公司战略定位与行业角色 - 公司是国资委直属的煤炭央企及以煤炭为主的全产业链央企，煤炭开采利用智能化是落实集团战略的重要工作[3] - 公司架构了兼具规划设计能力与创新研发实力的双重主体，聚焦地下工程与智能智慧两大核心领域[3] - 公司提出“践行央企使命、引领行业进步、落实集团战略、实现自身发展”的使命，积极参与智能化等重大课题[5] 行业核心挑战与痛点 - 地下工程最大特点是环境不可知、可知性差，存在“上天容易入地难”的行业核心痛点[3] - 智能化建设面临从“好看”（数据可采集、成果可展示）向“可用、好用”转变的关键命题，与生产全生命周期深度融合仍有差距[3] 核心技术布局与突破 - 公司推进“矿山透明地质保障”重大课题，提出“按需透明、逐步透明”理念，以实现优化设计、指导建设、服务生产的全生命周期逻辑[3] - 在新疆1200万吨条湖矿井EPC项目中，从源头植入智能化，将技术应用于矿井通风机，使通风效率提高60%，能耗降低60%[7] - 公司已实现从煤矿规划设计、施工组织、装备制造到生产运营的全生命周期智能化布局[3] 创新生态构建与合作 - 牵头组建中煤智能创新联盟，该联盟源于产业场景的实际需求，并非自上而下指导建设[6] - 承担国务院国资委“应用BIM技术建设智能选煤厂三维可视化管控平台”重大科技专项，整合包括无锡雪浪在内的创新主体，项目斩获煤炭行业科技进步一等奖[6][7] - 联盟升级为智能化创新平台，通过生态合作旨在横向找到合作资源、对接合作主题[7] 未来发展趋势与规划 - 行业智能化将呈现从“好看”走向“可用”，再到“好用”的发展趋势，目标是实现产业运行更高效、更节约、更安全[4][5] - 公司与京津冀国家技术创新中心联合成立能源低碳创新中心，肩负培育、遴选能源低碳领域颠覆性技术的使命[5] - 公司参与“煤炭无人化开采数智技术全国重点实验室”，朝着井下少人或无人的目标迈进[5] - 公司的产业愿望是通过智能化技术实现井下少人或无人，使煤矿更安全、更高效、更智能[5]

全社会用电量增长与能源需求 - 10月份全社会用电量单月增幅超过10%，创年内新高，用电量被视为经济“晴雨表”[1] - 用电量双位数增长带动煤电、核电、锂电等能源需求快速增长，并推动上游动力煤、天然铀、碳酸锂等生产要素价格强劲反弹[1] 动力煤市场分析 - 北方供暖季来临，动力煤价格持续上涨，港口动力煤价格维持在830元/吨附近，但主产地价格保持周度上涨[2] - 截至11月21日，山西大同Q5500报690元/吨，周环比上涨10元/吨；陕西榆林Q5800报668元/吨，周环比上涨3元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报621元/吨，周环比上涨4元/吨[2] - 中煤能源分析认为，11月受供给收紧、成本上升、旺季预期影响，动力煤市场将高位运行、宽幅震荡，港口现货价格震荡区间在800元至860元/吨[2] - 资深煤炭运销商表示，市场可流通煤资源偏紧，电力与化工需求旺盛，若低温天气超预期，电厂日耗迅猛攀升可能拉动煤价冲击900元/吨[3] - 大秦铁路日运量保持在120万吨以上，10月中国进口动力煤3114.39万吨，同比下降14.2%，环比下降11.2%；出口煤炭36万吨，同比下降32.3%，环比下降50.68%[3] - 华福证券认为，煤炭供给弹性有限且主要能源地位短期难变，供给偏刚性及成本上升支撑煤价，煤价有望维持高位震荡[3] 核电产业发展与铀价 - 2019年核电重启后发展提速，最近三年每年核准机组超10台，2024年达11台为历年之最[4] - “十四五”期间新核准建设核电机组46台、新增装机5450万千瓦，运行装机容量、年发电量均增长约30%[4] - 2025年1~9月国内火电投资完成额1268.5亿元，同比增长45.8%，核电投资完成额990.9亿元，同比增长23.3%[4] - 中核福建漳州核电2号机组首次并网成功，标志其具备发电能力[4] - 中国核能行业协会预测指数显示，中长期天然铀市场供需偏紧格局强化，长期价格将保持缓慢上行，现货价格震荡上涨[4] - 当前铀现货价格报价77美元/磅[5] 储能行业与碳酸锂市场 - 锂电、储能及电网设备板块受益于海内外需求爆发，成为热点主线，储能行业维持高景气预期[6] - 2024年1~8月，中国锂电产业链新签约、开工扩产项目达183个，总投资额约4000亿元，带动上游锂电材料涨价潮[6] - 