公司股份回购执行情况 - 截至2025年11月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份1.13亿股 [1] - 累计回购股份数量占公司总股本的比例约为0.97% [1] - 回购成交最高价为5.29元/股，最低价为3.24元/股 [1] - 回购支付资金总额为4.7亿元（不含交易费用） [1]

行业核心数据 - 2025年9月中国原铝（电解铝）产量为381万吨，同比增长1.8% [1] - 2025年1-9月中国原铝（电解铝）累计产量为3396.8万吨，累计增长2.2% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括中国铝业、南山铝业、云铝股份、新疆众和、神火股份、中孚实业、焦作万方、东阳光、天山铝业、闽发铝业 [1] 信息来源 - 产量数据来源于国家统计局，由智研咨询整理 [1] - 相关报告为智研咨询发布的《2025-2031年中国原铝（电解铝）行业发展战略规划及投资机会预测报告》 [1]

文章核心观点 - 烟台市作为全国首批碳达峰试点城市，正通过顶层设计、能源结构调整、企业技术革新及生活方式变革，全面推动绿色低碳高质量发展，近三年能耗强度累计下降20.9%，并致力于打造绿色低碳高质量发展示范城市 [1] 清洁能源发展与成就 - 烟台市构建“核、风、光、氢、储、LNG”协同发展的新型能源体系，清洁能源被列为16条重点产业链之一 [3] - 清洁能源发展创出“八个第一”：包括山东省第一度核电和海上风电、全国首座桩基固定式海上光伏第一度电、全球深远海漂浮式海上光伏第一度电、全国第一个海上风电与海洋牧场融合示范项目、全国最大滩涂光储电站、全国第一个商业化核能供热示范项目，以及清洁能源装机容量山东省第一 [2][3] - 烟台清洁能源装机容量已突破1800万千瓦，并正加快建设总投资7000亿元的多个千万千瓦级基地及储能中心，预计到2035年装机容量将突破6000万千瓦，年可生产清洁电力2900亿度 [3] - 海阳南部海域的海上风电项目是山东省首批，利用海域风能资源实现化石能源替代 [2] - 核能供热已进入第七个供暖季，累计输送热量1432万吉焦，节约原煤约129万吨，减排236万吨二氧化碳 [7] 企业绿色转型与技术创新 - 企业将绿色低碳作为转型方向，通过科技创新实现降碳增效，例如明德亨电子科技通过自研技术使月产能从500万只跃升至6000万只，同时能耗降低40% [4] - 南山铝业通过高品质再生铝保级综合利用项目，每年处理废旧铝合金生产再生铝15万吨，年减少碳排放约140万吨 [5] - 石化行业采用“龙头带动、园区承载、链式聚集”模式，向高端低碳转型，建设全球一流产业基地 [5] - 多家企业实现显著节能降耗：业林纺织通过智能化转型提高生产效率15%-20%，产品电耗减少30%；冰轮环境高效节能产品占比将达90%以上；泰和新材自研绿色印染技术实现节水80%、节约蒸汽50%、节电30%、降碳60% [5] - 东德实业作为国家级专精特新“小巨人”企业，攻克氢能关键技术，研制出首台燃料电池空气压缩机和氢气循环泵，填补国内空白，并推出全球首台离子液封压缩机，累计申报千余项专利，跻身全球氢能技术前20强 [2] 产业结构与经济增长 - 烟台正推动产业结构全面绿色低碳转型，打造万亿级绿色石化产业基地，升级千亿级传统产业，裂变百亿级战略性新兴产业 [6] - 2024年，烟台规上工业增加值增长9%，分别高于全国、全省3.2个和0.7个百分点；规上工业营业收入同比增长12.5%，利润总额673.1亿元，居山东省首位 [6] 零碳生活与应用场景 - 绿色低碳发展改变居民生活，如海阳市实现24小时核能供暖，室温保持在24℃左右 [7] - 长岛南长山街道孙家村建设近零碳社区，配备无线充电座椅、风光互补路灯和充电桩等零碳场景 [7] - 垃圾分类推广取得成效，居民可通过投放获得积分兑换 [8] - 在建筑领域，投用山东省规模最大的“近零能耗”建筑群万华人才公寓，二星级以上绿色建筑数量居全省前列 [8] - 交通领域绿色出行比重提升，全市新能源公交占比超过85%，中心城区绿色出行比重达71% [8] - 全市10座生活垃圾焚烧发电厂年发电量7.1亿度，相当于节省23.45万吨标准煤；餐厨垃圾处理厂日处理餐厨废弃物200吨、地沟油25吨，年产工业粗油脂1460吨、沼气430万立方米 [8]

民营经济在龙口市的地位与贡献 - 民营经济是龙口市经济的重要支柱，贡献了全市近500家链上企业中97%的工业企业数量[1] - 民营经济提供了龙口市80%以上的就业岗位[1] - 龙口全市民营企业总数超过2万家[1] 龙口市的产业发展与结构 - 龙口市形成了以高端铝产业链为代表的产业集群，围绕南山铝业已拥有相关企业120多家，产业链总产值超过1000亿元[1] - 当地已形成2条千亿元级和2条百亿元级的产业链[1] - 龙口市工业年产值超过2200亿元[1] 企业转型与升级方向 - 当地民营企业正通过高端化、智能化和绿色化进行转型升级，并加快产品更新换代[1] - 产业发展目标是从“龙口制造”向“龙口创造”转变[1] 产业发展成果与质量 - 龙口市规模以上工业增加值增速已连续5年保持两位数增长[1] - 当地省级以上的“单项冠军”和“专精特新”企业数量达到390家[1]

文章核心观点 - 山东省龙口市作为县域经济强市，其核心驱动力在于蓬勃发展的民营经济，民营经济贡献了全市近500家链上企业97%的工业企业数量、80%以上的就业岗位，民营企业总数超2万家，是当地工业实力雄厚、产业体系完备的重要支撑 [1] - 龙口市通过“链式发展”推动产业升级，已形成高端铝材等千亿级产业链，工业年产值超2200亿元，并持续培育数字经济等新兴产业链，同时当地浓厚的崇商重商文化和政府的高效服务共同营造了优越的营商环境 [1][2][3] - 面对未来挑战，如人才吸引力不足和产学研合作层次不高，龙口市正通过组建企业家俱乐部、加大研发投入、推动校企对接及构建多层次人才政策体系等措施，积极推动科技创新与产业升级，以持续擦亮民营经济名片 [4][5][6][7] 民营经济规模与贡献 - 龙口市民营经济贡献显著，贡献了全市近500家链上企业中97%的工业企业数量，提供了80%以上的就业岗位，全市民营企业总数超过2万家 [1] - 民营经济是龙口工业实力的核心支撑，企业集中度高、创新能力强，形成了“群星闪耀”的局面 [1] 产业结构与链式发展 - 龙口已形成2条千亿元级和2条百亿元级产业链，工业年产值超过2200亿元，工业种类覆盖31个大类 [2] - 以南山铝业为核心的高端铝产业链拥有相关企业120多家，总产值超过1000亿元，产品应用范围极广 [2] - 当地规上工业增加值增速连续5年保持两位数增长，省级以上“单项冠军”和“专精特新”企业达到390家 [2] - 当地在壮大实体经济基础上，正持续培育壮大数字经济、现代医药等新兴产业链条 [2] 企业创新与技术实力 - 龙口民营企业技术创新活跃，例如众航装备的精密零件加工误差可达头发丝直径的十五分之一，道恩集团研发了全生物180天堆肥降解包装袋，智元AI开发了能提高故障响应速度的预测系统 [2] - 当地企业家具备危机意识，龙头企业持续进行技术改造和科技创新，企业在智能化、绿色化、融合化方面加大投入以加快产品更新换代 [4] 商业文化与营商环境 - 龙口商业文化源远流长，崇商重商氛围浓厚，创办企业被视为一件受人尊敬的事，当地具有敢想敢拼的创业精神传承 [3] - 