报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 考虑茂名石化顺丁橡胶装置检修和部分装置重启后产量释放，整体供应面变动预计有限，下游需求面或延续压价跟进，短期生产企业库存及贸易企业库存增量预计有限 [2] - 本周部分半钢胎企业检修，拖拽企业产能利用率走低；全钢胎检修企业复工，产能利用率恢复性提升 [2] - 下周随着检修企业开工逐步恢复至常规水平，将带动整体产能利用率恢复性提升，但部分企业在月底及次月初存检修安排，将限制整体产能利用率提升幅度 [2] - br2601合约短线预计在10000 - 10600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价为10400元/吨，环比涨40；持仓量为58829，环比降4201 [2] - 合成橡胶1 - 2价差为5元/吨，环比持平；丁二烯橡胶仓库仓单数量为2950吨，环比增70 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化顺丁橡胶主流价分别为10400元/吨（环比降100）、10350元/吨（环比降100）、10650元/吨（环比持平） [2] - 合成橡胶基差为140元/吨，环比降90 [2] - 布伦特原油价格为63.13美元/桶，环比涨0.65；WTI原油价格为58.65美元/桶，环比涨0.7 [2] - 东北亚乙烯价格为730美元/吨，环比持平；石脑油CFR日本价格为557.63美元/吨，环比降3.25 [2] - 丁二烯CFR中国中间价为820美元/吨，环比持平；山东市场丁二烯主流价为7225元/吨，环比涨75 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为15.94万吨/周，环比增0.38；产能利用率为72.53%，环比降0.49 [2] - 丁二烯港口库存期末值为39800吨，环比增10800；山东地炼常减压开工率为54.26%，环比增1.01 [2] - 顺丁橡胶当月产量为13.76万吨，环比增0.72；当周产能利用率为72.64%，环比增2.72 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为284元/吨，环比降352；社会库存期末值为3.15万吨，环比增0.07 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值为26630吨，环比增780；贸易商库存期末值为4880吨，环比降90 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为70.05%，环比降3.63；全钢胎开工率为62.25%，环比降2.25 [2] - 全钢胎当月产量为1242万条，环比降72；半钢胎当月产量为5168万条，环比降857 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为40.24天，环比增0.69；半钢轮胎山东库存天数期末值为45.86天，环比增0.5 [2] 行业消息 - 截至11月27日，中国半钢胎样本企业产能利用率为66%，环比降3.36个百分点，同比降13.64个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为62.75%，环比增0.71个百分点，同比增2.68个百分点 [2] - 2025年10月份国内顺丁橡胶产量13.76万吨，较上月增长0.72万吨，环比增5.52%，同比增24.07%；10月份产能利用率71.39%，较上期增长1.46个百分点，较去年同期增长10.93个百分点 [2] - 截至11月26日，国内顺丁橡胶库存量为3.24万吨，较上周期增加0.09万吨，环比增2.95% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后原料及合成胶价格均现跌势，现货市场低价成交，贸易企业库存下降，价格跌至低位后，现货市场流动性好转，下游入市有望带动现货库存下降 [2] - 需求方面，假期检修企业复工，样本企业产能利用率提升，但市场表现未见明显转好，部分企业灵活控产，预计短期企业装置运行平稳，br2512合约短线预计在10600 - 11300区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价合成橡胶为10840元/吨，环比降85；主力合约持仓量为74828，环比增57827 [2] - 合成橡胶12 - 1价差为15元/吨，环比降5；仓单数量丁二烯橡胶仓库总计3070吨，环比无变化 [2] - 齐鲁石化、大庆石化顺丁橡胶主流价为11050元/吨，环比无变化；茂名石化顺丁橡胶主流价为11100元/吨，环比增100 [2] 现货市场 - 合成橡胶基差为 - 35元/吨，环比降190；布伦特原油为61.29美元/桶，环比增0.23 [2] - 石脑油CFR日本为537美元/吨，环比降8.5；东北亚乙烯价格为785美元/吨，环比无变化 [2] - 丁二烯CFR中国中间价为1000美元/吨，环比降10；山东市场丁二烯主流价为8625元/吨，环比降25 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能为15.53万吨/周，环比降0.01；产能利用率为65.79%，环比降1.58 [2] - 丁二烯港口期末库存为3050吨；山东地炼常减压开工率为50.28%，环比降0.15 [2] - 顺丁橡胶当月产量为13.57万吨，环比增0.65；当周产能利用率为74.82%，环比增8.41 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润为 - 360元/吨，环比增184；社会期末库存为3.28万吨，环比增0.05 [2] - 顺丁橡胶厂商期末库存为27900吨，环比增1300；贸易商期末库存为4860吨，环比降840 [2] 下游情况 - 国内半钢胎开工率为72.72%，环比增17.46；全钢胎开工率为64.52%，环比增13.65 [2] - 全钢胎当月产量为1303万条，环比增28；半钢胎当月产量为5806万条，环比增109 [2] - 山东全钢轮胎期末库存天数为0.08天；半钢轮胎期末库存天数为39.95天，环比降0.53 [2] 行业消息 - 截至10月16日，中国半钢胎样本企业产能利用率为71.07%，环比增28.92个百分点，同比降8.57个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为63.96%，环比增22.43个百分点，同比增4.98个百分点，检修企业复工带动产能利用率提升 [2] - 2025年9月我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比涨15%，同比增约82%；1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增约20% [2] - 2025年9月顺丁橡胶产量及产能利用率略微下滑，产能利用率69.91%，较上期降0.49个百分点，较去年同期增12.16个百分点，前期检修装置重启，部分装置提负运行，整体产量预期环比增长 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，虽有装置检修但也有重启及提负运行，整体产量预期环比有所增长 [2] - 10月虽有部分丁二烯装置存检修计划，但前期降负装置恢复叠加进口到港，丁二烯供应仍显充裕 [2] - 假期期间国内部分轮胎企业检修致产能利用率下滑，随着检修企业开工恢复，本周国内轮胎企业产能利用率预计明显走高 [2] - br2512合约短线预计在10600 - 11250区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价10895元/吨，环比涨115；持仓量24468，环比降4607；10 - 11价差 - 225元/吨，环比降115；丁二烯橡胶仓单数量3070吨，环比持平 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化山东地区11050元/吨，环比降100；大庆石化山东地区11000元/吨，环比降100；大庆石化上海地区11050元/吨，环比降50；茂名石化广东地区11100元/吨，环比降100 [2] - 合成橡胶基差155元/吨，环比降215；布伦特原油62.39美元/桶，环比降0.93；石脑油CFR日本553美元/吨，环比降13.75；东北亚乙烯价格785美元/吨，环比持平；丁二烯CFR中国1010美元/吨，环比降10；WTI原油58.7美元/桶，环比降0.79；山东市场丁二烯主流价8575元/吨，环比降25 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能15.54万吨/周，环比增0.01；产能利用率67.37%，环比增0.72；港口库存27750吨，环比持平 [2] - 山东地炼常减压开工率50.43%，环比降3.06；顺丁橡胶当月产量13.57万吨，环比增0.65；当周产能利用率66.41%，环比降3.31；当周生产利润 - 544元/吨，环比增114 [2] - 顺丁橡胶社会库存3.23万吨，环比降0.14；厂商库存26600吨，环比持平；贸易商库存5700吨，环比持平 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率55.26%，环比降18.32；全钢胎开工率50.87%，环比降14.85；全钢胎当月产量1303万条，环比增28；半钢胎当月产量5806万条，环比增109 [2] - 山东全钢轮胎库存天数0.36天；半钢轮胎库存天数45.7天，环比降0.23 [2] 行业消息 - 截至10月9日，中国半钢胎样本企业产能利用率42.15%，环比降17.50个百分点，同比降36.62个百分点；全钢胎样本企业产能利用率41.53%，环比降13.83个百分点，同比降0.78个百分点，部分企业假期停工检修拖拽产能利用率 [2] - 2025年9月我国重卡市场销售约10.5万辆，环比涨15%，同比增约82%；1 - 9月累计销量82.1万辆，同比增长约20% [2] - 2025年9月顺丁橡胶产量及产能利用率略微下滑，产能利用率69.91%，较上期减少0.49个百分点，较去年同期增长12.16个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期成本及供应面支撑松动，顺丁橡胶期货及主流供价冲高回落，套利商入市但下游终端采购消极，生产企业库存总体下降、贸易企业库存略增；下周供应面预计小幅减量，需求偏弱下生产企业库存仍可能增加；半钢胎和全钢胎企业检修致产能利用率下行，月底出货集中成品库存走低，下周产能利用率或小幅调整、提升空间受限；br2509合约短线预计在11380 - 12000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11495元/吨，环比-280；持仓量34820，环比-4870 [2] - 合成橡胶9 - 10价差为15元/吨，环比-10；丁二烯橡胶仓库仓单数量2290吨，环比0 [2] 现货市场 - 齐鲁石化顺丁橡胶（BR9000）山东主流价11950元/吨，环比+100；大庆石化上海主流价11900元/吨，环比0；大庆石化山东主流价11800元/吨，环比-50；茂名石化广东主流价11900元/吨，环比0 [2] - 合成橡胶基差305元/吨，环比130 [2] - 布伦特原油73.24美元/桶，环比+0.73；WTI原油70美元/桶，环比0.79；东北亚乙烯价格820美元/吨，环比0；石脑油CFR日本608.25美元/吨，环比19；丁二烯CFR中国中间价1090美元/吨，环比0；山东市场丁二烯主流价9150元/吨，环比-100 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能14.77万吨/周，环比0；产能利用率70%，环比+2.04 [2] - 丁二烯港口库存15700吨，环比-4300；山东地炼常减压开工率48.16%，环比+0.85 [2] - 顺丁橡胶当月产量12.25万吨，环比-1.69；当周产能利用率67.63%，环比+2.42 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润-440元/吨，环比+192；社会库存3.23万吨，环比0 [2] - 顺丁橡胶厂商库存24850吨，环比-800；贸易商库存7470吨，环比+870 [2] 下游情况 - 国内半钢胎开工率75.87%，环比-0.12；全钢胎开工率65.02%，环比-0.08 [2] - 全钢胎当月产量1262万条；半钢胎当月产量5523万条，环比+108 [2] - 山东全钢轮胎库存天数40.95天，环比0.1；半钢轮胎库存天数46.55天，环比+0.37 [2] 行业消息 - 截至7月30日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存3.13万吨，环比-3.09% [2] - 截至7月31日，半钢胎样本企业产能利用率69.98%，环比-0.08个百分点，同比-10.19个百分点；全钢胎样本企业产能利用率59.26%，环比-2.97个百分点，同比-0.20个百分点 [2] - 2025年6月中国顺丁橡胶出口量29748.90吨，环比+5.99%；1 - 6月出口总量152812.3吨，较去年同期+35992.05吨，涨幅30.81% [2] - 2025年6月中国顺丁橡胶进口量19183.53吨，环比-20.38%；1 - 6月进口总量138619.08吨，较去年同期+2537.53吨，涨幅1.86% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期成本及供应面支撑松动，顺丁橡胶期货及主流供价冲高回落，套利商入市但下游终端采购消极，生产企业库存总体下降、贸易企业库存略增；下周部分装置有短停检修和重启预期，供应预计小幅减量，但需求偏弱下生产企业库存仍可能增加；个别意外检修企业恢复带动上周国内轮胎整体产能利用率小幅提升，临近月底企业出货不及预期、成品库存增加、订单不足，个别企业7月底至8月初或短期检修，短期国内轮胎企业产能利用率有走低预期；br2509合约短线预计在11650 - 12200区间波动 [2] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价11775元/吨，环比降60；主力合约持仓量39690，环比降1446；合成橡胶9 - 10价差25元/吨，环比降5；丁二烯橡胶仓库仓单总计2290吨，环比持平 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化等地顺丁橡胶主流价有不同程度下降；合成橡胶基差175元/吨；布伦特原油72.51美元/桶，环比涨2.47；东北亚乙烯价格820美元/吨；石脑油CFR日本589.25美元/吨，环比涨10.75；丁二烯CFR中国中间价1090美元/吨，环比降10；WTI原油69.21美元/桶，环比涨2.5；山东市场丁二烯主流价9250元/吨，环比降100 