赣锋锂业董事长预测，2026年碳酸锂需求增长30%至190万吨，供应能力增长约25万吨，供需基本平衡，价格仍有探涨空间[6] - 若2025年需求增速超30%甚至达40%，短期内供应无法平衡，价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨[6] - 中信建投指出，下游需求强劲导致碳酸锂月度级别短缺、去库，11月供给约11.5万吨，需求12.8万吨，短缺约1.3万吨[7] - 淡季消费不淡，订单支撑可延续至明年，碳酸锂供需矛盾从供给施压转向消费驱动[7] - 中长期看，储能需求持续走强，锂电全产业链可能迎来一轮涨价，碳酸锂供需基本面大幅改善[7] - 11月碳酸锂价格迅猛反弹，广期所主力合约盘中突破每吨10万元，电池级碳酸锂现货价格较年内最低点涨近六成，重回2024年7月以来区间顶部[7]

全社会用电量增长与能源需求态势 - 10月份全社会用电量单月增幅超过10%，创年内新高，用电量作为经济“晴雨表”显示能源需求快速增长 [1] - 用电量双位数增长带动煤电、核电、锂电等能源需求快速增长，并推动上游动力煤、天然铀和碳酸锂等生产要素价格强劲反弹 [1] 动力煤市场现状与展望 - 港口动力煤价格维持在830元/吨附近，但主要产煤区价格保持周度上涨：山西大同Q5500报690元/吨（周涨10元），陕西榆林Q5800报668元/吨（周涨3元），内蒙古鄂尔多斯Q5500报621元/吨（周涨4元）[2] - 行业分析认为受供给收紧、成本上升、旺季预期影响，11月动力煤市场将高位运行、宽幅震荡，港口现货价格震荡区间预计在800元至860元/吨 [2] - 市场预期在可流通煤资源偏紧及低温天气可能超预期下，电厂日耗攀升可能拉动煤价继续上涨，冲击900元/吨 [3] - 冬季煤炭运输进入高峰期，大秦铁路日运量保持在120万吨以上；10月中国进口动力煤3114.39万吨，同比下降14.2%，环比下降11.2% [3] - 分析观点认为在能源安全诉求下，煤炭供给弹性有限且地位短期难变，煤价有望维持高位震荡格局 [3] 核电产业发展与上游原料 - 2019年核电重启后发展提速，最近三年每年核准机组超10台，2024年达11台为历年之最；“十四五”期间新核准机组46台、新增装机5450万千瓦，运行装机容量及年发电量均增长约30% [4] - 2025年1~9月国内核电投资完成额990.9亿元，同比增长23.3%，显示建设需求旺盛 [4] - 天然铀市场供需偏紧格局强化，预计长期价格保持缓慢上行态势，当前现货价格报价77美元/磅 [4][5] 储能行业景气与锂电材料 - 锂电、储能及电网设备板块受益于海内外需求爆发，行业维持高景气预期 [6] - 2024年1~8月，中国锂电产业链新签约、开工扩产项目达183个，总投资额约4000亿元，带动上游锂电材料涨价潮 [6] - 行业预测2026年碳酸锂需求增长30%至190万吨，若需求增速超30%甚至达40%，价格可能突破15万元/吨乃至20万元/吨 [6] - 11月碳酸锂月度供给约11.5万吨，需求12.8万吨，短缺约1.3万吨，市场持续去库，供需矛盾转向消费驱动 [7] - 碳酸锂价格迅猛反弹，广期所主力合约盘中突破每吨10万元，电池级碳酸锂现货价格较年内最低点涨近六成，重回2024年7月以来区间顶部 [7]

全社会用电量增长 - 10月份全社会用电量单月增幅超过10%，创下年内新高 [1] - 用电量数据是反映经济变化的"晴雨表"之一 [1] 传统能源（煤炭）市场 - 港口动力煤价格维持在830元/吨附近，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于832元/吨，周环比持平 [2] - 主要产煤区价格周度上涨：山西大同Q5500上涨10元/吨至690元/吨，陕西榆林Q5800上涨3元/吨至668元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500上涨4元/吨至621元/吨 [2] - 公司预计11月份动力煤市场将呈现高位运行、宽幅震荡态势，港口现货价格震荡区间在800-860元/吨 [2] - 市场预期流通煤资源偏紧，电力与化工需求旺盛，若低温天气超预期，煤炭价格可能继续上涨并冲击900元/吨 [2] - 冬季煤炭运输进入高峰期，大秦铁路日运量保持在120万吨以上 [3] - 