商业航天板块市场表现 - 商业航天板块整体出现大幅回调 [1] - 航天动力公司股价触及跌停 [1] - 特发信息公司股价下跌超过7% [1] - 航天宏图、航天环宇、航宇微等公司股价跌幅居前 [1]

核心观点 - 报告核心观点聚焦于人工智能、算力基础设施、空天地海一体化网络及商业航天等领域的政策支持与产业动态，认为相关产业链面临发展机遇 [5][7] - 市场处于震荡调整期，资金倾向于个股抱团炒作，预计后市将在短线投机与权重趋势风格间切换，把握节奏是关键 [11] 宏观与行业政策 - 工信部正筹备中国人工智能终端行业协会 [5] - 福建省计划构建全省算力一体化服务体系，并探索面向港澳台及东南亚的算力出海模式 [5] - 西藏自治区引导长期耐心资本投资重点产业，加大直接融资服务力度 [5] 行业动态与投资机遇 - 大摩上调谷歌TPU产量预测，预示产业链发展机遇，涉及腾景科技、光库科技等公司 [7] - 我国将打造“空天地海网”以实现无缝泛在连接，相关公司包括航天宏图、中科星图 [7] - 我国首艘火箭网系回收海上平台交付，涉及钢研高纳、航天电子等公司 [7] 上市公司业务动向 - 沃格光电即将展出CPI薄膜在航天卫星柔性太阳翼领域的应用 [9] - 华伍股份已将商业航天作为未来重点发展方向，正积极推进战略布局与业务洽谈 [9] - 中金辐照拟定增募资不超过8亿元，用于三地灭菌技术中心项目建设 [9] - 恒逸石化控股股东及其一致行动人计划增持公司股份15亿元至25亿元 [9] 市场表现与展望 - 12月2日市场震荡调整，深成指、创业板指一度跌超1%，沪深两市成交额1.59万亿元，较上一交易日缩量2805亿元，全市场超3700只个股下跌 [11] - 福建板块逆势爆发，海欣食品5连板，睿能科技4连板；食品概念局部走强；商业航天概念活跃，航天发展13天9板 [11] - 电池板块下跌，石大胜华跌7%；航运板块走弱，招商轮船触及跌停 [11] - 市场未现恐慌性卖压，若指数守稳5日线则反弹结构有望维持，需警惕放量下跌风险 [11]

会议审议 - 审议《关于修订<公司章程>及附件的议案》，含修订《股东会议事规则》等[9][11][12] - 审议《关于修订公司部分管理制度的议案》，含修订《独立董事工作制度》等[9][14][15] 资金管理 - 制定防范控股股东等关联方占用资金的制度[18] - 避免与关联方关联交易，发生后及时结算[21][22] - 不得多种方式向关联方提供资金[22] 监督检查 - 内部审计部门每季度至少检查一次货币资金内控制度[24] - 董事会建立核查制度检查公司资金等情况[26] - 审计委员会指导检查，发现占用督促披露追讨[26] 资金占用处理 - 对关联方担保须经股东会审议通过[25] - 财务负责人监控资金往来，拒绝侵占指令[29] - 发生资金占用，制定清欠方案并报告公告[30]

行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [7] 核心观点 - 商业航天司的成立标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，有望简化审批流程，推动产业加速发展，建议关注产业链各环节的核心供应商，特别是卫星应用相关标的 [2][6] - 上周计算机板块整体上涨3.14%，表现优于大盘（上证综指上涨1.40%），在长江一级行业中排名第13位，两市成交额占比为8.64%，商业航天相关标的活跃 [2][4][14] - 除商业航天外，报告建议关注数据要素、太空算力及低空经济等领域的产业进展和投资机遇 [2][5] 上周市场复盘 - 上周大盘震荡回升，上证综指报收3888.60点，整体上涨1.40% [4][14] - 计算机板块小幅反弹，整体上涨3.14%，商业航天相关标的涨幅显著，例如佳缘科技上涨34.90%、霍莱沃上涨21.11%、航天宏图上涨19.62% [4][14][16] 重点领域分析：数据要素 - 国家数据局将聚焦建设开放共享安全的全国一体化数据市场，以繁荣数据产业生态，释放数据要素价值 [2][10][18] - 我国数据交易市场规模已从2024年的2115.4亿元增长至2025年（截至7月），预计2025年全年将达到2840.9亿元，2030年有望突破7159亿元，期间年复合增长率预计达20.3% [25][27] - 在2025年"数据要素×"大赛中，53%的项目融合利用了公共数据，超过50%的决赛项目进行过数据交易 [21] 重点领域分析：太空算力 - 北京计划在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统，规划分三阶段实施，最终支持"天基主算" [10][28] - 国内多个太空算力项目同步推进，其中国星宇航的"星算"计划目标发射2800颗计算卫星，之江实验室的"三体计算星座"目标总算力达1000P [30][31] - 可回收火箭技术有望大幅降低发射成本，例如SpaceX猎鹰9号通过一级火箭回收使单次发射成本降幅达72%，国内相关技术发展预计将推动产业加速 [31] 重点领域分析：低空经济 - 重庆市发布《重庆市推动低空经济高质量发展若干政策措施》，包含3方面共17条举措，旨在打造低空经济创新发展强市 [2][10][37] - 我国低空经济产业快速发展，截至报告期已有969家企业在民用无人驾驶航空器产品信息系统完成登记注册，备案产品超过3191种 [44] - 2025年我国低空经济市场规模预计将达到1.5万亿元，2030年有望突破2万亿元，产业正从"单点示范"向"规模化落地"跨越 [44] 重点推荐：商业航天 - 国家航天局于近期设立商业航天司，标志着产业迎来专职监管机构，有望整合多部门职能，简化发射审批、运营牌照发放等关键环节流程 [6][45][55] - 我国卫星互联网星座建设已初具规模，GW星座已发射13组卫星，千帆星座已发射6组卫星，中国星网计划在2029年底前发射约1300颗卫星 [51] - 卫星互联网产业链已初步形成，上游卫星制造及发射环节有望率先受益，通信网络建设设备和应用终端也将逐步落地 [6][55]