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能14.77万吨/周，产能利用率70%，环比升2.04个百分点；港口库存15700吨，环比降4300吨；山东地炼常减压开工率48.16%，环比升0.85个百分点；顺丁橡胶当月产量12.25万吨，环比降1.69万吨；当周产能利用率67.63%，环比升2.42个百分点；当周生产利润 - 440元/吨，环比升192元/吨；社会库存3.23万吨，环比持平；厂商库存24850吨，环比降800吨；贸易商库存7470吨，环比升870吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率75.87%，环比降0.12个百分点；全钢胎开工率65.02%，环比降0.08个百分点；全钢胎当月产量1262万条，环比增80万条；半钢胎当月产量5523万条，环比增108万条；山东全钢胎库存天数40.95天；半钢胎库存天数46.55天，环比升0.37天；截至7月30日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.13万吨，环比降3.09%；截至7月24日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.06%，环比升1.93个百分点，同比降10.06个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.23%，环比升0.25个百分点，同比升3.98个百分点 [2] 行业消息 - 2025年6月中国顺丁橡胶出口量29748.90吨，环比增5.99%；1 - 6月出口总量152812.3吨，较去年同期增35992.05吨，涨幅30.81%；6月进口量19183.53吨，环比降20.38%；1 - 6月进口总量138619.08吨，较去年同期增2537.53吨，涨幅1.86% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 部分贸易商开单补货跟进，但缺乏实际利好导致出货受阻，生产企业库存略有下降，贸易企业库存提升 [2] - 原料丁二烯供应相对充足，顺丁橡胶生产成本支撑减弱，近期国内顺丁橡胶生产企业有较多检修及停车 [2] - 需求方面，前期检修企业装置排产逐步恢复至常规水平，上周国内轮胎企业产能利用率环比提升，预计短期轮胎企业产能利用率小幅波动为主，br2508合约短线预计在11400 - 11900区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11740元/吨，环比涨255；主力合约持仓量16777，环比涨596 [2] - 合成橡胶7 - 8价差120元/吨，环比降40；仓单数量（丁二烯橡胶仓库总计）5170吨，环比持平 [2] - 合成橡胶基差 - 205元/吨 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶（BR9000，齐鲁石化、大庆石化山东、大庆石化上海）主流价11600元/吨，顺丁橡胶（BR9000，茂名石化广东）主流价11650元/吨，环比均持平 [2] 上游情况 - 布伦特原油76.45美元/桶，环比涨3.22；WTI原油74.84美元/桶，环比涨3.07 [2] - 石脑油（CFR日本）625.63美元/吨，环比涨1.5；东北亚乙烯价格810美元/吨，环比涨10 [2] - 丁二烯（CFR中国）1070美元/吨，环比涨20；丁二烯（山东市场主流价）9400元/吨，环比降100 [2] - 丁二烯当周产能14.77万吨/周，环比持平；产能利用率68.98%，环比涨0.96个百分点 [2] - 丁二烯港口库存21000吨，环比降6000吨；山东地炼常减压开工率45.12%，环比降1.88个百分点 [2] 中游情况 - 顺丁橡胶当月产量1.79万吨；当周产能利用率65.03%，环比降2.22个百分点 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润306元/吨；社会库存3.39万吨，环比降0.01万吨；厂商库存 - 650吨；贸易商库存6210吨，环比涨530吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率77.98%，环比涨4.12个百分点；全钢胎开工率61.24%，环比降2.23个百分点 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比降126万条；半钢胎当月产量5415万条，环比降124万条 [2] - 全钢轮胎（山东）库存天数41.74天，环比降0.13天；半钢轮胎（山东）库存天数46.28天，环比涨0.44天 [2] 行业消息 - 截至6月11日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.39万吨，较上期（20250611）降0.01万吨，环比降0.35% [2] - 截至6月12日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.98%，环比涨5.93个百分点，同比降10.00个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率58.70%，环比涨3.05个百分点，同比涨4.95个百分点，前期检修企业装置排产逐步恢复至常规水平，周内样本企业产能利用率恢复性提升 [2] - 2025年5月份，我国重卡市场共计销售8.3万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年4月小幅下降5%，比上年同期的7.82万辆上涨约6%；今年1 - 5月，我国重卡市场累计销量约为43.55万辆，同比小幅增长约1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料丁二烯供应相对充足，顺丁橡胶生产成本支撑减弱 [2] - 近期国内顺丁橡胶生产企业有较多检修及停车，部分贸易商开单补货跟进，但缺乏实际利好导致出货受阻，生产企业库存略有下降，贸易企业库存提升 [2] - 需求方面，前期检修企业装置排产逐步恢复至常规水平，上周国内轮胎企业产能利用率环比提升，预计短期轮胎企业产能利用率小幅波动为主 [2] - br2508合约短线预计在11000 - 11600区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11485元/吨，环比-80；持仓量16181，环比-2138 [2] - 合成橡胶7 - 8价差160元/吨，环比+5；丁二烯橡胶仓库仓单数量5170吨，环比0 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化顺丁橡胶（BR9000）山东主流价11600元/吨，前者环比-100，后者环比+100 [2] - 大庆石化顺丁橡胶（BR9000）上海主流价11600元/吨，环比+100；茂名石化顺丁橡胶（BR9000）广东主流价11650元/吨，环比+150 [2] - 合成橡胶基差215元/吨，环比-20 [2] - 布伦特原油73.23美元/桶，环比-1；WTI原油71.77美元/桶，环比-1.21 [2] - 东北亚乙烯价格800美元/吨，环比+10；石脑油CFR日本624.13美元/吨，环比+3.63 [2] - 丁二烯CFR中国中间价1050美元/吨，环比0；山东市场丁二烯主流价9500元/吨，环比+150 [2] 上游情况 - 丁二烯当周产能14.77万吨/周，环比0；产能利用率68.98%，环比+0.96 [2] - 丁二烯港口期末库存21000吨，环比-6000；山东地炼常减压开工率45.12%，环比-1.88 [2] - 顺丁橡胶当月产量13.94万吨，环比+1.79；当周产能利用率65.03%，环比-2.22 [2] - 顺丁橡胶当周生产利润-576元/吨，环比+306；社会期末库存3.39万吨，环比-0.01 [2] - 顺丁橡胶厂商期末库存-650吨；贸易商期末库存6210吨，环比+530 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率77.98%，环比+4.12；全钢胎开工率61.24%，环比-2.23 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比-126；半钢胎当月产量5415万条，环比-124 [2] - 山东全钢轮胎库存天数41.74天，环比-0.13；半钢轮胎库存天数46.28天，环比+0.44 [2] 行业消息 - 截至6月11日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.39万吨，较上期-0.01万吨，环比-0.35% [2] - 截至6月12日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.98%，环比+5.93个百分点，同比-10.00个百分点；全钢胎样本企业产能利用率58.70%，环比+3.05个百分点，同比+4.95个百分点 [2] - 2025年5月份，我国重卡市场销售8.3万辆左右，环比4月下降5%，比上年同期上涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增长约1% [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原料端情绪消退，顺丁橡胶生产成本小幅下降但仍大幅亏损，部分民营企业或进一步降负，燕山石化全厂大检修启动，供应面预计延续减量 [2] - 相关胶种行情走弱，顺丁橡胶现货价格下挫且成交难跟进，上周生产及贸易企业库存均提升 