利润7.04亿元，同比减少28.22%；毛利率30.26%；研发投入3.56亿元，同比增长21.57% [1] - 23Q4公司实现营收13.69亿元，同比增长38.92%，环比减少3.30%；归母净利润3.06亿元，同比增长130.95%，环比增长47.71%；毛利率28.46%，净利率22.33% [1] 打造半导体功率器件全系列产品一站式供应，坚定推进汽车电子战略布局 - 公司推出1200V系列、650V系列TO220、TO247、TO247PLUS封装产品，针对光伏领域研制IGBT模块并投放市场，着手开发下一代产品；针对新能源汽车控制器应用解决关键技术，研制IGBT模块和三相桥SiC模块 [1] - 公司增加对第三代半导体芯片行业投入，开发上市G1、G2系SiC MOS产品并批量出货，车载碳化硅模块获测试及合作意向，计划2025年完成全国产主驱碳化硅模块批量上车 [1] - 基于Fabless模式的8/12寸G2平台40V SGT MOSFET芯片完成系列布局，通过车规级可靠性验证，部分客户进入批量阶段；N60V/N100V/N150V/P100V完成车规级芯片开发，多款产品量产 [1] 投资建议 - 调整2024 - 2026年公司营收预测为65.24/80.12/91.17亿元，归母净利润预测为10.46/13.08/15.73亿元；看好公司产品持续放量，维持“买入”评级 [3] 财务数据与估值 |会计年度|营业收入(百万元)|YoY(%)|归母净利润(百万元)|YoY(%)|毛利率(%)|EPS(摊薄/元)|ROE(%)|P/E(倍)|P/B(倍)|净利率(%)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|5404|22.9|1060|38.0|36.3|1.95|17.3|18.1|3.1|19.6| |2023A|5410|0.1|924|-12.8|30.3|1.70|10.6|20.8|2.3|17.1| |2024E|6524|20.6|1046|13.2|32.0|1.93|10.7|18.4|2.1|16.0| |2025E|8012|22.8|1308|25.1|33.6|2.41|11.8|14.7|1.8|16.3| |2026E|9117|13.8|1573|20.2|35.2|2.90|12.4|12.2|1.6|17.3| [4] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2022A - 2026E进行预测，涵盖流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等多项指标 [5] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在不同年份的情况 [5]

大家好欢迎参加华先策略聚焦一刻协力电话会议第23期退市力度加大时大小盘风格如何演绎电话会议目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报名字声明声明播报完毕后 本次会议为华经证券客户开发设计在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议敬请会议参加者充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险 本次会议内容的知识产权仅为华经证券所有未经华经证券事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用会议全部或部分内容亦不得从未经华经证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用会议的全部或部分内容 不得制作会议纪要对外发送擅自制作会议纪要引起不当传播的 后果自负版权所有 违者必究好的 各位投资者 大家晚上好我是华健证券研究所策略首席分析师邓志军又到了我们每周的聚焦一刻的电话会议的时间大家知道上周国际日报出来之后A股表现出 震盪的这个走势可以说是相对偏强尤其是大盘那小盘股呢经过了几天的这个杀跌之后证监会特别发布了一个问答特别强调了国旧条不针对小盘股那为什么会有这样的这个表现呢就很多投资者有一个固有的这个所谓的这个 对于小盘的这个风格的一个固有的一个看法就是说在退市 ...

大家好 欢迎参加法新通信直播第18期信号这么差喂您这边听得到吗现在能听到 就是你说话的时候都断断续续的好的 请您稍作等待一下 我调整一下 大家好 欢迎参加华军通信脉动电磁波第18期运营商质算采购启动 本次会议为华经证券客户开发设计在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议敬请会议参加者充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险 本次会议内容的知识产权仅为华经证券所有未经华经证券事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用会议全部或部分内容亦不得从未经华经证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用会议的全部或部分内容 不得制作会议纪要对外发送擅自制作会议纪要引起不当传播的后果自负版权所有 违者必究好的 各位投资人晚上好我是华金证券通行分析师李鸿康很高兴咱们如期又在这个电话会议上相聚我们在那个就是上周上上周 然后呢在那个电话会议上给各位领导也建议或者是那个汇报就是我们觉得这个就是整个A股的投资节奏这个因为两会之后所带来的新智生产力还有这个就是这样的新产业这个概念和热点应当是到一个阶段性的那个成果有一定的阶段性成果然后呢建议领导们多关注一些 ...

