地缘政治与航运安全 - 霍尔木兹海峡的航运交通量已出现下降[1] - 伊朗革命卫队发出了相关警告[1] 对全球经济的影响 - 后续事态发展可能对全球经济产生重大影响[1]

美国中期选举的影响 - 美国中期选举将决定未来一段时间内美国政府的政策方向，包括经济、社会、外交等多个方面 [1] - 随着选举临近，市场不确定性增加，投资者需要密切关注选举动态以调整投资策略 [1] 美联储领导层变动的影响 - 美联储领导层的变动可能带来新的政策方向，对市场预期产生影响，从而引发市场波动 [1] - 美联储的决策直接影响全球货币市场和金融市场，在当前全球经济复苏进程下尤为重要 [1] 市场策略与应对 - 面对即将到来的美国中期选举和可能的美联储领导层变动，投资者需要密切关注市场动态并理性分析，避免盲目投资 [1] - 各国政府需要做好应对准备，保持政策的连续性和稳定性，以避免市场大幅波动 [1] 整体市场展望 - 随着美国中期选举临近和美联储领导层可能变动的预期，全球经济和金融市场的未来充满不确定性 [2]

世界贸易组织总干事新春致辞与全球贸易展望 - 世界贸易组织总干事伊维拉在马年新春祝福中，称赞马年象征的活力、韧性和进步品质在全球贸易领域意义重大 [1] - 伊维拉指出过去一年世界贸易展现出非凡韧性，印证了以多边贸易体系为基础的开放、稳定和可预见的贸易环境所具有的价值 [1] - 伊维拉强调世贸组织需要进行重大改革，以适应不断变化的全球经济 [1] 中国与多边贸易体系 - 伊维拉感谢中方对世贸组织的大力支持 [2] - 伊维拉期待中国的改革能为改革多边贸易体系提供支撑 [2]

文章核心观点 - 在全球经济承压、复苏分化的背景下，中国经济2025年展现出强劲韧性与潜力，其增速、增量、总量及地方经济规模在全球坐标中均意义非凡，为世界经济提供了稳定性、确定性和增长动力 [1][3][18] 看增速 - 2025年中国GDP同比增长5%，在已发布数据的G20经济体中表现突出，多数经济体增速不到2%，德国、法国、意大利更是不足1% [3] - 作为超大规模经济体，在复杂全球背景下实现5%的增速来之不易，充分体现了中国经济的韧性与潜力 [3] 看增量 - 2025年中国经济的年度增量规模，相当于比利时一国的经济总量 [6] 看总量 - 2025年中国经济总量迈上140万亿元新台阶，其规模相当于德国、日本、印度、英国、意大利五国经济总量之和 [9] - 超大规模的经济体量构成了中国经济抵御风险、保持长期向好的坚实底盘 [9] 看地方经济规模 - 2025年，中国山东、广东、江苏三省的GDP均超过10万亿元，每个省的经济体量都相当于沙特阿拉伯的经济总量 [11] - 北京、上海的GDP均超过5万亿元，分别相当于阿根廷的经济总量，彰显了中国城镇化与产业集聚的成果 [16] - 中国“万亿之城”（GDP超万亿元的城市）数量已达29个，每个城市的经济体量都相当于肯尼亚的经济总量 [18] 中国经济对世界的意义 - 从增速、增量、总量到省市经济的数据对比，其背后是中国超大规模市场的纵深支撑、完整产业体系的坚实托举以及创新发展潜力的澎湃释放 [18] - 中国经济在自身稳健前行的同时，也以持续增加的全球分量，为世界经济不断注入信心与动力 [18]