2025年10月中国进口动力煤3114.39万吨，同比下降14.2%，环比下降11.2%；出口煤炭36万吨，同比下降32.3%，环比下降50.68% [3] - 行业观点认为煤炭供给弹性有限，其作为主要能源的地位短期难变，供给偏刚性及成本上升支撑煤价底部，煤价有望维持高位震荡 [3] 新能源投资与发展 - 核电发展迅速，2019年重启后最近三年每年核准机组超10台，2024年核准11台机组为历年之最 [4] - "十四五"期间新核准建设核电机组46台、新增装机5450万千瓦，运行装机容量和年发电量均增长约30% [4] - 全球最大"华龙一号"核电基地——中核福建漳州核电2号机组于11月22日首次并网成功 [4] - 2025年1-9月国内火电投资完成额1268.5亿元，同比增长45.8%；核电投资完成额990.9亿元，同比增长23.3% [4] 上游原材料市场 - 天然铀价格持续缓慢上行，现货价格报价为77.00美元/磅，中长期市场供需偏紧格局强化，预计长期价格保持缓慢上行 [4] - 今年1-8月中国锂电产业链新签约、开工扩产项目达183个，总投资额约4000亿元 [5] - 行业龙头表示若明年需求增速超30%，碳酸锂价格有可能冲到20万元/吨 [5] - 碳酸锂价格在11月迎来迅猛反弹，广期所碳酸锂主力合约连续三天大涨，盘中突破每吨10万元 [6] - 电池级碳酸锂现货价格较年内最低点涨近六成，报价重回2024年7月以来区间顶部 [6]

全社会用电量与经济景气度 - 10月份全社会用电量单月增幅超过10%，创下年内新高，该数据是反映经济变化的"晴雨表"之一 [1] - 包括煤电、核能、锂电的传统能源和新能源均呈现快速发展态势 [1] - 产业上游原料端如动力煤、天然铀和碳酸锂等要素需求旺盛，价格出现强劲反弹 [1] 动力煤市场现状与价格走势 - 当前港口动力煤价格维持在830元/吨附近，但国内主要产煤区价格保持周度上涨 [2] - 截至11月21日，山西大同地区Q5500报价690元/吨周环比上涨10元/吨，陕西榆林地区Q5800报价668元/吨周环比上涨3元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报价621元/吨周环比上涨4元/吨 [2] - 中煤能源预计11月份动力煤市场将呈现高位运行、宽幅震荡态势，港口现货价格震荡区间在800-860元/吨 [2] - 市场预期可流通煤资源偏紧，电力与化工需求旺盛，若低温天气超预期可能拉动煤价冲击900元/吨 [2] 煤炭运输与进口情况 - 冬季煤炭运输进入高峰期，大秦铁路日运量保持在120万吨以上 [3] - 2025年10月中国进口动力煤3114.39万吨，同比下降14.2%，环比下降11.2% [3] - 当月全国出口煤炭36万吨，同比下降32.3%，环比下降50.68% [3] - 分析认为煤炭供给弹性有限且主要能源地位短期难变，供给偏刚性及成本上升支撑煤价维持高位震荡 [3] 核电产业发展态势 - 2019年核电重启以来，最近三年每年核准机组都在10台以上，2024年达到11台机组为历年之最 [4] - "十四五"期间新核准建设核电机组46台、新增装机5450万千瓦，运行装机容量和年发电量均增长约30% [4] - 2025年1-9月国内核电投资完成额990.9亿元，同比增长23.3% [4] - 全球最大"华龙一号"核电基地中核福建漳州核电2号机组于11月22日首次并网成功 [4] 新能源上游原料市场 - 铀价格持续缓慢上行，现货价格报价在77.00美元/磅，预计长期价格将保持缓慢上行态势 [5] - 今年1-8月中国锂电产业链新签约、开工扩产项目达183个，总投资额约4000亿元 [5] - 碳酸锂价格在11月迎来迅猛反弹，广期所碳酸锂主力合约盘中突破每吨10万元，电池级碳酸锂现货价格较年内最低点涨近六成 [5] - 行业龙头表示若明年需求增速超过30%，碳酸锂价格有可能冲到20万元 [5] 能源投资与建设 - 2025年1-9月国内火电投资完成额为1268.5亿元，同比增长45.8% [4] - 在能源自主可控和加快规划建设新型能源体系背景下，煤电与核电机组建设需求旺盛 [4]

