业绩总结 - 2025年半年度归母净利润148,468,688.19元，母公司净利润167,161,053.79元[3] - 截至2025年6月30日合并报表未分配利润1,416,670,983.71元[3] - 2025年中期以总股本500,543,865股为基数，每10股派现0.3元，共派15,016,315.95元[5] 其他新策略 - 为全资子公司宇华精机、安徽贝斯特融资担保，额度不超40,000万元，期限12个月[7]

业绩总结 - 2025年半年度合并报表归母净利润148,468,688.19元[2] - 2025年半年度母公司报表净利润167,161,053.79元[2] 利润情况 - 截至2025年6月30日合并报表未分配利润1,416,670,983.71元[2] - 截至2025年6月30日母公司报表未分配利润1,449,826,680.22元[2] - 截至2025年6月30日可供分配利润1,399,792,044.58元[2] 分红方案 - 公司总股本500,543,865股[3] - 向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税）[3] - 本次合计派发现金红利15,016,315.95元（含税）[3] 会议决策 - 2025年5月16日召开2024年度股东会，授权董事会办理2025年中期现金分红事宜[1] - 2025年8月14日召开会议，审议通过2025年中期现金分红方案[1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入7 16亿元 同比增长2 73% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1 48亿元 同比增长3 30% [1] - 基本每股收益0 2966元 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司本报告期营业收入为7.164亿元，同比增长2.73%[23] - 归属于上市公司股东的净利润为1.485亿元，同比增长3.30%[23] - 2025年上半年公司营业收入71,640.60万元，同比增长2.73%[73] - 归属于上市公司股东的净利润14,846.87万元，同比增长3.3%[73] - 归属于上市公司股东的扣非后净利润13,938.41万元，同比增长3.63%[73] - 2025年上半年营业收入为716,406,006.74元，同比增长2.73%[83] - 营业收入同比增长2.73%至7.16亿元[182] - 净利润同比增长3.23%至1.49亿元[183] - 归属于母公司股东的净利润同比增长3.3%至1.48亿元[183] - 基本每股收益同比增长3.02%至0.2966元[183] - 母公司营业收入同比增长3.01%至7.11亿元[186] - 母公司营业利润同比增长16.96%至1.94亿元[186] - 母公司净利润同比增长15.77%至1.67亿元[186] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为467,716,502.36元，同比增长2.89%[83] - 研发投入为31,562,906.74元，同比增长13.98%[83] - 财务费用为-197,734.85元，同比大幅增长94.52%，主要受汇兑损益影响[83] - 营业总成本同比增长3.4%至5.72亿元[182] - 研发费用同比增长14%至3156万元[182] 经营活动现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为4521万元，同比下降79.33%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为45,213,774.23元，同比下降79.33%，主要因票据支付方式变更及税款增加[83] - 2025年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为4.8749亿元，同比下降22.8%（2024年半年度为6.3165亿元）[188] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为4521.38万元，同比下降79.3%（2024年半年度为2.1875亿元）[188] - 2025年半年度母公司经营活动产生的现金流量净额为6801.18万元，同比下降69.5%（2024年半年度为2.2274亿元）[190] 投资活动现金流量 - 投资活动产生的现金流量净额为24,615,862.40元，同比增长125.63%，主要因理财产品赎回增加[83] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为2461.59万元，同比改善125.6%（2024年半年度为-9605.7万元）[189] - 2025年半年度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为8382.68万元，同比下降49.8%（2024年半年度为1.669亿元）[189] - 