文章核心观点 - 瑞银全球首席经济学家阿伦德·卡普坦认为，2026年全球经济面临政策与地缘政治风险，但若风险未兑现，全球股市有望普遍上涨，同时AI应用落地进程慢于预期，而中国经济前景乐观 [1][13][15][16][20] 关税冲击“降温” - 美国实际征收的关税税率从2025年4月宣布的约25%降至约13%，整体冲击在降温 [4][5] - 冲击低于预期的原因包括：实际税率提升低于早前宣扬、豁免政策频出、大部分国家未采取报复措施、进口商因政策反复而观望、以及人工智能相关贸易活跃支撑了全球贸易规模 [7] - 全球贸易展现出韧性，2025年全球贸易总额有望历史性突破35万亿美元，同比增长7% [9] - 关税的负面影响（如通胀）可能延迟显现，2025年下半年的部分影响可能转移到2026年上半年 [9] “美国例外论”拐点 - “美国例外论”的说法在2025年已见顶，竞争对手市场的表现普遍好于美国，使其独特优势不再突出 [10][11] - 拐点出现的原因包括美国政策反复、关税冲击及美联储独立性受损引发市场心态根本转变 [11] - 全球资金开始要求更高的风险溢价，美元资产不再享有过往的“例外”地位，这体现在资产价格变化上，尽管资金流向在2025年仅4月出现美元资产净抛售，其余11个月仍为净买入 [11] 2026年核心风险与资产配置 - 2026年最大的核心风险是特朗普政府与中期选举相关的激进政策风险，以及美联储独立性及相关政策措施的风险 [13] - 若特朗普在中期选举年推动新一轮财政刺激（如发放支票、预算协调法案），可能导致财政赤字从GDP的6%扩大到8%，引发债市及股市动荡 [13] - 若上述风险未变成现实，随着经济复苏，2026年全球股市或将迎来普遍上涨，预计美国、欧洲和新兴市场股市增幅分别可能达到10%、8%和7% [15] - 建议投资者关注三类资产：股市、黄金和新兴市场的本币固定收益类资产 [15] AI应用落地前景 - 市场对人工智能产业的焦点正逐渐从巨头市值转向实际应用价值的兑现，核心在于传统行业能否借助AI重构业务流程并实现盈利突破 [16] - AI落地速度远低于预期，一项覆盖全球4000家企业的调研显示，仅17%的企业实现了AI业务的规模化部署并产生实效，专注生成式AI规模化应用的企业占比更低至5% [17] - 行业仍处于技术应用的极早期阶段，绝大多数企业尚未厘清如何将AI融入工作流以提高效率，但中国在AI产业化进程中展现出显著领先优势 [17] - 当前科技股估值趋于理性，以美股科技板块为例，市盈率约为27.5倍，远低于互联网泡沫时期的50-70倍，AI领域仍有发展窗口期 [19] 中国经济前景 - 对中国2026年整体前景表达明确乐观态度，信心源于几个核心层面变化 [20] - 房地产领域情况在逐步好转，虽未见明确复苏信号 [20] - 出口领域展现超预期韧性，中国出口的整体竞争力依然十分强劲，成为经济发展重要支撑 [20] - 新经济领域正成为经济增长新动能，有效弥补了传统行业贡献下滑的缺口 [20] - 2024年之后，全球投资者对中国的发展信心显著增强，这一积极态势在2025年得以延续，目前整体偏向正面 [21]

节目核心信息 - 节目主题为深度解码2026年全球经济与市场的潜在变局，探讨在地缘政治、政策转型、科技浪潮多重力量影响下的全球经济发展新阶段 [1] - 节目形式为第一财经主持人尹凡对话瑞银全球首席经济学家阿伦德·卡普坦 [1] - 节目将回顾2025年全球经济在关税冲击下的整体表现，并展望2026年世界经济在关税热度“降温”、地缘冲突暗涌及AI狂飙突进背景下的前景与关键变量 [1] 节目播出安排 - 节目将于2月4日周三晚22:30在东方卫视首播 [1][3] - 节目将于2月7日周六晚22:00在第一财经播出 [1][3]

经济预测指标 - 通常用于预测经济走向的可靠指标，包括市场、支出和债务等方面，目前被证明存在严重缺陷 [1]