股东大会信息 - 2025年第五次临时股东大会股权登记日为2025/12/1[3] - 召开日期为2025年12月8日，现场14点30分开始[5][7] - 现场地点为北京海淀区杏石口路益园A区1号楼5层会议室[7] 投票信息 - 网络投票系统为上交所系统，起止日期2025年12月8日[8] - 交易系统投票时间9:15 - 9:25等三个时段[8] - 互联网投票时间9:15 - 15:00[8] 议案信息 - 取消《关于聘任2025年年度会计师事务所的议案》[4][5][6] - 议案包括《关于修订<公司章程>及附件的议案》等[9][10] - 议案2025年11月22日已披露，特别决议议案为议案1[10]

航天宏图信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第十五 次会议于 2025 年 12 月 2 日在北京市海淀区杏石口路益园文化创意产业基地 A 区 1 号楼 5 层会议室以现场与通讯表决相结合的方式召开，会议通知于 2025 年 12 月 2 日以邮件方式送达。经全体董事同意，豁免了本次会议通知关于时限的 要求。公司董事 9 人，实际参会董事 9 人。会议由公司董事长王宇翔先生主持， 会议的召集和召开程序符合《中华人民共和国公司法》和《航天宏图信息技术股 份有限公司章程》等相关规定，会议形成的决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 | 证券代码：688066 | 证券简称：航天宏图 | 公告编号：2025-087 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118027 | 债券简称：宏图转债 | | 航天宏图信息技术股份有限公司 第四届董事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 经与会董事投票表决，审议通过了如下议案： （一）审议通过《关 ...

文章核心观点 - 太空算力技术正成为应对人工智能算力需求激增及地面数据中心能源与散热瓶颈的关键方向，全球产业已从技术验证转向产业部署阶段 [1] 太空算力的定义与优势 - 太空算力是将数据中心和计算能力部署到太空轨道的技术，利用卫星及星间高速激光通信进行在轨数据处理与传输 [2] - 太空独特的真空与光照条件使其具备实时响应、分布式协作、无需消耗能源及高运算效率等特性 [2] - 在能源方面，算力需求爆发式增长带动电力需求激增，据Rand估计，2030年全球AI数据中心电力需求将达到347吉瓦(GW) [2] - 在散热方面，一个100万张GPU的计算集群局部热流密度将超过250瓦/平方米(W/㎡)，面临大面积扩热挑战，而太空算力在能源与散热方面具有优势 [2] 全球科技巨头的布局与竞争 - 英伟达于11月2日将H100 GPU成功送入太空，测试轨道数据中心的运行可行性 [3] - 马斯克于11月4日表态，将通过扩大星链V3卫星规模构建太空数据中心，借助星舰批量发射，目标在4-5年内实现每年100吉瓦(GW)的数据中心部署 [3] - 谷歌于11月5日宣布启动“太阳捕手计划”，拟将TPU芯片送入太空利用太阳能供电，计划2027年初发射两颗搭载TPU的原型卫星 [3] - 三大巨头在四天内密集布局，标志着太空数据中心从概念走向实战，或将重塑全球云计算格局 [3] 中国太空算力的产业与政策进展 - 产业方面：2025年5月，中国商业航天公司国星宇航发射首批12颗智能计算卫星，每颗搭载AI芯片和模型，总算力约5 POPS；同年7月底宣布第二批“梁溪”星座12颗卫星，总算力提升至20 POPS，较首批增长四倍；公司长期规划将扩展至2800颗卫星，形成“太空超级计算机” [4] - 政策方面：国家航天局近期设立商业航天司，推动商业航天高质量发展；11月27日，北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过W)功率的集中式大型太空数据中心系统，以实现大规模AI算力上太空 [4] 相关投资标的 - 研报建议关注星图测控、中科星图、航天宏图、超图软件、霍莱沃佳缘科技、盛邦安全、上海瀚讯、上海港湾、亚信安全、普天科技等公司 [5]