2025年半年度母公司投资活动现金流入小计为10.9675亿元，同比增长63.9%（2024年半年度为6.6909亿元）[191] - 2025年半年度母公司投资支付的现金为9.4554亿元，同比增长60.6%（2024年半年度为5.8865亿元）[191] 现金及现金等价物 - 现金及现金等价物净增加额为636,466.29元，同比下降98.85%，主要因税款缴纳增加[83] - 货币资金期末余额为186,955,369.77元，占总资产比例4.98%，较上年末基本持平[89] - 货币资金期末余额为186,955,369.77元，较期初增长0.36%[173] - 货币资金期末余额为164,917,398.67元，较期初增长8.7%[177] - 2025年半年度母公司期末现金及现金等价物余额为1.6492亿元，同比下降10.5%（2024年半年度为1.843亿元）[191] 业务线表现 - 汽车零部件业务营业收入为667,043,013.68元，同比增长6.05%，毛利率为33.62%[86] - 涡轮增压业务收入为319,370.1泰铢，同比增长25.0%（对比255,496.1泰铢）[105] - 公司控股子公司苏州赫贝斯生产新能源电动汽车安全扣件、汽车充电扣等铝合金和压铸零配件产品[54] - 全资子公司易通轻量化公司主要产品包括新能源汽车车载充电机组件、直流变换器组件[54] - 公司生产的滚珠丝杠副、直线导轨副已应用于国内知名机床商并取得批量交付订单[55] - 自主研发的行星滚柱丝杠于2023年顺利出样[55] 地区表现 - 国外地区营业收入为277,842,011.24元，同比增长14.71%，毛利率为40.29%[86] - 公司产品出口受国际贸易环境影响，涉及美国、欧洲、韩国等市场[106] - 泰国设厂作为海外布局首站，以应对国际贸易风险[106] 管理层讨论和指引 - 涡轮增压器及燃油发动机零部件将受新能源汽车政策影响[107] - 原材料价格波动风险涉及铝锭、铜棒等，占生产成本主要部分[109] - 汽车零部件行业存在1%-5%年度价格降幅风险[111] - 汇率波动风险主要来自美元结算，可能造成汇兑损失[112] - 公司新能源汽车零部件核心竞争优势和海外产能发展计划为投资者关注重点[114] 利润分配 - 公司董事会审议通过的利润分配预案为：以500,543,865股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税）[5] - 2025年中期利润分配方案为每10股派发现金红利0.3元（含税），现金分红总额为15,016,315.95元[118][119] - 公司可分配利润为1,416,670,983.71元，现金分红占利润分配总额比例为100%[118] - 分配预案的股本基数为500,543,865股[118] 资产和负债 - 公司总资产为37.515亿元，较上年度末增长0.55%[23] - 交易性金融资产期末金额为656,491,700.30元，较期初减少98,591,824.09元（-13.06%），主要系赎回理财产品所致[90][96] - 应收账款期末余额为498,871,343.81元，占总资产比例13.30%，较上年末增长0.24个百分点[89] - 存货期末余额为286,201,123.52元，占总资产比例7.63%，较上年末增长0.38个百分点[89] - 委托理财未到期余额中银行理财产品30,368.95万元，券商理财产品37,000万元[99] - 资产受限总额13,632,800.00元，包括银行承兑汇票保证金及质押票据[92] - 长期股权投资期末余额为33,037,592.45元，较期初增长0.8%[174] - 固定资产期末余额为1,413,200,117.52元，较期初下降2.7%[174] - 在建工程期末余额为103,456,804.69元，较期初下降13.0%[174] 研发投入 - 新能源汽车零部件研发投入9单位，较上年同期增长80.0%（对比5单位）[105] - 研发投入为31,562,906.74元，同比增长13.98%[83] - 研发费用同比增长14%至3156万元[182] 股东和股权结构 - 实际控制人曹余华直接持股5.12%，共计25,649,662股[162] - 曹余华通过无锡贝斯特投资有限公司100%控股子公司间接持有248,599,638股[164] - 无锡贝斯特投资有限公司持有公司49.67%的股份，报告期末持股数量为248,599,638股[160] - 香港中央结算有限公司持股0.92%，共计4,602,356股[162] - 中国建设银行旗下永赢基金持股0.86%，共计4,302,013股[162] - 招商银行旗下南方中证1000ETF持股0.46%，共计2,305,049股[162] - 报告期末普通股股东总数为48,396户[160] 子公司和投资 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金5.3亿元用于年产700万件新能源汽车功能部件及涡轮增压器零部件项目建设[54] - 公司设立全资子公司无锡宇华精机有限公司布局直线运动部件如高精度滚珠/滚柱丝杠副、微型丝杠等[55] - 