政府服务高效，为2万余家企业配备专属“服务员”，实行“项目管家”制度，实现重点项目“拿地即开工”、“竣工即投产”，企业家在各类活动中常坐“C位” [4] - 政府主动学习其他先进县市的涉企政策，并积极组织企业参展以提升产业整体影响力，例如计划统一组织企业参加知名汽车零部件展会 [4] 发展挑战与应对策略 - 作为县级市，龙口对人才的吸引力仍显不足，科技创新资源存在“少、散、弱”的情况，产学研合作层次不高制约了科技成果转化和产业升级 [4] - 为促进合作，龙口市工商联组建了青年企业家俱乐部，促成了企业间的技术合作与供需对接，例如道恩集团的新型改性塑料帮助一家家电企业降低了15%的成本 [5] - 政府引导企业加大研发投入，建立优质中小企业培育库进行梯度培育，并加强重点实验室、技术创新中心等创新平台建设 [5] - 政府积极推动校企精准对接，例如帮助众航装备对接华南理工大学材料实验室并完成相关认证，助力初创企业发展 [5] - 龙口市每年举办名校名企技术成果对接会，并计划与更多高校建立需求与成果转化的及时互动机制 [6] - 当地实施“领军人才筑峰”、“青年人才集聚”、“技能人才成长”等行动，构建覆盖多层级人才的吸引政策体系，并通过建立“高校创业孵化基地+产业园”的模式吸引创业项目落地 [6][7]

文章核心观点 - 山东省龙口市作为县域经济强市，其核心驱动力在于高度发达且充满活力的民营经济体系，民营经济贡献了全市近500家链上企业97%的工业企业数量、80%以上的就业岗位，民营企业总数超2万家，是龙口市雄厚的工业实力、完备的产业体系以及连续7年位居全国县域经济十强（2025年排名第七）的关键支撑 [1][3] 民营经济规模与结构 - 民营经济是龙口市经济的绝对主体，贡献了全市近500家链上企业97%的工业企业数量、80%以上的就业岗位，民营企业总数超过2万家 [1] - 当地已形成2条千亿元级、2条百亿元级产业链，工业年产值超过2200亿元，工业种类覆盖31个大类 [2] - 规上工业增加值增速连续5年保持两位数增长，省级以上“单项冠军”和“专精特新”企业数量达到390家 [2] 产业与产业链发展 - 龙口市产业集中度高，例如拥有190家汽车及汽车零部件生产企业，汽车绝大部分零部件都能找到供应商 [2] - 产业链发展模式成熟，以南山铝业为主的高端铝产业链已拥有相关企业120多家，总产值超1000亿元，产品覆盖航空、交通、家居等多个领域 [2] - 当地在培育壮大实体经济基础上，持续壮大数字经济、现代医药等新兴产业链条，致力于“建链、补链、延链、强链” [2] 企业创新与技术实力 - 龙口民营企业创新能力强，技术创新成为企业发展的“最强推动力” [1][2] - 企业案例显示其技术精度高，如众航装备的精密零件加工误差相当于头发丝的十五分之一 [2] - 企业积极进行产品创新，如道恩集团研发了全生物180天堆肥降解包装袋，智元AI开发了能提高故障响应速度的预测系统 [2] - 面对市场竞争，当地民营企业在智能化、绿色化、融合化上下功夫，加大产品更新换代步伐 [5] 商业文化与营商环境 - 龙口市商业文化源远流长，崇商重商氛围浓厚，创办企业被视为“一件受人尊敬的事” [3] - 当地政府服务意识强，为2万余家企业配备专属“服务员”，并通过“项目管家”制度实现重点项目“拿地即开工”、“竣工即投产” [5] - 政府积极学习先进地区经验，密切关注其他县市的涉企政策与做法 [5] - 政府主动为企业排忧解难，例如计划统一组织本土企业参加知名展会以形成集群效应，提升产业影响力 [5] 政企协作与产业培育 - 政府与企业共同协作应对市场竞争，找准发力点 [4] - 政府通过梯次培育（如东海科技孵化产业园）引导产业发展，要求进驻企业必须与本地产业链相契合 [5] - 