行业投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[5] 核心观点 - 太空算力是AI算力体系从地面向轨道空间延伸的新范式，在效率、成本等方面具备明显优势[7] - 数据处理层面可实现“在轨思考”模式，在太空处理原始数据仅回传高价值分析结果，极大提升数据处理时效性并缓解带宽压力[7] - 轨道设施可近乎24小时不间断接收太阳能，有望彻底解决地面设施对电网的巨大依赖，并利用深空真空作为辐射散热场，无需消耗水资源[7] - 太空设施物理上相对安全，能规避地震、洪水等地球自然灾害对数据安全的威胁[7] - 技术突破与商业化落地提速，太空算力有望迎来规模化部署[7] - 国内之江实验室主导的“三体计算星座”实现单行算力数量级提升，今年5月完成12颗计算卫星首发，单星最高算力达744TOPS，星座总算力达5POPS，相当于一座大型数据中心[7] - 国际巨头如英伟达、SpaceX、谷歌均提出太空算力计划，SpaceX计划依托Starlink V3卫星构建太空AI数据中心集群[7] - 政策加码支持，国家航天局行动计划通过开放国家科研项目、支持先进卫星载荷技术研发，夯实抗辐射芯片、星间激光链路等核心技术基础，为算力卫星组网提供保障[7] - 太空算力应用场景广阔，包含智慧交通、应急救灾、城市规划、深空探测等多个领域[7] - 据Research And Markets预测，2025-2035年全球在轨数据中心市场复合增长率达67.4%，2035年规模将达390亿美元[7] 投资建议与投资标的 - AI算力相关标的：海光信息(688041，买入)、寒武纪-U(688256，未评级)[3] - 卫星基础设施相关标的：中科星图(688568，未评级)、佳缘科技(301117，未评级)、航天宏图(688066，增持)、盛邦安全(688651，未评级)[3]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 太空算力是应对人工智能时代算力瓶颈的关键举措，具备实时响应、分布式协作、高运算效率等优势，能有效解决能源桎梏与散热困境 [4] - 太空正成为全球科技巨头角逐的全新算力战场，英伟达、SpaceX（星链）、谷歌在四天内密集布局，标志着太空数据中心从概念走向实战，或将重塑全球云计算格局 [5] - 国内太空算力进展顺利，产业与政策协同推进，产业已进入实际应用阶段，政策层面设立专职监管机构并规划大型太空数据中心系统 [6] 行业基本情况与指数表现 - 行业收盘点位为5224.25，52周最高点为5841.52，52周最低点为3963.29 [1] - 行业指数相对沪深300指数的表现数据在特定时间区间内呈现波动 [3] 太空算力优势与驱动力 - 太空算力利用太空独特的真空环境与光照条件，在能源和散热方面具有优势，据Rand估计，2030年全球AIDC电力需求将达到347GW [4] - 当前算力集群面临散热挑战，一个100万张GPU计算集群局部热流密度将超过250W/㎡ [4] 全球科技巨头布局 - 英伟达于11月2日将H100 GPU成功送入太空，测试数据中心在轨运行可行性 [5] - 马斯克于11月4日表态，计划通过星链V3卫星构建太空数据中心，目标在4-5年内实现每年100GW的数据中心部署 [5] - 谷歌于11月5日启动“太阳捕手计划”，拟将TPU芯片送入太空，计划2027年初发射两颗原型卫星 [5] 国内产业与政策进展 - 产业方面：国星宇航于2025年5月发射首批12颗智能计算卫星，总算力约5POPS；同年7月宣布第二批“梁溪”星座计划，12颗卫星总算力提升至20POPS；长期规划扩展至2800颗卫星 [6] - 政策方面：国家航天局近期设立商业航天司；北京计划在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型太空数据中心系统 [6] 投资建议 - 报告建议关注星图测控、中科星图、航天宏图、超图软件、霍莱沃、佳缘科技、盛邦安全、上海瀚讯、上海港湾、亚信安全、普天科技等相关公司 [7]

商业航天板块市场表现 - 12月1日商业航天板块整体呈现高开高走态势[1] - 航宇微股价涨停涨幅达到20.01%现价为18.23元[1][2] - 通宇通讯、航天发展、光启技术等近10只股票涨停[1] - 乾照光电涨幅超过13%达13.32%盘中股价创下21.61元的新高[1][2] 领涨个股详情 - 天润科技涨幅为19.19%现价28.82元[2] - 亚光科技上涨12.82%至8.45元[2] - 航天宏图涨幅12.31%股价为30.75元[2] - 雷科防务、利君股份、光启技术等多股涨幅均超过10%[2] 行业政策动向 - 国家航天局近期已设立商业航天司相关业务正逐步开展[2]