公司在安徽省马鞍山市含山县设立全资子公司安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司[56] - 安徽贝斯特已竣工开业产能逐步释放[56] - 公司在泰国投资设立倍永华新技术有限公司预计2025年第四季度竣工开业[56] - 公司全资子公司安徽贝斯特已竣工开业，扩大新能源汽车零部件生产规模[75] - 公司为子公司无锡宇华精机有限公司提供担保额度20,000万元[149] - 公司为子公司安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司提供担保额度20,000万元[149] - 报告期内公司对子公司担保额度合计40,000万元[149] 市场趋势 - 2024年全球新能源汽车销量达到1823.6万辆，同比增长24.4%[32] - 2025年1-6月中国新能源汽车产销分别为696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%[39] - 2025年1-6月中国汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%，其中新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%[42] - 2025年1-6月中国汽车产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比增长12.5%和11.4%[37] - 2024年全球汽车产销量分别为9250.43万辆和9531.47万辆[30] - 2025年3月全球轻型车经季节调整年化销量为9000万辆/年，当月销量增长7%[31] - 2025年上半年中国汽车产销量分别完成1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%[71] - 新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，占汽车新车总销量的44.3%[71] - 中国汽车上半年出口达308.3万辆，同比增长10.4%[71] - 2025年1-5月中国机床工具全行业完成营业收入4,048亿元，同比下降1.3%[72] - 金属切削机床同比增长14.5%，金属成形机床同比增长12.0%[72] - 金属加工机床新增订单同比增长12.9%，在手订单同比增长19.1%[72] - 2025年上半年中国国内生产总值（GDP）达660,536亿元，同比增长5.3%[70] 其他重要内容 - 公司注册信息在报告期内发生变更，注册登记地点从无锡市行政审批局变更为无锡市数据局，统一社会信用代码保持不变为91320200240505438W[21] - 公司股票代码为300580，在深圳证券交易所上市[17] - 公司未制定市值管理制度和估值提升计划[116] - 公司未披露"质量回报双提升"行动方案[116] - 2025年5月16日监事会主席华刚、职工代表监事唐美红、监事尤佳怡因监事会改革离任[117] - 公司总经理郭俊新2025年4月荣获"无锡市劳动模范"称号[123] - 公司未实施股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施[120] - 公司及其主要子公司未纳入环境信息依法披露企业名单[121] - 公司报告期无违规对外担保情况[132] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[131] - 公司报告期无重大诉讼、仲裁事项，但存在其他未达披露标准的诉讼事项，涉案金额88.97万元[136] - 公司半年度财务报告未经审计[133] - 公司被无锡市应急管理协会选聘为理事单位[125] - 公司报告期不存在日常经营重大合同和其他重大合同[152][153] - 公司报告期不存在需要说明的其他重大事项[154] - 公司子公司报告期无重大事项[155] - 股份变动对财务指标无影响[159]

海关行政处罚事件 - 公司因2023年5月5日至2025年3月26日期间16票报关单申报不实被上海浦东国际机场海关处以罚款人民币10000元 [1][3] - 申报进口货物21票涉及商品编号4016931000（税率8%），实际应为3926901000（税率10%），申报数量1201246个，申报价值EXW38160526欧元 [5] - 海关核定计税价格30350073元，应纳税款73750683元，漏缴税款6859125元 [5] - 2022年7月5日至2023年3月21日期间5票报关单申报不实行为被认定不予行政处罚 [7] 公司基本信息 - 无锡贝斯特精机股份有限公司成立于1997年5月，是江苏省高新技术企业 [12] - 主营业务为研发、生产及销售各类精密零部件及工装夹具产品 [12] - 主要产品包括涡轮增压器精密轴件、涡轮增压器叶轮、涡轮增压器中间壳 [12] - 2017年在深交所上市（股票代码300580） [14]