政府积极推动产学研合作，通过举办名校名企技术成果对接会、协助企业对接高校实验室（如众航装备对接华南理工大学）等方式，提升合作层次并助力企业起步 [6][7] 人才吸引与培养策略 - 作为县级市，龙口面临对人才吸引力不足、科技创新资源“少、散、弱”以及产学研合作层次不高的挑战 [5] - 为破局，龙口市正积极构建覆盖顶尖人才、创业人才、青年人才、工匠人才的吸引政策体系，重点实施“领军人才筑峰”、“青年人才集聚”等行动 [7][8] - 具体措施包括精准邀请国家级人才对接企业、开展“政企联合招聘团”活动、建立“高校创业孵化基地+产业园”的培育模式以吸引高校创业项目落地 [7][8] 企业家精神与内部协作 - 龙口企业家富有开拓精神和危机意识，往往能先人一步把握趋势（如迟同胜2018年选择研发储能锂离子电池），即使已成为业内龙头的企业仍在主动进行技改和创新 [3][5] - 通过组建青年企业家俱乐部等方式，促进企业家之间的经验交流与业务合作，实现资源共享与共赢（如道恩集团的新型改性塑料帮助本地家电企业降低15%成本） [6] 未来发展规划 - 未来将把科技创新摆在更加突出位置，引导企业加大研发投入，并建立优质中小企业培育库进行梯度培育 [6] - 政府计划引导企业加强重点实验室、技术创新中心等创新平台建设，以构建创新企业雁阵格局 [6] - 龙口市正努力向着县域经济高质量发展的目标迈进 [8]

文章核心观点 - 山东省龙口市通过深厚的商业文化底蕴、强大的民营经济集群、以产业链为核心的升级策略以及积极的政府服务，成功打造了以民营经济为核心驱动力的高质量发展模式，使其人均GDP接近上海水平并连续7年位列全国县域经济十强[1][3] 民营经济规模与贡献 - 龙口市民营经济贡献了全市近500家链上企业中97%的工业企业数量，提供了80%以上的就业岗位，民营企业总数超过2万家[1] - 民营经济是龙口市雄厚的工业实力和完备产业体系的重要支撑，其特点是企业集中度高、创新能力强[1] 产业体系与产业链发展 - 龙口市已形成2条千亿元级和2条百亿元级产业链，工业年产值超过2200亿元，工业种类覆盖31个大类[2] - 以南山铝业为核心的高端铝产业链拥有相关企业120多家，总产值超过1000亿元，产品覆盖航空航天、交通、家居等多个领域[2] - 当地拥有190家汽车及汽车零部件生产企业，汽车绝大部分零部件都能找到供应商[2] - 规上工业增加值增速连续5年保持两位数增长[2] 企业创新与技术实力 - 龙口市省级以上“单项冠军”和“专精特新”企业达到390家[2] - 企业技术创新成果显著：众航装备的精密零件加工误差相当于头发丝的十五分之一；道恩集团研发了全生物180天堆肥降解包装袋；智元AI的故障预测系统提高了工业企业故障响应速度[2] - 南山铝业的高端轻量化铝板带项目于2023年开工，目前已部分批量生产，供应给空客、波音等公司[1] 商业文化与创业氛围 - 龙口市商业文化源远流长，崇商重商氛围浓厚，创办企业被视为一件受人尊敬的事[3][4] - 历史上诞生了山东巨富丁氏家族，其家训至今被称颂；改革开放后涌现出一大批富有开拓精神的农民企业家[3] - 许多企业从乡村作坊起步，凭借自身眼光和拼搏精神，发展成为服装、高端制造、金融、教育、健康等领域的龙头企业[4] 政府服务与营商环境 - 龙口市为2万余家企业配备了专属“服务员”，并实行“项目管家”制度，实现重点项目“拿地即开工”、“竣工即投产”[6] - 政府积极组织企业参展，例如组织16家本土企业参加上海法兰克福汽配展，并计划未来统一组织以形成集群效应[5] - 政府部门主动学习其他先进县市的涉企政策做法，例如关注江苏常熟的微信公众号并主动发函学习[6] - 政府对东海科技孵化产业园的企业进行梯次培育，要求进驻企业必须与龙口现有产业链相契合[5] 