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比下滑，部分企业月底有检修计划、少数企业减产，短期产能利用率仍可能走低 [2] - BR2507合约短线预计在10750 - 11500区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价未提及，主力合约持仓量11095，环比 - 3874；合成橡胶6 - 7价差35，丁二烯橡胶仓单数量6050，环比 - 70 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化、茂名石化顺丁橡胶主流价分别为11400、11300、11400元/吨，环比均 - 100；合成橡胶基差305，环比 - 320 [2] 上游情况 - 布伦特原油65.63美元/桶，WTI原油63.41美元/桶，石脑油CFR日本561.63美元/吨，东北亚乙烯价格未变，丁二烯CFR中国780美元/吨，山东市场丁二烯主流价9350元/吨，环比 - 350 [2] - 丁二烯产能当周值未变，产能利用率69.3%，环比 + 1.57；港口库存300吨，山东地炼常减压开工率46.09%，环比 - 1.19 [2] 生产情况 - 顺丁橡胶产量当月值12.15万吨，环比 - 0.68；产能利用率当周值73.54%，环比 - 2.03；生产利润当周值 - 279元/吨 [2] 库存情况 - 顺丁橡胶社会库存期末值3.45万吨，环比 + 0.17；厂商库存1100吨，贸易商库存28100吨，环比 + 560 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率78.25%，环比 + 0.03；全钢胎开工率64.8%，环比 - 0.16 [2] - 全钢胎产量当月值5539万条，环比 - 61；半钢胎产量当月值1308万条，环比 - 427 [2] - 全钢轮胎山东库存天数41.96天，环比 - 0.9；半钢轮胎山东库存天数46.22天，环比 - 0.78 [2] 行业消息 - 截至5月29日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存3.45万吨，环比 + 5.06%，原料行情偏弱但供应充足，业者看空情绪升温，叠加天然橡胶行情走弱，现货价格下挫且成交难跟进 [2] - 截至5月29日，中国半钢胎样本企业产能利用率72.51%，环比 - 1.23个百分点，同比 - 7.58个百分点；全钢胎样本企业产能利用率60.80%，环比 - 1.29个百分点，同比 - 4.40个百分点，部分企业月底有检修计划、少数企业减产 [2] - 2025年5月我国重卡市场销售8.3万辆，环比降5%，同比涨6%；1 - 5月累计销量43.55万辆，同比增1% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期原料丁二烯受需求较强及部分装置预期外停车影响价格持续走高，顺丁橡胶生产成本大幅抬升，宏观利好消息带动，现货市场价格走强，生产企业库存及贸易企业库存均有不同程度下降，但部分民营顺丁橡胶装置存重启预期，供应将有所增加；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比大幅提升，多数半钢胎企业已恢复至常规水平但整体出货偏慢，库存延续增长态势，全钢胎产能利用率处于恢复性提升态势，部分企业因出货压力增加，企业成品库存延续增势，订单不足，整体排产低于节前平均水平，br2507合约短线关注12000附近支撑情况，建议暂以观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11900元/吨，环比下降170元/吨；主力合约持仓量为15064手，环比减少1927手 [2] - 合成橡胶6 - 7价差为 - 115元/吨，环比下降35元/吨；仓单数量为6820吨，环比增加200吨 [2] 现货市场 - 主流价方面，齐鲁石化、大庆石化、茂名石化的顺丁橡胶价格分别为12450元/吨、12400元/吨、12550元/吨，环比分别下降50元/吨、100元/吨、50元/吨 [2] - 基差为450元/吨，布伦特原油价格为70美元/桶，环比下降0.16美元/桶；石脑油CFR日本价格为65.38美元/吨；东北亚乙烯价格为780美元/吨；中间价丁二烯CFR中国价格为1200美元/吨，环比下降20美元/吨；WTI原油价格为62.03美元/桶，环比下降0.66美元/桶；山东市场丁二烯主流价为11000元/吨，环比下降225元/吨 [2] 上游情况 - 丁二烯产能为14.78万吨/周，产能利用率为68.02%，环比下降1.33个百分点；港口库存为30870吨，环比减少6030吨；山东地炼常减压开工率为47.28%，环比下降1.22个百分点 [2] - 顺丁橡胶产量为12.83万吨，产能利用率为79.2%，环比增加4.46个百分点；生产利润为 - 