丝杠行业深度分析 涉及的行业或公司 * 丝杠行业 包括滑动丝杠 滚动丝杠（滚珠丝杠 行星滚柱丝杠）和静压丝杠 [4] * 人形机器人行业 主要参与者包括特斯拉 小鹏 小米 [2][11] * 机床行业 是丝杠最大的应用领域 [8] * 涉及公司包括外资龙头NSK THK 舍弗勒 SKF [2][9][17] 以及国内企业恒立液压 双林股份 汇川技术 贝斯特 北特科技 五洲新春 秦川机床 华辰装备 日发精机等 [22][25] 核心观点和论据 **市场规模与增长** * 中国四缸市场（不含人形机器人）规模约30亿元 其中滚珠丝杠占比最高（16.63亿元） 梯形丝杠销量最大但价值较低（10.64亿元） 行星滚柱丝杠占比最小（1.18亿元） [2] * 市场未来5-10年预计保持双位数增长 2024年同比增长10% [2][7] * 人形机器人将推动市场呈指数级增长 若年产达100万台 单台机器人微型丝杠价值量超1万元 总体市场空间可能达280亿元 加上其他行业总体空间达300亿元 若产量达300万台 市场空间可能超500亿元 [14] **竞争格局与国产化** * 全球滚珠丝杠市场由NSK THK和舍弗勒等主导 占据94%份额 [9] * 中国大陆高端滚珠丝杠国产化率仅30% 政策鼓励自主可控 国内企业提升空间大 [9] * 未来几年中国大陆在滚柱与滚珠丝杠的市场份额预计将持续提升 逐步改变外资主导格局 [17][20] **技术路线与应用** * 行星滚柱丝杠因高承载力 自锁功能和在直线运动中的优势 被特斯拉 小鹏 小米等人形机器人项目广泛采用 尤其适用于膝关节 髋关节等需要高轴向力（10~20千牛）的位置 [10][11][12] * 线性关节能承受更高轴向力且直线定位精度高 但成本较高 旋转执行器相对成熟且国产化率高 成本低 [12] * 特斯拉人形机器人手部设计可能从蜗轮蜗杆方案转向电机加减速器加C型钢加腱绳的新方案以提高传动效率 单只手可能需要17个微型丝杠 [13][14] **工艺挑战与创新** * 丝杠加工面临内螺纹磨削精度和效率挑战 因螺纹长径比大 磨削时易发生偏动 [15] * 行业积极探索新工艺以提高效率并降低成本 包括提高磨床效率 采用以车代磨 旋风铣（绿色螺纹加工方式 减少能量热量发散）冷轧工艺等 [15][16][19][23] * 轻量化材料如PEEK在丝杠上的应用取得进展 [3][23] **产业链发展** * 国内丝杠产业链已基本完备 形成从上游设备刀具到中游生产再到下游应用的体系 但高端滚珠丝杠国产替代仍需推进 [21] * 产业链存在降本趋势 但丝杠仍占据价值链较高环节 随着产业链匹配成熟及机器人放量 丝杠用量将增加 [24] 其他重要内容 * 机床是丝杠最大应用领域 占比45% 每个数控机床自由度通常需一个丝杠加两根导轨 占总成本约5% 精度要求极高 [8] * 丝杠传统应用领域还包括物流 医疗 包装及半导体等 [6] * 国内多家企业正积极布局 恒立液压拓展线性执行器业务 双林股份收购科之新向上游延伸 汇川技术收购上海莱恩和韩国SBC加强布局 [22]

展会概况与行业动态 - 高盛参与2025年世界机器人大会并与9家类人机器人公司交流 包括Astribot Booster Robotics等未覆盖的私营企业 涵盖CEO CFO等高管对话及产品演示[1] - 相比上海世界人工智能大会 本次展会家庭/消费者访客流量显著更高 完全聚焦机器人技术及产品演示 显示教育陪伴娱乐领域需求潜力较强[2] - 宇树发布新产品R1定价39 900元 Engine ai计划推出SA02定价38 500元 两款产品针对消费级需求且规格简化[2] 技术进展与挑战 - 行业技术拐点需1-2年扩大数据规模优化强化学习模型 部分观点认为高质量真实世界训练数据获取仍是瓶颈[3] - 人类多模态远程操作为过渡方案 需解决低延迟问题 宇树CEO定义机器人"ChatGPT时刻"为通用技能完成任务 预计需2-3年但不超过10年[3] - 谷歌Veo3模型引发行业热议 其音频生成与物理模拟能力可能挑战现有视觉-语言-动作模型与强化学习结合的主流方案[4] 企业动态与产品趋势 - 英伟达展示物理AI战略 包括Isaac SimLab仿真工具和Jetson AGX Thor平台 几乎所有参展机器人仍使用Jetson系列产品[5] - 7-8月展会期间20多款新类人机器人产品发布 轮式与双足机器人多样化 整体产品性能在速度流畅度方面显著提升[5] - 国产零部件占比已达80% 设计优化进一步降低成本 规模效应被视为未来降本关键[7] 应用场景与市场表现 - 四大主要应用方向：教育展厅向导舞台表演 开发者科研平台 制造业物流 消费级养老陪伴 前两者贡献当前主要销量[6][7] - 制造业特定任务成功率已达80-99 5% 企业聚焦非生产线任务以提升初始销量 客户看重系统效率 18个月投资回收期为合理标准[7] - 北京亦庄机器人消费节提供补贴 个人购机超1万元补贴1 500元 企业购机超500万元补贴25万元 京东平台同步推出满减优惠[8] 供应链与投资标的 - 三花智控获"买入"评级 预计2025-2030年营收/净利润复合增长率19% 在执行器组装领域具备高可见性[9][10] - 绿的谐波谐波减速器应用场景持续拓展 已向国际四大机器人品牌中国工厂批量供货 但估值合理维持"中性"[14] - 鸣志电器凭借成本优势预计2027年占据无框电机市场份额 但主营业务增长轨迹弱于同行[15] - 凌云光FZMotion动作捕捉系统成为第二增长引擎 预计2030年贡献18%营收 但整体估值维持"中性"[17]