未来发展挑战与应对策略 - 面临的挑战包括：作为县级市对人才的吸引力不足，科技创新资源存在“少、散、弱”的情况，产学研合作层次不高制约了科技成果转化和产业升级[6] - 应对策略包括：组建青年企业家俱乐部促进企业间交流合作，例如道恩集团的新型改性塑料通过俱乐部交流与本地家电企业合作，帮助对方降低了15%的成本[6] - 引导企业加大研发投入，建立优质中小企业培育库进行梯度培育，并加强重点实验室、技术创新中心等创新平台建设[7] - 积极推动校企精准对接，例如帮助众航装备对接华南理工大学材料实验室并完成相关认证[7] - 详细摸排企业技术需求，每年举办名校名企技术成果对接会，并与更多高校建立成果转化互动机制[7] - 实施“领军人才筑峰”、“青年人才集聚”、“技能人才成长”等行动，构建覆盖多层级人才的吸引政策体系，并建立“高校创业孵化基地+产业园”的培育模式以吸引创业项目落地[8]

纪要涉及的行业与公司 * **行业**：涵盖贵金属（黄金、白银）、工业金属（铜、铝、锡）及战略金属（稀土、锑）市场 [1] * **公司**： * **稀土/磁材**：华宏科技、中国稀土、北方稀土、盛和资源、广晟有色、金力永磁、宁波韵升 [1][4] * **锡**：锡业股份、华锡有色、新金路 [1][5] * **锑**：华锡有色、华钰矿业、贝杰特 [1][6][7] * **贵金属**：赤峰黄金、紫金矿业国际、中金黄金、盛达资源、兴业银锡 [12] * **铜**：洛钼、紫金矿业、铜陵有色、盛屯矿业、藏格控股 [3][12] * **铝**：南山铝业、电投能源、天山、云铝 [3][17] 核心观点与论据 宏观与市场环境 * **降息预期主导**：美联储官员暗示可能购债扩表或降息，经济褐皮书显示就业市场走弱，市场预计12月降息概率约为86%，推动资金流入贵金属等避险资产，整体趋势向上 [1][2][8][9] * **美联储新主席人选**：将在12月底前宣布，这一政治化因素可能影响美联储政策预期 [9] 贵金属（特别是白银） * **显著投资机会**：白银在12月具有显著投资机会，技术走势显示上涨迹象 [1][8] * **表现强于黄金的原因**：国内白银现货紧张，期货价格结构倒挂，现货升水接近40元/克，上期所和金交所两地库存在11月下降约10%至历史低位；COMEX期货持仓量上升且库存减少几百吨，12月是交割大月，逼仓风险上升 [10] * **价格预期**：在供需基本面不变且低库存情况下，预计12月白银价格将明显上涨，并带动整体价格中枢抬升 [10] 工业金属：铜 * **近期走势**：11月份铜价在85,000到86,000元区间震荡，目前受宏观及基本面推动上涨 [11] * **核心驱动**： * **供给端**：国内冶炼厂联合达成共识，将2026年冶炼产能减量10%以上；TC零单价格为-40美元，年底长单定价预期在0美元附近，表明矿端供应增速不足 [11] * **需求端**：随着AI、数据中心及储能需求增量，以及供给扰动加剧，预计2026年铜价高点可能触及10万元 [3][11] * **短期预期**：预计12月份铜价将在8.5万到9万元区间波动 [3][11] 工业金属：铝 * **近期表现**：LME铝收报2,865美元/吨，上涨2%；沪铝重新回到21,500元以上 [13] * **上涨驱动**： * **宏观**：美联储12月降息预期增强，资金风险偏好回升 [13] * **需求**：年底汽车购置税增加预期带动抢单需求；国网11月继续招标铝线缆订单；海外圣诞节季节性备货，单吨进口盈亏约2000元刺激出口 [14] * **供应**：供应整体保持刚性，国内供给侧改革政策短期内不会放开，海外减产稳定，短期内无显著增量 [15] * **库存**：截至11月24日，国内社会库存再次回到60万吨以下，本周去库1.7万吨，显示下游需求回暖 [18] * **未来预期**：预计2026年铝价中心在21,500-21,800元/吨左右，高位可能达到23,000元以上 [3][16] 战略金属：稀土 * **近期表现**：氧化钕价格自10月下旬以来持续上涨，从49万元底部开始，最近一周加速上行，两天累计涨幅达2万元 [2][3][4] * **上涨逻辑**：下游库存偏低、刚需补库；12月份供应端将严查环评超标及指标超产问题，可能导致阶段性短缺 [2][4] * **未来预期**：预计12月份轻稀土氧化钕价格有望突破前高66万元；若需求回暖或出口放开力度增加，将进一步推动价格上行 [1][4] 战略金属：锡 * **近期表现**：市场自7月以来呈现慢牛走势，沪锡价格已超过30万元 [1][5] * **核心驱动（供给端）**：缅甸佤邦出口不及预期；刚果（金）战事影响供应，其中阿尔法明矿停产（占全球原矿供应约6%） [5] * **未来预期**：预计2026年锡价仍将保持上行趋势，有望超过35万元 [1][5] 战略金属：锑 * **近期情况**：因电子盘推出锑期货品种而出现价格修复，报价从14.6万元拉升至18万元并处于震荡状态 [1][6] * **未来展望**：若月度出口量能恢复到1,000吨以上，则锑价有望修复至24-25万元水平 [1][6] 其他重要内容 * **铝行业标的亮点**：南山铝业特别分红股息达10%；天山已投产10万吨产能，并将在过年前后再投产第二批10万吨；电投能源年底可能还有30万吨渣铝项目陆续投产；云铝通过收购带来10万吨量增 [17] * **锑行业选股逻辑**：可重点关注估值较低且具备量增潜力的标的 [6][7]

文章核心观点 - A股公司分拆上市活动持续活跃，2025年趋势从“数量扩张”转向“质量提升”，更注重子公司的技术壁垒、盈利能力和独立成长性[5] - 分拆上市是企业优化资本结构、提升估值、实现专业化发展的关键举措，有助于母公司聚焦主业、提升治理效能，并为子公司开辟独立融资通道[1] - 科技型企业在分拆上市中占据主导，政策支持为关键核心技术突破的科技型企业上市融资提供了有力环境[2] 分拆上市市场概况 - 截至11月30日，年内累计已有30家A股公司更新分拆上市进展，其中8家处于董事会预案阶段，6家股东大会通过，7家已完成，9家已终止[1] - 分拆上市目的地多元化，涵盖A股主板、创业板、科创板、北交所以及H股，“A拆A”与“A拆H”趋势显著[4] - 市场对缺乏实质的“伪分拆”和“套利式分拆”的容忍度持续降低[5] 行业分布与案例 - 分拆子公司高度集中于高端装备制造、新材料、信息技术、生物医药等战略性新兴产业[2] - 通信领域案例：中国联通拟分拆子公司智网科技至深交所创业板，以推动创新业务发展并提升竞争力[2] - 高端制造领域案例：汇川技术分拆子公司联合动力已于今年9月在创业板成功上市，实现了独立估值并获得了市场拓展资金[3] - 工业数字化领域案例：大华股份分拆子公司华睿科技赴港上市，以缓解研发投入压力、建立市场化激励机制并专注于工业数字化赛道[4] 分拆上市的战略动因 - 为子公司开辟独立融资通道，可直接通过IPO、再融资或引入战略投资者募集资金，用于技术研发、产能扩张或并购整合[1] - 使母公司能够聚焦核心主业，提升集团整体治理效能与资本运作效率[1] - 子公司独立上市后可建立更市场化的激励机制，有助于吸引和留住技术人才[4] - 子公司获得专属资本市场平台，可充实资本实力、拓宽融资渠道，提升研发与市场拓展能力[4]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 