业绩总结 - 公司2023年度营收为187.27亿元，同比增长7.72%[1] - 公司2023年度归母净利润为4.14亿元，同比下降32.84%[1] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为17.69亿元，同比增长818.08%[1] - 公司23年风电机组销售收入为160.1亿元，同比下降1.88%[1] - 公司23年新增订单15.71GW，累计在手订单23.96GW[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为6.94、8.51和10.85亿元[4] - 公司2024年预计EPS为0.99元，对应PE为9.4倍[4] - 公司2026年预计营业收入将达到29069百万元，较2022年增长67.3%[7] - 公司2026年预计净利率为3.7%，较2022年有所增长[7] - 公司2026年预计ROE为14.0%，较2022年有所提升[7] 风电行业 - 公司23年全球风轮直径最大、单机功率最大10MW陆上风电机组成功并网[1] 风险提示 - 公司风险提示包括行业装机不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入39.13亿元，同比增长16.62%[1] - 公司2023Q4净利润同比下滑，主要系资产减值损失准备集中在第四季度计提[3] - 公司2026年营业收入预计达到631,189.64百万元，同比增长10.0%[10] 新能源汽车业务 - 新能源汽车业务为公司业绩增长贡献重要增量，核心客户特斯拉、理想汽车、蔚来汽车贡献50%以上销售收入[1] - 公司长期受益于新能源汽车行业发展，一体化压铸应用有望开启，利好公司可持续性发展[5] 一体化压铸业务 - 公司积极加快一体化压铸新赛道布局，预期2025年开始量产，销售总金额约21-23亿元[2] - 公司一体化压铸业务相关订单已落地，预计2025年开始量产，销售总金额约21-23亿元[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业总收入分别为48.88亿元、57.38亿元、63.12亿元，同比增速分别为24.9%、17.4%、10.0%[6] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为6.37亿元、7.58亿元、8.55亿元，同比增速分别为28.3%、19.0%、12.7%[6] 风险提示 - 公司风险提示包括新能源汽车行业景气度风险、新业务拓展不及预期风险、技术创新风险等[7]

2024年04月21日 行业研究●证券研究报告 食品饮料 行业周报 月社零增速放缓，关注财报业绩催化 3 投资评级 同步大市-A维持 投资要点 首选股票 评级 上周回顾：上周食品饮料（申万）行业整体上涨0.74%，在31个子行业中排名 600519.SH 贵州茅台 买入-A 第10位，跑输上证综指0.78pct，跑赢创业板指1.13pct。二级（申万）子板块 603369.SH 今世缘 买入-B 对比，上周子板块中饮料乳品实现领跑，涨幅为2.37%，三级子行业中乳品、 603198.SH 迎驾贡酒 增持-A 软饮料表现较好，分别上涨2.44%、2.12%，其他酒类为三级子行业中表现较差。 一年行业表现 上周大事： 3月社零增速环比放缓，必选消费表现更具韧性。根据国家统计局数据，2024 年 1-3 月，国内实现社会消费品零售总额 12.03 万亿元，同比+4.7%。 2024 年 3 月，国内实现社零总额 3.90 万亿元，同比+3.1%，增速环比 1-2 月回落 2.4pct，表现低于市场一致预期（根据 Wind，3 月社零当 月同比增速预测平均值为+4.83%），我们认为主要系去年同期基数较高（23 ...

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入296.6亿元，全年实现归母净利润14.71亿元，其中四季度营收创历史单季度新高[1] - 公司2023年汽车相关业务营收同比增长超60%，相关业务收入在总收入中占比超过2/3[1] - 预计公司2024年至2026年营业收入分别为330.69/383.02/413.13亿元，归母净利润分别为24.03/30.06/35.09亿元，维持买入-A建议[3] 研发投入 - 公司2023年研发投入达14.4亿元，同比增长9.7%，研发投入集中在高性能运算、射频SiP/AiP、汽车电子等新兴高增长市场[2] 产品与服务 - 公司提供半导体微系统集成和封装测试服务，涵盖高、中、低各种半导体封测类型，拥有行业领先的半导体先进封装技术[2] - 公司覆盖高性能运算、通讯、汽车电子等关键应用领域，持续研发多样化方案，推进生产并投入市场[2] - 公司提供全方位芯片成品制造一站式服务，包括从技术开发到产品认证、晶圆中测、晶圆级中道封装测试、系统级封装测试和芯片成品测试[3] 风险提示 - 公司面临行业与市场波动、国际贸易摩擦、新技术产业化风险等风险提示[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到41313百万元，较2022年增长22.3%[6] - 2026年预计净利率为8.5%，较2022年有所提升[6] - 公司2026年预计ROE为10.1%，较2022年略有增长[6] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[12] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[12]