1233元/吨，环比下降1060元/吨；社会库存为3.22万吨，环比减少0.14万吨；厂商库存为26650吨，环比减少1000吨；贸易商库存为5470吨，环比减少430吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为78.33%，环比增加19.98个百分点；全钢胎开工率为65.09%，环比增加20.32个百分点 [2] - 全钢胎产量为1369万条，环比增加309万条；半钢胎产量为5966万条，环比增加1156万条 [2] - 全钢轮胎山东库存天数为42.77天，环比增加0.25天；半钢轮胎山东库存天数为45.78天，环比增加0.69天 [2] 行业消息 - 截至5月15日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量为3.21万吨，较上期减少0.14万吨，环比下降4.26% [2] - 截至5月15日，中国半钢胎样本企业产能利用率为71.21%，环比增加24.50个百分点，同比下降7.98个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为59.88%，环比增加18.19个百分点，同比下降5.40个百分点 [2] - 2025年4月份，我国重卡市场销售约9万辆，环比3月下降19%，比上年同期上涨约9.4%；1 - 4月累计销量约为35.5万辆，同比持平 [2]

报告核心观点 - 近期原料丁二烯受需求较强及部分装置预期外停车影响价格持续走高，顺丁橡胶生产成本大幅抬升；宏观利好消息带动，现货市场价格走强，生产企业库存及贸易企业库存均有不同程度下降，但部分民营顺丁橡胶装置存重启预期，供应将有所增加；上周国内轮胎企业产能利用率环比大幅提升，多数半钢胎企业已恢复至常规水平但整体出货偏慢，库存延续增长态势，全钢胎产能利用率处于恢复性提升态势，部分企业因出货压力增加，企业成品库存延续增势，订单不足，整体排产低于节前平均水平；br2507合约短线预计在12000 - 12600区间波动 [2] 各目录内容总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价12070元/吨，环比-170；主力合约持仓量16991元/吨，环比-2538；合成橡胶6 - 7价差-80元/吨，环比0；仓单数量丁二烯橡胶仓库总计6620吨，环比-60 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶（BR9000，齐鲁石化）山东主流价12500元/吨，环比0；顺丁橡胶（BR9000，大庆石化）山东主流价12500元/吨，环比0；顺丁橡胶（BR9000，大庆石化）上海主流价12500元/吨，环比0；顺丁橡胶（BR9000，茂名石化）广东主流价12600元/吨，环比0；合成橡胶基差380元/吨，环比120；布伦特原油65.54美元/桶，环比0.13；石脑油CFR日本569.38美元/吨，环比4；东北亚乙烯价格780美元/吨，环比0；中间价丁二烯CFR中国1220美元/吨，环比0；WTI原油62.69美元/桶，环比0.2；市场价丁二烯山东市场主流价11225元/吨，环比-125 [2] 上游情况 - 丁二烯产能当周值14.78万吨/周，环比0；产能利用率当周值68.02%，环比-1.33；港口库存期末值30870吨，环比-6030；开工率山东地炼常减压47.28%，环比-1.22；顺丁橡胶产量当月值12.83万吨，环比1.65；产能利用率当周值79.2%，环比4.46；生产利润当周值 - 1233元/吨，环比-1060；社会库存期末值3.22万吨，环比-0.14；厂商库存期末值26650吨，环比-1000；贸易商库存期末值5470吨，环比-430 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率78.33%，环比19.98；全钢胎开工率65.09%，环比20.32；全钢胎产量当月值1369万条，环比309；半钢胎产量当月值5966万条，环比1156；全钢轮胎库存天数山东期末值42.77天，环比0.25；半钢轮胎库存天数山东期末值45.78天，环比0.69 [2] 行业消息 - 截至5月15日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.21万吨，较上期（20250507）-0.14万吨，环比-4.26%；截至5月15日，中国半钢胎样本企业产能利用率为71.21%，环比+24.50个百分点，同比-7.98个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为59.88%，环比+18.19个百分点，同比-5.40个百分点；2025年4月份，我国重卡市场共计销售9万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年3月下降19%，比上年同期的8.23万辆上涨约9.4%；累计来看，今年1 - 4月，我国重卡市场累计销量约为35.5万辆，实现了同比持平 [2]