世界经济论坛2026年年会核心背景与主题 - 会议于1月19日至23日在瑞士达沃斯举行，主题为“对话的精神”，旨在呼吁国际社会通过建设性交流重建信任，共同应对全球性挑战 [1] - 年会素有“世界经济风向标”之称，本届来自全球130多个国家和地区近3000名代表参加，是史上规模最大的达沃斯论坛 [3] - 讨论围绕5项关键全球挑战展开：在充满竞争的世界中开展合作、释放新的增长动力、投资于人才、负责任地运用创新以及在地球承载力范围内创造繁荣 [3] 全球经济面临的主要风险与挑战 - **首要风险**：地缘经济对抗被列为2026年首要风险，其次是国家间武装冲突、极端天气、社会极化以及错误和虚假信息 [3] - **多重风险交织**：地缘政治冲突、地缘经济对抗、社会极化、极端天气等多重风险相互交织，具有全球破坏性的风险有增无减 [3][5] - **经济全球化逆流**：逆全球化思潮和行动日趋泛滥，贸易保护主义、民粹主义抬头，经济全球化和区域经济一体化遭遇逆流 [4] - **全球治理失序**：全球经济治理日益失序，全球层面的贸易、投资、金融治理走向失序，全球供应链价值链协作受到持续冲击 [4] - **贸易与增长压力**：关税和非关税壁垒大幅抬升，“友岸外包”、“近岸外包”及本地化趋势人为割裂全球产供链，导致全球贸易增速放缓，多边贸易体系功能弱化 [5] - **增长前景疲弱**：全球经济陷入低增长、高债务、弱投资的中长期困境，政策空间收窄，增长动能疲弱 [5] - **具体冲突影响**：俄乌冲突、中东紧张局势、巴以冲突、美国突袭委内瑞拉及围绕格陵兰岛的紧张局势等一系列事件，给全球大宗商品供给和市场稳定带来严重威胁 [4] 全球经济展望与增长预测 - 联合国《2026年世界经济形势与展望》报告预计，2026年全球经济增长率为2.7%，低于2025年的2.8% [6] - 世界经济前景虽略有改善，但不确定性依然存在，资产重估、债务累积、地缘经济结构重塑及人工智能技术应用带来的风险等因素持续影响全球经济 [3] - 全球经济在复杂环境下展现出一定韧性，但贸易紧张、财政压力和不确定性上升，正持续影响中长期增长前景 [6] 对话与合作的重要性 - 世界经济论坛总裁博尔格·布伦德指出，在分裂和竞争加剧的世界，确保对话至关重要，对话是良性进程的开端 [6] - 《2026年全球合作晴雨表》显示，尽管多边主义面临逆风，但全球合作仍展现出一定韧性，灵活的小型联盟能够基于共同利益采取行动 [7] - 开放和建设性对话是识别能够促进共同利益的潜在合作路径的关键因素 [7] - 全球经济的出路在于通过加强大国之间对话以及南北对话，凝聚共识，寻求合作之道，完善国际多边治理架构 [7] - 迫切需要世界各国通过对话而非对抗来解决问题，以防止冲突外溢，推动各国技术、规则等互认 [7] 中国在全球经济中的角色与贡献 - **经济增长与稳定器**：2025年中国国内生产总值达1401879亿元，首次跃上140万亿元新台阶，按不变价格计算比上年增长5.0%，为全球经济提供了“稳定锚” [10] - **科技与创新推动者**：中国前沿科技领域正加速增长，企业正在该领域加倍投入，这些新技术有望在未来数年带来巨大生产力提升与增长机遇 [9] - **开放与合作倡导者**：中国持续扩大开放，有助于对冲逆全球化浪潮，并通过高质量共建“一带一路”及其他多边合作机制，推动互联互通，为全球经济注入稳定性和正能量 [10][11] - **全球治理参与者**：中国充分发挥世界经济论坛平台作用，推动落实全球倡议，支持世贸组织改革，推动经济全球化和区域经济一体化 [10] - **市场需求提供者**：中国实施扩大内需战略，有助于扩大进口，为其他国家提供机遇 [10] - **政策协同发力**：中国实施更加积极有为的宏观政策，发挥超大规模市场优势，释放产业升级红利，不断增强经济韧性 [11]

全球经济增长趋势 - 2026年全球经济增长率预计小幅回落至2.6%，2027年将回升至2.7% [1] - 2025年全球经济增长超预期，得益于企业提前囤货应对关税、人工智能投资激增、金融环境改善及供应链适应 [1] - 随着支撑因素消退，贸易增长将放缓、主要经济体内需走弱，全球经济增速面临下行风险 [1] 全球贸易与通胀 - 2025年贸易增长主要受企业为规避关税风险的“提前进出口”活动提振 [2] - 2026年起，随着库存回落和关税影响显现，贸易增速将明显放缓 [2] - 全球通胀总体呈回落趋势，多数国家通胀率接近央行目标，美国关税对商品通胀的影响被部分抵消 [3] - 若出现股市大幅回调、债务担忧上升或通胀反弹，全球增长可能比基线预测低0.3个百分点 [3] 发达经济体与新兴市场分化 - 2025年近90%的发达经济体人均收入已恢复至疫情前水平 [2] - 超过四分之一的新兴市场和发展中经济体，尤其是低收入及冲突脆弱国家，其人均收入仍低于2019年水平 [2] - 发展中经济体财政空间不足，债务水平创下新高，严重限制了疫后复苏能力 [2] 新兴市场与发展中经济体展望 - 2025年新兴市场和发展中经济体经济增速约为4.2%，但除中国外普遍存在复苏不稳问题 [3] - 预计2026年发展中经济体经济增速将放缓至4%，2027年有望微幅回升至4.1% [3] - 这些经济体的投资活动依赖于金融条件改善，且消费和出口动能较弱 [3] 就业与劳动力市场挑战 - 就业挑战是发展中经济体的核心难题，增长不足将无法为快速增长年轻人口创造足够岗位 [4] - 预计到2035年，全球将有约12亿年轻人进入劳动力市场 [4] - 经济结构调整、自动化、贸易摩擦等因素加剧就业压力，在基础设施、农业、医疗、旅游、制造业等行业尤为突出 [4] 政策建议与风险缓解 - 呼吁维护和改善多边贸易体系，减少贸易壁垒，推动区域贸易协定以缓冲冲击 [5] - 建议支持发展中经济体的融资与债务减免，推动多边债务重组机制并提供低成本融资 [5] - 建议加强应对气候风险的全球协作，包括气候融资和适应型基础设施建设 [5] - 建议加强金融稳定与宏观政策协调，主要央行需重视政策沟通并关注对新兴经济体的溢出影响 [5]