贵金属板块因美联储降息预期升温及地缘政治局势紧张而表现强劲，白银市场因库存大幅下降面临逼仓风险，价格创历史新高[1][36] - 工业金属方面，铜冶炼行业达成减产协议以反内卷，铝价受国内外政策及需求支撑维持高位震荡，镍价则因宏观宽松出现超跌反弹[2][68][112] - 能源金属中，锂价多空因素交织呈现震荡运行，钴价则因刚果（金）出口审批迟滞维持高位[3][122][150] - 有色金属板块本周普遍上涨，贵金属子板块涨幅领先[12][19] 按目录分类总结 周度数据跟踪 - 本周申万有色金属指数上涨3.37%，在各大行业中涨幅居前[12][13] - 二级子板块普遍上涨，贵金属上涨4.86%，金属新材料上涨4.49%；三级子板块中铅锌上涨6.56%，黄金上涨4.72%[15][16][19] - 个股方面，龙磁科技、盛达资源、兴业银锡涨幅居前，分别上涨17%、17%、16%[18][20] 贵金属 - 美联储12月降息概率由一周前的71%上升至86.4%，推动贵金属价格上涨[1][36] - 俄乌和谈受阻，地缘政治风险上升，缓解了市场对贵金属的担忧[1][36] - 上期所白银库存11月30日降至559吨，较10月8日下滑633吨，极低库存引发逼仓风险，银价创历史新高[1][36] - COMEX黄金周涨4.8%至4256美元/盎司，COMEX白银周涨14.9%至57.08美元/盎司[22] 工业金属 铜 - 中国铜原料联合谈判小组（CSPT）达成协议，计划2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，以改善供需基本面[2][68] - 周内全球铜库存环比减少0.8万吨，其中中国库存减少3.1万吨[2][68] - 尽管高铜价抑制部分终端消费，但1电解铜升贴水维持升水状态，产业逐步接受高价格[2][68] - SHFE铜周涨2.1%至87430元/吨，LME铜周涨3.7%至11176美元/吨[23] 铝 - 美联储12月降息预期升温，国内消费政策出台，支撑铝价高位震荡[2][84] - 中国电解铝行业理论开工产能4414万吨，较上周增加0.5万吨；需求端铝板产量小幅增加[2][84] - 前期铝价抑制导致部分需求后移，基本面存在支撑，需关注冰岛铝厂减产进度[2][84][86] - SHFE铝周涨1.3%至21610元/吨，LME铝周涨2.0%至2865美元/吨[23] 镍 - 宏观流动性宽松推动镍价超跌反弹，SHFE镍周涨2.7%至117080元/吨[2][112] - 硫酸镍市场供应偏宽松，下游前驱体企业备货意愿低迷；镍铁方面，印尼铁厂因亏损暂停散单出货[2][112] - 不锈钢市场处于传统淡季，钢厂对镍铁需求偏弱，预计镍价延续低位运行[2][112] 能源金属 锂 - 电碳价格上涨1.6%至9.4万元/吨，碳酸锂期货主连上涨3.5%至9.6万元/吨[3][122] - 碳酸锂产量环比减少1%至2.2万吨，开工率52%；库存环比减少2452吨至11.60万吨[3][122] - 需求端呈现"淡季不淡"特征，但高价格抑制下游采购情绪，预计短期锂价宽幅震荡[3][122][123] 钴 - 电解钴价格上涨1.6%至40.3万元/吨，硫酸钴上涨0.4%至8.89万元/吨[3][150] - 刚果（金）配额审批仍未完成，原料实际到港或推迟至明年3月，供应偏紧[3][150] - 下游企业按需补库，大规模集中采购尚未启动，预计钴价维持高位震荡[3][150] 稀土及磁材 - 氧化镨钕价格周涨3.3%至57万元/吨，镨钕金属周涨2.7%至69万元/吨[28] - 重稀土中氧化铽价格周跌0.5%至653万元/吨，氧化镝价格周跌0.7%至148万元/吨[28] - 稀土永磁材料出口保持稳定[176][178]