来源：新浪基金∞工作室 港股央企红利50ETF（520990）现任基金经理为龚丽丽、汪洋。龚丽丽自2024年7月25日管理（或拟管 理）该基金，任职期内收益22.52%；汪洋自2025年7月15日管理（或拟管理）该基金，任职期内收益 8.40%。 最新定期报告显示，港股央企红利50ETF（520990）重仓股包括中国石油股份、中国移动、中国神华、 中国海洋石油、中远海控、中国石油化工股份、中国电信、中国联通、中煤能源、华润置地，持仓占比 如下。 股票代码股票名称持仓占比持仓股数（股）持仓市值（元）00857中国石油股份10.88%7257.80万4.69亿 00941中国移动10.33%577.45万4.45亿01088中国神华9.72%1233.40万4.19亿00883中国海洋石油 9.54%2365.60万4.11亿01919中远海控8.43%3288.45万3.64亿00386中国石油化工股份7.42%8648.60万3.20 亿00728中国电信4.54%4039.00万1.96亿00762中国联通3.45%1839.00万1.49亿01898中煤能源 2.59%1316.50万1.12亿01109 ...

行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 短期煤炭日耗偏低，社会库存环比累库，但库存水平仍低于去年同期 [29] - 在查超产与保供并重的背景下，预计短期产量将环比提升，但同比仍下降 [29] - 随着日耗提升，动力煤价格有望达到850元/吨，四季度供需有望逐步平衡，煤价预计稳步上行 [29] - 当前煤炭资产股息率合理，基本面向上，建议优先布局高股息动力煤公司 [29] 市场表现与板块数据 - 截至2025年11月21日，中信煤炭行业指数本周下跌5.67%，跑输沪深300指数1.9个百分点，板块内37只个股下跌，中国神华跌幅最小为-0.05% [2] - 重点监测企业煤炭日均销量为753万吨，周环比增加1.2%，年同比减少2.7%；其中动力煤、炼焦煤、无烟煤销量周环比分别增加1%、0.9%、3.3% [2] - 重点监测企业煤炭日均产量为758万吨，周环比增加0.8%，年同比减少1.7%；煤炭库存总量（含港存）2461万吨，周环比增加1.3%，年同比减少19% [2] - 年初至今，重点监测企业煤炭累计销量226,079.8万吨，同比减少2.4%；电力、化工行业累计耗煤分别同比减少2.5%、增加14.4%；铁水产量同比增加1.3% [2] 产业链价格与库存 - 动力煤价格总体持平，环渤海动力煤（Q5500K）指数为698元/吨，中国进口电煤采购价格指数为944元/吨；部分产地价格小幅上涨，如榆林环比上涨2.59% [3] - 炼焦煤价格周环比下跌，京唐港主焦煤价格为1790元/吨，周环比下跌2.2%；焦煤期货结算价1113元/吨，周环比下跌7.33% [3] - 焦煤库存为2770万吨，周环比增加29万吨，年同比减少35万吨；京唐港炼焦煤库存194.04万吨，周环比增加3万吨（1.57%） [3] - 煤化工产品价格多数下跌，华东地区甲醇市场价下跌52.73元/吨至2040.91元/吨，乙二醇市场价下跌134元/吨至3848元/吨；尿素出厂价小幅上涨10元/吨至1600元/吨 [4] 行业综合数据 - 各子板块市盈率（PE）分别为：动力煤14.2、煤炭15.5、无烟煤23.8、炼焦煤32.4 [6] - 供给方面，重点监测企业煤炭销量周环比增加1.2%，煤企库存周环比增加1.3% [6] - 需求方面，周度化工用煤上涨并维持高位，铁水日产量下跌，水泥库容比上涨 [6] - 价格方面，煤炭港口价格以持平为主，钢价以涨为主，化工品价格以跌为主 [6] 投资建议 - 维持行业“看好”评级，建议优先布局高股息动力煤公司 [29] - 动力煤公司关注：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份 [29] - 焦煤公司关注：淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份 [29] - 焦炭公司关注：金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团 [29]