全球经济增长趋势 - 2026年全球经济增长率预计小幅回落至2.6%，2027年将回升至2.7%，全球经济展现韧性但增长动能正在减弱 [1] - 2025年全球经济增长超出预期，得益于企业提前“囤货”应对关税、人工智能投资激增、金融环境改善及供应链适应贸易壁垒 [1] - 未来随着支撑因素消退，贸易增长将放缓、主要经济体内需走弱，全球经济增速面临下行，若遭遇重大贸易冲击则下行风险更突出 [1] 全球贸易与通胀 - 2025年贸易增长主要受企业为规避关税风险的“提前进出口”活动提振，2026年起随着库存回落和关税影响显现，贸易增速将明显放缓 [2] - 贸易摩擦和关税上升持续抑制全球贸易和经济活动，贸易政策不确定性削弱企业投资和信心，若紧张升级将构成进一步下行压力 [2] - 全球通胀总体呈回落趋势，多数国家通胀率接近央行目标，美国关税对商品通胀的影响被囤货和供应链调整部分抵消 [3] - 若未来出现股市大幅回调、债务担忧上升、通胀再度反弹等金融风险，全球增长可能比基线预测低0.3个百分点 [3] 发达经济体与新兴市场分化 - 2025年全球人均GDP比2019年高出约10%，但复苏在国家间高度分化，近90%的发达经济体人均收入已恢复至疫情前水平 [2] - 超过四分之一的新兴市场和发展中经济体，尤其是低收入及受脆弱性和冲突困扰的国家，其人均收入仍低于2019年水平 [2] - 发展中经济体财政空间不足，疫情期间刺激规模明显小于发达经济体，且债务水平创下新高，严重限制了其疫后复苏能力 [2] - 发展中经济体复苏乏力，导致其与发达经济体之间的生活水平差距进一步扩大，贫困和就业问题也有所加剧 [2] 新兴市场与发展中经济体展望 - 2025年新兴市场和发展中经济体经济增速约为4.2%，但除中国以外的经济体普遍存在复苏不稳的问题 [3] - 除中国外的新兴市场投资活动依赖于金融条件改善，且消费和出口动能较弱 [3] - 预计2026年发展中经济体经济增速将放缓至4%，2027年有望微幅回升至4.1% [3] - 就业挑战是发展中经济体的核心难题，若增长不足将无法为快速增长年轻人口创造足够就业岗位 [4] - 到2035年，全球将有约12亿年轻人进入劳动力市场，经济结构调整、自动化、贸易摩擦等因素加剧就业压力，在基础设施、农业、医疗、旅游、制造业等重点行业尤为突出 [4] 政策建议与风险应对 - 呼吁维护和改善多边贸易体系，建立一个可预测、稳定的多边贸易体系，通过加强合作、减少壁垒、推动贸易协定来缓冲冲击 [5] - 建议支持发展中经济体的融资与债务减免，通过推动多边债务重组、改善债务透明度、协调债权人及提供低成本融资来加强支持 [5] - 建议加强应对气候风险的全球协作，包括加强气候融资、支持气候适应型基建、将气候风险纳入宏观规划，以帮助脆弱经济体增强韧性 [5] - 建议加强金融稳定与宏观政策协调，主要央行需重视政策沟通，减少“政策意外”，并关注对新兴经济体的溢出影响 [5]