行业现状与产品迭代 - 人形机器人行业正经历快速产品迭代 整体性能在数月内取得显著提升 商业化路径日渐清晰 [1] - 50家人形机器人参展商中有20多家在7-8月推出新产品 涵盖轮式和双足机器人类型 [3] - 产品在速度 平滑度和整体运动控制方面有非常显著的提升 相比2月和5月走访时进步明显 [2] 应用场景与需求分析 - 当前主要应用集中在教育 展厅导览和舞台表演领域 贡献主要销量 [2] - 制造业与物流领域正在务实推进 针对拾取 分拣 装配等任务成功率已达80-99.5% [2] - 消费/养老/陪伴市场长期潜力巨大 WRC吸引远超预期的家庭和普通消费者流量 [2] 产品商业化进展 - 宇树科技推出R1机器人 身高121cm 重25kg 拥有26个自由度 售价39,900元 [2] - 逐际动力即将推出SA02机器人 身高125cm 重25kg 自由度为26+2 售价38,500元 [2] - 地方政府提供补贴支持 如北京"亦庄机器人消费节"提供最高25万元企业采购补贴和1500元个人消费补贴 [6] 技术发展瓶颈 - 行业距离实现通用能力的"ChatGPT时刻"仍有2-3年距离 技术瓶颈在于高质量真实世界数据的积累 [1][4] - 复杂工业场景需要70-80%高质量真实世界数据进行有效训练 目前探索通过低延迟网络进行多模态人类远程操作 [4] - 实现通用智能的最佳AI架构仍在快速演进 谷歌2025年5月推出的Veo3视频生成模型引发架构讨论 [5] 产业链与投资偏好 - 执行器总成在技术迭代路径上拥有最高可预见性 三花智控获"买入"评级 预计2025-2030年实现19%的复合年增长率 [6] - 机器人厂商国产化率已达约80% 各公司通过设计优化降低成本 部分硬件规格有所降低 [5] - 绿的谐波 鸣志电器 贝斯特等零部件公司获"中性"评级 面临技术迭代和竞争风险 [6] 硬件技术支撑 - 英伟达Jetson AGX Thor或更广泛的Jetson平台几乎是所有机器人产品的标配 [5] - 软硬件结构仍在快速协同进化 存在潜在的产品重新设计风险 [1][5]

股价表现 - 2025年8月6日收盘价27.06元 单日上涨4.04% 换手率5.45% 成交量25.66万手 成交金额6.86亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流入6986.06万元 占成交额10.19% 其中超大单净流入3520.89万元占比5.13% 大单净流入3465.18万元占比5.05% [1] - 中单净流出260.51万元占比0.38% 小单净流出6725.55万元占比9.81% [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入3.50亿元 同比增长1.89% 归属净利润6939.86万元 同比增长0.23% [1] - 扣非净利润6536.63万元 同比减少1.87% 流动比率5.392 速动比率4.590 资产负债率15.01% [1] 公司概况 - 成立于1997年 位于无锡市 从事通用设备制造业 注册资本50054.3865万元 实缴资本13940万元 [1] - 法定代表人曹余华 对外投资9家企业 参与招投标78次 拥有24条商标信息 229条专利信息 63个行政许可 [1][2]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 2025世界机器人大会将展示1500余件展品（含100余款首发新品），50家人形机器人整机企业参展，并举办三大赛事及31场配套活动[3] - 中国人形机器人百人会成立以来在战略研究、标准体系建设等方面成效显著，大会期间同步举办"E-Town机器人消费节"，涵盖4大消费场景和4大服务体系，京东专区提供近千款机器人产品[4] - 人形机器人未来有望像汽车般普及，GGII预测中国人形机器人市场规模到2030年将达到近380亿元，2024-2030年复合增长率超过61%，销量将从0.4万台增长至27.12万台[5] 行业动态 - 十年来世界机器人大会推动机器人在科技创新、产业发展、应用场景、国际合作四方面实现突破，我国机器人专利、产业规模等位居全球前列[3] - 消费节期间个人消费者购买机器人产品最高可享1500元优惠，企业消费者最高可享25万元订单优惠[4] 建议关注领域 - 整机：优必选、景业智能、亿嘉和等[7] - 电子皮肤/触觉/嗅觉传感器：汉威科技等[7] - 腱绳：大业股份等[7] - 轴承：长盛轴承等[7] - 灵巧手：兆威机电、鸣志电器等[7] - 传感器：安培龙、柯力传感、华依科技、东华测试等[7] - 供应商：三花智控、拓普集团、中坚科技等[7] - 电机：步科股份、伟创电气、江苏雷利等[7] - 丝杠：贝斯特、福达股份、北特科技、鼎智科技、新剑传动等[7] - 减速器：中大力德、斯菱股份、绿的谐波、双环传动等[7] - 机器视觉：舜宇光学、奥比中光、奥普特、凌云光等[7]