宏观与政策展望 - 短期政策聚焦"托而不举"，重点为明年开年及"十五五"规划布局，年内关注12月上中旬政治局会议、中央经济工作会议定调，以及美联储12月降息可能性（概率维持30%左右）[4] - 国内预计2026年一季度前大概率降准降息，短期政策效果需观察Q4政策性金融工具、结存限额下拨、买卖国债等举措[4] - 美国9月非农就业超预期但失业率小幅上升，数据未对12月降息给出明确信号，新增就业接近拐点，2026年降息空间有限[5] 金融市场与债市分析 - 债市短期震荡，年末修复趋势或更顺畅，10年国债利率有望年底修复至1.6%-1.65%，银行配置力量不足但年末可能改善，建议哑铃型策略[16] - 资金价格小幅下降，R001收于1.39%，DR001收于1.32%，央行逆回购净投放5540亿元，存单净融资-3732亿元[17] - 股市日线级别上涨结束，科创50率先确认下跌，超2/3行业处于超涨状态，中期牛市刚启动，27个行业周线级别上涨，普涨格局可期[5] - 择时雷达显示估值面和拥挤度好转，综合打分0.04分（中性），流动性中性偏多，经济面中性偏空，技术面中性[8][9] 行业与公司研究要点 医药生物与创新药 - 创新药领域政策、估值、出海三重共振，医保谈判向创新药倾斜，估值处于底部区间，License-out加速趋势延续[10][11][12] - 华领医药全球首款GKA降糖药多格列艾汀上市，2025年H1营收2.17亿元（同比增110.17%），扭亏为盈，第二代GKA布局出海[21][22][23] - 中证生物科技主题指数成分股聚焦CXO、创新药、医疗器械，华夏中证生物科技主题ETF规模超3万亿[13][14] 科技与AI产业链 - 谷歌Gemini 3 Pro Image与阿里千问App发布，AI模型迭代催生算力需求，光模块、液冷、国产算力产业链高景气[24][44] - 英伟达25Q3营收570.06亿美元（环比增22%），GB300占Blackwell收入三分之二，Rubin预计2026年量产[52] - 存储行业DRAM与NAND市场规模环比增24.7%、16.8%，DDR5供需缺口扩大，价格传导加速[53] - AIDC高景气推升美国电力需求，2030年自建电源数据中心占比预期从13%升至30%，SOFC为最具潜力路线，材料为核心壁垒[37][38][39] 能源与资源 - 煤炭"现实需求"驱动价格上行，寒潮拉动电厂日耗，安监压制产量，年底煤价易涨难跌，动力煤上行趋势未变[30][31] - EIA预测2025年美国煤炭产量5.26亿短吨（增3%），2026年降至5.09亿短吨[68] - 10月全社会用电量增10.4%，三产与居民用电拉动明显，火电出力转增，绿电、储能、虚拟电厂受关注[41][75] 消费与零售 - 溜溜果园2024年营收16.2亿元（增22.2%），归母净利润1.5亿元（增48.9%），梅冻第二曲线高增长[19] - 白酒净化线上生态，伊利重视分红，运动鞋服板块韧性较强，安踏、李宁、特步国际PE分别为16倍、17倍、11倍[47][50][51] - 免税政策加持，海南板块与春节旺季弹性子板块受关注，高端消费与新零售显现复苏迹象[66] 高端制造与新能源 - 大金重工签署13.4亿元欧洲海风订单，固态电池复合铝箔采购合同价值3-4亿元，光伏未来5年新增"千万千瓦"项目[59][60][62] - 氢能首座1000千克级商业氨制氢加氢一体站投产，储能系统投标报价0.4779-0.6664元/Wh[61] 房地产与基建 - 住建部强调城市更新突出位置，推进"四好"建设，REITs二级市场疲软，领展REIT租金承压[26][56] - 俄乌停战预期提升乌克兰重建机会，中国建造出海趋势加速，关注国际工程龙头[54] - 10月地方政府债发行量5604.65亿元（环比降34.2%），化债政策助力市政工程推进[48]

技术成果与考核 - 河南龙宇煤化工低温热耦合甲醇精馏装置通过专家组72小时连续运行考核 [2] - 考核期内甲醇产品蒸汽单耗统计值小于0.2吨蒸汽/吨精甲醇 [2] - 装置负荷达105.5%条件下，精甲醇鲜蒸汽消耗由改造前1.08吨/吨降至0.2吨/吨以下 [3] - 每小时节约低压蒸汽约60吨，循环水消耗降低约5000吨/时 [3] - 精甲醇产品中乙醇含量降至50ppm以下，共产出超精甲醇1352.66吨 [3] 技术原理与创新 - 技术由广东工业大学特聘教授提出方案，与天津华赛尔传热设备公司合作开发 [2] - 将加压塔与常压塔链接模式由串联改为并联，增加减压塔，调整工艺参数 [2] - 使用新型高效换热器，以低温热替代低压蒸汽作为再沸器热源 [2] - 技术具有通用性，可应用于煤化工、石油化工等存在低温热的领域 [2] - 使用醋酸装置分离塔、产品塔塔顶低温热实现装置间能量耦合利用 [3] 运营与经济效益 - 50万吨/年四塔双效甲醇精馏装置采用该技术升级改造后连续安全稳定运行 [3] - 超精甲醇按年折算产量超过10万吨 [2][3] - 循环水消耗降低部分包括醋酸装置降低3000吨/时，蒸汽凝液冷却降低2000吨/时 [3] 行业评价与公司战略 - 专家组认为技术具有创新性，装置运行平稳可靠 [2][3] - 中国石油和化学工业联合会表示技术极具创新性，应用效果显著 [3] - 公司以高端、绿色、低碳为导向，聚焦新技术、新工艺、新设备研发应用 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游钢厂铁水产量下跌，煤焦需求放缓；中游焦化企业盈利好转但生产不佳，焦炭产量环比减少；上游矿山生产加快，焦煤产量增加 [1] - 焦化利润环比大幅回升，因焦煤价格走弱成本减小，焦企焦煤库存偏高补库需求有限，下游钢材进入淡季高炉原料需求偏弱，需求端支撑有限；供应端矿山产能利用率回升，焦煤产量反弹，供应边际增加 [1] - 双焦连续调整后，关注前低支撑，预计期价震荡走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3057 | 4 | 0.13 | 6165476 | 2619983 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3270 | 14 | 0.43 | 1916372 | 1152598 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 785.5 | 13.0 | 1.68 | 1401911 | 477486 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 1103.0 | -89.0 | -7.47 | 5157690 | 912017 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1614.5 | -55.0 | -3.29 | 114086 | 49628 | 元/吨 | [3] 行情评述 - 上周焦煤焦炭期货偏弱，矿山开工率环比增加，焦煤产量与供应持续增加，下游焦企焦煤库存高位，采购意愿下降，钢厂铁水处于下降周期，需求支撑有限，期价走弱 [5] - 下游钢厂铁水产量下跌，煤焦需求放缓，钢厂焦炭生产变化不大，日均焦炭产量小幅增加，库存回落，可用天数减少；上周钢厂盈利率 82.19%，环比减少 0.62 个百分点，同比增加 0.26 个百分点，日均铁水产量 236.28 万吨，环比减少 0.60 万吨，同比增加 0.48 万吨；焦炭日均产量 46.22 万吨，环比增加 0.05 万吨，产能利用率 85.23%，环比增加 0.09%；焦炭库存 622.34 万吨，环比减少 0.06 万吨，焦炭可用天数 11.05 天，环比减少 0.01 天 [5] - 中游焦化企业盈利情况好转，因焦煤价格走弱，但生产情况不佳，焦炭产量环比减少；全国平均吨焦盈利 19 元/吨，环比增加 53 元/吨；上周产能利用率为 71.71%，环比增加 0.07%；焦炭日均产量 62.67 万吨，环比减少 0.33 万吨 [6] - 上游矿山生产加快，焦煤产量增加；523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 86.9%，环比增加 0.7%；原煤日均产量 193.4 万吨，环比增加 1.5 万吨，原煤库存 434.5 万吨，环比减少 0.1 万吨，精煤日均产量 75.8 万吨，环比增加 0.1 万吨，精煤库存 185.9 万吨，环比增加 20.9 万吨 [6] 行业要闻 - 10 月份全社会用电量 8572 亿千瓦时，同比增长 10.4%，今年以来首次单月增幅超过 10% [15] - 第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动，将对北京、天津、河北等省市及鞍钢集团、中国宝武钢铁集团、中国中煤能源集团等中央企业开展例行督察，进驻时间 1 个月 [15] - 国务院副总理何立峰强调要持续推动外贸提质增效，完善高标准物流体系建设，支持制造业高质量发展，构建全国统一大市场，畅通国内国际双循环，完善法律与政策体系，整治“内卷式”竞争 [15] 相关图表 - 包含焦炭焦炭基差走势、钢材期货及月差走势、日均产量、产能利用率、库存等多方面图表，展示了 2021 - 2025 年相关数据变化情况 [9][10][11]